Graham Stock senior emerging market investment strategists and portfolio manager de BlueBay Asset Management, analizó la coyuntura en varios países de Latinoamérica como Uruguay, Argentina, Ecuador y Brasil. Buen conocedor de la región, implicado en varios procesos de renegociación de la deuda – como en Ecuador – Stock copreside el “Diálogo de políticas de inversionistas sobre deforestación en Brasil”.
Uruguay
Hay muchas cosas a favor de Uruguay. Pero una de las cosas que siempre hemos destacado es el componente social. Esto cae bajo el paraguas de la inversión ESG ya que la desigualdad de ingresos en Uruguay es la más baja de la región, tiene una sociedad muy homogénea y una clase media, bien educada.
El Congreso tiene una representación de varios partidos pero hay pocos extremismos y hay una gestión conservadora de la política económica. Uruguay ha tenido transiciones de un gobierno a otro sin grandes interrupciones o cambios importantes en política. El país vendría a ser como una socialdemocracia escandinava.
Creo que veremos más y más bonos verdes y bonos sociales salir de Uruguay, porque la forma en que está estructurado el presupuesto se presta a más emisiones.
Reestructuración de deuda de Ecuador y Argentina
Este año se produjo la reestructuración de la deuda de dos países latinoamericanos: Ecuador y Argentina. Pero, ¿qué significa esto y por qué es importante? Las reestructuraciones de la deuda soberana generalmente se consideran una herramienta utilizada por los países para evitar el incumplimiento de la deuda que han emitido.
Para Ecuador, esta negociación de deuda y acuerdo se aplica a todo el stock de bonos externos del país, aproximadamente 17.400 millones de dólares. Fue una de las negociaciones de deuda más rápidas de la historia reciente y el alivio de la deuda podría tener implicaciones políticas positivas para el actual gobierno ecuatoriano antes de las elecciones generales y parlamentarias del próximo febrero; donde el mejor escenario / escenario positivo para los tenedores de bonos sería si el gobierno pudiera promulgar reformas laborales.
Para Argentina, la reestructuración de la deuda fue claramente un paso en la dirección correcta, pero aún queda mucho trabajo por hacer en términos de implementar un marco de política económica que inspire confianza, no solo en los tenedores de bonos, sino más importante, en el ámbito local.
Con el endurecimiento de los controles de capital, el gobierno realmente admitió que la confianza aún no está ahí. Algunos informes incluso han sugerido que Argentina está en un «curso de colisión» hacia la devaluación de la moneda y sigue siendo una prioridad en la agenda de noticias.
La agenda verde y el COVID-19: nuestro cabildeo al gobierno brasileño
Los incendios forestales están dañando tanto el medio ambiente de Brasil como su credibilidad de inversión. Como tenedores de bonos de la deuda de Brasil, estamos tomando medidas e impulsando el compromiso con los formuladores de políticas para ayudar a preservar el recurso de selva tropical único del país, que a su vez respalda su solvencia.
Además de ser uno de nuestros gerentes senior de cartera, Graham Stock también copreside el “Diálogo de políticas de inversionistas sobre deforestación en Brasil” (IPDD Brasil), que es un grupo de tenedores de bonos que buscan detener la deforestación ilegal de la selva amazónica. Como parte de su trabajo aquí, no solo ha presionado al gobierno brasileño, sino que también ha hablado en un panel para actualizar a los miembros del Parlamento Europeo sobre el progreso que se está logrando aquí para ayudar a informar sus discusiones sobre el acuerdo comercial UE-Mercosur.
Además, el gobernador del banco central de Brasil espera organizar reuniones para Graham Stock a fines de este mes con los ministros de agricultura e infraestructura de Brasil para ayudar a avanzar más en esta agenda verde.
Con la crisis del coronavirus el tema de la agenda verde ha tomado especial relevancia, ya que algunos estudios científicos muestran que la deforestación podría favorecer la propagación de virus entre los seres humanos.
Por Funds Society, Madrid
