Las gestoras españolas se mantienen optimistas en renta variable de cara a la segunda mitad de año. Esta visión se encuadra en un contexto en el que el auge de la inteligencia artificial (IA), la política monetaria de los bancos centrales y la geopolítica serán factores determinantes en la evolución de los mercados.
“Vamos a seguir viviendo con la idea de que tenemos una tecnología muy potente, pero cuya capacidad de generar ingresos sigue siendo una incógnita, y con un ruido geopolítico que va mucho más allá de lo que pueda hacer Trump», señala Santiago Rubio, director del área de Estrategia de Inversión de CaixaBank AM. En este contexto, los expertos de la gestora estarán especialmente pendientes de la evolución de la IA, las elecciones de mitad de mandato en EE.UU., el relevo al frente de la Reserva Federal, el impacto del riesgo político en Europa y el papel de China en el comercio global. “Va a ser un segundo semestre en el que habrá que ser táctico, humilde y estar muy cerca de la evolución de los mercados», resume Rubio.
Desde Mapfre AM, Ismael García Puente, director adjunto de Estrategia de Inversión, destaca que los datos del IPC de junio de la eurozona fueron inferiores a lo esperado, lo que, en su opinión, son “muy buenas noticias” para el BCE. “El riesgo geopolítico ha disminuido tras la firma del memorando de entendimiento entre EE.UU. e Irán, con el precio del petróleo cayendo hasta los 70 dólares y la inflación acercándose al escenario base fijado por el BCE a principios de año. La necesidad de seguir subiendo los tipos de interés se está alejando, ya que las expectativas de inflación en la eurozona siguen ancladas y no hay efectos de segunda ronda en una Europa que crece por debajo de su potencial”, añade García.
Por su parte, David Manso, director del área de Inversiones de CaixaBank Asset Management, destaca la importancia de mantener la flexibilidad en la gestión: «El entorno nos invita a seguir teniendo carteras muy diversificadas», una estrategia que ha permitido afrontar con paciencia y disciplina los episodios de volatilidad registrados durante el año. «Va a haber muchos eventos que nos obliguen a ser tácticos y a estar muy cerca de la evolución de los mercados», matiza.
Beneficios empresariales y fundamentales
Mutuactivos SGIIC también encara el tercer trimestre del año con optimismo sobre los mercados financieros. En su última carta a clientes Emilio Ortiz, director de Inversiones de la entidad, afirma que “todo apunta a que 2026 va a ser un año récord para los beneficios empresariales”. “Los del S&P500 van a crecer casi un 30% impulsados por el sector tecnológico y el petrolero. En Europa crecerán en torno al 15%. Y dado que los beneficios crecen más de lo que se revalorizan las bolsas, los múltiplos a los que éstas cotizan están cayendo”, señala.
En su opinión, el fuerte crecimiento en los beneficios empresariales está muy ligado a la inversión en centros de datos. “En 2026 los grandes hyperscalers americanos, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Oracle, van a invertir 725.000 millones de dólares, principalmente en infraestructura para la IA. Si a esta cantidad le añadimos los proyectos de OpenAI, SpaceX o Anthropic, y los de sus proveedores, que tienen que invertir para aumentar su capacidad de producción de generadores, cables o transformadores eléctricos, por ejemplo, la inversión total en IA rondará los 850.000 millones de dólares, el equivalente a 2,7 puntos del PIB americano”, asegura Ortiz. “Con este fuerte viento de cola, no es extraño que la economía americana haya sido capaz de capear el impacto de la fuerte subida del precio de la gasolina en el consumo privado casi sin inmutarse”, añade el directivo de Mutuactivos.
En el caso del director adjunto de Estrategia de Inversión de Mapfre AM, su optimismo sobre la buena evolución de los mercados de renta variable radica en una reducción del riesgo geopolítico, lo que ha frenado también el escenario de estanflación. Y añade: “Se prevén buenos fundamentales. Las expectativas eran altas el trimestre pasado y se superaron con creces. Este trimestre no se han revisado tanto al alza como en el anterior, por lo que el listón para superar las expectativas ya no está tan alto como antes. Todo apunta a que esta temporada de resultados será positiva, dado que el riesgo geopolítico se ha moderado y el ritmo de subida de los precios se ha ralentizado aún más, lo que permite a las empresas evitar trasladar las subidas de precios a los consumidores, una medida que, de otro modo, podría afectar al volumen de ventas”.
Exposición a rena variable
El director de Inversiones de Mutuactivos admite que, aunque las bolsas están en máximos históricos y es consciente de que hay partes del mercado en las que las valoraciones son muy exigentes, todavía hay recorrido. En este sentido, tecnología, transición energética y telecomunicaciones son tres sectores en los que detecta oportunidades.
A la hora de hablar de oportunidades concretas, desde CaixaBank AM han mantenido una posición favorable hacia los mercados emergentes, impulsados por su exposición al desarrollo de la inteligencia artificial. Sin embargo, tras las fuertes revalorizaciones registradas por mercados como Taiwán y Corea, la gestora ha reducido esa exposición. Actualmente mantiene una preferencia por Europa frente a Estados Unidos, donde las valoraciones se encuentran más tensionadas. «Creemos que el concepto de democratización de los mercados debería seguir funcionando durante el segundo semestre», afirma David Manso, director del área de Inversiones de CaixaBank AM.
Por último, el equipo de estrategia de Mapfre AM prioriza una composición de cartera basada en el equilibrio y García reconoce que el mercado muestra cierta rotación en la inversión en empresas tecnológicas. Sin embargo, advierte de que no se puede englobar a todo el sector en una única categoría. “Debemos distinguir claramente en qué estamos invirtiendo exactamente dentro del sector tecnológico. Por ejemplo, el segmento de los semiconductores parece continuar con una tendencia muy sólida. En cambio, las empresas conocidas como hyperscalers (proveedores de servicios en la nube a gran escala) se han quedado notablemente rezagadas durante uno de los mejores trimestres para la bolsa estadounidense. Habrá que observar esto muy de cerca, ya que la demanda de chips sigue siendo muy elevada”, concluye García.
Por Funds Society
Por Cecilia Prieto