Los inversores se muestran cada vez más interesados por las estrategias capaces de generar alfa. Esta es la principal conclusión que arroja el informe Buscando alfa en un mar de beta, elaborado por Greenwich Associates en colaboración con Alger, gestora especializada en gestión de estilo growth.
Según el estudio, que ha usado como base más de 90 responsables influyentes en el sector de las finanzas y con sede en Estados Unidos, este es un cambio que se ha producido a lo largo del año pasado y que seguirá como una marcada tendencia a lo largo de 2018 y en el futuro.
El informe señala que más de la mitad de los inversores institucionales han aumentado su exposición a estrategias concentradas, que se definen por tener 50 posiciones o menos, durante los últimos 12-18 meses a medida que estas estrategias se han visto como una fuente de alfa para sus carteras. Además, Greenwich Associates apunta que es probable que el interés se acelere durante los próximos 24 meses entre la mayoría de los participantes del estudio.
“Los inversores están de acuerdo en que los gestores activos pueden generar alfa concentrando sus activos en inversiones de alta convicción. El estudio demuestra que hay un cambio de activos hacia estrategias concentradas debido a que los inversores necesitan encontrar más fuentes de alfa”, afirma Davis Walmsley, Director de Greenwich Associates y co autor del nuevo estudio.
Según el estudio, el 76% de los intermediarios cree que las estrategias concentradas cuentan con más oportunidades de generar alfa que las estrategias diversificadas. Esto se debe mayoritariamente a la visión de los inversores intermediarios de que el exceso de rendimientos se debe a las posiciones de alta convicción del gestor. Además, más del 90% de los intermediarios que respondieron creen que esas posiciones contribuyen significativamente al mayor rendimiento general de una estrategia.
“Alger ha expandido su conjunto de carteras concentradas durante los últimos cinco años porque creemos que los gestores activos con track records probados que invierten en sus ideas de alta convicción están en una posición única para generar alfa. Las carteras concentradas son una competencia central en Alger porque nuestro proceso, mejorado durante más de 50 años, se basa en un análisis fundamental en profundidad. Nos complace ver que los datos de la encuesta se alinean con nuestra posición de que las carteras concentradas de alta participación activa afectan positivamente a la generación de alfa y los rendimientos generales”, afirma Dan Chung, consejero delegado de Alger.
Según Chun, Alger permite a los inversores acceder a un conjunto amplio de carteras concentradas que cubren el espectro de capitalización de mercado. Estas estrategias de «mejores ideas», que incluyen Alger Capital Appreciation, Alger Small Cap Focus y Weatherbie Specialized Growth strategies, tienen aproximadamente 50 acciones o menos y están significativamente diferenciadas de sus índices de referencia y sus pares. Además, la Estrategia Alger 25, una cartera de aproximadamente 25 acciones de gran capitalización, tiene un componente de comisiones basadas en la rentabilidad como un diferenciador adicional. Todas estas estrategias están gestionadas por gestores con una media de más de 23 años de experiencia en inversiones.
Metodología de estudio
Entre septiembre y noviembre de 2017, Greenwich Associates elaboró el estudio examinando el uso de estrategias de renta variable concentradas en el mercado institucional de Estados Unidos. Las entrevistas fueron hechas a 91 tomadores de decisiones, incluyendo inversores institucionales (57% de los que respondieron), intermediarios (25% de los que respondieron) y consultores de inversión (18% de los que respondieron).
Por Funds Society, Madrid