SURA Investments ha anunciado que César Cuervo, actual Director Investment Solutions, asumirá el cargo de Chief Investment Officer (CIO) en reemplazo de Gonzalo Falcone, quien el pasado 3 de noviembre asumió como CEO de la compañía.
El ejecutivo colombiano estudió administración de empresas en la Universidad de Los Andes y es máster en finanzas del London Business School. Cuenta con las certificaciones internacionales CFA – Chartered Financial Analyst y CAIA – Chartered Alternative Investment Analyst. Tiene una trayectoria de 20 años en el sector financiero y 7 años de experiencia en la compañía.
Gonzalo Falcone, CEO de SURA Investments, destacó la importancia de contar con talento interno para ocupar posiciones estratégicas dentro de la compañía. “El desafío de SURA Investments está bien delineado, somos el mayor Asset Manager de América Latina, excluyendo Brasil, y nuestro trabajo es seguir potenciando esa posición en la región a través de una gestión de inversiones experta”, señaló.
SURA Investments, plataforma especializada en inversión, gestión de activos y asesoría experta, tiene presencia en Chile, Perú, México, Colombia y Uruguay, y vehículos de inversión en Estados Unidos y Luxemburgo.
La compañía administra 20.000 millones de dólares de activos (AUM) y consolida su presencia regional con un equipo de más de 100 expertos en inversiones y 1,100 colaboradores, reforzando su oferta de productos y soluciones globales con más de 1,000 fondos de inversión, propios y de gestoras de clase mundial.
Al cierre de un año ajetreado, GAM ha presentado su estrategia para el próximo año. Apoyada en su accionista de referencia, NJJ Holding, la gestora se ha marcado como objetivo lograr crecer y ofrecer rentabilidades sostenibles. Para ello basará su estrategia en cuatro pilares.
El primero y el segundo será centrarse en los clientes de los principales mercados existentes y ampliar sus principales estrategias activas de renta variable, renta fija y multiactivos invirtiendo en talento e ideas de inversión, respectivamente. En tercer lugar, diversificar hacia nuevas áreas de productos de inversión y construir una oferta de gestión de patrimonios aprovechando la herencia de GAM en gestión activa y construyendo alianzas estratégicas. Y como cuarto pilar, mejorar la eficacia reduciendo la complejidad para centrarse en las capacidades de gestión de inversiones de GAM.
Según indica, GAM pondrá el foco en entrar en nuevas asociaciones en alternativos, completar la venta del negocio de Servicios de Gestión de Fondos de terceros, lanzar la estrategia de acciones privadas en Europa, completar la etapa final de implementación de la plataforma SimCorp, entrar en nuevas alianzas de distribución para ciertas geografías, y la transferencia de los servicios de la Sociedad Gestora para los fondos GAM.
“Me complace anunciar nuestra estrategia actualizada y centrada en lograr un crecimiento y rentabilidad sostenibles con el apoyo de nuestro accionista principal, NJJ Holding. GAM espera crear valor y éxito a largo plazo para todos nuestros clientes accionistas y empleados”, ha destacado Elmar Zumbuehl, consejero delegado de GAM.
Además, la gestora añade que su estrategia incluye el compromiso de fomentar la diversidad, la equidad y la inclusión y, como parte de este compromiso, el Consejo de GAM Holding tiene la intención de proponer al menos dos candidatos diversos para su elección en la Junta General Anual de 2024.
A corto plazo, GAM Holding AG lanzará una recompra de acciones de hasta un máximo de tres millones de acciones nominativas (1,88% de las acciones en circulación) para cumplir con sus obligaciones de pago basadas en acciones. Según indican, la recompra de acciones tendrá lugar desde el 15 de diciembre de 2023 hasta el 17 de enero de 2024, a las 12:00 horas CET, y el precio de oferta por cada acción nominativa es de 0,425 CHF. Se espera que el pago del precio de recompra de acciones contra la entrega de las acciones nominativas tenga lugar con fecha valor 19 de enero de 2024. Si el número de acciones nominativas ofrecidas supera el volumen máximo de la oferta de recompra, las declaraciones de aceptación se reducirán de forma proporcional. Helvetische Bank AG ha sido designado para ejecutar la recompra de acciones.
Por otro lado, tras el anuncio el pasado 4 de octubre de que el grupo inversor NewGAMe mantendrá no menos del 27,1% del capital social de GAM tras su oferta pública de adquisición, NewGAMe ha informado a GAM de que, además de la FINMA, han recibido la aprobación de la FCA del Reino Unido, la CSSF de Luxemburgo y el Banco de Italia. NewGAMe espera liquidar su oferta pública a mediados de enero de 2024, sujeto a la aprobación del Banco Central de Irlanda.
Pese a haber tomado la misma decisión -mantener los tipos de interés-, las posturas del Banco Central Europeo (BCE), del Banco de Inglaterra (BoE) y la de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) son distintas. El BCE y el BoE se muestran más hawkish, mientras la Fed ha sorprendido por su tono dovish.
“Los bancos centrales de Europa, Reino Unido y Estados Unidos han mantenido los tipos de interés sin cambios durante varios meses. Aunque afirman que tienen previsto mantener los tipos altos durante un largo periodo e incluso están dispuestos a subirlos si es necesario, los mercados financieros están valorando ahora en más de un punto porcentual el recorte de tipos de los tres para finales de 2024. La especulación del mercado se centra ahora en quién bajará primero y cuándo”, apunta Steven Bell, economista jefe para EMEA de Columbia Threadneedle Investments.
¿Quién tiene razón? Según Bell, los recortes de tipos comenzarán en primavera con recortes aún mayores de los que el mercado está valorando actualmente. Sin embargo, los bancos centrales quieren estar seguros de que la inflación se dirige hacia sus respectivos objetivos del 2% de forma sostenida antes de contemplar recortes. “EE.UU. es el que más se aproxima: la inflación general del IPC se mantiene en el 3% y, aunque la inflación subyacente es más alta, está cayendo rápidamente”, señala.
En cambio considera que los tipos de interés en la eurozona requiere un poco más de previsión y, por tanto, está sujeto a una incertidumbre considerable. “La inflación salarial en la eurozona es sólo ligeramente superior a la de EE.UU., pero las últimas cifras muestran una aceleración. Sin embargo, la inflación real ha descendido rápidamente en los últimos tiempos y la ronda salarial clave de principios de 2024 debería registrar un gran descenso de los salarios. Existe una posibilidad razonable de que el Banco Central Europeo iguale a EE.UU. en cuanto al calendario y la escala de los recortes”, añade.
Por último, Bell reconoce que la incertidumbre es aún mayor en el Reino Unido, donde la inflación es más elevada y la de los salarios mucho mayor. “A pesar de las elevadas tasas interanuales, las cifras intermensuales han descendido notablemente en los últimos tiempos. Puede que el Banco de Inglaterra acabe igualando la magnitud de los recortes estadounidenses y europeos, pero es probable que sea el último en efectuar el primer recorte”, afirma.
Según Monica Defend, directora de Amundi Investment Institute, “Christine Lagarde ha dejado claro que los recortes de tipos no estaban sobre la mesa, dejando un marcado contraste con el enfoque de la Fed, que sigue intensamente centrada en los riesgos de crecimiento asociados al mantenimiento de tipos más altos durante un período prolongado. Esta divergencia es especialmente notable dados los recientes resultados económicos más débiles de la zona euro y su desinflación más rápida en comparación con EE.UU. Mientras tanto, el Banco de Inglaterra mantiene una postura prudente, sin mostrar indicios de desviarse de su política de tipos más altos durante más tiempo”. Pero analicemos, cada uno de los bancos centrales.
Banco Central Europeo (BCE)
En opinión de Sebastian Vismara, macroeconomista senior de BNY Mellon IM, aunque ya se preveía que el BCE no modificaría los tipos de interés, el resultado de la reunión de ayer ha sido algo más hawkish de lo que se esperaba. “Pese al debilitamiento de la economía y a que la inflación ha caído más de lo anticipado, el BCE no ha cambiado sus previsiones de tipos de interés y ha declarado que los tipos de interés de referencia del BCE se encuentran en niveles que, de mantenerse durante el tiempo suficiente, contribuirán decididamente a alcanzar el objetivo. Y pese a reconocer que la inflación está cayendo rápidamente, la autoridad monetaria europea ha advertido de la posibilidad de que repunte temporalmente a corto plazo y continúa monitorizando el crecimiento de los costes laborales unitarios, que podrían suponer un riesgo alcista para la inflación en el futuro”, destaca Vismara.
Esta declaración significa, según explica Konstantin Veit, gestor de carteras de PIMCO, que el BCE sigue dependiendo totalmente de los datos, en modo reunión por reunión. “Los datos clave siguen siendo los costes laborales unitarios y los márgenes de beneficio de las empresas. Con los tipos de interés presumiblemente en niveles máximos, la atención del mercado se ha desplazado firmemente hacia el próximo ciclo de recortes. Creemos que para que la inflación vuelva a normalizarse completamente hasta el objetivo del 2%, es probable que se necesite un enfriamiento adicional de la economía y del mercado laboral”, añade Veit.
Aunque el BCE no quiera poner sobre la mesa cuándo bajará los tipos, las gestoras hacen sus cálculos. Por ejemplo, Azad Zangana, estratega y economista senior de Europa de Schroders, reconoce que esperan que la institución monetaria aplique un recorte de 150 puntos básicos a partir del primer trimestre de 2024, hasta situar los tipos principales de refinanciación y de depósito al 3% y al 2,5%, respectivamente, en 2025. “Ello debería apuntalar una cierta recuperación del crecimiento del PIB hasta el 1,7% en 2025 desde el 0,7% de 2024”, aclara.
En opinión de Ulrike Kastens, Economist Europe para DWS, aunque se han producido claros avances en el proceso de desinflación, es demasiado pronto para declarar la victoria sobre la inflación. “Sin embargo, dadas las frágiles perspectivas económicas, también debe quedar claro que las expectativas de recortes de tipos siguen siendo fuertes. Seguimos esperando una primera bajada de tipos en junio de 2024”, apunta.
Banco de Inglaterra (BoE)
El BoE ha seguido los mismos pasos que el BCE y ha mantenido un tono agresivo. En concreto, ha mantenido el tipo de interés de referencia en el 5,25%, rechazando así las expectativas del mercado de que hubiera señales que apuntaban hacia un debate sobre un recorte de los tipos de interés. “Una vez más, los bancos centrales europeos tardan en reaccionar. Hace dos años, retrasaron demasiado su lucha contra la alta inflación. Ahora, corren el riesgo de infligir el severo dolor de unos tipos restrictivos a sus economías, ya estancadas”, advierte Silvia Dall’Angelo, economista senior de Federated Hermes Limited.
Dall’Angelo reconoce que la preocupación por la inflación no ha desaparecido, y los bancos centrales europeos no quieren que se les considere complacientes. “El Banco de Inglaterra se enfrenta a una inflación subyacente rígida y a una inflación salarial alarmantemente elevada, con limitaciones de la oferta que probablemente apoyen las presiones sobre los precios. Aunque el Banco de Inglaterra ha mantenido su sesgo restrictivo y el BCE ha hecho hincapié en la dependencia de los datos, el riesgo es que los bancos centrales ya hayan endurecido en exceso las condiciones monetarias”, añade.
Es más, según reconoce Vismara de BNY Mellon IM, el BoE ha restado importancia a los avances en el frente de la inflación. “Teniendo en cuenta que la inflación británica sigue siendo la más alta entre las principales economías del mundo y que los salarios continúan creciendo en torno a un 7% interanual, es probable que el BoE mantenga su sesgo hawkish durante algún tiempo. Por ejemplo, a menos que las perspectivas macroeconómicas sufran un fuerte e inesperado deterioro, es previsible que el BoE espere a confirmar si la subida, en 2024, del National Living Wage (salario digno) da lugar a subidas de precios significativas por parte de las empresas y otras presiones inflacionarias en los próximos meses. Siendo realistas, el BoE no rebajará tipos antes de su reunión de mayo, aunque sospechamos que tardará algunos meses más en hacerlo”, argumenta Vismara.
Reserva Federal de Estados Unidos (Fed)
De forma generalizada, el análisis de las gestoras señala que el gráfico de datos de la Fed es casi un regalo adelantado de Navidad, dejando atrás la narrativa de tipos más altos durante más tiempo. “Aunque mantendrá el enfoque dependiente de los datos, la Fed cree que la política monetaria es suficientemente restrictiva y se prepara para poner fin a su ciclo de endurecimiento. A pesar del deseo de la Fed de un aterrizaje suave, creemos que el riesgo de un crecimiento más débil no es tan bajo como el mercado percibe actualmente”, argumenta Jonathan Duensing, director de Renta Fija en EE.UU. de Amundi.
Para los expertos de las gestoras, la clave de este “regalo” o postura más dovish está justamente en las proyecciones económicas. Según explica Sonia Meskin, responsable macro de US en BNY Mellon IM, el principal cambio fue la proyección mediana para el tipo de interés de referencia (Federal funds rate) en 2024, que pasó al 4,6% vs. 5,1% en septiembre, lo que equivale a rebajar los tipos 75 puntos básicos en 2024.
“Solo dos miembros del FOMC proyectan que el tipo de interés de referencia no variará en 2024, mientras que la previsión mediana contempla tres rebajas el año que viene. La mayoría del mercado esperaba dos recortes de 25 p. b. en 2024 desde un nivel máximo más bajo, ya que se anticipaba que los tipos no se modificarían en diciembre. La mediana para 2026 se mantuvo en el 2,875%, algo por encima de la mediana de largo plazo, que también se mantuvo en el 2,5% (aunque, aquí, la distribución de pronósticos se movió al alza)”, señala Duensing.
Lo que queda claro es que, en general, las últimas reuniones y los últimos datos nos dejan con una Fed alimentando la ilusión de liquidez de los mercados y un BCE que se aferra a su estrategia restrictiva de los últimos meses. Sin embargo, la recesión pareciera más próxima en la eurozona que en los EE.UU..“Así las cosas, la Fed podría dar nuevamente el primer paso en el cambio de rumbo de los tipos de interés. La pregunta es si sería un paso en falso. Para los inversionistas será decisivo observar no sólo los datos de inflación y de la economía real, sino las perspectivas de endeudamiento del gobierno y la reacción de los mercados especialmente a las necesidades de financiamiento de un gobierno americano en pleno proceso electoral y de unos países de la eurozona debatiendo la necesidad y la utilidad de una restrictiva regla fiscal. Además, como vimos, los bancos centrales también pueden cambiar de opinión”, concluye Pablo Duarte, analista senior del instituto de investigación de Flossbach von Storch.
Foto cedidaAlejandro Fouillioux, Managing Partner de AMM Capital
En línea con su plan de crecimiento, el grupo de empresas de asesorías patrimonial AMM Capital anunció la incorporación de un nuevo Managing Partner. Se trata de Alejandro Fouillioux, que lleva dos décadas trabajando en la industria de wealth management.
El desafío inmediato del profesional, destacó la firma a través de un comunicado, es el crecimiento de la cartera administrada, además de participar en los directorios de las sociedades del holding.
El objetivo de la contratación de Fouillioux está relacionado con potenciar el área de wealth management y nuevos mercados, explicaron.
El ejecutivo trae más de 20 años de experiencia en inversiones y formación en la administración de cartera de clientes de alto patrimonio.
Según consigna su perfil profesional de LinkedIn, anteriormente trabajaba como banquero senior de Gestión Patrimonial de Inversiones Security. Anteriormente, trabajó como gerente de Wealth Management de EuroAmérica, subgerente de Wealth Management de Banchile y bróker de Banco Penta.
“Es un verdadero orgullo haber sido seleccionado para formar parte del prestigioso equipo de AMM Capital”, dijo Fouillioux, a través de la nota de prensa. En esa línea, el ejecutivo se comprometió a “aportar toda mi dedicación y esfuerzo para continuar con el crecimiento de la compañía a nivel regional”.
AMM Capital está especializada en inversiones globales y tienen presencia en Chile, Argentina, Panamá y Estados Unidos.
Citi anunció un cambio de liderazgo para su operación en Chile. Después de nueve años bajo el mando de Gustavo Salischiker, la rama chilena de la firma financiera pasará a manos de José Miguel Salvador.
El ejecutivo será el nuevo gerente general de Citi Chile, a partir del 1 de enero de 2024. En su nuevo rol, liderará la franquicia local de Citi, consolidando la continuidad de sus operaciones en el país, informó la firma en un comunicado.
Salvador es una cara conocida en la empresa de matriz estadounidense, con más de 30 años de carrera ininterrumpida en la compañía. En ese período, el profesional ha ocupado distintos cargos en el área de Corporate & Investment Bank. Además, en la rama de Private Bank, se desempeñó como Global Market Manager del negocio en Chile.
Actualmente, Salvador trabaja como Head of Business Development para el Cono Sur de la compañía.
Citi tiene 107 años en el país andino. Desde 2008 opera a través de su participación en la propiedad de Banco de Chile, en conjunto con Quiñenco, la sociedad en el corazón del grupo empresarial Luksic.
Termina la reunión del Banco Central Europeo (BCE) con un claro resultado: mantiene los tipos de interés sin variación y aleja la posibilidad de que haya recortes a corto plazo. Según indica la institución monetaria en su comunicado, el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito se mantendrán sin variación en el 4,5%, el 4,75% y el 4 %, respectivamente.
“Aunque la inflación ha caído en los últimos meses, es probable que vuelva a repuntar temporalmente a corto plazo. De acuerdo con las últimas proyecciones de los expertos del Eurosistema para la zona del euro, se espera que la inflación descienda gradualmente durante el próximo año y que se acerque al objetivo del Consejo de Gobierno del 2 % en 2025”, indica en su comunicado oficial.
En conjunto, los expertos prevén que la inflación general se sitúe en promedio en el 5,4 % en 2023, el 2,7 % en 2024, el 2,1 % en 2025 y el 1,9 % en 2026. En comparación con las proyecciones de septiembre, esto supone una revisión a la baja para 2023 y especialmente para 2024.
En este sentido añade: “La inflación subyacente ha seguido moderándose, pero las presiones inflacionistas internas continúan siendo intensas, debido principalmente al fuerte crecimiento de los costes laborales unitarios. Los expertos del Eurosistema prevén que la inflación, excluidos la energía y los alimentos, se sitúe en promedio en el 5,0 % en 2023, el 2,7% en 2024, el 2,3% en 2025 y el 2,1% en 2026.
El BCE reconoce que las anteriores subidas de los tipos de interés siguen transmitiéndose con fuerza a la economía. “El endurecimiento de las condiciones de financiación está frenando la demanda, lo que está ayudando a reducir la inflación. Los expertos del Eurosistema prevén que el crecimiento económico continúe siendo débil a corto plazo. Más adelante, se espera que la economía se recupere gracias al incremento de las rentas reales —ya que los ciudadanos se beneficiarán de la caída de la inflación y del aumento de los salarios— y a la mejora de la demanda exterior. Los expertos del Eurosistema prevén, por tanto, un repunte del crecimiento desde un promedio del 0,6% en 2023, hasta el 0,8% en 2024, y el 1,5% en 2025 y 2026”, indica en su comunicado.
Un mensaje importante de su comunicado es que el Consejo de Gobierno tiene la determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse pronto en su objetivo del 2% a medio plazo. Según indican, el Consejo de Gobierno considera que los tipos de interés oficiales del BCE están en niveles que, mantenidos durante un período suficientemente largo, contribuirán de forma sustancial a este objetivo. Y señalan que las decisiones futuras del Consejo de Gobierno asegurarán que los tipos de interés oficiales se fijen en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario.
El Consejo de Gobierno ha explicado que continuará aplicando un enfoque dependiente de los datos para determinar el nivel de restricción y su duración apropiados. “En particular, sus decisiones sobre los tipos de interés se basarán en su valoración de las perspectivas de inflación teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria”, explica el BCE en su comunicado.
Por otra parte, el Consejo de Gobierno también ha decidido hoy avanzar en la normalización del balance del Eurosistema. Durante el primer semestre de 2024, prevé seguir reinvirtiendo íntegramente el principal de los valores adquiridos en el marco del programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP) que vayan venciendo. En el segundo semestre del año, espera reducir la cartera del PEPP en 7,5 mm de euros mensuales en promedio. El Consejo de Gobierno prevé poner fin a las reinversiones en el marco del PEPP a final de 2024.
Respecto a los programas de compras
Sobre el tamaño de la cartera del APP, el comunicado señala que se está reduciéndose a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema ha dejado de reinvertir el principal de los valores que van venciendo.
El Consejo de Gobierno prevé seguir reinvirtiendo íntegramente durante el primer semestre de 2024 el principal de los valores adquiridos en el marco del PEPP que vayan venciendo. En el segundo semestre del año, espera reducir la cartera del PEPP en 7,5 mm de euros mensuales en promedio. El Consejo de Gobierno prevé poner fin a las reinversiones en el marco del PEPP a final de 2024.
Por último, el Consejo de Gobierno continuará actuando con flexibilidad en la reinversión del principal de los valores de la cartera del PEPP que vayan venciendo, con el objetivo de contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria relacionados con la pandemia.
Sobre las operaciones de financiación indican que, a medida que las entidades de crédito reembolsen los importes obtenidos en el marco de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico, el Consejo de Gobierno evaluará periódicamente la forma en que estas operaciones y sus actuales reembolsos están contribuyendo a la orientación de su política monetaria.
Foto cedidaTed Maloney, consejero delegado de MFS IM con efecto a partir del 1 de enero de 2025.
Cambios en el liderazgo de MFS Investment Management. La gestora ha anunciado que ha designado a Ted Maloney consejero delegado con efecto a partir del 1 de enero de 2025. Según indican, sucederá a Michael Roberge, quien asumirá el puesto de presidente ejecutivo.
Maloney trabajará bajo la batuta de Roberge y será responsable de llevar a cabo la dirección y la visión estratégica de MFS, además de liderar un equipo que se ocupará de los departamentos de inversión, distribución, finanzas, recursos humanos, legales y tecnológicos de la firma. “Llevo trabajando casi dos décadas con Ted, he constatado de primera mano el profundo impacto que su liderazgo ha ejercido en la firma y en nuestros clientes de todo el mundo y sé que es el mejor candidato para ejercer el liderazgo de MFS de cara al futuro. Su nombramiento es la culminación de muchos años de planificación en materia de liderazgo y coincide con el planteamiento a largo plazo de MFS respecto de las transiciones en la cúpula directiva”, ha reconocido Roberge.
Maloney se incorporó a MFS en 2005 como analista de renta variable y, al año siguiente, asumió las responsabilidades de gestión de carteras como responsable global de sectores. Se le designó director de análisis de renta variable estadounidense en 2011 y cogestor de carteras diversificadas en 2012. En 2016, ocupó el cargo de director global de análisis y, en 2019, el de director de inversiones, un puesto que seguirá desempeñando en la actualidad. Además, ha constituido un sólido equipo de liderazgo compuesto de codirectores de inversión en todo el espectro de renta fija y renta variable, ha ofrecido orientación a sus compañeros de inversión y ha desempeñado un papel crucial en el fomento de la diversidad y la inclusión en toda la división de inversiones.
“Conforme se avecina el centenario de MFS en 2024, no puedo evitar pensar en lo que nos deparará el próximo siglo. Aunque no hay forma de saber con exactitud lo que pasará, estoy seguro de que Ted y las futuras generaciones de líderes de MFS seguirán prestando servicio con determinación y convicción para crear valor de forma responsable en nombre de nuestros clientes”, ha añadido Roberge.
Pese a un escenario económico desafiante, la industria de fondos de inversión en Chile sigue creciendo. Esto incluye la creación de nuevos vehículos, que en el tercer trimestre se concentró en la categoría de activos alternativos, según cifras publicadas por la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi).
Las cifras de la entidad gremial registraron la creación de 18 nuevos fondos de inversión entre julio y septiembre, según señalaron en un comunicado. Con estas nuevas estrategias en juego, el número total de fondos llegó a 788, y entraron flujos por 175 millones de dólares en el período, llevando la cifra total de AUM de la industria a 36.973 millones de dólares, lo que representa un aumento interanual de 10,5%.
Midiendo este crecimiento en moneda local, la expansión entre septiembre de 2022 y septiembre de 2023 fue de sólo 3%, alcanzando los 33 billones de pesos chilenos (millones de millones).
Este crecimiento de la industria está protagonizado por los mercados privados, según recalcó la asociación. El 95% de los vehículos creados en el tercer trimestre de este año invierten en este tipo de activos.
Es más, el principal destino son los mismos mercados chilenos. Las cifras de la Acafi reflejan que el 85% de las nuevas estrategias de inversión del período invierten directamente en el país andino.
Esta cifra, para Luis Alberto Letelier, presidente de la organización, es reflejo del “considerable aporte” de la industria de fondos de al desarrollo del país. “Ante un escenario económico desafiante, es clave contar con reglas claras que fomenten la confianza de los inversionistas para seguir apostando por vehículos que financien nuevos proyectos de energía, infraestructura, inmobiliarios y operen como crédito para empresas y personas en periodos de restricción crediticia”, indicó a través de la nota de prensa.
En esa línea, calificó el crecimiento de la industria como “moderado” y dijo que el crecimiento potencial es “mucho mayor”.
Estrategias preferidas
Entre la diversidad de activos alternativos disponibles para los inversionistas en Chile, la categoría que ha despertado más interés, según los datos de la Acafi, es la deuda privada.
Esta clase de activo, indicaron, se consolidó como el segmento preferido de las gestoras locales, con cinco nuevos fondos de inversión que trajeron un flujo de 64 millones de dólares. Esto equivale a un 37% de los nuevos activos bajo gestión.
“En el último tiempo hemos observado la entrada de nuevos participantes y la configuración de una amplia gama de fondos de deuda privada, no limitados únicamente a facturas”, afirmó Virginia Fernández, gerenta de Estudios de la entidad gremial, agregando que el interés en alternativos en general ha sido una tendencia sostenida en los últimos tres años.
La dinámica de los fondos de deuda privada, aseguró la ejecutiva, “refleja la adaptabilidad de la industria a los desafíos de la economía, ya que estos fondos se presentan como una alternativa de financiamiento para las empresas, emprendimientos y facilita el crédito para la vivienda”.
El segundo lugar en preferencias para el período julio-septiembre fueron los vehículos de infraestructura y energía, que trajeron un AUM nuevo de 46 millones de dólares, y los inmobiliarios, con 37 millones de dólares.
. Banxico baja la tasa de interés al 4% tras más de cinco años al 4,5%
La Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) se reunirá este miércoles 14 de diciembre para tomar una nueva decisión de política monetaria. El mercado espera que Banxico mantenga sin cambios su tipo de interés básico por sexta vez consecutiva.
Los analistas de Octa coinciden con la opinión del mercado y afirman que los inversionistas deberían prepararse para ver el jueves una decisión unánime de mantener el tipo de interés en un nivel récord del 11,25 por ciento. Sin embargo, también afirman que el banco central mexicano ya ha empezado a sentar las bases para una inminente relajación de las condiciones de política monetaria en el primer trimestre de 2024.
En noviembre, Banxico mantuvo su tipo de interés de referencia en el 11,25 por ciento por quinta vez consecutiva. El banco también mantuvo su anterior previsión de inflación, que aboga por un proceso de desinflación gradual, por lo que se espera que la inflación general anual alcance el objetivo oficial de alrededor del 3% sólo en el segundo trimestre de 2025, según el acta de la reunión publicada el 9 de noviembre.
«Para lograr una convergencia ordenada y sostenida de la inflación general hacia el objetivo del 3 por ciento, las tasas de interés debe mantenerse en su nivel actual durante algún tiempo». «Es esta frase en concreto la que ha dejado a muchos analistas confundidos, ya que marca un sutil cambio de tono con respecto a las declaraciones anteriores”, explica Frida Mar, representante de Octa en México.
«Hemos visto algunos ajustes lingüísticos interesantes en el lenguaje de Banxico», añadió la especialista.
«Anteriormente, hablaban de mantener las tasas elevadas ‘por un período prolongado’, pero ahora han reemplazado esa frase con ‘por algún tiempo’, es claro que la postura de Banxico se está volviendo menos hawkish, ya que su orientación se ha suavizado», agregó Frida.
La junta de gobierno del Banxico quiere lograr un equilibrio delicado, pero ha confirmado esencialmente que los aumentos de tasas están descartados y que el próximo movimiento es una reducción de tasas. La pregunta es: ¿cuándo exactamente?
La inflación es el indicador macroeconómico más importante que impulsa la política monetaria de los bancos centrales en general e influye en las decisiones sobre tasas en particular.
Hasta la última lectura, la inflación general en México había estado disminuyendo constantemente durante nueve meses consecutivos desde febrero de 2023; sin embargo, el informe de inflación más reciente publicado por el INEGI mostró que la inflación anual aumentó en noviembre. Alcanzó el 4,32 por ciento, que es menor de lo esperado por el mercado, pero ligeramente más alto que la tasa del 4,26 por ciento registrada en octubre y superior al objetivo oficial. Al mismo tiempo, el ritmo de la inflación subyacente, que se considera un mejor indicador de las presiones de precios subyacentes porque excluye artículos altamente volátiles como la energía, se desaceleró a solo 0.26 por ciento mensual.
«A primera vista, el último informe de inflación no fue genial, ya que marcó el fin de una tendencia a la baja bastante estable en la desinflación. Sin embargo, el componente central de la inflación mejoró, mientras que un aumento en la inflación general se debió en su mayoría a factores estacionales, especialmente un aumento único en las tarifas eléctricas. En general, no creo que el último informe de inflación pueda apartar a Banxico de su camino actual», coincide el equipo de análisis de Octa.
Como se mencionó anteriormente, Banxico proyecta que la inflación general convergerá con su objetivo en el segundo trimestre de 2025. ¿Significa esto que el banco central de México esperará hasta 2025 antes de flexibilizar las condiciones monetarias? «No, no lo hará», dicen los expertos.
«Banxico será proactivo y se adelantará a la curva. Anteriormente, esperábamos que se anunciara un recorte menor de 25 puntos básicos en la próxima reunión en diciembre, pero los últimos comentarios de la gobernadora Victoria Rodríguez Ceja hacen que ese resultado sea muy improbable. Ahora, creemos que Banxico entregará el primer recorte de tasas en el primer trimestre de 2024, tal vez a fines de enero si la imagen de la inflación mejora aún más».
Impacto en el peso mexicano
El impacto neto en el USDMXN es algo difícil de proyectar en este momento, no menos importante porque la próxima decisión de política del Banco de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) también jugará un papel en determinar la tasa de cambio de la paridad USDMXN. En general, sin embargo, la moneda nacional de México ha estado perdiendo valor frente al dólar estadounidense desde septiembre de 2023 y enfrenta riesgos adicionales de devaluación.
«Ser un toro en USDMXN es bastante costoso en este momento debido a las diferencias en las tasas de interés, pero una vez que los inversores comiencen a tasar con confianza el inicio de un ciclo de relajación en México, el USDMXN comenzará a subir de manera más notable. El objetivo más cercano es el rango de 17.60-17.80. Podríamos verlo antes de fin de año», señala Frida Mar.
Octa es un bróker internacional que proporciona servicios de trading en línea en todo el mundo desde 2011. Ofrece acceso sin comisiones a los mercados financieros y a una variedad de servicios ya utilizados por clientes de 180 países con más de 42 millones de cuentas de trading. Los webinars educativos gratuitos, los artículos y las herramientas de análisis que proporcionan ayudan a los clientes a alcanzar sus objetivos de inversión.
BNY Mellon Investment Management (BNY Mellon IM) ha anunciado el lanzamiento del BNY Mellon Absolute Return Credit Fund, su nueva estrategia de retorno absoluto. Según indican desde la gestora, el vehículo está gestionado por Insight Investment (Insight), gestora global con activos gestionados por valor de 699.200 millones de euros.
Desde la gestora explican que el fondo tiene por objetivo generar rentabilidades positivas con independencia de las condiciones de mercado, para lo que adopta posiciones largas y cortas en diversos segmentos de crédito global como grado de inversión, high yield, mercados emergentes y titulizaciones de activos (ABS). Está clasificado como artículo 8 conforme al Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR, por sus siglas en inglés).
La gestión del fondo corre a cargo de Shaun Casey, que se incorporó al equipo de crédito global de Insight en 2014 y que también contribuye al posicionamiento en crédito del BNY Mellon Absolute Return Bond Fund. Shaun se ve respaldado por un equipo de gestores de carteras de crédito, entre los que se cuenta Adam Whiteley, director de Crédito Global, así como por especialistas en high yield, mercados emergentes y finanzas garantizadas, y por el equipo de 20 analistas de crédito de Insight.
“Una de las ventajas de este fondo es su flexibilidad, ya que podemos buscar oportunidades interesantes en todas las áreas de los mercados de crédito. Buscamos divergencias entre el precio de un título y su valor fundamental. Las turbulencias del mercado pueden traducirse en diferenciales más amplios y una mayor incertidumbre sobre la dirección del mercado, dando lugar a anomalías de precios. Ahora mismo, los diferenciales de crédito son mucho más amplios que en 2017, cuando marcaron mínimos previos a la pandemia, y la dispersión entre títulos de crédito de calidad similar también ha aumentado. Se trata de un entorno excelente para la generación de alfa”, asegura Shaun Casey, gestor de carteras en Insight Investment y gestor del fondo.
Según destaca Ralph Elder, director general de BNY Mellon IM para Iberia, Latino América y Off-shore de BNY Mellon IM, la firma considera que las estrategias de retorno absoluto tienen sentido en un contexto global de restricción monetaria e incertidumbre geopolítica porque, a diferencia de los enfoques long-only tradicionales, su objetivo es generar rentabilidades positivas incluso en condiciones de mercado difíciles o volátiles.
“A principios de año lanzamos otro fondo gestionado por Insight, el BNY Mellon Floating Rate Credit Fund. Una característica distintiva de ambos es que no dependen de la duración para generar rentas o rentabilidad. Consideramos que Insight es la gestora de referencia en renta fija, gracias a la gama de opciones que ofrece a los inversores, tanto si desean obtener unas rentas atractivas, como rentabilidad positiva en distintos entornos de mercado o generar rentabilidad cuando caen los rendimientos de los bonos”, afirma Elder.
Desde la gestora recuerdan que el BNY Mellon Absolute Return Credit Fund forma parte de BNY Mellon Global Funds, plc, la gama de productos domiciliados en Irlanda, y se registrará para su comercialización en Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Noruega, Suecia, España y Reino Unido.
