Un nuevo estudio de Carne Group, firma de soluciones de regulación y gobernanza de fondos para el sector de gestión de activos, revela que los gestores de fondos esperan que los alternativos sean los activos que experimenten el mayor aumento en la captación de fondos en 2024.
Carne Group encargó un estudio a más de 200 gestores de fondos de activos alternativos, renta variable y renta fija de 10 países que gestionan en conjunto 1,6 billones de dólares, y cuando se les pidió que seleccionaran las cinco principales clases de activos que esperan que registren el mayor aumento en la captación de fondos en 2024, la renta variable privada ocupó el primer lugar, seguida de las energías renovables, los hedge funds, la deuda privada y el sector inmobiliario.
En otro estudio mundial con gestores de patrimonios e inversores institucionales, incluidos fondos de pensiones, aseguradoras y family offices, que en conjunto gestionan activos por valor de 1,7 billones de dólares, el 71% afirmó que espera que la organización para la que trabaja aumente su asignación al capital riesgo en un 10% o más en 2024; y un 70% dijo lo mismo sobre su asignación a la deuda privada.
Sin embargo, un gran reto para los gestores de fondos alternativos es el previsible aumento de la consolidación en sus mercados, impulsada por los retos que plantea la captación de fondos y el incremento de los costes reglamentarios. En los próximos cinco años, el 84% de los gestores de fondos encuestados espera que aumente el nivel de consolidación en el sector de la gestión de fondos inmobiliarios, y las cifras correspondientes a los sectores del capital inversión, la deuda privada y los fondos de cobertura son del 69%, 64% y 68%, respectivamente.
«El apetito de los inversores por las clases de activos alternativos es cada vez más rápido, impulsado por el creciente deseo de los inversores de diversificar sus carteras y gestionar la volatilidad. Sin embargo, los retos a los que se enfrentan los gestores de fondos alternativos en torno a la creciente complejidad normativa hacen que les resulte más difícil capitalizar el mayor apetito de los inversores por sus fondos. Esto está llevando a un aumento significativo de los gestores de fondos alternativos que externalizan funciones a terceros especializados para ayudarles a abordar estas cuestiones», destaca John Donohoe, consejero delegado de Carne Group.
Aegon Asset Management ha organizado una jornada de presentaciones en Miami para inversores latinoamericanos y US Offshore con análisis macroeconómico y ofertas de productos sobre bonos globales, alta rentabilidad e inversión en dividendos.
Tras palabras iniciales de Stephanie Armbruster, Associate Director, Andrea Lorente, Senior Advisor responsable de la distribución de América Latina y US Offshore y Mark Johnson, Managing Director y responsable de Asociaciones Estratégicas, los presentes, escucharon el análisis macroeconómico de Frank Rybinski, CFA, responsable de Macroeconomía de Aegon AM.
El experto comentó cómo la inflación en EE.UU. está bajando más rápido que el crecimiento de los salarios nominales. Rybinski dijo que esto crea una brecha que impulsa el poder adquisitivo real y alimenta el consumo. Explicó que se puede ver una aceleración del crecimiento de los salarios reales que favorece el consumo.
Sin embargo, este «sweet spot» es finito, ya que los salarios nominales seguirán cayendo, aseguró. La Fed tendrá que recortar los tipos para proporcionar apoyo monetario a medida que la inflación descienda y los consumidores se vuelvan más sensibles a los precios, argumentó.
Por otro lado, en cuanto al sector crediticio, el más atractivo es el grado de inversión, ya que las empres
as con balances más sólidos siguen teniendo acceso a los mercados de deuda. En cambio, los bonos de alto rendimiento de menor calificación (calificación CCC o inferior) son menos atractivos, ya que estas empresas son más vulnerables a una desaceleración económica o a una subida de tipos. Además, los bonos de alto rendimiento no garantizados, que tienen menores tasas de recuperación que los préstamos garantizados en caso de impago.
Rabynski también advirtió contra la sobreexposición a los mercados de crédito privados, dados los recientes signos de debilidad de los fundamentos subyacentes, que son menos transparentes que los mercados de deuda pública.
Tras compartir el panorama macroeconómico, Rabynski explicó que los inversores deben posicionar sus carteras ante las perspectivas de tipos, inflación y economía alertando que, dadas las expectativas de crecimiento económico moderado y los recortes de tipos, los inversores deberían mantener cierta exposición a la renta variable.
Además, deberían aumentar las asignaciones a la renta fija, ya que los rendimientos han subido, ofreciendo alternativas más atractivas que en los últimos años en cuanto a rentabilidad y diversificación. También recomendó favorecer el crédito frente a los bonos soberanos para obtener un rendimiento adicional, pero adoptando un enfoque prudente hacia los segmentos de menor calificación del mercado.
Aegon Strategic Global Bond
Posteriormente la presentación sobre la Aegon Strategic Global Bond de Alexander Pelteshki, Portfolio Manager de la gestora, planteó que los bonos globales nunca lucieron tan atractivos en décadas. El experto destacó que se está ante el mejor escenario para la renta fija ya que las economías se enlentecen pero siguen creciendo, el desempleo está bajo pero aumenta “lentamente”, la volatilidad de las tasas está cayendo y las valuaciones.
Por este motivo, Pelteshki destacó la posibilidad de ser flexible en un fondo de bonos globales y describió el asset allocation que se divide en bonos gubernamentales, investment grade, high yield y mercados emergentes en mucho menos medida. El gestor mostró las bondades de tener un fondo activo en comparación con una asset allocation estática y cómo los retornos, desde la pandemia hasta ahora siempre han estado por encima para el fondo de Aegon.
Aegon High Yield Global Bond
Thomas Hanson hizo la presentación sobre el fondo global de High Yield haciendo énfasis en las oportunidades con respecto a la volatilidad y retorno que ofrece este tipo de inversión. Según el experto, el high yield “ha ofrecido históricamente retornos que se asemejan a los del equity con mucho menos volatilidad”.
Con respecto al contexto, el experto afirmó que un sólido punto de partida en los fundamentales debería ayudar a la mayoría de las empresas a capear una desaceleración. Lo que llevaría a un menor riesgo de refinanciación con unos vencimientos que deberían ser manejables para la mayoría de los emisores.
Los puntos más fuertes de la estrategia que destacó Hanson van desde una selección de alta convicción, respaldada por una profunda investigación ascendente; construcción agnóstica del índice, invirtiendo sólo donde se encuentra valor; un enfoque dinámico y global que busca maximizar el conjunto de oportunidades.
Aegon Global Equity Income
Por último, Mark Peden, Investment Manager, valorizó la estrategia de equity income con la convicción de que el mercado que solo se valía por los precios de la renta variable ya no es así. Según el estratega, cuando el costo de capital era muy bajo el precio era lo más importante. Sin embargo, a partir de 2010, la tendencia comenzó a variar. Además, el experto destacó que más de un tercio de la rentabilidad total del S&P 500 entre 1940 y 2020 procedió de los dividendos.
Los valores que han aumentado sus dividendos o han empezado a pagarlos han registrado una mayor rentabilidad con un menor riesgo que los que no han modificado sus dividendos, los que los han recortado o los que no los han pagado, aseguró.
Peden comentó que los dividendos globales han alcanzado niveles récord. Han superado a la inflación en el largo plazo y a pesar del enlentecimiento de las economías, los ingresos de las corporaciones se mantienen con balances fuertes, agregó el estratega.
Para finalizar, comentó la estructura de empresas en las que Aegon invierte teniendo una fuerte impronta en empresas tecnológicas y una baja exposición a los sectores tradicionales como energía o servicios de comunicación.
El Aegon Fund Forum se realizó en el The Biltmore Miami de Coral Gables y contó con la presencia de inversores profesionales entre los que se destacaron representantes de los distribuidores Altis, Atenea, MAG Investimentos y FDS, (Fund Services Distribution).
Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), sigue peleando para frenar la inflación. La piedra que empuja y empuja, como si fuera Sísifo, está formada por una amalgama de datos macro que le hacen avanzar y retroceder mientras recorre las empinadas laderas de las expectativas del mercado. Ahora, el dato de la inflación subyacente estadounidense publicado la semana pasada, que fue más alto de lo esperado, parece que le hace retroceder y abre el debate sobre cuándo y cuánto anunciará la primera bajada de tipos, lo que pone el foco en su reunión de esta semana. La inflación subyacente empuja la previsión de un primer recorte de tipos por parte de la Fed a más allá de verano del hemisferio norte.
De cara a la reunión que comienza mañana, Gilles Moëc, economista jefe de AXA IM, espera que Powell deje claro el jueves que la Fed no está en condiciones de recortar tipos pronto. No obstante, su estimación es que baje tipos este año, dos veces, empezando en septiembre. “Cuanto más tiempo mantenga la Fed su actual postura restrictiva, mayor será la probabilidad de que ejerza suficiente presión sobre la demanda agregada para producir la necesaria reducción de la inflación, especialmente si los mercados transmiten correctamente las señales de la Fed. Además, otra dosis de más alto durante más tiempo en Estados Unidos tiene serias consecuencias para el resto del mundo. En el caso de la eurozona, aunque el recorte de tipos en junio parece ya bastante consensuado en el Consejo de Gobierno, los halcones pueden señalar el riesgo de avivar la inflación importada en la zona euro a través de la depreciación de la moneda si el BCE se aparta demasiado de la Fed”, advierte Moëc.
Por su parte, Franck Dixmier, CIO global de Renta Fija de Allianz Global Investors, defiende que en esta reunión la Fed insistirá en que necesita más señales de relajación de la inflación para iniciar su ciclo de recorte de tipos y los responsables reafirmarán la necesidad de mantener una política restrictiva en esta próxima reunión del 30 de abril y el 1 de mayo.
«Esperamos que el presidente de la Fed, Jerome Powell, reitere la necesidad de mantener una política restrictiva en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). En nuestra opinión, el mercado reaccionó con demasiada fuerza a la publicación de los últimos datos de inflación. No nos parece justificada la brusca reevaluación de los recortes de tipos. Dada la estabilidad de las expectativas de inflación a medio plazo, la Fed no se ve presionada por los mercados para subir los tipos. En nuestra opinión, el ciclo de bajada de tipos sólo se ha aplazado, pero no está en peligro. La ralentización de la economía debería contribuir a la normalización progresiva de la inflación, lo que permitiría a la Fed empezar a bajar los tipos en el segundo semestre del año. La reunión de junio, en la que se espera que la Fed anuncie sus perspectivas de crecimiento, inflación y puntos, debería ser una cita importante para los mercados», afirma Dixmier.
Y añade que, en su opinión, «la reacción exagerada de los mercados brinda la oportunidad de añadir exposición a la duración de la curva de rendimientos estadounidense y de construir una estrategia de pronunciamiento de la curva. En las actuales condiciones de mercado, consideramos atractivo el vencimiento estadounidense a 2 años».
Según indican los análisis de las gestoras internacionales, desde la estimación de seis o siete recortes de tipos al comienzo del año, ahora los mercados esperan solo uno o dos en 2024. “Dado que la inflación en 2024 será más difícil de lo que muchos imaginaban, el camino hacia la reducción de los tipos de interés podría no ser tan suave como espera el mercado. La Fed sigue manteniendo que depende de los datos, y éstos no apoyan actualmente un movimiento anticipado. Quieren evitar los errores de los años setenta y esto parece ser un factor en la pausa actual, en la que los tipos se mantienen en niveles más elevados. Por lo tanto, esperamos que la Fed siga actuando con cautela y, potencialmente, los recortes de tipos podrían retrasarse hasta 2025 y más allá”, señala Charlotte Daughtrey, especialista en inversión de renta variable de Federated Hermes.
Paul Diggle, economista Jefe de abrdn, se une a esta tesis y señala que la Fed aplicará dos recortes de tipos este año, en septiembre y diciembre, dado que es probable que el crecimiento y la inflación se moderen ligeramente en la segunda mitad del año. “La sorpresa al alza del IPC hace que la Fed aún no vea los progresos necesarios para empezar a recortar los tipos en verano. Creemos que la Fed esperará al menos hasta septiembre antes de recortar los tipos, y que volverá a recortarlos en diciembre. Sin embargo, los riesgos se decantan hacia una fecha de inicio aún más tardía en caso de que la inflación no se desacelere. A pesar de este giro de 180 grados, Powell ha sostenido que la política sigue siendo restrictiva, imponiendo un listón alto, pero no insuperable para un mayor endurecimiento. El riesgo geopolítico podría provocar un fuerte repunte del precio del petróleo, lo que podría llevar a no aplicar recortes o incluso a aplicar nuevas subidas”, apunta Diggle.
Con la vista tras el verano
Por ahora, este cambio en las expectativas del mercado no se ha visto contrarrestado por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ya que tras el dato de inflación de marzo, ha admitido que «probablemente llevará más tiempo de lo esperado» hasta que el banco central tenga la confianza necesaria para empezar a relajar la política monetaria. ¿Podrían sentarse las bases de un recorte en Jackson Hole en agosto?
En opinión de George Brown, economista senior de Estados Unidos de Schroders, apunta que otro factor que podría retrasar cualquier recorte de tipos es una escalada significativa de la situación en Oriente Medio. “Nuestras últimas previsiones económicas incluían un escenario de riesgo en el que estallara un conflicto en la región que arrastrara a las naciones occidentales.
Este escenario interrumpiría los principales canales de transporte marítimo y el suministro de petróleo, lo que provocaría una subida de los precios mundiales de la energía y de los bienes. Dada la preocupación por la tensión de los mercados laborales y los efectos secundarios sobre los salarios, esto llevaría a los bancos centrales a retrasar el inicio de cualquier ciclo de flexibilización”, indica Brown.
Las perspectivas de Schroders sitúan el primer recorte en septiembre y su experto señala: “Powell podría sentar las bases de una política de flexibilización en su discurso de apertura del simposio económico de Jackson Hole en agosto. Un recorte de tipos en septiembre tendría además la ventaja añadida de ir acompañado de un gráfico de puntos actualizado, que el FOMC podría utilizar para comunicar sus expectativas sobre el calendario y el alcance de cualquier flexibilización”.
Para Erik Weisman, economista jefe y gestor de carteras de MFS Investment Management, la clave de la política de la Fed está en la sensibilidad a los tipos de interés. “A finales de 2018, la Fed subió los tipos a solo el 2,5%, lo que fue suficiente para frenar bruscamente la economía. En este ciclo de tipos, sin embargo, la Fed ha subido los tipos 500 puntos básicos, y aun así la economía sigue avanzando a buen ritmo. Esto podría deberse a se tres causas: a que la economía es ahora menos sensible a los tipos de interés porque las condiciones fundamentales han cambiado; a que la economía sigue siendo sensible a los tipos, pero los tipos reales efectivos no son tan altos y las condiciones financieras generales siguen siendo acomodaticias; o a que la economía es menos sensible a los tipos ahora, pero sólo debido al estímulo pandémico. La conclusión es que la Reserva Federal se encuentra en la poco envidiable posición de tener que resolver todo esto sin mucha orientación”, indica Weisman.
A este pregunta de por qué la los tipos altos no están actuando como freno de la economía, Jeffrey Cleveland, jefe economista Payden & Rygel, señala varios motivos: el tipo de los Fondos Federales puede no ser la métrica más significativa, porque pocas personas operan en este mercado; los diferenciales de crédito son estrechos, a pesar del «endurecimiento monetario»; el nivel de los tipos dice poco sobre el crédito y el riesgo; el «tipo neutral» puede ser históricamente más alto; los mercados se fijan más en el balance de la Fed que en el tipo de los Fed Funds; y unos tipos más altos significan mayores ingresos para los hogares y las empresas.
“No creemos que haya que fijarse únicamente en el nivel de los tipos de los Fed Funds para juzgar el carácter restrictivo de la política monetaria estadounidense. Los temores a un fallo en el sistema pueden ser exagerados: la economía estadounidense aún puede tener margen de maniobra, frenar la inflación aún es posible y los tipos no tienen por qué bajar necesariamente a corto plazo, es más, aún pueden tener que subir. Creemos que el escenario más probable es que la Reserva Federal mantenga su actual postura de esperar y ver durante la mayor parte del año, pero creemos que hay un 15% de probabilidades de que no se produzca un aterrizaje forzoso y de que los responsables políticos suban más los tipos. Si los datos macroeconómicos siguen mostrando resistencia, los inversores y los responsables políticos podrían empezar a cuestionarse expresamente si la política monetaria es suficientemente restrictiva”, concluye Cleveland.
Chetan Sehgal y Vikas Chiranewaill, gestores de Franklin Templeton, desgranan las claves de su éxito en los mercados emergentes y en compañías de menor capitalización en Asia. Chetan destaca la filosofía de «quality value» del Templeton Emerging Markets Fund, que consiste en adquirir empresas con potencial de beneficio sostenible a precios inferiores a su valor intrínseco, logrando una cartera de alta rentabilidad sin sobrevalorar.
Por otro lado, Vikas, del Templeton Asian Smaller Companies Fund, resalta la importancia del conocimiento local y la realización de más de 2000 reuniones anuales, lo que les proporciona ventajas competitivas significativas. Ambos subrayan la adaptabilidad a los cambios del mercado, como el notable giro hacia la tecnología, que ahora constituye el 70% de sus inversiones, ajustándose así a las nuevas dinámicas económicas.
Dado que Franklin Templeton es líder en estrategias de renta variable de mercados emergentes, ¿nos contaríais en qué medida vuestra experiencia y conocimientos específicos contribuyen a mantener esta posición de liderazgo en el sector?
Chetan Sehgal: Tenemos oficinas en 13 países sobre el terreno, más de 30 profesionales dedicados al análisis. En este sentido, vemos muchas más empresas que la media de los compañeros del sector. Pero si me preguntas, ¿cuál es el elemento más importante del éxito? Es la filosofía que tenemos. Compramos empresas con un potencial de beneficio sostenible con un descuento sobre el valor intrínseco. De este modo, estás comprando calidad porque estás adquiriendo algo sólido, pero con descuento. La mayoría de la gente describe nuestra filosofía como quality value. Si ves las características de nuestra cartera, todas ellas tienen una mayor rentabilidad, pero sin pagar de más en las valoraciones, y sin comprometer el crecimiento.
Vikas Chiranewaill: En cuanto a las small caps, centrarse en lo local y estar en el terreno, nos permite tener un mayor valor añadido. Hacemos más de 2000 reuniones al año como equipo. Yo personalmente también hago más de 250 encuentros con estas empresas, que nos da una ventaja sobre otros competidores que no están en el terreno. Además, somos 70 profesionales en estos 14 países, por lo que hemos institucionalizado ese conocimiento durante los últimos 30 años.
¿Cómo se alinea vuestra filosofía de inversión con las necesidades de adaptación y las perspectivas del mercado, especialmente en el dinámico panorama de los mercados emergentes?
Chetan Sehgal: Es una pregunta compleja. Creo que mantener la filosofía se basa en centrarnos en lo que estamos buscando: una empresa que está infravalorada, que es un buen compounder de calidad con un gobierno corporativo, siguiendo todas las normas ESG, y un largo etcétera. Obviamente, no existe la empresa ideal, ya que todas tienen un tono gris y cierto riesgo. Pero, en última instancia, nuestra filosofía es centrarnos en todo. Tratamos de invertir dinero en empresas de buena calidad, y evaluar la calidad de una compañía, que nos puede llevar varios años. Por ejemplo, en Infosys, que ahora es una empresa de 70.000 millones, fue probablemente nuestra primera inversión como grupo cuando estaba valorada en 100 millones de dólares. Por tanto, si analizas muy bien una empresa, comprendes el viaje que tiene que transitar hasta alcanzar el éxito, con sus puntos favorables y sus riesgos.
Vikas Chiranewaill: Sólo para añadir un punto que es muy importante como es la adaptabilidad del momento. Hace 10 años, tendríamos una gran cantidad compañías ligadas a materias primas en nuestra cartera. Hoy en día, la tecnología representa el 70% de la inversión, porque la economía ha cambiado por completo. El mundo ha cambiado y te tienes que adaptar a él. A medida que las cosas evolucionan, que la IA se vuelve importante, por ejemplo, tienes que amoldarte como inversor.
De hecho, en relación con lo que ambos han mencionado, Franklin Templeton cuenta con especialistas locales en varios mercados emergentes. ¿Cómo esta presencia local ha influido en vuestras estrategias de inversión y resultados?
Vikas Chiranewaill: En cierto sentido, la forma en que gestionamos el capital se enfoca en múltiples estrategias. Digamos que nuestros analistas en la India aportan a la estrategia de la India, pero también a la de Asia. Ahora, debido a que son locales, ven todo mucho mejor en términos domésticos. Lo que traemos a la mesa, aparte de que el conocimiento local es tremendo, es que hemos invertido en 20 países diferentes en más de 20 años. Por lo tanto, hemos visto frenesís y modas constantemente. Somos capaces de evitar sesgos y ruidos locales, mientras actuamos a nivel nacional.
¿Qué innovaciones o ajustes ha introducido recientemente para adaptarse a los cambios del mercado?
Chetan Sehgal: Lo que hemos hecho recientemente en los últimos tres años, obviamente, ha sido inclinarnos mucho más hacia las empresas tecnológicas. En este momento, cerca del 80% de nuestra cartera, incluidos los servicios financieros, hacen gala de la nueva economía. Incluso si añado a la cartera una empresa de belleza, como una nueva que hemos añadido de la India que se llama Manasa, está relacionada con los nuevos hábitos digitales. Esa compañía se hizo viral por influencers en YouTube, y luego dejó de ser online para diversificar su negocio. Su ventaja clave es que hacen las cosas mucho más rápido, desde que deciden una idea hasta que la llevan a su sitio web. Se adaptan muy rápido y tienen un cosmético listo en 12 a 18 meses. Como las tendencias cambian rápidamente, la empresa es ágil. Se adapta tecnológicamente. Es importante adaptarse a la nueva era.
Teniendo en cuenta el panorama económico actual, ¿cuáles son sus perspectivas para los mercados emergentes en los próximos años? ¿Y cómo se posiciona Franklin Templeton para aprovecharlo?
Chetan Sehgal: Creo que esto va siempre de ciclos. Durante 10 años, los mercados emergentes lo hicieron muy bien, luego 10 años Estados Unidos lo hizo muy bien y luego 10 años los mercados emergentes volvieron a liderar. Por tanto, es cíclico y estamos llegando a la culminación del ciclo más positivo para el país norteamericano. Y estas son las tendencias a largo plazo. Muchos de los tipos de interés de los mercados emergentes están ahora anclados a la Fed. Por tanto, la inflación en los mercados emergentes no es tan alta. Pienso que ahora se va a cuestionar si es necesario que todo esté anclado a EEUU. Y ya hemos empezado a ver muchos de los países asiáticos, al menos, tienen tasas más bajas en comparación con lo que tienen en EEUU. Así que la diferencia entre el bono a 10 años de EEUU y su homólogo de la India es uno de los más estrechos jamás vistos. Por tanto, creo que cuando empiecen a bajar los tipos en la principal potencia del mundo, habrá un gran movimiento hacia los mercados emergentes y que estos lo pueden hacer extremadamente bien.
En un movimiento significativo para expandir su presencia en los mercados financieros globales, la brasileña Patria Investimentos, una de las principales gestoras de activos alternativos de América Latina, anunció la conclusión de la adquisición de la división de private equity de abrdn Inc.
Según dijo la gestora en un comunicado, la adquisición estratégica fortalece el portafolio de Patria, introduciendo la nueva vertical de Soluciones Globales de Mercados Privados (GPMS, por sus siglas en inglés), que ya administra más de 10.000 millones de dólares en activos.
La nueva vertical incorpora estrategias de inversión primarias, secundarias y de coinversión, aumentando considerablemente las capacidades de la brasileña para ofrecer soluciones diversificadas y de alto retorno para sus inversores. Este segmento promete ampliar el acceso de Patria a los mercados europeos y norteamericanos, regiones donde abrdn tenía una fuerte actuación.
Marco D’Ippolito, líder de GPMS, destacó la importancia de esta integración para el crecimiento continuo de la gestora paulista, enfatizando que la unión de las competencias de ambas empresas traerá beneficios sustanciales para los clientes y para el mercado. «Esta adquisición nos permite ampliar nuestras fronteras, ofreciendo a nuestros clientes una gama aún mayor de oportunidades de inversión en mercados privados», dijo.
Además de expandir su base de activos gestionados, Patria afirma que la compra es parte de una estrategia de “excelencia en el servicio al cliente”, estableciéndose como un puente sólido entre inversores y oportunidades globales de private equity. Según la empresa, la adquisición marca un punto de inflexión para Patria, consolidando su posición como líder en inversiones alternativas y reforzando su influencia en el escenario global.
Turim, empresa pionera en el modelo multifamily office en Brasil, anunció este jueves la contratación de Rodrigo Rocha, ex director de Multi Family Office del Banco Santander. El profesional se incorporó como un nuevo socio.
En esta firma, el ejecutivo participó en la creación de la unidad MFO de la institución.
Habiendo trabajado para empresas como BI&P, Deutsche Bank, Credit Suisse, ItaúUnibanco y BTG Pactual, divididas en 28 años de experiencia en el mercado, la contratación de Rocha se destaca “por su excelencia en la gestión imparcial del patrimonio y en profundidad en la planificación familiar multigeneracional”, según Turim.
La empresa brasileña también afirma que el ejecutivo “tiene un amplio conocimiento en las áreas de Renta Fija, Divisas y Crédito”.
Jorge Bledel, Country Manager para Argentina de BBVA (Fuente: web institucional BBVA)
La carrera de más de 20 años de Jorge Bledel en BBVA ha marcado un nuevo hito. Y es que el ejecutivo tiene el desafío de tomar el mando de la operación argentina del grupo financiero de origen español, en reemplazo de Martín Zarich.
Según informó la firma a través de un comunicado, Bledel fue nombrado Country Manager de la compañía en Argentina, sustituyendo a Zarich, quien lideró la operación local por nueve años.
Desde que se incorporó a BBVA, el ejecutivo ha tenido distintas posiciones de responsabilidad. Su etapa más reciente fue como responsable de innovación y modelos de negocio y del desarrollo de negocio.
Hasta ahora, era responsable de Openpay –una startup adquirida en 2017 por BBVA– y responsable del área de Client Solutions en América del Sur. Desde esta posición, Bledel ha sido una pieza clave en el impulso continuo de la transformación digital de los distintos bancos de América del Sur y del crecimiento del negocio sostenible, indicaron desde la firma.
«Agradecemos a Martín su valiosa contribución durante estos años al crecimiento y la transformación de BBVA en Argentina y deseamos a Jorge Bledel el mayor de los éxitos en sus nuevas responsabilidades», dijo Jorge Sáenz-Azcúnaga, director de Country Monitoring de BBVA, en la nota de prensa.
Foto cedida(cedida) Andrés Silva, gerente general de la agencia de valores de VectorGlobal WMG; Cristian Nieto, gerente general de Prime Seguros; y Maximiliano Contador, Country Head para Chile de VectorGlobal
Cada vez se ve una mayor oferta de servicios de seguros en las casas de asesoría financiera en Chile. Y VectorGlobal Wealth Management Group (VectorGlobal WMG) se sumó a la tendencia, sellando una alianza estratégica con Prime Corredores de Seguros (Prime Seguros).
Según anunciaron a través de un comunicado, la firma de asesoría financiera –que atiende a individuos, familias, compañías de inversión, fideicomisos y organizaciones sin fines de lucro– busca consolidar la entrega de asesoría y productos de seguros a personas.
Con esto, la firma aseguradora obtiene acceso a la plataforma de VectorGlobal. Desde que inició sus operaciones en el país andino en 2012, la firma suma 4.395 millones de dólares en AUM y 160 trabajadores, distribuidos en 14 oficinas. Tienen ubicaciones en Estados Unidos, Canadá y América Latina, ubicadas en Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, Perú y Venezuela.
Prime Seguros, por su parte, trae 12 años de trayectoria en el mercado asegurador, con un fuerte foco en empresas y personas, con un modelo de asesoría personalizada.
El impacto de esta unión, indicaron en su nota de prensa, se sostiene sobre tres pilares claves: acceso a una completa variedad de servicios de seguros, tanto para empresas como para personas; fortalecer una amplia gama de servicios, desde seguros de automóvil hasta seguros de activos fijos, créditos, garantías y complementarios de salud; y tarifas preferenciales.
La asociación se selló con una reunión entre Maximiliano Contador, Country Head para Chile de VectorGlobal WMG; Andrés Silva, gerente general de la agencia de valores de la firma; y Cristián Nieto, gerente general de Prime Seguros.
Vontobel ha nombrado a Donald Gentile y Mariana Zubritski-Corovic para potenciar su presencia en EE.UU. principalmente enfocado en el sector de los RIAs.
Gentile será responsable de construir y fortalecer las relaciones con los clientes, centrándose principalmente en distribuir las ofertas de fondos mutuos y SMA de Vontobel al mercado de RIAs en todo Estados Unidos.
Antes de unirse a Vontobel, Gentile pasó más de 20 años en Putnam Investments, donde ocupó varios puestos directivos en ventas y marketing, incluido el más reciente como director de ventas de RIA.
Mariana Zubritski-Corovic, por su parte, se centrará en fortalecer los compromisos de consultoría de la firma. Con casi 20 años de experiencia institucional global, se une a Vontobel procedente de Dimensional Fund Advisors, donde dirigió varias relaciones de consultoría global. Anteriormente, estuvo en Mercer Investment Consulting, donde trabajó tanto en EE. UU. como en Canadá en diversos puestos, incluido el de consultora de campo, además de analista de inversiones e investigación estratégica.
«Mariana y Donald tienen una sólida trayectoria trabajando estrechamente con los clientes para ofrecerles soluciones de inversión personalizadas y comparten nuestros valores centrados en el cliente y orientados a la inversión», dijo José Luis Ezcurra, director de Clientes Institucionales de América.
Ezcurra agregó que en Vontobel, están comprometidos a mejorar la presencia en EE.UU. “con un enfoque orientado a soluciones en todas las clases de activos, ayudando a los inversores a alcanzar sus objetivos financieros a largo plazo».
Estas contrataciones respaldan la estrategia de crecimiento continuo de Vontobel en Estados Unidos. El 22 de abril de 2024, Vontobel lanzó una nueva incorporación a su conjunto de fondos mutuos, reforzando aún más la distribución directa de la empresa a intermediarios estadounidenses, finaliza el comunicado.
Foto cedidaJames Ellison, responsable de Data Insights de Activos Privados en Schroders Capital
Los gestores de patrimonios están destinando más capital de sus clientes a activos privados. Analizamos las razones por las que muchos lo están haciendo, y concretamente por qué lo hacen ahora. Desde hace tiempo, los gestores de patrimonios de clientes privados disponen de argumentos sólidos para asignar capital a activos privados. Por ejemplo, en 2021, cuatro de cada cinco gestores de patrimonios del Reino Unido habían invertido una parte del dinero de sus clientes en activos privados.
Estas asignaciones suelen hacerse en busca de una mayor rentabilidad y diversificación, argumentos que los datos históricos siguen respaldando. Pero otros factores, como la aparición de nuevos vehículos de inversión en activos privados y la disminución del número de empresas que cotizan en bolsa, también están impulsando la tendencia.
Los inversores también están observando cómo cambia el panorama de la inversión y evaluando la resistencia de las carteras a un entorno muy cambiante. De los grandes temas que se están desarrollando -como la inteligencia artificial y la transición hacia las energías renovables-, muchos requieren el respaldo del capital privado.
¿Hasta qué punto son sólidos los argumentos de rentabilidad y diversificación?
La rentabilidad histórica de numerosas clases de activos privados se compara favorablemente con la de inversiones líquidas, como la renta variable y la renta fija tradicionales, en horizontes de inversión más largos.
Los mercados privados también tienen un historial de comportamiento diferente al de los mercados líquidos.
Medir cómo se mueven las distintas inversiones entre sí -la correlación- es crucial para crear una diversificación significativa. Una vez más, los datos indican que los activos privados pueden contribuir a la diversificación de las carteras.
¿Qué significan las cifras?
Una correlación de 1,0 (técnicamente, el «coeficiente de correlación») significa que dos activos se mueven exactamente igual. Los números más pequeños indican una correlación más baja. Las inversiones en mercados privados ofrecen una forma atractiva de diversificar una cartera. La correlación entre las clases de activos privados y los mercados públicos es menor, como muestra la tabla. Esto les permite ofrecer ventajas de diversificación al moverse con independencia de los mercados públicos.
Además de comportarse de forma diferente a los mercados públicos, tienden a comportarse de forma diferente entre sí; unas carteras de activos privados bien equilibradas pueden ayudar a mitigar el riesgo. Además, la propia estrategia de inversión puede crear una mayor diversificación, como invertir en el tramo medio-bajo del Private Equity (capital privado)».
Los nuevos vehículos de inversión ofrecen a los gestores de patrimonios y a sus clientes una exposición a los activos privados de tipo institucional. Lo anterior explica los atractivos conocidos de los activos privados tanto para los asesores como para sus clientes. Pero, ¿qué hay del por qué ahora? ¿Qué ha cambiado? Incluso para los que ya tienen asignaciones a mercados privados, la proporción global de la cartera sigue siendo baja. Según la Investment Association, las inversiones en mercados privados representaban una media del 5% de los activos gestionados por los gestores de patrimonios del Reino Unido en 2021. En comparación, nuestro propio análisis indica que los inversores institucionales habían asignado el 14% de su cartera a activos privados ese mismo año.
Esta discrepancia se debe en parte a que los inversores institucionales han tenido acceso a una gama mucho más amplia de soluciones, estructuras y gestores de activos privados. En cambio, las opciones para los inversores particulares, asesorados o no, han sido limitadas.
Los mercados públicos ofrecen cada vez menos oportunidades de acceder a inversiones de crecimiento
Mientras que el acceso a los mercados privados ha mejorado, las opciones en los mercados públicos han seguido reduciéndose. El número de empresas que cotizan en bolsa lleva años disminuyendo en los principales mercados de todo el mundo. En 1996 había más de 2.700 empresas en el mercado principal de la Bolsa de Londres. A finales de 2022 se habían reducido a 1.100, un 60%. El número de empresas que cotizan en el Reino Unido ha caído casi un 75% desde los años sesenta. Alemania ha perdido más del 40% de sus empresas públicas desde 2007 y Estados Unidos ha experimentado una caída del 40% desde 1996.
Uno de los efectos más sorprendentes de este declive es que el mercado de valores ofrece ahora exposición a una proporción cada vez menor del universo empresarial. Los ahorradores ordinarios se ven privados en gran medida de la oportunidad de invertir directamente en el resto.
Los inversores que se centran únicamente en el mercado bursátil se están perdiendo una parte importante y creciente de la economía mundial. Siempre que puedan, los inversores tendrán que explorar opciones de activos privados para captar el creciente universo invertible privado.
Una tribuna de James Ellison, responsable de Data Insights de Activos Privados en Schroders Capital.
Tras palabras iniciales de 
Thomas Hanson hizo la presentación sobre el fondo global de High Yield haciendo énfasis en las oportunidades con respecto a la volatilidad y retorno que ofrece este tipo de inversión. Según el experto, el high yield “ha ofrecido históricamente retornos que se asemejan a los del equity con mucho menos volatilidad”. 
