BBVA México, el gigante de los fondos de inversión en el país latinoamericano, lanzó su herramienta digital BBVA Invest, encaminada a fomentar el ahorro y la inversión y con ello lograr, según describieron a través de un comunicado, que sus clientes presentes y futuros pierdan el miedo a invertir.
Se trata de una herramienta dentro de la app de BBVA México mediante la cual los clientes pueden empezar a hacer crecer sus ahorros sin complicaciones y abatir con el tiempo la idea muy arraigada entre el público mexicano de que invertir es solo para expertos o para quienes tienen mucho dinero. Y el potencial de crecimiento es relevante: una estadística oficial señala que, en México, solamente dos de cada diez personas que tienen acceso a servicios bancarios invierten.
La herramienta en sí misma permite a los inversionistas posicionar su capital en portafolios diversificados globales y combina el uso de tecnología con el acompañamiento de expertos de la institución financiera. La inversión, realizada desde el teléfono, es inmediata.
Así, BBVA apalanca su posición como banco número uno en fondos de inversión en el mercado mexicano. Actualmente, gestiona más de 1 billón de pesos en activos (aproximadamente 52.632 millones de dólares), lo que representaba el 23,75% del mercado al cierre de mayo de 2025.
«Presentar BBVA Invest nos enorgullece porque nos permite acompañar a las personas a derribar la barrera de que se necesita tener grandes capitales o ser experto para poder invertir. Hoy tenemos 1,3 millones de clientes en fondos y, con BBVA Invest en la app para teléfonos BBVA México, los 25,2 millones de clientes de la institución financiera pueden conocer su perfil de inversionista, y comenzar a preparar su futuro con ayuda del asesor virtual», dijo Luis Ángel Rodríguez Amestoy, director general de BBVA Asset Management México, en la nota de prensa.
La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) reveló recientemente que 54,4 millones de adultos en México tienen al menos un producto financiero, pero de acuerdo con la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB) –al cierre de mayo de 2025– solo 13,4 millones invierten en fondos de inversión, es decir apenas el 24,84% del gran total.
CC-BY-SA-2.0, FlickrEl muro construido por Donald Trump en Arizona
La nueva ley fiscal de Estados Unidos, recientemente aprobada por el Congreso, marca un giro significativo en la política migratoria y fiscal del país. La normativa introduce medidas que abarcan desde un impuesto a las remesas hasta nuevas tarifas obligatorias para procesos migratorios humanitarios, así como restricciones en programas sociales federales. Si bien sus impulsores la presentan como una estrategia para ordenar el sistema y contener gastos, los impactos sociales y jurídicos se perfilan complejos.
Remesas: el 1 % que redefine la ayuda familiar
Una de las disposiciones más comentadas es la creación de un impuesto federal del 1% sobre remesas enviadas al extranjero por medios no bancarios, como giros postales, efectivo o cheques de caja. Esta medida, contenida en la Sección 112104 de la ley, entrará en vigor el 1 de enero de 2026. En contraste, no se aplicará a transferencias realizadas desde cuentas bancarias o tarjetas emitidas por instituciones financieras estadounidenses.
Tarifas fijas para derechos fundamentales
También se establecen tarifas obligatorias para trámites migratorios clave. Las Secciones 100004 a 100017, ubicadas entre las páginas 297 y 314 de la ley, indican que solicitar asilo implicará el pago de 100 dólares anuales mientras el caso esté activo. Así mismo, la renovación del permiso de trabajo para personas bajo asilo costará al menos 275 dólares. Para quienes sean detenidos entre puertos de entrada, se fija una tarifa de 5.000 dólares.
Programas sociales con cobertura más limitada
Otra parte del texto legal redefine los criterios de acceso a programas como Medicaid, SNAP, CHIP y subsidios de vivienda. En las páginas 226 y 227 del proyecto se establece que la cobertura quedará restringida a ciudadanos, residentes legales permanentes y ciertos grupos autorizados. Esta disposición podría excluir a millones de personas migrantes de servicios básicos de salud, alimentación y vivienda.
Este tipo de cambios tiene un efecto en cadena. Al reducir la cobertura a nivel federal, es probable que aumente la presión sobre estados, condados y organizaciones comunitarias, sin que haya un aumento proporcional en los recursos locales”.
Aumento presupuestal para ICE, CBP y cortes migratorias
El plan fiscal aprobado también contempla un incremento significativo del presupuesto destinado a las agencias de control migratorio. Las Secciones 100051 a 100054, detalladas entre las páginas 315 y 319, asignan más de 45.000 millones de dólares a agencias como ICE y CBP para ampliar personal, renovar equipos, aumentar la capacidad de detención y mejorar los sistemas de vigilancia y transporte. El texto también autoriza la contratación de hasta 800 nuevos jueces de inmigración para el año 2028.
Gobiernos locales como brazo auxiliar del control migratorio
Otra disposición relevante se encuentra en la Sección 100055, página 321 del texto, donde se crea un fondo de 3.500 millones de dólares destinado a financiar la participación de gobiernos estatales y locales en tareas migratorias. Esto incluye la identificación, el traslado y el procesamiento de personas sin estatus legal, en coordinación con agencias federales.
¿Qué retos plantea esta ley para las familias inmigrantes?
La nueva ley fiscal introduce cargas económicas nuevas que podrían afectar gravemente a familias migrantes, tanto dentro como fuera de Estados Unidos. La combinación de tarifas obligatorias para trámites como el asilo, el TPS o el parole, junto con las restricciones al acceso a programas sociales, podría suponer un obstáculo para quienes buscan regularizar su situación o acceder a servicios básicos.
El impuesto del 1 % a remesas enviadas en efectivo también representa un posible golpe al ingreso familiar transnacional, especialmente en economías donde ese dinero es esencial para sobrevivir.
¿Qué tiene de positivo el plan fiscal?
Pese a las preocupaciones que genera, la ley también contiene medidas que, desde una óptica de política pública, buscan aportar mayor estructura y sostenibilidad al sistema migratorio. Uno de los aspectos más destacados es la previsibilidad fiscal: al establecer tarifas fijas para el gobierno puede anticipar ingresos y asignar presupuestos más sostenibles. Esto, en teoría, permitiría reducir los tiempos de procesamiento y evitar crisis presupuestarias.
El impuesto a remesas no bancarizadas, detallado en las páginas 214 y 215, también podría incentivar el uso de canales financieros formales, lo cual mejora la trazabilidad, la seguridad y, eventualmente, el acceso a servicios bancarios para migrantes.
Además, la inversión en agencias como ICE, CBP y las cortes migratorias, así como el fondo de colaboración estatal, puede mejorar la capacidad operativa del sistema.
La nueva ley fiscal marca un cambio significativo en el diseño migratorio y fiscal de EE. UU. Aunque aporta instrumentos para la recaudación y el control, también impone condiciones nuevas para el acceso a derechos y servicios básicos. Las comunidades migrantes, particularmente aquellas en situación de vulnerabilidad, enfrentarán nuevos retos económicos y administrativos, por lo que la vigilancia legal y social será clave.
“En este contexto, la información clara y el acompañamiento legal son más necesarios que nunca. Estamos ante un escenario dinámico, que requerirá adaptación y evaluación constante por parte de todos los actores involucrados”.
Columna de Héctor Quiroga, de Quiroga Law Office firma de abogados de inmigrantes para inmigrantes ubicada en Kennewick, Spokane, Tacoma, Vancouver, Wenatchee, en Washington; Las Vegas, en Nevada, y Querétaro en México.
LinkedInDe izq a der: Galantino Gallo, Eduardo Montero y Sergio Vélez
Una cadena de cambios de mandose está fraguando en el Grupo Credicorp, gigante peruano que participa en los negocios de asset management, fondos de pensiones, seguros y banca, entre otros, a lo largo del continente americano. La firma anunció una serie de traslados en las cúpulas de Credicorp Capital, Pacífico Seguros y AFP Prima, los que se llevarán a cabo a inicios del próximo año.
El enroque fue el siguiente, según informaron a través de un comunicado: con la salida de César Rivera de la gerencia general de Pacífico Seguros, fechada para fines de 2025, Eduardo Montero dejará el cargo de CEO de Credicorp Capital para reemplazarlo, siendo reemplazado por Galantino Gallo, actual CEO de AFP Prima; y esta quedará con Sergio Vélez –que actualmente trabaja como gerente de Finanzas de Mibanco Colombia– al timón.
Estos cambios se harán efectivos a partir del 1 de enero de 2026, detallaron, “para que todos los involucrados puedan hacer un adecuado proceso de traspaso”.
Tras el traspaso, Galantino Gallo –actual gerente general de AFP Prima– quedará a cargo de la rama de gestión de activos del grupo, Credicorp Capital, que tiene operaciones en Perú, Chile, Colombia y Estados Unidos.
Así, el ejecutivo vuelve a la rama de Credicorp que lo inició en el grupo, cuando ingresó en 2013. Ahí, trabajó durante casi una década ejerciendo diversas posiciones de liderazgo, tanto en Lima como Santiago. La más reciente fue Managing Director de Asset Management.
Por su parte, Eduardo Montero –que ahora está a cargo de la rama de gestión de activos del grupo peruano– pasará a liderar la compañía de seguros que el holding controla en Perú, la segunda compañía en utilidades (siguiendo a BCP) en Grupo Credicorp.
Antes de liderar Credicorp Capital, se desempeñó como gerente general de Atlantic Security Bank en Panamá, gerente general de BCP Miami y Credicorp Capital Securities, gerente de División de Banca Personas en el BCP y gerente de División de Gestión de Patrimonios del BCP.
Completando la triada, Sergio Vélez también tiene una larga historia en el grupo financiero, con una trayectoria de 15 años ahí. En su cargo actual, de CFO de Mibanco, el ejecutivo ha gestionado la estrategia financiera y de rentabilización del negocio.
Su carrera dentro de la firma empezó en Credicorp Capital Colombia, donde asumió diversos roles de liderazgo, como director regional de Tesorería y líder del Laboratorio de Innovación.
El grupo financiero también agradeció la “impecable trayectoria de 26 años” de César Rivera en Pacífico Seguros. “Solo tenemos palabras de agradecimiento para César, quien a lo largo de estos años ha contribuido enormemente a hacer de Pacífico Seguros la compañía que es hoy”, señalaron en la nota de prensa.
Dynasty Financial Partners ha lanzado su primer Manual de Bancade Inversión, un recurso educativo diseñado para proporcionar a las RIA conocimientos esenciales sobre las prácticas de banca de inversión, en un momento clave para el sector, que atraviesa niveles récord de fusiones, captación de capital y planificación sucesoria.
“Para aquellas RIA que buscan vender, crecer o asegurar una inversión transformadora, hay una falta de recursos que ofrezcan el nivel de orientación y formación necesario para dar ese primer paso”, afirmó Sam Anderson, codirector de Dynasty Investment Bank.
Esta iniciativa llega en medio de un cambio estructural en el canal independiente de RIA, hoy uno de los segmentos de mayor crecimiento en la industria de gestión de patrimonios. Según el Informe del Sector 2024 de Cerulli, el canal híbrido e independiente ha crecido a una tasa anual compuesta (CAGR) cercana al 9% en los últimos 10 años. Además, la inversión de capital en RIA se ha disparado, con un crecimiento del 45 % anual en los últimos cinco años.
Con un 37 % de los asesores financieros planeando dejar el sector en la próxima década, la transferencia potencial de unos 3 billones de dólares en activos representa tanto un desafío como una gran oportunidad.
“Además de la escasez de asesores, también hay una falta de capital humano para apoyarlos, por lo que una operación de M&A no se trata solo de los clientes, sino también del talento que acompaña a la firma, lo que permite escalar y apoyar al comprador”, señaló Harris Baltch, codirector de Dynasty Investment Bank.
Fundado en 2023, Dynasty Investment Bank se especializa en fusiones y adquisiciones, valoraciones, emisión de capital y planificación sucesoria para firmas de gestión de patrimonios y activos. En lo que va de año, el equipo ha asesorado en 15 transacciones, incluyendo operaciones transfronterizas, recapitalizaciones y rondas privadas de financiación.
“La solidez de nuestro balance nos da una flexibilidad enorme para facilitar transacciones, y nuestro equipo de transición y servicios para RIA es a menudo un gran apoyo durante el proceso de incorporación”, afirmó Shirl Penney, fundador y CEO de Dynasty Financial Partners.
Actualmente, la red de Dynasty incluye 55 firmas asociadas, con más de 500 asesores que gestionan más de 105.000 millones de dólares en activos. Su plataforma integrada para RIAs ofrece apoyo en transiciones, soluciones de capital, infraestructura tecnológica y servicios de marketing, lo que permite escalar sin renunciar a la independencia.
El mercado transaccional de América Latina ha registrado en el primer semestre de 2025 un total de 1.338 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de 43.811 millones de dólares, según el más reciente informe de TTR Data (www.ttrdata.com), en colaboración con Datasite y Aon.
Estas cifras suponen una disminución del 6% en el número de transacciones y un aumento del 7% en su valor, con respecto a las cifras registradas en el primer semestre de 2024.
Pedro da Costa, líder de M&A y soluciones transaccionales de la firma Aon explicó a TTR Data que “este escenario refleja el momento global de incertidumbre vinculado a tensiones geopolíticas, aranceles comerciales más estrictos y elecciones en países de América Latina, que terminan influyendo en los inversores a optar por decisiones más conservadoras. A pesar de ello, los fondos de Private Equity siguen activos en la región, con estrategias cada vez más adaptadas a la realidad latinoamericana, ajustando el modelo de inversión a las prácticas locales y buscando controlar los escenarios de riesgo de forma cada vez más anticipada”.
Private Equity y Venture Capital
En el primer semestre de 2025, se han contabilizado un total de 69 transacciones de Private Equity, de las cuales 22 tienen un valor no confidencial agregado de 4.648 millones de dólares, lo cual supone una disminución del 36% en el número de transacciones y un descenso del 56% en su valor con respecto al mismo periodo de 2024.
En cuanto al segmento de Venture Capital, en el primer semestre del año se han llevado a cabo 258 transacciones, de las cuales 178 tienen un valor no confidencial agregado de 1.948 millones de dólares, lo que supone una disminución del 25% en el número de transacciones y un descenso del 27% en el capital movilizado en términos interanuales.
Asset Acquisition
En el primer semestre de 2025, se han contabilizado un total de 240 transacciones de adquisición de activos, de las cuales 101 tienen un valor no confidencial agregado de 7.786 millones de dólares. Esto supone una tendencia estable en el número de transacciones y un aumento del 31% en su importe, con respecto al mismo periodo de 2024.
Ranking de transacciones por países
En 2025, por número de transacciones, Brasil lideró el ranking de países más activos de la región con 827 deals (aumento del 1%) y un aumento del 12% en el capital movilizado (25.647 millones de dólares) en términos interanuales, lo cual convierte al país, junto con Argentina y Colombia, en los únicos con resultados positivos en la región.
Por su parte, Chile sube en el ranking, con 155 transacciones (un descenso del 15%) y con una disminución del 56% en el capital movilizado (2.982 millones de dólares). Le sigue México, con 121 transacciones (descenso del 36%) y con una disminución del 23% en su valor (6.823 millones de dólares), con respecto al mismo periodo del año pasado..
Entre tanto, en Argentina se han registrado 114 transacciones, que representan un aumento del 14% en el número de transacciones, además de un aumento del 62% en su valor (3.489 millones de dólares) en términos interanuales. Colombia, por su parte, desciende en el ranking, con 107 transacciones (descenso del 31%), pero con un aumento del 14% en capital movilizado (3.502 millones de dólares).
Perú, por su parte, ha registrado 62 transacciones (descenso del 27%) y una disminución del 41% en su capital movilizado ( 1.035 millones de dólares) respecto al primer semestre de 2024.
Ámbito Cross-Border
En el ámbito Cross-Border, se destaca el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior hasta el primer semestre de 2025, especialmente en Europa y Norteamérica, donde se han llevado a cabo 44 y 41 transacciones, respectivamente.
Por su parte, las compañías que más han realizado transacciones estratégicas en América Latina proceden de Norteamérica, con 191, Europa (190), y Asia (44).
Para el primer semestre de 2025, TTR Data ha seleccionado como transacción destacada la adquisición por Prosus, entidad dedicada a operar en el sector de internet con sede en Ámsterdam, Países Bajos, del 100% de Despegar.com por aproximadamente 1.700 millones de dólares, mediante la fusión de la empresa con una filial de Prosus.
El oro acapara titulares, pero no es el único metal en el que se ha fijado el mercado. El uranio está de moda y los inversores pueden aprovechar esta tendencia a través de los ETFs. Un cóctel de cambios regulatorios y desacople entre la oferta y la demanda de uranio permiten pensar que las posibilidades en este terreno son amplias.
En primer lugar, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, apoya incondicionalmente la energía nuclear, que necesita el uranio como principal combustible. En mayo, Trump firmó varias órdenes ejecutivas que benefician este tipo de energía, con el objetivo de cuadruplicar la capacidad nuclear de Estados Unidos de aquí hasta 2050. Esas medidas buscan, entre otros, construir reactores más pequeños y acelerar los permisos de construcción de nuevos reactores a un plazo de 18 meses. Además, la ya aprobada “One Big Beautiful Bill” reduce los subsidios a energías renovables solar y eólica, pero refuerza los beneficios para proyectos nucleares.
En definitiva, la parte de la oferta de energía nuclear se mueve. No en vano, la oferta en la actualidad va al alza ante el despegue de la inteligencia artificial con su gran consumo de energía. En este contexto, gigantes como Meta y Microsoft ya firmaron contratos a 20 años para abastecer sus centros de datos con energía nuclear.
En WisdomTree consideran que la cadena de valor del uranio y la energía nuclear se divide en tres segmentos: empresas upstream -normalmente mineras y productoras de combustibles nucleares como el uranio-, empresas midstream -proveedoras de productos y servicios esenciales para la industria nuclear- e innovadoras -desarrolladoras de tecnologías avanzadas como los pequeños reactores modulares-.
Es más, la firma cree que la actividad ejecutiva de Trump consolida el lugar de la energía nuclear entre las tecnologías principales que se espera que satisfagan las necesidades energéticas mundiales en rápido crecimiento y “un claro punto de inflexión en el sentimiento del mercado”, aprovechando el impulso que comenzó el año pasado con la adopción de la energía nuclear por parte de empresas tecnológicas. Por lo tanto, WisdomTree cree que la reacción del mercado destaca “la gran oportunidad que se presenta a los inversores en toda la cadena de valor del uranio y la energía nuclear”.
¿Cómo se puede aprovechar esta situación?
Varias firmas han lanzado recientemente productos y fondos cotizados para aprovechar esta tendencia con el uranio como protagonista. La propia WisdomTree puso en marcha el WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF en marzo. El vehículo pretende seguir la evolución del precio y rentabilidad del WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS Index.
Otros fondos cotizados con más antigüedad en el mercado están viviendo una auténtica explosión. Es el caso del VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF, que el mes pasado alcanzó los 500 millones de dólares en activos bajo gestión. Un año antes, el ETF superó la marca de los 100 millones de dólares, lo que significa que se ha más que quintuplicado en aproximadamente un año. Este fondo cotizado permite a los inversores acceder a empresas de todo el mundo que operan en los sectores del uranio y la energía nuclear.
Entre los grandes de la industria se encuentra el Global X Uranium ETF (URA), que proporciona a los inversores acceso a una amplia gama de empresas dedicadas a la extracción de uranio y la producción de componentes nucleares, incluidas las de extracción, refinado, exploración o fabricación de equipos para las industrias del uranio y la energía nuclear. Replica la evolución del Solactive Global Uranium & Nuclear Components Total Return Index.
Foto cedidaMarita McGinley, responsable Global de Estrategia de Activos Digitales.
Schroders ha anunciado el lanzamiento de su Centro de Excelencia Global de Activos Digitales, como parte de su compromiso continuo para desarrollar soluciones innovadoras que mejoren la prestación de servicios al cliente.
Dirigido por Marita McGinley, responsable Global de Estrategia de Activos Digitales, el centro con sede en Singapur reúne a un equipo de especialistas en activos digitales, y tiene como objetivo impulsar el desarrollo de ideas y mejores prácticas a través de la participación de los responsables políticos y la colaboración de la industria de gestión de activos a nivel mundial.
En concreto, la gestora explica que este Centro de Excelencia tendrá tres prioridades estratégicas. La primera, innovar en los componentes digitales mediante la aplicación de la tokenización en casos reales de uso para el negocio de Schroders con el fin de ofrecer un mayor valor añadido al cliente y generar eficiencias operativas. La segunda, capitalizar las nuevas oportunidades derivadas de la tokenización que complementan la gestión activa, como los fondos tokenizados, la gestión de colateral y las soluciones de tesorería. Y la tercera, establecer un futuro modelo operativo escalable mediante la creación de un marco simplificado y preparado para el futuro de componentes digitales reutilizables (por ejemplo, datos, contratos inteligentes, herramientas de integración) que puedan ampliarse a múltiples plataformas.
La firma considera que los activos digitales presentan una oportunidad transformadora para el sector de la gestión de activos a través de las finanzas componibles. La visión de Schroders de las finanzas componibles pasa por que los gestores de activos puedan optimizar los componentes core de las inversiones, como fondos de inversión, bonos, acciones y materias primas, en contratos inteligentes y programables, así como tokens.
A medida que Schroders explora los beneficios de los activos digitales para clientes y socios, este enfoque permite a la empresa ampliar las oportunidades de inversión, estandarizar los procesos operativos y desarrollar capacidades preparadas para el futuro. Esto permite la construcción de carteras flexibles y eficientes y el reequilibrio de las mismas, lo que posibilita a Schroders ofrecer soluciones personalizadas de forma ágil a los clientes.
Singapur como centro
El Centro se comprometerá y participará en iniciativas con los principales actores del ecosistema financiero para trabajar en las siguientes áreas:
Contribuir a dar forma a políticas que fomenten la innovación y el cumplimiento normativo mediante la colaboración con reguladores y responsables políticos.
Impulsar normas y mejores prácticas mediante el compromiso y la participación en grupos de trabajo del sector de activos digitales.
Promover el intercambio de conocimientos y el liderazgo intelectual mediante asociaciones con instituciones educativas.
Desde la gestora señalan que este lanzamiento está en línea con las ambiciones de Singapur de convertirse en líder mundial en tecnología financiera e innovación de activos digitales. Esto se ve respaldado por el liderazgo de Schroders en iniciativas clave como el Proyecto Guardian de la Autoridad Monetaria de Singapur, una colaboración global entre los responsables políticos y los principales actores de la industria para mejorar la liquidez y la eficiencia de los mercados financieros a través de la tokenización de activos. Esto refuerza el compromiso de Schroders de impulsar la innovación en la gestión de activos.
“El lanzamiento del Centro de Excelencia Global de Activos Digitales marca un hito fundamental en nuestro viaje para impulsar la evolución de la gestión de activos a través de la innovación digital. A medida que Asia continúa acelerando su liderazgo en la innovación de activos digitales, el dinámico ecosistema fintech de Singapur nos proporciona la plataforma ideal para replantear cómo los activos digitales pueden ofrecer soluciones de inversión personalizadas y escalables. A través de una estrecha colaboración con socios clave de la industria y reguladores, no solo estamos dando forma a un ecosistema de finanzas componibles, sino también garantizando que nuestros clientes puedan acceder a una gama más amplia de oportunidades de inversión, gestionar sus carteras de manera más eficiente y adaptarse rápidamente a las cambiantes condiciones del mercado», ha afirmado Gopi Mirchandani, Responsable de Client Group de Asia en Schroders.
Por su parte, Meagen Burnett, directora financiera del Grupo Schroders, ha añadido: “Los activos digitales están transformando tanto el ecosistema financiero existente de la gestión de activos como el nuevo ecosistema nativo digital. A través de la participación de los reguladores, la colaboración intersectorial y el desarrollo de nuevas capacidades, nuestro Centro de Excelencia de Activos Digitales navegará por estas dos mundos con el fin de seguir ofreciendo a nuestros clientes nueva tecnologías para satisfacer sus necesidades en constante evolución”.
La industria de fondos sigue analizando cómo fomentar una cultura más sólida de ahorro e inversión en toda la Unión Europea. En este sentido, la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) insiste en que la adopción de cuentas de ahorro e inversión (SIAs, por sus siglas en inglés) podría ser clave para lograr una mayor participación de los minorista en los mercados de capitales.
Según su visión, la experiencia de las SIAs en países como Francia, Italia, Suecia, Reino Unido y otras regiones fuera de Europa demuestra que unas regulaciones bien diseñadas y adaptadas a nivel nacional pueden aumentar significativamente la participación de los ahorradores en los mercados de capitales. “Si bien no apoyamos la creación de legislación a nivel de la UE sobre las SIAs, sí animamos a todos los Estados miembros a introducir estas cuentas allí donde aún no existan”, matizan.
La aportación de Efama
Desde la organización apuntan varias características clave que, en su opinión, deberían considerarse. En primer lugar, indican que las SIAs deben fomentar una perspectiva a largo plazo mediante incentivos que desincentiven las retiradas anticipadas. “Debe permitirse una amplia gama de activos (cotizados y no cotizados), incluidos todos los UCITS, ELTIFs y AIFs minoristas. Y establecer un límite de depósito suficientemente amplio, con opciones tanto para ahorros periódicos como para inversiones puntuales grandes”, añaden.
También proponen que sean fácilmente accesibles a través de todos los canales de distribución, con un proceso de incorporación sencillo y sin pruebas adicionales de idoneidad o conveniencia (MiFID). “Las estructuras de las cuentas deben fomentar el ahorro regular, facilitando así el desarrollo del hábito de invertir”, indican como objetivo clave.
Un aspecto que para Efama es clave para la adopción en escala de las SIAs es su tratamiento fiscal. “Los incentivos fiscales nacionales atractivos y sencillos son esenciales para contrarrestar la tendencia generalizada a posponer decisiones sobre el ahorro para la jubilación y para fomentar una adopción amplia de las SIAs”, arguments.
En este sentido, destacan que las medidas que han demostrado ser eficaces en Estados miembros incluyen:
Tipos impositivos reducidos y tratamiento fiscal igualitario para inversiones/inversores comparables.
Exenciones fiscales sobre los ingresos (dividendos, plusvalías, etc.) generados por SIAs, incluyendo la exención del impuesto sobre sucesiones si la inversión ha sido mantenida durante al menos 5 años (por ejemplo, en Italia).
Informes fiscales simplificados, alineados con otros productos financieros.
Mecanismos de “retención en origen” y tratados bilaterales para eliminar la doble imposición sobre los dividendos, ya sea mediante legislación nacional o convenios de doble imposición.
Finalmente, ven importante apoyar la introducción de las SIAs con campañas de información pública dirigidas que expliquen su importancia, beneficios y riesgos, ayudando a los ciudadanos a tomar decisiones financieras informadas a largo plazo.
“Las SIAs pueden marcar una verdadera diferencia en la construcción de los cimientos de una auténtica Unión de Ahorro e Inversión. Al facilitar y hacer más atractiva la inversión a largo plazo para los ciudadanos, las SIAs pueden cerrar la brecha entre el ahorro doméstico y la inversión productiva en la economía de la UE. Celebramos la iniciativa de la Comisión Europea e instamos a los Estados miembros a aprovechar esta oportunidad para empoderar a los inversores minoristas y canalizar capital hacia el crecimiento económico”, afirma Kimon Argyropoulos, asesor de Política Regulatoria en Efama.
Por su parte, Antonio Frade Correia, asesor fiscal senior en Efema, añade: “Los incentivos fiscales nacionales atractivos y sencillos son cruciales para fomentar la adopción de las Cuentas de Ahorro e Inversión. Entre las medidas eficaces se incluyen tipos impositivos reducidos, trato fiscal igual para inversiones comparables, exenciones fiscales sobre los ingresos generados por las SIAs y una presentación de impuestos simple. Además, los mecanismos de ‘retención en origen’ para eliminar la doble imposición sobre los dividendos son esenciales”.
La inflación se ha vuelto uno de los datos más “populares” entre los analistas y expertos de las gestoras internacionales por un doble motivo: están vigilando el impacto de la agresiva política arancelaria de la Administración Trump en los precios y, en consecuencia, si está justificado o no otro recorte de tipos por parte de la Reserva Federal de EE.UU.
Pues bien, la tasa de inflación interanual en EE.UU. se ha acelerado por segundo mes consecutivo hasta el 2,7% registrado en junio de 2025, su nivel más alto desde febrero, frente al 2,4% de mayo, según datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de EEUU publicados este martes. ¿Qué significa esto? Según los expertos, el IPC subyacente de EE.UU. aumentó un 0,2 % mensual en junio, más lentamente de lo que esperaba el consenso, pero con señales crecientes de que los aranceles están impulsando al alza algunos precios.
«Ya vimos algunos aumentos de precios impulsados por aranceles en los electrodomésticos en el informe del IPC de mayo, y eso ha continuado: los precios ahora aumentan a un ritmo anualizado del 26 %. También empezamos a ver señales tempranas de subidas de precios en productos recreativos como equipos de vídeo y audio. Sin embargo, creemos que el impacto aún está por venir en su mayoría y se intensificará una vez que las empresas hayan agotado los inventarios que importaron anticipadamente para adelantarse a los aranceles. También será importante hacer seguimiento de quién acabará asumiendo el coste de los aranceles: los consumidores, las empresas o los exportadores», añade Glenn Purves, responsable de Macroeconomía de BlackRock Investment Institute.
En opinión de David Rees, responsable de economía global de Schroders, los aranceles han tenido un papel decisivo en esta leve subida de la inflación de EE.UU., favorecida en parte por el coste de los bienes básicos. Por ejemplo, el mobiliario doméstico subió un 1% intermensual en junio. “Por lo demás, los precios de los bienes se mantuvieron relativamente estables, pero podrían avecinarse mayores desafíos si todas las amenazas arancelarias de la Administración Trump se hacen efectivas el 1 de agosto. En caso de materializarse dichas amenazas, estimamos que la tasa efectiva de aranceles a la importación de EE.UU. podría subir hasta el 24%, lo que potencialmente aumentaría la inflación en más de un 1% – sumado a nuestra previsión del IPC de una inflación media del 3,1% hasta finales de 2026 – y recortaría el PIB en más de un 0,5%”, argumenta Rees.
Según el experto de Schroders, aunque los mercados parecen asumir que el presidente Trump suavizará su postura, “el riesgo de estanflación en EE.UU. es real, especialmente si el aumento de los precios de bienes y servicios se transmite a un mercado laboral tenso”.
Para Bret Kenwell, analista de eToro en EE.UU., el informe del IPC de hoy se mantuvo en gran medida en línea con las expectativas. Ahora bien, según su visión, el único problema es que dichas expectativas preveían un aumento de la inflación, con una inflación interanual que subió un 2,7% y alcanzó su nivel más alto desde febrero.
“La inflación de los servicios básicos, el componente más importante del informe del IPC, se mantuvo relativamente estable, pero los aumentos en los alimentos y los bienes básicos impulsaron la cifra general de inflación. Si bien la inflación se ha mantenido relativamente moderada ante la caótica política comercial mundial, los inversores podrían empezar a prestar atención a las preocupaciones de la Fed sobre un aumento de la inflación impulsado por los aranceles, reavivando una preocupación que muchos esperaban que no se materializara”, argumenta Kenwell.
Según Felipe Mendoza, analista de mercados financieros ATFX LATAM, el panorama de los mercados está marcado por un fuerte repunte inflacionario en EE.UU., acentuado por la política comercial agresiva de la administración Trump, que revive temores sobre un nuevo ciclo proteccionista global. “El inicio del proceso de sucesión en la Reserva Federal, sumado a los riesgos de intervención política en la política monetaria, aumenta la fragilidad institucional y podría erosionar la confianza del mercado en la independencia del banco central”, afirma el analista.
La posición de la Fed
Sobre qué supone este dato para la Fed, Seema Shah, Chief Global Strategist Principal Asset Management, recuerda que su capacidad para recortar las tasas de interés dependía en gran medida de la cifra de inflación publicada hoy. “Con una inflación que resultó más baja de lo esperado por quinto mes consecutivo, podría parecer que aún hay pocos indicios del impulso inflacionario derivado de los aranceles que la Fed venía anticipando”, afirma Shah.
Sin embargo, reconoce que los aumentos observados en categorías como muebles para el hogar, recreación y vestuario indican que los gravámenes a las importaciones están comenzando a reflejarse, de manera paulatina, en los precios de los bienes básicos. “De hecho, los efectos de los aranceles suelen tardar varios meses en trasladarse plenamente a los datos de inflación, y el hecho de que muchas importaciones se hayan adelantado sugiere que aún hay pocos productos sujetos a dichos aranceles”, añade.
Su principal conclusión es que si bien es probable que cualquier presión inflacionaria inducida por los aranceles sea de corta duración, “el anuncio de nuevas alzas arancelarias hace aconsejable que la Fed se mantenga en pausa durante algunos meses más”, defiende el experto.
En opinión de Banca March, el aumento en la inflación ha hecho que se retire una bajada de tipos para el año que viene de la curva de futuros, aunque se mantienen las dos para este año, en concordancia con nuestro escenario. «Esto también favoreció al dólar que llegó a tocar niveles por debajo del 1,16 EUR/USD. Hoy habrá que estar atentos a los datos de precios de producción que pueden dar nuevas señales de cómo se está transmitiendo el incremento de aranceles a los costes empresariales», añade en su informe diario.
Según explica Purves, en mayo, la brecha entre la inflación subyacente y el crecimiento salarial estuvo cerca de su punto más amplio en cuatro años, lo que significaba que o bien el crecimiento salarial debía desacelerarse, o bien la inflación debía volver a repuntar pronto para evitar una presión sobre los márgenes generales, incluso antes de tener en cuenta el probable impacto futuro de los aranceles. «Desde entonces, esa brecha se ha reducido a la mitad, impulsada principalmente por un repunte en la inflación de los servicios. Creemos que esta tendencia aún tiene recorrido y —con presiones tanto en bienes como en servicios— esperamos que la inflación en EE.UU. se mantenga por encima del objetivo del 2% de la Fed», concluye el experto de BlackRock Investment Institute.
Por último, Tiffany Wilding, economista de PIMCO, considera que, a pesar de que el IPC subyacente de junio fue más firme que el de mayo, los responsables de la Reserva Federal acogerán con satisfacción este informe. «El aumento de la inflación de los bienes relacionados con los aranceles justifica su postura más cautelosa, mientras que la continua desinflación en las categorías de servicios debería respaldar los recortes de tipos en septiembre y más adelante. Creemos que el hecho de que la inflación se concentre más en las categorías de bienes básicos facilitará a la Fed comunicar por qué está recortando los tipos de interés mientras la inflación se sitúa por encima del objetivo, con los servicios básicos, excluida la vivienda, en el 0,2% intermensual», argumenta Wilding.
«La codicia siempre es mucho más difícil de revertir que el miedo, y los inversores son más propensos a mantener la cobertura y la rotación del verano que a realizar grandes posiciones cortas y retirarse”, señalan los analistas de BofA a la luz de los resultados de su última encuesta mensual global a gestores de fondos. En ella se constata que el optimismo está en auge y que las expectativas de recesión retroceden, a la par que el apetito por el riesgo crece. Sin embargo, el resultado de la encuesta señala que la sobreponderación en renta variable aún no es exagerada.
“Nuestra medida más amplia del sentimiento del FMS, basada en los niveles de liquidez, la asignación a renta variable y las expectativas de crecimiento global, mejoró hasta 4,3 desde 3,3, el nivel más alto desde febrero de 2025”, apuntan desde BofA.
En concreto, señalan que el nivel medio de liquidez descendió al 3,9% en julio desde el 4,2% en junio, lo que activó una señal de “venta”. La encuesta refleja que el sentimiento de los inversores es el más optimista desde febrero de 2025, dado que los niveles de liquidez están ahora por debajo del 4%, además el 86% espera un aterrizaje suave o ningún aterrizaje, y un 59% considera poco probable una recesión, pero las expectativas de crecimiento global y la asignación a renta variable global/estadounidense no están en niveles extremadamente alcistas.
“Las expectativas de crecimiento global se recuperaron aún más en julio, con un 31% neto de los participantes del FMS esperando un crecimiento económico global más débil, frente al -46% del mes pasado y al -82% de abril. El apetito por el riesgo, representado por la renta variable estadounidense, sigue superando las expectativas de crecimiento global del FMS”, matizan desde BofA.
También llama la atención que las expectativas de recesión del FMS cayeron por tercer mes consecutivo, con un 59% neto que considera poco probable una recesión global en los próximos 12 meses, el nivel más bajo desde febrero de 2025, y una caída significativa desde el 42% que la consideraba probable en abril.
Otro dato relevante es que el 47% espera que la Reserva Federal reduzca las tasas dos veces en 2025, mientras que 34% espera una sola reducción, el 10% no espera cambios en la tasa de fondos federales, el 8% prevé tres recortes, y el 1% estima más de tres recortes. Las expectativas de política monetaria según el FMS están actualmente alineadas con la valoración del mercado de bonos. Dado que se espera que Trump nombre a un nuevo presidente de la Fed en la segunda mitad de 2025, se preguntó a los inversores FMS quién creen que será el nominado y el 26% menciona a Scott Bessent, el 17% a Kevin Warsh, el 14% a Christopher Waller, y el 7% a Kevin Hassett.
Por último, la encuesta muestra que el riesgo de una guerra comercial que desencadene una recesión global sigue siendo considerado el principal «riesgo de cola» por el 38% de los encuestados, frente al 47% en junio.
Implicaciones para la inversión
Fruto del contexto actual, es llamativo que una de las operaciones más populares entre los gestores haya sido estar corto en dólares. “Por primera vez en la historia del FMS, según el 34% de los inversores, reemplaza el estar largo en oro, que a su vez había reemplazado al largo en Magnificent 7, que fue la operación más popular desde abril de 2023 hasta marzo de 2025”, indican desde BofA.
Según muestra la encuesta, la exposición de los inversores FMS a acciones de la zona euro subió este mes a su nivel más alto en 4 años, con un 41% neto diciendo que están sobreponderados, frente a un 34% neto en junio y apenas un 1% en enero. Sobre la exposición a acciones tecnológicas globales, los gestores aumentaron su asignación desde un 1% neto de infraponderación el mes pasado hasta un 14% neto de sobreponderación, el nivel más alto desde enero de 2025. Además, en los últimos tres meses desde abril, han incrementado su asignación al sector tecnológico en la mayor magnitud desde marzo de 2009.
“Los inversores aumentaron su asignación a acciones de tecnología, materiales y telecomunicaciones, así como a acciones estadounidenses y redujeron su asignación a efectivo, acciones bancarias y de consumo básico, así como a acciones de mercados emergentes (EM)”, indican desde BofA. En comparación histórica, los inversores están sobreponderados en el euro, servicios públicos (utilities) y bonos e infraponderados en el dólar estadounidense, energía y acciones de EE.UU.
Gestores europeos
Por su parte, la encuesta a gestores europeos de Bank of America confirma el boom del entusiasmo respecto a Europa ante el cambio de paradigma fiscal. En concreto, un 44% neto de los encuestados espera un crecimiento más fuerte en Europa durante los próximos doce meses, frente al 29 % del mes pasado, y la diferencia con las expectativas de crecimiento mundial, que también han mejorado este mes, se mantiene cerca de los máximos históricos recientes. “El consenso claro es que la política fiscal alemana será el principal catalizador de la mejora del crecimiento europeo, y ahora una mayoría considera que el estímulo fiscal de la zona del euro es el factor más positivo para el crecimiento mundial en general, sustituyendo al apoyo político de Estados Unidos”, indican desde BofA.
A la hora de hablar de perspectivas, los encuestados esperan una desaceleración del crecimiento en EE.UU., pero se considera que Europa es inmune. El 63% espera que el crecimiento de EE. UU. se desacelere en los próximos meses, mientras que menos del 10% espera una aceleración, ya que la mayoría considera que la agenda política del presidente Trump es negativa para el crecimiento y positiva para la inflación.
Sin embargo, el 63% cree que el gasto fiscal europeo tendrá un impacto suficiente como para que la macroeconomía y los mercados europeos se desacoplen de los vientos en contra de la política estadounidense, frente al 25 del mes pasado. “Esto también ha llevado a los inversores a mostrarse menos optimistas sobre las perspectivas de inflación en Europa, con un 4% neto que ve margen para que la inflación europea aumente en los próximos doce meses, el nivel más alto desde marzo de 2022”, apunta la encuesta.
Sobre todo, se observa más optimismo sobre la renta variable de la UE a medida que aumenta la posición sobreponderada. El 37% neto de los participantes espera nuevas ganancias a corto plazo para la renta variable europea, mientras que el 81% neto prevé subidas en los próximos doce meses, ambos datos por encima del mes pasado. Además, un 56% neto ve al alza el beneficio por acción (BPA) europeo a 12 meses, ligeramente por debajo del mes pasado.
Entre los datos de la encuesta destaca que un 41% neto afirma tener sobreponderación en renta variable europea con respecto a su índice de referencia, el nivel más alto en cuatro años, mientras que un 23% neto afirma tener infraponderada la renta variable estadounidense; mientras que el 74% cree que el bajo rendimiento estructural de Europa puede llegar a su fin si la expansión fiscal se combina con un nuevo impulso a la integración europea.
