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Pelé visita Santiago para lanzar los “goles solidarios” de Banco Santander en Copa América 2015

Edson Arantes do Nascimento, más conocido como Pelé, visitó recientemente a las 30 familias que viven en Parcelas de Mapuhue, uno de los 91 campamentos que hay en Santiago y en el que TECHO-Chile trabaja de manera permanente. Hasta ahí llegó invitado por Banco Santander para anunciar la campaña “goles solidarios” que el banco, como patrocinador oficial, llevará a cabo durante la celebración de la Copa América 2015 en Chile, desde el 11 de junio.

Así, el embajador deportivo de Santander dio el puntapié inicial a la campaña “Goles solidarios”, que supondrá que por cada gol marcado durante el torneo la institución financiera done dos millones de pesos a TECHO-Chile, cuyos voluntarios trabajan en 170 campamentos del país. Si miramos hacia atrás veremos que durante las últimas tres copas América el promedio de goles ha sido de 74: 54 en Argentina 2011, 86 en Venezuela 2007 y 78 en Perú 2004.

No es éste el primer campeonato que patrocina el banco en Latinoamérica, pues Santander es el banco oficial de la Copa Libertadores, Copa Sudamericana, Recopa Santander Sudamericana y la Copa América. Estos patrocinios y la importante actividad que, para dar visibilidad a la marca, conllevan han permitido a la entidad posicionarse como el banco del fútbol en Latinoamérica.

Durante su visita, Pelé -considerado uno de los mejores futbolistas de la historia- conversó con las familias, escuchó sus historias y se tomó fotografías con los más jóvenes, a los que entregó una réplica de “Zincha”, la mascota oficial de la Copa América 2015.

“Todavía hay muchas familias viviendo en la pobreza en Latinoamérica. Es una trágica realidad y he trabajado mucho a lo largo de mi vida para dar a conocer esta situación. Esta es la razón por la que la colaboración con TECHO y Banco Santander es muy importante para mí. Juntos podemos trabajar para recaudar dinero, aumentar la conciencia social y para llevar alegría a las comunidades que más lo necesitan. Mi visita a Santiago es para mostrar mi compromiso a largo plazo para ayudar a mejorar la vida de la gente en Latinoamérica y en todo el mundo.”, señaló Pelé.

Por su parte, María Cristina Marcet, gerente de Sostenibilidad de Banco Santander, entidad que lleva más de 15 años colaborando con TECHO-Chile, agregó que “visitas ilustres como las de nuestro embajador deportivo conllevan mensajes de esperanza, esfuerzo y superación. Nuestro compromiso con TECHO-Chile no es sólo económico, es integral y el que hoy Pelé esté aquí así lo demuestra”.

Por su parte, el capellán de TECHO-Chile,Juan Cristóbal Beytía, Sj, destacó el apoyo del Banco Santander en esta iniciativa, que permite visualizar una realidad que viven más de 32.000 familias en el país. “Esta visita será inolvidable para las familias del campamento. Que una figura deportiva de nivel mundial como Pelé esté acá nos permite mostrarle a la sociedad una situación que muchas veces pasa desapercibida, que es la exclusión social y territorial que sufren los campamentos”.

La familia venezolana de banqueros Benacerraf compra el Espirito Santo Bank

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Finalmente esta tarde, el Espirito Santo ha anunciado la venta de su filial en Miami –Espirito Santo Bank– a la familia de banqueros venezolanos Benacerraf por 10 millones de dólares, informa el South Florida Business Journal. La familia de Benacerraf, hoy liderada por Salomón Henry Benacerraf, no es nueva en el sector bancario y actualmente es la propietaria de la entidad 100% Banco en el país latinoamericano. Las negociaciones se hicieron públicas el pasado 18 de marzo.

La operación, que todavía está pendiente de la aprobación de las autoridades regulatorias de Estados Unidos, pone fin a un esfuerzo de nueve meses por encontrar dueño para la filial del Sur de la Florida, que fue puesta a la venta después de que la entidad portuguesa fuese intervenida por las autoridades con acusaciones de fraude.

El entonces director y broker de la entidad en Miami, Jorge Leite Faria Espirito Santo Silva, fue despedido en medio de una investigación federal sobres sus transacciones con la filial del banco en Panamá. El regulador estadounidense recientemente tomó medidas contra el Espirito Santo Bank por incumplir el acta de secreto bancario y blanqueo de capitales.

Dindy Yokel, portavoz del Espirito Santo Bank, anunció en nota de prensa que el presidente y CEO G. Frederick Reinhardt permanecerá en la entidad y añadió que “la experiencia de las familias de banqueros bien establecidas es un catalizador inmejorable para nuestro crecimiento y para volver a dedicarnos a servir a nuestros clientes. Esta es una oportunidad inmejorable para nuestros clientes y empleados y estoy seguro de que daremos un servicio ejemplar, un mejor entorno laboral y una experiencia bancaria mejorada”

Según el comunicado portugués, los 10 millones de dólares serán destinados a la liquidación de Banco Espirito Santo. La operación incluye otros 5 millones de dólares que se reservarían para cubrir posibles responsabilidades legales, que una vez finiquitados pasarían al fondo de liquidación.

China: ¿Por qué sube el mercado?

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China se está ahogando en su propia deuda — CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: IQRemix. China is Choking on its Own Debt

Victoria Mío, gestora del fondo Robeco Chinese Equities, explica el tirón que está experimentando el mercado de renta variable chino (con el MSCI China arriba un 14% en lo últimos 4 días o +22% en lo que va de año, y las acciones A subiendo más de un 80% en los últimos 8 meses), y argumenta porqué piensa que esto no es más que el comienzo de un bull market para China.

Mío habla de un claro cambio en el sentimiento y toda una serie de catalizadores principales afectando al índice, como las reformas, las bajadas de tipos, los ajustes de las carteras. La gestora del fondo Robeco Chinese Equities destaca varios argumentos de inversión que apoyan al mercado chino. Además, describe la nueva “Ruta de la Seda” que considera una iniciativa que respaldará el crecimiento asiático.

Con todo ello, espera que las estimaciones de BPA sigan mejorando, lo que es considerado un claro catalizador para el comportamiento de los países emergentes.

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Mío afirma que desde diciembre de 2013, el mercado doméstico chino (Shanghai A share index) ha subido un 87%, mientras que el mercado offshore (que incluye las acciones “H” cotizadas en Hong Kong) se ha apreciado un 26%. Desde marzo de este año, éstas últimas han tenido un comportamiento espectacular. Tanto es así que el 8 de abril cuando se marcó un nuevo máximo en volumen de cotización de los últimos 7 años. “No nos sorprendería que hubiera una breve consolidación a corto plazo debido a la fuerte apreciación, pero creemos que el mercado seguirá su senda alcista”, afirma la gestora.

Estas son las razones del equipo de especialistas de Robeco:

Mercado doméstico (acciones “A”)

Valoración: Tras las bajas valoraciones alcanzadas en el 2014, ahora está en niveles medios históricos.
Reformas a implementar.
Liquidez: Dos recortes de tipos y un RRR. Cuanto más baje el  crecimiento del PIB, más recortes habrá.
Reajuste de las carteras: Cambio de inmobiliario y depósitos a renta  variable.
Conexión Shanghai-Hong Kong, lo que ha permitido invertir en  acciones “A” cotizadas en Hong Kong.

Mercado offshore de Hong Kong (acciones “H”)

Valoración: También tras las bajas valoraciones alcanzadas en el 2014, ahora está en niveles medios históricos.
Falta de liquidez de China debido a los controles de capital.
Salidas de flujos por la fortaleza del US$.
La expansión de la conexión Shanghai-Hong Kong inició el ‘bull  market’, al permitir a los fondos domésticos del país invertir en HK.

El diferencial de valoración entre el mercado doméstico y offshore se está estrechando

Las acciones “A” cotizan con una prima del 23% sobre las “H”, lo que ofrece oportunidades de arbitraje que se están aprovechando gracias a la conexión Shanghai-Hong Kong.

¿Por qué seguirá subiendo el mercado?

Creemos que la subida no está sólo propiciada por la nueva liquidez, sino que es un proceso que llevará varios años. Estamos especialmente optimistas sobre las acciones “H” dado el diferencial de valoración.

El Mercado de acciones clase “A” estará apoyado por:

Nuevos recortes de tipos.
Reajuste de las carteras de los inversores retail.
Inclusión de las acciones“A” en los índices MSCI.
Apoyo gubernamental.

El Mercado de acciones clase “H” estará influido por factores domésticos y globales:  

El inversor global estará interesado por las buenas valoraciones a nivel regional (ver gráfico).
La inclusión de ADRs en el MSCI. c) La nueva conexión Shenzhen-Hong Kong.
Las revisiones de beneficios están mejorando.

Riesgos: Los fundamentales económicos siguen flojos, con altos costes de financiación, sobrecapacidad estructural y aumento de la morosidad, además de la amenaza de la subida de tipos en EEUU.

Los mercados apenas han descontado una subida de los tipos estadounidenses para este año

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El repunte generalizado del mercado bursátil que caracterizó gran parte del primer trimestre de 2015 perdió fuelle en el mes de marzo. Durante el mes, los inversores se centraron en el deterioro de los datos económicos estadounidenses, las renovadas tensiones geopolíticas en Oriente Próximo y el correspondiente encarecimiento del crudo.

En los mercados de renta fija, los rendimientos de la deuda pública a 10 años de referencia se mantuvieron en niveles extremadamente bajos —los rendimientos del bund alemán cerraron el mes en tan solo un 0,18%. En Estados Unidos y el Reino Unido, los rendimientos a 10 años también retrocedieron, reflejo de unos datos más deslucidos en EE. UU. y del «efecto gravitatorio» del programa de expansión cuantitativa del BCE. En los mercados de crédito, se observaron ciertas señales de «indigestión» tras la abundancia de nuevas emisiones, si bien la situación se calmó en cierto grado por la atonía de la actividad durante Semana Santa.

De cara al segundo trimestre, los inversores deben prestar atención a la evolución de tres factores clave: los tipos de interés, las divisas y el crecimiento económico. En cuanto a los tipos de interés, la decisión de la Fed de omitir la palabra «paciencia» en el comunicado de política monetaria de marzo suscitó un gran revuelo, aunque lo que realmente debemos tener en cuenta es que, siete años después del estallido de la crisis financiera, todavía vivimos tiempos extraordinarios. Los consumidores y los gobiernos del universo desarrollado siguen sobreapalancados y sobreendeudados, y las empresas de algunos sectores experimentan dificultades para mantener su capacidad de fijación de precios.

En mi opinión, no parece necesario subir los tipos de interés de manera agresiva, sobre todo si consideramos el impacto deflacionista que supone la caída de los precios de la energía. En este preciso instante, cuando escribo este documento, los mercados apenas han descontado una subida de los tipos estadounidenses para este año, mientras que los mercados británicos han retrasado la previsión de una primera subida hasta agosto de 2016. Mientras tanto, se prevé que la política monetaria en la zona euro y Japón siga teniendo un sesgo sumamente acomodaticio.

Y de los tipos de interés pasamos directamente al tema de las divisas. Las medidas de expansión cuantitativa en Europa y Japón, aunadas a las expectativas de una subida de tipos en EE. UU. durante el año en curso, han desembocado en un fuerte repunte del índice del dólar en los seis últimos meses. Aunque no creemos que el dólar continúe revalorizándose a este ritmo tan fuerte, el billete verde seguirá representando la divisa de reserva mundial por antonomasia. Tampoco puede descartarse un nuevo episodio de volatilidad a corto plazo en el tipo de cambio euro/dólar, pues el caso griego parece dirigirse hacia su desenlace final. A largo plazo, la salida de Grecia del euro podría resultar beneficiosa para el país, aunque el periodo de transición a corto plazo sería extremadamente doloroso. No obstante, este escenario (conocido como «Grexit») no constituiría un desastre en sí: el verdadero problema radica en lo que ocurriría en el resto de la zona euro, sobre todo si, a la larga, el país heleno logra con éxito mantenerse en pie por sí solo.

Las perspectivas del crecimiento económico mundial parecen sugerir un ligero deterioro. La reciente debilidad de los datos estadounidenses se puede atribuir, casi con certeza, a las perturbaciones causadas por las condiciones meteorológicas y otros acontecimientos aislados, como el conflicto laboral en los puertos de la costa oeste estadounidense, si bien probablemente resultaría poco razonable esperar que EE. UU. siguiera superando con tanta holgura al resto de países desarrollados. En la esfera corporativa, las sociedades estadounidenses están, sin duda alguna, acusando los efectos de la reducción del gasto de capital en el sector de la energía y la apreciación del dólar. En nuestra opinión, la economía estadounidense se encuentra en una fase de desaceleración, y es probable que esto quede patente en el dato del PIB de EE. UU. y, también, en la publicación de beneficios del primer trimestre. No obstante, por lo que respecta a los activos de riesgo y, por supuesto, a la economía mundial en general, resulta vital que este deterioro de los datos estadounidenses no sea más que una mera nota discordante.

«No hay un mercado mejor que el emergente para invertir en deuda corporativa»

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Victor Rodriguez es senior portfolio manager de deuda de mercados emergentes de NN Investment Partners (anteriormente ING IM) y confiesa que los cambios son tantos en las economías emergentes que algunas de las respuestas podrían variar a corto plazo. Lo que permanece invariable es el atractivo de estos mercados que, para un mismo rating y duración, permiten un yield mayor. “No hay un mercado mejor” declara, aunque es consciente del problema que puede suponer la volatilidad y una pequeña falta de liquidez. Como este mercado funciona casi todo en USD, también algunas empresas que no son exportadores tienen riesgo por las variaciones en los tipos de cambio. “En momentos en que está subiendo el valor del dólar es mejor seguir con los exportadores. Sólo se puede elegir lo mejor de lo mejor”.

La estabilidad que puede hacer atractiva a Corea en determinados momentos no le favorece en este momento. Sin embargo, las previsiones de crecimiento de China –el experto basado en Atlanta estima un aumento del PIB del 6,8% o más para este fin de año y 6,5% para 2016- convierten a este país en su principal apuesta pues piensa que, aunque haya cambios, el sector de bienes raíces puede aportar valor a largo plazo y la evolución económica del país mejorará en la segunda mitad de este año. También su visión sobre Indonesia es positiva -gracias a la mejora de su economía y previsiones de crecimiento-, al igual que sobre algunos bancos de Hong Kong y Singapur y, sin embargo, deja de lado a la India pues considera que, aunque seguirá creciendo, sus oportunidades ya no son tan atractivas.

En América Latina, destaca su inclinación por Perú, justificada en su opinión de que existen buenas oportunidades para encontrar valor en algunas empresas concretas del sector bancario o minero, aunque el crecimiento del país se esté ralentizando; en cuanto a Chile y Colombia, el gestor considera que sólo existen oportunidades aisladas en algunas empresas – por ejemplo del sector utilities- aunque insiste en que no hay sectores atractivos, sino empresas específicas que sí lo son. Otro país que crece y seguirá creciendo, aunque más despacio, es México, donde también se puede encontrar valor en corporaciones determinadas, aunque -siendo uno de los países que se ha visto afectado por la bajada del precio del crudo- antes había algunas muy buenas inversiones posibles y ahora las oportunidades se han visto reducidas.

Habrá que estar atento a las nuevas oportunidades que llegarán por parte de los “mercados frontera”, ya que el experto prevé que Mozambique, SriLanka y Vietnam tomen la senda del crecimiento.

Respecto a opciones en otras zonas del mundo, Rodriguez opina que, aunque todavía haya valor, Rusia ya no resulta tan atractiva como hace unos meses -a pesar de que parece que el país inicia una mejora, con la crisis ucraniana por mejor camino y el precio del petróleo subiendo-; más optimista se muestra sobre Kazajistán, pues opina que cuenta ya con una valoración interesante a día de hoy y presentará buenas oportunidades hacia final de año. También asegura que es posible encontrar algunas buenas opciones en Sudáfrica, lo que no ocurre con la zona de Oriente Medio, ya que los propios inversores locales han colocado allí sus activos y hecho bajar los spreads.

El flujo de capitales hacia la renta fija se está incrementando y Victor Rodriguez confía en que la tendencia se mantenga. “Todo el mundo está buscando productos con spread, porque no se puede concentrar toda la cartera en renta variable. Además, la riqueza de los mercados emergentes ha crecido y su inversión en deuda también. Las compañías de seguros invierten más y más en renta fija y son conscientes que deben seguir incrementando su apuesta y, definitivamente, los planes de pensiones deberían aumentar su colocación en renta fija emergente”.

En relación al petróleo, el Lead Portfolio Manager de Deuda Corporativa del equipo de Deuda de Mercados Emergentes de NN IP, cree que en el cuarto trimestre se llegará a una situación de déficit, puesto que la OPEP es estable en su producción -y se mantendrá más o menos en los niveles actuales a no ser que Libia empiece a producir- y la producción de Estados Unidos tocará techo en abril-mayo, para después bajar. Según el experto, a final de este trimestre será todavía buen momento para invertir en empresas relacionadas con el petróleo, cuyo precio estima en 65 dólares para el barril WTI a cierre de 2015 y 70 dólares a cierre de 2016. “Es indudable que el petróleo subirá, pero no de manera desmesurada. No veremos el barril a 100 dólares, porque si la escalada fuese rápida, se sacaría más oferta al mercado”.

“La FED no subirá los tipos tan pronto como la gente espera. Si el petróleo se mantiene en la línea mencionada y no hay inflación, los demás bancos centrales aumentarán la liquidez y subirá el dólar, bajarán tanto las exportaciones como la creación de empleo en Estados Unidos» opina Rodriguez, quien concluye pronosticando que «la FED no subirá los tipos. Si lo hace, no antes de septiembre, será en 25 puntos básicos”.

Victor Rodriguez es el responsable de la estrategia de Emerging Markets Corporate Debt de NN IP. El equipo cuenta con oficinas y analistas en La Haya, Atlanta y Singapur. Los activos totales del Grupo EMD (incluidos soberanos, locales y corporativos) es de 7.000 millones de dolares. Rodriguez cuenta con más de 25 años de experiencia en mercados emergentes, bonos corporativos y banca de inversión. Antes de incorporarse a ING en 2003, trabajó en GMA Partners, Wachovia Securities y Prudential Capital. Tiene un A.B. por Cornell University y un MBA por Emory University.

Aberdeen AM nombra a Andrea Ajila manager de Desarrollo de Negocio del Grupo de Wealth Management Internacional

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Andrea Ajila, que hasta ahora trabajaba como associate de Advisor Services en Aberdeen Asset Management en Nueva York en ha sido nombrada recientemente manager de Desarrollo de Negocio para el Grupo de Wealth Management Internacional de la gestora, con responsabilidad sobre el negocio en Miami y América Latina (ex Brasil). Andrea desarrollará su actividad a caballo entre Nueva York y Miami, donde trabajará en la oficina que la gestora tiene en la ciudad donde también está basada Linda Cartusciello como manager de Desarrollo de Negocio para Institucional en América Latina. La gestora no descarta realizar nuevas contrataciones para el equipo de Miami o Nueva York durante los próximos meses con el objeto de dar apoyo al equipo en la región.

Andrea, según reza un comunicado enviado por la firma, ha sido un miembro clave del grupo de Desarrollo de Negocio junto a Menno de Vreeze, director del equipo, y a Damian Zamudio, manager de Desarrollo de Negocio.

Antes de trabajar en Aberdeen, Andrea se desempeñaba en Punch & Associates, una firma de inversión con sede en Minnesota, donde formaba parte del Grupo de Wealth Strategies dando soporte a clientes privados y a inversores institucionales. Previamente trabajó para Ameriprise Financial Services en el área de Wealth Advisory en Nueva York.

“Estamos encantados de poder contar con Andrea para este puesto. Aberdeen ha desarrollado un fuerte compromiso con el negocio offshore de Estados Unidos durante los últimos años y ahora persigue hacer crecer su presencia tanto en el mercado US Offshore como en América Latina”, afirma Bev Hendry, co-director de la región de las Américas de Aberdeen AM. “Este hemos patrocinado varios eventos clave en la región, incluyendo citas en Miami, Panamá y Uruguay. Durante los próximos meses tenemos previstas nuevas acciones de marketing y road shows en Estados Unidos y Latinoamérica que afianzarán la presencia de nuestro equipo”.

De hecho, Aberdeen tiene programado un road show que llevará a Don Amstad, director de Desarrollo de Negocio para Asia, a visitar Uruguay y Chile durante los días 30 de junio y 1 de julio para ofrecer a los inversores de la región del Cono Sur las noticias más recientes sobre las capacidades de inversión de Aberdeen en Renta Fija Asiática y Multi-Activos.

Para obtener más información sobre el viaje de Don Amstad a la región así como sobre las capacidades de inversión de Aberdeen AM pueden contactar a Andrea Ajila en andrea.ajila@aberdeen-asset.com

Cuando las malas noticias son malas noticias

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Con la introducción de los diversos estímulos monetarios y la comunicación activa de los bancos centrales en los últimos años un fenómeno particular que hemos observado es que en muchas ocasiones malas noticias económicas se traducían en buenas noticias para los mercados, esto debido a que garantizaban la continuación y en algunos casos el aumento de estímulos en un intento de energética una economía anémica.

Al cabo del tiempo y con una economía recuperándose los estímulos particularmente en los Estados Unidos, se han ido disminuyendo y como sabemos nos encontramos en la antesala de una subida de tasas de interés.

El mecanismo de transmisión en los mercados de esta reversión de tendencia en Estados Unidos en contraste con el inicio de un ciclo económico similar en Europa y Asia, ha sido más notablemente el fortalecimiento del dólar.

El día de ayer con la publicación del PIB americano que mostró debilidad en el primer trimestre y que es congruente con la debilidad de los últimos datos económicos, observamos por primera vez en mucho tiempo un fenómeno que en otros tiempos era normal, pero ahora es una novedad y es que las malas noticias SON malas noticias.

Los mercados en reacción a la confirmación de la debilidad de la economía americana y a falta de una FED que va a saltar a estimular el sistema, observamos caída en los índices bursátiles, pero más notable fue el movimiento del dólar que en un solo día vimos una depreciación cercana al -1.0% y que en suma con las últimas semanas la caída ha sido alrededor de -4.5% .

A pesar de que la FED en sus declaraciones del día de ayer hiciera hincapié que las tasas de interés no van a subir en el corto plazo, esto ya no es suficiente para mantener la divisa a flote. Lo que debe de pasar de ahora en adelante es que la economía americana tendrá que reaccionar por sí sola, lo cual quiere decir que estaremos volviendo al equilibrio de que buenas noticas serán buenas para el mercado y viceversa.

Dicho esto, los datos débiles de las últimas semanas por el momento no son un augurio de un punto de inflexión en el ciclo económico y son atribuibles en parte a situaciones puntuales de corto plazo. Por lo que no amerita un cambio de estrategia radical. A la fecha todavía existen muchas razones para que el dólar continúe su fortalecimiento, las tasas continúen en pausa en la antesala de la subida y los mercados no cambien de tendencia en el corto plazo. Sin embargo con la ausencia del colchón proveído por la FED en ocasiones anteriores si podemos esperar mayor volatilidad con la publicación de cada dato económico.

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Columna de opinión de Alberto Arrambide, portfolio manager de Banco Sabadell Miami Branch

Los ETFs cumplen 15 años en Europa con previsiones halagüeñas

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Europa inauguró el año 2000 con nerviosismo y temor a que el apagón tecnológico pudiera dañar los sistemas dependientes de la tecnología global. No obstante, una vez superada la prueba, el año se reveló próspero para la innovación en diversas vertientes, como en los mercados financieros europeos, que asistieron al lanzamiento de los primeros fondos cotizados (ETFs).

Los primeros ETFs en cotizar en Europa fueron dos ETFs de renta variable europea en la bolsa alemana (Deutsche Börse) el 11 de abril de 2000: el iShares STOXX Europe 50 UCITS ETF y el iShares EURO STOXX 50 UCITS ETF. Poco después, el 28 de abril de 2000, empezaba a cotizar el primer ETF en la Bolsa de Londres, el iShares Core FTSE 100 UCITS ETF.

Hoy en día cotizan en Europa 2.269 ETPs diferentes en 22 países del continente a través de 45 proveedores distintos. La industria gestiona activos por valor de 494.000 millones de dólares y el primer ETF británico, el iShares Core FTSE 100 UCITS ETF, ha crecido hasta convertirse en el ETF de renta variable británica más importante, con 3.700 millones de libras en activos gestionados.

En vísperas del decimoquinto aniversario del sector, Aitor Jauregui, director de ventas de iShares Iberia, señala que “los fondos cotizados son un caso de éxito en el ámbito de la inversión europea en el siglo XXI. En tan sólo 15 años, este mercado financiero ha crecido desde cero hasta convertirse en una industria que está a punto de alcanzar los 500.000 millones de dólares en activos gestionados, gracias a sus niveles de eficiencia, transparencia y una relación calidad-precio que han democratizado la inversión en todo el continente.

Los ETFs domiciliados en Europa continuarán en la senda del crecimiento acelerado, a pesar de las recientes incertidumbres económicas y geopolíticas, dicen los expertos. De hecho, el crecimiento de la demanda de fondos cotizados en el continente es muy superior a la media mundial y Europa desempeña un papel clave en la forma y envergadura del mercado internacional. “Los ETFs europeos pronto superarán los 500.000 millones de dólares en volumen de inversión y, de aquí a 2019, cuando la industria deje atrás la adolescencia, esperamos que mueva unos flujos de más de 1 billón de dólares en un mercado global de 6 billones de dólares”.

Durante este tiempo se han logrado numerosos avances, especialmente en el caso de fondos que replican mercados nicho y alternativos, como los de materias primas o el inmobiliario. En paralelo a la constante innovación en ámbitos como las estrategias smart beta, “creemos que los inversores seguirán decantándose por los ETFs que ponderan por capitalización bursátil a la hora de seleccionar las inversiones en renta fija y variable que conformarán el núcleo de su cartera”.

En su opinión, hay potencial de crecimiento en los inversores que anteriormente asignaron capital a productos negociados en mercados OTC (especialmente bonos y futuros) y que ahora están recurriendo a los ETFs por primera vez atraídos por su liquidez y por su eficiencia en materia de costes. “Tenemos una clara trayectoria por delante y todos los días damos la bienvenida a nuevos inversores europeos que optan por los fondos cotizados”, añade.

Buena evolución en marzo

Ursula Marchioni, responsable de análisis de ETP, comenta la buena evolución del sector en marzo. “A escala mundial, los ETPs captaron 36.100 millones de dólares en marzo, lo que impulsó la inversión total del primer trimestre del año hasta los 97.200 millones de dólares, casi el triple del volumen total registrado en el mismo periodo del pasado año. Estamos ante el mejor primer trimestre del que se tiene constancia en la industria mundial de los productos cotizados. Durante el mes de marzo, los inversores destinaron 7.600 millones de dólares a ETPs cotizados en Europa, impulsando así el volumen total de inversión del primer trimestre hasta los 34.200 millones de dólares: el mejor trimestre de la historia de los ETFs europeos”, dice.

Los flujos de inversión registrados en marzo se vieron impulsados por los ETPs de renta variable de mercados desarrollados distintos al estadounidense, puesto que los inversores detectaron valoraciones atractivas en renta variable europea y japonesa. Los ETPs de renta variable con exposición a Europa —incluidos los fondos centrados en el continente en general y los que brindan exposición a un único país— y cotizados a nivel mundial registraron unas entradas de capital de 14.800 millones de dólares en marzo.

Los productos cotizados de renta fija captaron un volumen de inversión de 4.300 millones de dólares en marzo, principalmente en fondos de deuda pública europea y de deuda corporativa con calificación Investment Grade. Con unas entradas de capitales de 35.700 millones de dólares en los primeros tres meses del año, los ETFs de renta fija van camino de registrar otro año récord.

Los productos cotizados que ofrecen exposición a materias primas energéticas continuaron su ascenso, con un volumen de inversión de 2.200 millones de dólares en marzo, que impulsó la inversión total en lo que va de año hasta algo más de 8.000 millones de dólares.

Tres razones por las que el dólar debería mantenerse fuerte

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Tras una década de debilidad, el dólar se ha apreciado fuertemente en el último par de años, con un aumento especialmente enérgico en los primeros tres meses de 2015. El mercado ha comenzado a preguntarse si se ha agotado este rally, pero PIMCO no cree que esto sea así. “Aunque es probable que los mercados de divisas experimenten episodios de volatilidad, creemos que el dólar debería seguir siendo fuerte en los próximos años”, explica Scott A. Mather, CIO de estrategias core de Estados Unidos, de la firma.

Estas son sus tres razones:

1) Las divergencias globales en lo que respecta al crecimiento, pero también alas políticas monetarias de los bancos centrales

Los recientes datos económicoshan planteado algunas preocupaciones sobre un posible enfriamiento de la economía de Estados Unidos. Sin embargo, seguimos creyendo que su ritmo de crecimiento liderará el mundo desarrollado, mientras que la zona del euro y Japón no alcanzarán un nivel de crecimiento sostenido.

En lo que se refiere a las políticas monetarias, la Reserva Federal de Estados Unidos ha manifestado claramente su intención de iniciar un ciclo de ajuste monetario en 2015. La primera subida de tipos podría llegar en junio, pese a los decepcionantes datos del mercados laboral de marzo y otros datos económicos que podrían hacer de septiembre un mes algo más probable.

Pero lo que es más importante es que los bancos centrales a nivel mundial no sólo están reduciendo los tipos de interés sino que están imprimiendo dinero a través de enormes programas de flexibilización cuantitativa (QE). El Banco Central Europeo (BCE) anunció en enero un QE de 1,1 billones de euros, es decir, de un tamaño mucho más grande y más abierto de lo que los mercados esperaban. En diciembre, el Banco de Japón redobló los esfuerzos de su propio QE aumentando sus compras mensuales a 80 billones de yenes. A este ritmo, el balance del Banco de Japón alcanzará el 70% del PIB a finales de 2015. Así que no sólo la divergencia entre las políticas monetarias, sino también la divergencia de QE, harán que el dólar siga subiendo frente al euro y el yen.

2) La experiencia de los últimos ciclos de fortalecimiento

Además, es importante colocar la reciente fortaleza del dólar en contexto. En primer lugar, como muestra el gráfico, el dólar comenzó a subir desde niveles muy bajos, mantenidos durante varias décadas, frente a otras principales divisas. Así, aunque la reciente apreciación ha sido impresionante, el dólar tiene un largo camino por recorrer dados los bajos niveles desde los que comenzó a subir. En segundo lugar, cuando el dólar se aprecia, es un movimiento que típicamente forma parte de una tendencia a largo plazo. Como muestra el gráfico, los anteriores ciclos de fortalecimiento se sucedieron durante muchos años con altibajos. De 1980 a 1985, el dólar se apreció en más de un 60%, y en más del 40% de 1995 a 2002.

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3) La resistencia del dólar gracias a su papel como divisa de reserva

En relación con las divergencias mundiales en las políticas monetarias, los bancos centrales han reconocido que este desequilibrio y están optando por mantener más dólares que euros o yenes. Con la crisis de deuda de Europa en 2010, el atractivo del euro como divisa de reserva empezó a diluirse. El verano pasado, en un esfuerzo por defenderse de las presiones recesivas, las autoridades monetarias europeas redujeron la tasa de interés de los depósitos del banco central a menos de cero por primera vez en la historia. Eso, más el agresivo programa de expansión cuantitativa del BCE, ha hecho que el euro sea significativamente menos atractivo como moneda de reserva y que el dólar lo sea más.

Implicaciones para los inversores

Entonces, ¿quésignifica esto para los inversores?, se pregunta el experto de PIMCO. “Es probable que el dólar siga apreciándose, aunque el alcance y ritmo de ganancias dependerán en parte del momento que la Fed elija para endurecer su política monetaria. Sin embargo, teniendo en cuenta los fundamentos económicos actuales, la divergencias mundiales en la política monetaria, la duración de los ciclos de fortalecimiento anteriores del dólar y la persistencia del dólar como moneda de reserva en los bancos centrales, seguimos favoreciendo el dólar frente al euro y el yen en particular. Para aquellos inversores que, como PIMCO, encuentran atractiva la renta variable y los bonos a nivel mundial tienen que considerar cuidadosamente la exposición a divisas, no sea que la apreciación del dólar hunda sus ganancias globales.

Pioneer Investments lanza una estrategia de renta fija global soberana en función del peso del PIB

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Pioneer Investments ha lanzado una estrategia de Renta Fija Soberana Global en función del peso del PIB. Esta estrategia se gestionará por el equipo de Renta Fija liderado por Tanguy Le Saout, director de renta fija Europa, y Cosimo Marasciulo, director de deuda pública de Europa, con el enfoque matricial de las estrategias alfa.

El complejo entorno macro global presenta numerosos retos para los inversores en bonos soberanos global. El entorno actual de rendimientos bajos hace necesario un nuevo enfoque en la gestión de la Renta Fija Soberana que proporciona un mayor rendimiento, una mayor diversificación y una mayor alineación con el crecimiento económico a largo plazo.

«Pensamos que una solución podría ser pasar de un enfoque basado en la capitalización de mercado de la inversión de bonos soberanos a un enfoque basado en el peso del PIB de los países integrantes del G-20 aumentando el rendimiento y la calidad crediticia», explica Pioneer.

Pioneer Investments, se encuentra entre las 10 principales gestoras de renta fija a nivel global por tamaño. El equipo de renta fija de Pioneer Investments está integrado por 108 profesionales de la inversión, incluyendo 69 gestores, 32 analistas y 7 traders y gestionan 129.106 millones de euros.

“Creemos que una estrategia de inversión global en deuda pública que invierta en el futuro crecimiento en lugar de deuda del pasado es una solución viable para los inversores de renta fija que buscan mayores rendimientos y una mayor diversificación’”, dijo Le Saout.

Para aquellos países donde invertir en bonos en efectivo no es una opción (como China, Corea del Sur o la India), el enfoque de Pioneer Investments tendrá como objetivo replicar sintéticamente las exposiciones del índice a estos países clave mediante el uso de derivados. Nuestra experiencia con derivados y en la inversión en estos mercados nos ayudarán en este proceso de optimización. La estrategia se centrará sólo en bonos del gobierno calificados como investment-grade.