Offshore archivos - Página 2348 de 2698

La inversión privada, el obstáculo de la transición China, sigue sin despegar

La búsqueda de rendimiento de los inversores favorece a los emergentes — CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Jean-Pierre Dalbéra . China: A Transition Well Underway

En el primer semestre del año, los datos macroeconómicos de China respaldaron nuestra opinión de que el país se encuentra en medio de una transición exitosa que se desarrolla a alta velocidad y que supone el paso de una economía fuerte basada en la actividad industrial a una economía de consumo y basada en el sector servicios, lo que, aunque está en fase de desaceleración, seguirá siendo el motor más importante del crecimiento mundial. Creemos que los desafíos de continuar esta transición se traducirá en tasas de crecimiento más lento y un gradual aumento de la volatilidad, pero el riesgo de un aterrizaje forzoso siguen siendo muy bajo.

Los ganadores y perdedores en la transición

Para entender la trayectoria de la economía china, es importante reconocer que esta transición económica está creando ganadores y perdedores. El sector terciario, de servicios y de consumo, por ejemplo, sigue siendo robusto y ahora es la mayor parte de la economía. Esto mitiga la debilidad del sector secundario de la economía, la industria, que está disminuyendo como proporción del PIB.

Es casi seguro que el año 2016 será el quinto año consecutivo en el que el sector terciario de la economía china será más grande que el sector secundario, y en el que tanto el sector servicios como de consumo suponen una parte cada vez mayor del crecimiento económico. En la primera mitad de este año, el consumo final contribuyó con alrededor del 73% del crecimiento del PIB de China, frente a una cuota de aproximadamente el 60% frente al mismo periodo del año anterior.

Ampliar

El consumo chino registra buenas cifras

El factor más importante en esta transición en curso es el consumidor chino, y desde Matthews Asia mantenemos una estrecha vigilancia sobre su salud. En la primera mitad de este año, sus signos vitales eran excelentes, pero somos conscientes de que a medida que madura, se desacelerará ligeramente.

China sigue siendo, en mi opinión, la mejor historia de consumo del mundo. Las ventas al por menor ajustadas a la inflación han crecido un 9,7% interanual en el primer semestre de 2016, en comparación con un ritmo del 1,6% en Estados Unidos hasta junio. Sin embargo, estas cifras reflejan una desaceleración modesta, pues hace un año era del 10,5%. Esto se debe a que el crecimiento de los ingresos, aunque sigue siendo bastante rápido, se está moderando.

Ampliar

Sin embargo, una de mis principales preocupaciones es la debilidad de las inversiones privadas.

Lo que también nos dicen los datos chinos del primer semestre es que la economía del gigante asiático se está estabilizando a un ritmo saludable, gracias al fuerte gasto de los consumidores y un mercado inmobiliario boyante. Mi mayor preocupación es el anémico gasto en inversión de empresas privadas: son relativamente rentables pero es evidente que todavía no están preparadas para ampliar la capacidad o invertir en una mayor automatización.

En 14 de los últimos 16 meses, la inversión en activos fijos de las empresas privadas -que representan alrededor de dos tercios de todos los activos fijos de inversión- aumentó más lentamente que la inversión de las empresas estatales. Esa tendencia, impulsada tanto por el fuerte gasto público en infraestructura pública, que se canaliza principalmente a través de las empresas estatales, como por las preocupaciones sobre el exceso de capacidad industrial, revirtió una tendencia anterior: antes de marzo de 2015, las inversiones de empresas privadas aumentaron más rápidamente que la de las empresas estatales en 59 de los 60 meses anteriores.

A medida que el mercado inmobiliario sigue enfriándose y vuelve a un ritmo más sostenible, serña importante ver un repunte en el gasto de capital del sector privado para prevenir que la desaceleración de los datos macro sea demasiado brusca. En general, es probable que la economía china continúe en el mismo camino que los últimos 10 años: ralentizándose poco a poco año tras año con una mayor volatilidad, pero no hay señales de que haya un aterrizaje forzoso en el horizonte.

El año pasado, China representó el 35% del crecimiento económico mundial, y si el Brexit provoca un crecimiento más lento en Reino Unido y ansiedad en los países desarrollados y emergente de Europa, la participación de China en el crecimiento global podría aumentar todavía más. China y el resto de la región de Asia en la que invierte Matthews Asia representaron alrededor del 60% del crecimiento global el año pasado y es probable que empiece a considerarse un refugio seguro para los inversores, especialmente frente a los mercados emergentes de Europa.

Andy Rothman es estratega de inversión y autor del blog Sinology que publica Matthews Asia.

Nicolas Moreau: nuevo responsable del negocio de gestión de activos de Deutsche Bank

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El pasado mes de junio, el consejero delegado de Deutsche Bank, John Cryan, escribía un mensaje abierto en el que anunciaba la salida de Quintin Price, responsable entonces de Deutsche Asset Management, por razones médicas, y explicaba que había empezado a buscar un reemplazo para liderar ese negocio de gestión de activos. Ahora, ese reemplazo ya es oficial: Nicolas Moreau será el responsable de Deutsche AM a partir del 1 de octubre. También estará en el Consejo de Administración del banco, según ha anunciado la entidad en un comunicado tras tomarse el jueves la decisión.

Nicolas Moreau, de 51 años, era el responsable del negocio en Francia de la aseguradora AXA y anteriormente trabajó como CEO en su gestora de activos, AXA Investment Managers. Tras trabajar durante 25 años en el grupo francés, muchos le veían como el posible sucesor de Henri de Castries como chief executive de la aseguradora antes de que la compañía nombrara a Thomas Buberl hace unos meses. Finalmente, será desde octubre responsable de la rama de gestión de activos de Deutsche Bank, con un volumen de 719.000 millones de euros.

Será así el sucesor de Quintin Price, que abandonó el banco en junio por razones médicas. Moreau tendrá su sede en Londres y, en principio, tendrá un contrato de tres años, según anunció Deutsche Bank en su comunicado.

“Nicolas Moreau cuenta con un profundo conocimiento de la industria de la gestión de activos, tanto desde una perspectiva del proveedor como del cliente”, dice Paul Achleitner, presidente del Consejo de Supervisión. “Además posee gran experiencia como miembro del Consejo de Administración de una institución financiera global (Axa), lo que proporciona la base ideal para un mayor desarrollo de Deutsche Asset Management”, añade.

Deutsche también comunicó que Kim Hammonds –en el grupo desde noviembre de 2013 y responsable desde principios de año de la tecnología y operaciones del banco, incluyendo la transformación digital, la seguridad de la información y la gestión de datos, con el puesto de COO- y Werner Steinmüller -que se mudará en breve a Hong Kong para llevar el negocio de Asia Pacífico-, se unirán al Consejo de Administración el próximo 1 de agosto, para los próximos tres años.

Con la llegada de Moreau, Hammonds y Steinmüller al Consejo de Administración de Deutsche Bank, éste estará compuesto de 11 miembros.

John Cryan, CEO de Deutsche Bank, dio la bienvenida a la expansión del Consejo: “Cada uno de los nuevos miembros del Consejo de Administración trae una experiencia única que fortalece nuestro equipo”.

A océanos de distancia: bonos high yield estadounidenses y europeos (I)

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

En esta primera parte del ‘High Yield Insight’, los expertos de Henderson Kevin Loome y Tom Ross examinan los componentes que hacen diferentes a los mercados de deuda high yield de Europa y de Estados Unidos. Al contar con equipos de crédito que operan desde ambos lados del Atlántico, la firma se encuentra en una posición privilegiada a la hora de evaluar los diversos matices de estos dos mercados regionales y lo que esto implica para los inversores.

Orígenes del mercado

Los orígenes del mercado de bonos high yield se encuentra en Estados Unidos, donde lleva habiendo un mercado identificable de bonos con calificación inferior a investment grade desde los años 70. En un principio, los bonos se empleaban para financiar fusiones o compras apalancadas, pero después empezaron a utilizarse para financiar deudas y las empresas financiadas comenzaron a considerarlos una fuente de capital con la que satisfacer sus crecientes necesidades comerciales. El concepto dio el salto al otro lado del Atlántico y, para la década de 1990, comenzó a formarse en Europa un mercado líquido de bonos high yield que creció con rapidez tras la crisis financiera.

Análisis de las diferencias

Aunque a ambos mercados les afectan factores similares, existen claras diferencias entre los dos. La oferta y la demanda, los componentes del mercado y el ciclo de crédito hacen que los mercados no siempre se muevan al unísono, como demuestra con claridad el siguiente gráfico de rentabilidad relativa. Comprender sus diferencias y semejanzas puede resultar muy útil con esta clase de activos.

Ampliar

Loome, responsable de deuda corporativa estadounidense, y Ross, que co-gestiona los fondos de crédito de retorno absoluto de Henderson, detallan las diferencias clave que podemos observar entre los dos mercados y cómo pueden tenerse en cuenta en la gestión de la cartera.

Todas las cifras son del 31 de mayo de 2016, proceden de Bloomberg y tienen que ver con los índices BofA Merrill Lynch US High Yield Master II Index (H0A0) y BofA Merrill Lynch European Currency High Yield Index (HP00), salvo si se indica lo contrario. HY se utiliza a menudo como abreviatura de high yield.

Componentes del mercado

Ampliar

El mercado estadounidense es considerablemente mayor, pero el europeo ha mostrado una mejor tendencia últimamente y, de hecho, ha crecido un 75% durante el período de cinco años que arrancó en mayo de 2011, frente al 19% del mercado norteamericano. El crecimiento del mercado europeo se ha producido en respuesta a la mayor confianza mostrada por los participantes, que ya conocen mejor el mercado high yield, aparte de por el hecho de que los deudores corporativos se han lanzado a la financiación con bonos al mostrarse los bancos más reacios a prestar por los ajustes en las normas relativas al capital bancario.

Asimismo, a los directores financieros de las empresas que intentan conseguir fondos les resultan menos onerosos los incurrence covenants (que entran en vigor cuando la compañía toma alguna medida específica, como una adquisición) de los bonos high yield que los maintenance covenants (con comprobaciones periódicas para que el prestatario mantenga un nivel acordado de salud financiera) de los préstamos bancarios prioritarios. En total, el mercado high yield estadounidense supone el 22,5% del mercado global de bonos corporativos estadounidenses, una proporción mayor que en Europa donde no asciende a más del 15,7%.

Ampliar

Fuente: Bloomberg, 31 de diciembre de 1999 a 30 de mayo de 2016. Valor de mercado en USD usando índices regionales de BofA Merrill Lynch (H0A0, HP00).

Ampliar

Al tratarse de un mercado que lleva más tiempo establecido, el estadounidense cuenta con más emisiones y emisores. El mercado de nueva emisión ha estado sorprendentemente flojo en Europa durante la primera mitad de 2016 pese a existir una gran demanda de bonos, ya que entre finales de mayo y principios de junio se ha producido un repunte en el número de compañías que han accedido al mercado. Las tendencias en nuevas emisiones tanto estadounidenses como europeas siguen favoreciendo a los emisores con una calificación más elevada; por ejemplo, el porcentaje de nueva emisión en Estados Unidos durante lo que llevamos de año de compañías con una calificación dividida de B o de triple C solo ha supuesto el 11%.

Ampliar

En Estados Unidos, las compañías que cotizan en bolsa suelen contar con un mayor número de emisiones. De hecho, cotizar en un mercado de valores puede resultar útil de dos maneras. En primer lugar, el mero hecho de cotizar en un mercado de valores le facilita a la compañía la posibilidad de emitir capital en acciones si tiene problemas, pudiendo incrementar sus reservas antes de exigir parte del capital de los inversores en bonos. En segundo, el precio de las acciones puede ofrecer una vía adicional para que estos inversores evalúen la situación de la compañía.

Ampliar

La elevada ponderación de la energía en el mercado estadounidense hace que se haya visto más afectada por la volatilidad en los precios del petróleo, lo que se refleja también en la tasa de morosidad más elevada de dicha región. En Europa, el sector energético no supone más que un 5,6% y se concentra en unas pocas compañías extranjeras que han emitido bonos en euros, como es el caso de la brasileña Petrobras y de Gazprom, el gigante ruso del petróleo y gas natural, mientras que en Estados Unidos nos encontramos con un abanico mucho mayor de emisores más pequeños en el sector. Eso significa que el mercado estadounidense ofrece un beta más elevado en el precio del petróleo. Por contra, Europa cuenta con una ponderación mayor en banca y telecomunicaciones, legado de las bajadas de calificación de compañías que anteriormente presentaban una calificación de investment grade.

BNY Mellon estará presente en Río apoyando al equipo estadounidense de remo

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Ampliando el compromiso ya existente de la firma para con el remo, tanto en Estados Unidos como en el extranjero, BNY Mellon se ha convertido en patrocinador “gold medal” de USRowing –la federación estadounidense de remo- y del equipo de esta disciplina que competirá en Río por Estados Unidos.

Como parte de su patrocinio, la firma apoyará al equipo en su rumbo a los Juegos Olímpicos y tras los mismos, incluyendo los Masters de remo del país, “USRowing Master Nationals”, que se celebrarán del 17 al 21 de agosto en Worcester, Massachusetts.

«En BNY Mellon estamos encantados de fortalecer nuestros vínculos con la comunidad del deporte del remo a través de nuestro apoyo a USRowing y a los magníficos atletas estadounidenses que han puesto rumbo a los Juegos de Verano. Como organización, somos conscientes de la importancia que el trabajo en equipo, la disciplina y la resistencia tienen para el éxito, por lo que el ajuste de esta colaboración es perfecto. El equipo es un ejemplo de dedicación, y su compromiso lo es de sincera entrega», dijo Mitchell Harris, CEO de BNY Mellon IM.

«Llevamos varios años muy ligados a la comunidad del remo en todo el mundo», añadió el CEO de BNY Mellon Wealth Management, Don Heberle. «Somos patrocinadores de la regata Head of the Charles en Boston, y hemos patrocinado -junto a nuestra boutique Newton Investment Management-, las carreras de Oxford y Cambridge y las regatas en Londres«.

El anuncio supone un empujón significativo para USRowing en el momento en que la organización se prepara para los próximos Juegos Olímpicos y Paralímpicos, pues los fondos apoyarán a los atletas mientras se entrenan para competir en el escenario deportivo más importante del mundo.

«Era nuestro objetivo trabajar con una compañía que compartiera nuestros principios de trabajo en equipo, el compromiso con la excelencia, y el empeño por ser los mejores y BNY Mellon es el socio perfecto. Han demostrado un fuerte compromiso con el mundo del remo a través sus lazos con la regata Head of the Charles y las London Boat Races y nos sentimos muy honrados de que hayan elegido apoyar a la federación», dijo Beth Kohl, director de marketing del organismo. “En la preparación de nuestro equipo para Río, apreciamos el apoyo de una organización de su calibre que nos permitirá llamar la atención sobre nuestro deporte, atletas y entrenadores. Tenemos un año emocionante por delante».

Tras el Brexit, Lyxor lanza un ETF de bolsa británica que cubre el riesgo de caída de la libra

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Lyxor ha anunciado el lanzamiento de un nuevo ETF, Lyxor FTSE 100 EUR Hedged UCITS ETF, que proporciona a los inversores una exposición a renta variable de Reino Unido con protección ante el riesgo de caídas en el tipo de cambio de la libra.

Estas innovaciones de Lyxor son resultado del voto a favor de salir de la Unión Europea por parte de los votantes del Reino Unido, que ha dejado a inversores extranjeros expuestos a las caídas en el tipo de cambio de la libra. Desde el 23 de junio de 2016, la libra esterlina ha caído un 8,53% frente al euro. Esta situación contrasta con la del índice FTSE 100, que de hecho ha subido un 6,55% durante el mismo periodo de tiempo.

Los estrategas de Lyxor Asset Management estiman que una moneda débil y una postura acomodaticia del Banco de Inglaterra deberían apoyar preferiblemente a las acciones más globales del Reino Unido (referidas al índice FTSE 100) frente a las acciones más domésticas (referidas al índice FTSE 250). Aproximadamente el 70% de las ventas de compañías que forman el FTSE 100 proceden de fuera del Reino Unido y están denominadas en moneda extranjera.

Para proteger a los inversores de una mayor depreciación de la libra, el nuevo ETF de Lyxor replica el comportamiento del índice FTSE 100 pero con una capa añadida de protección formada con contratos de forwards sobre divisa. Los forwards se rebalancean de forma mensual para mantener la protección.

Francois Millet, director de ETF y Desarrollo de Producto en Lyxor, explica la rápida respuesta de Lyxor ante la dinámica cambiante en la renta variable de Reino Unido: “La reciente depreciación de la libra esterlina ha generado desconfianza entre muchos inversores extranjeros en cuanto al mercado de renta variable británico. El nuevo ETF permite al inversor acceder al rendimiento de la renta variable de Reino Unido mientras mantiene cierta protección frente caídas en los tipos de cambio de la divisa”.

“Estamos encantados de que Lyxor haya optado por los índices FTSE Russell para desarrollar sus nuevos productos, lo que refleja la alta calidad, la transparencia y el diseño innovador de nuestros índices y nuestra fuerte gobernabilidad. Los índices FTSE con divisa cubierta se construyen añadiendo una capa de contratos de forward sobre divisas a los índices sin cobertura, lo que permite a los proveedores como Lyxor lanzar productos que protegen a los inversores de las fluctuaciones de divisas”, añade Stephane Degroote, director de ETFs y Derivados, EMEA, en FTSE Russell.

El ETF tiene unas comisiones de gestión del 0,30%, ofreciendo una opción low cost, y una exposición simple a renta variable de Reino Unido para inversores en euros. Este nuevo ETF se suma al rango de ETFs globales, europeos y japoneses con cobertura de divisa de Lyxor.

Ya se han cazado demasiados Pokémons en bolsa

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Nintendo ha llegado ha repuntar un 110% gracias al fenómeno Pokémon Go en un periodo muy corto de tiempo, pero los traders e inversores deberían preguntarse a sí mismos si Nintendo puede tener una valoración tan alta como la actual. “Sin lugar a dudas, podríamos estar tentados de decir que las acciones de Nintendo se encuentran en `realidad aumentada´ al igual que los Pokémon en el juego”, dice Peter Garnry, jefe de estrategia en renta variable de Saxo Bank.

Esta última semana, las acciones de Nintendo han sido las más negociadas entre sus clientes a través de SaxoTraderGO, superando a Apple y Facebook, y una gran cantidad de inversores se han beneficiado de la fuerte subida de su valor. No obstante, el estratega cree que la acción ha llegado a su punto más alto, y que los inversores deberían considerar la toma de posiciones cortas con el fin de beneficiarse a medida que la acción desciende a un nivel más bajo y más razonable.

Pokémon Go está viendo un ingreso medio por usuario activo diario (ARPDAU, por sus siglas en inglés) de 0,25 dólares, lo que supone 0,05 dólares más que el récord ARPDAU anterior de 0,20 dólares que consiguió Candy Crush de King Digital, explica Garnry.

“Incluso si asumimos que Pokémon Go alcanza 1.000 millones de usuarios activos y aumenta su ARPDAU a 0,50 dólares, creemos que sigue sin justificar su valoración actual. Nintendo necesita encontrar fuertes ingresos que aún no se ven en el móvil. El potencial para la colocación de publicidad y la monetización similar es fuerte, pero el valor de este tipo de iniciativas es muy incierto”, concluye.

Fed: Algunos ven halcones donde solo hay prudentes palomas

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) no tenía previstas en su agenda para la sesión de ayer preguntas ni rueda de prensa, por no coincidir su celebración con final de trimestre, y el mercado no esperaba cambios. Y acertó. La Fed mantuvo sus tipos de interés. “Como se preveía, sólo hubo un voto en contra, Esther George, siempre a favor de una subida de tipos”, señalan desde Groupama AM. “Algunos pueden pensar que esa es una actitud agresiva (hawkish), pero no coincido con esa opinión”, añade David Buckle, director de Análisis Cuantitativo en Fidelity International.

“Era imposible que hubiese datos económicos significativamente diferentes desde el pasado junio que hiciesen que las “palomas” (doves) modificasen su actitud prudente. Hará falta otro paso adelante en la inflación subyacente antes de que la Fed responda y no vemos que eso vaya a ocurrir muy pronto”, explica Buckle. “El único rayo de esperanza es observar que el crecimiento salarial corrigió en julio su reciente reducción, volviendo a casi los máximos desde la crisis financiera, pero no lo suficiente como para hacer creer a la Fed que se ha alcanzado el pleno empleo”.

Para aquellos que quieran ver, además de un mayor optimismo, un guiño hawkish en el comunicado, en la gestora explican que «los riesgos a corto plazo sobre las perspectivas económicas han disminuido”, pero William Lee, de Citi, advierte: “No creemos que este nuevo lenguaje del FOMC señale hacia un incremento de tipos en septiembre. Hay que esperar a oír el discurso completo de la presidenta Yellen en Jackson Hole, previsto para el 26 de agosto, para esas señales”, recuerda.

No hubo actualización de proyecciones económicas en dicha reunión, por lo que desde Groupama AM dicen que el organismo nos emplazan a septiembre (20 y 21), al igual que el BCE (8 de ese mes).“El mensaje es más optimista, en particular en el empleo y el consumo de los hogares. Es interesante observar que las frases son más cortas, el mensaje enviado es más directo y por lo tanto más claro”, valoran. “Incluso si el tono parece menos pesimista que en junio, no hay ninguna indicación de la fecha de la próxima subida, ¿septiembre o diciembre?»

Según William Lee, de Citi, la estrategia de normalización del FOMC es clara: no moverse hasta que no vea “el blanco de los ojos de la inflación” y mantiene su posición de no esperar ninguna subida antes de diciembre, mientras los datos sigan su curso y no se materialice ningún riesgo.

Con él coincide David Buckle, de Fidelity Internacional, que opina que el 14 de diciembre es la primera oportunidad realista que tiene Yellen de subir tipos. “Solo quedan 3 reuniones este año -septiembre, noviembre y diciembre-. Aunque no esté descartado al 100%, es difícil ver una subida el 21 de septiembre. Aún hay muchos riesgos en la economía global, aparte de las elecciones presidenciales en EE.UU.”, apunta. “La reunión del 2 de noviembre es justo 6 días antes de las elecciones, por tanto un momento totalmente descartable para subir tipos por primera vez en el año”.

Sin embargo en Groupama AM dicen que su escenario de política monetaria contempla una sola subida de tipos este año pero que es muy difícil saber con exactitud cuál será el timing (septiembre o diciembre) y que, a día de hoy, “no podemos excluir septiembre”.

La búsqueda de rendimiento de los inversores favorece a los emergentes

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Los mercados emergentes están navegando por aguas más tranquilas de lo que lo han estado haciendo durante años. Las principales razones para el actual entorno benevolente son un perfil de riesgo mejorado en relación con otras regiones, unas expectativas de políticas monetarias expansivas en los mercados desarrollados, sobre todo en lo que se refiere a la Fed, y la disminución de las preocupaciones de los inversores sobre China, al menos a corto plazo.

Para los expertos de NN Investment Partners, la mejora del perfil de riesgo es el factor más reciente a favor de los activos emergentes. La decisión del electorado británico de abandonar la Unión Europea ha creado nueva incertidumbre política en Reino Unido y Europa continental y ha provocado, de manera inmediata, preocupaciones en torno a los bancos italianos y un descenso generalizado de las expectativas de crecimiento en Europa. El aumento en el riesgo europeo significa que el perfil de riesgo de los emergentes ha mejorado en términos relativos.

Aparte del efecto Brexit, el perfil de riesgo de los emergentes también se ha beneficiado de la estabilización del crecimiento y de los flujos de capital de China. Esto ha alejado buena parte de los riesgos sistémicos inmediatos en China y explica parte de la mejora de los últimos meses en la propensión al riesgo de los inversores respecto a los activos de estos países.

Recortar tipos de interés

En segundo lugar, la incertidumbre que acompaña al Brexit también ha aumentado la probabilidad de un estímulo monetario adicional en Europa al mismo tiempo que ha reducido la probabilidad de que este año se produzcan subidas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal.

Las expectativas de subidas de tipos por la Fed aumentaron ligeramente a raíz de la notable mejoría del informe sobre empleo estadounidense del mes de junio tras unas cifras muy discretas en mayo. Actualmente, los mercados dan por descontada una primera subida a finales de 2017, lo que sigue siendo, en nuestra opinión, una visión demasiado pesimista.

De todos modos, explica la firma en su último informe de análisis, los bancos centrales en los mercados desarrollados probablemente seguirán adoptando una postura de política monetaria muy expansiva. “Esto hace que el entorno de liquidez global sea muy cautivador, lo que tiene implicaciones positivas para la búsqueda de rendimiento a nivel global. Esta búsqueda, cada vez más desesperada entre los inversores internacionales, está favoreciendo las entradas de capitales en los mercados emergentes, ya que los rendimientos en los países emergentes (el 5,1% para la deuda soberana en monedas fuertes y el 6,6% para los bonos locales) son mucho mejores que los rendimientos de los bonos en los países desarrollados, situados en niveles históricamente bajos”, argumenta NN IP.

Otro factor a tener en cuenta es que la mejora de los flujos de capital proporciona margen para que los bancos centrales de los emergentes reduzcan los tipos de interés. “En las últimas semanas, hemos visto numerosos recortes de tipos y las declaraciones que anticipaban subidas de tipos ya no están sobre la mesa. En el caso de los mercados emergentes, esta relajación de las condiciones monetarias ayuda a crear las condiciones para una recuperación del crecimiento”, escribe la gestora.

Y es que, la dinámica de crecimiento en los emergentes ha mejorado claramente en los últimos meses e incluso, recientemente, ha pasado a ser ligeramente positiva. Las posibilidades de un crecimiento moderado han aumentado gracias a la mejora de los flujos de capital y a la disminución de los tipos de interés en los emergentes.

“Este entorno contrasta fuertemente con la situación de 2015, cuando los inversores esperaban una normalización sostenida de los tipos de interés en Estados Unidos. En consecuencia, las grandes salidas de capitales de los emergentes obligaron a los bancos centrales de los emergentes a subir los tipos de interés o a mantenerlos en unos niveles incómodamente altos”, recuerda NN IP.

BBVA reestructura su cúpula con la salida de Vicente Rodero

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Francisco González, presidente de BBVA, ha realizado la cuarta reestructuración en su organigrama directivo en 14 meses. Ha decidido la salida de Vicente Rodero, número tres de la entidad, que era responsable de los principales países. Su labor la realizará directamente el consejero delegado, Carlos Torres, que sale reforzado con la reestructuración.

Hasta ahora, Vicente Rodero era el que controlaba los principales países donde está en banco: México, Estados Unidos y Turquía. Rodero era el responsable de México y a finales de mayo de 2015 fue nombrado responsable de todos los países. Reportaba a Torres. La nota dice que Rodero “concluye una carrera de éxito en BBVA tras la última etapa de impulso a los negocios del Grupo en todo el mundo. Seguirá vinculado al Grupo como consejero de BBVA Bancomer y a través de otras colaboraciones”.

La nueva estructura organizativa supone que todas las geografías pasen a reportar al consejero delegado, Carlos Torres, de manera directa en el caso de España, México, Estados Unidos y Turquía y, en el resto de los casos, a través de un área de nueva creación denominada Country Monitoring, a cargo de la cual estará Jorge Sáenz-Azcúnaga, que ha desempeñado diferentes funciones en BBVA en los últimos 23 años.

Otro gran cambio afecta a Soluciones al Cliente, “palancas clave para desarrollar la oferta de productos y servicios a los clientes en todas las geografías”. El área estará liderada por Derek White, que gana peso en la organización, e integrará en su ámbito de gestión, además de sus actuales funciones, a las áreas de desarrollo de negocio de los países, el modelo de distribución y esquemas de gestión, tanto de empresas como de particulares, marketing global y ventas digitales, y gestión de activos y seguros.

El tercer cambio se produce en el área de Cultura y Talento, donde sale Donna De Angelis y le sustituye Ricardo Forcano. Forcano, que se incorporó en 2011, llevaba desarrollo de mercados.

En el área Finance se situará Jaime Sáenz de Tejada, director financiero del grupo, que asumirá también planificación y control de gestión. En Strategy & M&A, cuyo responsable es Javier Rodríguez Soler, se incorporarán las unidades de Real Estate y Equity Holdings.

Anoche, el banco envió una nota de prensa explicando que simplifica su estructura organizativa, saliendo al paso de numerosos rumores que hablaban de fuertes cambios en la organización directiva. Con el nuevo esquema, la entidad vuelve a una organización más clásica, donde el consejero delegado lleva en directo las unidades de negocio.

José Viñals, consejero financiero del FMI, deja su cargo y se incorporará a Standard Chartered

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

José Viñals, consejero financiero y director del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital del Fondo Monetario Internacional (FMI), ha notificado a la directora gerente del FMI, Christine Lagarde, su intención de volver a Europa por razones familiares después de más de siete años en el organismo. Viñals asumirá el cargo de presidente del Consejo del Banco Standard Chartered a finales del otoño de este año.

Viñals ha dimitido de su cargo de director de Departamento y consejero financiero. Ratna Sahay ha sido designada directora interina durante el período de transición. El proceso de selección para designar al sucesor de Viñals comenzará de inmediato.

“La decisión de seleccionar a José para ocupar este cargo tan importante es una muestra de la altísima estima que se ha ganado por su experiencia, capacidades y conocimientos en temas financieros. Por mi parte, he podido apelar a su aguda inteligencia, rigor analítico y capacidad para llegar a la esencia de cuestiones complejas”, señaló Lagarde.

“Como consejero financiero y director del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital, José ha trabajado de manera incansable para que el FMI sea una institución verdaderamente macrofinanciera. Ha ampliado y profundizado los análisis del FMI sobre una vasta gama de cuestiones, como política monetaria, política macroprudencial, banca internacional y sector financiero. También ha contribuido de manera decisiva a promover investigaciones de vanguardia y elevar el perfil del FMI como centro de excelencia en cuestiones de estabilidad financiera”, añadió Lagarde.

José se incorporó al FMI en 2009, después de una distinguida carrera en el Banco de España, institución de la que fue subgobernador tras ocupar una serie de altos cargos y formar parte de diversos comités consultivos y de política en el banco central y en la Unión Europea. José, quien integró el cuerpo docente del Departamento de Economía de la Universidad de Stanford, obtuvo un Doctorado en Economía en la Universidad de Harvard y un Master en Economía en la London School of Economics.