Lombard Odier Investment Managers lanza su estrategia de electrificación del futuro

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Lombard Odier Investment Managers (LOIM) ha anunciado el lanzamiento de su estrategia Future Electrification. Gestionada activamente, cuenta con el objetivo de captar oportunidades asociadas a nuevos y cambiantes fondos de ingresos por electrificación, a medida que el sistema energético mundial transita hacia un modelo electrificado, descentralizado, limpio y eficiente.

Muchos activos y productos del sistema energético del gestor global alcanzan o han alcanzado ya un punto de inflexión, puesto que la innovación y la política han conducido a soluciones rentables y funcionales como los vehículos eléctricos, las bombas de calor o las energías renovables. «Aunque en la historia hemos visto otras transiciones impulsadas por la tecnología, los mercados todavía no parecen valorar la próxima oportunidad de alfa verde«, exponen desde la compañía.

La estrategia de Electrificación del Futuro de LOIM pretende aprovechar el impulso de los esfuerzos generalizados de electrificación de toda la economía, capitalizando los crecientes niveles de apoyo político y las crecientes ventajas de costes para conseguir una fuerte rentabilidad para los clientes y un progreso significativo en la transición a cero emisiones netas.

Los gestores siguen un proceso de selección de valores de alta convicción, para crear una cartera de renta variable global de 40 a 50 acciones, con un sesgo hacia empresas de alta calidad y modelos financieros sostenibles, con prácticas empresariales y modelos de negocio que apoyan:

  • Demanda: incluyen la electrificación limpia y la mejora de la eficiencia de los edificios, el transporte, la industria y los procesos de producción, junto con el cambio de los patrones de consumo
  • Oferta: reconocer que el suministro mundial de energía debe descarbonizarse por completo mediante la sustitución de los combustibles fósiles por fuentes renovables
  • Facilitadores: hardware, software y materias primas necesarias para facilitar y acelerar el ritmo de la transición

Future Electrification es la última incorporación a la franquicia CLIC™ de Lombard Odier, que respalda el avance hacia el objetivo de cero emisiones netas al tiempo que fomenta unas bases económicas regenerativas y positivas para la naturaleza, centradas en una economía circular, ágil, inclusiva y limpia.

La estrategia está gestionada por Paul Udall, gestor jefe de cartera, que aporta más de dos décadas de experiencia en la gestión de estrategias de sostenibilidad de alta convicción. Paul cuenta con el apoyo de Peter Burke-Smith, gestor de cartera junior, junto con los equipos de investigación e inversión en sostenibilidad de LOIM, que proporcionan previsiones y análisis sólidos y con base científica.

Paul Udall, PM responsable de Electrificación del Futuro, comentó que la electrificación «es ya más que una tendencia emergente en la carrera contra el cambio climático» y añadió que «el creciente protagonismo del vehículo eléctrico, la energía solar y las bombas de calor ilustran su arraigo en todos los sectores industriales del mundo». Dado que se espera que la electrificación sea la solución más inmediata e impactante a la crisis climática y a la inseguridad energética, Udall afirma que la estrategia Future Electrification «aprovechará el creciente apoyo político e industrial a la transición del sistema energético hacia un modelo electrificado, al tiempo que capitalizará los beneficios que surjan como resultado».

Didier Rabattu, director global de Renta Variable de Lombard Odier, expresó su convencimiento en que «la electrificación está llamada a ser uno de los mayores cambios del sistema en la historia del capitalismo, con interesantes oportunidades de inversión de futuro», punto en el que recordó que en Lombard Odier, «la sostenibilidad es una convicción de inversión fundamental y esta estrategia trata de captar oportunidades de mercado, acelerando el cambio actual hacia sistemas energéticos mundiales electrificados, al tiempo que persigue sólidas rentabilidades vinculadas a la sostenibilidad para los clientes».

Las cinco preguntas principales de los asesores financieros sobre ETFs

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Los ETFs se han consolidado como una herramienta clave dentro de las carteras de muchos inversores institucionales y profesionales. En la adopción de estos vehículos de inversión, el papel de los asesores financieros ha sido fundamental para explicar sus ventajas y el papel que, en cada caso, pueden desempeñar en las carteras de los inversores. 

Fruto de este proceso, Nicholas J. Elward, vicepresidente senior, jefe de Producto Institucional y ETFs de Natixis Investment Managers Solutions, apunta cinco preguntas que este perfil profesional suele realizar sobre los ETFs. Según su experiencia una de las cuestiones que más plantean los asesores financieros es qué pasos deben seguir para asegurarse de obtener un buen resultado en una operación con ETFs. En este sentido, Elward responde que además de considerar el nivel de oferta y demanda del ETFs y comparar el número de acciones que pretende negociar con el número de acciones que se ofrecen en las transacciones más competitivas, los asesores financieros deben considerar la liquidez de los valores subyacentes en el ETF deseado. 

“Si está considerando un ETF básico de acciones de gran capitalización, por ejemplo, es probable que los subyacentes sean bastante líquidos, y un participante del mercado probablemente pueda ofrecer comprarlos o venderlos a un precio aún más competitivo que la oferta y demanda en pantalla. En este caso, recomendamos consultar con la mesa de negociación de ETFs de su firma para solicitar un precio bilateral para las acciones de interés, de tres participantes del mercado. Ofrecer la operación para ofertar a unos pocos participantes del mercado garantizará obtener el precio más competitivo. También es posible recurrir a los especialistas en ETFs de una gestora de activos para guiarlo”, explica Elward. 

La segunda más común que reciben es por qué los ETFs son generalmente más eficientes desde el punto de vista fiscal que los fondos mutuos. Según recuerda el experto de Natixis IM, la mayor eficiencia fiscal de los ETFs se debe a su proceso único de generación/reembolso. “Los ETFs crean y eliminan acciones a través de un proceso del mercado primario a través de un participante autorizado, generalmente una gran empresa financiera. Las nuevas acciones de ETFs son creadas por un participante autorizado que transfiere acciones de un valor deseado al ETF y recibe nuevas acciones del ETF a cambio”, destaca. 

Y pone el énfasis en explicar a los asesores financieros que “la transferencia de acciones del ETF en especie elimina la necesidad de que el ETF considere lo que podrían ser ganancias significativas en esos valores”. Y de ahí la eficiencia fiscal.

En tercer lugar, la principal duda que plantean los asesores es en qué se diferencian un ETF poco negociado y una acción poco negociada en lo que respecta al riesgo de ejecución. “Un ETF poco negociado es generalmente más líquido que una acción poco negociada. La diferencia radica en que un ETF consta de valores subyacentes, cada uno con su liquidez única. Los participantes del mercado de una acción poco negociada están obligados por las acciones actuales en circulación de la acción como fuente de liquidez. Al contrario, un participante del mercado de un ETF poco negociado puede examinar las tenencias subyacentes y saber que puede adquirir estos valores en el mercado abierto para entregarlos al ETF en el mercado primario, a cambio de acciones recién creadas del ETF para su comprador. La clara diferencia operativa entre fondos mutuos y ETFs explica la mayor liquidez de los ETFs”, explica en este caso.

Otra de las preguntas que plantean es qué impulsa a los asesores financieros a usar fondos mutuos vs ETFs vs cuentas administradas por separado (SMA). Según Elward, los fondos mutuos siguen siendo un tipo de vehículo clave que se utiliza en el mercado de contribuciones definidas, ya que muchos de los mayores administradores de registros que gestionan estos planes no permiten ETFs. 

“Los fondos mutuos también tienden a ser relativamente populares en otras cuentas de retiro ya que no se requiere eficiencia fiscal. Fuera del mercado de contribuciones definidas y jubilación general, hemos visto un creciente interés de los asesores financieros en usar SMA o ETFs. La razón principal es la eficiencia fiscal. Tanto los SMA como los ETFs son muy eficientes en términos fiscales, ya que los SMA permiten la recaudación de pérdidas fiscales valor por valor, mientras que los ETFs utilizan el proceso de generación/reembolso ya mencionado para generar eficiencia fiscal. Algunos asesores financieros prefieren los ETFs por su facilidad de negociación y falta de requisitos mínimos de inversión, mientras que otros eligen SMA por la capacidad de personalizar, administrar cuidadosamente la recolección de pérdidas fiscales y transferir las pérdidas acumuladas a otras cuentas”, afirma.

Por último, el experto de Natixis IM señala que los asesores financieros suelen preguntar por si los ETFs están disponibles con la mayoría de los corredores de bolsa y plataformas de custodia. En este sentido y según su experiencia, la respuesta es sí, la mayoría de los ETFs disponibles en plataformas competitivas de agentes de bolsa. “Esto es particularmente cierto para las plataformas de custodia como Fidelity, Schwab, Pershing y Envestnet. Si bien las casas de cambio y las plataformas independientes ofrecen muchos ETFs, estas firmas recientemente se han vuelto más estrictas al agregarlos, y con frecuencia requieren un nivel mínimo de activos bajo administración, un volumen diario promedio e interés expresado por un asesor financiero antes de agregarlos a sus plataformas”, concluye Elward.

Ideas en renta fija en un contexto de posible pausa en los tipos de interés

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El fin de la fase de subidas de los tipos de interés por parte de los bancos centrales está a punto de llegar a su fin. El encarecimiento del precio del dinero ha beneficiado a la renta fija y, aunque ahora los mercados afrontan una etapa de estabilización, en este activo seguirá habiendo oportunidades, según los comentarios de las gestoras. 

Mondher Bettaieb Loriot, director de Bonos Corporativos y gestor de carteras en Vontobel, reconoce que sigue teniendo una “postura constructiva” acerca de los bonos corporativos en el actual contexto de tipos de interés, ya que “deberían continuar ofreciendo unas rentabilidades por carry muy atractivas”. El experto confía en que la economía americana logrará evitar una “crisis financiera en toda regla si la Reserva Federal aplica ya el freno” en las alzas de los tipos. Asimismo, considera que en Europa, el BCE no debería verse obligado a subir los tipos tan ampliamente como se espera, teniendo en cuenta que la conmoción de la banca suiza debería restar presión a la economía europea.

En este escenario, Loriot actúa con cautela en el segmento europeo, de forma que “estaríamos dispuestos a aumentar nuestras pequeñas coberturas actuales –como los futuros del Tesoro y el crossover– en caso de que se ciernen nubarrones sobre el impulso del crecimiento”. Pero admite que el mercado “cotiza casi en niveles de diferenciales recesivos, por lo que podrían rendir bien desde el punto de vista de la yield total y el retorno general”. El experto detecta “numerosas oportunidades atractivas de valor relativo”, como la deuda sénior de la banca europea, las telecomunicaciones, los servicios públicos y el transporte. “Estos últimos resultan más interesantes que los BBB cíclicos, en los que la prima cíclica es históricamente baja”, afirma.

En el ámbito del crédito subordinado y AT1, Loriot sigue siendo optimista y espera que los diferenciales sigan reduciéndose. En cuanto a los híbridos industriales, prevé que se beneficien indirectamente de la volatilidad de los AT1 experimentada en marzo y de los efectos colaterales de Credit Suisse, ya que ahora pueden considerarse alternativas preferibles a los AT1 para determinados inversores.

Los bonos híbridos corporativos no financieros –bonos subordinados emitidos por empresas con grado de inversión que contienen características tanto de deuda como de renta variable– son la apuesta de Mark Dove, gestor de carteras de crédito de Federated Hermes Limited. El experto admite que este segmento vivió un difícil 2022, debido a que la elevada volatilidad de los tipos de interés contribuyó a la escasa rentabilidad de esta clase de activos y que se acrecentó con la quiebra de Credit Suisse.

Pero, en estos momentos, “si se tienen en cuenta las valoraciones de los híbridos en comparación con el grado de inversión europeo, el high yield europeo de alta calidad y la renta variable europea, los híbridos están cotizando muy baratas», según Dove. Por lo tanto, “dada la naturaleza subordinada de la clase de activos, la selección del crédito es vital, pero con las valoraciones dónde están, creemos que los híbridos corporativos ofrecen actualmente una atractiva propuesta de rentabilidad para los inversores de crédito”. 

Dove admite que le gusta «de forma selectiva» la deuda de mercados emergentes en divisa local. Uno de ellos sería México, donde ve «un carry atractivo», en un contexto de estabilización de las expectativas de inflación.  Indonesia es otra opción interesante para el gestor de Federated Hermes. En divisa fuerte, se centra en el high yield, «en un contexto de mayor potencial de rebote». La deuda corporativa emergente también presenta valoraciones atractivas en comparación con el crédito de la UE y Estados Unidos, según Dove.

Dario Messi, analista de renta fija de Julius Baer,  ha aprovechado para modificar su estrategia. Insiste en que hay que reducir el riesgo de las carteras de crédito y reitera su preferencia por la deuda de calidad dado el atractivo rendimiento real, y también aconseja infraponderar en las carteras los bonos high yield en euros. Una recomendación que llega toma después de un movimiento similar para este segmento en dólares estadounidenses.

La razón del mismo reside en que “la dinámica crediticia en los mercados desarrollados se está debilitando rápidamente, lo que justifica una postura más cautelosa sobre el riesgo de crédito en general”, según Messi. Por el contrario, el experto favorece la deuda corporativa en euros de baja calificación de solvencia, es decir, los bonos con calificación BBB.

“Estamos viendo una explosión de inversiones en avances que harán el mundo más eficiente”

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Foto cedidaSteve Weeple, en un evento de Janus Henderson Investors celebrado en Madrid

Steve Weeple es gestor de carteras de clientes de renta variable global y mercados emergentes en Janus Henderson Investors. Además, está muy implicado con la estrategia ESG de la firma, que cuenta con un historial de más de 30 años invirtiendo en sostenibilidad. Weeple se muestra optimista con el futuro para la renta variable a pesar de que el panorama actual se antoja particularmente difícil: tras el fuerte ajuste de 2022, hoy los bancos centrales tienen dificultades para interpretar las señales macro, dado que en algunos sectores se están empezando a ver señales de debilidad, mientras que otros datos, como el empleo, se mantienen fuertes. “Para los inversores en acciones, es realmente difícil sortear todas estas señales en conflicto. Y, para ser honestos, nosotros no estamos analizando la economía ni los mercados en tiempo real y tratando de hacer apuestas”, afirma.

Para Weeple, la clave está en invertir con un horizonte de largo plazo y un enfoque muy disciplinado en las empresas correctas, es decir, las mejor posicionadas para facilitar el reto de la transición energética. El gestor considera que, si los inversores consiguen aislarse del ruido generado por los mercados en el corto plazo, podrán ver que hay “muchas oportunidades emocionantes que están sucediendo actualmente en la economía global”. “Creo que centrarse en compañías buenas con un buen futuro de sostenibilidad es la mejor forma de atajar la volatilidad”, resume el experto.

Weeple da a continuación algunas pinceladas de la estrategia de renta variable global sostenible de Janus Henderson, que cuenta con una cartera concentrada entre 50 y 60 valores, de las cuales típicamente dos tercios tienen domicilio entre EE.UU. y Canadá.

¿Qué criterios debe reunir una compañía para ser incluida en la estrategia de renta variable global sostenible?

Buscamos compañías que creemos que están en el lado correcto de las tendencias de sostenibilidad que se van a desarrollar en el largo plazo. Creemos que el mundo se está dirigiendo a una economía global mucho más sostenible; cuando analizas la regulación, la tecnología, los productos que los consumidores eligen comprar, puedes ver que todos estamos tomando decisiones mucho más sostenibles. Estamos viendo una explosión de inversiones en el tipo de avances que harán el mundo más eficiente. Así que buscamos compañías que estén alineadas con esas grandes tendencias, pero que también tengan fundamentales financieros realmente sólidos. En periodos de mucha volatilidad, queremos asegurarnos de que invertimos en compañías muy resilientes. Dedicamos mucho tiempo a pensar en la calidad de los balances, de los flujos de caja y del equipo directivo, y queremos comprar con valoraciones atractivas.

¿Puede concretar más a qué megatendencias ESG ofrece exposición la estrategia?

El cambio climático, la escasez de recursos, el envejecimiento de la población y el crecimiento de la población mundial son los grandes desafíos que afronta la economía global. Pensamos que las empresas que están en las industrias y sectores adecuados, con modelos de negocio que ayudan a dar solución a estos desafíos, serán las ganadoras en el largo plazo. Por ejemplo, en un mundo de recursos escasos, particularmente agua potable, buscamos las empresas que van a gestionar mejor los recursos hídricos, ayudando a reciclar agua, a eliminar toxinas del agua o a trasladar agua. Por otro lado, tenemos una población envejecida, la gente vive más y con más enfermedades y esto pone presión sobre los presupuestos gubernamentales. Así que buscamos aquellas empresas que aportan eficiencia a la industria sanitaria, particularmente en cuidados de largo plazo y desarrollo de medicamentos.

Obviamente, también buscamos compañías que están ayudando a que el mundo cambie de fuentes de energía, de combustibles fósiles a renovables. Invertimos en algunas empresas que saben que el coste de la energía renovable está, al menos, a la par con muchas fuentes de energía fósil, para poder construir instalaciones solares y eólicas de forma rentable y mejorar las instalaciones hidráulicas.

En los últimos años han emergido múltiples regulaciones en torno a la sostenibilidad que afectan de una u otra forma a las compañías. ¿Cómo evalúan el impacto de este impulso regulatorio?

Pensamos que muchos de los paquetes fiscales que hemos visto en EE.UU. en los últimos años son realmente beneficiosos para muchas empresas, como la Ley de Reducción de la Inflación, la Ley de Chips y Ciencia o la Ley Bipartidista de Empleo e Inversión en Infraestructuras. De estas tres leyes emanan estímulos de unos 55.000 millones de dólares para la industria de tratamiento de aguas, de la que hay algunas compañías en nuestra cartera. Hay más de 100.000 millones de apoyo a infraestructuras reales, tanto para la compra de locomotoras más eficientes en consumo energético como en hacer que las vías ferroviarias sean más eficientes. Y en la industria de semiconductores estas leyes han catalizado un gasto sobre el capital (capex) de más de 350.000 millones de dólares.

Al mismo tiempo, hay mucha preocupación respecto al endeudamiento de EE.UU., pero creo que estas leyes han contado con el apoyo de los dos grandes partidos y creo que esto se debe a que es una enorme inversión en infraestructuras verdes y un futuro más eficiente energéticamente para la economía estadounidense. Pero también creo que van a ser fantásticas para la creación de puestos de trabajo. Como inversores en renta variable, vemos muchas oportunidades para las empresas que tenemos en cartera, y pensamos que les darán años de crecimiento rentable.

El terreno está abonado de oportunidades, pero ¿qué pasa con las valoraciones?

Somos muy conscientes de las valoraciones. Sabemos que la única manera de conseguir retornos para nuestros clientes es invertir en empresas con valoraciones atractivas, porque nos da la oportunidad de generar retornos en el largo plazo. Cuando analizamos las valoraciones en todo el mercado, muchas de estas compañías no son necesariamente baratas en relación con las medias históricas. Pero creemos que, dada la oportunidad de potencial alcista, muchas aún cotizan con valoraciones atractivas. Nuestra cartera de renta variable global sostenible tiene unas 50 compañías cuya rentabilidad por flujos de caja libre (la cantidad de efectivo que generan las empresas en relación con su valoración) está cotizando en torno al 5,5%, mientras que el mercado en general está cotizando en torno a un 5,9%. Estamos contentos de pagar un poco de prima por invertir en esas empresas. Pero no es una prima extravagante. Es una prima que creemos que es merecida, y está relativamente contenida.

¿Cómo refuerzan el compromiso con las compañías en las que invierten?

No nos consideramos inversores activistas. Queremos invertir en buenas compañías, pero todas las compañías pueden mejorar. Cuando nos comprometemos con una compañía, queremos comprender su cultura corporativa, cómo tratan a sus empleados, cuánto conocen y entienden su cadena de suministro, y el origen de los bienes en esa cadena de suministro. Queremos entender cuál es su hoja de ruta para convertirse en una compañía más eficiente energéticamente. Queremos ser socios de esas compañías en su trayectoria de mejoría.

Nuestros clientes siempre tienen curiosidad por saber cómo nos comprometemos con las empresas, de qué hablamos con ellas. Pero los clientes también están interesados siempre en las valoraciones. Nuestra postura es que queremos invertir en compañías de alta calidad en crecimiento, que están en el lado correcto de las tendencias de sostenibilidad, pero también queremos ganar dinero para nuestros clientes, así que somos disciplinados con las valoraciones que estamos dispuestos a pagar.

Mercados de renta variable: pistas bursátiles para entender el presente y no temer (demasiado) el futuro

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Los últimos trimestres han sido muy favorables para los mercados de renta variable de las economías avanzadas: el índice Standard and Poor’s 500 subió un 16% y el Euro Stoxx 50 ganó un 31% desde el cierre de septiembre de 2022 y el cierre de abril de 2023, de acuerdo a datos de Bloomberg.

¡Menudo cambio si recordamos el estado de ánimo de los inversores y ahorradores el verano pasado! ¿Es “normal” este gran repunte o, por el contrario, es el resultado de un comportamiento especialmente atípico del mercado? ¿Nos aporta información valiosa para más allá de los próximos meses?

Esta importante subida se produjo después de que los mercados sufrieran de manera generalizada por un endurecimiento monetario sin precedentes, agravado por los efectos iniciales de la guerra de Ucrania sobre los precios de la energía.

¡Pero aún así! Ni la cercanía del final del endurecimiento monetario antes de una pausa relativamente larga — lo cual se espera de manera generalizada —, ni la normalización gradual del funcionamiento de la economía varios meses después del estallido de las hostilidades, ni siquiera el descenso de la inflación subyacente estadounidense en octubre pueden justificar por sí solos semejante repunte, que en Europa llevó a recuperar todo lo perdido el año pasado.

En efecto, junto a estos tres factores indudablemente positivos, hay una serie de amenazas o cuestiones sin resolver, incluidas amenazas recurrentes, como las tensiones geopolíticas relacionadas con China, el techo de la deuda estadounidense, unas valoraciones bursátiles estadounidenses consideradas elevadas, o más específicas, como la ecuación energética. También hay que tener en cuenta los efectos retardados del endurecimiento monetario sin precedentes.

¿No es la crisis bancaria estadounidense un claro ejemplo de ello? La reducción de la oferta de crédito consiguiente aumenta aún más la probabilidad de una recesión en Estados Unidos. Sin embargo, creemos que esta recesión debería ser relativamente moderada porque el nivel de endeudamiento del sistema hace que cualquier recesión profunda sea peligrosa para la sostenibilidad de la deuda, algo de lo que los bancos centrales son más que conscientes.

En segundo lugar, la caída de la inflación puede dar lugar a un aumento de los salarios reales, lo que permitirá a los consumidores amortiguar, al menos en parte, la sacudida económica.

Este entorno económico, que plantea un serio desafío sin afectar negativamente a los mercados, no constituye, sin embargo, una situación anormal. A lo sumo, refleja una evolución paradójica de los mercados, que se comportan más en función del posicionamiento extremo de los inversores que de los presuntos efectos de la información macroeconómica o geopolítica que no deja de llegar.

El endurecimiento monetario de 2022-2023 y la preocupación por la guerra en Ucrania han creado, debido a las ventas que han provocado, un posicionamiento extremadamente negativo en los mercados de renta variable; demasiado negativo dados los flujos de noticias — aunque desfavorables — que han acompañado a estos dos grandes acontecimientos.

Así, por su infraponderación en la renta variable, el mercado se había puesto en situación de “escalar el muro de la preocupación” (como dicen los anglosajones, “A bull market climbs a wall of worry”).

De este modo, posicionarse demasiado negativamente en relación con la percepción instantánea de los mercados permite que éstos suban.

Los rezagados se ven obligados a comprar cualquier cosa que esté en mínimos para subirse al carro. “Buy the dips!” (“¡Compre siempre que haya caídas!”): esta es la mentalidad que hay que adoptar para no quedarse en la cuneta.

Se escala el muro y los mínimos se van dejando atrás con estas compras tardías y obligadas, mientras el posicionamiento siga siendo demasiado débil o hasta que se produzca una verdadera sorpresa negativa — preferiblemente exógena —, como la irrupción de la pandemia de Covid en nuestras vidas, a principios de 2020, que interrumpió brutalmente el paradójico avance de 2019.

Con esta lectura, ¿qué debemos esperar para los próximos meses, propios de un fin de ciclo que divide a los mercados de renta variable entre la esperanza de una pausa en el endurecimiento monetario y el temor a un deterioro del entorno económico?

El posicionamiento actual es significativamente menos negativo que el del verano pasado, pero todavía hay algunos grandes fondos diversificados o alternativos que están en gran medida infrainvertidos y que, a través de su actual infraexposición, podrían ayudar al mercado a continuar su ascenso.

Más allá de eso, y dadas las persistentes amenazas para la economía y los mercados, estos últimos tendrán que ser capaces de transformar las malas noticias fundamentales en buenas noticias para ellos mismos (“Bad news is good news!”), como vimos en la pasada década, cuando la debilidad recurrente de la actividad económica garantizaba apoyo monetario y liquidez a las valoraciones.

Entre las preocupaciones señaladas anteriormente, la crisis bancaria estadounidense es una posible candidata para esta transformación de malas en buenas noticias.

Al restringir la oferta de crédito y obligar al banco central estadounidense a inyectar cantidades ingentes de liquidez en el sistema financiero, esta nueva crisis podría traer simultáneamente lo que el mercado está esperando (una caída de la actividad que empuje los precios a la baja) y el remedio a esta debilidad económica: la relajación monetaria por parte de los bancos centrales.

La paradoja de un mercado alcista a pesar de unos fundamentales amenazadores podría entonces continuar en tanto se evite una recesión profunda.

 

Tribuna de opinión de Frédéric Leroux, jefe del equipo multiactivo y gestor de fondos de Carmignac.

Los uruguayos superan los dos millones de dólares invertidos en crowdfunding inmobiliario

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La plataforma de Real Estate Bricksave registró un incremento del 40% de inversiones provenientes de Uruguay en el último semestre, según anunció en un comunicado, en el que añadió que los retornos de sus productos van hasta el 9% netro anual.

La startup del segmento Fintech y Proptech, que permite a cualquier persona con un mínimo de 1000 dólares invertir en Real Estate en las ciudades más estables del mundo, registró un aumento significativo de inversiones uruguayas. Según los últimos registros de Bricksave, los uruguayos llevan más de 2,1 millones de dólares invertidos en su plataforma, lo que representa un incremento del 40% en el último semestre.

“Hace ya siete años que operamos en Uruguay y, con el tiempo, se ha convertido en un mercado clave en términos de volumen de inversiones, ya que es el tercer país de América Latina con más inversiones en nuestra plataforma, detrás de Argentina y Brasil”, explica Sofía Gancedo, COO y Co fundadora de Bricksave.

“Su crecimiento está íntimamente ligado al servicio que ofrecemos: en tan solo 7 clics nuestros usuarios pueden invertir en el mundo de manera segura y sencilla. Además, cuentan con la posibilidad de monitorear sus retornos en todo momento”, agrega.

“Para asegurar rentabilidades atractivas y seguras, Bricksave cubre varios mercados y utiliza un algoritmo que analiza 3000 puntos de datos, se identifican propiedades ubicadas en 100 ciudades diferentes, que se van a revalorizar en un futuro cercano y que se puedan alquilar y, de 14.000 resultados que arroja, un equipo de expertos selecciona únicamente 170” explicaron desde la empresa.

“Nosotros nos ocupamos de todo el proceso para que cualquiera pueda participar: compramos la casa, la ponemos a disposición de los inversores para fondear, generamos el vínculo con los inquilinos y vendemos la propiedad finalmente, a los 5 años, aproximadamente”, comenta Gancedo.

Vector Casa de Bolsa presenta una familia de productos de inversión globales: Portafolios 360

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MAE Matba Rofex fusión nueva bolsa Argentina
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Vector Casa de Bolsa anunció la presentación de Portafolios 360, una nueva familia de productos de inversión con el objetivo de democratizar el acceso a inversiones globales históricamente reservadas por el sector financiero a montos a partir de cinco millones de pesos, y que ahora está disponible con un mínimo de 250.000 pesos.

“Estos portafolios incluyen un detallado proceso de personalización, en el cual se analizan los objetivos de inversión, necesidades de liquidez y horizonte en el tiempo de cada inversionista para así definir cuál de los portafolios de la familia 360→ es el más adecuado para sus necesidades individuales. De esta manera, cada inversionista recibe acceso a un portafolio profesional, diversificado, flexible, personalizado y global desde un monto mínimo de 250.000 pesos”, explicó la firma en un comunicado.

De acuerdo con datos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), en México solamente el 7% de la población económicamente activa (PEA) cuenta con un producto de inversión, una cifra significativamente inferior al de países como Estados Unidos, donde el porcentaje supera el 50%. En total, entre las 35 casas de bolsa con operaciones en México, existen apenas 4,5 millones de cuentas de inversión al cierre del 2022. 

Otros datos de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) estiman que un 44% de la población adulta estaría en posibilidades de invertir y elige no hacerlo a causa de barreras como el desconocimiento de las oportunidades de inversión, la falta de un correcto perfilamiento y la aversión al riesgo, eligiendo otras alternativas como guardar el dinero en casa o invertirlo en alternativas que no ofrecen ningún respaldo financiero o institucional como los préstamos informales.

“Una estrategia como Portafolios 360 permite a nuestros clientes, desde 250 mil pesos, diversificarse en mercados globales con productos tradicionalmente reservados únicamente para grandes inversionistas”, comentó Edgardo Cantú Delgado, Presidente Ejecutivo de Vector Empresas y Director General de Vector Casa de Bolsa.

“Queremos que los clientes de Vector cuenten con las mejores alternativas para maximizar sus inversiones y consolidar sus metas financieras con portafolios de inversión activa en un momento en que la volatilidad de los mercados financieros genera mucha incertidumbre”, añadió Cantú.

Por su parte, Pablo Torroella Soto, Director General Adjunto de Operaciones para Vector Casa de Bolsa, habló sobre las nuevas capacidades de los Portafolios 360: “Nuestros portafolios han sido diseñados con base en el perfil del inversionista mexicano, construidos a través de metodologías quant, las cuales son herramientas capaces de procesar miles de datos de forma ágil para aumentar nuestra capacidad de analizar información clave para la toma de decisiones de inversión, lo que combinado con más de 49 años de experiencia humana de Vector Casa de Bolsa, nos permite ofrecer los mejores productos de inversión para nuestros clientes”.

Metodología cuantitativa para analizar 14.000 instrumentos de inversión

“La metodología quant, o cuantitativa, brinda a la familia de Portafolios 360 la capacidad de analizar a detalle más de 14.000 instrumentos de inversión en más de 70 países, de forma ágil, y al combinarla con los conocimientos financieros de los expertos de Vector Casa de Bolsa, permite un proceso de toma de decisiones eficiente en beneficio de los clientes de la casa de bolsa. La incorporación de estas metodologías obedece a los cambios en el mundo financiero, donde la información viaja a máxima velocidad, los ciclos económicos son cada vez más cortos y los mercados globales, más dinámicos”, dijeron desde la empresa.

Pablo Torroella Soto, Director General Adjunto de Operaciones de Vector Casa de Bolsa, destaca cuatro barreras para la inversión en México:

. La percepción de los productos financieros de inversión como un lujo reservado sólo para personas con un muy alto poder adquisitivo.

. La percepción de la inversión financiera como una actividad de alto riesgo en la que se puede perder el dinero invertido.

. Falta de cultura de inversión y falta de educación financiera en el país.

. Bajo nivel de bancarización en México.

La tecnología permite contar con diversas opciones para invertir, para lo cual  es recomendable seguir las siguientes recomendaciones:

  • Verificar que la casa de bolsa o institución financiera con la que se desea realizar un contrato de inversión esté regulada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).
  • Conocer el perfil personal de riesgo, de preferencia acercándose con un asesor financiero profesional que pueda facilitar este análisis.
  • Iniciar con instrumentos de inversión que sean fáciles de comprender, sencillos de manejar y accesibles.
  • Saber que nunca es demasiado tarde para invertir y no es necesario contar con grandes sumas de dinero.

J.P. Morgan Private Bank ficha a Juan Andrés Gutiérrez Bacci en Colombia

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LinkedInJuan Andrés Guttiérrez Bacci, J.P. Morgan

Juan Andrés Guttiérez Bacci se unió a J.P. Morgan Private Bank en Colombia.

El advisor se suma para apoyar a individuos y familias del norte de América Latina, comentó en LinkedIn Jessica Siqueira Manzano, managing director en Miami.

Gutiérrez cuenta con 12 años en la industria y llega procedente de Visum Banca de Inversión.

Previamente trabajó en Multivista Colombia y JLT Group.

Tiene un MBA por la IE Business School.

América Latina se desmarca de la tendencia global, con los dividendos cayendo en el primer trimestre

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Minería (PX)
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Los dividendos mundiales empezaron el año con fuerza, subiendo un 12% hasta un récord de 326.700 millones de dólares en el primer trimestre, según el Janus Henderson Global Dividend Index. América Latina, sin embargo, se desmarcó de la tendencia, registrando una contracción en el primer cuarto del año.

Según reveló la firma a través de un comunicado, los dividendos brasileños cayeron un 27,5% sobre una base subyacente. Esto se vio impulsado por la minera Vale, que recortó sus dividendos en 1.800 millones de dólares en el primer trimestre, la mayor reducción en el pago de dividendos en todo el mundo.

A la par, Grupo México, otra minera, también recortó sus dividendos en el primer trimestre, contribuyendo a la contracción.

Cabe destacar que el efecto se ha sentido en toda la industria, no sólo en la región. A nivel global, la minería recortó sus dividendos en aproximadamente una quinta parte, hasta 16.600 millones de dólares.

Tras haber sido el principal motor del crecimiento mundial de los dividendos en 2021, la caída de los precios de las materias primas a partir de mediados de 2022 comenzó a llevar a los grupos mineros a reducir el pago de dividendos, lo que continuó con los recortes en el primer trimestre.

Según destacó Janus Henderson, el comportamiento de los principales mercados de América Latina pone de relieve la dependencia de la región de la industria minera.  Ninguna de las empresas de la lista de las 20 mayores pagadoras de dividendos del mundo procedía de Latinoamérica en el primer trimestre de 2023.

A la par, la firma anticipa más recortes por parte de las mineras a nivel mundial en el segundo trimestre y que el sector seguirá actuando como un lastre significativo para el crecimiento, afectando a Australia, los mercados emergentes y el Reino Unido, en particular.

Mario Black, CFA, se une a Merrill Lynch en Miami

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LinkedInMario Black, Merrill Lynch

Merrill Lynch Wealth Management sumó a Mario Black, CFA, para su oficina de Miami.

El advisor llega procedente de la oficina de Private Bank Internacional de Santander en la que cumplió funciones durante ocho años. Ingresó a la firma española en 2015 donde alcanzó el puesto de Investment Advisor.

Black desembarca en Merrill Lynch como respuesta a una estrategia de la empresa para ampliar su negocio y presencia en América del Sur con clientes de alto patrimonio.

El advisor reportará a Andrés del Corral y está especializado en clientes latinoamericano, principalmente de Argentina, México y Chile.

Además de la certificación CFA tiene un Master en Ciencias en Finanzas por la Florida International University.