Después de la seguidilla de alzas de tasas de interés que llevó a cabo el Banco Central de Chile, el mercado de depósitos a plazo vivió un boom. Ahora que los tipos de referencia van a la baja, sin embargo, se espera que haya flujos hacia otras inversiones locales. Específicamente, en JPMorgan prevé que la bolsa santiaguina podría captar algo de ese capital.
El peak de los depósitos a plazo llegó a un nivel récord en los 82.000 millones de dólares, en julio de 2023. A noviembre, aunque se vio algo de salidas de capital, indicó el banco de inversiones en un informe reciente, el stock de depósitos seguía en 80.000 millones de dólares. Esto es más de 20.000 millones de dólares más que los niveles vistos antes de la pandemia de COVID-19.
A futuro, eso sí, la firma espera que el stock se normalice, a medida que disminuye su atractivo, debido a los recortes. El Banco Central ya rebajó 300 puntos base en 2023.
En este contexto, JPMorgan prevé que haya flujos hacia otra clases de activos: “En este escenario, creemos que un cambio en los flujos hacia las acciones chilenas podría ser una posibilidad”, escribió en el reporte Diego Celedón, Head de Equity Strategy & Research para el Cono Sur y la Región Andina.
El ejecutivo destacó que los partícipes de fondos mutuos de acciones chilenas se han mantenido bajo 80.000 –menos de la mitad del máximo que se registró en 2010– desde octubre de 2019, cuando empezó el llamado “estallido social”.
En contraste, indicó, los aportantes de los vehículos de money market –categoría que, en el país andino, incluye todos los fondos mutuos de deuda de menos de 90 días y 365 días–, “están en los niveles más altos y sobre la tendencia, similar a los depósitos a plazo”. Hacia delante, destacó Celedón, este mercado también se vería afectado por tasas de interés más bajas.
Además, JPMorgan recalcó que las acciones chilenas han tendido a tener un buen desempeño en períodos de relajamiento monetario. “Basados en siete ciclos de rebajas registrados en los últimos 25 años, notamos que el MSCI Chile aumentó un 15% promedio en el período de bajas de tasas y que el retorno fue positivo el 70% de las veces”, indicó el reporte.
En esa línea, desde el banco de inversión destacaron que la principal excepción fue el ciclo de recortes de 2020, donde Chile vivía el impacto de la pandemia en el crecimiento y el índice MSCI de acciones locales cayó 39%. “Aislando este evento, el retorno promedio aumenta a 24%”, agregaron.
Por Funds Society, Madrid
