Los mercados suelen preocuparse. El día que no lo hacen es cuando son peligrosamente complacientes. A medida que se superan las preocupaciones, sin que se acabe el mundo, los mercados suelen subir. En estos momentos hay una lista especialmente larga de preocupaciones en los mercados, desde el aumento de los precios del petróleo y de los rendimientos de los bonos estadounidenses hasta la huelga del sector automovilístico UAW, pasando por el inminente cierre del gobierno el 1 de octubre y el reinicio del pago de los préstamos estudiantiles.
El petróleo es el único que nos mantiene despiertos, e incluso eso es un riesgo a corto y no a medio plazo y, en última instancia, se autocorrige. Otros, como una huelga del sector de automóviles de duración limitada y el cierre del Gobierno, parecen negativos, pero también pueden ser aspectos positivos no convencionales para enfriar una economía estadounidense demasiado caliente.
Verdaderas preocupaciones
La subida del petróleo es realmente preocupante y doblemente negativa. La subida del 25% del precio de la gasolina desde los mínimos recientes ha supuesto un impuesto de 110.000 millones de dólares para el consumidor estadounidense (véase el gráfico) y corre el riesgo de avivar las expectativas de inflación. Pero aún no se ha materializado, ya que las ventas al por menor se mantienen fuertes y las expectativas de inflación de los consumidores caen. También creemos que el repunte del petróleo se autocorrige a medida que los precios más altos avivan los esfuerzos conservacionistas y los temores de desaceleración.
Los elevados rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años durante 15 años suponen un claro lastre para la valoración, ya que cada aumento de 50 puntos básicos recorta nuestro valor razonable del S&P 500 en un 8%. Pero el movimiento de los rendimientos no se ve validado por indicadores como la inflación interanual, que sigue en el 2,3%, o los precios del cobre, que siguen en 3,7 $/lb.
Preocupaciones menores
Menos preocupantes son los riesgos de la huelga automovilística, el cierre del gobierno y el reinicio de los préstamos estudiantiles, a pesar de las grandes cifras.
La huelga de la UAW se está consolidando y el sector automovilístico representa el 25% de toda la industria manufacturera estadounidense, dada su larga cadena de suministro.
El gasto federal representa el 25% del PIB y se vería afectado por el inminente cierre de octubre, al igual que los informes gubernamentales. ¿Qué hace una Reserva Federal dependiente de los datos sin datos?
El 1 de octubre también se reinicia el pago de los préstamos estudiantiles, lo que afecta a 28 millones de consumidores. Los cierres y las huelgas han sido normalmente breves, mientras que la Reserva Federal puede acoger con satisfacción cualquier desaceleración que traigan estas medidas no convencionales, con el PIB del tercer trimestre de la Fed de Atlanta en un 4,9%.
Tribuna de Ben Laidler, estratega de mercados globales de eToro.
Si bien se trata de un país donde se convive con un gran nivel de incertidumbre en todo aquello que depende de una u otra manera del gobierno de turno (marcha general de la economía, inflación, restricciones a la compra de dólares, regulaciones para enviar y recibir dinero hacia y desde el exterior, permisos para importar, retenciones, impuestos, reservas, etc.) esta incertidumbre aumenta aún más en época electoral, llegando muchas veces a paralizar, por ejemplo, a quienes deben tomar decisiones de inversión o estructuración.
Primer punto:
Primera confirmación que me llevo de Buenos Aires: una reforma tributaria integral que implique una reducción relevante en el esfuerzo fiscal que hacen los pagadores de impuestos argentinos no es prioritaria para ninguno de los candidatos y definitivamente no se va a dar en el corto plazo. Tampoco lo es la baja en el gasto público. No, más allá de que lo que alguno pueda pensar, ni La Libertad Avanza ni Juntos por el Cambio tienen en carpeta eliminar el nefasto impuesto a los bienes personales.
Segundo punto:
Segunda cuestión que queda clara, al menos para mí: dado que reducir la brecha cambiaria sí es algo prioritario, al menos para los candidatos de la oposición, el costo REAL de los impuestos, y por ende el esfuerzo fiscal que realiza cada argentino, va a aumentar, al menos para los argentinos que tienen activos en el exterior.
Tercer punto:
Vi a Javier Milei mucho más contenido y cuidado por su entorno de lo que imaginé que estaba. Me da la sensación de que su “locura” o el personaje que construyó y/o es, no sería un escollo relevante a la hora de gobernar. Me siguen preocupando la falta de experiencia y sobre todo de cintura política, la gobernabilidad en caso de no establecer alianzas de gobierno, la falta de equipo y el hecho de que en sus listas haya más massistas y conservadores que liberales. No va a ser lo mismo desde el punto de vista de la construcción de poder que gane en primera o en segunda vuelta (obviamente, si es que finalmente gana) y tampoco va a ser menor que Ramiro Marra entre al balotaje con Jorge Macri o que sea Leandro Santoro quien lo haga.
Con relación a Patricia (Bullrich), la pregunta fundamental que me queda es la siguiente: sin duda es una mala candidata (quedó muy golpeada por la feroz interna del Pro, no sabe de Economía, no logra despertar entusiasmo en el votante y lo que sucedió en los últimos días con relación a la baja del impuesto a las ganancias dejo muy mal parada a la coalición que representa), ¿pero sería necesariamente una mala presidente también? Yo creo que no y que la campaña debería hacer foco en la gestión, no en la idea de cambio (que para el votante se vincula más con Milei) o en la protección de la Constitución, la democracia o las instituciones.
Por último:
Finalmente, por primera vez en mucho tiempo las encuestas que manejan los tres sectores son muy similares. Dan hoy en día 34% a 38% para Javier (milei) , 30% a 32% para Massa y 22% a 24% para Patricia (Bullrich).
La otra coincidencia o consenso que existe entre los equipos de trabajo de los principales candidatos es que, gane quien gane, y haga lo que haga, se vienen dos años muy difíciles para el país.
Ojalá sean los últimos dos de una caída que ya lleva 80 años y que el próximo presidente, sea quien sea, sea recordado por la historia como aquel que dio inicio a un nuevo ciclo ascendente de la Argentina.
Mientras tanto, y como siempre digo, ¡a proteger esos patrimonios!
Durante la presidencia de Alberto Fernández aumentaron o se crearon más de veinte impuestos, se renovó la vigencia de varios, hubo inflación récord y, como consecuencia de todo ello, los activos argentinos se desvalorizaron de manera substancial. Eso, sumado al aumento del empleo informal, al hecho de que los salarios formales ya no alcanzan para cubrir la canasta básica, al crecimiento de la pobreza y de la inseguridad y a la situación de recesión en la cual se encuentra el país. Dado que no veo que la situación, al menos en lo que resta de 2023 y todo 2024 sea muy distinta, mantengo mis recomendaciones de 2019. Protegerse o padecer, esa es la cuestión.
Esta nota fue publicada en la newsletter del abogado Martín Litwak: https://martinlitwak.us4.list-manage.com/subscribe?u=9064217318a3ce1320919cf13&id=253522176d
Chile volvió a destacar en la dimensión de uso de productos y servicios financieros, ocupando el primer lugar con una puntuación de 49.1 (sobre 100 posibles), destacó la la tercera edición del Índice de Inclusión Financiera (IIF) del Grupo Credicorp. El estudio, elaborado junto a Ipsos, mide la relación entre la población de Latinoamérica con los productos y servicios del sistema financiero en ocho países: Perú, Chile, Bolivia, Colombia, Argentina, Ecuador, Panamá y México.
Esta tendencia se ha mantenido constante durante los últimos tres años, consolidando a Chile como el país en donde los usuarios del sistema financiero hacen un mayor uso de productos y servicios financieros. En promedio, un ciudadano chileno utiliza estos productos al menos 17 veces al mes, en comparación con las 7 veces que lo hace un usuario regular en la región. Llama la atención que, pese al amplio uso de tarjetas en Chile, las personas que carecen de productos de crédito en instituciones formales aumentaron de 61% a 68% entre 2021 y 2023.
Líderes regionales en el uso de servicios financieros y terceros en acceso
Como en los años anteriores, para la construcción del IIF se consideraron tres dimensiones: acceso, uso y calidad percibida del sistema financiero. Además, se definió una escala del 0 a 100, en la que un mayor puntaje significa un mayor nivel de inclusión financiera. Para recopilar la información, se entrevistaron a más de 13,000 personas mayores de 18 años en los 8 países evaluados.
En cuanto a la dimensión de acceso, Chile ocupó el tercer puesto en el ranking, con una puntuación de 52,3, situándose detrás de Argentina y Panamá. El análisis revela que este descenso se atribuye al 35% de la población chilena que enfrenta barreras al utilizar la infraestructura financiera, además de un 46% que informa dificultades en la obtención de productos financieros. También se observa una disminución en el número de entidades financieras con las que los usuarios mantienen un vínculo, pasando de un 29% de usuarios con tres o más entidades en 2022 a un 23% en 2023.
Además, Chile volvió a destacar por el gran porcentaje de población con conocimiento sobre los productos financieros: 55% de los chilenos afirmó conocer 10 o más productos financieros, lo que representa un aumento de 10 puntos porcentuales en comparación con 2021. Cabe destacar que, a lo largo de las tres ediciones de este informe, el nivel de conocimiento en el país siempre se ha situado por encima del promedio regional, que en el 2023 fue de 7.7.
Otros resultados destacados:
A pesar de que Chile destaca como uno de los países con mejor uso del sistema financiero en la región, los datos revelan una baja adopción de billeteras digitales, con 18%, por debajo del promedio latinoamericano que llega a 31%. La preferencia de los chilenos sigue siendo el uso de tarjetas de crédito o débito para realizar pagos y compras, lo que coloca a Chile, después de Bolivia, en la lista de países con menor acceso a aplicaciones y billeteras digitales.
Asimismo, el porcentaje de la población chilena con nivel de inclusión financiera Alcanzado se incrementó, pasando de un 37% en 2022 a un 38% en 2023. El porcentaje de personas de nivel En Progreso se ubica en 39% (bajó 3 pps.) y las personas en nivel Bajosubieron de 20% hasta 23%. Las proporciones son muy similares al 2021 (37%, 38% y 25%, respectivamente).
Finalmente, en cuanto a los resultados demográficos, se confirma una vez más que, desde 2021, las poblaciones más excluidas del sistema financiero formal son consistentes en todos los países estudiados. Estos grupos incluyen a las mujeres, trabajadores informales, desempleados, individuos con bajos niveles educativos, residentes en zonas rurales, aquellos sin acceso a internet y quienes se identifican como descendientes de pueblos originarios.
El IIF tuvo como objetivo desarrollar un indicador de inclusión financiera para monitorear este tema en siete países de Latinoamérica. Se realizaron 1,200 encuestas en hogares por país a nivel nacional, tanto en zonas urbanas como rurales, excepto en el de Perú, en donde se hicieron 5,000 encuestas. El universo de participantes estuvo conformado por hombres y mujeres mayores de 18 años de todos los niveles socioeconómicos. El margen de error del estudio es de ±2.8%, asumiendo un nivel de confianza del 95% y una máxima dispersión de resultados (p/q=1). En este IIF, construido por Ipsos, se utilizaron métodos estadísticos multivariados (componentes principales no lineales) que permiten calcular los pesos dentro de cada dimensión evaluada, realizando ponderaciones óptimas de cada categoría de respuesta dentro de cada indicador haciendo posible la construcción de una escala de puntaje. Para este análisis, se ha trabajado con una escala del 0 a 100, de manera que, a mayor puntaje, mayores serán los niveles de acceso, uso, calidad percibida, y por lo tanto, de inclusión financiera.
LarrainVial anució el lanzamiento de LV Distribution, una iniciativa empresarial estratégica destinada a expandir la distribución de asset management de terceros en el mercado estadounidense.
«LarrainVial está emocionado de presentar LV Distribution como un hito significativo en nuestro camino hacia la expansión de nuestra presencia en el mercado estadounidense», dijo Andrés Trivelli, socio de LarrainVial y CEO de Sales & Trading.
Bajo el liderazgo de Edward Soltys, con más de 20 años de experiencia, LV Distribution se embarcará en una misión para solidificar la presencia de LarrainVial en el panorama de la gestión de activos en EE.UU. Soltys asumirá el cargo de jefe de LV Distribution, supervisando todas las operaciones diarias y dirigiendo la entidad hacia un crecimiento sostenible, dice el comunicado al que accedió Funds Society.
LV Distribution ha reunido un equipo conformado por Kyle Lortie, Myles Bozinovski y Thomas Donnelly, cada uno designado como directores de desarrollo empresarial regional.
El equipo se centrará en cultivar relaciones con los RIAs, Family Offices y otros canales de clientes, fortaleciendo las capacidades de primera clase de LV Distribution.
Informarán directamente a Edward Soltys, asegurando una comunicación fluida y una ejecución efectiva de la estrategia de crecimiento de la empresa, agrega el comunicado.
«Este movimiento estratégico demuestra nuestro compromiso inquebrantable de ofrecer soluciones excepcionales de gestión de activos al tiempo que fomentamos asociaciones a largo plazo con nuestros clientes, comunidades y partes interesadas», concluyó Trivelli.
“¿Cómo salimos de ésta? Del estancamiento al crecimiento”. Con ese título, la decimoctava versión del seminario anual del Grupo Security aspira a ser un espacio de análisis y reflexión sobre el futuro económico y político de Chile y el mundo.
El evento se llevará a cabo el 2 de octubre de este año a las 8.30 horas. Se realizará de forma presencial, en el Metropolitan Santiago Convention & Event Center, ubicado Av. San Josemaría Escrivá de Balaguer 5600, en la comuna de Vitacura.
Encabezado por Renato Peñafiel y Fernando Salinas, presidente y el gerente general de Grupo Security, el evento contará con la participación de tres expositores, según señalaron en un comunicado de prensa.
En el frente de la política nacional, la presentación estará a cargo de José Antonio Kast, excandidato presidencial y líder del Partido Republicano. El político realizará un análisis sobre la coyuntura política del país, marcado por un complejo escenario de polarización ante las reformas propuestas por el gobierno y un proceso constituyente en curso, destacaron.
Por su parte, Esperanza Aguirre, ex presidenta del Senado en España, expondrá acerca de los desafíos políticos a nivel nacional e internacional. Con una vasta trayectoria en el servicio público, fue la primera mujer en ser presidenta del Senado español, entre 1999 y 2002, y se desempeñó como ministra de Educación y Cultura entre 1996 y 1999, en el gobierno de José María Aznar.
Un rostro familiar será el economista y director del World Economic Laboratory del Massachusetts Institute of Technology (MIT), Ricardo Caballero. Su presentación abordará el escenario económico mundial, marcado por la inflación y el bajo crecimiento, en línea con los impactos y desafíos para Chile.
“Nuestro seminario anual es un espacio clave para analizar y comprender la realidad que estamos viviendo como país, además, de conocer y entender de primera fuente el contexto internacional. Este año contaremos con tres expositores destacados, quienes nos entregarán su visión respecto a lo que está sucediendo y lo que viene en el ámbito económico y político”, destacó Salinas, gerente general del grupo financiero, en la nota de prensa.
Golub Capital anunció este lunes la incorporación de Karim Salazar Antoni a la firma en Miami.
En su nuevo rol, se dedicará a servir al mercado de US Offshore junto a inversores institucionales y de private wealth en América Latina, dice el comunicado al que accedió Funds Society.
«A medida que continuamos expandiendo nuestra oferta de patrimonio privado offshore en EE. UU. y nuestra base de inversores, la profunda experiencia de mercado de Karim reforzará aún más nuestra presencia en América Latina y ayudará a acelerar nuestro alcance en esta región clave», dijo Craig Benton, managing director y jefe del Grupo de Socios Inversores en Golub Capital.
Salazar llega procedente de Lazard Asset Management con más de 30 años de experiencia en inversión US Offshore, retail en EE.UU. y América Latina, dice el comunicado de la firma.
En su hoja de vida se destaca su paso por BlackRock como director de wealth dentro del equipo minorista offshore en América Latina.
Además, trabajó en firmas como Merrill Lynch, Deutsche Bank y ASFIN, según su perfil de LinkedIn.
«Golub Capital tiene una reputación líder en el mercado y ha estado desde hace mucho tiempo a la vanguardia del espacio de crédito privado en América Latina», dijo Salazar
El equipo de Renta Fija Pública de M&G, con 126.000 millones de euros bajo gestión, pone a disposición de sus clientes una estrategia de bonos de vencimiento fijo a 18 meses con el objetivo de captar una de las oportunidades más atractivas vistas en los mercados de crédito en la última década.
Tras años de rendimientos cercanos o por debajo de cero en los mercados de la zona euro, la inflación y el endurecimiento de las políticas monetarias han empujado los rendimientos al alza, haciendo que la inversión en deuda vuelva a ser atractiva. En un momento en que el ciclo de endurecimiento monetario parece acercarse a su fin, el fondo M&G (Lux) Fixed Maturity Bond 2 tiene como objetivo fijar rendimientos anualizados entre el 4,6% y el 4,8% durante un periodo limitado de 18 meses, según las expectativas de mercado actuales.
Con un enfoque diversificado y ofreciendo un repunte sobre buena parte de la deuda soberana europea, el fondo invertirá principalmente en bonos investment grade denominados en euros, sin restricciones geográficas. Para aumentar el potencial de rentabilidad también invertirá en bonos high yield con una calificación mínima de B- (hasta un 35%, con un objetivo de asignación del 25%), manteniendo una calificación media de grado de inversión en la cartera.
El fondo estará bajo la gestión de un equipo con reconocida experiencia en crédito: Stefan Isaacs y Matthew Russell, gestores del fondo M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond desde 2018. Isaacs y Russell contarán con el apoyo del extenso equipo de análisis de M&G para explotar ineficiencias en precios e identificar las mejores oportunidades con un enfoque buy and hold.
Stefan Isaacs, CIO adjunto del equipo de Renta Fija cotizada de M&G, comentó: «Con rendimientos significativos por primera vez en una década, la renta fija está de nuevo en primera plana. La inversión de la curva da acceso a los inversores a la mayor parte del rendimiento disponible en bonos corporativos sin tener que comprometerse a vencimientos largos. Esta estrategia a 18 meses ofrece la oportunidad de asegurar una rentabilidad atractiva con un riesgo limitado y una gran visibilidad sobre rendimientos».
Alicia García, responsable de M&G en España, Portugal y Andorra, añadió: «Vemos un gran interés por parte de nuestros clientes en propuestas de income atractivas y con un perfil de riesgo más conservador. Este producto viene a satisfacer esa necesidad, ofreciendo una ventana de vencimiento limitada y rendimientos competitivos entre una amplia gama de emisores y geografías cuidadosamente seleccionados».
El fondo, categorizado como artículo 8 bajo SFDR, está disponible para suscripciones desde el 25 de septiembre hasta el 3 de noviembre de 2023.
A principios del siglo XXI, la industria automovilística vivió una auténtica revolución con la aparición de los vehículos eléctricos. Supone que en 2023 este tipo de medio de transporte ya alcance unas ventas mundiales de 10 millones de unidades, el triple que dos años atrás. Y todo apunta a que esta tendencia irá a más, teniendo en cuenta que la Comisión Europea tiene previsto poner fin a la producción de vehículos con motor de combustión interna a partir de 2035. Un escenario que ofrece pocas dudas acerca de que el vehículo eléctrico es una opción de inversión a largo plazo que, a corto, ya da alegrías a los inversores.
Por ahora, hay una batalla soterrada por quién liderará la industria. Bing Yuan, gestora de fondos de renta variable internacional en Edmond de Rothschild AM, reconoce que la llegada de los fabricantes chinos de vehículos eléctricos a Europa ha suscitado inquietud por su posible dominio. “Los fabricantes europeos de automóviles deben abordar la competitividad de costes, como ha subrayado el director general de Renault”, asegura la experta que destaca también que Europa debe salvaguardar la fabricación de sus vehículos eléctricos, al tiempo que la independencia total de la cadena de suministro no es factible.
“El enfoque más viable es la colaboración con socios chinos experimentados, que poseen una década de conocimientos en la producción de vehículos eléctricos”, asegura Yuan, que es positiva con los avances en este terreno en Europa, ya que “a diferencia de la industria de los smartphones, que está dominada por unos pocos gigantes, el sector del automóvil es diverso, lo que ofrece a los fabricantes europeos la oportunidad de ponerse al día en este mercado altamente competitivo”.
Las previsiones de Stefan Bauknecht, Senior Automotive Analyst de DWS, van en dirección opuesta, ya que el experto espera que la cuota de mercado de China en el mercado automotriz global pueda crecer en más de diez puntos porcentuales en los próximos años.
Este potencial de crecimiento del vehículo eléctrico, a juicio de Lewis Grant, gestor de carteras de renta variable en Federated Hermes, puede convertirse, de hecho, en una historia de ‘hiper crecimiento’. “Las ventas de vehículos eléctricos en China siguen mostrando fortaleza, y los nuevos vehículos anunciados y las mejoras introducidas tanto por los nuevos fabricantes de automóviles como por los ya existentes impulsarán aún más el cambio hacia un futuro más ecológico”, asegura el experto, por lo que este novedoso medio de transporte presentaría una historia de crecimiento similar a la de la Inteligencia Artificial.
Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos eToro, recuerda que el mayor ETF temático del sector, el iShares Global Clean Energy ETF (ICLN) registra sustanciosas caídas este año, que rondan el 20%, pero “los líderes de los vehículos eléctricos, de Tesla a Li Auto y XPeng, han repuntado gracias al fuerte crecimiento continuado del volumen, con tasas de penetración mundial de los vehículos eléctricos muy por debajo del 5%”.
Robeco ha anunciado el nombramiento de Nick King como responsable de Fondos Cotizados (ETFs), a partir de octubre. La firma, además, prevé ampliar sus actuales capacidades de inversión con una plataforma de ETFs, tal y como recoge su plan de estrategia 2021-2025.
Nick King cuenta con una valiosa experiencia en Robeco, ya que previamente desempeñó cargos directivos en Fidelity International y BlackRock, donde se especializó en el desarrollo de productos ETFs, la gestión de carteras y la distribución en diversas clases de activos. Los conocimientos de King serán fundamentales para dirigir el desarrollo de Robeco en el mercado de ETFs.
Ivo Frielink, responsable de Desarrollo Estratégico de Productos y Negocios de Robeco, reconoció «estar muy contento de dar la bienvenida a Nick en Robeco como responsable de ETFs», al tiempo que valoró «su amplia experiencia en ETFs y su dedicación a la innovación se alinean perfectamente con la visión estratégica y el enfoque basado en el análisis de Robeco. Bajo la dirección de Nick, confiamos que Robeco pueda plasmar con éxito su experiencia y estrategias de inversión en una gama completa de ETFs».
El directivo añadió que en Robeco «llevamos tiempo estudiando los ETFs, dada su creciente popularidad y versatilidad en el panorama de la inversión. Robeco entiende que los ETFs ofrecen una gran oportunidad para agrupar estrategias, como complemento de las capacidades existentes ofrecidas a través de fondos de inversión y mandatos».
Nick King, nuevo responsable de Fondos Cotizados de Robeco, reconoció estar «encantado» de incorporarse a Robeco «en este momento fundamental de su trayectoria en el mercado de ETFs». King añadió que tiene «muchas ganas de tomar las riendas y aprovechar mi experiencia para impulsar la innovación y el éxito en este espacio en rápida evolución. Estoy convencido de que, junto con el talento del equipo de Robeco, podemos influir decisivamente en el futuro de los ETFs».
Foto cedidaL. José Corena, director general de MFS Investment Management para las Américas
El 2023 es un año de hitos y conmemoraciones para L. José Corena, director general de MFS Investment Management para las Américas. Celebrará 25 años con la empresa; MFS pronto conmemorará su centenario; y el 21 de septiembre se inauguró oficialmente la oficina de MFS en Miami, desde donde Corena y su equipo atenderán a los clientes de MFS en Miami, México, el Caribe, Colombia y el suroeste de Estados Unidos (Texas, Arizona y el sur de California).
Según Corena, esta inauguración supone la culminación de los esfuerzos de la gestora de activos por reforzar su presencia en el continente americano, demostrando así su compromiso con la colaboración y el crecimiento en toda su red de distribución. Por ejemplo, el año pasado se inauguró una oficina en Montevideo, que se suma a la ya existente en Santiago de Chile, establecida hace casi una década. Además, MFS cuenta con una oficina de representación en Colombia y una oficina de inversiones en Sao Paulo, Brasil.
Respecto a México, Corena explica que la empresa está trabajando intensamente y formulando sus próximos pasos. Sin embargo, insinúa que podrían producirse más actualizaciones “en breve”. “México es un mercado grande, único y complejo dadas sus idiosincrasias, pero ofrece una excelente oportunidad para los Global Active Managers como MFS”.
Por lo que respecta al negocio institucional en las Américas, el ejecutivo de MFS aclara que la actividad procede principalmente de AFP, AFORES, compañías de seguros y reaseguros, gestora de grandes patrimonios y oportunidades locales específicas en regiones clave. Si bien actualmente no trabaja con ningún distribuidor externo en las Américas que abarque estos segmentos, en el pasado MFS ha establecido relaciones. “Sabemos que el segmento institucional nos ofrece una gran oportunidad para seguir ampliando nuestra cuota de mercado competitiva global en la región. En los últimos tiempos, hemos trabajado muy duro para para encontrar la mejor manera de penetrar en estos segmentos clave, para poder prestarles servicio y apoyo”, señala.
Tendencias de la industria offshore
La palabra “oportunidad” se repite con frecuencia en las conversaciones de Corena con Funds Society. El responsable de las Américas detecta una oportunidad en el cambio de la forma de hacer negocios dentro del mercado Non US Cross Border ya que el número de gestores de activos sigue proliferando, el modelo de distribución continúa evolucionando y el modelo independiente se impone gradualmente: “Es extremadamente importante para nosotros que el negocio siga creciendo y evolucionando en este mundo posterior a la era COVID, y que siga haciéndolo de forma diversificada, tanto desde el punto de vista de la distribución como de la oferta de productos”.
Sobre la evolución del modelo de distribución, Corena afirma: “Sin duda, ahora es más complejo, dado que el modelo independiente ha cobrado protagonismo. Por ejemplo, en comparación con antes, que se podía ir a un solo distribuidor o empresa para visitar a 20 asesores financieros, ahora hay que ir a posiblemente veinte lugares diferentes para ver a esos mismos asesores financieros. Resulta fácil darse cuenta de los retos que plantea. Dicho eso, el modelo independiente ha demostrado ser dinámico. Ofrece al asesor financiero una gran flexibilidad y la propiedad de su negocio. Aunque pueda crear más retos de distribución, creemos que MFS está especialmente cualificada para apoyar a los clientes que adopten este modelo”.
Otra de las tendencias que observa Corena es el flujo general del negocio hacia las Clean Share Classes: “Sin duda, los principales distribuidores están avanzando hacia el modelo de negocio advisory / fee-based, que en mi opinión es el enfoque correcto a largo plazo, ya que beneficia la relación general entre cliente y asesor”, afirma.
Corena destaca que “la transparencia también está de lado del cliente”, quien ahora puede ver más que nunca lo que está pagando por los servicios de un asesor y por sus fondos de inversión, así como comparar las comisiones y los servicios con la competencia y tener la posibilidad de evaluar la mejor propuesta de valor para su situación financiera. “Si observamos las grandes tendencias actuales, definitivamente estamos viendo una tendencia hacia modelos de inversión con un énfasis en clases de acciones institucionales combinadas con acciones de la Clase A minoristas”, explica. El directivo de MFS agrega que “a medida que la generación más joven de asesores financieros continúe creciendo en el negocio, estarán definitivamente más dispuestos a incorporar a sus prácticas el modelo advisory / fee-based si bien también está asistiendo a la adaptación a este modelo entre los asesores que llevan mucho tiempo en el negocio”. El segmento con más experiencia aspira a crear alianzas y equipos para desarrollar su negocio de forma más sostenible y a largo plazo. Sin embargo, Corena reconoce que existe una parte del negocio “que seguirá teniendo un carácter transaccional y no en un modelo de advisory / fee-based”.
En su opinión, otra de las oportunidades consiste en cambiar el modelo de distribución del sector: “Al independizarse, hemos visto a muchos de estos asesores financieros unirse a plataformas de asesoramiento, reestructurar su negocio y su planteamiento, así como adaptar su práctica a las necesidades de sus clientes. El modelo independiente les ofrece libertad para captar más clientes y ofrecer más flexibilidad. El interés radica en que, a medida que estos equipos crecen dentro del sector independiente, se pueden crear subequipos especializados formados por una parte del equipo que se dedica a gestionar las necesidades puramente transaccionales y operativas de los clientes, mientras que otra parte del equipo se dedica a desarrollar su negocio a través de un planteamiento intergeneracional, donde no cabe duda de que el modelo óptimo es el de advisory / fee-based”.
Tendencias en los productos
Este cambio en la forma de hacer negocios del Non US Cross Border Business Segment también está impulsado, naturalmente, por unos niveles en las tasas de interés que no se habían visto en las dos últimas décadas. “Se trata de un mensaje importante que debemos transmitir a nuestros clientes”, afirma Corena, especialmente porque muchos de ellos no han experimentado un período de subida agresiva de las tasas de interés como el actual. Corena asegura que “aquello que ha funcionado en las dos últimas décadas no funcionará ni hoy ni en el futuro, en vista de esta nueva normalidad”. Sin embargo, Corena deja claro que “es importante y saludable que las tasas vuelvan a los niveles históricamente habituales, porque el entorno de tasas bajas de los últimos 10 y 15 años ha sido bastante atípico”.
Según Corena, otro mensaje importante que se debe transmitir a los clientes es que, aunque la caída del mercado el año pasado fue históricamente dura y ha alterado el rendimiento histórico de muchos productos de inversión, conviene aceptar el hecho de que la volatilidad se mantendrá durante algún tiempo. Ahora bien, señala que “la otra cara de la moneda” es que el reajuste de precios ha dado lugar a una gran cantidad de oportunidades para los inversionistas en el mercado de renta fija.
“En lo que va de 2023, hemos visto nuestros Actively Managed Portfolios experimentar entradas de capital tanto en sus estrategias de renta fija como en sus estrategias de renta variable”, afirma.
Corena subrayó la importancia del papel que tendrá la gestión activa en este nuevo entorno de mercado. Aclara que no está en contra de la gestión pasiva, pero considera que el entorno actual favorecerá a los gestores activos experimentados y altamente cualificados: “Si tenemos en cuenta la situación y el entorno en el que nos encontramos, la selectividad será fundamental. En definitiva, si se gestiona de forma responsable el patrimonio a largo plazo, la gestión activa desempeña un papel esencial en el conjunto de la cartera y puede complementar la exposición pasiva”.
Otra cuestión que se plantea es el creciente interés de los inversionistas por las inversiones alternativas. Las “alts” (inversiones alternativas) son una clase de activos que ha suscitado mucho interés, además de experimentar entradas de capitales entre los últimos doce y veinticuatro meses. Corena habla claro: “MFS no tiene previsto lanzar productos de Private Credit y de Private Equity. Tenemos la responsabilidad de crear valor a largo plazo para nuestros clientes asignando el capital de forma responsable y disciplinada. Seguiremos evaluando dónde están las mejores oportunidades para cubrir huecos dentro de nuestra oferta de productos y lo haremos de forma metódica”.
Aunque admite que las inversiones alternativas son “una clase de activos interesante”, le preocupa un poco su creciente popularidad “comoditizada”: “Invertir en productos alternativos no está al alcance de todos, debido a su estructura singular y a la falta de liquidez diaria que presentan algunos de estos productos. Por eso, creo que pueden formar parte de una cartera bien diversificada y que los clientes deben estar dispuestos a plantear preguntas muy específicas para asegurarse de que comprenden plenamente los riesgos asociados a las inversiones alternativas y, en general, a cualquier oportunidad de inversión que se les presente”.
