Foto: INFINITI. Cinco sencillos consejos para cuidar de tu auto como un atleta cuida de su cuerpo
Como un atleta necesita mantener su cuerpo en óptimas condiciones para dar siempre los mejores resultados, es necesario cuidar de tu auto para que siempre pueda brindarte una inigualable experiencia de manejo. Por esto, INFINITI te comparte cinco sencillos consejos para cuidar de tu vehículo como un atleta cuida de su cuerpo.
1. Un buen check-up te mantiene tranquilo
Como la revisión de un médico certifica que todo esté en orden para la competencia de un atleta, los servicios de los 12.000 kilómetros o de los 6 meses (lo que suceda primero) es el paso más sencillo para prevenir fallas y asegurar el buen estado del vehículo.
¿Por qué debes hacerlo? Los servicios proveen el mantenimiento más común de los autos a cierto kilometraje o tiempo de uso, estar al día con la programación de tus servicios te ahorrará dolores de cabeza, así como reparaciones que pudieran resultar costosas y podrían haberse prevenido.
2. Las llantas son como el calzado deportivo.
Al igual que un calzado inadecuado podría causar estragos en pies y rodillas de un corredor, las llantas de tu vehículo son extremadamente importantes para el óptimo desempeño de éste.
Para cuidar las llantas, un buen consejo es rotarlas cambiándolas de lugar cada año o cada 24.000 kilómetros.
¿Por qué debes hacerlo? La forma de pisar no siempre es igual, es normal que los zapatos se desgasten más de un lado que del otro, por esta misma razón, rotar las llantas ayuda a evitar su desgaste y mantener la seguridad y estabilidad de tu vehículo.
3. Cuidado y aseo personal
Los atletas deben cuidar siempre de su aseo personal, mantenerse limpios es la forma más sencilla de prevenir enfermedades e infecciones de cualquier tipo. Del mismo modo, lavar tu carro por lo menos una vez a la semana por fuera y una vez al mes por dentro, no sólo le da una mejor apariencia sino que evita el desgaste de la pintura exterior y de los interiores.
¿Por qué debes hacerlo? El cuidado de la apariencia de tu carro lo conserva mejor y, además de hablar muy bien de ti, si un día llegas a venderlo podrás obtener un mejor precio por él.
4. Cambio de aceite, la hidratación
Al igual que la hidratación de un atleta, el aceite ayuda a mantener tu motor lubricado y limpio, por lo que es recomendable cambiarlo cada 12.000 kilómetros o seis meses (lo que suceda primero). Aunque si tu vehículo es de uso rudo, debes considerar reducir ese tiempo y kilometraje a la mitad.
¿Por qué debes hacerlo? El aceite de tu carro sirve para lubricarlo y evitar el desgaste prematuro de partes en movimiento, si el aceite no está fresco pierde sus propiedades, se ensucia y puede echar a perder el motor, lo que resultará en una costosa reparación o en la pérdida total de tu vehículo.
5. Entrenadores personales, acércate a los expertos
Así como todo deportista tiene un coach para guiarlo a obtener lo mejor de sí mismo, para el cuidado de tu auto el mejor consejo siempre vendrá de los expertos.
Los técnicos son como entrenadores personales que conocen las especificaciones de los vehículos de la marca. Por eso, ante cualquier duda, la mejor opción es acercarte a un centro de servicio.
¿Por qué debes hacerlo? Si no eres un experto, el intentar hacer tú mismo un diagnóstico y reparaciones del coche puede resultar en errores que podrían llevar a consecuencias más costosas. El personal experto puede ayudar a darte un diagnóstico certero, además de facilitar información acerca de los mejores productos para mantener los materiales de alta calidad de la marca como nuevos.
De acuerdoc on INFINITI, «con consejos como estos mantendrán tus vehículos en óptimas condiciones para seguir creando experiencias de manejo tan únicas como el primer día».
Foto cedidaPhoto: Jean Médecin, Member of the Investment Committee / Courtesy photo. Carmignac’s Jean Médecin in Face of the Return of Inflation: “Step Out of your Comfort Zone, Look beyond Fixed Income Only”
Hace algunos años no se podría imaginar un mundo tan dominado por la política como el actual. Para los inversores esto se ha convertido en un reto, aunque no exento de oportunidades, según apunta Jean Médecin, miembro asesor del comité de Inversiones de Carmignac. En una revista realizada a principios de abril en Miami, Médecin compartió su visión de mercado con Funds Society: “Existen fuerzas contrapuestas: la economía va relativamente bien, pero hay muchos miedos sobre qué pasará en el plano político. En mi opinión, hay una oportunidad para que los inversores miren más allá de la política y se fijen más en el entorno económico”.
Adiós a la globalización, hola a la inflación
Se está alcanzando un doble pico: por un lado, asistimos a máximos de liquidez –los bancos centrales están normalizando la política monetaria- y por otro, probablemente se atraviesa un momento álgido de globalización –las políticas proteccionistas de Trump, el Brexit, etc. hacen poco previsible la firma de ningún acuerdo comercial global-.
“En todo caso, lo que parece seguro es que la inflación volverá, y hay que saber cómo manejarla”.
Para afrontar esta nueva realidad Médecin recomienda estudiar oportunidades en aquellos países que tengan un mejor posicionamiento para navegar este escenario.
“Los mercados emergentes no están mal posicionados, a pesar de lo que pueda pensarse. El déficit comercial de Estados Unidos con Alemania es igual o mayor que con México”, apunta.
Médecin reitera que no se puede perder el foco. Aunque por su volatilidad la renta variable parezca menos atractiva que la renta fija, el análisis de lo que ha ocurrido en los últimos 120 años pone los datos en perspectiva. En términos nominales, durante este periodo de la historia se ha asistido a dos décadas de retornos negativos para la renta variable y ninguna para los bonos. Sin embargo, si se introduce el efecto de la inflación y se mira esta estadística en términos reales, los bonos presentan cinco décadas de retornos negativos, frente a solo tres para la renta variable. “Esto ilustra la necesidad de considerar la renta variable en los portafolios de inversión. Es necesario salir fuera de tu zona de confort”, señala aludiendo a la inversión en renta fija.
Médecin defiende que no se atraviesa tanto en un ciclo expansivo provocado por las promesas de la administración Trump –lo que se denomina Trumpinflation-, sino que realmente se está experimentando una aceleración del ciclo económico que empezó antes de que Trump ganara las elecciones y que ha coincidido con su investidura.
“La mejoría económica es mucho más amplia y no está solo centrada en Estados Unidos, sino que por primera vez en muchos años se está produciendo de forma global y, por lo tanto, es mucho más robusta”, asegura.
En este contexto, remarca el experto, “posiblemente es el momento de ser muy selectivo y además partir de un universo de inversión totalmente global”.
Un universo global amplía las posibilidades
Médecin pone como ejemplo el sector financiero. “Es tan importante saber qué quieres tener en cartera, como sobre todo, lo que quieres evitar”. En este sector los bancos que cotizan a ratios más baratos estarían en Europa y en Japón. La incertidumbre política que puede presentar Europa en estos momentos hace que los bancos japoneses salgan favorecidos de este análisis comparativo. “Me quedo con los bancos japoneses: en términos de valoración están igual que los europeos, pero no hay incertidumbre política”.
Se pueden buscar otros ejemplos en sectores muy pro-cíclicos como el de la industria automotriz, que debería verse impulsado por la reactivación económica, pero que en Estados Unidos tiene claramente un riesgo regulatorio en estos momentos ante la posible introducción de tarifas de bienes importados desde Canadá y México. “Un inversor global puede buscar oportunidades en otros sectores cíclicos, como el sector retail, pero evitamos empresas norteamericanas con producción masiva en México, y miramos a empresas como Inditex, la matriz de Zara, que tiene un modelo de negocio en el que prima la producción local, por lo que es mucho menos vulnerable a la imposición de tarifas proteccionistas”.
Evitar la concentración
El entorno de tasas de interés es alcista, evidentemente en Estados Unidos, pero también poco a poco en Europa. Este contexto también representa un riesgo para los inversores en renta fija, una clase de activo particularmente “traicionera” en estos momentos, según apunta Médecin.
Sin embargo, fuera de estas dos áreas geográficas Médecin señala que hay oportunidades en renta fija, especialmente en algunos mercados latinoamericanos como Brasil, donde hay tasas de interés reales muy altas e inflación a la baja, que poco a poco propiciará un entorno a la baja en las tasas de interés. “Brasil está a las puertas de un círculo virtuoso en el que las tasas de interés irán reduciéndose permitiendo al estado rebajar su coste del servicio de la deuda”, reitera.
Sin embargo, Médecin apunta que los inversores latinoamericanos deben evitar la sobreconcetración en renta fija de sus mercados locales. “Siempre existen factores de incertidumbre –políticos, ecológicos, económicos- que no te permiten actuar si estás demasiado concentrado. Recomiendo ampliar el espectro. Un error muy común es sobreponderar lo nuestro, porque es lo que se conoce y en lo que se confía”.
“A la hora de diversificar, creo que se debe invertir en aquellas clases de activos que nos generen una convicción igual de fuerte”. Así, Médecin explica que un buen proxy para la renta fija latinoamericana puede ser la inversión en bolsa, en sectores que tienden a comportarse de forma similar a un bono, como el de distribución de electricidad en Brasil. De igual manera, un inversor latinoamericano puede diversificar su cartera de bonos locales sin abandonar la región, aunque a través de acciones de renta variable con altas perspectivas de crecimiento como el líder en comercio electrónico regional Mercado Libre, que es una de las posiciones más sobreponderadas que alberga la estrategia de renta variable global de Carmignac.
Al igual que para la renta variable, en renta fija Médecin señala dos aspectos clave para invertir en este entorno. “En primer lugar manejar activamente el riesgo, siendo capaz de cambiar la exposición según vayan apareciendo oportunidades o riesgos, y en segundo lugar tener un universo de inversión muy global para poder acceder a todas las oportunidades que se presentan”.
Algunos consejos sobre gestión del riesgo
Médecin no reniega de ningún activo en particular. Tiene claro que es muy difícil anticipar desastres como el de Lehman Brothers en 2008. Sin embargo cree que es fundamental tener la flexibilidad para reaccionar y deshacer con rapidez las posiciones de los activos que se tuercen. Carmignac ha sabido reaccionar muy bien ante momentos de shock en los mercados. “Al final del día, nuestro mandato es proteger y hacer crecer el patrimonio de nuestros clientes”, señala.
Para minimizar el riesgo, el experto señala que es importante tener una construcción adecuada de los portafolios. “Que no sean unidireccionales en su construcción”. Por ejemplo, en su estrategia de renta variable global mezclan un portafolio cíclico, con uno de crecimiento. “Mantenemos en cartera valores tecnológicos, como por ejemplo Facebook, que atenúan la volatilidad de otros sectores más cíclicos. En Europa, con las elecciones en curso, no queremos estar sobreexpuestos a acciones que puedan responder con mucha direccionalidad al resultado de estas elecciones, sea el que sea”.
Carmignac también utiliza las divisas como amortiguador de estos vaivenes externos. En ocasiones, la gestora toma posiciones en divisas por el convencimiento de que generarán valor. Empezaron el año con relativo optimismo en el euro frente al dólar, porque creían que el consenso a favor de la fortaleza del dólar era extremo y falto de fundamento.
Para concluir, Médecin reitera su advertencia: “debemos ser muy prudentes con la renta fija, gubernamental y de crédito. No ofrece suficiente remuneración para el riesgo que comporta, especialmente en high yield”. Respecto a la renta variable, repite que la selección de valores es fundamental puesto que el comportamiento positivo de los valores dependerá de su capacidad de acelerar el crecimiento de los resultados empresariales.
“2017 puede ser, en este sentido, el año en el que la gestión activa tenga su regreso. Los managers activos suelen tener muchos mejores resultados una vez que los bancos centrales abandonan la escena”, concluye Médecin.
Foto: EDM. El fondo EDM Latin American Equity cumple tres años de antigüedad y recibe calificación de Morningstar
El fondo de renta variable latinoamericano, EDM Latin American Equity, ha recibido cuatro estrellas en su primera evaluación por parte de Morningstar, tres años después de su lanzamiento, avalando así la filosofía de inversión de EDM, basada en la identificación de compañías de calidad, con fundamentales sólidos y potencial de crecimiento.
Durante estos tres años, el comportamiento de EDM Latin American Equity ha sido positivo en términos relativos, con una rentabilidad superior a la de su índice de referencia, el MSCI Latin America.
“Nuestra habilidad para añadir valor no radica en que podamos predecir con mayor o menor acierto el PIB de los diferentes países, sino en el constante seguimiento de un pequeño número de compañías de calidad y crecimiento con claras ventajas competitivas, que de forma recurrente les permita incrementar su generación de beneficios y de caja por acción, que en definitiva son los claros motores de la evolución futura de sus cotizaciones en mercado”, subraya Gonzalo Cuadrado, gestor de EDM Latin American Equity. “Afortunadamente, hoy la situación está cambiando y se están observando cambios estructurales en los países de Latinoamérica, que se traducen en unas mejores perspectivas de crecimiento económico para los próximos años, que poco a poco se van confirmando con datos reales y que, con bastante probabilidad, van a continuar atrayendo capitales”, ha añadido Cuadrado.
Además, la firma consiguió un triple reconocimiento por parte de Morningstar, Expansión-Allfunds y Fundclass. En menos de tres meses la gestora recibió tres prestigiosos premios: el Premio Morningstar al mejor fondo de renta variable de España, el Expansión Allfunds al mejor fondo de renta variable española y el European Funds Trophy Awards a la mejor gestora española.
“Estos tres premios suponen un reconocimiento a la consistencia del trabajo desempeñado por EDM y avalan nuestro particular estilo de inversión, basado en unas fuertes convicciones en los valores que seleccionamos para nuestra cartera. Para ello, contamos con un equipo de analistas expertos que dedican gran parte de su tiempo a estudiar en profundidad los fundamentales de las compañías y a detectar oportunidades.”, comenta Ricardo Vidal, director de Inversiones y cogestor del fondo EDM Inversión.
Foto cedidaAdrien Auric, nuevo director Operacional de Due Diligence de NewAlpha Asset Management.. NewAlpha nombra a Adrien Auric nuevo director Operacional de Due Diligence
NewAlpha Asset Management, compañía especializada en la búsqueda y selección de gestores emprendedores de la industria financiera a nivel mundial, ha nombrado a Adrien Auric como director Operacional de Due Diligence. Debido a la diversificación de sus actividades de negocio, NewAlpha AM ha decidido reforzar su equipo para aumentar sus capacidades de análisis de inversión.
Según señala Auric, “estoy muy emocionado por incorporarme a una organización que ha construido una excelente reputación en la búsqueda y en la selección de gestores emprendedores a nivel mundial. Los inversores inteligentes se están dirigiendo cada vez más a gestoras más pequeñas y de reciente creación para obtener fuentes de rentabilidades innovadoras y diferenciadas. Un consistente y eficaz proceso de Due Diligence es necesario para captar a los mejores talentos, antes de que se establezcan”. Como director Operacional de Due Diligence, Auric reportará directamente a Antoine Rolland, CEO de NewAlpha.
Ante esta nueva incorporación, Rolland ha afirmado que “NewAlpha se dedica a descubrir y apoyar a los futuros talentos en inversión. Con cerca de 23 años de experiencia en finanzas, de los que cerca de 12 son en el espacio de hedge fund, Adrien complementa muy bien el know- how de NewAlpha y refuerza la fortaleza y profundidad de nuestros procesos de due diligence. Adrien tiene una larga experiencia en el espacio de alternativos, capturando aspectos como los riesgos, middle office y operaciones. Su experiencia previa en auditoría y contabilidad será un aspecto valioso para comprender y satisfacer, a la perfección, las necesidades de los clientes”.
Carrera profesional
Antes de incorporarse a NewAlpha, Auric era responsable de Due Diligence en Inversiones de Reinhold & Partners, una consultora especializada que trabaja con inversores institucionales de primer nivel. Asimismo, ha ejercido como director de Fondos Independiente en varias jurisdicciones, entre las que se incluyen Francia, Irlanda y Luxemburgo.
Auric estuvo siete años en JP Morgan, donde fue director de Due Diligence en Inversiones de JP Morgan Mansart Investments (JPMMI), compañía regulada y dedicada a la gestión de activos del banco de inversión. En 2009, fue nombrado director ejecutivo y COO de JPMMI. Fue clave en el desarrollo del negocio de Fondos Estructurados y en el lanzamiento de una plataforma alternativa de fondos UCITS, en donde supervisaba todos los riesgos y funciones de apoyo.
Anteriormente, Auric trabajó durante tres años en Olympia Capital Management como COO y fue responsable de Due Diligence en Inversiones, de los equipos de Middle y Back Office y durante ocho años, de la mano de Ernst & Young, ocupó una variedad de puestos directivos, desde banca, seguros y auditoría inmobiliaria, como en prácticas corporativas financieras. Auric se graduó en el Instituto de Estudios Políticos de París con la licenciatura de Economía y Finanzas, y posee un máster en Derecho Fiscal y Empresarial de la Universidad de Derecho de París II, Assas.
Foto cedidaReza Karim, foto cedida. Nachu Chockalingam y Reza Karim se unen al equipo de renta fija de Jupiter AM
Jupiter AM ha incorporado a dos nuevos analistas a su equipo de renta fija. Nachu Chockalingam y Reza Karim, especializados en mercados emergentes, son las más recientes contrataciones del equipo paneuropeo que lidera Alejandro Arevalo.
De acuerdo con un comunicado, las nuevas contrataciones tendrán un enfoque específico en los mercados emergentes, y agregarán un apoyo significativo a la nueva estrategia de deuda de mercados emergentes (EMD) de Jupiter.
Nachu Chockalingam se unió a Jupiter AM el 5 de junio de 2017 dejando el Plan de Pensiones de los maestros de Ontario. Antes de esto pasó 12 años en JP Morgan. Por su parte, Reza Karim se unió a Jupiter AM a principios de mayo desde Henderson Global Investors. También trabajó en HSBC.
Ambos trabajarán estrechamente con Arevalo y Vikram Aggarwal, y se centrarán principalmente en el recientemente lanzado Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bond Fund.
Ariel Bezalel, jefe de Estrategia de Riesgo Fijo de Jupiter AM, comentó: «A medida que continuamos construyendo nuestras capacidades de renta fija y estableciéndonos firmemente en el espacio de deuda de mercados emergentes, es importante añadir los recursos adecuados en el momento adecuado. Creemos que estos nombramientos representan un importante paso para nuestra estrategia de renta fija y estamos muy contentos de dar la bienvenida a Nachu y Reza al equipo».
Por su parte, Alejandro Arevalo comentó: «Continuamos encontrando una gran cantidad de oportunidades atractivas en el espacio de deuda emergente, y la amplitud y profundidad de la experiencia que Nachu y Reza aportan al equipo resultarán muy valiosas para potencializar esta área».
Pixabay CC0 Public DomainFoto: qimono. Biotecnología: el potencial está en la cartera de proyectos
Tras el estancamiento registrado en 2016, el sector de la biotecnología debería retomar progresivamente la senda de los buenos resultados gracias a unos prometedores nuevos productos.
Las cotizaciones de las empresas del sector biotecnológico describieron una fuerte trayectoria alcista entre 2012 y finales del tercer trimestre de 2015, periodo a partir del cual iniciaron un movimiento bajista que les llevó a perder un 35 % y a tocar fondo a comienzos de julio de 2016. Desde entonces, el índice Nasdaq Biotechnology, el más representativo del sector, ha sufrido muchos altibajos.
Durante estos últimos meses, por dos motivos principales:
La presión derivada de los planes de Donald Trump para derogar la reforma del sistema de reembolso de los gastos sanitarios aprobada por el anterior inquilino de la Casa Blanca.
El temor a que el gobierno interviniera los precios de los medicamentos.
No obstante cabe preguntarse ¿Podría esta amenaza realmente influir de forma significativa en la salud financiera de las empresas biotecnológicas? Existen buenas razones para dudarlo.
En EE. UU., los medicamentos apenas representan el 10 % del gasto sanitario y el porcentaje que asume el estado no es más que el 45 % de los reembolsos, corriendo el resto por cuenta de las empresas de seguros de salud privados. Por consiguiente, con independencia de las decisiones que tome la nueva administración estadounidense, su impacto en los precios farmacéuticos será marginal. Los mecanismos de fijación de precios prácticamente no sufrirán cambios y permitirán obtener márgenes muy interesantes en productos que ofrecen una ventaja médica real.
Aunque a más largo plazo los «biosimilares», es decir, las versiones genéricas de los medicamentos creados por la biotecnología, deberían reducir la presión sobre los presupuestos sanitarios, estos no tendrán el mismo efecto que las versiones genéricas de los medicamentos convencionales.
Existen al menos dos razones para ello:
Por un lado, los productos biotecnológicos son infinitamente más complejos que los medicamentos convencionales y, por lo tanto, resulta más difícil «imitarlos».
Por otro, los organismos de control de los medicamentos de EE. UU. y Europa exigen a los genéricos ensayos clínicos muy caros, lo que restringe la competencia a la que están sometidas las empresas biotecnológicas.
La innovación constituye la otra variable esencial para evaluar la salud de las biotecnológicas. De la simple pastilla a las proteínas terapéuticas, la tecnología ha evolucionado mucho y hoy día conceptos como los tratamientos genéticos o las células genéticamente modificadas se han convertido en realidad. En el ámbito de la oncología, por ejemplo, la investigación ha permitido pasar de quimioterapias no específicas a tratamientos muy personalizados.
A este respecto, cabe citar a Loxo Oncology, una empresa que ha conseguido identificar la causa de determinados tumores y ha desarrollado un inhibidor específico. Lo mismo ocurre con Clovis, que ha obtenido excelentes resultados en pacientes con cáncer de ovarios gracias a un inhibidor que bloquea una enzima implicada en la reparación del ADN dañado en las células cancerosas. En estos dos ejemplos, estos avances terapéuticos se traducen en importantes subidas de las cotizaciones bursátiles de las empresas.
Desde el punto de vista de la inversión, la valoración del sector biotecnológico se ha situado en un nivel muy razonable tras los reveses de 2016 y, en fechas más recientes, tras el discurso de Trump.
Además, este nivel está protegido por un suelo firme: el que crean las fusiones y adquisiciones, cuyo ritmo debería mantenerse. Sin embargo, la marcada dispersión de las rentabilidades de las empresas del sector exige un enfoque de selección activa.
Habida cuenta de la importancia del factor de la innovación, esta selección activa debe apoyarse en un conocimiento profundo del proceso de los ensayos clínicos y en la capacidad para evaluar el potencial de las moléculas que se encuentran en los proyectos de investigación de las empresas.
Esta es una de las razones principales por las que nuestro equipo de inversión cuenta con dos científicos que son capaces de seguir y analizar los flujos de información relacionados con la investigación y el desarrollo en biotecnología.
En el plano de la inversión propiamente dicho, y dado que el sector es muy volátil, la diversificación es especialmente importante. Esta diversificación se materializa tanto en la elección del universo de inversión como en el diseño de la cartera.
El primero es lo más amplio posible y no se limita a uno o varios ámbitos terapéuticos: la inversión está enfocada hacia el progreso clínico cuando este está en disposición de cambiar el paradigma del tratamiento, independientemente de la patología a la que se aplique.
En lo que respecta al diseño de la cartera, se realiza un primer filtrado para eliminar las empresas cuya capitalización bursátil es inferior a 100 millones de dólares y después la selección se centra en dos tipos de valores claramente diferenciados: por un lado, empresas de gran capitalización del sector que aporten cierta estabilidad a la cartera y, por otro, empresas en las primeras etapas de su desarrollo que encierren un potencial importante y puedan generar grandes rentabilidades. Esta filosofía de selección y construcción, combinada con un horizonte de inversión de entre tres y cinco años, ha resultado ser muy beneficiosa hasta ahora, ya que ha permitido batir regularmente al índice en un universo biotecnológico en expansión.
Columna de Candriam escrita por Rudi van den Eynde, responsable de Renta Variable Global Temática
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dan Brady. ¿A qué escenarios se enfrenta Reino Unido tras las elecciones?
Theresa May se dispone a formar gobierno en Reino Unido con el Partido Sindical Demócrata de Irlanda del Norte, que tradicionalmente apoya a los conservadores, para dar a la coalición un total de 328 escaños, justo por encima de los 326 necesarios para una mayoría.
Para Nuno Teixeira, responsable de Soluciones de Inversión y al Cliente, Natixis AM, filial de Natixis Global Asset Management, los resultados de las elecciones generales reflejan el deseo de los votantes tanto por una línea más moderada del Brexit como por un menor énfasis en la austeridad en el programa económico del país.
El crecimiento del PIB del Reino Unido en el primer trimestre del año llegó solamente al 0,2%, la cifra más baja de todos los países del G7. Es cierto, dice Teixeira, que las proyecciones de crecimiento para 2017 son ciertamente todavía razonables, en torno al 1,5% y el desempleo permanece bajo, pero la incertidumbre por el resultado de las negociaciones del Brexit está afectando las intenciones de inversión y los planes de expansión de las empresas.
“El resultado también aumenta la probabilidad de un gobierno inestable y crea un riesgo real de nuevas elecciones en los próximos 12-18 meses, a pesar de que Theresa May ha anunciado su meta de conformar un gobierno minoritario y tiene ahora dos semanas para impulsar el voto por su programa político. Como no, el resultado de estas elecciones generales aumenta también la complejidad a las negociaciones de Brexit (que por cierto no podrán iniciar en dos semanas como se había planeó inicialmente), ya que la línea del nuevo gobierno en las negociaciones podría implicar mayor moderación en la postura del Reino Unido”, detalla el experto de Natixis.
“Ahora, veremos emerges dos escenarios posibles: ya sea que los conservadores logran conformar un gobiernos de coalición encabezado por May u otro líder del partido, en cuyo caso los mercados deberían estabilizarse o, en un escenario menos probable, que no logren fijar una coalición, lo que dejaría la vía libre para que los Laboristas potencialmente conformaran una alianza con los Liberal Demócratas y el SNP, y con ello, aumentando las probabilidades de un Brexit más moderado, pero con un impacto potencialmente menos negativo para los mercados debido a la meta de Jeremy Corbyn de acabar con la austeridad”, afirma.
Libra y renta variable
Por el momento, dice Teixeira, el impacto en los mercados es limitado y se concentra principalmente en la libra esterlina, que se ha estabilizado a lo largo del fin de semana en torno a 1,275 dólares. “La divisa británica no ha recuperado totalmente el repunte observado desde el 7 de abril, cuando cotizaba cerca del nivel de 1,25 frente al dólar. Las posiciones cortas en la libra esterlina que se habían reducido después de la convocatoria a las elecciones generales probablemente no se recuperen de nuevo masivamente, a pesar de la probable inestabilidad del gobierno de coalición”, añade.
El FTSE100 reaccionó bastante bien a la noticia debido a la proporción de grandes inventarios de exportación que se benefician de la caída de la libra, con ganancias en el índice cerca del 0,6%. El FTSE250 fue el más afectado, pero sus pérdidas siguen siendo moderadas por ahora, disminuyendo 0,3%. Mientras tanto, los mercados europeos en conjunto mantienen una sana tendencia.
Foto: Jynto. Las pensiones latinoamericanas duplicarán sus activos transfronterizos para el 2021
Los institucionales latinoamericanos tienen más de 200.000 millones de dólares invertidos en fondos mutuos transfronterizos gestionados activamente, según un informe de Latin Asset Management.
El informe, titulado Cross-Border Asset Management in Latin America 2017: Opportunities for Global Managers in Addressable Retail and Institutional Markets, se centró en los tres segmentos que dan más activos a las gestoras globales:
Los mercados offshore de Estados Unidos y Latam, en los que los ciudadanos latinos acomodados compran fondos transfronterizos (generalmente domiciliados en Luxemburgo) a través de intermediarios en las capitales estadounidenses, latinas y del Caribe;
El mercado Latam Onshore, que consiste en los mismos individuos pero que utilizan productos en sus países de origen para obtener exposición a productos globales (por ejemplo, feeder funds locales, fondos asesorados); y
El mercado latinoamericano de pensiones, en el que los administradores de pensiones como las AFP o Afores recurren cada vez más a las firmas globales para que les ayuden a diversificar el ahorro de sus trabajadores.
Guillermo Mazzoni, director de investigación de Latin Asset Management y coautor del informe, señaló que mientras el interés de los gestores de fondos globales en América Latina está en su apogeo, las tendencias de la demanda en rápida evolución presentan muchos desafíos. «El mercado offshore de EE.UU. ha estado en desorden durante varios años, con algunas grandes firmas saliendo del mercado por completo, mientras que los restantes se enfrentan a restricciones de compliance y salidas de los asesores de sus equipos», dijo. «La desagregación en la distribución de la riqueza está obligando a los gestores de activos a expandir sus equipos para atender a una base más amplia de intermediarios».
Mientras tanto, en las capitales latinoamericanas, el informe encontró que la desagregación es sólo un desafío que enfrentan las gestoras globales, ya que las amnistías fiscales y el aumento de la supervisión están creando incentivos para que algunos inversionistas afluentes prefieran a los vehículos localmente domiciliados ya que pueden proporcionarles beneficios fiscales. Las cadenas bancarias, corretajes y family offices latinos son los impulsores de esta nueva dinámica, ya que su familiaridad con la regulación local y las leyes fiscales les permite diseñar soluciones onshore y offshore para sus clientes. «Los gestores de activos que acostumbraban tratar con un puñado de grandes bancas privadas y corredores de bolsa mundiales ahora están acogiendo a estos emergentes jugadores en la distribución de fondos», dijo Mazzoni.
Según el informe, los fondos de pensiones latinoamericanos recurren cada vez más a gestores globales para administrar su cartera transfronteriza. En México, el proceso de mandatos se ha racionalizado, revitalizando el proceso de RFP entre las mayores Afores del país y los gestores activos, mientras que en Colombia y Perú, donde los ETFs dominan, una mezcla de factores regulatorios y de mercado contribuyeron a la tendencia hacia estrategias gestionadas activamente.
Entre las proyecciones del informe, se estimó que las AFP / Afores de América Latina asignarían 210.000 millones de dólares a vehículos transfronterizos en 2021, más del doble de su exposición actual.
Wikimedia CommonsFoto: Daderot. La Universidad de Georgetown formará líderes de México
La prestigiosa Universidad de Georgetown abrió una convocatoria para jóvenes mexicanos en los ámbitos público, empresarial y social. El Programa de Liderazgo para la Competitividad Global, otorga becas a jóvenes líderes, será impartido del 16 de enero al 23 de marzo del 2018 en la ciudad de Washington.
BSI Capital Group brinda asesoría para mejorar el programa de formación gracias a la participación de su CEO, Alejandra Paredones.
“Cada vez es más indispensable desarrollar las habilidades y conocimientos de primer nivel para afrontar los nuevos retos que demanda la actualidad. Por ello, la creación de programas especializados como el de Liderazgo para la Competitividad Global, que brinda la Universidad de Georgetown, es una excelente oportunidad para los jóvenes que buscan ser los nuevos líderes en los ámbitos públicos, empresarial y social. Al ser egresada de la Maestría en Políticas Públicas por dicha Universidad, me enorgullece formar parte del Comité, como asesora para el mejoramiento del programa, además de que me permite ayudar a los estudiantes después de su graduación”, comentó Alejandra Paredones, CEO de BSI Capital Group.
Foto: maxpixel.freegreatpicture.com / CC0. La experiencia pensionaria de Chile: ¿un espejo para México?
De acuerdo con la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR), México tiene aún una ventana de oportunidad para hacer frente a los diversos retos que enfrenta su sistema de pensiones pero debe actuar pronto para mejorar la perspectiva de sus futuros pensionados y evitar generar insatisfacción entre los ahorradores como ha sido con la experiencia chilena.
En una entrada de su blog, donde define y explica el caso chileno y sus similitudes con el sistema de pensiones mexicano, el organismo identifica varias lecciones:
Primero, los parámetros con los que se establece y se desarrolla un sistema de pensiones resultan fundamentales para explicar su “éxito” o “fracaso” pues no existe ningún sistema de pensiones en el mundo que pague altas pensiones con bajos niveles de contribución, o bajos niveles de densidad de cotización o bajas edades de retiro. Posponer las decisiones necesarias para que dichos parámetros se alineen con una trayectoria para alcanzar mejores pensiones, como ocurrió en Chile, conlleva un riesgo de generar insatisfacción entre los ahorradores.
La segunda gran lección basada en la experiencia de Chile es que posponer las decisiones necesarias para fortalecer los parámetros del sistema de pensiones conlleva un riesgo de generar descontento entre los ahorradores. Más aún, conforme se posponen las decisiones de reformar el sistema, crece el riesgo de politización del mismo y, por ende, la dificultad de llevar a cabo una discusión técnica seria basada en fundamentos.
Tercero, el contexto financiero internacional actual sugiere que nos encontremos ante un escenario de menores rendimientos respecto a los observados en las últimas décadas. Ante ello, una lección clave de Chile es que resulta fundamental liberalizar a tiempo el régimen de inversión que hoy luce muy restrictivo para permitir que las AFORE generen rendimientos más competitivos al ahorro de los trabajadores. En Chile el proceso de flexibilización del régimen de inversión resultó más lento de lo deseable.
Cuatro, y última, una clara lección que deja la experiencia de Chile es que las AFORES deben vincularse mucho más activamente con sus clientes para mejorar los servicios, generar confianza e inducir a sus clientes a ahorrar más mediante alertas tempranas del riesgo de no alcanzar las pensiones deseadas.
«No debe perderse de vista que en la mayor parte de los parámetros relevantes –monto de contribución, densidades de cotización, comisiones -del sistema de pensiones, el SAR tiene niveles por debajo a los observados en Chile lo que sugiere que las pensiones que empezarán a pagarse en 10 o 15 años en México serán inferiores a las de Chile. Por ello, es importante implementar mecanismos alternativos que permitan a los ahorradores elevar su monto de ahorro, fomenten el ahorro voluntario, permitan continuar la tendencia descendente de las comisiones y eleven la cobertura» concluye la CONSAR.
