El mercado argentino ha registrado en el 2025 un total de 249 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de 6.900 millones de dólares, según el informe anual de TTR Data (ttrdata.com).
Estas cifras suponen un aumento del 0,4% en el número de transacciones y un descenso del 36% en su valor, con respecto al 2024.
En términos sectoriales, el de Internet, Software y Servicios IT es el más activo del año, con un total de 27 transacciones, pero sin variación en comparación con el 2024.
En lo que respecta al mercado cross-border, las empresas argentinas han apostado principalmente por invertir en Brasil, con 18 transacciones, seguido de Estados Unidos y México, con 11 y 8 acuerdos en cada país.
Por otro lado, Estados Unidos es el país que más ha apostado por realizar adquisiciones en Argentina, con 23 transacciones, seguido de Brasil y Reino Unido, con 10 y 9 transacciones, respectivamente.
En el 2025, se han contabilizado un total de 48 transacciones de Venture Capital, de las cuales 36 tienen un valor no confidencial agregado de 521 millones de dólares. Esto supone una disminución del 25% en el número de deals y del 43% en su valor, con respecto al mismo periodo del año anterior.
Transacción destacada
Para el 2025, TTR Data ha seleccionado como transacción destacada del año la adquisición del 100% Petronas E&P Argentina por Vista Energy Argentina, filial de la mexicana Vista Energy, a dos filiales de PETRONAS por 1.207 millones de dólares.
La transacción ha contado con el asesoramiento jurídico de Bruchou & Funes de Rioja; Clifford Chance; Creel, García-Cuéllar, Aiza y Enríquez; Cleary Gottlieb Steen & Hamilton; Marval O’Farrell Mairal; Mayer Brown; y FGB Law. Y con el asesoramiento financiero de Banco Santander.
Ranking de asesores jurídicos y financieros
En el ranking TTR Data de asesores jurídicos, por valor y por número de transacciones, lideraMarval O’Farrell Mairal, con 1.923 millones de dólares y 13 transacciones.
En el ranking de asesores financieros, por valor y por transacciones, lidera en el 2025 Banco Santander, con 3 transacciones y 1.829 millones de dólares.
Foto cedidaRodrigo Blanco, socio y director de relaciones con Inversores de Horos AM.
La firma española de value investing Horos Asset Management incorpora como socio a Rodrigo Blanco, director de Relación con Inversores. El directivo forma parte del equipo fundador de la gestora y con este movimiento se busca reconocer la labor de los profesionales que han hecho posible que, solo ocho años después de su puesta en marcha, Horos gestione más de 400 millones de euros en activos y cuente con 19.000 partícipes.
Con la incorporación de Rodrigo Blanco, el número de socios aumenta por segunda vez desde la creación de Horos en 2018, que en 2022 incorporó a Beatriz Martín, Chief Operating Officer (COO) al accionariado. Completan el núcleo de socios José María Concejo, consejero delegado de Horos AM, y los miembros del equipo gestor —Javier Ruiz, Alejandro Martín y Miguel Rodríguez—.
Además, recientemente, la gestora integró en su departamento de relación con inversores a Jaime Escudier, procedente de ING, Mutuactivos y Renta 4. Un fichaje que se suma al de Juan Luis Fresneda para cogestionar Horos Patrimonio, el fondo de renta fija mixta de la firma, autorizado por la CNMV en otoño, diversificando por primera vez la gama de producto fuera de la renta variable.
Junto a este fondo, la firma de value investing gestiona varios vehículos: dos fondos de inversión (Horos Value Iberia y Horos Value Internacional), un plan de pensiones (Horos Internacional PP) y dos planes de empleo (Horos Internacional Empleo y Horos Internacional Autónomos).
José María Concejo, CEO y socio de Horos AM, destaca la importancia de este movimiento: “Para nosotros, además de nuestros partícipes, lo más importante son las personas que componen el equipo y queremos reforzar y reconocer su talento. Incorporar a Rodrigo Blanco como socio es un ejemplo de este afán y estamos convencidos de que será una pieza clave en el crecimiento futuro de Horos”.
Por su parte, el nuevo socio muestra su motivación ante este nuevo capítulo: “Me gustaría agradecer al resto de socios su confianza. Para mí es una responsabilidad que me implica todavía más si cabe, y que me motiva a continuar dando el mejor servicio posible a nuestra base de inversores, cada vez más amplia y exigente”, señala Blanco.
Rodrigo Blanco cuenta con 8 años de experiencia en relación con inversores y ha desarrollado el grueso de su carrera en Horos AM. Es licenciado en Economía por la Universidad de Alcalá y cuenta con el Certificado de asesor financiero MiFID II por el CEF. Previamente, Blanco fundó White & Lemon, una empresa dedicada a la relojería.
Al cierre de enero, Horos AM contaba con 420 millones de euros bajo gestión y 19.000 partícipes, frente a los 155 millones y 5.400 partícipes de hace un año, multiplicando por tres veces sus cifras en apenas doce meses.
El fondo, lanzado en 2018 en su versión offshore, supera los USD 1.000 millones en activos bajo administración.
Este hito coincide con la obtención de la calificación oro de MorningstarAnalystRating.
El equipo de inversión analiza el contexto actual, el impacto de la inteligencia artificial, el sector de software y su enfoque de inversión en este entorno.
Durante los últimos meses, el mundo inversor ha estado intensamente enfocado en los avances de la inteligencia artificial y en las oportunidades y riesgos que este fenómeno representa. Preguntas como quiénes ganarán la carrera de la IA, qué recursos serán necesarios —desde chips y soluciones de conectividad hasta una mayor capacidad energética—, cómo se financiarán las enormes inversiones requeridas y cuál será el retorno de capital de estos proyectos, se han vuelto centrales en el debate.
Al analizar estos interrogantes en el contexto de las valuaciones actuales —algunas de ellas claramente exigentes— resulta natural que muchos inversores comiencen a cuestionarse si estas inversiones seguirán siendo tan exitosas en los próximos años como lo han sido hasta ahora.
En medio de este escenario, es comprensible que gran parte de la atención se haya concentrado en los grandes desarrollos tecnológicos, dejando en segundo plano al resto del universo corporativo. Sin embargo, la realidad es que cada vez más empresas están comenzando a implementar soluciones operativas basadas en inteligencia artificial. A medida que esto ocurra, el mercado probablemente vuelva a enfocar su atención en aquellas compañías que logren adoptar estas tecnologías de manera efectiva, generando ventajas competitivas claras frente a sus pares.
En este sentido, creemos que el acceso a datos privados, únicos y bien estructurados será un factor clave para incorporar la inteligencia artificial en distintos procesos operativos, desde ventas y atención al cliente hasta el diseño de productos. Las empresas que cuenten con este tipo de información podrán implementar soluciones de IA de forma más rápida y eficiente, personalizando la experiencia de sus clientes, fortaleciendo esos vínculos y optimizando sus operaciones.
Nos entusiasma ver que muchas de las compañías en nuestro portafolio se encuentran bien posicionadas para capturar esta oportunidad, respaldadas por bases de datos que consideramos sumamente valiosas. Algunos ejemplos incluyen:
Alphabet: más de 3.000 millones de usuarios de Google Search y más de 1.000 millones de usuarios en plataformas como YouTube, Gmail, Chrome, Maps y otras aplicaciones del grupo.
Criteo: plataforma digital que conecta a más de 700 millones de consumidores online por día, facilitando más de 1 trillón de compras anuales.
NICE: proveedor de software especializado en la gestión de servicios de atención al cliente, que apoya a más de 25.000 clientes corporativos en más de 10 billones de interacciones anuales.
Gen Digital: protege la vida digital de más de 500 millones de personas en todo el mundo.
Alibaba: plataforma de comercio electrónico con más de 1.000 millones de consumidores.
Uber: plataforma global de movilidad con casi 200 millones de usuarios y más de 10 billones de viajes procesados anualmente.
Pets at Home: empresa británica de productos y servicios para mascotas, con una década de datos sobre más de 8 millones de animales.
Delta Airlines: una de las aerolíneas más eficientes a nivel global, transportando a más de 200 millones de pasajeros por año.
Expedia: agencia de viajes digital que coordina más de 380 millones de noches de alojamiento anualmente.
En este contexto de elevada incertidumbre, muchas compañías de software han sido particularmente castigadas. La percepción de que algunos servicios podrían volverse rápidamente obsoletos frente a nuevas herramientas basadas en inteligencia artificial ha generado presiones sobre las valuaciones del sector. Este ajuste nos ha permitido incrementar la exposición a varias empresas del portafolio por primera vez en muchos años.
Un ejemplo es NICE, donde hemos aumentado recientemente nuestra inversión. La compañía lleva años invirtiendo en la integración de inteligencia artificial en sus soluciones y operaciones, apoyándose en datos privados y altamente diferenciados. Consideramos que estas características la posicionan favorablemente para navegar con éxito esta nueva ola de innovación tecnológica.
En definitiva, atravesamos un período desafiante para los inversores, con grandes oportunidades pero también riesgos significativos. En este entorno, mantener un enfoque prudente, disciplinado y altamente selectivo resulta más importante que nunca.
Sobre Neuberger Berman
Neuberger Berman es una gestora de inversiones independiente, fundada en 1939, con presencia global y una larga trayectoria en la gestión activa. La firma administra una amplia gama de estrategias de renta variable, renta fija, alternativas y multiactivos, con un enfoque de largo plazo, análisis fundamental profundo y una fuerte cultura de gestión de riesgos. Neuberger Berman es reconocida por su estabilidad, alineación de intereses con los clientes y compromiso con la inversión responsable.
Sobre el NB Global Equity Megatrends Fund
El NB Global Equity Megatrends Fund es una estrategia de renta variable global que busca identificar y capturar oportunidades de crecimiento estructural a largo plazo, impulsadas por grandes tendencias globales como la digitalización, la innovación tecnológica, los cambios demográficos y la evolución del consumo. El fondo invierte de manera selectiva en compañías de alta calidad, con modelos de negocio sólidos y ventajas competitivas duraderas, manteniendo un enfoque activo y de largo plazo. La reciente calificación Oro de Morningstar Analyst Rating refleja la solidez del proceso de inversión, la experiencia del equipo gestor y el desempeño del fondo a lo largo del tiempo.
Tribuna de Florencio Más, José Noguerol y Lucas Martins, managing partners de Becon IM.
Foto cedidaClaudia Álvarez (izq), nueva gerente general de LarrainVial Colombia, y María José Ramírez (der), nueva presidencia de la junta directiva
Con el objetivo de robustecer su gobierno corporativo y empujar su rol en el desarrollo del mercado local y regional, LarrainVial anunció cambios en la cúpula de su operación en Colombia. Así, la firma anunció nuevos roles para las altas ejecutivas Claudia Álvarez y María José Ramírez.
Según informaron a través de un comunicado, Claudia Álvarez Parra, que anteriormente se desempeñaba como gerente de Renta Fija, asumirá el cargo de gerente general de la compañía de matriz chilena a partir del 11 de febrero.
La firma destacó los nueve años de trayectoria de la economista en la compañía y la describieron como “la artífice del posicionamiento de LarrainVial como un referente en deuda internacional y local en el país”.
Hacia delante, el mandato de Álvarez se centrará en profundizar la propuesta de valor regional, potenciar la innovación en productos financieros y mantener el crecimiento de la operación, detallaron.
«Asumo este desafío con el objetivo de potenciar nuestra capacidad de originación y distribución, manteniendo el sello de servicio que nos caracteriza. Colombia es una pieza clave en la estrategia regional de LarrainVial y seguiremos invirtiendo en talento y tecnología para servir a nuestros clientes», afirmó la profesional en la nota de prensa.
Por su parte, la actual gerente general de la firma, María José Ramírez Botero, pasará a la presidencia de la junta directiva. La ejecutiva lideró la apertura de la oficina colombiana del grupo financiero chileno, en 2013, y desde entonces ha encabezado la operación.
Desde su nueva posición, señalaron desde la compañía, la profesional se enfocará en la estrategia de largo plazo, capitalizando su rol en la diversificación de ingresos que posicionó a la firma en negocios clave como mercado de capitales, administración y distribución de fondos y wealth management.
«La transición de María José hacia un rol de supervisión estratégica en el directorio es un paso natural en el posicionamiento de nuestra operación en Colombia. Su gestión fue fundamental para construir la franquicia que tenemos hoy y estamos seguros de que en su nuevo rol ayudará a expandir la propuesta de valor para todos nuestros clientes», describieron desde la compañía.
Permira, WarburgPincus y EvelynPartners han anunciado un acuerdo con NatWest Group plc para la adquisición de EvelynPartners por un valor de 2.700 millones de libras esterlinas. Según matizan, la transacción, sujeta a la aprobación de los reguladores, se espera que se complete en el verano de 2026.
Evelyn Partners es uno de los principales gestores de patrimonio del ReinoUnido, con más de 180 años de historia, y cuenta con la confianza de sus clientes para la gestión y administración de 69.000 millones de libras en activos. Evelyn Partners ofrece una propuesta integrada de gestión patrimonial que abarca la planificación financiera, la gestión discrecional de inversiones y, a través de Bestinvest, una plataforma directa al consumidor galardonada, junto con un servicio de asesoramiento para inversores que gestionan sus propias inversiones. Gracias a su diversa oferta de servicios, su fortaleza tanto en planificación financiera como en gestión de inversiones y su red de oficinas en 21 ubicaciones, Evelyn Partners proporciona una oferta escalable en todo el mercado británico de gestión patrimonial, respaldada por una moderna plataforma tecnológica.
Los fondos asesorados por Permira invirtieron originalmente en Bestinvest en 2014 y, a través de un reducido número de combinaciones altamente selectivas y transformadoras —en particular Tilney, Towry y Smith & Williamson—, crearon e integraron el grupo combinado que hoy se conoce como Evelyn Partners. Bajo la propiedad mayoritaria del fondo de Permira, los activos bajo gestión crecieron de aproximadamente 5.000 millones de libras a 69.000 millones de libras. Warburg Pincus se convirtió en inversor minoritario de la compañía con motivo de la adquisición de Smith & Williamson en 2020.
Al combinar los 69.000 millones de libras de AUMA de Evelyn Partners con los 59.000 millones de libras de AUM del negocio existente de Banca Privada y Gestión Patrimonial de NatWest Group, que incluye Coutts, NatWest Group supervisará más de 127.000 millones de libras en AUMA y unos activos y pasivos totales de clientes de 188.000 millones de libras.
“Estamos encantados de unirnos a NatWest Group, que será un nuevo y excelente hogar para Evelyn Partners. Ambos contamos con una larga trayectoria en la prestación de servicios de gestión patrimonial de alta calidad. Juntos, nuestra visión compartida es convertirnos en el principal negocio de Banca Privada y Gestión Patrimonial del Reino Unido, ofreciendo a nuestros clientes un asesoramiento financiero y una gestión de inversiones incomparables, así como una gama más amplia de capacidades. Estamos enormemente ilusionados con la oportunidad que presenta esta transacción, ya que nos proporciona una mayor escala y más recursos en beneficio de nuestros clientes y compañeros.
NatWest ha demostrado durante muchos años un firme compromiso con el sector de la gestión patrimonial en el Reino Unido, con una presencia significativa a través de Coutts. El anuncio de hoy es una muestra de sus ambiciones de crecimiento en un entorno en el que la creciente complejidad financiera y la rapidez de los mercados impulsan la necesidad tanto de asesoramiento experto como de gestión de inversiones. Al igual que Evelyn Partners, NatWest comparte una cultura centrada en el cliente, y estamos entusiasmados con las oportunidades que se abren como parte del equipo más amplio de Banca Privada y Gestión Patrimonial de NatWest. Al iniciar una nueva etapa de nuestro recorrido, también queremos agradecer a Permira y Warburg Pincus su sólida colaboración a lo largo de muchos años”, declaró Paul Geddes, consejero delegado de Evelyn Partners.
Por su parte, Paul Thwaite, consejero delegado de NatWest, ha declarado: «La unión de estos dos negocios líderes crea una oportunidad única para ofrecer servicios de planificación financiera, ahorro e inversión a más familias y personas en todo el Reino Unido. Esperamos dar la bienvenida a nuestros nuevos clientes y trabajar junto a nuestros compañeros de Evelyn Partners para transformar el servicio que nuestros 20 millones de clientes en todo el Grupo pueden esperar de nosotros. En un momento en el que los beneficios del ahorro y la inversión forman cada vez más parte de la conversación nacional, podemos ayudar a los clientes a sacar mayor partido de su dinero a través de una gama más amplia de servicios, al tiempo que contribuimos a impulsar el crecimiento y la inversión en la economía. Esta transacción crea el principal negocio de Banca Privada y Gestión Patrimonial del Reino Unido, aportando la escala y las capacidades necesarias para triunfar en un mercado con un importante potencial de crecimiento. Acelera la ejecución de la estrategia de NatWest Group y nos posiciona para alcanzar nuestras ambiciones a largo plazo. Representa un uso estratégico y financieramente atractivo del capital, mejora la diversificación de los ingresos y refuerza los retornos en un segmento de alto crecimiento, con el objetivo de generar valor sostenible a largo plazo.”
“Cuando invertimos en 2014, creíamos que la gestión patrimonial en el Reino Unido recompensaría cada vez más la escala, los modelos basados en el asesoramiento y los estándares de inversión institucional. A lo largo de más de una década, Evelyn Partners se ha construido deliberadamente en torno a esa convicción. Esta inversión ejemplifica nuestro enfoque de creación de valor a largo plazo: propiedad paciente, estrecha colaboración con el equipo directivo e inversión continua en personas, tecnología y capacidades de plataforma. El acuerdo alcanzado hoy con NatWest es un sólido reconocimiento de la calidad de la plataforma, de la propuesta para los clientes, del liderazgo de Paul y del talento de todos los empleados de Evelyn Partners”, señaló ChrisPell, director general de Permira.
Peter Deming, director general y socio de Warburg Pincus, concluyó: “Estamos muy ilusionados por los clientes, empleados y el equipo directivo de Evelyn, ya que el negocio pasa a formar parte de un hogar excepcionalmente sólido y de largo plazo dentro de NatWest Group. Esta exitosa transición de propiedad refleja el extraordinario esfuerzo de todas las partes interesadas para consolidar a Evelyn como el gestor de patrimonio líder en el Reino Unido, mediante la integración de múltiples firmas en una institución cohesionada y de alto rendimiento.”
Beyond Wealth, el servicio global de family office para grandes patrimonios familiares e institucionales que puso en marcha el Banco Santander hace menos de un año, refuerza su equipo con la incorporación de Mauro Boronat como especialista de inversión.
“Me incorporo como especialista en inversiones en Beyond Wealth, el multi-family office independiente del Grupo Santander. Muy ilusionado por el reto y por contribuir a construir un servicio de consultoría de calidad para grandes patrimonios. Gracias a Sol Moreno de los Rios, Javier Lafarga Collell y Rafael Suárez, CFA, CAIA por la confianza”, señalaba Boronat en la red social LinkedIn.
Boronat se incorpora desde Wealth Solutions, donde ha trabajado los últimos cuatro años también como analista. Este profesional es graduado en Administración y Dirección de Empresas, por la Universidad Carlos III de Madrid, y además, cuenta con un Máster en Bolsas y Mercados Financieros por el IEB y ha cursado el programa de Mercados Financieros Internacionales en The London School of Economics and Political Sciences (LSE).
Santander lanzó esta unidad de negocio en mayo de 2025 y a lo largo del año pasado fue configurando su equipo, con Sol Moreno de Los Ríos dirigirá al frente de este servicio. La incorporación de Boronat es la primera de este año.
Schroders y Apollo han anunciado una alianza estratégica para desarrollar una «nueva generación de soluciones innovadoras de inversión en gestión patrimonial y jubilación», con el objetivo de ampliar la oferta y mejorar los resultados para los clientes. Según explican, «este acuerdo reúne a dos líderes globales, combinando la trayectoria de Schroders en gestiónactiva en mercados públicos y sus capacidades especializadas en mercados privados —a través de Schroders Capital— con la experiencia de la plataforma de mercadosprivados de Apollo, centrada en fortalezas complementarias.»
Entre las iniciativas clave se incluye la aceleración y profundización de la oferta de ambas firmas en el mercadobritánicode gestión patrimonial, mediante la creación conjunta de nuevos productos de inversión que combinen exposiciones a renta fija de mercados públicos y privados de Schroders, Schroders Capital y Apollo. Estos productos buscarán ofrecer soluciones de rentas mejoradas para los clientes de banca privada en el Reino Unido, con mayor diversificación y un mayorretorno excedente por unidad de riesgo a lo largo de todo el espectro crediticio. Se espera que el primer producto se lance a finales de este año. Además, Schroders tendrá la oportunidad de asignar inversiones a Apollo desde determinadas carteras de clientes existentes, centrándose en capacidades que complementen a Schroders Capital y con potencial para mejorar los resultados para los clientes.
Mientras tanto, en EstadosUnidos, se está preparando el lanzamiento en el segundo trimestre de 2026 de un Collective Investment Trust para el mercado de planes de pensiones de contribución definida, que combinará exposiciones complementarias de Schroders Capital y Apollo. La alianza refleja la creciente demanda global de soluciones híbridas que aprovechen lo mejor de los mercados públicos y privados para ayudar a satisfacer las crecientes necesidades de ahorro y jubilación. Las pruebas de mercado realizadas con clientes potenciales, junto con los posibles flujos procedentes de clientes existentes, apuntan a una oportunidad anual de varios miles de millones de dólares.
“Esta alianza es altamente complementaria y reúne lo mejor de Schroders y Apollo para ofrecer mejores resultados a nuestros clientes. Tiene el potencial de ofrecer algo verdaderamente diferente: soluciones de inversión innovadoras con capacidad para generar rentabilidades sólidas y resilientes, que abarcan tanto la gestión patrimonial como la jubilación en el Reino Unido y Estados Unidos. Siempre hemos dicho que solo perseguiríamos alianzas que refuercen nuestra oferta existente, y está claro que este acuerdo con Apollo cumple ese criterio. Estamos deseando empezar a trabajar juntos”, ha afirmado RichardOldfield, el consejero delegado del Grupo Schroders.
Por su parte, el consejero delegado de Apollo Global Management, Marc Rowan, ha comentado: “Schroders es una institución histórica, con una profunda experiencia en inversión y una reputación consolidada en la obtención de excelentes resultados para los clientes. Nuestras capacidades complementarias pueden ayudar a abordar una necesidad social grande y creciente de soluciones de rentas fiables. Juntos, esperamos desarrollar la próxima generación de productos híbridos”.
La deuda privada, que ha estado creciendo alimentada por el combustible de la demanda de retornos a largo plazo, un financiamiento bancario más limitado y una sinergia positiva con el private equity, se está convirtiendo en un pilar relevante para el mercado de capitales de Europa. Esa es la visión de European Fund and Asset Management Association (Efama), que en un reporte reciente destacó el rol particular que han jugado los Loan Originating-Funds (LOFs), vehículos que financian directamente a las compañías a través de distintas estrategias de inversión.
Tomando los compromisos de capital acumulados de distintas estrategias de deuda privada en los últimos cinco años de vintage –de 2020 a 2024–, destacó la entidad gremial en un informe reciente, un 57,7% de los recursos están relacionados con LOFs, con el resto correspondiente a fondos de deuda privada que financian compañías indirectamente, a través de participaciones o instrumentos del mercado secundario.
Respecto a la dinámica del segmento, en Efama destacan que refleja los vaivenes de la clase de activo en general. “Como los los LOFs representan la mayor parte del fundraising de deuda privada, su evolución sigue de cerca las dinámicas más amplias”, señalaron desde la entidad.
Así, después del período de baja que siguió a la crisis financiera global, los levantamientos de capital para LOFs empezaron a fortalecerse recién después del 2012 en Europa. Desde entonces, ha habido sólo períodos de baja: en 2019 cayeron por fenómenos cíclicos, según atribuyen desde la Efama, y en 2023, cuando las tasas más altas y una depreción en la actividad de deals, impactó los nuevos compromisos.
Protagonismo del crédito directo
En el desagregado, las cuatro grandes categorías de LOFs que delineó la Efama en su informe son los préstamos directos, con crédito entregado sin intermediario a empresas del mercado medio (mid-market); la deuda inmobiliaria, como las hipotecas y la construcción; la deuda de infraestructura, que generalmente financia proyectos en rubros como energía y transporte; y mezzanine, con deuda subordinada de más riesgo.
En este escenario, la estrategia estrella –por amplio margen– de los últimos años ha sido el crédito privado. Cifras de la organización gremial muestran que un 42,7% de los compromisos acumulados del período 2020-2024 fueron a este tipo de fondos alternativos.
Esto representa el grueso del levantamiento de capital del espacio de LOFs. La deuda inmobiliaria atrajo un 5,9% de los compromisos de deuda privada, la deuda de infraestructura un 4,7% y los vehículos mezzanine un 4,4%.
En el caso de las estrategias de financiamiento indirecto, el segmento que ha sobresalido –también por amplio margen– en los compromisos de capital en los últimos cinco vintages es el de Collateralized Loan Obligations (CLOs). Este segmento ha captado un 22,6% de los compromisos de fondos de deuda privada.
Le siguen la categoría de deuda general, con 8,3% de los compromisos; Credit Special Situations, con 7,1%; deuda distressed, con 3,4%; y porciones menores en deuda venture y financiamientos puente, con 0,8% y 0,1%, respectivamente.
Regulación y desarrollo
Según las cifras que publicó Efama, el capital recaudado en LOFs europeos se ha concentrado fuertemente en un par de centros financieros de la región. Luxemburgo, indicaron, representa el 47% de los compromisos del segmento para el período 2020-2024. Es más, considerando sólo 2024, la proporción llega a 57%.
En segundo lugar se encuentra el Reino Unido, cuyos vehículos LOFs atrajeron un 23,9% de los compromisos en los últimos años, mientras que Francia registró una participación de 10,1%. El top 5 lo completan Suiza e Irlanda, con 5,5% y 4,7%, respectivamente.
“Esta concentración subraya el continuo atractivo de ciertas jurisdicciones, impulsadas por sus marcos regulatorios, eficiencia tributaria y familiaridad con los inversionistas”, indicaron desde la Efama en su reporte. En esa línea, la organización indicó que esto apunta a que la dinámica de estos domicilios clave va a tener un impacto relevante en la futura trayectoria del mercado europeo de deuda privada.
Eso sí, hacia delante, la Efama espera que la disminución pueda reducirse. “Esta dinámica podría cambiar luego de la reciente revisión de la norma AIFMD, ya que se espera que reglas armonizadas en la originación de préstamos favorezca un mercado más integrado para estos fondos en la Unión Europea”, indicó.
BlackRock Aladdin ha integrado los amplios datos y la tecnología de Preqin en su plataforma eFront para inversores en mercados privados, creando una solución tecnológica integral y basada en datos para la gestión de activos privados. Según explica, la plataforma incorpora ahora las capacidades de Preqin para aportar un contexto de mercado rico en información y potentes herramientas analíticas a la toma de decisiones de los inversores. Gracias a esta integración, los clientes institucionales pueden gestionar todo el ciclo de vida de sus inversiones en un solo lugar, con un contexto de mercado detallado sustentado en datos de Preqin.
La operación acelera la estrategia de la firma de unir inversiones, tecnología y datos propios en una única plataforma, con el objetivo de aumentar la transparencia y el conocimiento basado en datos para los clientes a medida que amplían sus asignaciones a los mercados privados. Las capacidades combinadas de Preqin y eFront permiten a los inversores institucionales contar con herramientas completas de investigación, due diligence y monitorización de carteras dentro de un mismo entorno tecnológico.
“BlackRock Aladdin está redefiniendo el estándar de la tecnología y los datos para los mercados privados. Por primera vez, los clientes pueden reunir la inteligencia previa a la inversión y la analítica posterior en un flujo de trabajo único e integrado, reduciendo la brecha entre la forma en que los inversores institucionales gestionan activos en carteras privadas y públicas. Esto refuerza lo que nos propusimos lograr con la adquisición de Preqin: una combinación de datos enriquecidos, analítica avanzada y tecnología escalable que ayuda a los inversores a navegar los mercados privados con claridad y confianza”, ha señalado Sloane Collins, responsable de producto de BlackRock para Aladdin Private Markets.
En la fase previa a la inversión, los clientes institucionales pueden identificar oportunidades, encontrar gestores de fondos de alta calidad alineados con los objetivos de la cartera y llevar a cabo una exhaustiva due diligence basada en la estrategia, el historial y las operaciones. Los análisis visuales automatizados extraen información de más de 14.000 fondos con datos de rendimiento para generar conclusiones personalizadas y crear índices a medida por clase de activo, estrategia, geografía e industria.
Con estos análisis de mercado personalizados, los inversores pueden adaptar sus asignaciones mediante los datos de rendimiento de fondos individuales, los historiales de los gestores y comparaciones con referencias públicas. Además, la preselección de gestores y el perfilado de fondos mejorados con IA, junto con la modelización automatizada de flujos de caja y la planificación de liquidez, permiten asignar capital basándose en evidencia a gran escala.
Tras la inversión, los clientesinstitucionales disponen de una gama de herramientas que transforma la monitorización de la cartera en una parte central de la toma de decisiones estratégicas. Los datos de inversión de los gestores de fondos se integran en eFront, proporcionando una visión más clara de la cartera y facilitando informes más rápidos.
El seguimiento continuo del rendimiento y de los flujos de caja ayuda a garantizar que la planificación de la liquidez se mantenga alineada con los objetivos de la cartera, permitiendo a los clientes comprender el riesgo, gestionar la liquidez y visualizar los factores que impulsan el rendimiento en una única plataforma.
El sólido cierre de China en 2025 mantiene firmes las perspectivas del país para 2026 y su objetivo de crecimiento en torno al 4%-5%, impulsado por la innovación tecnológica y la inversión. De cara a este año, se espera que algunos de los vientos de cola que impulse al gigante asiático sean el mayor impulso al consumo interno y la mejora de las relaciones diplomáticas con EE.UU..
“Aunque estos factores podrían respaldar el mercado bursátil chino, el error de política siempre es un riesgo, y las empresas y los consumidores deberían desempeñar un papel protagonista a la hora de impulsar el crecimiento”, matizan desde KraneShares.
Datos macro: el deflactor del PIB
Según explica Robert Gilhooly, economista senior especializado en mercados emergentes de Aberdeen Investments, el conjunto de medidas de flexibilización anunciadas durante las últimas semanas, y la señal de que se producirán recortes en los principales tipos de interés a su debido tiempo, contribuirán a apuntalar el crecimiento del PIB real en 2026.
“Sin embargo, el contexto para el crecimiento nominal puede seguir siendo más difícil, como lo ilustra la racha récord de 11 trimestres de crecimiento negativo del deflactor del PIB. De hecho, aunque los últimos datos sobre la inversión en activos fijos apuntan a cierto éxito en la reducción de la inversión en la industria automovilística, es probable que el exceso de capacidad de toda la economía siga pesando sobre la inflación, en parte porque el Banco Popular de China (PBOC) parece más dispuesto a permitir una mayor apreciación del renminbi. La gran cantidad de depósitos a plazo fijo que vencen abre la puerta a nuevas bajadas de tipos, al tiempo que protege los márgenes de interés netos (NIM) de los bancos. Una cuestión clave es si estos importantes ahorros de los hogares fluirán hacia el mercado de valores; sin embargo, es probable que resulte muy difícil provocar un mercado alcista lento”, concluye Gilhooly.
En este sentido, Ecaterina Bigos, directora de Inversiones para Asia, excepto Japón, de AXA IM Core (parte de BNP Paribas AM), considera que el deflactor del PIB del país se mantiene firme en territorio negativo y cae por tercer año consecutivo, marcando así la racha más prolongada de caídas generalizadas de precios desde finales de la década de 1970.
“Para los inversores de renta variable, el deflactor del PIB constituye un indicador clave para evaluar los resultados de las empresas, el potencial de crecimiento de los beneficios y las condiciones generales del mercado. Pese a los indicios de aumento de la inflación, China continúa teniendo que hacer frente a diversas fuerzas deflacionistas. La economía del país, que se ha visto afectada por la caída del mercado inmobiliario y la debilidad del consumo, ha tenido dificultades para salir de la deflación que venía registrando desde el final de la pandemia. El exceso de producción en ciertos sectores ha derivado en un exceso de oferta de bienes, lo que ha obligado a las empresas a reducir sus precios para mantenerse a flote”, argumenta Bigos.
Apuesta por la innovación tecnológica
En este contexto, desde KraneShares esperan que el 15.º Plan Quinquenal de China, cuya publicación está prevista para el primer trimestre, respalde el desarrollo de las industrias de alta tecnología, incremente la autosuficiencia tecnológica y estimule la demanda interna y la inflación. “Los esfuerzos por frenar el exceso de capacidad y la competencia a la baja, especialmente en la industria de paneles solares, podrían dar frutos en 2026, lo que podría traducirse en mejores márgenes de beneficio empresarial e inflación”, añaden.
Por ahora, el borrador de este plan sugiere que la innovación tecnológica y la expansión económica amplia son prioridades clave. Al mismo tiempo, en segundo plano, los máximos niveles de gobierno están prestando especial atención al crecimiento del consumo interno.
Si nos centramos en cuáles son los principales objetivos que se desprendieron de la Conferencia Central de Trabajo Económico (CEWC, por sus siglas en inglés) de 2025 -es una reunión económica anual en la que el presidente Xi y el Consejo de Estado —, los expertos de KraneShares señalan profundizar la ampliación de la política de “Inteligencia Artificial +”; reformar las políticas para apoyar un desarrollo de alta calidad, corrigiendo además la competencia destructiva; y estabilizar el mercado inmobiliario mediante la aplicación de políticas adaptadas a cada ciudad para optimizar la oferta de vivienda, incluida la adquisición de parte del stock existente de vivienda comercial para destinarlo a vivienda asequible.
“En diciembre, el presidente Xi publicó un artículo titulado ‘Expandir la demanda interna es un movimiento estratégico’. En él se afirma que “la expansión de la demanda interna está relacionada tanto con la estabilidad económica como con la seguridad económica” y que la demanda interna se apoyará, entre otras medidas, en “promover el empleo y mejorar la protección social”, añaden.
La relación con EE.UU.
Los expertos de KraneShares consideran que el reinicio de las relaciones diplomáticas entre EE.UU. y China podría aportar mayor claridad sobre los mercados globales de exportación para los bienes chinos, el estado de su capacidad para importar chips de alta gama, y una menor volatilidad en los mercados de renta variable, especialmente en el exterior.
“Creemos que los mercados están infravalorando el deseo del presidente Trump de restablecer las relaciones entre EE.UU. y China. Somos optimistas en cuanto a que las medidas comerciales y de seguridad nacional ya implementadas o en marcha podrían dar a la Administración la confianza necesaria para trabajar en una mejora de las relaciones a largo plazo”, apunta. Entre estas medidas se incluyen la relocalización en EE.UU. de la fabricación de automóviles y otras industrias críticas, así como las restricciones a la exportación de chips.
“Creemos que el presidente Trump podría ampliar la tregua comercial establecida con el presidente Xi durante su reunión en Corea del Sur a principios de este año. Aunque podríamos ver iniciativas legislativas más duras en el Congreso, como la BIOSECURE Act, pensamos que es poco probable que estas lleguen a descarrilar seriamente los esfuerzos de la Casa Blanca”, añaden.
Implicaciones para la renta variable china
Sin duda, 2025 fue un año robusto para la renta variable china, impulsado por la mejora de la confianza, especialmente en los sectores de crecimiento y tecnología. Muchos inversores reasignaron sus carteras durante el año, aunque algunos siguen al margen, especialmente los inversores estadounidenses sensibles a los titulares geopolíticos. Y, a pesar del complicado entorno macroeconómico, los mercados de renta variable china registraron rentabilidades superiores al 10% en 2025.
En opinión de Bigos, esta divergencia con respecto a las tendencias macroeconómicas puede deberse a los sólidos resultados que han alcanzado sectores como el tecnológico, gracias a los avances en inteligencia artificial, el biotecnológico y otros que se ven también favorecidos por las iniciativas contra la involución. “Además, el aumento de la liquidez ha favorecido la revalorización de las empresas, ya que el ahorro ha vuelto a canalizarse hacia la renta variable: una rentabilidad por dividendo más atractiva que los tipos de interés de los depósitos está logrando atraer a los inversores. Por otra parte, la rentabilidad de la renta fija se ha reducido, la volatilidad de los mercados ha aumentado y el mercado inmobiliario mantiene su debilidad, lo que lleva a los inversores a buscar vías de inversión alternativas”, matiza.
De cara a este año, los expertos de KraneShares que, justamente, el enfoque del 15.º Plan Quinquenal en la autosuficiencia tecnológica, las políticas contra la involución que mejoran las ganancias corporativas y el aumento del gasto de los consumidores permitan que sea un buen año para el mercado de acciones de China. “Mientras tanto, creemos que la administración Trump buscará avanzar en el restablecimiento de las relaciones diplomáticas con China, lo que reducirá los riesgos de titulares y permitirá que algunos inversores estadounidenses reasignen sus inversiones”, insisten.
Para la experta de AXA IM (parte de BNP Paribas AM), la debilidad de la confianza del sector privado y de los consumidores y los desequilibrios entre la oferta y la demanda limitan cada vez más el potencial de reflación y, en última instancia, los beneficios empresariales. “La reactivación de la demanda interna es esencial para lograr un crecimiento sostenido a largo plazo, pero aún se tardará un tiempo en redirigir la economía hacia unos niveles de consumo más elevados. Por ahora, la política económica sigue centrada en un modelo de crecimiento impulsado por la inversión y el comercio, poniendo el acento en el desarrollo de un sistema industrial moderno y en la autosuficiencia tecnológica. En este contexto, los inversores deben prestar especial atención a aquellas áreas que se ven favorecidas por esta política y por la innovación tecnológica”, concluye Bigos.
