Pixabay CC0 Public DomainPhoto: hotel Le Parker Meridien. The Sixth Edition of the Mexico PE Day in New York is Approaching
La AMEXCAP está organizando su sexto Mexico Private Equity Day en la ciudad de Nueva York. El evento tendrá lugar el próximo 6 y 7 de junio del 2018, en el hotel Le Parker Meridien.
En esta edición del Mexico PE Day se tocarán temas de alta relevancia para la industria de private equity como: El nuevo régimen de inversión de las Afores para poder invertir en el extranjero; El Panorama de la inversión en México para los próximos 3 a 5 años; Las ventajas competitivas de hoy para los fondos en dólares en México; Las negociaciones del NAFTA; Elecciones presidenciales en México; Cómo impacta los cambios en la política Norteamericana en el flujo de capital para la industria de capital privado en México, y muchos más.
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Funds Society's Charitable logo. Funds Society Launches a Charity Campaign
Desde que Funds Society iniciara la publicación de las tres ediciones de su revista, en España, mercado offshore y, desde este año, para la región Latinoamérica, ha contado las historias de numerosas ONG que, de alguna forma, están vinculadas o respaldadas por las firmas y profesionales del sector de fondos de inversión.
Ahora, nuestra publicación da un paso más y ha decidido apoyar la actividad de las ONG que pasan por esta sección con una campaña de publicidad online en la web. El objetivo es dar visibilidad con un banner bajo el lema ‘Rincón Solidario: Juntos lo haremos posible’.
De esta forma, Funds Society cede un 10% de sus impresiones publicitarias del formato MPU durante ocho semanas a la fundación que haya protagonizado la sección Rincón Solidario en la revista. Como es lógico, estos banner dirigirán al lector a la web oficinal de las ONG para que pueda conocer más sobre su actividad y los colectivos a los que atiende; así como colaborar con ella, si lo desea.
Este trimestre, la protagonista en España será la asociación de Familiares y Amigos de Niños con Cáncer (Afanic), una entidad que tiene como objetivo cubrir las diversas necesidades que los niños hospitalizado presentan tanto a nivel médico como psicológico, educativo y recreativo. La organización interpreta que éstos son objetivos básicos para posibilitar su esperada recuperación y dar una atención adecuada a sus familias. Con ella colabora estrechamente José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis, quien ha corrido numerosos maratones para recaudar fondos para su causa.
En el caso del mercado offshore, este espacio será cedido a la escuela Adam J. Lewis (AJLP), institución sin ánimo de lucro creada en 2013 en homenaje al financiero Adam Lewis tras su muerte en el 11-S. En esta escuela, 18 niños de entre tres, cuatro y cinco años de edad estudian bajo un modelo que mezcla técnicas de Montessori, Piaget y Reggio Emilia. Para 2018, su meta es duplicar el tamaño de la escuela y para eso, están buscando crecer considerablemente sus donaciones. Apoyándolas en este esfuerzo, Richard Garland, director de Investec, correrá siete maratones para recaudar 100.000 dólares que el mismo duplicará.
Por último, en la región de Latinoamérica será para el centro educativo Los Tréboles, situado en Montevideo. Este centro está ganando la batalla contra la deserción escolar, uno de los mayores problemas educativos de Uruguay. La ONG financiada en un 40% por donaciones privadas (45% lo aporta el Estado) atiende a 120 niños y 40 adolescentes del barrio Flor de Maroñas. Llevan 20 años implantados es la zona y en 2017 lograron que sólo un 1,5% de los asistentes al lugar repitiera curso.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Didier Baertschiger. La perspectiva de un asignador de activos: dónde y cuándo pasarse a la gestión activa
En mi condición de gestor de carteras integrado en el equipo de Multiactivos de Janus Henderson, ocasionalmente me puedo ver en una situación delicada al plantear el debate sobre la inversión activa frente a la pasiva. Como equipo, nos encargamos de gestionar las carteras con un estilo activo, de modo que, como es natural, veo las ventajas de este enfoque.
De igual modo, y como todos los inversores, también queremos sopesar cuidadosamente la disyuntiva entre las comisiones y la rentabilidad que podemos lograr a la hora de decidir incorporar fondos activos o instrumentos pasivos en nuestras carteras.
Un aspecto central de nuestro enfoque es la convicción de que los gestores activos sí añaden valor, pero no en todos los entornos del mercado. Al igual que un asignador de activos aspira a añadir valor escudriñando entre distintas clases de activos, regiones y estilos de inversión en el transcurso de un ciclo de mercado, combinar gestores activos con instrumentos pasivos en diferentes porcentajes y momentos también brinda la posibilidad de ampliar los rendimientos que se ofrecen a los clientes.
Los datos históricos indican que la gestión activa añade valor (y se vuelve cada vez más importante como porcentaje de las ganancias totales) en entornos de menor rentabilidad, mientras que los ciclos bursátiles rabiosamente alcistas encajan mejor con el estilo pasivo al menguar los fundamentales y aumentar las correlaciones dentro del mercado.
Dada nuestra visión sobre las actuales condiciones del mercado (caracterizadas por un cóctel de valoraciones infladas, niveles de mercados incómodos, la maduración del ciclo económico y la retirada de la expansión cuantitativa), vislumbramos un entorno sostenido de menor rentabilidad y mayor volatilidad de ahora en adelante. Como consecuencia, nuestra selección de instrumentos se decanta hacia los gestores activos en toda la gama de renta variable y renta fija.
Variaciones regionales
Hay algunas áreas y clases de activos en las que la inversión activa cobra más protagonismo, concretamente cuando el conjunto de oportunidades de inversión ofrece mucho margen a los seleccionadores activos para añadir valor en distintos entornos de mercado.
A modo de ejemplo, los datos indican que el gestor típico en renta variable británica o europea ha ofrecido a los inversores resultados mejorados, dado el menor riesgo asumido y las mayores ganancias obtenidas a medio plazo. El gráfico indica que así ha ocurrido en determinados grupos de la Investment Association (IA) en relación con los índices FTSE All-Share y MSCI Europe ex-UK durante los últimos cinco años.
Desde el punto de vista de un seleccionador de fondos o un asignador de activos, podemos elegir entre un amplio universo de gestores activos de valía para lograr una rentabilidad extra (alfa). Hay muchos ejemplos convincentes de gestores de fondos alargo plazo que han logrado añadir alfa en periodos largos, a pesar de emplear estilos de inversión y filosofías drásticamente distintas.
La habilidad a la hora de seleccionarlos consiste precisamente en descubrir aquellos que generan alfa y añaden un auténtico valor, para luego combinarlos de modo que encajen con nuestra visión top down general.
Algunas áreas, como los mercados emergentes y Asia, presentan una dinámica distinta aunque todavía constructiva en los casos en que, a pesar de quedarse rezagados los gestores activos respecto a los mercados fuertes, han podido atenuar la volatilidad y ofrecer a sus clientes resultados mejorados con riesgo medido.
En periodos largos este enfoque ha permitido batir al índice general de los mercados emergente en términos de rentabilidad total, aunque con niveles de volatilidad considerablemente más bajos. Desde luego, pueden emplearse inversiones pasivas en estos casos; sin embargo, se podría aducir que así se pierde la oportunidad de lograr mejores rentabilidades con riesgo medido.
Nick Watson es gestor de fondos en el equipo multiactivos de Reino Unido de Janus Henderson Investors.
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. M&G propone transferir los activos de clientes no denominados en libras esterlinas a su gama de fondos luxemburgueses
M&G Investments se une a la decisión que ya han tomado otras gestoras ante el Brexit, entre ellas Columbia Threadneedle Investments este mismo mes. La firma ha propuesto transferir las clases de acciones no denominadas en libras esterlinas de 21 de sus fondos OEIC domiciliados en el Reino Unido a fondos equivalentes en su gama de Luxemburgo.
El objetivo de la propuesta es velar por los intereses de los clientes de M&G fuera del Reino Unido mientras el país negocia su salida de la Unión Europea. Una vez obtenida la aprobación por parte de la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) y los accionistas de los fondos, los activos de los titulares de las clases de acciones en euros, francos suizos, dólares estadounidenses y dólares singapurenses se transferirán a fondos SICAV que seguirán las mismas estrategias de inversión y estarán gestionados por los mismos gestores de fondos que sus equivalentes OEIC.
Según ha informado la gestora, la notificación formal de estas propuestas se enviará a los accionistas a partir de septiembre de este año. Ante esta decisión, Anne Richards, consejera delegada de M&G Investments, ha señalado que “nuestra prioridad es reducir al mínimo cualquier trastorno ocasionado a nuestros inversores y ofrecer a su vez la máxima certeza posible. Las propuestas que hemos anunciado tienen como objetivo proteger los intereses de nuestros clientes domiciliados fuera del Reino Unido ofreciéndoles un acceso continuado a la gama actual de estrategias de M&G, independientemente del resultado final de las negociaciones entre el Reino Unido y la Unión Europea”.
La Comisión de Supervisión del Sector Financiero de Luxemburgo (CSSF) y la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) han sido informadas de las propuestas. Además, la gestora ha explicado que las transferencias se llevará a cabo mediante fusiones de clases de acciones.
Pixabay CC0 Public DomainSasint
. Asia, una región de oportunidades si vuelve la volatilidad al mercado estadounidense
Los signos de volatilidad que aparecieron en el mercado durante el primer trimestre del año no solo respondieron a ajustes técnicos, sino que también, en opinión de la gestora Matthews Asia, fueron el reflejo de cómo los inversores son más cautos a estas alturas del ciclo en Estados Unidos y de que consideran que el mercado no está barato.
Para Robert Horrocks, jefe de inversiones de Matthews Asia, los inversores no deberían esperar que Asia sea inmune a cualquier debilidad en el mercado bursátil estadounidense, pero sí considera que Asia está en un punto mucho menos maduro del ciclo que Estados Unidos. “Asia ha estado permitiendo que los salarios aumenten en los últimos cinco o seis años, por lo que puede atravesar un período prolongado de legislaciones que favorezcan las ganancias corporativas. Muchos países de Asia, incluidos Japón y Tailandia, necesitan inflación. China puede tener mayores tasas de inflación, por lo que las presiones inflacionarias no son una gran preocupación en Asia”, explica Horrocks.
Un motivo por el que la vuelta de la volatilidad beneficia a la región asiática es porque sus valoraciones parecen mucho más razonables que las estadounidenses. Según Horrocks, “la región tiene muchas cosas a su favor en términos de mejor ciclo de ganancias corporativas, mayor capacidad para resistir la inflación y valoraciones más baratas. Es difícil decir cuánto de la caída sufrida en febrero por Estados Unidos fue a corto plazo un tema técnico y cuánto es porque el ciclo económico parece ser un poco largo en el diente. Es mucho más fácil decir que, desde un punto de vista relativo, creo que Asia está bastante bien situada para resistir cualquier debilidad en el mercado estadounidense”.
Horrocks considera que este año el mercado de renta variable tendrá que soportar mayor volatilidad, en comparación con el año pasado; por eso considera importante diversificar la cartera y apunta a Asia como una buena alternativa. “La volatilidad puede ser una oportunidad porque teniendo en cuenta el momento del ciclo y las valoraciones, los activos asiáticos están bien posicionados. La pregunta es: ¿dónde está el mejor lugar para aprovechar ese aumento de la volatilidad?”, matiza.
En este sentido, la gestora destaca que sigue favoreciendo a las empresas que se benefician de la demanda interna en Asia, en parte porque durante los últimos años han surgido importantes marcas asiáticas locales. “Siempre han estado allí, pero siempre han sufrido mucha presión por la competencia que hacen las marcas multinacionales extranjeras. En los últimos años, más o menos, las marcas extranjeras han estado perdiendo cuota de mercado frente a las marcas locales; por eso creo que hay valor en las compañías de demanda interna. En particular, en las empresas de pequeña y mediana capitalización centradas en aquellas firmas que tienen buenas perspectivas de ganancias a largo plazo. Creo que esto es bueno combinarlo con la inversión en algunos sectores calientes o más de moda”, concluye.
Foto cedidaYerlan Syzdykov, jefe global de mercados emergentes de Amundi.. Yerlan Syzdykov, nuevo jefe global de mercados emergentes de Amundi
Nuevos cambios en Amundi. La firma ha nombrado a Yerlan Syzdykov -quien hasta el momento era el subdirector de la plataforma de inversión dedicada a mercados emergentes de la gestora- jefe global de mercados emergentes.
Con esta promoción interna, Syzdykov sustituye al anterior responsable de este mercado, Mauro Ratto, que ha salido de la compañía para explorar nuevas oportunidades profesionales.
Desde su nuevo puesto, Syzdykov será responsable de gestionar y desarrollar la plataforma de inversión, con más de 40.000 millones de euros de activos bajo gestión, que cubre todo el espectro (deuda y renta variable) del universo de mercados emergentes.
Syzdykov cuenta con una dilatada experiencia ya que desde mediados de 2017 ha ocupado el cargo de subdirector de la plataforma de inversión dedicada a los mercados emergentes que tiene a la firma. Además, dentro de su trayectoria profesional, fue jefe de Bonos y High Yield de Mercados Emergentes con Pioneer Investments.
Francisco González y Enrique Peña Nieto, foto cedida. Francisco González, presidente de BBVA, recibe la máxima condecoración internacional que otorga México
El presidente de México, Enrique Peña Nieto, ha distinguido a Francisco González con la Orden Mexicana del Águila Azteca, un reconocimiento a su trayectoria profesional. En el acto de entrega de la condecoración, que coincidió con la reunión anual de Consejeros de BBVA Bancomer, el presidente de BBVA ha expresado su gratitud y se ha mostrado confiado en el futuro del país. “México está llamado a jugar un papel protagonista en el conjunto de las naciones. Lo tiene todo: recursos, personas entusiastas y trabajadoras, y ubicación geográfica”.
El Águila Azteca es la distinción más importante que otorga el gobierno mexicano a escala internacional. Entre los galardonados anteriormente, se encuentran el fundador de Microsoft, Bill Gates; o Premios Nobel como Amartya Sen, Rigoberta Menchú y Nadine Gordimer.
Francisco González comentó: “Formar parte de ese grupo de personas que, sin ser mexicanos, han demostrado con sus acciones su respeto y cariño por esta gran nación, es motivo de un enorme orgullo para mí, siempre he dicho que el simple hecho de estar en México me revitaliza. Recibir este importante reconocimiento de su gobierno refrenda el compromiso tan especial de BBVA y el mío personal por este país”.
Durante su discurso, recordó que “a este gran país hemos destinado importantes inversiones y toda nuestra experiencia y talento, pensando siempre en crear más oportunidades para sus empresas, sus familias y sus personas. México ha crecido con BBVA y BBVA ha crecido con México. El simple hecho de estar en México me revitaliza. Recibir este importante reconocimiento de su gobierno refrenda el compromiso tan especial de BBVA y el mío personal por este país”.
Desde su creación en el año 2000, tras la fusión de BBVA-Probursa con Bancomer, el banco “ha ido creciendo siempre como la primera entidad financiera de México y una las principales de Latinoamérica”. Hoy en día, tiene más de 36.000 empleados, 1.840 sucursales, 11.700 cajeros automáticos y, a través de sus canales digitales, da servicio a 19 millones de clientes. “BBVA Bancomer no es sólo el mejor banco para sus clientes; también colabora decididamente con la sociedad, siendo el mayor contribuyente fiscal de México y destinando un 1% de su beneficio a programas sociales”, afirmó Francisco González.
Asimismo, aprovechó su intervención ante autoridades mexicanas para reconocer los avances del país en los últimos años mediante reformas estructurales en energía, telecomunicaciones y educación, así como “la gestión responsable de la economía y las finanzas públicas”.
Por último, se refirió a las próximas elecciones presidenciales, que tendrán lugar el 1 de julio. En su opinión, el gobierno elegido debe “seguir trabajando por hacer realidad el México que vislumbran todos sus ciudadanos”. Para ello, “se requiere mucho realismo, mucha perseverancia y pragmatismo, así como liderazgos que unan, sumen y construyan a partir de lo bueno que ya se ha conseguido”, afirmó.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Mark Helper. Las tasas de interés reales son la verdadera medida del precio del oro
Ned Naylor-Leyland, gestor de la estrategia Old Mutual Gold & Silver de Old Mutual Global Investors, recuerda a los inversores que mientras las tasas de tipos de interés reales estén cotizando en una banda estrecha, es muy poco probable que el oro pueda obtener un buen rendimiento.
“Para los no iniciados, la escalada de las tensiones geopolíticas ha salpicado últimamente el entorno de inversión tendría que haber resultado en un poderoso movimiento alcista en el oro. Pero los buenos observadores del precio de los lingotes habrán notado que mientras el precio del crudo se disparó, el precio del oro apenas se ha movido tras la decisión del presidente Donald Trump de retirar a Estados Unidos del acuerdo nuclear con Irán. Un evento geopolítico mayor y aún así el metal precioso no se movió. Esto incitó a algunos inversores a preguntarse si el oro ha perdido su estatus como activo refugio”.
Antes de comenzar a cuestionar el rol del oro y como debería comportarse en determinadas circunstancias, el gestor de Old Mutual Global Investors recuerda que el verdadero factor que determina el precio del oro es simplemente el movimiento en tipos de interés reales. Y por reales, se refiere por su puesto a la diferencia entre tipos de interés nominales y la tasa de inflación.
“Mientras que las tasas de interés reales se encuentren en el rango de su límite, tal y como sucede ahora, el precio del oro no se moverá rápido, según nuestra opinión. Los últimos datos económicos en Estados Unidos muestran una ligera pérdida de momentum, un reflejo del crecimiento generalizado global. Las expectativas de inflación se han ajustado a la baja. Las expectativas sobre los tipos de interés se han ajustado a la baja. Un estancamiento… por ahora”.
Entonces, ¿qué servirá de catalizador para un movimiento en el precio del metal precioso?
«Bien, la correlación entre el precio del crudo y la inflación podría ser restaurada de nuevo, causando que la inflación estadounidense se pulverice al alza. Para aquellos cuya memoria se alargue lo suficiente, solía haber algo de causalidad entre estas dos variables«, contesta Naylor-Leyland.
Sin embargo, como viene diciendo la gestora desde un tiempo atrás, las expectativas son que la Reserva Federal de Estados Unidos lleve a cabo cuatro subidas repentinas en los tipos de interés, que podrían ser como patear en la hierba alta.
«En cualquier caso, los tipos de interés reales pueden caer desde los niveles actuales. Y si fuera el caso, creemos firmemente, que comenzarán a ver un movimiento alcista en el precio del oro», concluye.
Juan M. Procaccini. PwC Argentina y Juan M. Procaccini sellan una alianza estratégica para desarrollar servicios de consultoría
PwC Argentina anunció una alianza estratégica con Juan M. Procaccini, profesional de reconocida trayectoria, quien retoma su actividad privada luego de desempeñarse como titular de la Agencia Argentina de Inversiones y Comercio Internacional, donde contribuyó al posicionamiento del país como destino inversor.
Anteriormente, por más de 10 años, lideró inversiones en private equity y real estate como socio del Grupo Pegasus y Managing Partner de Moebius Capital Group en Latinoamérica. Procaccini también trabajó en McKinsey & Co como consultor estratégico en Europa y Sudamérica.
“Inicialmente nos hemos propuesto desarrollar una plataforma única, hasta ahora no disponible en el mercado, para el acompañamiento de inversores, empresas y grupos económicos que quieran desarrollar inversiones y negocios en nuestro país”, comenta Santiago Mignone, socio líder de PwC Argentina.
Norberto Montero, socio a cargo de la práctica de Consultoría de PwC Argentinaagrega“trabajaremos también en forma conjunta, en iniciativas relacionadas con proyectos de participación público privados (PPP) y en otras oportunidades de servicios que en la actualidad presta nuestra firma”.
Por su parte Juan Procaccini añade, “a los inversores extranjeros les interesa aprender sobre el país, pero generalmente no tienen los recursos ni el conocimiento necesarios para evaluar las oportunidades de inversión existentes. Por eso, el objetivo de esta alianza con PwC es transformarnos en su “socio local”, brindándoles una plataforma única para el desarrollo integral de su negocio en el país que empieza con el análisis macro económico y político, entendimiento estratégico sectorial, desarrollo del plan de negocio, alternativas de market entry, estructuración financiera, legal, contable y regulatoria de su inversión, adquisiciones y fusiones, acceso a mercado de capitales, búsqueda de socios, etc… y un soporte continuo de sus operaciones en el país”.
Foto cedidaOficina de Union Bancaire Privée. Union Bancaire Privée lanza una estrategia de arbitraje en su plataforma alternativa UCITS de la mano de Cheyne Capital
Union Bancaire Privée lanza una nueva estrategia en su plataforma de inversión alternativa UCITS. La nueva estrategia de arbitraje se administrará conjuntamente con la gestora londinense Cheyne Capital Management (Reino Unido) LLP (Cheyne Capital), especializada en inversión alternativa.
Se trata del cuarto fondo que se incorpora a la plataforma de inversión alternativa UCITS, que en la actualidad administra activos por un valor cercano a los 700 millones CHF.
Respecto a la gestión, la firma ha destaca que de la gestión de U Access (IRL) Cheyne Arbitrage UCITS se ocupará el responsable de estrategias event-driven de Cheyne Capital, Pierre di Maria, que tiene una dilatada carrera profesional, pues ha administrado importantes activos en sociedades como Meditor, Highbridge o Lehman, y cuenta con más de 18 años de experiencia en la gestión de esta clase de activos.
El fondo tiene liquidez diaria y empleará un enfoque de arbitraje, combinando un elemento central de rentabilidad (a través del Merger Arbitrage) y un elemento oportunista (Mixed Arbitrage) que busca aprovechar otras oportunidades de arbitraje, no relacionadas con las operaciones de fusión y adquisición como en el elemento central. El fondo, que se gestiona como una estrategia market-neutral pura, con una beta baja, ofrece una exposición no correlacionada con otras clases de activos y en la construcción de la cartera del inversor puede actuar como sustituto de la renta fija.
U Access (IRL) Cheyne Arbitrage UCITS es la más reciente incorporación a U Access (IRL), la plataforma de inversión alternativa en formato UCITS de UBP, que cuenta además con estos tres fondos:
U Access (IRL) Trend Macro es una estrategia global macro discrecional que emplea el análisis fundamental exhaustivo con el objetivo de sacar provecho de las tendencias de los mercados emergentes y desarrollados, invirtiendo en una gama de mercados e instrumentos líquidos (renta fija/tipos de interés, divisas, deuda de empresa e índices de renta variable).
U Access (IRL) Electron Global Utility es una estrategia de renta variable long/short cuyo objetivo es generar una rentabilidad ajustada al riesgo superior a la media mediante asignaciones dinámicas y oportunistas que aprovechen los cambios estructurales en infraestructuras, en los servicios de utilidad pública y en las energías alternativas.
U Access (IRL) Nexthera UCITS es una estrategia de renta variable long/short que se centra en el sector mundial de la salud, especialmente en el ámbito farmacológico, y que identifica las oportunidades de inversión (tanto largas como cortas) en distintas áreas geográficas y capitalizaciones bursátiles mediante el uso de exhaustivos análisis financieros y científicos.
Según ha señalado Nicolas Faller, co-consejero delegado de la división Asset Management de UBP, tras el lanzamiento, “Cheyne Capital es una sociedad gestora de inversión alternativa reconocida, con una estrategia event-driven consolidada desde hace tiempo y muy exitosa. Estamos impacientes por colaborar juntos, especialmente en el entorno actual de mercado, en el que vemos una clara necesidad de que los clientes puedan contar con una inversión complementaria de la renta fija líquida, escasamente correlacionada con las clases de activos tradicionales”.
Por su parte, Jonathan Lourie, consejero delegado y jefe de inversiones de Cheyne Capital y uno de los fundadores de esta sociedad, afirmó que “nos complace enormemente el que una institución tan prestigiosa como UBP nos haya elegido para gestionar esta estrategia de arbitraje OICVM. Creemos que esta estrategia se adecua perfectamente a la creciente volatilidad de los mercados actuales, gracias a su neutralidad de mercado y al hecho de que los cambios al final del ciclo a menudo juegan a favor del volumen de operaciones de absorción y adquisición”.
