Estados Unidos recrudece las tensiones arancelarias ahora con la Unión Europea

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Estados Unidos recrudece las tensiones arancelarias ahora con la Unión Europea
Pixabay CC0 Public DomainTanteTati. Estados Unidos recrudece las tensiones arancelarias ahora con la Unión Europea

Los temores de una guerra comercial aumentan y vuelven a ser una preocupación para los inversores. El jueves pasado el secretario de Comercio de Estados Unidos, Wilbur Ross, anunció que la administración Trump seguirá adelante con su decisión de imponer un arancel del 25% a las importaciones de acero y del 10% a las de aluminio procedentes de México, Canadá y la Unión Europea, es decir, renueva estos impuestos. De hecho, el comercio y los aranceles monopolizarán la cumbre del G7 que se celebra estos días en Qebec.

Un nuevo paso dialéctico de Estados Unidos que como primera reacción ha provocado que la Comisión Europea presente una denuncia contra el país ante la Organización Mundial del Comercio (OMC). Desde la perspectiva de la Unión Europea, el objetivo no es establecer de forma prioritaria medidas proteccionistas que puedan afectar a otras industrias con más peso que el aluminio o el acero, que representan menos del 2% de todas las exportaciones a los Estados Unidos en 2017.

Desde la Comisión Europea han mostrado su sorpresa ante esta decisión de Donald Trump, ya que desde hace meses trabajaban junto con Estados Unidos para solventar los problemas del exceso de capacidad del sector siderúrgico. “Por nuestra parte, hemos indicado constantemente nuestra apertura a la discusión de formas de mejorar las relaciones comerciales bilaterales con los Estados Unidos, pero hemos dejado en claro que la Unión Europea no negociará bajo amenaza. Los Estados Unidos ahora no nos dejan más remedio que proceder con un caso de solución de diferencias de la OMC y con la imposición de derechos adicionales sobre una serie de importaciones procedentes de los Estados Unidos. Defenderemos los intereses de la Unión, en pleno cumplimiento de la ley de comercio internacional”, a firmaba Jean-Claude Juncker, presidente de la Comisión Europea.

A la hora de valorar el impacto de esta decisión en el mercado, Nitesh Shah, analista de ETF Securities explica que “estos aranceles vuelven a estar vigentes después de haber expirado el pasado 31 de mayo. En consecuencia, al igual que la primera vez que se anunciaron, los precios de los metales subieron”.

En este sentido, “los aranceles y las barreras comerciales son inflacionarios a nivel nacional pero deflacionarios a nivel mundial ya que los exportadores luchan por la participación en el mercado. En general, vemos que los mercados de metales industriales están bien abastecidos y mantienen una visión neutral. Si bien el telón de fondo del crecimiento mundial se mantiene sólido, la atención se debe centrar en la vieja economía de China, es decir, los sectores intensivos en metales como la infraestructura y la propiedad, donde las perspectivas de la demanda se suavizan en lugar de fortalecerse”, apunta Carsten Menke, analista de commodities de Juluis Baer.

Según los expertos, estas tensiones arancelarias que se están alimentando desde Estados Unidos podría ser, en el fondo, una forma de evitar una guerra comercial mayor,  ya que todas las sanciones propuestas afecta a industrias muy específicas y no mayoritarias.

En este sentido desde BlackRock señalan que “esperamos que las medidas sean para asustar a los mercados” sobre todo en el parte más vincula a la transferencia de la tecnología China y sus compañías.

Desde Old Mutual quitan importancia a este último movimiento de Estados Unidos. “Los inversores parecen relativamente despreocupados por los titulares de la guerra comercial dado que la recuperación económica mundial sincronizada permanece intacta, las tasas de interés son bajas y los inversores en Europa parecen estar más ocupados con las preocupaciones políticas internas en Italia y España”, apunta Ian Ormiston, gestor de Old Mutual Europe.

En su opinión hay que estar atentos y vigilar los pasos de Trump, pero no hay motivo para asustarse. “Por ahora, creemos que la amenaza es limitada, compensada por un crecimiento continuo y un euro más débil”, matiza Ormiston.

Lo cierto es que Estados Unidos tiene una serie de negociaciones comerciales sin resolver y sus decisiones sobre ellas irán marcando el nivel de tensión comercial. La más inmediata es la negoción del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN). “Se requiere que el Congreso de los Estados Unidos revise cualquier nuevo acuerdo por seis meses y poder ver un nuevo acuerdo con un Congreso dominado por los republicanos es todo un desafío, pudiendo llevarse las negociaciones al 2019”, recuerda Laurent Clavel, estratega del equipo de análisis de AXA IM.

Precedentes históricos

Si valoramos lo que históricamente han supuesto las tensiones comerciales y cuál ha sido su resultado, observamos que, en 2002, Estados Unidos impuso un impuesto del 30% a las importaciones de acero.

“El impacto en los precios de producción fue breve, pero significativo, lo que puede explicarse por el hecho de que no había excepciones en ese momento. Estos impuestos fueron rápidamente eliminados debido a los temores de represalias por parte de la Unión Europea. En este caso, también, el impacto en el crecimiento parece haber sido marginal”, recuerda François Rimeu, responsable de multactivo y estratega senior en La Française.

En su opinión y basándonos en la trayectoria histórica, “el escenario más probable parece ser que estemos ante una fase de negociaciones volátiles, las cuales deberían terminar una vez que los políticos alcances sus deseos. Esto permitirá a los mercados volver a lo normal, si todavía consideramos algo como normal”. 

Opinión distinta mantiene Hans Bevers, economista de Degroof Petercam AM, quien considera que Trump está protegiendo a los productores americanos de acero y aluminio frente a la fuerte competencia internacional. Para él la queja ante la OMC es el inicio de conflicto internacional en aumento.

“El daño económico de este primer paso sigue siendo limitado pero la probabilidad de que el conflicto se extienda al sector automotriz europeo es significante. Además, los productores de los mercados emergentes están viendo que tanto exportar más al mercado europeo como acceder al mercado americano se está volviendo más difícil. Asimismo, la divergencia en los intereses de exportación entre los distintos miembros de la UE amenaza con agravar la escalada y hacer más difíciles las negociaciones. En cualquier caso, el comercio internacional seguirá siendo un asunto importante en el futuro a corto plazo”, explica Bevers.

Goldman Sachs AM creará una plataforma para operar con ETFs en Europa

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Goldman Sachs AM creará una plataforma para operar con ETFs en Europa
Foto cedidaPeter Thomson, responsable del negocio de ETFs en Europa de Goldman Sachs Asset Management (GSAM).. Goldman Sachs AM creará una plataforma para operar con ETFs en Europa

Goldman Sachs anunció ayer su intención de crear una plataforma europea de ETFs para entrar en este negocio en el Viejo Continente. Con este fin ha contratado a Peter Thomson, que pasará a ocupar el cargo de responsable del negocio de ETFs en Europa de Goldman Sachs Asset Management (GSAM).

Según ha informado la firma, Goldman Sachs AM ha decidido ampliar a Europa su actividad de ETFs debido a la creciente demanda de los clientes y al auge adquirido por este mercado. Goldman Sachs AM espera tener a punto el lanzamiento de su oferta de ETFs en Europa para la primera mitad de 2019, unidad de negocio que se basa en la experiencia que ya tiene la firma en Estados Unidos.

Goldman Sachs AM lanzó su plataforma de ETFs en Estados Unidos en 2015 y en la actualidad gestiona 8.000 millones de dólares, situándose como la única entidad de entre más de 80 operadores que ha logrado superar la barrera de los 5.000 millones de dólares de activos gestionados. Goldman Sachs AM ofrece en la actualidad a clientes estadounidenses un total de 11 productos con estrategias de renta fija y renta variable.

Respecto a la contratación de Thomson, la gestora destaca la dilatada experiencia que tiene en este sector. De hecho, Thomson, que ya trabajó en el pasado durante 10 años en Goldman Sachs en la división de Securities, tiene una experiencia de más de 17 años en la industria de ETFs. Fue fundador y presidente de Source ETF, firma independiente de gestión de activos adquirida por Invesco en 2016.

Los principales inversores del G7 se unen en apoyo de la Iniciativa sobre Diversidad

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Los principales inversores del G7 se unen en apoyo de la  Iniciativa sobre Diversidad
Foto: Mattshalvatis, Flickr, Creative Commons. Los principales inversores del G7 se unen en apoyo de la Iniciativa sobre Diversidad

Un grupo de inversores institucionales líderes a nivel mundial, en colaboración con el Gobierno de Canadá, ha anunciado durante la cumbre del G7 un proyecto histórico para avanzar en los objetivos fundamentals del grupo. Como parte de tres iniciativas de desarrollo global, CFA Institute, y su red mundial de sociedades locales, ha sido nominado para facilitar a las mujeres universitarias más y mejores oportunidades de incorporación y desarrollo profesional en las finanzas y la gestión de inversiones.

Se llevará a cabo mediante el establecimiento de un programa de prácticas centrado principalmente en las mujeres estudiantes de las economías y mercados emergentes, pero también de todo el mundo.

Los principales inversores institucionales a nivel mundial que se han comprometido a dedicar recursos, experiencia y contactos para promover la iniciativa del G7 sobre diversidad son AIMCo, Allianz, Aviva, CalPERS, CDPQ, Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB), Natixis, OMERS, Ontario Teachers, OPTrust y PGGM.

Con motivo de la nominación de CFA Institute, el CEO y presidente de CFA Institute, Paul Smith, CFA, ha declarado: «CFA Institute se siente profundamente honrado de haber sido elegido por este influyente grupo de inversores institucionales del G7 para ayudar a abordar uno de los desafíos más difíciles e importantes para el mundo y la industria: eliminar la desigualdad de género. Cuando pensamos en lo que significan las finanzas –su papel clave en la erradicación de la pobreza, el cierre de la brecha de financiación de infraestructuras, y el fomento de las condiciones que produzcan un mayor número de oportunidades para todos, esta iniciativa representa todo un ejemplo sobresaliente de nuestra capacidad como industria para lograr un cambio significativo».

La presidenta electa del Board of Governors de CFA Institute, Heather Brilliant, CFA, añadió: «La elección de CFA Institute para ayudar a crear mayores oportunidades para las mujeres en las finanzas es un respaldo al trabajo que sobre diversidad de género venimos realizando, y que se inició por las Sociedades CFA locales en Canadá, y los programas que tenemos instituidos en países como la India Young Women in Investment. También, viene a reconocer los beneficios que se pueden obtener aprovechando nuestra red global de sociedades locales, asi como nuestra presencia en los mercados emergentes y frontera”.

Abriendo puertas e incrementando las oportunidades de desarrollo profesional en las finanzas a las mujeres en todo el mundo

A pesar del progreso, las mujeres siguen estando escasamente representadas en la alta gerenciacorporativa. Los inversores institucionales y los gestores de activos se enfrentan en este sentido a un importante desafío, y es el relativamente bajo número de mujeres que optan por escoger las carreras en finanzas y gestión de inversiones. CFA Institute ha ejercido un importante liderazgo a la hora de hablar públicamente sobre la existente desigualdad de género en la industria, y patrocina investigaciones, organiza conferencias, eventos, y convoca reuniones con la industria para subrayar y hacer notorio este problema.

El anuncio marca el lanzamiento de una iniciativa en dos frentes para aumentar las oportunidades de carrera profesional en el área de la inversión y finanzas para las mujeres mediante el compromiso para desarrollar e implementar políticas de diversidad inspiradas en las mejores prácticas globales, incluido el informe de la IFC 2016 SheWorks: poner en práctica los compromisos de género inteligente, y para establecer y apoyar una asociación con CFA Institute y su red global de sociedades locales mundial para establecer un programa de prácticas, centrado en alentar a las mujeres universitarias que están estudiando en los principales mercados en desarrollo para aprender, prepararse y adquirir experiencia en la industria de la inversión.

Una cumbre centrada en el comercio y los aranceles

Más allá de la diversidad, la cumbre del G7, que aglutina a Estados Unidos, Alemania, Canadá, Reino Unido, Japón, Francia e Italia, y que se celebra el 8 y 9 de junio en Quebec (Canadá), estará prácticamente monopolizada por el comercio mundial y los aranceles debido a la decisión de Estados Unidos de comenzar a gravar las importaciones de otros países.

Aunque Wisdom Tree reconoce que los desacuerdos entre EE.UU. y la UE no son nuevos, explica que lo que sí es nuevo es el estilo de comunicación con el que esas diferencias se están presentando ante el mundo, sobre todo por parte de la Admnistración Trump. “Pensamos que hablar de una completa ruptura sería prematura, pues ambos lados tienen grandes intereses y beneficios fruto de su relación”.

 

Nueva York, Hong Kong y Londres, las ciudades más caras del mundo según el índice Live/Work de Savills Aguirre Newman

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Nueva York, Hong Kong y Londres, las ciudades más caras del mundo según el índice Live/Work de Savills Aguirre Newman
Pixabay CC0 Public DomainImagen de la Estatua de la Libertad, Nueva York. . Nueva York, Hong Kong y Londres, las ciudades más caras del mundo según el índice Live/Work de Savills Aguirre Newman

Nueva York, Hong Kong y Londres, por este orden, son las ciudades más caras del mundo para acomodar a un empleado, según el índice Live/Work de Savills Aguirre Newman, que mide el coste medio de la superficie destinada a oficinas y del alquiler residencial. Tras estas tres grandes urbes, se posicionan Tokio, San Francisco y Dublín, mientras que Madrid ocupa la posición 21, con un coste de 39.700 dólares por trabajador y año.

El índice de Savills Aguirre Newman destaca que Nueva York se sitúa por segundo año consecutivo como la ciudad más cara del mundo, con un coste por empleado de 113.600 dólares por año, tras desbancar a Londres, que ocupó el primer puesto entre 2012 y 2015. El índice también subraya el crecimiento del coste en Dublín (61.100 dólares, una subida del 19% en un año), que en una década ha pasado de ser la ciudad más económica a convertirse en la ciudad europea más cara tras Londres (95.900 dólares), y el de San Francisco (65.200 dólares), que en 2008 ocupaba la posición 11 y en la edición de este año se ha colocado como la quinta ciudad más cara del mundo debido al crecimiento exponencial de Silicon Valley y del sector tecnológico.

Esta clasificación elaborada por la consultora inmobiliaria internacional apunta que el coste medio de las 34 ciudades analizadas se sitúa en 47.500 dólares por empleado y año, siempre correlacionando el coste medio del espacio de oficina y el coste medio de alquiler residencial de un trabajador durante un año.

El ranking señala que las ciudades europeas están escalando puestos en el índice debido al incremento del coste medio del alquiler residencial y al fortalecimiento del euro frente a otras divisas, como es el caso de Ámsterdam, con un incremento del 29,6%, o Madrid, con un aumento del 23,8% frente al pasado año, ciudades que han experimentado un rápido aumento de las rentas residenciales prime.

Según ha explicado Paul Tostevin, director asociado en Savills World Research, «si miramos en retrospectiva los últimos 10 años, es evidente que algunas ciudades como San Francisco han experimentado aumentos bastante constantes tanto en costes residenciales como de oficinas, ya que han ganado popularidad, mientras que otras como Moscú, quinta en 2013 entre 29 ciudades del mundo versus 19 en la actualidad frente a 34, ha fluctuado en línea con los tipos de cambio y los eventos sociopolíticos globales. Hablando en términos generales, las ciudades europeas han sido las que más puestos han escalado, con el crecimiento de Ámsterdam y Dublín, en particular, demostrando la creciente popularidad de ciudades más pequeñas que ofrecen un buen equilibrio trabajo/vida a sus habitantes».

Por su parte, Jeremy Bates, director de Savills World Occupier Services, ha agregado que «si bien el coste de los alquileres es obviamente importante, atraer el talento adecuado tiene un impacto mucho mayor en el éxito del negocio. Las nuevas generaciones son más libres y se sienten atraídas más por la ubicación de la empresa que por su nombre, por lo que las compañías deben asegurarse de elegir bien ya no solo la ciudad sino la zona cuando se reubican. Si bien los costes de alquiler están aumentando en algunas ciudades europeas, muchas todavía ofrecen un buen precio, particularmente cuando se consideran junto con el estilo de vida que proporcionan. A pesar de que las principales y más grandes ciudades del mundo no son baratas, en algunos casos y mercados el coste de las oficinas se está desacelerando dada su posición en el ciclo de rentas».

Robeco lanza una nueva estrategia de inversión basada en multifactores

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Robeco lanza una nueva estrategia de inversión basada en multifactores
Pixabay CC0 Public DomainSpaceX-Imagery . Robeco lanza una nueva estrategia de inversión basada en multifactores

Robeco inicia el mes de junio con un nuevo lanzamiento. Esta vez se trata de QI Global Multi-Factor High Yield, un fondo que aplica un enfoque sistemático para favorecer la exposición equilibrada a los factores de bajo riesgo, momentum, calidad y tamaño. La base de la estrategia es un modelo cuantitativo combinando estos factores.

Según ha explicado la gestora, este fondo multifactorial es una alternativa para un entorno de mercado que pide flexibilidad. El objetivo de la gestora es generar un rendimiento adicional a través de esta asignación, que se hace basándose en factores y selección. El fondo usa como universo de inversión el índice Bloomberg Barclays Global High Yield Corporates ex Financials de tal forma que, para cada bono en ese índice, se calcula una puntuación para cada factor y luego se combina para obtener una puntuación total de factores múltiples, para garantizar que la cartera resultante tenga una exposición equilibrada a todos los factores.

“Aunque el fondo es nuevo, la estrategia no lo es, ya que se ha utilizado desde 2005 para gestionar una subcartera del fondo de bonos fundamentales de high yield. El nuevo fondo también es muy similar a la exitosa estrategia Global Multi-Factor Credits de Robeco, que se enfoca en el mercado de investment grade, pero también tiene una alta asignación de rendimiento. Por lo tanto, es un paso lógico ampliar este enfoque al mercado de high yield y abrirlo a una gama más amplia de inversores”, señalan desde la gestora.

El fondo estará gestionado por el equipo Quant Allocation de Robeco, dirigido por Guido Baltussen y Pim van Vliet. Además, el fondo tendrá en cuenta criterios de ESG durante el proceso de inversión, lo que supone aprovechar la experiencia de la firma en este campo.

El fondo Robeco QI Multi Factor Multi Asset está domiciliado en Luxemburgo y está disponible para inversores institucionales y minoristas, y para distribuidores mayoristas en mercados clave según la demanda de los inversores.

 

¿Es posible deshacer la bola de nieve de las Lebacs?

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¿Es posible deshacer la bola de nieve de las Lebacs?
. ¿Es posible deshacer la bola de nieve de las Lebacs?

El gobierno argentino estaría estudiando una postergación de los vencimientos de las Lebacs, la famosas Letras del Banco Central, cuyos vencimientos provocan sobresaltos en el mercado. Según fuentes de la prensa argentina, desactivar esa “bola de nieve” sería una de las condiciones del FMI para prestarte dinero al país rioplatense.

Las emisiones alcanzan los 48.000 millones de dólares en vencimientos máximos de cinco meses (el 19 de junio serán unos 23.000 millones) y el Banco Central argentino está proyectando extender los plazos de las Lebacs en unos 270 días y utilizar un nuevo instrumento, las Nobacs (Notas del Banco Central), para ampliar los tiempos, hasta 3 años (promedio) y con vecimientos semestrales.

¿Deshacer la bola de nieve o reestructurar?

Un experto en mercado de capitales, basado en Montevideo, explica que el gran problema del gobierno argentino es haber emitido con vencimientos tan cercanos y que ahora toca estirar. Y ese postergamiento permitirá bajar las tasas de interés, pero deberá ser lo más largo posible para tener éxito entre los inversores. 

El inminente anuncio de un acuerdo con el FMI es interpretado por este especialista como una clara señal de confianza de cara al vencimiento del 19 de junio. “Argentina está en un círculo vicioso” de todos modos, y la aplicación de un plan de austeridad es inevitable, considera la misma fuente.

Darío Epstein, accionista principal de Research for Traders y Fin.Guru., piensa que el FMI no planteará la cuestión en los términos que se están manejando en los medios de comunicación, evocando un instrumento en concreto, como las Lebacs, sino que pedirá cosas como “darle mayor institucionalidad al banco central o mayor independencia”.

Los inversores institucionales tendrán la clave

Para Epstein, “las Lebacs no han sido un instrumento exitoso en la lucha contra la inflación, y además le han puesto mucha presión al mercado cambiario”, razón por la cual es necesario atenuar sus efectos. “Las Lebacs no deberían de haber estado nunca a disposición del mercado retail, algo que se irá subsanando”.

Los inversiones institucionales domésticos, como los bancos privados argentinos, deberían ser el factor clave para “reorientar” la política monetaria y desactivar las Lebacs, considera Epstein.

Por otro lado, el gobierno planea que a finales de año los inversores institucionales extranjeros puedan invertir en pesos argentinos con la custodia en el exterior, añade el accionista principal de Research for Traders. 

Juan José Varela, gerente comercial de Gletir, piensa que es imposible desactivar el stock de Lebacs, pero “con las Nobacs se podrá atenuar el vencimiento y contribuir a que se vayan estirando. Los clientes institucionales – como los grandes fondos internacionales – privilegian bastante el plazo y asegurarse una buena tasa, así que en ese sector habría una respuesta más positiva que en el retail”.

Otros actores del mercado señalan que la mayor desconfianza hacia los pagos de las Lebacs se registra en el mercado doméstico argentino, alimentado por cierto dramatismo desde la prensa. 

 

Se acerca el inicio del programa de inversión en activos alternativos para certificación de la CONSAR

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Se acerca el inicio del programa de inversión en activos alternativos para certificación de la CONSAR
Foto: Pxhere CC0. Se acerca el inicio del programa de inversión en activos alternativos para certificación de la CONSAR

El entorno económico mundial de los últimos años, presentando bajas tasas de interés, baja productividad, desaceleración en muchos casos, incertidumbre y volatilidad en los activos y en las inversiones tradicionales, ha llevado a que los recursos desemboquen en inversiones alternativas que les arrojen, por lo menos en expectativa, un “alpha” mayor a los presentados en inversiones tradicionales, por lo que no es de sorprender que el crecimiento en activos alternativos ha sido exponencial en los últimos 10 años.

México y LatAm no han sido la excepción. En México, se ha tenido un crecimiento en activos alternativos de manera vertiginosa, sobre todo en Private Equity, en donde la evolución ha sido muy relevante. Del año 2007 al 2015, pasó de 10 a 132 Administradoras de Fondos (GPs) acumulando más de 25.000 millones de dólares.

Es por eso que desde 2016, cuando Riskmathics se volvió el órgano designado por la CONSAR para llevar a cabo la nueva Certificación en Instrumentos Estructurados y cuenta con un Comité de Certificación responsable de velar que el proceso de Certificación se lleve a cabo en apego a los mejores estándares tanto técnicos, académicos y de buen gobierno corporativo, la firma ofrece un programa de activos alternativos en México que incluye módulos como:

  • Administración de Riesgos en Activos Alternativos e Instrumentos Estructurados
  • Introducción a los Activos Alternativos
  • Private Equity & Venture Capital (Estructura y Operación)
  • Real Estate e Infraestructura
  • CKDs y CERPIs
  • Administración y Operación de Hedge Funds

El programa, que se llevará a cabo del 3 de julio al 10 de noviembre, será impartido por especialistas en las distintas materias que la conforman y representantes del sector como Mauricio Basila, Adriana Tortajada, Luis Perezcano, Felipe Vilá, Victoria Hyde, Roberto Terrazas, Miguel Revilla, Miguel Duhalt, Marcus Dantus, Ariel Fischman, Enrique Himelfarb, Luis Seco, Eugene C. Towle, entre otros.

RiskMathics ofrece capacitación y training de alto nivel desde el año 2005. Sus áreas de experiencia se enfocan principalmente en Administración de Riesgos, Productos Derivados y otros sectores de Finanzas Cuantitativas. 

Para inscripciones y más información, puede escribir a RiskMathics.

Scotiabank inicia la OPA para adquirir el 100% de las acciones de BBVA Chile

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Scotiabank inicia la OPA para adquirir el 100% de las acciones de BBVA Chile
Foto cedida. Scotiabank inicia la OPA para adquirir el 100% de las acciones de BBVA Chile

El pasado día 31 de mayo la fiscalía nacional económica chilena aprobó la compra por parte de Scotiabank del 68,19% de las acciones de BBVA Chile, siendo esta la última autorización necesaria para formalizar el acuerdo que dará lugar al tercer banco privado más importante del país. El último paso, tras recibir todas las aprobaciones pertinentes, es la Oferta Pública de Adquisición del 100% de las acciones de BBVA por parte de Scotiabank que comienza este jueves.

En el documento presentado por Scotiabank a la bolsa de Santiago se establece que la OPA se inicia el día siete de junio de 2018 y terminará el seis de julio de 2018. El precio a pagar será un valor compuesto por una parte denominada en dólares, igual a 7, 0876 dólares, y una parte denominada en pesos, igual a 253,1048 pesos. El Precio por cada acción aproximado en dólares, teniendo en cuenta el tipo de cambio a día cinco de junio, es de 7,4891 dólares y representa una prima de control del 9,7%. Así pues, el monto total de la operación, en caso de concretarse la adquisición del 100% del capital, ascendería a un importe de 3.099 millones de dólares.

Igualmente, el documento hace mención al plan de negocios de la entidad que distingue una primera etapa hasta la fusión donde ambos bancos actuarán de forma independiente, aunque Scotiabank designe nuevos directores en BBVA. El plazo para ejecutar la fusión será lo antes posible pero en un rango máximo de un año desde la toma de control.  

Con respecto al Grupo Said, propietaria del 31,6% de las acciones de BBVA Chile, el documento hace mención expresa a la negociación de un contrato aun no finalizado con la familia. El documento señala que el Grupo Said se obligaría a pasar a ser accionista de Scotiabank Chile como entidad absorbente y tendría la posibilidad de alcanzar una participación de hasta un 25% en dicho banco fusionado. Adicionalmente, señala que también están negociando un pacto de accionistas en el que se está considerando que el Grupo Said designe, en BBVA Chile y en la entidad resultante de la fusión, cuatro directores titulares de un directorio de 11 miembros . El Grupo Said renunció al derecho preferente de suscripción de las acciones de BBVA en BBVA Chile reservándose así el derecho a licitar todas o parte de las acciones en la OPA.

Dave Lafferty (Natixis IM): «Es posible que las presiones recesivas empiecen a surgir a mediados de 2019»

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Dave Lafferty (Natixis IM): "Es posible que las presiones recesivas empiecen a surgir a mediados de 2019"
Foto: Dave Lafferty, es estratega jefe de Mercados de Natixis IM. Dave Lafferty (Natixis IM): "Es posible que las presiones recesivas empiecen a surgir a mediados de 2019"

Dave Lafferty es estratega jefe de Mercados de Natixis IM, firma en la que trabaja desde hace 14 años. Desde su puesto, es responsable de evaluar las tendencias económicas y del mercado de capitales y sus implicaciones para las carteras de inversión. Y eso significa, de cara a los próximos meses, estar muy atentos de lo que suceda con los tipos de interés y las políticas de los bancos centrales.

¿Cuál es la situación actual del ciclo de tasas de interés de cara a los próximos seis a nueve meses?

Estamos muy al final del ciclo actual de tasas de interés y esperamos que alcance su punto máximo a finales de 2018 o principios de 2019. A medida que la economía mundial continúa creciendo a un ritmo razonablemente saludable, debería mantenerse también una modesta presión al alza tanto sobre las tasas de interés reales como sobre las primas de inflación.

¿Habrá sorpresas en las subidas?

Debido a que probablemente ya hayamos superado la euforia máxima en la macroeconomía en el último trimestre del año pasado, las presiones inflacionarias deberían continuar bien ancladas, y los bancos centrales van a pecar de cautelosos, por lo que dudamos que las tasas suban precipitadamente.

¿Cómo evolucionarán los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años?

Podrían aumentar en un rango de 3,5% a 3,75% posteriormente este año o 2019. Para mediados de 2019, las tasas más altas comenzarán a afectar la generación de crédito con poco margen para la flexibilidad fiscal.

¿En qué sentido?

Es probable que las tasas lleguen a su punto máximo conforme avanza la atención global en la recesión. El proceso de normalización de la tasa de interés a largo plazo puede eventualmente alcanzar niveles superiores al 4%, pero dada la duración del ciclo actual, es posible que debamos esperar a que la próxima recuperación y expansión alcancen esos niveles.

¿Qué divisas cree que podrán seguir superando al dólar estadounidense el año próximo?

En términos generales, creemos que el dólar se comportará bien ante la mayoría de las divisas del G-10: la Fed sigue siendo más agresiva que otros bancos centrales y la postura se ha vuelto demasiado bajista en cuanto al dólar (por ejemplo, la carga especulativa ha estado del lado del euro).

¿Y en los mercados emergentes?

Creemos que han reaccionado de forma exagerada al endurecimiento de la Fed. Como resultado, podríamos ver cierta fortaleza en las monedas de los emergentes con fundamentales sólidos y menor riesgo de flujos hacia el exterior. Estas incluirían al rublo, que recientemente se ha desconectado de los altos precios del petróleo, al real brasileño, que sigue bajo presión a pesar de la mejora en el crecimiento, y el peso uruguayo que ha sufrido un arrastre a la baja a la par del peso argentino.

¿Cómo ve a los mercados de renta variable y a los activos de riesgo perfilarse en los próximos seis meses a un año?

Creemos que la renta variable global se elevará ante la perspectiva del sólido crecimiento de las ganancias en los próximos seis a doce meses. En Estados Unidos, esta perspectiva se basa en la opinión de que el mercado está observando rápidamente ganancias en 2019-2020, después de que los efectos del recorte fiscal se hayan disipado en su mayoría. Por ahora, en 2018, esta perspectiva sigue siendo sólida. Para el futuro próximo, los inversores podrían quedar atrapados entre el soporte alcista de los fundamentales y las limitadas valoraciones, restringidas por tasas más altas, matices inflacionarios y una menor liquidez del banco central.

¿Y en 2019?

Es posible que el panorama se vuelva un poco más complejo a mediados de 2019 ya que las perspectivas de mayores presiones recesivas podrían empezar a surgir.

Investec Asset Management se lanza a la conquista de Portugal con Capital Strategies Partners como socio exclusivo

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Investec Asset Management se lanza a la conquista de Portugal con Capital Strategies Partners como socio exclusivo
Pixabay CC0 Public DomainAntonioFCalado . Investec Asset Management se lanza a la conquista de Portugal con Capital Strategies Partners como socio exclusivo

Durante el evento inaugural de Global Insights en Lisboa, organizado por Investec Asset Management, la firma ha anunciado que amplía su compromiso con la región y con Portugal a través de su socio de distribución Capital Strategies Partners. La gestora se ha marcado como objetivo convertir a Portugal y España en mercados clave dentro de su negocio Europa continental.

La gestora cuenta con un equipo local liderado por Pedro Costa de Capital Strategies Partners, quien ha estado construyendo y generando una base de clientes locales para Investec desde 2017. Fruto de este trabajo, durante el año pasado, Investec AM logró aumentar un 40% los activos bajo gestión, hasta alcanzar el nivel actual.

Según ha destacado Richard Garland, director global de asesoramiento de Investec Asset Management, “nuestras raíces sudafricanas y nuestra fuerte presencia en mercados emergentes e internacionales nos posicionan como un socio de inversión cualificado y diferenciado para ayudar a nuestros clientes a navegar en los mercados actuales y futuros. El interés de los inversores en estrategias multiactivo total return como nuestro fondo Global Muti-Asset Income, así como en renta variable asiática,  ha aumentado. La inversión pura en renta variable, como por ejemplo con nuestro fondo Investec European Fund, son un claro ejemplo de la importancia de la gestión activa y la inversión por criterios bottom-up de alta calidad”.

Por su parte, Pedro Costa Felix, socio de Capital Strategies, ha señalado que “el lanzamiento de Investec Asset Management en Portugal ofrece a los inversores acceso a un nuevo conjunto de soluciones globales y regionales. La filosofía de inversión de Investec, sus métricas y estrategias para la sección de activos proporcionan un marco para las carteras a medida”.

La expansión del negocio de Investec Asset Management demuestra el compromiso de la firma por ofrecer soluciones de inversión global y servicios de primer nivel en todas sus oficinas, actualmente ubicads en: Nueva York, Londres, Ciudad del Cabo, Hong Kong, Singapur y Sydney.