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CFA Institute anuncia que las pruebas del Programa CFA® se harán por ordenador desde 2021

office-594132_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. CFA Institute anuncia que las pruebas de nivel I, II y III del Programa CFA® se realizarán por ordenador desde 2021

CFA Institute ha anunciado que las pruebas de los tres niveles del Programa CFA serán asistidas por ordenador (computer based testing -CBT-). Junto con la transición ya anunciada para el nivel I, las pruebas del nivel II y nivel III se realizarán por ordenador desde 2021. En consecuencia, las pruebas previstas para diciembre de 2020 serán ya las últimas que se realizarán en formato papel de cualquier examen del Programa CFA.

Según explica, la decisión se ha acelerado en respuesta al impacto del COVID-19. “CFA Institute lleva tiempo planificando la transición en el marco de un amplio esfuerzo para administrar sus pruebas asistidas por ordenador vs. las realizadas hasta ahora en formato papel y que necesitaban de grandes espacios. El cambio ya está operativo para el nivel I del Programa CFA, permitiendo a CFA Institute utilizar centros de prueba más pequeños y seguros, incrementar las fechas de examen disponibles, y facilitar una programación más cómoda y con más ubicaciones”, apunta en un comunicado.

La organización defiende que esta evolución natural está en consonancia con los cambios que a nivel global ha experimentado la realización de pruebas y acreditaciones, así como el reconocimiento de que la profesión de inversión opera ya en un mundo digital. “Ofrecer los exámenes y la experiencia de aprendizaje en un entorno digital permitirá a CFA Institute adaptar mejor las tareas formativas y la experiencia de los profesionales de la inversión. Al igual que con los exámenes de nivel I, CFA Institute trabajará con Prometric como principal colaborador para administrar las pruebas asistidas por ordenador, siendo el British Council colaborador para las regiones de India y África”, argumenta en su nota.

En ella Margaret Franklin, CFA, presidenta y CEO de CFA Institute, declara: “Si bien la última prueba en papel marcará el final de una era para CFA Institute, los avances tecnológicos en las pruebas asistidas por ordenador nos permitirán satisfacer la creciente demanda global de pruebas de los candidatos, y mejorar su experiencia con una selección más amplia de ubicaciones y mayor flexibilidad en disponibilidad de fechas. Estamos trabajando diligentemente para garantizar una perfecta transición para nuestros candidatos. No hace falta decir que mantendremos el rigor y el estándar que exigimos para poder obtener la certificación CFA.”

El próximo 20 de agosto de 2020 marcará la apertura de la inscripción para todos los exámenes asistidos por ordenador que se ofrecerán en 2021. Además, según matiza la organización, habrá varios cambios fundamentales que ofrecerán a los candidatos una mayor flexibilidad y una experiencia de examen mejorada.

En concreto, la prueba de nivel I asistida por ordenador se ofrecerá cuatro veces al año, a partir de 2021. Las pruebas de nivel II y nivel III asistidas por ordenador se ofrecerán dos veces al año, a partir de 2021. Según explica, para obtener la Certificación CFA, un candidato debe aprobar los tres niveles en orden secuencial. “Como parte del proceso de transición hacia las pruebas informatizadas en 2021, a los candidatos se les ofrecerán opciones de hasta 10 días para programar sus exámenes en un centro de pruebas seguro (las pruebas se harán solo en persona, no de forma remota) en lugar de las pruebas actuales, disponibles en un solo día”.

Desde CFA Institute se ha establecido el siguiente calendario para 2021:

Febrero: solo nivel I
Mayo: todos los niveles
Agosto: nivel I y nivel II
Noviembre: nivel I y nivel III

Por último y debido al COVID-19, CFA Institute ofrece a todos los candidatos actualmente registrados para las pruebas de diciembre de 2020 la oportunidad de mantener su fecha de examen o posponerla a una de las fechas de pruebas asistidas por ordenador en 2021.

2gether sufre un hackeo por valor de 1.183 millones de euros

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

hacker-3655668_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. SIX denuncia que los ataques cibernéticos en el sector financiero se dispararon en marzo

El pasado 31 de julio, la plataforma financiera especializada en trading en criptodivisas 2gether sufrió el hackeo de 1.183 millones de euros, aproximadamente el 26,79% de las posiciones en las cuentas de usuario en Kraken. Según ha informado la firma, se ha preservado la integridad de las cuentas euro, wallets BTC y ETH y cuentas 2GT.

“Dos de nuestras principales líneas de acción durante la crisis están siendo el intento de recuperación de las criptomonedas robadas y la búsqueda de financiación de todos los importes sustraídos. Aunque estamos convencidos de nuestra capacidad de conseguir la financiación, todavía no estamos en disposición de ofrecerlo a los clientes”, ha explicado Ramón Ferraz, CEO de 2gether.

Una vez evaluado internamente el impacto de este ataque, la plataforma de trading ha indicado que, más allá de que la afectación total de la cartera haya sido de un 26,79%, el impacto concreto sobre BTC es de un 47,35%, y sobre ETH, de un 11,04%. En cambio puntualiza que no están afectadas el resto de criptomonedas. “Estos porcentajes son los que aplicarán en la reapertura de la App”,matizan desde la firma.

Tras este hecho, ha decidido plantear una oferta distinta, de tal forma que cada cliente afectado pueda decidir entre las siguientes tres opciones: recibir la cantidad sustraída en tokens 2GT, al precio de emisión de 0.05€; recibir la cantidad sustraída en acciones de la compañía, en las mismas condiciones en las que se negocie la financiación con inversores; o esperar a la recuperación de los fondos sustraídos o a la consecución de la financiación necesaria para restituir la posición.

Según matiza la plataforma trading, en los próximos días, cada cliente afectado recibirá un correo electrónico en el que elegir entre cada una de estas tres opciones, siendo la tercera la que funcionará por defecto en caso de no recibir respuesta. Por último, la compañía matiza que continúa trabajando en la App para su relanzamiento y espera que esté operativa esta misma semana. No obstante, sus clientes recibirán de manera personalizada las posiciones de cada uno, garantiza.

La plataforma 2gether es un proyecto que se lanzó en marzo de 2019 y que actualmente opera en 22 países de Europa. Es una iniciativa española fundada por Salvador Casquero y Salvador Carrillo, pero que cuenta en su accionariado con antiguos altos directivos de BBVA, JP Morgan y Banco Santander.

Hermann González y la actividad económica en Chile: “A partir de agosto comenzaremos a ver cifras mejores”

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

lighthouse-1150061_960_720 — Pixabay CC0 Public Domain. Hermann González y actividad económica: “A partir de agosto comenzaremos a ver cifras mejores”

El economista de Clapes UC y exdirector de asesores del ministerio de Hacienda de Chile, Hermann González, abordó la mañana del 3 de agosto los efectos y proyecciones que se pueden desprender del Imacec de junio. Durante dicho mes, el indicador retrocedió 12,4% según informó hoy el Banco Central, un poco menos que las peores expectativas.

En conversación con “Visión de Líderes” de Itaú, González señaló que lo reportado “fue una sorpresa, aunque es una cifra muy mala” y detalló que a partir de este resultado, la actividad durante el trimestre terminará cayendo del orden de 14% a 15%.

“El segundo trimestre debería ser el peor en torno a la pandemia. Deberíamos tener un julio todavía muy malo, de este orden de magnitud, y a partir de agosto comenzar a ver cifras marginalmente mejores a estas, relacionadas con el levantamiento paulatino de las restricciones porque, objetivamente, han mejorado los indicadores sanitarios. También incidirán los efectos en el gasto de las familias que podría generar el retiro del 10% de los fondos de las AFP”, explicó González.

El economista analizó la posición del país respecto a sus vecinos en la región y aseguró que puede haber algo de optimismo. “Chile está en una posición expectante parecida a Colombia, con una caída anual de la actividad económica que probablemente será del orden de 5% a 6%; donde nos encontramos con este bono del 10% (retiro de los fondos previsionales) que, de alguna forma, ayudará al gasto durante la última parte del año. Chile, tanto por el manejo sanitario de la enfermedad —que podemos discutirlo— pero dentro de todo ha sido bueno (…), sumado a la capacidad de respuesta de la política económica, tanto fiscal como monetaria, porque teníamos los espacios para hacerlo, podemos estar en un escenario relativamente bueno en un contexto muy malo a nivel regional”, detalló.

En ese contexto, González aseguró que pese a las dudas que los efectos de la crisis sanitaria provocan respecto del escenario macroeconómico, a su juicio las medidas de reapertura económica con flexibilidad le parecen adecuadas.

“Lo que hemos visto persistentemente es que países que empiezan a abrir su economía con un número alto de contagios por millón de habitantes tienen una mala evolución futura de la pandemia (…). Cuando digo bajo o alto me refiero al orden de 40 casos por millón de habitantes. Hoy con la información que tenemos, un número por debajo de eso es razonable para abrir una economía”, explicó.

En Chile, agregó, aún tenemos cerca de 100 casos por millón de habitantes, es decir, del orden de 2.000 casos diarios. “Nos falta mucho para la reapertura”, opinó aunque precisó que “tenemos alta heterogeneidad entre las regiones”.

Impuesto al patrimonio

El economista de Clapes UC aseguró que si bien se requiere una mayor recaudación fiscal, hay otros espacios para lograr dicho objetivo. Esto en relación a las propuestas para fijar un nuevo tributo para las personas de altos patrimonios.

“El diseño que se propone en Chile me parece inadecuado porque es sobre el patrimonio bruto no sobre el patrimonio neto como se ha hecho en otros países. En definitiva, es un impuesto que no recauda, es un impuesto muy negativo para la inversión porque en los países que lo implementan genera salida de capitales y, adicionalmente, tiene costos de implementación altísimos “, puntualizó.

Las elecciones de EE.UU. afectan a inversores de todo el mundo

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

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Las elecciones de Estados Unidos tienen una implicancia a nivel global y el mercado no está ajeno a esto, por lo que los inversores deberán conocer las posibles consecuencias ante un posible triunfo tanto de Donald Trump como Joe Biden, analizó UBS.

“Consideramos el impacto de la elección de EE.UU. para los inversores de todo el mundo, las posibles implicaciones del mercado y los mejores enfoques de inversión para llevar a la votación”, indica el artículo del banco suizo.

Sin embargo, a muy corto plazo, el punto más importante es que tanto el Partido Republicano y el Partido Demócrata tienen un incentivo para proporcionar un estímulo adicional previo a las elecciones.

En este sentido, UBS destaca la divergencia entre las plataformas de los dos partidos.

Un triunfo demócrata probablemente beneficiaría a los activos expuestos a la eficiencia energética, la movilidad inteligente y las energías renovables tanto de EE.UU. como el extranjero.

El triunfo republicano, en cambio, podría favorecer a compañías energéticas y financieras seleccionadas a medida que la amenaza de una regulación más estricta retroceda. Además las compañías espaciales y de defensa también podrían tener buenos resultados en un segundo mandato de Trump.

En términos de política fiscal, es probable que Trump busque impuestos más bajos en un segundo mandato, o que establezca de manera permanente ciertas disposiciones de la Ley de Reducción de Impuestos y Empleos que están programadas para expirar en diciembre de 2025.

Es más probable que alivie las finanzas y cargas para las corporaciones a fin de estimular el crecimiento económico.

Biden, por el contrario, está más inclinado a aumentar las tasas de impuestos corporativos, al tiempo que prioriza las iniciativas de gasto de base amplia en torno a la expansión de la cobertura de atención médica, el aumento de los salarios mínimos y la prestación de más apoyo federal para la vivienda y la educación.

Si bien, ambos candidatos están de acuerdo sobre la necesidad de un mayor gasto en infraestructura, Biden busca vincular la inversión directamente a una agenda «verde».

En cuanto a regulación, el actual presidente emplearía un enfoque más indulgente para regular los sectores de energía y financiero.

Se espera que Biden adopte un enfoque más estricto, especialmente cuando se trata de la protección del medio ambiente.

Al analizar la política exterior, el estudio recuerda que Trump aprovechó un profundo descontento popular con respecto al libre comercio cuando se postuló por primera vez. Su posterior preferencia por acuerdos transaccionales en lugar de asociaciones estratégicas ha sido un sello distintivo de su primer mandato.

Por su parte, el candidato demócrata y ex vicepresidente Biden, tiene una historia demostrable de favorecer las alianzas tradicionales y los tratados multilaterales.

La incertidumbre política siempre es indeseada en los mercados financieros. Por lo tanto, una contienda electoral cerrada resultaría en un mayor grado de volatilidad.

La expansión del voto en ausencia en muchos estados es otra variable importante porque podría retrasar el anuncio de los resultados electorales.

Sin embargo, no se esperan las mismas fluctuaciones del mercado como las que se vieron en marzo cuando la pandemia llegó a los Estados Unidos.

Incluso en un posible resultado favorable a los demócratas, que se ha convertido en un tema popular de las preocupaciones de los inversores, se espera que el impacto sea más o menos neutral, ya que el gasto fiscal compensaría gran parte del impacto de los impuestos más altos.

Itaú Chile anuncia una oferta para invertir en fondos a costo 0%

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Itaú Chile anunció un inédito ajuste en su estructura de costos de remuneración por administración. La entidad decidió llevar a 0% – exento de IVA y sin mínimos de inversión – el cobro de este ítem para los fondos de money market Itaú Select y de deuda local, Itaú Ahorro Corto Plazo. Esta decisión se da por primera vez en la industria chilena, que de manera inédita contará con fondos “zero-fee”.

“Esta iniciativa inédita en Chile surge por la necesidad de ofrecer productos alternativos pensados en inversiones de largo plazo. Queremos que los clientes miren a Itaú como su partner de inversión, y creemos que es un gran valor agregado que nuestros clientes puedan invertir en un fondo a costo cero”, sostuvo Wagner Guida, gerente de Productos de Inversión de Itaú.

Además, Itaú anunció que también disminuyó este cobro -a 0,3%- para los fondos de deuda local Itaú Dinámico Plus, Itaú deuda nominal e Itaú UF Plus. De igual manera, los fondos de deuda internacional, Itaú Dinámico Plus e Itaú Renta Dinámica Global, reducirán sus cobros hasta 0,3%.

Los fondos accionarios también verán reducido el costo de la remuneración por administración. Itaú National Equity e Itaú Brasil Activo pasarán de cobrar 2,1% a 0,95%, mientras el fondo Itaú Andino Retorno Total disminuirá desde 2% a 0,95%.

Adicionalmente, Itaú lanzó una nueva serie APV2 de fondos mutuos, con un costo de remuneración por administración de 0,4% exento de IVA. Esta serie incorpora los fondos Itaú Gestionado Conservador, Itaú Gestionado Moderado, Itaú Gestionado Agresivo e Itaú Gestionado Acciones.

«Cabe destacar las inversiones en APV ayudan a mejorar la pensión futura o a anticipar la edad de jubilación. Los fondos ahorrados bajo este mecanismo son inembargables y heredables, y cuentan además con beneficios tributarios», señaló la entidad.

“El proceso de inversión es muy simple, los clientes solo tienen que enrolarse en la AGF e invertir”, señaló Guida.

Apoyo a los clientes que han decidido retirar sus fondos de las AFPs

Además, con el objetivo de apoyar a los clientes que han decidido retirar el 10% de sus fondos previsionales obligatorios, Itaú Chile anunció la habilitación de una cuenta especial para la recepción de ese dinero. La cuenta se abrirá de manera automática, y estará libre de costos y comisiones.

«Para recibir el retiro de fondos en esta nueva cuenta, los clientes deberán realizar la solicitud en el sitio de su AFP e ingresar el número de la cuenta corriente Itaú. Si la solicitud es aprobada, la AFP hará la transferencia dentro de los plazos establecidos, y los fondos estarán disponibles en la nueva cuenta desde la cual no podrá ser cobrada ningún tipo de deuda que las personas pudieran tener por créditos pendientes, uso de tarjetas o línea de crédito», señaló la institución en su comunicado.

Los clientes de Itaú podrán operar esta cuenta a través del sitio web, mobile, cajas en sucursales y ATMs. Funciona con la misma tarjeta de débito de su cuenta corriente y los mismos dispositivos de seguridad, seleccionando la opción cuenta vista.

La aplicación de BBVA México estrena funcionalidad para la compra-venta de fondos de inversión

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

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BBVA México ha puesto a disposición de sus clientes que manejan la aplicación móvil del banco una nueva funcionalidad en la sección de fondos de inversión. A partir de ahora los clientes de la institución bancaria, además de ver sus saldos desde el celular, podrán realizar compra-venta de sus fondos de inversión ya contratados. Por otro lado, también podrá contratar, realizar compra subsecuente y cambio de instrucción de pagarés.

Esta funcionalidad para los fondos de inversión aplica tanto para personas físicas como para personas físicas con actividad empresarial. El monto mínimo de operación es de tres títulos y opera para el anaquel completo (59 fondos de inversión) con el que cuenta BBVA México.

Al respecto, Jaime Lázaro Ruiz, director de Asset Management de BBVA México, comentó: “Estamos muy satisfechos de poner al alcance de las manos de nuestros clientes esta nueva funcionalidad digital en fondos de inversión. A través de este autoservicio, estamos ofreciendo la facilidad de realizar sus operaciones ya sea para comprar títulos e incrementar su inversión o bien para disponer de su inversión de forma parcial o total desde cualquier sitio y en el momento que así lo deseen”.

Algunas características de esta funcionalidad son la rapidez, claridad y sencillez para el cliente al momento de realizar alguna operación.

Compra de títulos de fondo de inversión. Muestra al cliente la información necesaria para poder realizar operaciones, como son el monto actual del fondo, el nombre del fondo, la serie a la que pertenece, la liquidez del mismo, el precio del título, así como los requisitos generales y horario de operación. Posteriormente aparecerán todos los detalles del importe a comprar, así como el número de títulos y antes de aceptar la operación aparecerá el resumen de la operación con la información de las pantallas anteriores. Al aceptar se instruye al banco a realizar la compra y finalmente aparece en la pantalla el comprobante de la operación.

Venta de títulos de fondo de inversión. Existen dos maneras, parcial y total. En el caso de seleccionar parcial, se ingresa el monto a vender y como en el caso de la compra, la funcionalidad despliega toda la información del fondo, así como el resumen de la operación, es decir, el monto de la venta y el número de títulos a vender. Al aceptar se instruye al banco a realizar la venta y finalmente aparece en la pantalla el comprobante de la operación.

Las operaciones pueden realizarse los 365 días del año. Cuando éstas se realicen fuera del horario de mercado, se programan automáticamente para llevarse a cabo en el siguiente horario de apertura.

Todas las notificaciones y confirmaciones de las operaciones son enviadas al correo electrónico del cliente.

Pagarés Adicional, y como parte de la oferta digital de inversiones, los clientes que utilizan la aplicación BBVA México ahora también podrán desde su celular realizar operaciones de Pagaré como:

Contratación de Pagaré: Abrir un contrato de pagaré desde la App y realizar una primera inversión, desde 2 mil pesos a diferentes plazos como son 1, 7, 28, 91 y 182 días.

Compra subsecuente: Mejor conocida como renovación de Pagaré, se puede renovar el pagaré a diferentes plazos al vencimiento, incluso, se pueden abrir diferentes pagarés bajo el mismo contrato, el horario de operación es de 8:00 am a 8:00 pm de lunes a domingo.

Cambio de instrucción: El cambio de instrucción es una funcionalidad que permite modificar la instrucción al vencimiento del Pagaré, es decir, si se contrató un pagaré con instrucción de renovación automática al vencimiento del mismo, ahora es posible modificar esa instrucción para que los recursos se depositen en la cuenta de cheques al finalizar el plazo de inversión.

Al cierre de junio de 2020, los fondos de inversión de BBVA México representan un importe de 589.290 millones de pesos en activos bajo gestión y 556.796 Clientes/Contratos a través de los cuales los clientes pueden invertir en cualquier mercado nacional o internacional, adoptar un horizonte de corto, mediano o largo plazo, adaptándose a distintos perfiles, otorgando a sus clientes múltiples posibilidades para cubrir sus necesidades de inversión.

El Gobierno aprueba un Real Decreto que mejora la supervisión, transparencia e información de los fondos de pensiones de empleo

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El Consejo de Ministros ha aprobado un Real Decreto que completa y avanza en la transposición de directivas europeas que afectan a los fondos de pensiones y a los seguros. En concreto, se finaliza la transposición de la Directiva 2016/2341, relativa a las actividades y supervisión de los fondos de pensiones de empleo, de la Directiva 2017/828, en materia de fomento de la implicación a largo plazo de los accionistas, y se avanza en la transposición de la Directiva 2019/2177, que modifica la Directiva Solvencia II sobre el acceso a la actividad de seguro y de reaseguro y su ejercicio.

La Directiva que regula las actividades y supervisión de los fondos de pensiones de empleo se incorporó al ordenamiento jurídico español a través del Real Decreto-ley 3/2020. La norma aprobada hoy completa el desarrollo reglamentario al regular el derecho de información de los partícipes y beneficiarios de planes de pensiones y el sistema de gobierno de los fondos de pensiones de empleo.

Se incrementa la protección de los derechos de los partícipes de los planes de pensiones, se amplía el conocimiento sobre los riesgos que asumen, y se aumenta la información sobre el coste de la gestión del fondo y lo que pueden esperar recibir en el momento de la jubilación.

Con este objetivo, se incluye la declaración de la prestación de pensión, un documento con una periodicidad al menos anual que informará al ahorrador sobre la pensión que previsiblemente percibirá de su fondo de pensiones en el momento de la jubilación. El documento incluirá información relativa a las hipótesis utilizadas para el cálculo de las previsiones de la pensión, el importe previsible en escenarios favorables y desfavorables, y las opciones de cobro de la pensión.

Asimismo, se regula el sistema de gobierno de los fondos de pensiones de empleo, con el objetivo de garantizar que se gestionan correctamente los riesgos y proteger el ahorro de los partícipes. Y se completa también la transposición de la Directiva 2017/828 en materia de fomento de la implicación a largo plazo de los accionistas, y se establecen las obligaciones de información para los fondos de pensiones sobre su estrategia de inversión a largo plazo en sociedades cuyas acciones estén admitidas a negociación en un mercado regulado.

Finalmente, se avanza en la transposición de la Directiva 2019/2177, que modifica la Directiva Solvencia II sobre el acceso a la actividad de seguro y de reaseguro, en un aspecto concreto referido al ajuste por volatilidad en el cálculo de las provisiones técnicas de las aseguradoras.

La situación política y sanitaria de EE.UU. empieza a socavar la confianza de los inversores

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

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La situación política y de salud en Estados Unidos está dañando la confianza de los inversores que ven con buenos ojos el acuerdo de la Unión Europea, dice Chris Iggo, CIO de Core Invesments de la gestora de fondos AXA Invesment Managers.

«El impacto económico del virus podría ser peor y más prolongado en EE.UU. que en la UE«, aseguró el experto que agregó que el bloque europeo podría superar por un tiempo a EE.UU. si consigue una recuperación cíclica basada en el valor y la cristalización de las preocupaciones políticas en Estados Unidos.

Esta situación «podría ser bastante perjudicial para los inversores de renta variable que entren en el cuarto trimestre» dada la fragilidad de la recuperación económica y la necesidad de que la confianza de los inversores continúe siendo respaldada por un mayor apoyo político.

El acuerdo europeo impulsó las perspectivas para el mercado del continente.

Sin embargo, los largos períodos de rendimiento superior del euro y de la renta variable europea frente a EE.UU. han sido extraños.

Además, Iggo indica que “los bancos y la tecnología son más fuertes” en EE.UU.

La incógnita está en qué pasará luego del histórico acuerdo de recuperación en Europa; si generará el mismo crecimiento y confianza que los primeros años de la moneda única.

Por ahora Europa es más barata y el flujo de noticias a corto plazo es mejor.

Contra el dólar, el euro ha subido un 9,2% desde el mínimo alcanzado el 23 de marzo (el día en que los mercados bursátiles mundiales se derrumbaron) y subió un 10% frente a la libra esterlina.

Con la política monetaria en espera en todas partes, los inversores de capital y de activos múltiples deberían considerar estar expuestos a activos de duración para cubrirse.

El NASDAQ es volátil; en lo que va del 2020, también ha tenido una correlación de -0.4 de los retornos de precios diarios al índice del Tesoro de EE.UU. a más de 15 años.

Si este índice representa un extremo de «crecimiento», los bonos del Tesoro representan el antídoto de riesgo. Si se reúnen, en lo que va del año, habría reducido el riesgo y aumentado los rendimientos en relación con una estrategia de capital o bonos solamente.

La clave es cubrir un activo con una alta volatilidad de precios con otra cosa, correlacionada negativamente, con una volatilidad de precios similarmente más alta.

En relación a los riesgos de EE.UU. se encuentra el rendimiento superior persistente de las acciones europeas.

Esto requiere una serie de factores, analiza Iggo.

En primer lugar, se necesita que la recuperación global se mantenga tranquila ante el progreso en el virus, con una mejora en el comercio y la inversión global, recomienda el experto.

En segundo lugar, debe reflejarse un rendimiento superior de «valor» más pronunciado, confirmado por un cierto aumento de las curvas libres de riesgo y un fuerte desempeño del crédito de menor calificación.

Por otro lado, EE.UU. presenta la preocupación sobre el entorno político a raíz de la incertidumbre acerca si Biden ganará las elecciones presidenciales de noviembre. Un eventual triunfo del candidato demócrata podría provenir de propuestas dirigidas a aumentar la recaudación de impuestos a través de las empresas tecnológicas.

El impuesto corporativo mínimo alternativo y el aumento de la tasa impositiva sobre los ingresos de las filiales extranjeras y estadounidenses podrían reducir las ganancias después de impuestos para estas empresas.

Por último, Iggo destacó que estas empresas podrían esforzarse para «abordar la naturaleza de monopolio».

El gobierno argentino anuncia un acuerdo con los acreedores de deuda bajo ley extranjera: primeros elementos de análisis

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Cuando expiraba un nuevo plazo y se alcanzaban los ocho meses de negociaciones entre el gobierno argentino y sus acreedores en ley extranjera, el ministerio de Economía emitió un comunicado anunciando el acuerdo durante la madrugada del lunes al martes.

«La República Argentina y los representantes del Grupo Ad Hoc de Bonistas Argentinos, el Comité de Acreedores de Argentina y el Grupo de Bonistas del Canje y otros tenedores (en conjunto, los ‘Acreedores que brindan Respaldo’) llegaron a un acuerdo en el día de la fecha que les permitirá a los miembros de los tres grupos de acreedores apoyar la propuesta de reestructuración de deuda de Argentina y otorgarle a la República un alivio de deuda significativo», informó el comunicado oficial.

Por el momento los diferentes comités de acreedores no se han expresado oficialmente al respecto.

Argentina buscaba reestructurar 65.000 millones de dólares de deuda emitida bajo ley extranjera. El acuerdo implica que las fechas de pago de los nuevos bonos serán en enero y julio, en lugar de marzo y septiembre. Los nuevos bonos por compensación de los intereses devengados y consentimiento adicional comenzarán a pagar capital en enero de 2025 y vencerán en julio de 2029 (en lugar de 2030). Los tenedores de bonos denominados en euros o francos suizos podrán canjearlo por nuevos bonos en dólares al tipo de cambio contra dólares del 6 de agosto.

Asimismo, según el comunicado de prensa presentado por el gobierno argentino, se ajustarán aspectos de las cláusulas de acción colectiva en los documentos de los nuevos bonos para alcanzar las propuestas presentadas por los acreedores, las cuales buscan fortalecer la eficacia de los contratos.

Un punto de partida que evita el peor escenario

Para Diego Falcone, jefe de Estrategia de Cohen, “es un buen acuerdo porque despeja bastante los vencimientos que se le acumulaban a Argentina en los próximos dos o tres años y además baja el cupón y, por lo tanto, baja la carga de los intereses. Es también un buen acuerdo para los acreedores porque ahora tienen más garantías de cobrar que si seguíamos con el régimen anterior. Pero no es suficiente para resolver el problema de fondo, es una condición necesaria, pero si Argentina no toma otras decisiones en el plano fiscal y resuelve el problema del control cambiario que incentive las exportaciones, el país lo tendrá muy complicado para cumplir con sus obligaciones en los próximos años”.

Falcone piensa que la deuda es consecuencia de políticas fiscales de los sucesivos gobiernos de Argentina: “bajamos la fiebre pero si no atacamos la causa de fondo volveremos a estar igual en unos años, escuchando otra vez el ruido del default. Lo importante de este acuerdo es que se evitó el peor escenario (el de un default abierto) pero tenemos un país en decadencia, estancado y sin crecimiento. En cada crisis subimos un peldaño el umbral de la pobreza, tenemos un deterioro constante desde hace 30 años”.

El jefe de Estrategia de Cohen considera que ahora la negociación que se abre con el FMI será clave en un aspecto: “el gobierno podría sorprender con un programa fiscal más austero del que estamos esperando”.

Por su parte, Sebastián Vargas, director Latam Credit Strategy de Barclays Investment Bank coincidió con Falcone en la necesidad de un giró económico:

“Se encontró una fórmula que otorga un alivio financiero a la Argentina para los próximos años a la vez que alcanza apoyo total de los bonistas. El resultado es oportuno, dado que llega la hora de plantear la agenda económica en este nuevo capítulo de la pandemia. El acuerdo otorga mayor previsibilidad al sector real, aumenta la demanda de activos domesticos, y da importantes señales con respecto a la mirada del gobierno sobre algunos temas”, explica.

“En sí, la propuesta de reestructuración consensuada adelanta algunos meses las fechas de pago de los nuevos bonos, manteniendo los montos de pagos de capital e intereses de la última propuesta presentada. De esta forma, se mejoró el valor presente de los títulos para alcanzar un valor cercano al punto medio de las últimas ofertas presentadas por las partes”, anunció Puente en su comentario de mercado de la mañana.

Las acciones argentinas progresan en Wall Street

Como resultado del anuncio del acuerdo, los bonos y acciones argentinos reaccionaron al alza en Wall Street este martes. Ahmed Riesgo, Chief Investment Strategist de Insigneo, considera que el mercado ya venía descontando la posibilidad de un compromiso: “Si uno mira los bonos latinoamericanos, Argentina tiene el mejor resultado y está arriba más de un 31%, es el mejor país en el segundo trimestre del año y después viene Colombia con una subida del 15%”.

En un mundo de tasas bajas, ¿los inversores seguirán comprando deuda y activos argentinos después de este acuerdo?: “Los bancos centrales del mundo están inundando el mercado con dólares que tienen que ir a algún lado y en el corto plazo invertir en Argentina es algo atractivo y seguirá habiendo demanda para su deuda. Pero creo que las ganancias fáciles ya se hicieron porque una parte del mercado anticipó este acuerdo, creo que durante los próximos dos años el riesgo argentino se mantendrá atractivo para el sector de inversores que busca hihg yield”, añade Ahmed Riesgo.

Se abre ahora el capítulo de la negociación con el FMI

Pablo Albina, Country Head Argentina y Uruguay, Head of Investment Latin América de Schroders, declaró que «alcanzar un acuerdo con bondholders globales y lograr una reestructuración de deuda exitosa es un paso importante para Argentina dentro de la crisis global del COVID-19. Esto debería ayudar también a varias provincias a cerrar sus procesos de restructuración en los próximos meses. La negociación de un nuevo acuerdo y plan consensuado con el FMI va a centrar la atención en el último trimestre. Si estos procesos de normalización son exitosos, no me extrañaría ver a las corporaciones más sólidas de Argentina volver a acceder a los mercados de deuda globales a principios del 2021″.

Mariano Sardans, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, piensa que el gobierno negoció tarde y mal: “El acuerdo ha llegado al mismo punto que planteaban los acreedores desde el inicio, el ministro de Economía negoció con soberbia y nos hizo perder muchos meses. Mientras tanto, la economía argentina está cada vez más destruida, las pequeñas y medianas empresas arruinadas. Hasta ahora no hemos tenido un programa económico, solo un ministro que negociaba la deuda, a partir de ahora sabremos cuál es el proyecto real para el país”, explica.

Para Víctor Beker, director del Centro de Estudios de la Nueva Economía (CENE) de la Universidad de Belgrano, “resuelto el tema de la deuda con los acreedores privados, queda planteada la renegociación con el FMI. Ello exige la necesidad de explicitar el rumbo económico, delinear la salida de la cuarentena y hacer frente a la pandemia económica, como consecuencia del COVID-19 y la consecuente paralización de actividades generada por la cuarentena”.

Pictet AM lanza una estrategia de renta variable global market neutral

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Doc PICTET — Foto cedidaAsim Nurmohamed, gestor de Pictet AM y responsable de la estrategia Pictet-TR Aquila. . Pictet AM suma una nueva estrategia de renta variable global market neutral a su gama de total return

Pictet Asset Management amplía su gama total return de gestión activa con el fondo Pictet-TR Aquila, una estrategia de renta variable global market neutral (neutral respecto a variaciones del mercado), domiciliada en Luxemburgo bajo normativa UCITS.

Según explica la gestora, Pictet-TR Aquila trata de generar crecimiento del capital a largo plazo, con escasa correlación con los mercados de renta variable, sin invertir en empresas muy dependientes de las condiciones macroeconómicas y centrándose en sectores clave, como salud, tecnologías de la información y consumo, de acciones líquidas, principalmente estadounidenses y europeas.

Esta estrategia, hasta ahora integrada en un fondo multiestrategia, se ofrece separadamente por primera vez. Asim Nurmohamed, que cuenta con 18 años de experiencia, se ocupa de la gestión de la estrategia desde hace años desde Londres, con la colaboración de Alexandre Diogo y Bharat Garg. Según matizan desde la gestora, los miembros del equipo cuentan con amplia experiencia en análisis e investigación y se apoyan en los recursos e infraestructura mundial de Pictet AM.

“Nos complace lanzar Pictet TR-Aquila con un equipo muy bien rodado, que ha gestionado esta estrategia dentro de un fondo multiestrategia desde 2018. Estamos convencidos de que es un producto único en fondos UCIT que aportará diversificación a las carteras de los inversores”, apunta Doc Horn, director de rentabilidad total de renta variable de Pictet AM.

Esto es el décimo fondo de la gama de rentabilidad total de Pictet AM, la cual suma 9.000 millones de dólares de activos bajo gestión a 31 de marzo de 2020 y que incluye otros dos fondos market neutral: Agora (renta variable europea) y Diversified Alpha (multiestrategia). También forman parte de esta gama los long/short (posiciones al alza y a la baja) de renta variable Corto (europea), Mandarin (China) y Atlas (mundial), el event driven (especializado en empresa en situaciones especiales) y Sirius (deuda emergente long/short).