LinkedInCarlos Alberto Sánchez, Managing Director de Mercado de Capitales de Credicorp Capital
Después de un año y medio en el puesto de Executive Director de Mercado de Capitales en Credicorp Capital, el ejecutivo Carlos Alberto Sánchez fue promovido a Managing Director del área en Colombia.
Según anunció el profesional a través de su red profesional de LinkedIn, inició su nuevo cargo recientemente, lo que lo ubica como el líder de los equipos de Sales and Trading y Banca Corporativa. En estas áreas, Credicorp Capital asesora a inversionistas y entrega soluciones financieras.
“Nuestra posicionamiento en el mercado de capitales colombiano es relevante. Estamos dentro del top 3 en todos los mercados donde operamos. Asesoramos a más de 6.000 inversionistas en los segmentos de Banca Privada, Corporativa, Publica y Financiero”, destacó en su perfil.
Sánchez es un profesional con más de 20 años de experiencia en asesoría de gestión de portafolios de inversiones e intermediación de instrumentos financieros de mercados de capitales.
El grueso de su carrera lo ha desarrollado en Credicorp Capital, donde ingresó en enero de 2004, como especialista de ventas de renta fija.
Desde entonces, ocupó los cargos de Institucional Sales Vicepresident, Fixed Income Director e Institucional Sales Director para Colombia y Perú, siendo nombrado después como Executive Director del área de mercado de capitales.
Foto cedidaDe izq a der: Juan Goldenberg, vicepresidente del directorio de Bci; Luis Enrique Yarur, presidente; Fernando Carmash, gerente general subrogante; y José Luis Ibaibarriaga, gerente corporativo de Planificación y Control Financiero
Luego de convocar a sus accionistas al edificio corporativo del banco, Bci logró el visto bueno para aumentar su capital en 600.000 millones de pesos chilenos, equivalente a alrededor de 727 millones de dólares. El objetivo, señalaron, es sostener los planes de crecimiento de la firma en Chile, Perú y Estados Unidos.
Según informaron a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) a través de un hecho esencial, esta inyección de recursos implicará la emisión de 28 millones de acciones.
El directorio de la firma quedó facultado por los accionistas para inscribir estos nuevos títulos, fijar su precio, determinar sus condiciones de colocación y concretar la operación.
El banco controlado por la familia Yarur detalló a través de un comunicado que el objetivo principal de la operación es principalmente sostener las perspectivas de crecimiento de la firma, en Chile, Perú y Estados Unidos. Además, agregaron, buscan mantener holgados sus índices de capital, por sobre los estándares de Basilea III.
Bci es uno de los principales bancos de Chile, su país de origen, y el año pasado inició sus operaciones en Perú. En Estados Unidos se han consolidado a través de la compra de tres bancos en el país: City National Bank of Florida, TotalBank y Executive National Bank. En ese mercado, de alto interés para la firma, tienen activos sobre 35.000 millones de dólares.
La firma opera en el mundo de las inversiones, entre otros, a través de su corredora de bolsa, su gestora de fondos, Bci Asset Management, y su firma de corretaje y wealth management en Miami, Bci Securities.
Para Luis Enrique Yarur, presidente del banco, el aumento de capital aprobado da cuenta del compromiso de los accionistas. “Esta confianza se ha reflejado históricamente en el importante crecimiento, en la exitosa expansión nacional e internacional de la institución y en el desarrollo de un innovador ecosistema digital que nos ha permitido ser el octavo banco más grande de América Latina en términos de activos”, indicó en la nota de prensa.
Actualmente, hay un renovado optimismo por la reapertura china, que reflota nuevamente el potencial del mercado de lujo chino, en particular, impulsado por consumidores jóvenes con poder de compra y en busca de nuevas experiencias. Nicolás Roset, analista de Estrategia de Mercados Globalesde la firma argentina Cohen, explora cómo este auge del consumo en Asia puede aprovecharse a través de los CEDEARs (Certificados de Depósito Argentinos, instrumento de renta variable) de origen chino, que cotizan en el mercado argentino.
La perspectiva de crecimiento del mercado de lujo es alentadora. El valor del mercado chino de artículos de lujo pasó de 35.000 millones de dólares en 2014 a 43.000 millones en 2021, lo que representa una tasa de crecimiento anual del 4%.
El sector sigue creciendo a un ritmo acelerado y se proyecta que alcance los 63.000 millones en dólares 2027. En términos de participación de mercado, en 2021, China representó el 21% del gasto global en el mercado de lujo. Se espera que para 2025 sea el líder, alcanzando el 46%.
El gran impulsor de esto ha sido el aumento de la clase media alta en el país. En paralelo, también ha aumentado el número de personas de alto patrimonio neto en China. Entre 2016 y 2019, los adultos chinos con un patrimonio de entre 100.000 dólares y 1.000.000 aumentaron un 287%, representando el 46,7% del total de personas con alto patrimonio en toda Asia Pacífico. Se espera que esta cifra se duplique entre 2021 y 2026.
Tras el confinamiento producto de la pandemia, los consumidores chinos muestran mayor confianza para gastar, dado que el aumento de los ingresos y el desarrollo económico otorgan un mayor poder adquisitivo y, por tanto, un creciente apetito por los bienes de lujo.
La tasa de ahorro promedio en China fue del 33,5 % en 2022, frente al 29,9 % en 2019. Esto, sumado a la demanda acumulada, está impulsando el consumo de lujo. El deseo subyacente de adquirir este tipo de bienes se debe al ascenso social y la influencia de los medios de comunicación en la toma de decisiones de compra. Los consumidores más jóvenes son los grandes impulsores de este fenómeno, incentivados por un mercado de lujo que cambió con la pandemia.
La alta digitalización provocó que aumenten las compras en tiendas online. Las ventas online crecieron un 56%, y las compras en tienda física, un 30%. Especialmente, los consumidores de la Generación Z (entre 18 y 25 años) utilizan las plataformas de comercio electrónico como el principal canal de compra, buscando adquirir artículos de mejor calidad.
Los CEDEARs, instrumentos de renta variable que permiten comprar empresas chinas
El crecimiento de este mercado de lujo puede aprovecharse a partir de empresas de origen chino focalizadas en el rubro de venta online, automotriz y tecnología. Los artículos que más se están consumiendo son joyas, cosméticos, ropa y automóviles. Se pueden encontrar en el mercado argentino a través del instrumento financiero de los CEDEARs. Recordemos que los CEDEARs (Certificados de Depósito Argentinos) son instrumentos financieros de renta variable que se pueden adquirir en pesos y siguen la evolución del dólar cable. Estos instrumentos tienen como ventaja el poder evadir el riesgo local y permiten adquirir acciones de empresas extranjeras que operan en distintas partes del mundo.
El rendimiento histórico de los CEDEARs chinos tuvo un buen comportamiento en comparación con otros índices accionarios. Si observamos el rendimiento acumulado desde julio de 2020, se evidencia un rendimiento superior de empresas tecnológicas y de consumo chinas en comparación con el índice accionario chino y de mercados emergentes.
Por ejemplo, la empresa Trip registró un alza acumulada del 42%, seguida de Baidu con un 24% y NetEase, que alcanzó un 23%. En contraposición, la bolsa china registró una caída del -28%, mientras que los mercados emergentes tuvieron una leve subida del 2,6%. Por lo tanto, aunque presentan una mayor volatilidad, estas acciones han tenido un crecimiento por encima del promedio del mercado.
Continuando con este sólido rendimiento histórico, en lo que va del 2023, seguimos constatando este buen desempeño de las empresas chinas. Se destacan las subidas de NetEase y Baidu, con alzas del 46% y 30%, respectivamente. Por su parte, el resto de las empresas, como Alibaba, NIO y Trip, registraron números positivos, promediando un 7%.
Aunque el índice accionario global registró un 15%, esto contrasta con el índice accionario chino, que tuvo una baja del -1,6%. El índice de mercados emergentes y el de mercados asiáticos estuvieron en línea con estas empresas, incrementándose un 8%.
Los CEDEARs de origen chino más destacados
Entre los CEDEARs destacados de origen chino, se encuentra el gigante tecnológico Alibaba. Líder en el sector del comercio electrónico y tecnología, esta empresa fue fundada en 1999 por Jack Ma. Ofrece una amplia gama de servicios en línea, que incluyen plataformas de compras, pagos electrónicos, logística, computación en la nube y servicios de entretenimiento digital. En lo que va del año, ha obtenido una ganancia acumulada del 6%. Con una capitalización bursátil de 244.000 millones de dólares, se puede encontrar bajo el ticker BABA.BA.
Otra de las empresas a destacar es NIO, dedicada a la fabricación de vehículos eléctricos inteligentes de gama alta con sede en Shanghái. La compañía apuesta por los modelos de lujo y ha experimentado un sólido crecimiento en los últimos años. Registrada en 2014, actualmente cuenta con más de 15.000 empleados y su valor de mercado es de unos 18.000 millones de dólares. Ha logrado una ganancia acumulada en el año del 8% y puede encontrarse bajo el ticker NIO.BA.
Las otras empresas destacadas son Trip, que se dedica a la comercialización de servicios de viajes. Cuenta con una capitalización de mercado de 25.000 millones de dólares y puede encontrarse bajo el ticker TCOM.BA. En lo que va del año, ha obtenido una ganancia del 7%. A continuación, se encuentra la empresa tecnológica Baidu, proveedora de búsquedas en internet que también ofrece servicios de marketing online y de inteligencia artificial (IA). Posee una capitalización de mercado de 53.000 millones de dólares y puede encontrarse bajo el ticker BIDU.BA. Su rendimiento en el año es del 30%. Por último, NetEase, una empresa tecnológica que ofrece servicios de juegos en línea, música y entretenimiento social, lidera esta lista con un incremento del 46%. Su capitalización de mercado es de 67.000 millones de dólares y puede encontrarse bajo el ticker NTES.BA.
El atractivo que presentan las acciones asiáticas, producto de la reapertura china y su potencial recuperación, ha impulsado el mercado de lujo de este país y genera un efecto contagio positivo en empresas de índole tecnológica, de consumo masivo y de viajes. Este efecto se refuerza aún más con una clase media próspera y con excedente para gastar. Los CEDEARs de origen chino representan un buen vehículo para aprovechar esta situación, especialmente pensado para un inversor con un perfil moderado que busca minimizar el riesgo local en medio de las elecciones.
Las grandes firmas financieras siguen cerrando sus oficinas en algunos países, dirigidas por sus propios intereses y no necesariamente por ninguna regulación bancaria gubernamental. Esto se suma al hecho de que FINRA ha solicitado una reducción de la acumulación de EDD en algunas instituciones que causan cierres de cuentas específicamente para jurisdicciones en América Latina.
En consecuencia, cada vez más asesores financieros están investigando las posibilidades de independizarse.
¿Qué es independiente? Y… ¿eres independiente?
Si su modelo de negocio es tal que requiere un broker dealer (y tendrá que registrar sus licencias con un broker dealer) entonces, la realidad es que tendrá que unirse a ese broker dealer y estar sujeto a las regulaciones de esa firma, además de unirse a sus políticas, producto, alcance y aprobaciones para su negocio.
¿Esto te hace independiente? Reflexiona sobre esto por un momento:
¿Qué productos y servicios utilizan mis clientes y si el broker dealer potencialmente elegido los apoya de manera efectiva?
Su potencial broker dealer tendrá que aprobar o sentirse cómodo con los productos que ofrece a sus clientes. ¿Esa firma ofrece una plataforma rápida y efectiva para productos estructurados, para clientes internacionales?
¿Su cliente firmará todo este papeleo adicional? Algunas empresas requieren hasta 15 páginas de documentación.
¿Su broker deaer ofrece productos de múltiples monedas para sus clientes, depósitos, notas de doble moneda, préstamos en múltiples monedas? No se olvide de preguntar.
¿Este corredor de bolsa tiene una plataforma de préstamo rentable para sus clientes? Una vez más, preguntar.
¿La firma con la que querría trabajar tiene una plataforma de productos alternativa? ¿Eso realmente funciona y está en su lugar? ¿Y qué productos hay en él? No, en construcción. No, próximamente. Pero operativo. Preguntar.
Si el broker deales con el que está hablando no ofrece todo lo que necesita para custodiar allí, ¿le permitirán tener un registro dual en dos corredores de bolsa? ¿O más? ¿Otras jurisdicciones?
¿Le permitirán administrar cuentas en otras empresas? ¿Bancos, casas de bolsa, oficinas familiares, etc.? Preguntar y preguntar.
Entonces, volviendo a la pregunta que nos ocupa, ¿eres independiente? Para un asesor financiero internacional, uno es tan independiente y tan abierto como la plataforma de agentes de bolsa a la que se une. Esta es una pregunta crítica que debe hacerles a ellos y a usted mismo.
Debe entrevistar a su broker dealer a fondo. Recuerde, los está entrevistando tan profundamente como ellos lo están entrevistando a usted.
Tu U4 y “su U4”.
Es lógico, si el broker dealer con el que está en conversaciones revisará su U4 y su U5, ¿está haciendo lo mismo con ellos?
Muchas empresas le piden al asesor financiero entrante que les explique todo sobre su U4.
En el espacio independiente, las empresas que contratan asesores financieros internacionales suelen ser firmas más pequeñas. Esto hace que el proceso de diligencia debida del asesor financiero sea aún más importante. Sus clientes tienen acceso a los registros del broker dealer al que se está uniendo. Debe realizar la debida diligencia por sí mismo y por el bien de su cliente al verificar el historial del corredor-agente al que planea unirse. Es importante revisar, y ¿preguntar?
Así como el corredor de bolsa le pide que explique su U4, debe pedirle que le explique su U4.
Debes estar listo para que tus clientes te pregunten, por lo que debes estar listo para responder. No se avergüence de esto, es por eso que existe el «cheque de corredor».
Si tiene clientes que son grandes, familiy offices, clientes institucionales, relacionados con el gobierno, soberanos, oficinas de inversión, tenga la seguridad de que realizarán una verificación profunda del corredor al que está considerando unirse.
¿Es la gestión del broker dealer al que se incorpora lo suficientemente internacional como para entender su negocio?
Eche un vistazo de cerca a los CV de los gerentes de la empresa a la que planea unirse. Recuerde, el hecho de que el broker dealer esté haciendo muchos negocios internacionales no significa que sea una firma de pensamiento internacional. Algunas firmas tienen gerentes con una profunda experiencia internacional y otras no. Debería entrevistar a la gerencia de la empresa que planea usar como su corredor de bolsa. Revise y, nuevamente, pregunte.
¿Cómo ha manejado esa firma todo el cambio masivo que ha ocurrido en nuestra industria durante los últimos 24 meses? ¿Con qué rapidez se aprueban los nuevos productos? Pida ejemplos, productos alternativos, productos multidivisa, productos inmobiliarios, productos de responsabilidad responsabilidad. Hay que saber preguntar…
Concéntrese en los productos que pueden interesar a sus clientes durante los próximos 24 meses. ¿Su corredor de bolsa ofrece estos productos?
Gestión de responsabilidad
Si usted viene de una gran firma financiera, se sentirá muy mimado, al igual que sus clientes, por las tasas de préstamo competitivas que ha ofrecido. Discuta esto abiertamente durante su proceso de entrevista con su potencial nuevo broker dealer. Para muchos clientes, este es un factor clave en la transferencia de una relación.
Pagos
Aquí el adagio más importante es “nada es gratis”.
Algunos broker dealers le pagarán un porcentaje extremadamente alto de sus ingresos y comisiones. Debes preguntarte ¿por qué? Si toda la industria está en un pago del 50% al 70%. ¿Por qué algunos pagan el 90%? Preguntar. Piénsalo. En este caso más significa menos. Tú decides. Pregunte con franqueza sobre esto. “¿Qué obtienes o no obtienes por tu dinero?”
Afiliaciones
¿El broker dealer está afiliado a los servicios que su cliente puede solicitar? Tarjetas de crédito, banca, cuentas, préstamos inmobiliarios, préstamos basados en activos, etc. Pregunte.
Retroalimentación de los compañeros
Seguramente debe conocer a personas que trabajan en este corredor de bolsa en particular. Búscalos, habla con ellos, pregúntales con franqueza cómo ha sido su experiencia en esa firma.
Bonos de inicio de sesión por adelantado
A todos les gusta recibir algo de dinero por adelantado, sin embargo, asegúrese de tener claro lo que esto implica. Recuerda siempre, “nada es gratis. “
Como puedes ver, el espacio independiente no es tan independiente como ellos creen que son o quieren que creas que son.
La profundidad y la comprensión internacional de su negocio son fundamentales a medida que realiza un movimiento. ¿Esta nueva firma aceptará la jurisdicción de todos sus clientes? ¿Qué proceso de pensamiento los llevará a continuar aceptando o cambiar el alcance de los países con los que están trabajando y acumulando negocios a partir de ahora? Es importante seguir preguntando.
Cuando trabajaba en un banco, el banco lo seleccionaba a «usted» para que fuera su empleado. Ahora, es “usted” quien está entrevistando al broker dealer. Hay mucho crecimiento en las plataformas que están disponibles para los asesores financieros internacionales. Definitivamente hay uno por ahí que es perfecto para ti. Puede que no sea necesario conformarse con un segundo mejor.
Solo recuerde, en este punto particular de su carrera, algunos de sus principales competidores de las últimas décadas, ahora pueden ser sus mejores amigos y las mejores fuentes para pedir consejo.
Nunca olvides eso. Buena suerte.
Juan Rey es el seudónimo de un asesor financiero con más de 40 años de experiencia trabajando en los mercados internacionales, especialmente en Latinoamérica y Europa. El autor prefiere guardar el anonimato, pero es una fuente confiable y verificada por Funds Society.
La actividad de financiación de venture capital en EE.UU. experimentó un descenso masivo durante el primer semestre de 2023, dice un informe de GlobalData.
Durante el primer semestre de 2023 se anunciaron en EE.UU. un total de 4.218 operaciones con un valor de financiación declarado de 64.600 millones de dólares. Esto representa un descenso interanual del 34,7% en términos de volumen y del 49,2% en valor, agrega la investigación de la empresa líder en datos y análisis.
Un análisis de la Base de Datos de Acuerdos Financieros de GlobalData reveló que se anunciaron un total de 6.458 acuerdos de financiación de venture capital en EE.UU. durante el primer semestre de 2022, mientras que el valor correspondiente revelado de estos acuerdos se situó en 127.100 millones de dólares.
«Ahora que la caída de la confianza de los inversores es un fenómeno global, casi todos los mercados clave, incluido EE. UU., están experimentando una actividad de financiación de capital riesgo moderada. Sin embargo, esto no ha alterado el dominio de EE.UU. en el panorama mundial de la financiación de capital riesgo, que sigue representando la mayor parte del volumen y del valor de las operaciones», comentó Aurojyoti Bose, analista jefe de GlobalData.
EE.UU. representó el 38,1% del número total de acuerdos de financiación de venture capital anunciados en todo el mundo durante el primer semestre de 2023, mientras que su cuota del valor de los acuerdos correspondientes se situó en el 51,4%.
Algunas de las operaciones de financiación de venture capital más destacadas anunciadas en EE.UU. durante el primer semestre de 2023 incluyen los 6.500 millones de dólares recaudados por Stripe, los 1.300 millones de dólares obtenidos por Inflection AI, los 500 millones de Rippling, los 500 millones de Sandbox AQ y los 450 millones de Anthropic.
Montevideo recibe el IX Congreso de Energías Renovables «LATAM Renovables» organizado por la Asociación Uruguaya de Energías Renovables (AUDER).
La actividad se llevará a cabo los días 26 y 27 de julio en el Auditorio del LATU y será transmitido en línea para participantes del país y la región.
«El Congreso «LATAM Renovables» se ha convertido en un referente tanto a nivel local como regional, y en esta edición especial, se realizará el III Congreso WEC (World Energy Council) Capítulo Uruguay. Bajo el lema «Renovables 2.0«, este encuentro tiene como objetivo abordar la extraordinaria realidad y futuro de las energías renovables y sustentables en Latinoamérica, Uruguay y el mundo», señalaron los organizadores en un comunicado.
Durante el congreso, se reunirán expertos y líderes del sector energético para analizar y debatir sobre los desafíos y oportunidades que se presentan en el campo de las energías renovables. Será una ocasión única para intercambiar conocimientos, experiencias y mejores prácticas en la industria.
Durante la ceremonia de apertura estarán presentes el presidente de la República, Luis Lacalle Pou, y el ministro de Industria, Energía y Minería, Omar Paganini.
A&G continúa su senda de crecimiento con el lanzamiento del fondo Criptomonedas, F.I.L, el primer fondo de derecho español de criptomonedas. La firma asegura en un comunicado que el mercado de criptomonedas es «cada vez más maduro» y que «despierta un gran interés entre los inversores». Frente a la alternativa de la inversión directa, de cuyos riesgos han alertado ya los supervisores, A&G ha considerado que este interés puede canalizarse, con una gestión y control del riesgo más eficiente, a través de productos de inversión más seguros, regulados y en los que intervengan profesionales sujetos a supervisión.
Se abre, por tanto, la posibilidad de ofrecer a los inversores profesionales un producto con exposición a este tipo de activo a través de un fondo no armonizado de derecho español, que logra una exposición a criptomonedas «eficiente y sencilla», a la vez que logra «mitigar los riesgos de custodia, con una fiscalidad definida y con las garantías que ofrece un vehículo auditado por terceros y supervisado por la CNMV«.
A&G Fondos combina conocimiento en dos áreas que habitualmente sólo se enfocan desde uno de los puntos de vista, por un lado, su experiencia en análisis y gestión de activos tradicionales, y por otro lado el conocimiento especializado en estos activos digitales. A&G como gestor de Criptomonedas, F.I.L. empleará a CACEIS Bank como depositario del fondo y contará con PWC como auditor. La constitución de este fondo ha supuesto un desafío para el equipo de A&G y una distinción dentro de la industria de fondos española al ser el primer vehículo de estas características que se lanza en Europa.
Los gestores responsables de este fondo serán Román González y Rubén Ayuso, que gestionan también otros fondos dentro de la gama de A&G, como el DIP Conservative Multi Asset, desde hace más de 10 años.
Diego Fernández Elices, director General de inversiones de A&G, señala que “estamos muy contentos de poder lanzar el primer fondo de estas características, pero creemos que es también una responsabilidad. Consideramos que se trata de una solución óptima para cualquier inversor profesional europeo que quiera acercarse al mundo de las criptomonedas, sin olvidar que se trata de un fondo de riesgo muy alto”. En este sentido, «A&G no hace recomendación concreta alguna a los inversores, sean o no sus clientes, respecto de las bondades de inversión de este activo subyacente».
Pedro Sánchez, presidente del Gobierno español.. pedrosanchez
Era el momento de pelear y dar un paso adelante, pero los resultados de la última noche electoral (la quinta desde 2015) han dejado más preguntas que respuestas para los españoles que han votado este 23-J, dado que ningún partido ha sacado un resultado lo suficientemente sólido como para poder gobernar en solitario. El sentir general es que el resultado está más abierto que nunca, y así lo está reflejando el Ibex 35 en los primeros compases de la sesión, cotizando en negativo pero con pérdidas inferiores al 1%.
La primera conclusión de las casas de inversión que están reaccionando a este resultado es que, gane quien gane o incluso si hay repetición de las elecciones, la situación económica del país es lo suficientemente sólida como para mantener el tipo en los próximos meses. “Aunque las elecciones no hayan aportado tanta estabilidad al país, su posición subyacente es probablemente lo bastante sólida como para ayudarle a atravesar algunos meses más de incertidumbre si, por ejemplo, hay que organizar nuevas elecciones”, indica por ejemplo Gilles Moëc, economista jefe en AXA IM.
Moëc afirma que, aunque PSOE y PP plantearon diversas cuestiones en sus respectivas campañas, “no hubo nada revolucionario sobre la mesa”. “Tenemos muchas razones para estar preocupados por Europa en estos momentos, pero España puede seguir estando a cierta distancia de los primeros puestos de nuestras preocupaciones”, asevera el economista jefe de AXA IM.
«Las elecciones de este domingo han dejado el peor escenario posible: ninguno de los dos bloques políticos ha conseguido un resultado suficientemente holgado como para gobernar con facilidad. Con seguridad, esto dará lugar a un escenario de incertidumbre durante varios meses, ya sea por los acuerdos que tendrán que alcanzarse con otras fuerzas políticas, especialmente con las de corte nacionalista, o bien porque se tendrán que repetir estas elecciones», resume Antonio Aspas, socio y consejero de Buy & Hold.
«Posiblemente, los valores más afectados en esta situación serán aquellos con más peso de negocio en el mercado nacional, tales como los bancos comerciales más puramente domésticos o algunas compañías energéticas», añade.
Para Dario Messi, analista de renta fija de Julius Baer, la formación del nuevo gobierno será “un proceso largo y complicado, y es posible que se repitan las elecciones”. Messi observa: “España está experimentando un giro hacia la derecha (centro), siguiendo en parte la tendencia de otros países europeos. Sin embargo, este cambio sigue siendo incompleto en esta fase”.
Dicho esto, el analista de Julius Baer afirma que “un cambio de liderazgo aún posible y una mayor atención a la disciplina fiscal podrían respaldar aún más el actual impulso de estrechamiento de los diferenciales de la deuda soberana, que ahora probablemente experimente una pausa en medio de la incertidumbre política desencadenada por las elecciones”. En cualquier caso, en el banco suizo mantienen su opinión positiva sobre la deuda pública española y siguen sobreponderando la periferia de la zona del euro en general, a pesar de los retos futuros: “Mantenemos una posición neutral sobre la renta variable española, ya que el contexto macroeconómico y las expectativas de beneficios siguen siendo menos favorables”.
“España depende en gran medida de la situación económica de sus socios europeos, especialmente Alemania y el Reino Unido. Si estos países muestran crecimiento o prosperidad, es más probable que España también lo haga”, observa con pragmatismo Franco Macchiavelli, responsable de análisis de Admirals España.
Macchiavelli comenta el buen tono actual del mercado laboral español y de la balanza de pagos, pero alerta de que “la parálisis política impide realizar cambios en los impuestos y materia fiscal, además de confirmar la prórroga de los presupuestos” de ahí que, incluso aunque finalmente se materializase una victoria del bloque de la derecha, “no se esperan grandes modificaciones fiscales en cuanto a impuestos”.
“El nuevo gobierno heredará una economía, en general, próspera, pero también se enfrenta a problemas crediticios cruciales, incluidos desafíos económicos estructurales como el alto desempleo, a pesar de un crecimiento relativamente favorable”, indica Jakob Suwalski, director de calificaciones públicas y soberanas de Scope Rating. Suwalski también alude a “la reducción del déficit en medio de un mayor gasto social y sanitario debido al envejecimiento de la población y las pensiones indexadas en un entorno de alta inflación, al tiempo que garantiza el apoyo focalizado en esta población”.
El uso de los fondos europeos, en el centro de las preocupaciones
Al margen del análisis del estado de la situación económica actual del país, las casas de inversión también manifiestan su preocupación por problemas a mayor plazo. Desde Admirals España, Franco Macchiavelli alerta de que el resultado electoral puede traer “estancamiento en la obtención de los fondos europeos y una presidencia española de la Unión Europea poco impactante”. “A pesar de haber recibido más de la mitad de los fondos asignados, es preocupante que 37.000 millones de euros no hayan tenido un impacto significativo en la economía real, ya que uno de cada 4 euros no llegó a ser efectivamente utilizado en dicho ámbito”, resume Macchiavelli.
“El mantenimiento de la estabilidad política y la realización de inversiones públicas son vitales para las economías, en particular para la española, que depende de las entradas de capital extranjero para estimular la inversión debido a su posición de inversión internacional neta estructuralmente negativa”, desliza Jakob Suwalski, director de calificaciones públicas y soberanas de Scope Ratings.
Desde eToro, el analista senior de mercados Javier Molina enumera los retos que afrontará el nuevo gobierno (la firma asigna una mayor probabilidad a la formación de un gobierno de coalición entre PSOE, Sumar y el resto de los socios actuales). “El nuevo gobierno de España, a la espera de una reciente alianza y acuerdo postelectoral, se enfrenta a un complejo escenario económico caracterizado por la necesidad de formular políticas que se adapten a las nuevas realidades macroeconómicas del mundo. Con tipos de interés al alza y persistentemente altos, una inflación subyacente elevada y complicada de reducir, y un crecimiento económico incierto en España y Europa, es imperativo que el país establezca marcos fiscales responsables que puedan salir de las turbulencias económicas y aumentar la resiliencia ante los desafíos futuros”, resume.
Molina destaca entre las políticas orientadas a la estabilidad y la resiliencia económica el desarrollo de “estrategias sólidas para adaptarse al cambiante entorno internacional”, como el uso eficiente de los fondos europeos y una gestión de los mismos orientada a “inversiones estratégicas que fortalezcan la economía a largo plazo”. “Además, el estímulo fiscal debe ir acompañado de medidas para mantener la salud fiscal y garantizar que España esté preparada para futuras turbulencias”.
Molina también habla del fomento de la diversificación económica más allá del sector turístico y el manufacturero, mediante políticas de innovación y digitalización en los sectores tradicionales y el apoyo al crecimiento de las industrias emergentes: “Es crucial para construir una estructura económica más resistente que dependa menos de factores externos”.
Finalmente, desde eToro también llaman a que el futuro gobierno dé prioridad a la sostenibilidad en todas las áreas de la economía: “Esto incluye acelerar la transición hacia una economía más verde, promover la energía limpia y sostenible e implementar políticas para abordar los desafíos del cambio climático”, concluye Molina.
La industria de los fondos de inversión es, probablemente, una de las más competitivas que existen hoy día en el mundo, con un extraordinario número de sociedades gestoras intentando captar el interés de los inversores mediante una ingente oferta de productos que trata de adaptarse a los diferentes perfiles de riesgo y objetivos de inversión de los clientes. Precisamente, es esta intensa pugna por hacerse con la confianza del inversor la que pone en el primer plano de la industria el factor tiempo. Hablamos tanto de rapidez a la hora de constituir el propio vehículo de inversión como de diseñar las estrategias y poner en marcha su ejecución.
Efectivamente, la rapidez constituye una ventaja competitiva evidente. Por ejemplo, permite aprovechar oportunidades dentro de un mercado que por definición es extraordinariamente dinámico. De esta manera, si una entidad financiera identifica una oportunidad de inversión atractiva y desea aprovecharla a través de un fondo de inversión, la agilidad en la constitución del vehículo societario puede acortar los plazos para empezar a operar en el mercado y capturar esa oportunidad antes de que se agote.
Tampoco puede obviarse que los inversores interesados en invertir en un fondo de inversión suelen tener unas expectativas tasadas acerca de cuándo desean comenzar a invertir. Por ello, cualquier retraso en la constitución de la sociedad gestora (SGIC) podría convertirse en un incentivo para considerar otras alternativas.
La constitución de una SGIC implica cumplir con una amplia gama de requisitos regulatorios y legales que pueden variar según el país y que por lo general suelen ser complejos. Por esta razón, no es casualidad que muchas sociedades gestoras se planteen establecer sucursales en Luxemburgo. Como Estado miembro de la Unión Europea (UE) y parte del Área Económica Europea, permite a las sociedades gestoras establecidas allí aprovecharse del pasaporte europeo y poder así comercializar y distribuir sus fondos de inversión en toda la UE sin tener que establecer sucursales adicionales en cada país miembro. Esto facilita el acceso a un mercado más amplio y diverso.
Luxemburgo cuenta además con una sólida infraestructura legal y regulatoria que ofrece un entorno estable y seguro para la gestión de este tipo de activos. Su legislación ofrece, además, flexibilidad en la estructuración de fondos y proporciona un marco eficiente para el registro y la operación de las sociedades gestoras.
Todas estas circunstancias son las que explican que ciertas entidades fintech especializadas en pagos internacionales y en la gestión del riesgo de divisa, que han hecho de la especialización y la eficiencia en nichos de mercado muy específicos su principal valor competitivo, hayan visto una oportunidad para aportar mayores cotas de eficiencia al mercado de los fondos de inversión por la vía de acortar los plazos de compliance asociados a la constitución de los vehículos societarios.
No solo cubren el balance de los mismos cuando realizan la liquidación de algún fondo y hacen efectivas sus posibles ganancias, sino que además, por el hecho de contar con presencia legal y física en Luxemburgo, están en disposición de facilitar determinados requisitos clave, como la emisión de certificados de constitución de cuentas bancarias, imprescindibles para la formalización notarial de estos vehículos en unos plazos sensiblemente más ajustados a los que pueden ofrecer otro tipo de actores más tradicionales.
Estamos, en definitiva, ante un caso más en el que la innovación financiera representada por el universo fintech es capaz de ofrecer soluciones a operadores financieros dentro de mercados distintos a aquellos para los cuales fueron concebidos. En este caso, aportan soluciones eficientes para el compliance de operadores en un mercado tan especializado, sofisticado y competitivo como el de los fondos de inversión.
Tribuna de Jaime Valverde, Head of Institutional Solutions Iberia en Ebury
Foto cedidaFlickr Creative Commons | Gobierno de España
Finalmente han sido cinco de las siete entidades que habían formalizado su candidatura las que han resultado elegidas por el Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones para gestionar el fondo público de pensiones que se ha puesto a andar en la última legislatura. Se trata de Vidacaixa, Santander, Ibercaja, BBVA y Caser, después de que los dos últimos aclarasen su política de precios, que el Ministerio encontraba “anormalmente bajos”. BBVA hace doblete al haber sido elegido asimismo como depositario, junto con Cecabank y Caceis. Por tanto, se han quedado fuera de la terna Mapfre Vida y Pensiones y Nationale Nederlanden.
La elección de la Comisión Promotora y de Seguimiento del Ministerio se ha publicado in extremis, puesto que se hizo público el pasado viernes 21 de julio. Según las condiciones establecidas en el pliego, cada una de las entidades citadas se ha adjudicado la gestión de tres fondos (renta fija, renta variable y mixto); las comisiones de los 15 productos resultantes oscilarán entre el 0,1 y el 0,26%. Cabe recordar que las gestoras se han comprometido por contrato a alcanzar cada una un patrimonio mínimo de 500 millones euros bajo gestión en un periodo de tres años.
“La planificación del ahorro para la jubilación es clave y el nuevo marco regulatorio y fiscal abre una excelente oportunidad para pymes y autónomos. Entre todos debemos concienciar a la población de la importancia de empezar a ahorrar cuanto antes y de manera periódica para asegurar una jubilación más holgada, así como del atractivo que presenta el plan de pensiones por las ventajas fiscales que ofrece. En Banco Santander estamos preparados para apoyar esta iniciativa dotándola de la mayor capilaridad posible en todo el territorio nacional y, además, hemos desarrollado una plataforma digital que facilita y crea una excelente experiencia tanto para promotores como para partícipes”, afirmaba Nicolás Barquero, CEO de Santander Asset Management España, en declaraciones recogidas el pasado viernes por Funds Society.
“Los nuevos fondos de pensiones de promoción pública suponen una gran oportunidad para el desarrollo de la previsión complementaria en España y, como uno de los líderes del sector, vamos a contribuir de manera determinante a su desarrollo y extensión en todas las empresas, autónomos e instituciones para que llegue a todos los trabajadores y, por ende, a toda la sociedad”, ha comentado por su parte Eduardo Déniz, director de Negocio Institucional de BBVA Asset Management.
“Continuamos ofreciendo a nuestros clientes y al mercado más opciones de ahorro e inversión que les permitan llevar a cabo su planificación financiera de vida y familiar, de acuerdo a sus necesidades y posibilidades”, ha añadido José Carlos Vizárraga, director general de Ibercaja Pensión.
