La electrificación del transporte es una tendencia global en la que muchos inversionistas han puesto la mirada, pero la convicción de BTG Pactual es que el mayor motor de valor en ese sector es la producción de litio. Esa tesis llevó a la gestora de fondos de la firma en Chile a relanzar su vehículo de electromovilidad, con un foco anclado en las compañías productoras de litio.
Según comenta Rodrigo Carvallo, director de Asset Management de la firma, la estrategia originalmente tenía el mandato más general de enfocarse en acciones que se beneficien de la tendencia de la electromovilidad. Sin embargo, en el camino se dieron cuenta de que la producción de litio “es el cuello de botella” del sector.
“Todos los cátodos de batería tienen litio y, en el corto plazo, se ven pocas posibilidades de que haya un reemplazo que tenga la misma eficiencia de densidad de energía”, explica el ejecutivo en entrevista con Funds Society.
Eso los llevó a relanzar su fondo mutuo como el vehículo Litio+, que tiene un foco marcado en la producción del mineral. El activo subyacente son acciones listadas en bolsa de empresas mineras, principalmente en las plazas de grandes mercados, como Australia, Estados Unidos, Canadá y Hong Kong.
Es precisamente esta preferencia la que los distingue de otros competidores. “No hay producto tan específico en litio hoy, incluso en mercados más desarrollados”, explica Carvallo.
Mientras que el fondo temático referente del sector, el Global X Lithium & Battery Tech ETF, tiene un 30% de su cartera en minería de litio, la estrategia de BTG Pactual le dedica el 100% del portafolio.
La estrategia
Si bien el driver principal de la estrategia es la electromovilidad, Carvallo describe una cadena donde los eslabones tienen distintas tendencias de crecimiento. “El litio es un mercado que está súper apretado y, al final del día, vemos que hay una dificultad de generar proyectos de crecimiento. Esto se suma a la demanda social de autos eléctricos y la electrificación de la grilla de energy storage, que también está siendo muy fuerte”, comenta.
En otros sectores, como los productores de autos eléctricos, indica, se ve un “exceso de competencia”, lo que podría afectar el retorno de las estrategias.
En términos de la cartera, hay una diversificación geográfica. Además de grandes nombres de los grandes mercados, como la estadounidense Albemarle y las australianas Pilbara y Mineral Resources, el fondo también invierte en firmas chinas, como Ganfeng y Tianqi, y la chilena SQM.
Y la variedad no viene sólo por la geografía. La estrategia también tiene posiciones en proyectos de litio que están cercanos a la producción, como el caso de Sigma Lithium, una firma listada en EE.UU. y con activos en Brasil. “Es un mix mayoritariamente de empresas productoras, pero también hemos empezado a diversificar nuestro portafolio hacia proyectos de desarrollo, pero muy avanzados”, señala el director de BTG.
Por Funds Society