Foto cedidaGabriel Casillas. Banorte considera a México “la estrella de los emergentes”
En el marco de la reunión del Instituto Internacional de Finanzas (IIF), celebrada el 20 de febrero en la ciudad de México, el Dr. Gabriel Casillas, economista jefe y director general de análisis económico de Banorte resaltó las razones por las que considera que “México es la estrella de los emergentes.”
El directivo, que comenzó su ponencia mencionando como en el periodo de 2000 a 2010 el país azteca creció anualmente únicamente un 2,1% en promedio, enfatizó que en los últimos dos años México ha ganado competitividad principalmente en el sector manufacturero y que la administración del Presidente Peña Nieto “no solo tiene el interés, sino la capacidad para conseguir que se aprueben las reformas estructurales que liberarán el potencial de México”.
De cara al futuro, Casillas prevé que un peso cerrando 2013 en torno a 12,8 pesos por dólar y los crecientes salarios en países como China continuarán aumentando la competitividad de las exportaciones mexicanas. En cuanto a las reformas, resalta que varias han sido aprobadas, aunque no en su totalidad –como en el caso de la laboral, que fue aprobada en un 85%-, y que confía en que las reformas fiscales, de seguro social y energética sean pasadas. Según Banorte, el efecto de todas las reformas sobre el Producto Interno Bruto (PIB) del país podría alcanzar un 2,5% al, lo que situaría al crecimiento de México en un 5,5% para 2015, generando una mejora de calificación crediticia, y a largo plazo, “importantes oportunidades en el sistema financiero”.
Para concluir, Casillas menciona que su equipo anticipa, para la junta del Banco de México (Banxico) del 8 de marzo, una reducción de 50 a 75 puntos bases para las tasas, que por más de cinco años se han mantenido estables. De realizarse dicha acción, el economista prevé a muy corto plazo un peso a niveles de 14, que en la segunda mitad de 2013 se estabilizaría para cerrar el año en 12,8.
El Dr. Gabriel Casillas tiene amplia experiencia en instituciones como J. P. Morgan Chase & Co, UBS, el Banco de México y diversas instituciones académicas y financieras. Es economista egresado del Instituto Tecnológico de Estudios Superiores de Monterrey (ITESM) y obtuvo el grado de Doctor en la Universidad de Texas A&M, especializándose en Econometría, Teoría Monetaria y Economía de la Información.
Foto: Billy Hathorn. Royal Bank of Scotland próximo a vender Citizens Bank
El regulador británico –Financial Services Authority, FSA- está presionando a Royal Bank of Scotland para que desinvierta en todo o parte de Citizens, su negocio de banca retail en EE.UU. y utilice el resultado de esta venta a mejorar sus ratios de capital.
Según recoge la prensa británica, es probable que la desinversión se haga mediante una próxima colocación en bolsa del 25% de esta participación mediante una oferta pública de venta de acciones (OPV).
Se calcula que la venta del negocio internacional de RBS podría generar entre 1.500 y 2.000 millones de libras
Citizens es el segundo banco por depósitos en el estado de Rhode Island y tiene 1.500 oficinas en 12 estados de EE.UU. Fue adquirido por RBS en el año 2008, cuando explotó la crisis financiera, resultando en la inyección de 45.000 millones de libras por parte del gobierno británico en RBS, para mantenerlo a flote, y una participación gubernamental del 82% en su accionariado.
Se anticipa que el regulador obligue a RBS a concentrar la totalidad de su negocio en Reino Unido, desinvirtiendo en un periodo de dos años en todas las actividades internacionales del grupo. En conjunto, y en base al valor en libros publicado de RBS que asciende a 8.000 millones de libras, se calcula que la venta del negocio internacional de RBS podría generar entre 1.500 y 2.000 millones de libras.
Wikimedia CommonsMattbuck . Morgan Stanley lanza un nuevo fondo UCITS con exposición a estrategia Mesirow
Morgan Stanley ha lanzado un nuevo fondo UCITS que ofrece exposición a la estrategia Mesirow Absolute Return. Este fondo es el último de una serie de cuatro estrategias CTA, disponibles bajo la normativa UCITS a través de la alianza de Morgan Stanley con Equinox Fund Management.
El MS Discretionary Plus Fund, como los fondos anteriores de la serie, forma parte de una estrategia sistemática y totalmente transparente, y proporciona exposición a una amplia gama de futuros gestionados, con un programa que reconoce tendencias a corto y medio plazo, así como otro programa seguidor de tendencias más en el largo plazo.
Mesirow Financial, que cuenta con más de 65.000 millones de dólares bajo gestión, aspira a tener una expoción mínima del 75% en commodities.
Tom Willis, gestor de la cartera de Mesirow Absolute Plus Strategy, manifestó que la fortalezade su estrategia reside en “nuestro equipo de gestión con experiencia, nuestro proceso disciplinado de gestión del riesgo, con énfasis en la preservación del capital combinado con un alto porcentaje específico de operaciones rentables en high win/loss ratio. La estrategia busca evitar la concentración de la cartera en múltiples niveles, incluido el precio, la concentración, el tiempo y la estructura de negociación, asegurando una estrategia fuerte para todos”.
El tercer fondo en la serie, el MS Long Term Trends Fund, fue lanzado a principios de mes y ofrece acceso al Programa Winton Diversified de Winton Capital.
Jean-Pierre Gerber, especialista de producto del BB African Opportunities de Bellevue AM. África, dividida entre oportunidades y tensiones
«A finales de enero, las sentencias dictadas contra los culpables de los disturbios ocurridos durante un partido de fútbol dos años antes volvieron a caldear el ambiente en Egipto. Sin embargo, parece que esta vez la noticia no hizo perder los nervios a los inversores. Por otro lado, la intervención militar contra los extremistas del norte de Mali hace aumentar la inseguridad. ¿Podría decirse entonces que las reformas políticas y económicas aplicadas en el continente africano se han vuelto a quedar obsoletas?», se pregunta Jean-Pierre Gerber, especialista de producto del BB African Opportunities de Bellevue Asset Management.
Asimismo Gerber, recuerda que entre los años 2003 y 2006, Egipto implementó una primera ola de reformas, que condujo al libre establecimiento de los tipos de cambio, una reducción de los aranceles, un aumento de las reformas en el sector energético y un crecimiento de la tasa del PIB del 5 % al 7 %. «Durante este periodo, los mercados de acciones se han quintuplicado. Debido al levantamiento popular producido durante la primavera de 2011, el país del Nilo vuelve a encontrarse en un momento de cambio. Entretanto, la relación entre las fuerzas ejercidas por la mayoría islámica y la oposición debe encontrar un equilibrio antes de poder emprender un nuevo rumbo en las reformas. Aún así, tras la aprobación de la nueva constitución en Egipto, se anunció la introducción de un impuesto sobre propiedades, el precio de la electricidad para las explotaciones industriales se situó a un nivel más cercano al nivel de mercado y, finalmente, se aumentó el impuesto sobre la renta para las rentas más altas. Así mismo, gracias a la estructuración de un exhaustivo plan de reformas, fue posible concluir con éxito las negociaciones acerca de un crédito del FMI de 4.800 millones de dólares. La transición continuó sufriendo diferentes altibajos durantes los siguientes meses».
África bajo el influjo de las elecciones
Gerber subraya que durante el año 2012, el continente africano eligió nueve jefes de estado y confirmó una nueva legislatura para dos de ellos. Al mismo tiempo, algunos países tuvieron que enfrentarse a inesperados periodos de transición debido al repentino fallecimiento de sus máximos mandatarios. Países como Ghana, Senegal o Sierra Leona iniciaron estos procesos de forma ordenada, sin embargo, también se pudieron ver golpes de estado en países como Mali y Guinea-Bissau. «El hecho de que estos escenarios de extremismo, como el del norte de Mali, ya no sean consentidos a nivel regional ni internacional, podría verse como un buen presagio en África Occidental. Además, el conflicto podría resultar poco perjudicial para el actual desarrollo económico en países como Nigeria, Kenia, Marruecos, Ghana o Sudáfrica. Durante el año 2013, otros seis países organizarán elecciones presidenciales, entre ellos, Kenia y Zimbabue, y podrán considerarse indicador de la estabilidad política de la zona».
El motor de crecimiento continúa intacto
Por otro lado, el FMI, el Banco Africano de Desarrollo y el Banco Mundial auguran buenos datos para el continente y pronostican un crecimiento del PIB de un 5% en los próximos años para el África subsahariana. El especialista de Bellevue AM añade que Ghana es considerado como precursor democrático de la región. «Gracias a la privatización y la desregularización, generó unas buenas condiciones para la expansión del 7% al 8%. Tras la crisis económica provocada por la sequía en 2011, Kenia encara el 2013 reforzada. Se espera que la creciente demanda de bienes de consumo y servicios, las reformas en el sector energético, así como los nuevos proyectos de infraestructura impulsen el crecimiento». También recuerda que en 2012 se inauguró la autopista de ocho carriles que une Nairobi con el cinturón industrial de Thika. Las tarifas para microbuses podrían reducirse en un 20% y la duración del trayecto pasaría de tres horas a 40 minutos. El transcurso de las elecciones presidenciales a principios de marzo debería marcar el camino a seguir. Por último, Nigeria experimenta un impulso a la desregularización gracias a la desaparición del monopolio energético mediante la creación de empresas de suministro y producción. Por primera vez en la historia, se tuvieron en cuenta consorcios extranjeros en los procesos de adjudicación. Las previsiones sitúan el crecimiento del PIB en el año 2013 en un 7,5 %, mientras que de nuevo el sector no petrolífero podría suponer uno de los principales motores de crecimiento (consumo y servicios).
Oportunidades de retorno y diversificación para los inversores
Por último, Gerber afirma que la última década ha marcado un punto de inflexión para el continente. «El curso de las reformas tomado se debe mantener intacto, de forma que, los inversores puedan continuar encontrando atractivas oportunidades de retorno y diversificación. Los riesgos políticos, sociales y meteorológicos continúan ahí y en la actualidad pueden seguir afectando al desarrollo económico de cada uno de los países», concluye.
. J.P. Morgan nombra a Jose Berenguer country officer en Brasil
JP Morgan ha anunciado que José Berenguer será el nuevo director senior de Brasil (country officer), un cargo que será efectivo el próximo 1 de abril. Berenguer reportará conjuntamente a Mary Callahan Erdoes, CEO de JP Morgan Asset Management, y a Martin Marron, CEO de JP Morgan Latin America.
«Estamos encantados de aprovechar el éxito de nuestra asociación con Gavea y dar la bienvenida a José JP Morgan en un papel más amplio», dijo Erdoes. «José tiene más de dos décadas de experiencia local y global a través de banca mayorista, un modo de pensar en el cliente primero, y un historial probado de las organizaciones líderes y creciendo.»
Los senior country officers, cargo que asume Berenguer, con más de 20 años de experiencia en el mercado local global a través de banca mayorista, son responsables de la construcción y la gestión de la presencia regional de JP Morgan a través de las líneas de negocio, incluyendo la gestión de activos y la banca corporativa y de inversión. El banco explicó que los country officers juegan un papel central en el despliegue de capacidades globales de la empresa a los clientes locales. «Brasil es uno de nuestros mercados más importantes de América Latina», dijo Marron.
Berenguer era hasta la fecha director general de Crédito Estructurado en Gavea Investimentos, un cargo al que se incorporó en marzo de 2012. Gavea Investimentos fue co-fundada en 2003 por Arminio Fraga, ex presidente del Banco Central de Brasil. En octubre de 2010, JP Morgan Asset Management adquirió una participación mayoritaria en Gavea.
Antes de unirse a Gavea Investimentos, Berenguer pasó cinco años en el Banco Santander, donde ocupó varios puestos, entre ellos el de director general de la Banca Mayorista y de Inversiones, Gestión de Activos, Banca Privada, Finanzas del Consumidor y Retail Banking. Berenguer también fue miembro del Consejo de Administración de Banco Santander Brasil. Anteriormente ocupó puestos de alto rango en el Banco ABN Amro Real SA, Banco BBA Creditanstalt SA, Investimentos Utor, y de ING Barings.
J.P. Morgan today announced that Jose Berenguer will become Senior Country Officer of Brazil, effective April 1, 2013. He will report jointly to Mary Callahan Erdoes , CEO of J.P. Morgan Asset Management, and Martin Marron, CEO of J.P. Morgan’s Latin America franchise.
«We are thrilled to build on the success of our Gavea partnership and welcome Jose to J.P. Morgan in an expanded role,» Erdoes said. «Jose brings more than two decades of local and global experience across wholesale banking, a client-first mindset, and a proven track record of leading and growing organizations.»
Senior Country Officers are responsible for building and managing J.P. Morgan’s regional presence across lines of business, including Asset Management and the Corporate & Investment Bank. They play a central role in delivering the firm’s global capabilities to local clients.
«Brazil is one of our most important markets in Latin America,» Marron said. «We have built great momentum across all of our businesses in the region and we look forward to Jose’s help in taking our J.P. Morgan franchise to the next level.»
Berenguer was most recently CEO of Structured Credit at Gavea Investimentos, which he joined in March 2012. Gavea Investimentos was co-founded in 2003 by Arminio Fraga , former President of the Central Bank of Brazil. In October 2010, J.P. Morgan Asset Management purchased a majority interest in Gavea.
«Jose’s appointment is an important step in continuing to strengthen the great partnership between J.P. Morgan and Gavea,» said Arminio Fraga , Founding Partner and Chief Investment Officer of Investimentos. «We look forward to working with him in his new capacity as Gavea continues to invest in its hedge fund, listed equities, private equity, and real estate businesses.»
Before joining Gavea Investimentos, Berenguer spent five years with Banco Santander where he served in a number of roles including CEO of the Wholesale and Investment Bank, Asset Management, Private Banking, Consumer Finance and Retail Banking businesses. Berenguer also served on the Board of Directors for Banco Santander Brazil. He previously held senior roles at Banco ABN Amro Real SA, Banco BBA Creditanstalt SA, Utor Investimentos, and ING Barings.
Es uno de los mercados más grandes del mundo. Es también uno de los más endeudados; su deuda gubernamental sobre el Producto Interior Bruto es aproximadamente 240% ( y su deuda total sobre PIB se sitúa alrededor de 450%). Su mercado de acciones continúa muy por debajo de los niveles máximos del año 1989, su máximo histórico. Desde entonces, debido al estallido de su burbuja inmobiliaria y su crisis financiera, es una de las pocas economías del mundo (la única dentro de las más grandes) que ha experimentado deflación de forma más o menos consistente.
Sin embargo, recientemente la economía japonesa está tomando el escenario central con una historia un tanto curiosa. Después de las elecciones generales de finales del año pasado, el nuevo primer ministro Shinzo Abe, en coordinación no oficial y totalmente heterodoxa con el Banco central japonés, ha aprobado una serie de medidas de estímulo con la intención de cambiar el rumbo de la economía. El tamaño de ese paquete de medidas podría llegar a ser de 20.2 Trillones de Yenes (unos $216 Bn). La idea detrás de esta operación, además de la obvia de estimular la actividad económica, parece ser la de producir inflación, y por tanto conseguir que el peso de la deuda se reduzca en términos del PIB. En cierto modo, es lo mismo que la Reserva Federal Americana está haciendo con el problema de la deuda en Estados Unidos. Sin embargo, la situación en Japón es un poco más complicada. El nivel de deuda en Japón es muy superior; de hecho, el 25% del ingreso fiscal del gobierno japonés está destinado a pagar los intereses de su deuda. Lo cual a los niveles actuales de tipos de interés es una complicación gestionable. El problema es que si la curva de tipos japonesa, debido al estímulo, se desplaza un 1% hacia arriba (suben los tipos en toda la curva en 100 p.b.), satisfacer los intereses requeriría el 50% del ingreso fiscal del país (manteniendo la capacidad de recaudación constante).
El análisis de la dinámica de los diferentes componentes de la economía (Bolsa, bonos, divisa) es el siguiente: La economía se estimula con un paquete fiscal importante, la bolsa japonesa recibe las medidas con subidas importantes (32% desde noviembre 2012), el Yen se deprecia debido a la creación de dinero (desde niveles de 77 en Noviembre 2012 hasta niveles actuales de 93 o quizá incluso más). Hasta aquí todo bien. Debido a que la economía japonesa es netamente exportadora, un Yen débil hace que los productos japoneses sean más competitivos y que los beneficios repatriados sean elevados medidos en yenes, creándose un círculo virtuoso. Pero al mismo tiempo, para que todo esto funcione, alguien tiene que seguir comprando bonos japoneses para mantener el servicio de la deuda en niveles “manejables”. Aproximadamente, el 90% de la deuda japonesa está en manos de inversores locales (instituciones, fondos de pensiones y ahorradores), ya que en un entorno de deflación, tiene sentido comprar bonos, y cuanto más larga sea su duración, mejor. Pero en un entorno de inflación, o mejor dicho, en un entorno donde las expectativas de inflación son altas y crecientes, comprar bonos es un suicidio financiero. Y es aquí donde el círculo virtuoso se rompe: si el coste de la deuda sube y el crecimiento económico no es lo suficientemente fuerte como para compensar con ingresos fiscales ese coste, a Japón no le quedaría más remedio que hacer impago de su deuda. Default. Lo cual no parece una noticia muy positiva para la bolsa. El mercado parece estar sobreponderando las consecuencias positivas de corto plazo fruto del estímulo y olvidando, o poniendo en segundo plano, las peligrosas consecuencias que surgirán más adelante. Para los inversores de medio-largo plazo, quizá sea conveniente vigilar el bono a 10 años japonés como medida de estrés del paradigma japonés. Y para los de corto plazo también.
Manuel Sánchez. El subgobernador de Banxico cree que México podría ver una desaceleración en el flujo de capitales
Manuel Sánchez, subgobernador del Banco de México (Banxico), resaltó en el marco de la reunión del Instituto Internacional de Finanzas (IIF) el crecimiento de la economía mexicana a pesar del actual contexto global, habló sobre una posible desaceleración en los flujos de capitales y la necesidad de mantener una política monetaria firme y vigilante.
Mencionando el afectado entorno global que se presentó el año pasado, donde la economía global se expandió menos que el promedio de las décadas previas a la crisis, el funcionario resaltó, en las citadas conferencias celebradas el pasado 20 de febrero en la Ciudad de México, la tendencia positiva que continúa mostrando el país azteca, cuyo crecimiento de 3,9% en 2012 fue mayor en casi un punto porcentual al promedio de los veinte años antes de la crisis.
De cara al futuro, y utilizando datos de la encuesta sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado realizada en enero por Banxico, espera que el crecimiento en México sea de 3,6% en 2013 y de 4% en 2014.
Hablando sobre el flujo de capitales Sánchez mencionó que gracias a las tasas actuales, los inversionistas extranjeros han depositado importantes fondos tanto en renta fija como variable mexicana, sin embargo el funcionario aconseja que tanto inversionistas, emisores e intermediarios financieros sean cautelosos y se preparen para una desaceleración de los flujos una vez que las tasas cambien, mencionando que esta situación de altos flujos «podría detenerse e inclusivo revertise».
En cuanto a la política monetaria, Sánchez identifica como principales riesgos a la inflación, que en diciembre de 2012 y enero de 2013 cruzó a la baja el umbral del 4%, lo que a pesar de ser tomado con gran optimismo, no necesariamente significa el comienzo de una tendencia, sino una situación que fue afectada por los cambios de precios en las telecomunicaciones y un crecimiento moderado en los precios agrícolas, eventos que de no considerase ponen a la inflación cerca del limite superior. Y concluyó mencionando que el alcanzar la meta de una inflación del 3% “será una labor que requiera de más de unos meses con buenos resultados” por lo que deben mantener una política monetaria vigilante y atenta.
Sameeh Essa Johar Hayat e Idelfonso Guajardo Villarreal. México y Kuwait firman acuerdos bilaterales de inversión
México y Kuwait, buscando profundizar las relaciones comerciales e incrementar los flujos de inversión entre ambos países, han firmado un acuerdo para proteger inversiones.
Según la Secretaría de Economía Mexicana, Idelfonso Guajardo Villarreal, secretario de Economía, y el embajador de Kuwait en México, Sameeh Essa Johar Hayat, suscribieron el pasado 22 de febrero un Acuerdo para la Promoción y Protección Recíproca de las Inversiones (APPRI).
La firma del APPRI manifiesta el interés de ambos gobiernos por profundizar en las relaciones económicas bilaterales y ofrece a la comunidad empresarial un marco jurídico de certidumbre y claridad a sus inversiones.
Bajo un APPRI los países signatarios conceden trato no discriminatorio a sus inversionistas, otorgan compensación en caso de expropiación o nacionalización, permiten la transferencia libre de capitales y rendimientos sobre las inversiones, así como el acceso a arbitraje internacional para la solución de controversias.
En el acto, que tuvo lugar en las instalaciones de la Secretaría de Economía, Ildefonso Guajardo Villarreal, destacó que con la firma de este acuerdo se estrecharán los lazos de amistad y cooperación entre ambos países.
Por su parte, el embajador Sameeh Essa Johar Hayat señaló que con este acuerdo se avanzará en las relaciones comerciales y representa un inicio muy sólido para la alianza Kuwait–México.
Considerando el apoyo del Gobierno de Kuwait para estimular la inversión extranjera, el APPRI brindará condiciones para que los inversionistas aprovechen de manera óptima su experiencia en diversos sectores de servicios como el de energía, entretenimiento, inmobiliario y comercio. Kuwait es una economía destacada en Medio Oriente y un exportador de capitales neto, lo que contribuye con el objetivo de México para atraer inversiones en diversos sectores.
El APPRI será sometido a la consideración y, en su caso, aprobación del Senado de la República y de la Asamblea Nacional del Estado de Kuwait.
México suma 28 acuerdos bilaterales de inversión con 29 países (Argentina, Cuba, Panamá, Trinidad y Tobago, Uruguay, Alemania, Austria, Belarús, Dinamarca, España, Eslovaquia, Finlandia, Francia, Grecia, Islandia, Italia, Países Bajos, Portugal, Reino Unido, República Checa, Suecia, Suiza, Unión Belgo-Lux [Bélgica y Luxemburgo], Australia, China, Corea, India y Singapur).
En el evento de la firma estuvieron presentes, entre otros funcionarios, los subsecretarios Francisco de Rosenzweig y Carlos A. de Icaza, de Economía y Relaciones Exteriores, respectivamente, y Carlos Peralta, presidente de la Sociedad de Amistad México-Kuwait.
Foto cedida. Vontobel cierra a nuevos inversores su fondo estrella de renta variable emergente
Vontobel Asset Management ha decidido cerrar su fondo de renta variable emergente gestionado por Rajiv Jain, y que cuenta con un patrimonio de 4.800 millones de dólares.
Esto significa que el fondo luxemburgués no aceptará dinero nuevo, aunque los clientes existentes podrán incrementar sus posiciones.
Según declaraciones de un portavoz de Vontobel a Citywire, asegura “que esta medida no es un soft close. El fondo está cerrado a nuevos inversores, aunque los clientes existentes si pueden aumentar el dinero invertido”.
Vontobel ya hizo un primer esfuerzo por frenar los flujos en el fondo hace 12 meses y desde entonces ha llevado a cabo un proceso gradual de limitar el tamaño de la estrategia.
Jain, por su parte, anunció a principios de este mes su intención de contratar nuevos gestores para reforzar los equipos de gestión de las estrategias de Europa y Sudeste asiático.
