¿Está Brasil creciendo por debajo de su potencial?

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¿Está Brasil creciendo por debajo de su potencial?
By Agência Brasil (Department of Press and Media). Is Brazil’s Economy Operating Below its Potential?

El mercado de renta variable brasileño, medido según el índice MSCI Brazil Total Return Index, cae casi un 25% en dólares este año (a 10 de julio de 2013), donde un 10% de la caída se debe a la debilidad del real brasileño frente al dólar. Las pérdidas en dos grandes compañías brasileñas, la petrolera Petrobras y la minera Vale, también contribuyen de forma significativa a esta caída. Creemos que buena parte de los problemas económicos actuales de Brasil se deben a una mala gestión de su economía doméstica y a la urgente necesidad de mayores incentivos para la inversión del capital privado. No creamos que haya un factor único, como pueda ser el menor crecimiento en China, la caída de los precios de las materias primas o los cambios en la política monetaria de la Reserva Federal, que pueda señalarse como culpable de esta situación; al fin y al cabo, Indonesia y Australia también exportan a China y están expuestos a las mismas fuerzas globales, y tanto sus economías como sus bolsas, gozan en general de una mejor percepción.            

Comportamiento del mercado bursátil de Brasil relativo al resto del mundo

Podría argumentarse que la impopularidad de Brasil entre los inversionistas se debe sobre todo a la falta de confianza del inversor local y extranjero en la administración Dilma y su política económica.

Como ejemplo, las exportaciones brasileñas a China alcanzaron un máximo histórico en mayo de 2013, sumando 5.600 millones de dólares, un incremento del 5,5% respecto al mismo periodo del año pasado y cinco veces más que en 2007. (según datos de Bloomberg). La relación de Brasil con China es, de hecho, uno de los puntos fuertes de su economía, puesto que China ha ampliado la gama de productos que compra a Brasil. Podría argumentarse que la impopularidad de Brasil entre los inversionistas se debe sobre todo a la falta de confianza del inversor local y extranjero en la administración Dilma y su política económica. Las industrias financiera, minera, de transporte, de energía, las utilities y las compañías de bebidas han experimentado una creciente intervención gubernamental en su política de precios y en los impuestos, a menudo, a través de la manipulación por parte de grandes corporaciones con capital estatal que han perjudicado el interés de compañías cotizadas participadas por accionistas privados. Algunas industrias, como la de la construcción, que tiene lazos muy estrechos con el gobierno, han ido bien, pero por lo general tienen poca presencia en las bolsas y además dependen demasiado de grandes créditos concedidos por bancos estatales.

Las recientes protestas callejeras en Brasil fueron en su mayoría un medio por el que la clase media expresó su desacuerdo sobre temas de sobra conocidos por los inversionistas locales y extranjeros

La corrupción también se ha hecho más evidente en la relación entre el gobierno y algunas industrias clave. No esta claro si el gobierno brasileño actual tiene el deseo o la disciplina para reparar el daño que ha creado –este es el principal factor sorpresa, tanto positivo como negativo, que al que se enfrenta el inversor en Brasil en el futuro próximo. Las recientes protestas callejeras en Brasil fueron en su mayoría un medio por el que la clase media expresó su desacuerdo sobre temas de sobra conocidos por los inversionistas locales y extranjeros en la bolsa brasileña: que el gobierno no ha sabido invertir con inteligencia la nueva riqueza generada por las commodities, que la corrupción en el otrora intachable Partido de los Trabajadores de Dilma es cada vez mayor, y que los grandes proyectos, como los estadios para el Mundial de Futbol y los de Petrobras, han hecho un flaco favor a los proyectos de mejoras en educación o sanidad.  Muchos brasileños son dolorosamente conscientes de que la descomunal apuesta del gobierno por Petrobras está desviando enormes sumas de dinero que podrían invertirse en proyectos sociales.



Este descuento ofrece a los inversionistas a largo plazo una buena oportunidad para invertir en una economía que está operando muy por debajo de su potencial de crecimiento

En cualquier caso, en la última década invertir en Brasil ha sido una buena idea. La bosa lo ha hecho muy bien (MSCI Brazil Total Return Index +538.4% versus MSCI World Total Return Index +112.4% en dólares, entre el 30 de junio de 2003 y el 30 de junio de 2013), los brasileños están mucho mejor y el país se ha abierto al comercio exterior. Sin embargo, la debilidad reciente pone de manifiesto que en los mercados emergentes, la política del gobierno, sea buena o mala, todavía tiene un impacto enorme en la economía. El comercio es un punto fuerte para Brasil de cara a 2014 ya que las exportaciones a EE.UU., Europa y Japón podrían acelerarse. Hay otros factores que podrían ayudar a los mercados financieros brasileños durante los próximos meses: en primer lugar, la decisión de subir las tasas de interés debería ayudar a contener las expectativas de inflación y como consecuencia las subidas salariales en 2014; en segundo lugar, una divisa más débil ha mejorado la competitividad comercial de Brasil; en tercer lugar, el gobierno ha prometido revisar su situación fiscal y ha dado señales de que algunos proyectos excesivos o despilfarradores, podrían eliminarse; en cuarto lugar, las protestas populares han hecho saltar la alarma en un gobierno que pensaba que la Presidente Dilma gozaba de popularidad universal; por último, creemos que Petrobras empezará a comunicar algún que otro éxito demostrable en sus yacimientos de aguas profundas –quizás no tanto, ni tan pronto como muchos críticos esperan, pero suficiente para mitigar los temores más acuciantes de los inversionistas.
A niveles actuales la bolsa brasileña cotiza a un PER de 14x, a un price-to-book ratio de 1,3x y ofrece un crecimiento de beneficios en torno al 14% para los próximos 12 meses – sin embargo, hay que señalar que la volatilidad de la divisa y de los precios estimados para las materias primas provocan una amplia disparidad en el rango de estimaciones. En términos históricos, el ratio PER de 2008 era de unas 8,5x y el price-to-book ratio de 1,6x. Nuestra conclusión es que el mercado ofrece valor relativo en términos históricos pero que los beneficios empresariales están deprimidos. Este descuento puede estar justificado por los vientos de cara a los que se enfrenta Brasil de forma inmediata, aunque ofrece a los inversionistas a largo plazo una buena oportunidad para invertir en una economía que está operando muy por debajo de su potencial de crecimiento.

Columna de opinión de Christopher Palmer, director de Mercados Emergentes Globales de Henderson Global Investors.

¿Cómo pueden protegerse los inversores ante subidas en las tasas de interés?

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¿Cómo pueden protegerse los inversores ante subidas en las tasas de interés?
Wikimedia Commons. Zero Duration to Protect Against Rising Yields

Las tasas de interés de los bonos gubernamentales europeos y norteamericanos reaccionaron al alza tras las declaraciones por parte de la FED sobre la prevista desaceleración en las compras de bonos del Tesoro si la economía norteamericana continúa su recuperación. En el Gráfico 1 se muestran las rentabilidades de los nonos a 5 años del gobierno alemán y del Tesoro de EE.UU. (en %).

Actualmente, la FED está adquiriendo 85.000 millones de dólares cada mes en bonos del Tesoro y en cédulas hipotecarias para estimular la economía y la creación de empleo. Los inversionistas en renta fija toman esto como punto de partida a una política de la Fed que será menos acomodaticia para el mercado de bonos. Existe el temor de que la Fed decida subir las tasas de interés a corto plazo a partir del año 2015, para frenar la inflación.

En la eurozona, la situación es distinta: el BCE se ha comprometido a mantener las tasas de interés en niveles históricamente bajos durante un largo periodo. La economía de la eurozona sigue estando debilitada.

Gráfico 1: Tasas de Bonos gubernamentales a 5 años de Alemania y EE.UU. (en %)

Fuente: Bloomberg

Estrategia Zero-duration – ¿cómo funciona?
Robeco ofrece una variante de duración cero que protege a sus estrategias regulares de renta fija contra subidas en las tasas de interés a largo plazo, permitiendo a los inversionistas beneficiarse de una variación en los spreads de crédito.

La estrategia Zero-duration invierte en el portafolio existente incluyendo una cobertura sobre las tasas de interés. Esta cobertura permite reducir la sensibilidad a las variaciones en las tasas de interés realizando un swap entre la tasa a 5 años y la tasa interbancaria (Libor a 3 meses). Esto se traduce en que Robeco paga la tasa de interés fija recuperando la tasa de interés flotante. El resultado, es una menor sensibilidad a variaciones en las tasas. El inversionista sigue beneficiándose de potenciales variaciones del diferencial – spread- de crédito. Los retornos esperados de los bonos high yield tienen una vertiente doble: el spread de crédito y la tasa de interés. El swap hace que el componente que proviene de la tasa de interés sea variable. Cuando las tasas de los bonos gubernamentales suben, la estrategia Zero-duration debería comportarse mejor que la estrategia normal de bonos.

La implementación de esta cobertura minora el rendimiento del portafolio. Esta diferencia actualmente se cifra en un 1,5%. Dado que la duración actual de la estrategia high yield de Robeco está en torno a 4,4 años, las tasas de interés solo tienen que subir unos 35 pb para que ambas estrategias (la normal, y la de duración cero), alcancen el punto de equilibrio –break even- (duración x incremento de tasas) compensando así el menor rendimiento que implica la cobertura. En un escenario de mayores subidas de tasas de interés se prevé que la estrategia Zero-duration obtenga un rendimiento superior a la de la estrategia normal.

Robeco ofrece variante de duración cero para sus estrategias de bonos high yield, de bonos corporativos con grado de inversión y de bonos de instituciones financieras.

Alan Van der Kamp, client portfolio manager de Robeco, profudiza en los detalles de la estrategia de duración cero en este video de 3 minutos de duración.

Puede acceder al White paper completo de Zero-Duration de Robeco a través de este link.

iShares tiene previsto lanzar 14 nuevos ETFs de divisas

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iShares tiene previsto lanzar 14 nuevos ETFs de divisas
Wikimedia CommonsFoto: Steve Pomeroy. iShares tiene previsto lanzar 14 nuevos ETFs de divisas

iShares tiene previsto lanzar 14 ETFs de divisas, según documentación reglamentaria presentada ante la Securities and Exchange Commission (SEC), informa ETF Express.

La propuesta de ETFs, que hará un seguimiento del valor de las principales monedas como la libra esterlina, el euro y el yen frente al dólar estadounidense, se ve como un desafío frente a Guggenheim, actual líder del mercado en el espacio de ETF de divisas.
 
Los fondos previstos y que serán listados en el NYSE Arca y tienen ratios de gastos de entre 0,20 y 0,40%, son:

  • iShares Dólar australiano ETF (AUDS)
  • iShares Libra esterlina ETF (Gbps)
  • iShares Dolar canadiense ETF (CADS)
  • iShares Renminbi offshore ETF (CNHS)
  • iShares Euro ETF (EURS)
  • iShares Japanese Yen ETF (JPYS)
  • iShares Peso mexicano ETF (MXNS)
  • iShares Dólar de Nueva Zelanda ETF (NZDS)
  • iShares Corona noruega ETF (NOKS)
  • iShares Dólar de Singapur ETF (SGDS)
  • iShares Corona sueca ETF (SEKS)
  • iShares Franco suizo ETF (ETVE)
  • iShares Baht tailandés offshore ETF (HBS)
  • iShares Turkish Lira ETF (TRYS)

 

AFP Cuprum, la administradora mejor valorada de Chile

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AFP Cuprum, la administradora mejor valorada de Chile
Wikimedia CommonsFoto: B1mbo. AFP Cuprum, la administradora mejor valorada de Chile

La Superintendencia de Pensiones de Chile ha dado a conocer los resultados del Indicador de Calidad de Servicio de las AFP (ICSA), correspondiente a la medición del cuatrimestre Enero – Abril de 2013.

Los resultados del ICSA permiten a los afiliados conocer el nivel de servicio que tiene su AFP respecto a las otras administradoras.

En este cuatrimestre, AFP Cuprum obtuvo el primer lugar en el resultado general, con una medición de 7,52 (en un rango de 1 a 10); seguida por las AFP Habitat y Capital, que en esta oportunidad obtuvieron la misma nota de 7,12, adjudicándose conjuntamente el segundo lugar. En cuarta, quinta y sexta posiciones resultaron AFP Planvital con 6,89, AFP Provida con 6,78 y AFP Modelo con 5,90.

Por área de servicio, AFP Cuprum obtiene la mejor evaluación en el área de Trámite de Pensiones, seguida por AFP Habitat y AFP Capital; AFP Provida, por su parte, obtiene la mejor nota en el área de Gestión de Cuentas, seguida por AFP Cuprum y AFP Habitat. En el área de Relación con el Afiliado, la mejor nota es obtenida por AFP Cuprum, seguida por AFP Capital y AFP Habitat.

Las mediciones cuatrimestrales del ICSA reflejan periódicamente el desempeño durante un año en la calidad de servicio de cada una de las AFP respecto de las otras Administradoras del sistema. De esta forma, la evolución anual del ICSA indica la evolución de la posición relativa de cada AFP durante el año.


1) Resultado general

i) Trámite de Pensiones
.

En esta área, los afiliados pueden comparar el servicio entregado por las AFP relativo a los trámites necesarios para la obtención de pensión.

2) Resultados por área de servicio.

 

 

El porcentaje de trámites pendientes de solicitudes de pensión de vejez edad con más de 2 meses de tramitación también es una materia evaluada. Así, para este cuatrimestre, en el indicador «Número de solicitudes de pensión de vejez edad pendientes, con más de 2 meses de tramitación/número total de trámites de pensión pendientes a la fecha», la administradora que tuvo el mejor desempeño fue AFP Habitat para la cual en el 2,24% de los trámites pendientes presentaba una demora de más de 2 meses en este tipo de solicitud, seguida por AFP Cuprum con 2,29% de los casos con más de dicha demora.

La administradora que registró el mayor porcentaje de casos de solicitudes de vejez edad con más de 2 meses de tramitación fue AFP Planvital (14,33%). Cabe señalar que esta variable fue modificada a partir de este año, estableciendo un estándar más exigente de cumplimiento, al disminuir de 3 a 2 meses el parámetro de medición. Dentro de esta área, una de las variables evaluadas es el «Número de solicitudes de Bono por Hijo ingresadas por la AFP y que corresponden a sus afiliados», la cual mide el número de solicitudes de éste beneficio que corresponden a afiliadas de la administradora y que fueron ingresadas en la misma AFP.  En este indicador se observa que AFP Cuprum es la que obtiene el mejor desempeño, con un 75,13% de las solicitudes ingresadas por sus afiliadas en esa AFP, seguida por AFP Modelo con un 67,71%. Por otra parte, la administradora que presentó el menor desempeño en esta variable durante este cuatrimestre fue AFP Planvital con el 42,86%.

ii) Relación con el afiliado

El área Relación con el afiliado busca reflejar la capacidad de respuesta de la AFP a las consultas y requerimientos recibidos por parte de los afiliados y el desempeño de la AFP en la entrega de información relevante.

Una variable nueva de esta área incorporada en la medición de este cuatrimestre es el «Porcentaje de claves de seguridad activadas durante el período de medición entre aquellos afiliados que no registraban clave activa…», la cual busca medir los esfuerzos de las administradoras en la entrega de claves de seguridad a afiliados que aún no contaban con ésta, permitiéndoles así realizar trámites a través de la página web de su respectiva AFP.

En este indicador AFP Cuprum es la que presenta el mejor desempeño en este cuatrimestre, con una activación de claves de seguridad durante este período al 15,14% de los afiliados que no contaban con ésta. La restantes administradoras se encuentran muy por debajo en su desempeño respecto a este indicador, con valores que oscilan entre 0,09% (AFP Modelo y AFP Planvital) y 0,67% en el caso de AFP Capital. En el indicador «Minutos mensuales disponibles para atender afiliados en forma presencial en agencias especializadas y centros de servicio en las comunas en que la AFP no tiene agencias, en relación al número de afiliados de la misma comuna», se observa que AFP Habitat presenta el mejor desempeño con 42,84 minutos disponible por afiliado. Las otras AFP se encuentran muy por debajo en su desempeño respecto a este indicador, con valores de 1 minuto por afiliado en el caso de AFP Cuprum, que resulta segunda en este indicador, e incluso menores en el caso de las restantes AFP.

iii) Gestión de Cuentas

Finalmente, el área Gestión de Cuentas permite conocer el servicio de las AFP relacionado con la gestión de cuentas de los afiliados y de sus recursos administrados.

La medición de calidad de servicio de las Administradoras de Fondos de Pensiones es una metodología desarrollada por la Superintendencia de Pensiones, que tiene por objeto que los afiliados cuenten con información objetiva respecto del servicio entregado por las Administradoras, para la toma de decisiones relacionada con la elección de AFP. En el indicador «Tipos de medición de riesgo que se realiza para el análisis de las inversiones de los fondos», se observa que todas las Administradoras alcanzan el estándar definido para esta variable, obteniendo todas ellas la nota máxima.

En esta vigésima segunda medición, se evaluaron 72 variables, las cuales están relacionadas con diversos servicios que prestan las AFP y que son agrupadas en las áreas de: Trámite de Pensiones (27 variables), Relación con el Afiliado (20 variables) y Gestión de Cuentas (25 variables). AFP Modelo fue incluida en la medición de 65 variables (20 en Trámite de Pensiones, 25 en Gestión de Cuentas y 20 en Relación con el Afiliado); se excluyeron aquellas variables en que esta administradora, por tener poco tiempo de operaciones, no presentó casos.

Para las mediciones de este año 2013 se incorporan 17 nuevos indicadores, de los cuales 13 entraron en vigencia en la presente medición, los restantes se comenzarán a medir en los siguientes cuatrimestres del año, además se eliminaron o modificaron 19 indicadores en relación al año pasado.

La escala de evaluación va desde 1 a 10, donde 10 es el mejor resultado. Un resultado más alto es indicativo de un mejor nivel de servicio por parte de una AFP, un resultado más bajo indica un servicio de menor calidad.

Para cada una de las variables, la nota obtenida está en función del desempeño obtenido por todas las administradoras. De esta forma, el Indicador de Calidad de Servicio de las Administradoras de Fondos de Pensiones (ICSA) corresponde a una medición relativa del nivel de servicio de las AFP.

La medición del ICSA se realiza de forma cuatrimestral, al 30 de abril, 31 de agosto y 31 de diciembre de cada año, con el objeto que los afiliados cuenten con información periódica de la calidad de servicio de su AFP respecto de las otras Administradoras del Sistema.

Stanford arrebata a Princeton el primer puesto como mejor universidad de EE.UU

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Stanford University Ranks No. 1 Measuring Student Satisfaction and Post-Graduate Success
Wikimedia CommonsFoto: Jawed . Stanford arrebata a Princeton el primer puesto como mejor universidad de EE.UU

Stanford University es la universidad número uno, según el ranking de Forbes sobre las Mejores Universidades Americanas en 2013, un ranking calculado exclusivamente para Forbes por el Center for College Affordability & Productivity (CCAP, por sus siglas en inglés) y que saldrá en la edición del 12 de agosto de la revista.

Stanford ha despojado a Princeton del primer puesto y ahora se encuentra en la tercera posición de acuerdo al ranking de este año, que se centró en la satisfacción del estudiante (22,5%), el éxito de postgrado (37,5%), la deuda del estudiante (17,5%), porcentaje de graduados (11,25%), y premios nacionales (11,25%). Pomona College subió del numero nueve al numero dos, después le sigue Princeton University (3), Yale University (4), y Colombia University (5).

«Elegir una Universidad es una de las decisiones más importantes que toma una persona en su vida”, comentó el editor ejecutivo de Forbes, Michael Noer. “Nuestros rankings se han creado para informar a los consumidores sobre la calidad de la experiencia educativa».

Según Forbes, algunas universidades han hecho y harán cualquier cosa para mejorar su ranking, incluso algunas han llegado a mentir sobre la información que tiene el Departamento de Educación y otros grupos. En los últimos cuatro años, universidades como: Bucknell University, Claremont McKenna College, Emory University e Iona College, mintieron al Gobierno Federal sobre la calidad de sus estudiantes.

 

Las 10 mejores universidades según el ranking de Forbes son:

HSBC ficha a Ricardo Laranchi de Barclays

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HSBC ficha a Ricardo Laranchi de Barclays
Ricardo Laranchi. HSBC ficha a Ricardo Laranchi de Barclays

HSBC, firma que tiene previsto recortar 14.000 puestos en los próximos tres años, contrató para su equipo de Ventas de Renta Variable latinoamericana a Ricardo Laranchi, quien desde 2009 formaba parte de Barclays.

Laranchi reportará desde la oficina de Sao Paulo a Thomas O’Leary y a Octavio Mendes, informa Bloomberg.

En este sentido, O’Leary comentó que el nombramiento de Laranchi supone una suma estratégica a su equipo en las Américas.

Antes de su incorporación a Barclays, Laranchi, que cuenta con más de 20 años de experiencia en el sector, trabajó en Merrill Lynch durante más de 11 años, empresa a la que entró después de ser trader en Banco de Investimentos Garantía durante más de siete años.

Hoy sigo muy contento. Soy un Ironman

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Hoy sigo muy contento. Soy un Ironman
Foto cedidaÍñigo Urbano, portfolio manager de Santander International, Miami, en el Ironman Challenge Vitoria, el 28 de julio de 2013. Hoy sigo muy contento. Soy un Ironman

El Ironman es la prueba más dura de Triathlon. Combinar 3.800 metros de natación, 180 km de bici y 42 km (una maratón) corriendo. Los entrenamientos duran varios meses y el esfuerzo en el día de la prueba es tan alto que se tarda varias semanas en recuperar y muy pocas personas en el mundo hacen más de un ironman al año.

Crónica:

…. Y en el km 135 de la bici me detengo con intención de abandonar en un punto de avituallamiento. No voy, estoy vacío, lleno de pensamientos negativos, me duele todo el cuerpo, no sé cómo me van a llevar a Vitoria pero no pienso volver a hacer 45 km que quedan, de los cuales los 30 últimos son de cara a un viento durísimo que me lleva parado. Esto es un infierno y no estoy listo para un Ironman. ¿Qué hago yo aquí si no estoy listo? ¿¿¿Si me pasa esto ahora que pasara después??? ¡¡¡Si quedan 2 horas de bici y 5 corriendo!!! Se acabó, no puedo más.


Me bajo de la bici, voy al baño, como 350 calorías en gominolas, 200 más en geles, una coca cola, un plátano, unas galletas, chocolate, sandía, bebida isotónica y agua. ¡No puedo más!
Le mando un sms a mi padre y le digo que “no llego a t2 ni de coña”. sin embargo a los 5 minutos recupero un poquito, me subo a la bici y a paso de tortuga me dirijo al siguiente avituallamiento 15 km después, en el km 150 y justo donde se gira y el viento entra de cara……

Los comienzos:

El ChallengeVitoria (bonita ciudad al norte de España) me venía bien por muchos factores: fecha, viaje a España, vacaciones, plano y rápido, es decir cómodo. Mi maleta trajo desde Miami los trajes, las camisas, las corbatas y todos los complementos del Triathlon necesarios para la prueba.

Yo me veía bien, había mejorado mi fondo y sabia que de haber una oportunidad de terminar un Ironman sería ésta.

El entrenamiento para la prueba fue de 24 semanas, las 12 primeras más genéricas y las segundas más específicas donde intenté hacer un Ironman por semana a razón de 6 entrenamientos semanales en unas 11 horas, no siempre lo conseguía pero me valía para ir haciendo volumen.

Los días previos los pase con Jaime (@triluarca) mi entrenador, que también participaba y trataba de aprender todo sus consejos. El me ha guiado todas estas semanas con entrenamientos a distancia desde España y aunque su fama le precede y está relativamente tranquilo con mis posibilidades (cifraba en un 70% de posibilidades que lo pudiera acabar), yo seguía con todas las dudas del novato (30% de posibilidades de éxito me daba a mi mismo antes de la prueba).

Tras comer pasta cuatro días y preparar todo llego el gran día: todo listo desde la noche anterior, distintas horas de salida, sobrecogedor minuto de silencio por el accidente del tren en Santiago unos días antes y dan la salida.



Entramos en carrera, con dorsal, árbitros, decenas de personas en mi tanda y a nadar 3.800 metros (más de 4.000 finalmente por una incorrecta colocación de las boyas). Jamás he nadado esa distancia, 3.000 metros es mi record, en piscina, con neopreno y descansando entre tandas. La gente de al lado me agobia, yo solo quiero hacer mi carrera, seguir al pelotón para ahorrar energía e ir nadando. Los primeros 2.400 metros más o menos bien, sin pararme, respirando cada 3 brazadas como a mí me gusta y tranquilo con el neopreno con el agua a 22 grados. Desde ahí se me hace largo, muy largo, así que uso mi primer cartucho de desconexión mental y repaso los campos de golf de conozco, hoyo por hoyo, jugándolos mentalmente, y así se me pasan 1.000 metros y ya veo las banderas de la salida a lo lejos.

Salgo en 1,25 horas y me mareo al ponerme de pie, pero me apaño para cambiarme, agarrar la bici y ¡¡¡a pedalear!!!

Con calma al principio, son 3 vueltas y hay mucho viento, ¡¡muchísimo!! Las previsiones daban 15km/h de viento, pero hay más del doble. La primera vuelta más o menos, dos horas largas para 65 km, más lenta de los previsto pero bueno (quería sacar 30km/h de media total). En los dos repechos cientos de personas te animan y te hacen creer que estás en el Tour de Francia subiendo un puerto, es increíble ver cómo animan. Sin embargo, del km 90 al 135 el dolor es insufrible, solo quiero abandonar, y cuando paro, me rindo. Demasiado para mi. 


Recuperación:

Sin embargo sigo, 15 km suaves con viento de espalda mientras me lleno de calorías, quiero que el chip marque mi llegada a la segunda transición al menos, menos de eso me da vergüenza. Para los 30 km finales contra viento cambio de táctica: hablar con todos los que van cerca de mi como forma de desconectar el cerebro y esconderme del viento un poco con ellos.



Voy mal de piernas, muy cansado y mentalmente débil, pero voy. Una hora después solo quedan 12 km, voy a paso de tortuga, se me hace eterno pero decido que voy a llegar sí o sí. 



Finalmente llego a la segunda transición, jamás había hecho más de 120 km en bici y son 180km, me cambio de ropa y me pongo las zapatillas de correr (poner música de subidón in crescendo).

Maratón:

Me pongo a correr y de repente todo mi cuerpo se pone alegre, conoce las sensaciones, el ritmo, el pulso, la respiración,,,, ¡¡la zancada es buena!! Para colmo es llegar a la plaza central de Vitoria y miles de personas nos esperan chillando nuestros nombres, dándonos la mano, me llevan en volandas, me lo habían advertido pero es superior, se me pone la piel de gallina, el pulso disparado por encima de 160 por minuto, es increíble el ambiente, se me cae la segunda lagrimilla del día (la primera con el minuto de silencio). Este público no te deja pararte, haces el amago de detenerte y chillan y chillan y tú dices: vamos un km más y lo haces, y siguen animando…..



Son 4 vueltas de 10,5 km, la mayor parte de ellas con público animando. Dentro de mi sé que lo tengo hecho, 5 horitas: 3 km corriendo y 1 km andando, comer en todos los avituallamientos sandía, coca cola, plátano y bebida isotónica e ir haciendo kilómetros. El infierno ha quedado atrás, quería abandonar pero ahora la derrota no es una opción.

75 minutos tardo por cada vuelta de 10,5 km, las dos primeras se me pasan volando, la tercera más lenta, me entran dudas y tengo frío, la temperatura ha bajado, ya no hace sol y la camiseta mojada no ayuda a mantener el calor. Me asusto, meto más comida en el cuerpo y a seguir sonriendo a todo el mundo para mantener el positivismo.



En la última vuelta no paro de correr, me vengo arriba, doy las gracias a todos los voluntarios y policías que veo. Me dicen que volvamos. Corro por los km 35,37,39,41….



El ultimo kilómetro es indescriptible, todo el mundo animando, chillando mi nombre, queriendo de verdad transmitirme fuerzas, los sentimientos indescriptibles, entro en la plaza, 100m, levanto los brazos, el vencedor no está más contento que yo, soy feliz. Salto en la meta, me abrazo a Jaime que está esperándome (ha hecho sexto y un tiempo de 9,12h) y le trato de transmitir lo que siento para que sea partícipe, consciente y esté orgulloso de lo que ha logrado: convertir en una persona normal y corriente en un Ironman finisher, ahora entiendo su fama. Me ponen la medalla y me derrumbo de emociones y lloro desconsoladamente.



No paro de pensar en mi familia, en Sonsoles y en los niños, los he llevado conmigo desde la primera brazada hasta el último paso, sin ellos esto no tendría sentido, este éxito es también suyo, mi felicidad es su felicidad. Sin su comprensión no habría podido salir a entrenar muchos días… levantarse a las 6 de la mañana (en Miami no se puede entrenar a otra hora) 5 días a la semana no es posible sin comprensión en casa. Si ya a diario es un esfuerzo el fin de semana es aún mayor. Gracias Mamuchi!!



No me siento cansado al terminar, estoy de subidón, pero a los 15 minutos me entra un cansancio atroz. 



En la cama no me puedo dormir del cansancio y hablo con muchos amigos por whatsapp comentando la jugada.



Hoy sigo muy contento. Soy un ironman.



Al final mi tiempo es de 13,34h incluyendo 1,25h nadando, 7h de bici y 5h corriendo. Me ha costado mucho llegar hasta aquí,

Fuerte el abrazo,

Íñigo.


MFS Shares its Market View in Montevideo

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Jennifer Lippin Rexinis, Director of Investment Products at MFS Investment Management, will share her view on the markets on a breakfast with investors on August 14th at the World Trade Center in Montevideo. Jennifer will also discuss MFS’ Prudent Wealth strategy.

Jennifer joined MFS in 2006. Prior to serving in her current position, she was with Financial Research Corporation, where she served as director of the subadvisory services research group. During her career she has been responsible for communicating portfolio positioning and strategy to both institutional and retail clients and prospects, researching market trends in the industry and performing equity analysis. She began her financial services career in 1995.

Jennifer earned a bachelor’s degree from Brown University and a Master of Business Administration degree from Northeastern University. She holds Series 6 and 63 licenses from the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Where:, World Trade Center, Avda. Luis Alberto de Herrera 1248, Montevideo

Date: Wednesday August 14, 2013

Time : 9:00 AM Breakfast, 9:30 Presentation



RSVP:lmedrano@mfs.com

Andrés Bernal CFO de Grupo Sura nombrado Latin Trade CFO del año

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Andrés Bernal CFO de Grupo Sura nombrado Latin Trade CFO del año
By Munerabig. Andrés Bernal, CFO of Grupo Sura, Named Latin Trade CFO of the Year

 El Grupo Latin Trade anunció este martes la elección de Andrés Bernal Correa de Sura Asset Management como CFO del Año Colombia. Con este premio, Andrés Bernal se une a las filas de algunos de los ejecutivos financieros más destacados de América Latina.

En 2011 Andrés Bernal, de 41 años, lideró la más grande de las fusiones y adquisiciones en la historia de Colombia con la compra por 3.700 millones de dólares de los activos de pensiones del banco holandés ING. Esto convirtió a Sura en el mayor gestor de ahorro de pensiones en América Latina con 25 millones de clientes y activos bajo administración por más de 100.000 millones de dólares. Para financiar la operación, coordinó una emisión de acciones de 2.000 millones, la más grande hasta la fecha en Colombia. También realizó una emisión de bonos internacionales, y encontró cinco co-inversores para entrar en el negocio.

En 2012, la operación de fondos de pensiones se trasladó de Grupo Sura a la empresa Sura Asset Management (SAM), con Andrés Bernal al timón. Convenció a los accionistas de SAM para mantener la deuda de la compañía en sus propios libros, con lo cual pudo dejarla con un muy bajo nivel de endeudamiento. Esta maniobra le permitió a SAM lanzar una segunda vigorosa oleada de adquisiciones.

El año pasado Bernal dirigió la adquisición del 20% restante en el fondo peruano de pensiones de Integra, que dejó a SAM como único propietario. También diseñó la venta del 7,51% de la AFP Protección a la Canadá Alberta Investment Management Corporation. También dirigió la adquisición de una casa de bolsa en Chile, de una compañía de seguros en México, la creación de un fondo de pensiones privado en Uruguay, y de un corredor de seguros en El Salvador.

Su movimiento más importante, sin embargo, fue la adquisición de una participación del 50% en el Horizonte, el fondo de pensiones del BBVA en Perú. El acuerdo implicaba un acuerdo con Scotiabank, su competidor tradicional, que compró el 50% restante de la empresa.

Los activos bajo gestión de SAM crecieron 15,4 por ciento en 2012 a 107.000 millones y obtuvieron una cuota de mercado media de 21,9 por ciento en México, Perú, Chile, Uruguay y Colombia. SAM registró en 2012 la suma de 1.100 millones.

Andrés Bernal fue nombrado CFO de Sura Asset Management en enero de 2012. Antes de eso, se desempeñó como director de finanzas de Grupo de Inversiones Sura, el holding del mayor conglomerado de negocios en Colombia. Andrés Bernal se graduó de Eafit y Babson College y es además miembro de la junta directiva de la empresa de servicios públicos EPM.

Los foros LT CFO son eventos privados que ofrecen a los directores financieros, tesoreros y contralores de las empresas en América Latina la oportunidad de participar en las discusiones del grupo de pares de alto nivel e interactuar en un ambiente privado. Estos eventos equipan a los directores financieros la visión de expertos que les ayudan a prepararse para los desafíos y las oportunidades que surgen más allá de sus fronteras nacionales.

 

El Latin Trade Group es un proveedor líder de servicios de información de negocios para las empresas que operan en América Latina. Publica contenidos en español e inglés para distribución en toda América Latina, el Caribe y los Estados Unidos a través de impresos, medios de comunicación en línea y eventos. Latin Trade Group publica la revista Latin Trade, Latin Business Chronicle, y es el organizador del Simposio Latin Trade y Premios de Negocios BRAVO, de la serie LT CFO para los ejecutivos financieros de las multinacionales y de Trade Americas.

PIMCO designado para cogestionar el fondo de pensiones de Nestlé

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PIMCO designado para cogestionar el fondo de pensiones de Nestlé
Wikimedia CommonsFoto: Bjoern . PIMCO designado para cogestionar el fondo de pensiones de Nestlé

El gigante de la alimentación Nestlé ha designado a PIMCO para gestionar su fondo de crédito global, un acuerdo por el que PIMCO trabajará de la mano con Robusta Asset Management, gestora filial de Nestlé, para dirigir el fondo Robusta Global Credit Fund, informó la empresa suiza.

Robusta Global Credit Fund fue establecido en diciembre de 2004 con un fuerte énfasis en oportunidades de inversión a largo plazo. De acuerdo a una nota distribuida a inversores, este acuerdo fue cerrado el pasado 30 de julio y desde el 31 de julio PIMCO se hizo cargo de la gestión, informa Citywire.

Robusta maneja el dinero de los planes de pensionesy otras cuentas mancomunadas en nombre de Nestlé. De acuerdo a los datos correspondientes a 2012, Robusta contaba a finales del pasado año con 7.100 millones de euros (unos 9.376 millones de dólares) en activos bajo gestión.