Foto cedidaRussell Sharon, Ninoska Huerta and Ronnie Olabarrieta. Photo: Leo Di Tomaso. Artists Russell Sharon & Ronnie Olabarrieta Open Joint Show at Biscayne Art House
Biscayne Art House volvió a ser escenario hace unos días de la presentación de una nueva exposición, esta vez de la mano de los artistas Ronnie Olabarrieta y Russell Sharon, que presentaron en la inauguración una muestra de varias piezas abstractas.
Ambos artistas se trasladaron a Miami para dar el pistoletazo de salida a la exposición, que podrá visitarse hasta el próximo 9 de mayo en Biscayne Arte House, situada en el corazón financiero de Miami. “Nuestras muestras son realmente especiales cuando los artistas están aquí para compartir con nosotros sus experiencias y sus obras de arte”, subrayó Ana María Piña, responsable de Biscayne Art House.
Olabarrieta es un pintor puertorriqueño y arquitecto. Sus pinturas consisten en un expresionismo abstracto e impresionismo a través del uso de colores vibrantes y el movimiento energético en sus pinceladas. Sus últimos trabajos son una historia lúdica de sus expresiones internas.
Russell Sharon es un pintor estadounidense, que nació en una granja en Minnesota y estudió en la Ciudad de México, Boston y Nueva York. Sus pinturas abstractas reducen paisajes en formas simplistas. Sus últimas obras están inspiradas por los humedales y líneas de horizonte.
Nuevo desarrollo hotelero en Estocolmo, Suecia /Foto: Arild Vågen. Europa, bien posicionada en un escenario global de fuerte demanda inmobiliaria
El sector inmobiliario, como clase de activo, sigue gozando de una buena situación en la coyuntura actual, en la que los inversores siguen rotando de los bonos a otros activos que generan rentabilidades con potencial de crecimiento.
Un informe publicado recientemente por DTZ apoya esta teoría. Éste muestra que, actualmente, el mercado cuenta con 354.000 millones de dólares listos para invertir en el sector inmobiliario a escala mundial. Europa es destino de una parte cada vez mayor de esta suma. En el Viejo Continente, los inversores han elevado la curva de riesgo centrándose en activos secundarios y mercados tales como España e Irlanda, que vuelven a estar en boga. En el ámbito de las compañías inmobiliarias cotizadas, hemos detectado varios fondos oportunistas de reciente cotización que están captando capital en el mercado de renta variable para aprovechar el potencial de estos mercados, centrándose en los activos en dificultades que aún conservan aquellos bancos con una exposición excesiva al sector y que ahora están saliendo a la luz.
No obstante, nuestro objetivo principal sigue siendo el norte de Europa. El mercado inmobiliario británico ha registrado una rentabilidad notable y ha empezado el año tal y como acabó el anterior. Parece que la inminente escasez de oferta de oficinas que se producirá tanto en la City como en el West End londinense, junto con el repunte de la demanda de ocupación, provocará irremediablemente un incremento sustancial de los alquileres. Gracias a su fortaleza financiera y a su exposición a las promotoras, los fondos de inversión inmobiliaria (REIT) británicos siguen estando bien posicionados para aprovechar estas oportunidades.
En cuanto a Europa continental, mantenemos nuestra prudencia con respecto a las perspectivas relativas a los propietarios de inmuebles comerciales. La inflación se encuentra en un nivel bajo, las ventas online están creciendo y la aún incipiente recuperación económica deja escaso margen para el crecimiento de los alquileres. No obstante, creemos que el mercado de oficinas francés podría ofrecer pronto algo de valor, en un momento en el que los alquileres están tocando fondo. Sociedades cotizadas como Icade podrían presentar una oportunidad para sacar partido de esta temática, ahora que las acciones cotizan con descuento en comparación con el valor de los activos.
En Suecia, los fundamentales inmobiliarios siguen exhibiendo fortaleza. Además, es probable que el crecimiento relativamente saludable del PIB revierta en los activos de mayor importancia de las ciudades más pujantes. En lo que respecta al mercado alemán, creemos que las acciones de empresas del sector de la vivienda siguen albergando valor, un segmento en el que la demanda de alojamientos en régimen de alquiler está impulsando un crecimiento modesto, aunque estable, de las rentas.
Tras la sólida racha de los últimos años, debemos preguntarnos qué parte de las buenas noticias ya está reflejada en los precios de las acciones. En nuestra opinión, aunque sus precios ya no parecen baratos, las acciones de las empresas inmobiliarias siguen ofreciendo valor, teniendo en cuenta el potencial de crecimiento de los alquileres a medida que las economías se recuperen. Sin embargo, cada vez será más necesario acertar en la selección de valores para aprovechar los nichos que mayor potencial de crecimiento y valor ofrezcan.
Guy Barnard es gestor de los fondos Henderson Horizon Global Property Equities Fund y Pan European Property Equities Fund.
Giordano Lombardo is Global CIO at Pioneer Investments. The Self-Sustained Recovery in the US Shows no Signs of Being Derailed
La transición de la economía de EE.UU. hacia un modelo auto-sostenible apoyado en la demanda interna, la recuperación de la inversión y del consumo doméstico no está en peligro. Son notas de Giordano Lombardo, director de inversiones de Pioneer Investments, publicadas recientemente en el blog followPioneer de la firma. Giordano espera en el futuro señales mixtas de los indicadores económicos, como las que hemos visto recientemente debidas en parte al mal clima, pero en su conjunto no cree que la recuperación pueda verse truncada.
Las estimaciones para la economía de EE.UU. de Pioneer Investments en 2014 son:
Crecimiento del PIB del 2,8%.
Crecimiento moderado del consumo personal con una aceleración en la segunda mitad de año.
Inflación por debajo del 2%, aunque aumentando gradualmente a lo largo del año.
La inversión no residencial se acelerará en la segunda mitad del año, otorgando momentum a la inversión en capital.
Si la economía se comporta en línea con lo que espera la Fed, con un crecimiento del PIB en el entorno del 3% para 2014 y del 3%-3,5% en 2015, y una tasa de paro en el entorno del 6% para final de 2015, Pioneer Investments pronostica que el QE se habrá deshecho en su totalidad para finales de este año 2014. Las tasas de interés podrían entonces empezar a subir poco a poco a lo largo de 2015 (los futuros de los Fed Funds actualmente descuentan que las tasas subirán lentamente desde el 0,25% actual en otoño de 2015).
Potenciales catalizadores del crecimiento de la economía de EE.UU.
Un crecimiento mayor de lo estimado de la demanda global, que vendría de un área euro más fuerte de lo estimado que podría espolear las exportaciones contrarrestando la debilidad esperada en los mercados emergentes.
Una recuperación de la productividad, que aceleraría el ritmo de la recuperación económica.
Mejoras sostenidas en el endeudamiento de los consumidores, que unidas a incrementos en sus ingresos y a una situación laboral más estable podrían empujar el consumo.
Riesgos potenciales para el crecimiento económico de EE.UU.
Un dólar significativamente más fuerte podría impactar de forma negativa al sector exportador estadounidense al encarecer los bienes y servicios provenientes de EE.UU. en el exterior.
Tras años reduciendo su endeudamiento, el consumidor norteamericano puede haber cambiado sus hábitos, siendo más reticente al gasto y restando momentum a la recuperación económica.
Las tensiones geopolíticas que involucren de forma directa o indirecta a EE.UU. pueden ser altamente contraproducentes para la circulación de materias primas como el petróleo y para los mercados financieros en general.
Álvaro Antón y Ana Guzmán son los responsables de Negocio en España de Aberdeen AM.. Aberdeen AM colaborará con EFPA España en el fomento del asesoramiento financiero de calidad
EFPA España (delegación en España de la Asociación Europea de Asesores Financieros) firmó recientemente un acuerdo de colaboración con Aberdeen Asset Management, una firma independiente dedicada exclusivamente a la gestión de activos con presencia local en 23 países en los cinco continentes, con 33 oficinas, una gestión de unos 230.000 millones de euros y aproximadamente 2.000 empleados.
La apertura de la sucursal de Aberdeen en España refuerza el trabajo llevado a cabo durante los últimos 15 años (el primer fondo se registró en CNMV en 1997) promoviendo las capacidades inversoras de la firma y gestionando activos en nombre de clientes de España, Andorra y Portugal.
A través de este acuerdo, ambas entidades se comprometen a contribuir en la formación continua de los asesores financieros, mediante la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para la certificación de EFPA European Financial Advisor (EFA)y EFPA European Financial Planner(EFP).
De esta forma, Aberdeen Asset Management participará en todas las acciones de apoyo a la labor decualificación y certificación profesional de EFPA España en el sector financiero y en otras iniciativas para facilitar una mejor y más adecuada distribución de productos financieros entre la comunidad inversora de acuerdo a la legislación y recomendaciones vigentes.
Carlos Tusquets, presidente de EFPA España, asegura que este nuevo acuerdo de colaboración alcanzado con Aberdeen AM servirá para “reforzar la apuesta de la asociación por la formación continua de los asesores para garantizar un servicio de asesoramiento financiero de calidad a los ahorradores”.
A través de este acuerdo con EFPA, Álvaro Antón de Luna, Senior Business Development Manager deAberdeen Asset Management, muestra su compromiso por “trabajar de forma conjunta para la formación continua de los asesores financieros, mediante la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las certificaciones de EFPA España”. De esta forma, Aberdeen, en línea con su actitud internacional de patrocinar formación a inversores con los mejores expertos, gestores de la casa o profesionales externos, participará en iniciativas que faciliten un mejor entendimiento de los productos financieros a la comunidad inversora de acuerdo a la legislación y recomendaciones vigentes. Para ello, asimismo, Aberdeen pone a disposición de los inversores el análisis realizado por sus analistas.
Tras esta incorporación, el número de socios corporativos de EFPA España asciende a 49, entre los que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras. Los socios corporativos suponen un gran apoyo en la labor de recertificación de los 10.400 asociados con los que cuenta EFPA España.
Wikimedia CommonsParqué del New York Stock Exchange, la Bolsa de Nueva York.. ¿Qué pasó ayer en el mercado?
Ayer los mercados de renta variable sufrieron un fuerte correctivo. Se habla de re-posicionamiento de carteras como justificación de la caída; también de pobres datos de crecimiento de exportaciones en China; sin embargo las peticiones de subsidio de desempleo en USA (300k) tocaron los niveles más bajos en años y esto son excelentes noticias. ¿Qué pasa entonces?
Analicemos primero los síntomas que presenta el mercado:
Aplanamiento de la curva de tasas USA con la rentabilidad del bono a 3 años subiendo y YTM del TBond30 bajando
El ETF de emergentes (EEM) sube ~7% en el último mes y medio con del S&P (SPY) prácticamente plano en 2014
Acciones de empresas de valor presentan retornos muy superiores a títulos de compañías de crecimiento
Y la posible interpretación a cada uno de ellos, que es coincidente:
El aplanamiento de la curva; el programa de expansión cuantitativa (QE) es por definición una política inflacionista; al expandir la base monetaria comprando MBSs y tesoros largos las expectativas de inflación deberían subir y con ellas las tasas nominales de interés. Las tasas nominales suben, pero las reales caen (por el incremento en expectativas de inflación); aquí radica precisamente el estímulo derivado de esta iniciativa. Curiosamente la curva siempre ha perdido pendiente ANTES del inicio del QE1, 2 & 3 al anticipar los inversores cada una de las sucesivas inyecciones de liquidez. Viendo el reciente movimiento de aplanamiento de la curva es lógico pensar que el mercado está comenzando a descontar que el tapering es deflacionista para la economía y que por lo tanto el 30yrs parece barato a 3.5%. Y tiene sentido con la tasa de CPI por debajo del objetivo de la FED, un PIB 1Q estimado en 1.6% (vs 2.6% en el 4Q ’13), -3.45% output gap (según datos de la OECD) o más de 7 millones de americanos buscando salir de trabajos precarios o de media jornada. Este temor deflacionista se ve acentuado por la inacción por parte de Draghi (CPI en EuroZona de 0.5% y cayendo; España en tasas de inflación negativas) en el contexto de un EUR de vuelta a $1.39 o por los últimos datos procedentes de China con el PMI por debajo de 50 y exportaciones muy por debajo de las expectativas.
Las bolsas de mercados emergentes están intentando recuperar un liderazgo que perdieron en 2010. Las devaluaciones competitivas que han venido implementando los bancos centrales de países desarrollados desde 2009 han hecho daño a los emergentes. El crecimiento se está recuperando en los mercados desarrollados pero desacelerando en los emergentes; crecen los beneficios por acción en Norteamérica pero se resiente en las empresas asiáticas y latinoamericanas. Si la Fed deja de comprar y endurece su política, la presión de la devaluación competitiva se desvanece; esto debería favorecer a los emergentes frente a los desarrollados, al menos a corto plazo. A medio/largo las divisas emergentes tiene que caer más porque siguen caras.
En un entorno deflacionista el pricing power desaparece; así, empresas con modelo de negocio más maduro y consolidado (márgenes operativos bajos pero estables), reguladas y compañías de alta rentabilidad por dividendo lo harán mejor. Valor mejor que crecimiento.
En resumen, que los inversores están ajustando sus carteras para protegerse ante el riesgo de un error de cálculo por parte de Janet Yellen; se alejan de las posiciones de consenso que prevalecian a principos de año (largos renta variable en USA & Europa, cortos de emergentes, cortos de duración y largos de USD) porque entienden que la Fed puede estar retirando estímulos de forma prematura.
Yo discrepo de esta interpretacíon, y sigo dándole a la Fed el crédito que se merece. Si acertamos con las proyecciones de crecimiento de PIB USA ~3%, la situación de esta semana no debería ser más que el fruto de un entorno de mercado más volátil que por otro lado es el habitual entrando en la zona de madurez de un ciclo económico.
A corto plazo, y a pesar del deterioro en la foto técnica, el S&P 500 debería encontrar soporte. Acabamos de inagurar el periodo de publicación de resultados correspondiente al primer trimestre de 2014 y las expectativas de crecimiento en beneficios por acción son muy conservadoras. La empresas no encontrarán dificultades para presentar un desempeño que supere lo proyectado por el mercado; máxime cuando los analistas han rebajado sus estimados de BPA desde el 6% de octubre 2013 a un escaso 0.9%.
Y no sólo los analistas se muestra más cautos que en el pasado; como muestra el indicador de sorpresas macroeconómicas de Citi, también los economistas han rebajado su nivel de optimismo; esta serie se encuentra ahora en -1 desviación estándar lo que estadísticamente nos da casi un 70% de probabilidades para que los datos macro que se publiquen de aquí en adelante sorprendan positivamente.
Foto: Alex Proimos . Jorge y la "Escalera de Inferencias"
Hoy he estado con Jorge, mando de una gran empresa nacional de servicios. Hemos tenido nuestra cuarta sesión de su proceso de coaching. Después de revisar con él su plan de acción, sus compromisos asumidos desde la sesión anterior y los frutos que éste le ha reportado, nos disponemos a abordar aquello que hoy desea alcanzar. Me dice: “Hoy me gustaría identificar qué puedo hacer con Carla, una de las integrantes de mi equipo. Desde que tuve con ella la reunión de evaluación del desempeño, su grado de implicación ha variado”.
“¿Qué pasó en esa reunión?”, le pregunto. “En esa reunión pasó lo que tenía que pasar: su desempeño ha sido bueno este año e incluso en ocasiones ha superado las expectativas que teníamos puestas en ella”. “Y eso, ¿es un inconveniente?”, le digo. “Un inconveniente no… , al contrario, es fantástico. La cuestión es que este buen desempeño no ha podido ser correspondido con un incremento en su retribución. La empresa está pasando por malos momentos, como todas, y ha congelado los sueldos de todo el personal desde hace dos años. Ella esperaba haber tenido una subida (en eso quedamos hace cuatro años cuando se incorporó) y ahora eso no es posible”.
“¿Qué cambios observas en ella?”, le señalo. “Ahora llega muchos días tarde, no siempre tiene los informes a tiempo y a menudo la encuentro hablando por teléfono en conversaciones privadas. No es la primera vez que me pasa esto con un subordinado. Mi jefe me dice que a la gente se la puede motivar de otras maneras, pero yo tengo muy claro que todos trabajamos por dinero, y cuando el dinero falla, la gente no se implica igual. Me piden que mi equipo esté involucrado, que haga más horas; que esté dispuesto a viajar y, encima, que ponga buena cara cuando el cliente llama quejándose por cualquier inconveniente; pero sin poder incentivar económicamente, es imposible. Ahí tienes la prueba, Carla”.
“¿Has tenido alguna conversación con ella sobre lo que observas?”, le pregunto. “Me hubiera gustado, pero tal y como estamos ahora de trabajo, es imposible. De todas formas, ¿para qué voy a reunirme con ella si no tengo nada diferente que decirle?”. “¿Qué se te ocurre que puedes hacer para solucionar esto?, apunto. “Ni idea. Lo he intentado todo. He hablado con mi jefe para hacerle ver que mi gente es la que tiene los salarios más modestos de la empresa y que por ese sueldo no se puede pedir más. Le he comentado lo que está pasando y que me como sigamos así, nos va a pasar con más gente. Cualquiera al que le pase esto coge la puerta y se larga”. “¿Podría ser que Carla estuviera haciendo estas cosas por algún motivo?”, le planteo. “Lo dudo, ella ha sido siempre responsable y justo después de nuestra conversación va y empieza a hacer estas cosas. Está claro, y yo no puedo darle respuesta a lo que quiere”.
Jorge está inmerso en una “Escala de Inferencias”, una escalera que Chris Argyris, psicólogo estadounidense, enunciara para explicar el proceso por el que las personas actuamos en función de que nos fijamos en una información u otra con respecto a lo que ocurre a nuestro alrededor. Y esa información en la que nos fijamos está filtrada por nuestros juicios previos. A las personas nos gusta que lo que llamamos “la realidad” sea coherente con nuestros esquemas, y esto nos hace inferir que lo que ocurre responde exactamente a ese esquema mental que poseemos, que se ha ido configurando a lo largo de nuestra existencia según nuestras experiencias concretas.
Las implicaciones de esta escalera de razonamiento condicionan lo que hacemos. Nuestros actos son la consecuencia de ella. Jorge no es capaz de encontrar otras maneras de hacer precisamente por la causa que ha asignado al comportamiento de Carla. Con su premisa se ciega a la posibilidad de generar nuevas conversaciones con ella que le permitan, en primer lugar, identificar realmente si lo que él ve tan claro es la causa real de los problemas de involucración que manifiesta su colaboradora, y en segundo lugar, en función de la información que de esta nueva conversación se derivara, influir positivamente para que ella cambie su comportamiento.
Columna de Elena Pérez-Moreiras, psicóloga experta en Coaching, especialista en Psicología Industrial. Pérez-Moreiras es socia y fundadora de RH Asesores en Recursos Humanos. También es miembro de la Junta Directiva de la Sección de Psicología del Trabajo y las Organizaciones del Colegio de Psicólogos de Madrid.
Gabriel Padilla, managing director de GGM Capital en Londres. Foto cedida. GGM Capital nombra a Gabriel Padilla managing director de su nueva oficina en Londres
El banco de inversión boutique GGM Capital, con sede en Luxemburgo, ha nombrado a Gabriel Padilla managing director de GGM Capital Markets en Londres, en donde la firma acaba de estrenar oficina. Con más de 20 años de experiencia internacional trabajando en Estados Unidos, Latinoamérica y Europa en desarrollo de negocio, gestión de relaciones y ventas, y en securities, gestión de colateral y custodia en mercados internacionales en diferentes clases de activos, Padilla trabajó anteriormente para instituciones como JP Morgan Chase, Banco Santander y UBS.
Antes de unirse a GGM Capital, en 2013, Padilla mostró su espíritu empresarial creando y liderando SecFin Consulting, una compañía de consultoría y formación con sede en Londres. Es un asesor senior de compañías de tecnología y servicios de coaching y mentoría con Eleven Canterbury, lo que le ha permitido conocer mejor a las instituciones financieras. Aunque solo hace un año que se sumó a GGM Capital, Padilla ha mantenido vínculos profesionales con Guillermo Morales, presidente ejecutivo de GGM, desde hace más de 10 años, por lo que Padilla afronta esta nueva etapa con mucha ilusión.
Padilla recalcó, en declaraciones a Funds Society, que aunque en un principio no tenía interés en regresar al mundo corporativo, GGM le ha ofrecido la posibilidad de «desarrollar un proyecto de alto nivel en el sector de mercado capitales, con la flexibilidad y energía de una empresa de carácter emprendedor».
El directivo explicó que GGM Capital es una empresa que presta servicios de banca de inversión, en tres áreas: finanzas corporativas, gestión de activos (venture capital) y mercado de capitales. Su sede está en Luxemburgo, aunque tienen fuertes vínculos con España, en donde tienen oficinas en Barcelona y Bilbao, además de que su executive chairman es español y casi el 40% de la plantilla también es española.
Asimismo, Padilla dijo que actualmente el equipo de GGM Capital está integrado por 19 personas, aunque esperan cerrar el año en casi 30, en parte producto del equipo que contratarán para el área de mercado de capitales en Londres, así como las incorporaciones que tienen previsto para dar soporte a un proyecto en Latinoamérica.
Pablo Laplana, subdirector general del Área Internacional de Banca Privada D´Andorra (BPA) . BPA, en proceso de afianzamiento internacional, requiere de talento que aporte valor a la marca
“Los cambios regulatorios globales están fraguando, como todo cambio, oportunidades. Para sobrevivir hay que adaptarse”: así de contundente se mostró Pablo Laplana, subdirector general del Área Internacional de Banca Privada D´Andorra (BPA) en una reciente entrevista con Funds Society, en la que repasó la situación de la entidad, sus resultados más recientes y sus previsiones.
A nivel de grupo, Banca Privada D´Andorra creció en 2013 en activos bajo gestión y en personal, aunque el banco sigue en la calle “buscando gente que pueda aportar talento y agregar valor a la marca”, al encontrarse en un proceso de afianzamiento internacional que requiere que todos los órganos que componen esa estructura internacional estén bien armados y con gente que apoye dicha consolidación.
Laplana sostuvo que la apuesta de la entidad por el negocio en España les permite estar muy bien posicionados “para aprovechar esas oportunidades”. Banco Madrid, adquirido por BPA en 2010 a Kutxa, está aportando a la marca andorrana diversificación y está mejorando la imagen de marca en la calle, lo que en 2013 se tradujo en un crecimiento del 36% en activos bajo gestión y un aumento del beneficio del 16%, más de 20 millones de euros. BPA cerró 2013 con un ROE del 7,87%, un ROA del 0,30%, un ratio de eficiencia del 71,54%, Core Tier 1 de 19,48%, un ratio de liquidez de 78,51% y con 597 empleados.
Respecto al negocio en Latinoamérica, Laplana explicó que sigue creciendo y que lo hizo en un 25% en activos bajo gestión en 2013, aunque por el momento no se plantean adquisiciones en el exterior por el entorno jurídico global tan cambiante que hace más complejo el negocio. “Fuera de España no ha habido adquisiciones, ni las habrá en el horizonte”, puntualizó.
En cuanto a sus perspectivas de negocio en Asia, Laplana dijo que sí hay interés por parte de BPA en el mercado mayorista de la región visto como una forma de llegar al cliente minorista. “Si nos fuésemos a expandir en Asia, las dos plazas serían Hong Kong y Singapur, donde están los principales bancos”.
En este sentido, el directivo explicó que en Asia sí hay gente interesada en occidentalizarse, algo que la banca asiática tiene que hacer por diversificación, ya que hay un sector empresarial que ha hecho su fortuna en los últimos 10/15 años, que cuenta con un peso patrimonial que requiere de unos servicios integrales de banca privada.
Para Laplana, hay mucha oferta de banca privada en la región, pero el problema que tiene la banca local es que tiene por delante una ruta de aprendizaje por recorrer para asemejarse a la banca privada que realizan instituciones occidentales desde hace décadas. “Hay potencial en Asia, es un buen momento para el producto y servicio de diversificación patrimonial” con territorios como San Marino, Gibraltar y Andorra que ofrecen solidez y son atractivos para el cliente asiático.
En cuanto a la situación de la banca privada y más en concreto al sector en España, Laplana puntualizó que el cliente de banca privada reclama cada vez más servicio, un punto desde el que se atiendan todas sus necesidades, una banca privada a la que le avalen años de experiencia porque hoy en día hay muchos que se erigen como instituciones de banca privada cuando a lo que están contribuyendo es a “desvirtuar la marca de banca privada”. Esa misma banca muchas veces comete el error de dividir a los clientes por saldo, “cuando lo que hay que hacer es entender al cliente y su perfil”.
La nueva ley de sociedades en Andorra hace muy atractivo el país para competir con otros países europeos y eso está beneficiando a la banca local. “La reputación de Andorra es muy buena, pero sin alcance global, solo es fuerte dentro de determinados nichos de mercado”. De ahí la importancia del trabajo de la banca y la política del gobierno por promocionar Andorra como plaza y de promulgar leyes que nos sitúen de forma competitiva en este nuevo marco jurídico internacional”, enfatizó.
El Gobierno andorrano lanzó a principios del pasado año una ley para facilitar la inversión extranjera dentro del marco de una profunda reforma fiscal que busca promover la apertura económica del país después de que Andorra dejara de ser considerada como paraíso fiscal para países como España. El país se encuentra en un proceso de transición entre un modelo de paraíso fiscal más clásico con el secreto bancario como máximo activo, hacia uno de jurisdicción de baja imposición.
“Andorra cada vez más tiene que tener en cuenta las leyes internacionales y supranacionales a la hora de legislar”. Para Laplana, Andorra como marca país supone un atractivo único para atraer al cliente de banca privada porque es “un país en calma, sin crisis financieras, sin problemas de déficit gubernamental y en el puesto 15 de entre los 22 países con mejor PIB per cápita del mundo”.
Por último y respecto a los objetivos de la entidad, Laplana dijo que desde BPA, con un volumen de negocio de más de 7.500 millones de euros (unos 10.390 millones de dólares) y formado por un equipo de cerca de 600 profesionales, siguen apostando claramente por la parte internacional, explorando siempre nuevos mercados que les ofrezcan nuevas posibilidades.
Doug Orton, de la unidad de Desarrollo de Negocio de MFS. Los bebés de la recesión y aquellos maravillosos años…
Aquellos nacidos en la época del “baby boom” recuerdan aquellos tiempos en los que invertir era fácil y divertido. A finales de los 90, cualquier cosa que se compraba subía, e incluso algunos soñaban con un retiro más o menos temprano.
O al menos eso es lo que opina Doug Orton, de la unidad de Desarrollo de Negocio de MFS, hasta que el “naufragio tecnológico” le devolvió a la realidad, pero esos días de oro le marcaron para siempre.
Y es que los “baby boomers” tienen experiencias similares. Tanto si se trata del gran mercado alcista de la década de los 80 o el agitado periodo de finales de los 90, siempre tendrán «los buenos tiempos» en los que apoyarse. Según las encuestas realizadas por MFS Investment Management, parece que las generaciones más mayores están comenzando a dar un paso atrás hacia sus antiguas actitudes frente a la inversión. Pero si consideramos a la generación del milenio, inversores por debajo de 34 años, a menudo llamados Generación Y, el panorama cambia.
Los “millennials” más mayores se graduaron en la escuela secundaria en la época en que estalló la burbuja tecnológica. Para el momento en que comenzaban a invertir en sus planes (401)k, golpeó la crisis financiera. Por tanto, la generación del milenio no ha vivido “buenos tiempos”, por lo que no sorprende que se muestren aún escépticos sobre sus inversiones y tengan menos exposición a renta variable que sus abuelos.
La encuesta de Sentimiento del Inversor de MFS sugiere que hay un impacto de la crisis financiera de 2008 duradero y secular, no cíclico, que se traduce en una asignación de activos conservadora, especialmente entre los inversores más jóvenes.
La verdadera pregunta ahora es si su escepticismo es permanente – un cambio secular asociado a este grupo de edad – o parte de una visión cíclica más larga de lo habitual, que mejora con el tiempo para esta generación.
Pinche en el video para ver la entrevista completa.
Wikimedia CommonsPatrick Lemmens, portfolio manager of Robeco's strategy New World Financial Equities . Regulation Creates Opportunities for Financials Too
Los efectos de la última crisis financiera han sido brutales, tanto para el sector bancario como para el asegurador. Los inversores tienden a fijarse en los aspectos negativos, como los mayores requerimientos de capital que presionan a la baja los márgenes de la banca, “pero la regulación también ofrece oportunidades”, según explica Patrick Lemmens, portfolio manager de la estrategia New World Financial Equities de Robeco, galardonada con el premio Lipper el 31 de marzo por la fortaleza de sus rendimientos.
Los mayores requerimientos de capital encarecen los servicios de bancos y aseguradoras
Los bancos responden a los mayores requerimientos de capital encareciendo lo que cobran por sus servicios, comenta Lemmens.
Basilea III, el nuevo entorno regulatorio para el sector, es responsable de estos mayores requerimientos de capital. El sistema aumenta los baremos de capital y de liquidez, al tiempo que exige reducir el apalancamiento financiero.
«Esto ayuda a los bancos a mejorar su retorno sobre el capital para mantener el acceso a los mercados internacionales de capitales. No hay muchas opciones alternativas para mejorar la rentabilidad. Reducir costes es más complicado, puesto que ya se han producido muchos recortes».
En su opinión, esto también afecta a las aseguradoras. El objetivo de esta directiva europea es asegurar que las compañías de seguros tienen suficientes reservas de capital.
La regulación está actuando como barrera de entrada a nuevos competidores, con requerimientos de capital más exigentes y cada vez más informes que presentar, comenta Lemmens.
«Las barreras de entrada previenen la competencia de nuevas empresas que estarían dispuestas a bajar los precios para ganar cuota de mercado, favoreciendo así el orden preestablecido».
El sector de las transacciones de pago, sin embargo, ofrece oportunidades para nuevos competidores
Hay un segmento del sector bancario donde sí está aumentando la competencia y se está rompiendo el monopolio: el de las transacciones de pago electrónico en Europa. La razón está en la obligación que tienen los bancos, según la normativa de la Unión Europea, de proporcionar los datos de sus clientes a la competencia para facilitar el cambio de una compañía a otra.
«Esto debería facilitar y abaratar las transacciones de pago. Para los datos de clientes, por ejemplo, esto involucra el débito directo a la cuenta de un cliente y la autorización de domiciliaciones bancarias,» explica Lemmens.
«Se está produciendo un cambio de poder entre las firmas involucradas en el negocio de transacciones de pago, que abre el camino a nuevos e innovadores jugadores. Es la razón por la que invierto en compañías como Optimal Payments y Wirecard. Estas empresas deberían experimentar un gran crecimiento en los próximos años.»
Lemmens ve oportunidades en el sector de transacciones de pago entre las empresas innovadoras que han sido capaces de romper con el orden establecido, por lo que no invierte en las grandes firmas tecnológicas. «A menudo me pregunto cuáles son las aspiraciones de Google en el sector bancario. No creo que necesiten convertirse en un banco. Evidentemente, tienen un gran volumen de datos procedentes de las búsquedas de sus usuarios que pueden resultar muy rentables. Simplemente pueden comprar un banco para obtener la licencia bancaria. Sin embargo, la parte negativa de este movimiento sería que estarían bajo la influencia del regulador, que podría decidir que Google es una entidad suficientemente importante para representar un riesgo sistémico y por tanto necesitaría un colchón adicional de capital.»
Las compañías de IT se benefician de la tendencia creciente a la externalización
La presión regulatoria sobre bancos y aseguradoras ha aumentado tras la crisis financiera llevando a estas empresas a externalizar sus actividades de IT, comenta Lemmens. Bancos y aseguradoras ya no son capaces de llevar a cabo estas labores internamente, y por fin están preparadas para su externalización. En su opinión, lidiar con las necesidades de IT se ha convertido en un reto demasiado importante para que los bancos lo afronten en solitario.
«Solo proporcionar al regulador todos los datos que exigen sobre préstamos es una tarea masiva para los bancos. No se consigue solo con apretar un botón, es un proceso complejo. Muchos de estos datos se generan a partir de sistemas de IT distintos y están sujetos a diferentes métodos administrativos. A pesar de esto, el regulador espera que los datos se proporcionen de forma uniforme, por lo que los bancos tienen que procesar estos datos, machearlos y comprobarlos.»
«Empresas como Cognizant, Simcorp y Temenos, que ofrecen servicios de IT al sector bancario, se beneficiarán de esta tendencia. También son compañías que forman parte de mi portafolio en la estrategia New World Financials de Robeco,» concluye, en una entrevista que forma parte de la serie preparada con motivo del Robeco World Investment Forum de 2014 que va a celebrarse este mes en Holanda.
