Foto cedidaDamian Zamudio, nuevo Sr. Business Development Manager, US Offshore de Aberdeen
Aberdeen ha nombrado a Damian Zamudio nuevo Sr. Business Development Manager, US Offshore, con sede en Miami, según aparece publicado en el perfil personal de Zamudio en la red social LinkedIn.
«Estoy encantado de volver a formar parte de Aberdeen, una organización que desempeñó un papel importante en mi crecimiento profesional. Aún más emocionante es la oportunidad de colaborar una vez más con Menno de Vreeze y volver a conectar con compañeros y clientes. Agradecido por las relaciones que hacen que este regreso sea significativo», expresó Zamudio en su perfil de LinkedIn.
Zamudio era Executive VP of Sales en Franklin Templeton, con sede en Nueva York. Y, con anterioridad, ya trabajó en Aberdeen: de 2022 a 2023 ocupó los cargos de Sr. Business Development Manager y Regional Sales Manager.
Su experiencia profesional incluye tres años en BlackRock como Vice President – Private Bank & Global Asset Management Advisor y Vice President- Global Asset Management Advisor, así como otros tres en Merril Lynch con los cargos de Assistant Vice President- Associate Asset Management Advisor y Client Associate – Global Private Client.
Zamudio es licenciado por la Universidad Estatal de San Diego, con especialización en Negocios Internacionales.
Los asesores financieros encaran 2026 insistiendo en la necesidad de mantenerse muy cerca de sus clientes y ayudarlos a ceñirse a su planificación financiera y a manejar sus expectativas de rentabilidad.
A pesar de que a principios de 2025 se produjeron dos desplomes importantes en los mercados –ante la aparición de DeepSeek y el Día de la Liberación-, el paso de los meses ha demostrado que, una vez más, mantenerse invertido ha compensado, dado que hemos presenciado nuevos máximos históricos en varios mercados importantes. Marta Rodríguez, socia directora comercial de Abante, afirma de hecho que, a pesar de las noticias negativas, 2025 “nos ha sorprendido siendo uno de los mejores ejercicios de mercado”. Por este motivo, Rodríguez pone en valor el papel del asesor financiero, “para ayudar a los clientes a transitar por momentos complicados y a mantenerse invertidos, que en última instancia es la clave para obtener las rentabilidades objetivo en el tiempo”.
¿Qué papel han jugado las emociones a lo largo de 2025? Funds Society ha consultado a diversas firmas de asesoramiento, y la opinión parece unánime: hoy, los inversores son menos viscerales que hace cinco o diez años. Y eso que este año tampoco lo han tenido nada fácil. Por ejemplo, desde iCapital, Guillermo Santos Aramburo cita como la principal preocupación de sus clientes “la prácticamente nula seguridad de las afirmaciones del presidente Trump, un día favorables al acuerdo comercial y ayudando a los mercados, y la jornada siguiente cambiándolo todo, amenazando y provocando un desplome de las cotizaciones”.
Carlos Farrás Fernández, socio fundador y CIO de DPM Finan zas, clasifica las principales preocupaciones de sus clientes a lo largo de este año en dos bloques. Por un lado, también apunta a la actual dinámica de desglobalización, el aumento de las tensiones geopolíticas y las guerras comerciales: “Nuestros clientes entienden que este nuevo orden mundial (marcado por la reconfiguración de las cadenas de suministro, el nuevo mercantilismo y el incremento del gasto en defensa) ha venido para quedarse y que su impacto en los mercados es importante a largo plazo”, afirma.
Marta Rodríguez (Abante): «No es tan importante el momento, sino invertir en carteras que respeten los límites emocionales de cada uno»
Por otro lado, cita el impacto de la inflación: “A nuestros clientes les pre ocupa el fuerte aumento del coste de vida en España para ellos y sus descendientes, especialmente en materia de vivienda y los gastos recurrentes. Esto está haciendo que sea más relevante su necesidad de proteger su patrimonio contra la inflación y de poner su dinero a trabajar”, resume.
“Este año, más que el miedo a perder dinero, lo que más hemos es cuchado de los clientes es una preocupación real por el mundo en el que vivimos”, afirma Marta Lantero San Román, directora de Gestión Discrecional de Carteras y Asesoramiento de Fondos en Creand Asset Management, en referencia a que la inestabilidad geopolítica, el proceso de desglobalización y la cantidad de conflictos activos “han generado una sensación de inquietud que va más allá de lo financiero”.
En este entorno, la experta explica que muchos clientes “han prioriza do la estabilidad frente a la rentabilidad”, fijándose en productos que ofrecen protección ante escenarios de mayor volatilidad. Así, en Creand AM han observado una mayor de manda de estrategias defensivas, “con un giro hacia activos refugio (especialmente oro) y fondos más diversificados, con menor exposición a EE. UU. y China”.
Sin embargo, como indica Leticia Ontañón, del equipo de gestión y asesoramiento de carteras de A&G, “con el paso de los meses, tanto el mercado como los propios inversores se han ido adaptando con notable rapidez a este contexto”, de modo que desde la firma constatan “una reacción mucho más racional y mesurada”, dado que “los clientes son capaces de relativizar mejor las noticias y mantener una visión más equilibrada”.
Desde Abante, Rodríguez habla de “cierto descontento” entre los clientes debido precisamente a los fuer tes contrastes que hemos vivido este año: “El mundo ha estado “revuelto” y, sin embargo, las empresas han incrementado sus beneficios alrededor del 12%. En este entorno, muchos clientes se han preguntado durante el año si era un buen momento para invertir o debían esperar”. Rodríguez explica que el papel de Abante ha pasado por “recordarles que no es tan importante el momento, sino invertir en carteras que respeten los límites emocionales de cada uno de ellos, evitando superar el porcentaje de caída puntual máxima que cada inversor pueda soportar”.
Guillermo Santos (ICapital): «No contar con las compañías tecnológicas de manera directa o indirecta en una cartera de inversiones es un gran error»
¿Qué hacemos con la inteligencia artificial?
La efervescencia de las acciones ligadas al avance de la inteligencia artificial (IA) ha sido sin duda el motivo de consulta más repetido en 2025. Muchos inversores se han de batido entre la preocupación ante la posible gestación de una burbuja y el FOMO (Fear of Missing Out), es decir, el temor a perderse la oportunidad de participar en las fuertes ganancias que han registrado estas compañías a lo largo del año.
“Los inversores perciben el enorme potencial transformador de la IA y el impulso que está dando a determinados valores tecnológicos. Sin embargo, junto con ese entusiasmo también surgen dudas razonables sobre la capacidad real de monetización y el horizonte temporal para materializar esos beneficios”, resume Ontañón desde A&G. Ésta constata que muchos clientes se muestran interesados, “pero también conscientes de que se trata de un proceso que puede generar volatilidad en el camino”.
Desde A&G prefieren hablar de “interés comprensible”, no de euforia excesiva, y matizan que lo importante es “distinguir entre el atractivo que genera una tendencia y las valoraciones a corto plazo, ya que en ocasiones esas expectativas futuras ya están recogidas en los precios”.
La manera en que han gestionado estos sentimientos de preocupación y euforia desde A&G han sido mostrando cercanía y proactividad. La experta habla de “contacto constante”, organizando conferencias especialmente en los momentos de mayor incertidumbre y reforzando el mensaje de lo importante que es “mantener la estrategia definida, delimitando posibles escenarios, evitando decisiones impulsivas como vender en los peores momentos”.
Carlos Farrás (DPM Finanzas): «Aplicamos el principio de OMO («Ok of Missing Out» / «Estar tranquilos si nos lo perdemos») en lugar de dejarnos llevar por el FOMO»
La profesional señala como segunda temática que ha suscitado un gran interés este año el sector de defensa, “especialmente en compañías europeas”. La manera que ha tenido A&G de reflejar esto en cartera ha sido asignando un peso mayor y un enfoque más estructural en el sector tecnológico, “reflejando la convicción en su papel de motor de crecimiento a medio y largo plazo”, mientras que han tenido una presencia más táctica y selectiva en defensa.
Xavier Riestra, director general de Negocio Andorra de Mora Banc, también considera que, más que hablar de una euforia excesiva en torno a la IA, “estamos en un nuevo contexto de valoraciones”. El experto anticipa la posibilidad de que entremos en un ciclo “en el que las valoraciones de la renta variable se mantengan por encima de la media histórica, principalmente por el mayor peso que tienen las compañías tecnológicas en los índices globales”, y subraya que esas compañías presentan “modelos de negocio muy escalables, alta rentabilidad y una capacidad de crecimiento estructural ligada a la innovación, lo que puede justificar en parte esas valoraciones más elevadas”. Dicho esto, desde Mora Banc subrayan la importancia de mantener la prudencia: “No todos los segmentos del sector tecnológico tendrán el mismo recorrido, y la selección de activos sigue siendo clave para diferenciar entre valor y pura expectativa”.
En cuanto a cómo se ha reflejado este interés en las carteras, en MoraBanc han incrementado la ex posición a compañías vinculadas a la innovación tecnológica, “aunque siempre manteniendo una gestión diversificada y prudente”. “Nuestro papel ha sido ayudar a equilibrar ese entusiasmo con una visión de riesgo adecuada, evitando concentraciones excesivas y preservando la coherencia con los objetivos a largo plazo de cada cliente”, concluye Riestra.
Diversificación y acompañamiento
El mensaje que lanzan desde Abante también incide en la importancia de la diversificación y en que “lo más sensato en estos momentos es evitar las certezas absolutas sobre uno u otro sector”. “Participar de muchas ideas de inversión nos garantiza minimizar errores y esto en
sí mismo es un gran acierto”, recalca Rodríguez.
La socia directora comercial explica que las claves para acompañar a los clientes han pasado por la comunicación y el acompañamiento y la revisión de sus planes financieros: “En momentos de volatilidad, estar cerca de los clientes, mantenerles informados y darles herramientas que les permitan, en definitiva, tomar mejores decisiones de inversión, es una responsabilidad ineludible para un asesor financiero”.
Marta Lantero (Creand AM): «Más que el miedo a perder dinero, lo que más hemos escuchado de los clientes es una preocupación real por el mundo en el que vivimos»
Desde iCapital, Santos también se refiere al dilema que plantea la IA, afirmando que “no contar con las compañías tecnológicas de manera
directa o indirecta en una cartera de inversión es un gran error”. No obstante, el experto recuerda que ha habido más focos de atención y euforia este año, como el récord de rentabilidad de la Bolsa española o el renacer de inversiones muy olvidadas como la renta fija emergente o las acciones europeas.
La reflexión de Santos es que serán los resultados empresariales los que determinarán si ha habido excesos y en qué medida: “El mercado es siempre soberano y no deja pasar sine die las valoraciones exageradas ya que, si eso sucede y se mantiene en el tiempo, la corrección, tarde o temprano, es inevitable”.
El socio de iCapital termina enfatizando la necesidad del asesor financiero de ejercer “una labor de psicólogo con los inversores”, así como “una correcta concreción de los parámetros de inversión de cada uno”. Santos destaca la versatilidad que proporciona un asset allocation flexible de tipos y subtipos de activo, con una selección de productos de inversión altamente diversificada y de calidad, “sin olvidar ninguna categoría en las inversiones líquidas e ilíquidas”.
Sesgos y errores
“Pese a la mayor madurez del inversor, vemos que hay sesgos y errores comunes del pasado que se repiten, como la sobrevaloración que vemos ahora en torno a sectores como la IA, o en menor medida el sector defensa o el crédito, lo cual demuestra que pese a los eventos que hemos vivido atrás, el ser humano es capaz de tropezar en la misma piedra varias veces”, comenta Farrás desde DPM Finanzas.
Leticia Ontañón (A&G): El asesoramiento debe ser «más proactivo, pedagógico y personalizado, para acompañar al cliente en la toma de decisiones financieras y en la gestión emocional que ello rodea»
Su punto de vista es que muchos de los activos que están suscitando este gran interés “tuvieron su momento”, pero ahora presentan valoraciones “excesivas”. Así, explica que, siguiendo la filosofía de paciencia, disciplina e inversión en fundamentales con un racional sólido detrás, ahora en DPM Finanzas están tomando beneficios en alguno de estos activos, como el oro, donde habían entrado con la onza a 1.150 dólares. Ahora están invirtiendo en otros activos que en su día estuvieron de moda y ahora han quedado en el olvido, como el sector de transición energética, donde encuentran valoraciones atractivas. “En DPM Finanzas aplicamos el principio de OMO (“OK of missing out” / estar tranquilos si nos lo perdemos”) en lugar de dejarnos llevar por el FOMO, manteniendo la disciplina evitando reaccionar impulsivamente”, resume el experto.
Farrás indica que, antes de iniciar el asesoramiento con cualquier cliente, le explican qué puede esperar de DPM en cada situación de mercado (preocupación/euforia), para facilitar la gestión de esos momentos. “Esto no quita que sea incómodo para ellos (y para nosotros en determinados momentos), tomar según qué decisiones, sobre todo con clientes que no llevan tanto tiempo con nosotros y no han experimentado los beneficios a largo plazo de la consistencia en la toma de decisiones”. También aplican esa filosofía en la selección de gestores de fondos, buscando gestores con experiencia y track record contrastados en varios ciclos de mercado, analizando sobre todo lo fieles que han sido a su proceso de inversión en entornos de mercado adversos.
Xavier Riestra (Morabanc): «Valoramos especialmente el horizonte temporal de cada cliente y trabajamos para evitar decisiones impulsivas»
Finalmente, desde Creand AM, Lantero afirma que este año “el verdadero entusiasmo de nuestros clientes se ha centrado en el sector de defensa europeo”, dado que el contexto geopolítico y el aumento de gasto militar “han impulsado la aparición de nuevos fondos y ETFs temáticos, que han tenido una excelente acogida”. La experta también constata “un renovado apetito por las materias primas, especialmente el oro y la plata” y concluye que esta combinación de inversiones “ha llevado a diversificar más carteras que, antes, estaban más concentradas en EE.UU.” Dicho esto, la experta incide en la necesidad de no dejarse llevar por el entusiasmo: “A veces, esa emoción va por delante del análisis. Hemos visto carteras que se han cargado demasiado en determinadas temáticas, sin tener en cuenta los riesgos o la sostenibilidad de esas apuestas”.
Retos para el asesoramiento emocional en 2026
El comienzo del próximo ejercicio parece un poco menos incierto que el arranque de 2025. Ello no significa que sea menos complejo, pues muchos de los frentes que han estado abiertos en 2025 remiten a temáticas estructurales que seguirán desarrollándose en el largo plazo. Al preguntar a las firmas de asesoramiento qué retos anticipan para 2026, las respuestas se dividen en dos: ayudar a mantener la calma y gestionar las expectativas sobre retornos.
En el primer bloque se encuentran A&G y Creand AM. Ontañón habla de la dificultad de abstraerse del ruido informativo y los movimientos a corto plazo, y de la necesidad de gestionar expectativas, “principal mente en valores tecnológicos”. La respuesta de A&G en este contexto pasa por reforzar el asesoramiento al cliente haciéndolo “más proactivo, pedagógico y personalizado”, de manera que “se le pueda acompañar no solo en la toma de decisiones financieras, también en la gestión emocional que ello rodea”.
En cuanto a Creand AM, Lantero corrobora que “la incertidumbre geopolítica, el miedo a una escalada de conflictos y la sensación de que el mundo está cambiando de forma acelerada generan una carga emocional que va más allá de lo financiero” y afirma que esto exige “un asesoramiento más humano, más cercano y con mucha empatía”.
Desde Abante, Rodríguez afirma que quizás la emoción que impere en el 2026 sea “el miedo a una caí da que pueda llevarse gran parte de lo ganado” tras un año de máximos históricos como 2025, “si no cambian las circunstancias”. Como antídoto, recuerda que “tomar decisiones de inversión no significa invertir exclusivamente en el mercado de activos cotizados tradicionales”, sino que los inversores también deberían fijarse en activos privados como una forma de obtener diversificación y descorrelación. “La barrera de entrada es la liquidez y el plazo, pero siempre que estos activos tengan el peso adecuado en la cartera y que no pongan en riesgo las necesidades futuras de liquidez son un gran aliado y una fuente re levante de aportación de rentabilidad”, concluye.
Desde DPM, Farrás habla no tan to del miedo a un desplome, sino al hecho de que, tras dos años de fuertes subidas, el potencial de re tornos probablemente disminuya, planteando como reto la gestión de las expectativas de rentabilidad para 2026. “Queremos evitar que los clientes quieran asumir mayores riesgos para tratar de alcanzar una mayor rentabilidad, en un momento donde la prima de riesgo no está justificada (en muchos activos)”, resume.
Desde iCapital, Santos profundiza en este enfoque al referirse concretamente al reto que tendrán muchos inversores de afrontar el bajo retorno que ofrecerán las inversiones más conservadoras ligadas a activos monetarios después de varios años de tipos de interés altos. El experto cita como otros retos “la entrada en productos ilíquidos (capital privado, inmobiliario, etc.) y el control de volatilidad de la cartera bien diversificada, con unos merca dos de renta variable y de renta fija que no pondrán las cosas fáciles”.
Desde MoraBanc, Riestra reivindica la esencia de la entidad, que ante pone disciplina financiera y racionalidad a las emociones: “Valoramos especialmente el horizonte temporal de cada cliente y trabajamos para evitar decisiones impulsivas”. Así, desde la firma apuestan por una planificación financiera global, en la creencia de que este enfoque “aporta un valor diferencial al asesoramiento, porque ayuda al cliente a centrarse en el destino y no tanto en las pequeñas turbulencias del camino”. Finalmente, destaca el enfoque en marcar objetivos financieros que sean verdaderamente vitales y significativos para el cliente, al considerar que “permite humanizar y personalizar la relación en banca privada, convirtiendo el proceso de inversión en algo más cercano, con propósito y sentido”.
Cambios en la directiva de Sabadell Asset Management, en manos de Amundi, y también en el área de activos privados de la gestora francesa. Amundi ha anunciado en su página web el nombramiento de Alexandre Lefebvre -hasta ahora CEO de Sabadell AM- como subdirector de Activos Reales y Alternativos, mientras Pierre-Adrien Domon se encargará de sustituirlo en Sabadell Asset Managment y será el nuevo CEO de la entidad. Michaël Martineau será el nuevo CEO de Fund Channel, puesto que ocupaba este último.
Por su parte, también dentro de la división de Activos Reales y Alternativos, Claire Chabrier ha sido nombrada directora de Inversiones Directas – Mercados Privados.
Estos nombramientos entraron en vigor el pasado 1 de enero de 2026.
Pierre-Adrien Domon comenzó su carrera en Natixis Axeltis en Londres (ahora Euroclear FundsPlace) como gestor de relaciones con los clientes y, posteriormente, en el desarrollo de negocio con redes institucionales y de distribución. En 2009, se incorporó a Fund Channel, una plataforma líder en distribución de fondos B2B, como director general de la filial suiza. En 2012, pasó a ser director de desarrollo de negocio en Fund Channel Group en Luxemburgo. Fue nombrado director general adjunto de Fund Channel Group en 2019 y, posteriormente, director general de Fund Channel en 2020. Y ahora será CEO de Sabadell AM. Pierre-Adrien tiene un máster en Finanzas por la EDHEC Business School de Francia.
“Quiero agradecer a Alexandre Lefebvre el trabajo realizado y la transición fluida, así como a Olivier Mariée y a la dirección general de Amundi por su confianza. Es un placer comenzar a trabajar con el comité de dirección y con todos los equipos de Sabadell Asset Management, y reforzar nuestra cooperación con Banco Sabadell al servicio de nuestros clientes y socios. Tengo muchas ganas de escuchar, aprender y construir juntos”, ha comentado Domon.
Alexandre Lefebvre comenzó su carrera en Amundi en 1999. Primero fue director de proyectos de operaciones financieras y crecimiento externo en Crédit Lyonnais Asset Management hasta 2004, y más tarde se encargó de coordinar el desarrollo de las entidades asiáticas en Crédit Agricole Asset Management. En 2010, Alexandre se convirtió en director de operaciones de Amundi Iberia, responsable de supervisar las funciones de control y desarrollo de la filial española del Grupo Amundi. Posteriormente, se incorporó a la oficina de Amundi en Londres, donde fue responsable de la gestión de carteras institucionales para la plataforma de mercados emergentes, tras haber sido jefe del equipo de especialistas en inversiones para la plataforma de renta fija global. En 2020, fue nombrado CEO de Sabadell AM y ahora pasa a ser subdirector de la división de Activos Reales y Alternativos de Amundi. Alexandre es licenciado por la Telecom Business School y tiene un máster en Finanzas Internacionales por la HEC.
Michaël Martineau cuenta con más de 25 años de experiencia en banca, finanzas y tecnología. Comenzó su carrera en París antes de incorporarse a la sede central de Fund Channel en Luxemburgo en 2009 como director de TI. Posteriormente, pasó a encargarse de las operaciones, la TI y la estrategia de productos, ocupando el cargo de director de operaciones desde 2019. En 2025, fue nombrado director general adjunto de Fund Channel, responsable de productos, estrategia e innovación, y, ahora, director general de Fund Channel. Michaël ha desempeñado un papel fundamental en la transformación de la plataforma mediante la estructuración de proyectos y, recientemente, ha liderado el lanzamiento de Fund Channel Liquidity, una solución dedicada a las necesidades de los tesoreros corporativos.
Claire Chabrier comenzó su carrera en 1997 en Arthur Andersen, en el departamento de Auditoría y Servicios de Transacciones. Cuenta con 25 años de experiencia en capital riesgo. En 2002, se incorporó al equipo de capital riesgo de Societe Generale Asset Management (SGAM), donde se encargó de la actividad en Europa del Este. Desde 2011, forma parte de los equipos de Amundi Private Equity Funds (Amundi PEF), más recientemente como socia directora. Amundi PEF invierte capital en pymes y empresas de mediana capitalización que no cotizan en bolsa. Claire ha sido nombrada directora de Inversiones Directas – Mercados Privados dentro de la práctica de activos reales y alternativos de Amundi. Claire Chabrier fue presidenta de France Invest, la asociación que representa a las empresas de capital riesgo, infraestructuras y gestión de deuda privada en Francia entre 2021 y 2023. Es licenciada por la Universidad de París Dauphine, con un máster en Contabilidad y Ciencias y Técnicas Financieras y un máster en Fiscalidad de Empresas.
Las ventas netas de los fondos UCITS podrían alcanzar un nuevo máximo histórico en 2025, según el último Informe Estadístico Mensual de Efama correspondiente a octubre de 2025. De acuerdo con la asociación, durante los diez primeros meses del año los fondos UCITS han registrado ya más de 700.000 millones de euros en entradas netas. En este contexto, Thomas Tilley, economista senior de Efama, señaló que “con más de 700.000 millones de euros en flujos netos acumulados en los primeros diez meses del año, 2025 podría marcar un nuevo récord en ventas netas de UCITS”.
En octubre, los UCITS y los fondos de inversión alternativa (AIF) registraron conjuntamente entradas netas de 89.000 millones de euros, ligeramente por encima de los 88.000 millones contabilizados en septiembre. En concreto, los UCITS concentraron entradas netas de 84.000 millones de euros, frente a los 78.000 millones del mes anterior.
Los UCITS a largo plazo, excluidos los fondos del mercado monetario, captaron 60.000 millones de euros en entradas netas, por debajo de los 72.000 millones registrados en septiembre. Dentro de esta categoría, los ETF UCITS atrajeron 41.000 millones de euros, superando los 36.000 millones del mes previo.
Por tipología de activos, los fondos de renta variable registraron entradas netas de 12.000 millones de euros, frente a los 27.000 millones de septiembre. Los fondos de renta fija captaron 34.000 millones de euros, mientras que los fondos multiactivo registraron entradas netas de 9.000 millones de euros, una cifra ligeramente inferior a la del mes anterior.
Por su parte, los fondos del mercado monetario UCITS registraron entradas netas de 23.000 millones de euros, frente a los 7.000 millones de septiembre. Los AIF, en cambio, registraron entradas netas más moderadas, de 5.000 millones de euros, frente a los 9.000 millones del mes anterior.
Como resultado de estos flujos y de la evolución de los mercados, el total de activos netos de los UCITS y los AIF aumentó un 2,2 %, hasta situarse en 25,1 billones de euros.
Hay momentos en la historia económica en los que el ruido político es solo la superficie. Debajo, como placas tectónicas, se mueven energía, divisas y materias primas. La reciente intervención de Estados Unidos en Venezuela, tras un proceso electoral que dio la victoria a Edmundo González y María Corina Machado y dejó sin reconocimiento internacional al poder saliente, pertenece a esa categoría. No es un episodio local ni un ajuste ideológico: es macroeconomía en estado puro.
Venezuela no es un país cualquiera en el balance global. Es, literalmente, el mayor activo energético latente del planeta. Con más de 300.000 millones de barriles de reservas probadas, su petróleo ha sido durante años capturado a descuento por China, Rusia e Irán, a través de esquemas financieros opacos, trueques energéticos y flujos fuera del radar tradicional. Que Washington mueva ficha allí no responde a una pulsión moral tardía, responde a control de oferta, precio y settlement.
Desde un punto de vista estrictamente económico, el impacto inmediato es doble. A corto plazo, sube la prima de riesgo: transición política, fricción geoestratégica y volatilidad en flujos. A medio plazo, si se normalizan licencias, inversión y tecnología, Venezuela podría reincorporar entre 700.000 y 1,2 millones de barriles diarios en 12–24 meses. El mercado lo sabe. Y, paradójicamente, esa mayor oferta no abarata estructuralmente el crudo. Porque hoy el precio no lo fija el último barril, sino la seguridad del suministro.
El petróleo ha dejado de ser una commodity cíclica para convertirse en variable estratégica. Con Ucrania desgastada en una guerra que Estados Unidos empieza a externalizar a Europa, con Oriente Medio permanentemente tensionado y con América Latina reordenándose, el precio de equilibrio del Brent se desplaza al alza. No por escasez física, sino por riesgo sistémico. En ese contexto, hablar de un rango 90–105 dólares como escenario base ya no es agresivo; es prudente. Los episodios de estrés —y vendrán— empujarán ese rango más arriba.
Pero el error analítico sería quedarse solo en el petróleo. Lo relevante es el efecto dominó sobre el conjunto de materias primas. Energía cara encarece metales industriales (cobre, níquel), acelera la competencia por materiales críticos (litio, tierras raras) y presiona agrocommodities en un entorno climático adverso. El mundo está sustituyendo eficiencia por redundancia, globalización por bloques, y eso tiene una traducción clara: inflación real de activos físicos. No es una tesis, es aritmética.
Este reordenamiento conecta con el elefante en la habitación: el sistema monetario. Estados Unidos defiende la dolarización porque le permite exportar inflación y financiar déficits gemelos. Ha funcionado durante décadas. Pero el límite se acerca cuando la deuda global supera la capacidad del sistema para digerir más deuda sin pérdida de confianza. En ese punto, los actores racionales buscan cobertura. No es casualidad que los bancos centrales estén acumulando oro como no lo hacían desde hace décadas.
En paralelo, la infraestructura financiera se prepara. La plena implantación de ISO 20022 estandariza el lenguaje de pagos globales y abre carriles alternativos al dominio exclusivo de SWIFT. No es que SWIFT desaparezca; es que deja de ser un cuello de botella. La autopista técnica para un reset financiero está construida. Falta el catalizador, que históricamente siempre ha sido geopolítico.
Aquí está lo que el mercado aún no ha descontado: Venezuela notará en menos de seis meses un cambio económico tangible y positivo. la reapertura al capital extranjero —principalmente estadounidense— activará inversión directa en infraestructuras críticas, oleoductos, almacenamiento, refino y distribución. Es capex pesado, empleo local y economía real, no narrativa.
Ese giro implica que el petróleo venezolano dejará de salir prácticamente gratis hacia China y Rusia, que deberán pagar precio de mercado. La transición será corta y eficaz: Trump tiene poco tiempo y no puede errar. Venezuela encaja en esa estrategia económica y después vendrá Cuba, queramos o no.
¿Qué implica todo esto para el inversor, el ahorrador y el decisor público? Una conclusión incómoda pero clara: los activos reales recuperan centralidad. Energía, materias primas, infraestructuras críticas y suelo productivo no son modas defensivas; son seguros frente a la reconfiguración del sistema. La renta fija larga sufre cuando el orden monetario se cuestiona. El crédito exige quirófano. Y la liquidez, sin ancla real, pierde poder adquisitivo en silencio.
Estamos asistiendo a los primeros compases de un cambio de época. Como en el tránsito del patrón oro a Bretton Woods, y de Bretton Woods al fiat, nadie anuncia el reset con fecha y hora. Ocurre cuando la suma de tensiones lo hace inevitable. Venezuela, Ucrania y Gaza no son anomalías, son síntomas. El mundo que viene será más fragmentado, más físico y más caro. Negarlo no evita el coste; anticiparlo lo gestiona. En economía, como en la vida, llegar temprano no garantiza aplausos, pero evita funerales financieros. Hoy, la disciplina consiste en entender que el precio del nuevo orden se paga en commodities y activos reales. Todo lo demás es literatura… sin balance.
Tribuna escrita por José Luis Blázquez, socio fundador de Alvus Wealth Tech Wisdom.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), junto con otros supervisores europeos, ha difundido una serie de consejos dirigidos a los llamados finfluencers para fomentar una promoción responsable de productos y servicios financieros en redes sociales. El objetivo es proteger a los inversores, especialmente a los minoristas, frente a mensajes engañosos o imprudentes que pueden tener graves consecuencias económicas.
Los supervisores recuerdan que promocionar un productofinanciero no es comparable a publicitar bienes de consumo como ropa o relojes, ya que puede implicar riesgosfinancieros significativos para los seguidores y también responsabilidades legales para quien lo difunde.
Entre las principales recomendaciones, la CNMV subraya que, aunque el creador de contenido no sea profesional de las finanzas, sigue siendo responsable de lo que publica. Las comunicaciones engañosas o poco cuidadosas pueden perjudicar a los seguidores y derivar en responsabilidad legal por los daños causados.
Asimismo, se insiste en la obligación de informar de forma clara si existe cualquier tipo de compensación por la promoción de un producto o servicio. Esto incluye pagos, regalos u otros beneficios, que deben declararse de manera visible mediante términos como “Publicidad” o “Contenido patrocinado”. También debe indicarse si el propio finfluencer invierte en el producto o podría beneficiarse de que otros lo hagan.
Los supervisores también advierten especialmente sobre la promoción de inversiones de alto riesgo, como los contratos por diferencia (CFD), Forex, futuros, determinadas iniciativas de crowdfunding o criptomonedas volátiles, en las que existe la posibilidad de perder la totalidad del capital invertido. En estos casos, la información difundida debe ser clara y no engañosa, diferenciando entre hechos y opiniones.
Promesas de rentabilidad y recomendaciones de inversión
Otra de las advertencias clave es evitar promesas de rentabilidad poco realistas. La CNMV recuerda que a mayores beneficios potenciales, mayores son también los riesgos, por lo que deben destacarse los riesgos y evitar mensajes que generen urgencia o falsas expectativas. También se recomienda comprobar si las plataformas promocionadas están autorizadas, ya que difundir servicios no regulados puede implicar la colaboración involuntaria en una estafa.
En relación con las recomendaciones de inversión, los supervisores aclaran que indicar a los seguidores en qué invertir puede considerarse asesoramiento financiero, para el que es necesaria una licencia concedida por la CNMV. Incluso expresar opiniones sobre la evolución de acciones o criptomonedas puede estar sujeto a normas específicas, y las advertencias genéricas no eximen de responsabilidad.
La CNMV aconseja además no aparentar ser experto si no se comprende completamente el producto promocionado, ya que una mala recomendación puede causar un perjuicio real tanto a los seguidores como al propio creador de contenido.
Estas orientaciones se basan en la legislación vigente, como la Ley 6/2023 de los Mercados de Valores y los reglamentos europeos sobre abuso de mercado, así como en las directrices de la ESMA sobre recomendaciones de inversión en redes sociales.
Por último, el supervisor recuerda la importancia de consultar fuentes oficiales, como los apartados de Inversores y Educación Financiera de la CNMV y el buscador de entidades advertidas, para verificar la fiabilidad de productos y plataformas financieras.
El presidente Donald Trump presentó una propuesta que podría redefinir parte de la política de vivienda estadounidense, centrada en frenar la participación de grandes inversores institucionales en la compra de viviendas unifamiliares, con el objetivo de mejorar la accesibilidad a los hogares para compradores primerizos y familias jóvenes.
La iniciativa fue anunciada en vísperas de la cumbre del Foro Económico Mundial en Davos, Suiza, donde Trump anticipó que ampliará detalles de su plan de vivienda y otros temas de política económica.
Según el reporte de The Associated Press (AP), el presidente defendió que una prohibición a “grandes inversores institucionales” —entidades con capacidad financiera para comprar múltiples propiedades— permitiría que más viviendas lleguen al mercado de compradores individuales en lugar de ser retenidas por corporaciones o fondos. Trump resumió la idea en sus redes sociales con la frase: “La gente vive en casas, no en corporaciones”.
El anuncio generó pérdidas bursátiles inmediatas en corporaciones como Blackstone e Invitation Homes. Según la agencia EFECOM, las caídas en el valor de estas compañías se desencadenaron poco después de que el presidente publicara su mensaje en la red social Truth Social, donde comunicó una inminente acción ejecutiva destinada a frenar estas compras.
Aunque la medida no ha sido formalmente legislada, Trump instó al Congreso estadounidense a aprobar una ley que respalde esta restricción, argumentando que la presencia de grandes compradores corporativos hace más difícil que los primeros compradores accedan a casas propias.
Contexto y críticas
Expertos en vivienda citados por AP señalaron que los grandes inversores institucionales representan aproximadamente el 1% de las casas unifamiliares en Estados Unidos, aunque su participación es mayor en mercados urbanos como Atlanta o Dallas, lo cual podría limitar el impacto real de una prohibición generalizada.
Críticos del plan apuntan a que las raíces de la crisis de accesibilidad radican en una oferta de viviendas insuficiente y en el rápido aumento de los precios por encima de los ingresos familiares, factores que esta propuesta no soluciona directamente.
MarketWatch señaló que expertos consideran que banear a grandes inversores probablemente no bajará los precios significativamente porque el problema principal es la falta de construcción.
El anuncio se produce justo cuando Trump se prepara para asistir al Foro Económico Mundial en Davos, donde se espera que amplíe sus propuestas de política económica y de vivienda ante líderes empresariales y políticos de todo el mundo.
Diversos informes previos al evento señalan que el regreso de Trump a la cumbre —su primera participación presencial en años recientes— ha generado intensa atención internacional y opiniones encontradas entre asistentes y líderes globales sobre las prioridades de su administración.
BECON Investment Management anunció la promoción de Joaquín Anchorena a su negocio US Offshore, con base en Miami.
En su nuevo rol ampliado, Anchorena trabajará junto a Alexia Young, International Sales Representative, y Frederick Bates, Managing Partner de BECON IM, apoyando el crecimiento continuo y la expansión de la firma en el mercado US Offshore, según informó en un comunicado la empresa de distribución independiente que atiende los mercados de wealth management US Offshore y Latinoamérica.
Desde Miami, se enfocará en profundizar las relaciones con bancas privadas, broker-dealers, family offices y wealth managers que atienden a clientes internacionales y latinoamericanos.
“Joaquín ha sido un contribuyente central en el crecimiento de BECON en toda Latinoamérica”, señaló Frederick Bates, Managing Partner de BECON. “Aporta una profunda experiencia regional, relaciones de confianza y un sólido entendimiento de la distribución offshore. Su traslado a Miami fortalece nuestra plataforma US Offshore en un momento en que la demanda por soluciones de inversión globales, tanto en mercados públicos como en alternativas, continúa creciendo, agregó.
La firma informó que Anchorena ha sido un miembro clave de BECON durante más de seis años, desempeñando un rol fundamental en el desarrollo de la región Andina. En ese período, también tuvo responsabilidades en Argentina y Uruguay, trabajando estrechamente con intermediarios locales y asesores offshore para ampliar el acceso a soluciones de inversión globales. Más recientemente, Anchorena estaba basado en Buenos Aires, antes de trasladarse a Miami para asumir sus nuevas responsabilidades.
“BECON ha construido una plataforma distintiva enfocada en conectar a gestores de activos globales con asesores e instituciones financieras en US Offshore y Latinoamérica”, comentó Joaquín Anchorena.
“Construir relaciones de largo plazo, poniendo a los clientes en el centro de todo lo que hacemos, siempre ha sido parte del ADN de BECON. Estar presentes en el mercado es clave para profundizar esas relaciones y seguir generando valor en el tiempo. Me entusiasma sumarme al equipo de Miami y contribuir a expandir nuestra presencia en este mercado, apoyando a asesores e instituciones en estrategias de renta variable, renta fija e inversiones alternativas”, añadió.
El negocio US Offshore de BECON continúa expandiéndose, representando a un grupo selecto de gestores de activos globales, entre los que se incluyen Barings, The Carlyle Group y New Capital Funds. A través de estas alianzas, BECON brinda acceso a una amplia gama de estrategias de renta variable y renta fija, así como a inversiones alternativas, incluyendo crédito privado y private equity, adaptadas a las necesidades de inversores internacionales y offshore.
“Miami se ha consolidado como un hub central para el wealth management US Offshore”, señaló, por su parte, Alexia Young. “La experiencia de Joaquín en la región Andina, Argentina y Uruguay aporta una profundidad significativa a nuestro equipo y fortalece la forma en que apoyamos a clientes con portafolios diversos que combinan clases de activos tradicionales y alternativos”, agregó.
Fundada con un enfoque en soluciones de inversión de calidad institucional, BECON Investment Management se asocia con gestores de activos para ofrecer distribución estratégica, inteligencia de mercado y ejecución a lo largo del ecosistema de wealth management US Offshore y Latinoamericano. La firma enfatiza una construcción de portafolios disciplinada, estructuras de inversión listas para plataformas y sólidos marcos de cumplimiento diseñados para atender las necesidades de inversores globales.
GAM Investments ha reforzado su equipo en España con la incorporación de Jacobo Nieto como Client Director, cargo que asume desde el 7 de enero. Nieto se integrará en el equipo liderado por Patricia López Molina, al que recientemente se unió también María Zamora, procedente de Dunas Capital, reforzando así la estrategia de crecimiento y desarrollo comercial de la gestora en el mercado español.
Jacobo Nieto cuenta con una sólida trayectoria en el ámbito de la gestión patrimonial y el asesoramiento financiero. Procede de Deutsche Bank, donde desarrolló su carrera en el área de banca privada, ocupando el cargo de VP y banquero privado.
Con anterioridad, trabajó durante más de cinco años en Abante Asesores como banquero privado, participando activamente en el desarrollo de negocio y en la gestión de patrimonios relevantes. Inició su carrera profesional en entidades internacionales como Aberdeen Alternative Solutions y BNP Paribas, en roles vinculados al análisis financiero.
Es licenciado en International Management por la University of Bath, cuenta con la certificación EFPA y ha superado el Nivel I del programa CFA, lo que refuerza su especialización en mercados financieros y gestión de inversiones.
Con estas incorporaciones, GAM Investments continúa consolidando su presencia en el mercado español y reforzando su propuesta de gestión activa, diferenciada y orientada a las necesidades de los inversores.
Estas primeras semanas de 2026 son un buen momento para valorar las tendencias y temas de inversión que aún colean del año anterior y que se impondrán en los próximos doce meses. Según BlackRock, estamos ante un nuevo régimen: “Las megafuerzas que durante los últimos años hemos venido observando ya tienen un impacto claro en la economía global: la IA, la transición energética, la desglobalización, el envejecimiento poblacional y el futuro de las finanzas”.
La gestora sostiene que la economía global y los mercados financieros están siendo transformados por megafuerzas, especialmente la IA. “La tecnología se está volviendo intensiva en capital, y el despliegue de la IA podría ser sin precedentes tanto en velocidad como en escala”, defiende.
Según su visión, con unas pocas megafuerzas impulsando los mercados, es difícil evitar hacer una gran apuesta sobre su dirección y, por ello, no existe una postura neutral, ni siquiera con exposición a índices amplios. “Seguimos siendo pro-riesgo y vemos que el tema de la IA sigue siendo el principal motor de la renta variable estadounidense. Aun así, en nuestra opinión, este entorno es propicio para la gestión activa: elegir ganadores y perdedores entre quienes están construyendo ahora y más adelante, a medida que las ganancias de la IA empiecen a extenderse”, apuntan desde BlackRock.
Inteligencia artificial
Según la visión de las gestoras internacionales, la inteligencia artificial será la más relevante de todas. “2025 fue un año de dicotomías en el que los ganadores de la IA han acaparado titulares, pero las tecnologías impulsadas por IA están en una etapa inicial, progresando exponencialmente, con una oportunidad de un billón de dólares en semiconductores. Ya no estamos en la etapa de grandes modelos de lenguaje; ahora evoluciona hacia agentes autónomos, IA física y modelos más eficientes, baratos y versátiles. La IA acaba de empezar su viaje. La clave es elegir bien a lo largo de la curva de adopción tecnológica”, apunta Anjali Bastianpillai, especialista en renta variable temática en Pictet AM.
¿Qué significa esto? Pues que las oportunidades estarán más dispersas y menos concentradas en los grandes nombres. “En primer lugar, se necesita infraestructura. Efectivamente, la mayor parte de la inversión en IA se dirige a semiconductores, servidores, centros de datos, redes y almacenamiento, mercado que en conjunto puede crecer al 28% de manera anual compuesta, hasta 460.500 millones de dólares para 2033. Cuatro de loa mayores grandes plataformas de hiperescaladores -Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft-, con sede en EE.UU., representan alrededor de 78% de la capacidad global en la Nube y han comprometido 390.000 millones de dólares en gastos de capital en 2025”, destaca Bastianpillai.
Para este experto de Pictet AM, este mayor desarrollo e implantación de la IA hará necesario también una mayor seguridad. “Los centros de datos y proveedores de infraestructuras para IA requieren de seguridad física y digital. Hay una infiltración de hackers cada 39 segundos y se estima que se roban 3,8 millones de registros diariamente. Además con IA los ciberataques son más sofisticados y difíciles de detectar. Pero a menudo los datos están almacenados en sistemas desconectados. Al respecto, la arquitectura lakehouse facilita información y contenido procesado y estructurado en plataformas unificadas. No es sorprendente que se prevea que el gasto global en ciberseguridad vaya a crecer casi 14% anual, según Gartner. Las empresas de seguridad con los últimos avances tecnológicos probablemente sean las que más se beneficien”, matiza Bastianpillai.
Desde DWS añaden que los fabricantes de hardware y los proveedores de centros de datos fueron los primeros ganadores de la IA, y que algunos de ellos, como los proveedores de chips asiáticos o las empresas europeas y estadounidenses que están construyendo infraestructuras eléctricas, podrían mantener una posición sólida. “Buscamos empresas que apliquen la IA a problemas del mundo real en la industria, la sanidad y la educación. En este universo de inversión en IA cada vez más amplio, la necesidad de una selección activa y táctica podría ser aún más importante. Cuando la innovación acorta los ciclos de los productos y la volatilidad sigue siendo alta, las estrategias de compra y mantenimiento pueden parecer cada vez más arriesgadas”, afirman desde DWS.
Europa: defensa y small cap
En los últimos años, las gestoras coinciden en que la atención de los inversores se ha concentrado claramente en Estados Unidos, donde las grandes tecnológicas y las temáticas ligadas a la IA han acaparado los flujos y los titulares. En opinión de Hywel Franklin, Head of European Equities de Mirabaud Asset Management, esa concentración ha dejado a Europa en un segundo plano, pese a que muchas de sus compañías han ido recomponiendo en silencio sus balances, optimizando operaciones y posicionándose para la recuperación.
“Sin embargo, a nuestro juicio, empiezan a aparecer señales tempranas de reenganche. Los inversores vuelven poco a poco la vista a la región y se preguntan si tiene sentido que tanta exposición a renta variable esté concentrada en un único mercado. Con valoraciones que aún cotizan con un descuento significativo y una recuperación que se amplía por países y sectores, creemos que el escenario para 2026 se vuelve cada vez más constructivo para Europa —especialmente en el segmento de pequeña y mediana capitalización (SMID), donde la divergencia entre valoraciones y fundamentales frente a Estados Unidos es más marcada.”, defiende
Según su opinión, existen oportunidades bottom-up en las pequeñas y medianas cotizadas europeas. “Es donde confluyen con mayor claridad el apoyo de las valoraciones y la recuperación de beneficios. Las small caps europeas cotizan a 13,4 veces beneficios, frente a 14,6 veces en las grandes compañías europeas, 19,7 veces en las small caps estadounidenses y 24 veces en las grandes estadounidenses. Muchas de estas empresas han atravesado unos años especialmente difíciles —desde cuellos de botella en las cadenas de suministro y picos de inflación hasta disrupciones arancelarias y vaivenes de divisas—, y han salido reforzadas. Creemos que 2026 podría ser el punto en el que varios de esos vientos en contra empiecen a remitir”, argumentan desde Mirabaud AM.
Pagos digitales
Una de estas tendencias imparables es, para Mark Casey, gestor de renta variable de Capital Group, la transición del efectivo a los pagos digitales. “La pandemia de 2020 aceleró la tendencia hacia los pagos digitales en Estados Unidos. El distanciamiento social y los confinamientos limitaron el comercio presencial, lo que llevó a consumidores y compañías a adoptar rápidamente las opciones de pago a distancia y sin contacto. Más recientemente, según una encuesta realizada por McKinsey, el 90% de los consumidores estadounidenses y europeos afirmaron haber utilizado alguna forma de pago digital en 2024”, explica Casey.
Según su visión, esta tendencia hacia los pagos digitales va a continuar durante la mayor parte de nuestras vidas: “En la actualidad, el ecosistema de pagos digitales incluye una amplia gama de productos, desde los monederos digitales que se integran en otros sistemas como Apple Pay y Google Play a plataformas para consumidores y comercios como PayPal, Square y Stripe. Operadores tradicionales como Visa y MasterCard han evolucionado desde redes de tarjetas de crédito a gigantes globales de pagos digitales, que proporcionan la infraestructura necesaria para facilitar transacciones digitales seguras”.
Para el gestor de Capital Group no se puede hablar de este futuro sin mencionar las criptodivisas, que siguen generando cierta controversia en muchos ámbitos del universo de inversión, pero considera que el fuerte aumento que ha experimentado el valor del bitcoin en los últimos años es un indicio de la creciente aceptación y popularidad entre los inversores.
