Fonditel ha anunciado la incorporación de María Tristán Quiles como Head of Sustainability y Manuel Montecelo Seren como Head of Digital Transformation de la gestora, con el fin de reforzar su plantilla en dos áreas prioritarias para la compañía: sostenibilidad y digitalización del negocio.
Ambos puestos son funciones de nueva creación y pretenden consolidar las soluciones que la gestora ofrece a sus clientes en estas dos áreas tan relevantes en el desarrollo de la industria de gestión de activos.
La incorporación de María como líder en inversión sostenible y responsable (ISR) refuerza el compromiso de Fonditel en materia de finanzas sostenibles y en la consecución de los objetivos a medio plazo de la entidad en materia de cumplimiento con las normativas europeas de taxonomía ambiental y social, implementación de una política Net Zero de las carteras alineada con el Acuerdo de París y medición del impacto en las carteras.
María Tristán Quiles es licenciada en Economía por la Universidad de Navarra en Pamplona, ha recibido formación complementaria en diversas instituciones como INSEAD e Instituto de Empresa (IE), además de contar con las certificaciones CEFA, CFA ESG, entre otros cursos de formación en ASG y sostenibilidad.
En sus más de 20 años de trayectoria profesional en mercados como analista de inversión y gestión, ha ocupado posiciones senior en Fortis Bank Group y JB Capital Markets y se incorpora a Fonditel tras su paso por Trea Asset Management como analista senior Buy Side de Renta Variable.
De igual forma, como parte del Grupo Telefónica, la digitalización es parte del ADN de Fonditel. La incorporación de Manuel como responsable de transformación digital del negocio supone un impulso significativo para asegurar el crecimiento de Fonditel en el mercado de planes de pensiones de empleo.
Manuel Montecelo Seren es ingeniero superior de Telecomunicaciones por la UEM, con múltiples certificaciones de TI como PSM, PPSM, Agile Professional y específicas para la industria financiera como Accenture Capital Markets Industry Generalist Certification y Certificación de Mercados de Capitales de AFI.
Con más de una década de experiencia en proyectos de TI dentro de los sectores de mercados de capitales, tesorería y tecnología, Manuel ha desarrollado su carrera profesional en empresas de consultoría tecnológica como 2C Consulting y Accenture, liderando proyectos de transformación digital en clientes como Bankia, BBVA, Santander o Telefónica.
Teresa Casla, CEO y presidenta de Fonditel, ha destacado: «Me complace anunciar la incorporación a la gestora de María y Manuel como responsables de sostenibilidad y digitalización, respectivamente. Ambas funciones son pilares estratégicos para Fonditel y nuestra industria. Con sus conocimientos, experiencia y nueva visión del negocio, estamos convencidos de que nos ayudarán a desarrollar y fortalecer nuestras capacidades, así como optimizar nuestra competitividad para nuestros clientes, partícipes y beneficiarios».
Estas nuevas posiciones están alineadas con el impulso y futuro de la industria de planes de pensiones de empleo para empresas y autónomos en España. Fonditel ofrecerá soluciones de ahorro para la jubilación más sencillas, sostenibles y “ad hoc” para cualquier tipo de colectivo.
En los últimos tiempos, el sentimiento del mercado respecto a China se ha vuelto especialmente frágil debido a los temores sobre el crecimiento a corto plazo. Sin embargo, vemos razones para ser positivos e instamos a los inversores a pensar a largo plazo y a ignorar el ruido del mercado.
Entre los temas más candentes de nuestros equipos de inversión se encuentran la política de COVID cero, las tensiones entre EE. UU. y China, la relajación monetaria y fiscal, el débil contexto económico, el castigado sector inmobiliario y la supervisión regulatoria.
La economía china se contrajo un 2,6% en el segundo trimestre de este año debido a los confinamientos por el COVID-19 y a las graves tensiones de liquidez en el sector inmobiliario como consecuencia del continuo desapalancamiento del gobierno.
Por supuesto, estos obstáculos probablemente provocarán una mayor relajación de la política monetaria y fiscal, lo que apoyará a la economía china. Sobre todo, esperamos un gasto en infraestructuras y una modesta reducción de los tipos de interés.
En ausencia de fuertes estímulos, prevemos un cambio gradual. Nuestro Research Institute pronostica un crecimiento interanual del PIB de alrededor del 3% en 2022, por debajo del consenso del mercado, que establece una expansión cercana al 4%.
En nuestra opinión, las autoridades disponen de medios para estabilizar el sector inmobiliario, y el creciente apoyo político reafirma el compromiso de Pekín. Según se nos informa, están estudiando la posibilidad de crear un fondo de rescate para entregar proyectos residenciales inacabados. Aunque esta medida podría ser insuficiente para reforzar la confianza de los compradores, es un paso en la dirección correcta.
Además, esperamos que con el tiempo los responsables políticos diluyan o finalicen su estrategia de covid cero, muy probablemente después del XX Congreso Nacional del Partido de este año. Por lo tanto, prevemos que los efectos de los confinamientos en el crecimiento se disipen.
Del mismo modo, vemos que las presiones reguladoras se están relajando. En la reciente reunión del Politburó constatamos el apoyo a la ampliación del universo de plataformas digitales de China y a la normalización de la supervisión. Una regulación estable contribuirá a mejorar la confianza de los inversores y podría impulsar una nueva revalorización de las empresas de comercio electrónico.
Evidentemente, el riesgo geopolítico es difícil de predecir y esperamos que el aumento de las tensiones entre EE. UU. y China dure algún tiempo. Pero consideramos que estas tensiones son periódicas y forman parte de un panorama geopolítico en evolución.
Nuestro escenario central es que Pekín no entrará en un conflicto militar directo con Taiwán a corto plazo. Creemos que se impondrá una estrategia de cabeza fría al reconocer el elevado coste que supondría para las economías y la estabilidad mundial.
Creemos que la imposición de sanciones a Taiwán sería contraria a los propios intereses económicos de Pekín, mientras que el aumento de las maniobras militares en torno al estrecho de Taiwán corre el riesgo de interrumpir las cadenas de suministro y la logística mundiales.
Así que, ¿qué pueden esperar los inversores?
Equipo de renta variable
Es prematuro que la economía china muestre fuertes signos de recuperación gracias a las medidas de flexibilización. Por ello, esperamos que los mercados de renta variable coticen lateralmente a corto plazo. Pero somos constructivos en cuanto a las perspectivas, ya que las medidas de estímulo empiezan a funcionar en el segundo semestre de 2022.
Dado que nos centramos en los valores de alta calidad, somos optimistas sobre la resistencia de los beneficios de las empresas en las que invertimos.
Las valoraciones también parecen atractivas. La relación precio-beneficio (PER) a 12 meses del MSCI China A Onshore Index es de 11,6 veces, una cifra cómodamente inferior a las 15,4 veces del MSCI World y frente a una media de cinco años de 12,6 veces(1).
Hemos posicionado nuestras carteras de renta variable en torno a los siguientes cinco temas que creemos que contarán con apoyo estatal y que se consideran fundamentales para dar a China una ventaja competitiva en su rivalidad económica con Estados Unidos:
Aspiración: El aumento de la riqueza conduce a un rápido crecimiento del consumo premium.
Digital: vemos un futuro brillante para la ciberseguridad, la nube, el software como servicio y los hogares inteligentes.
Verde: somos positivos en cuanto a las energías renovables, las baterías, los vehículos eléctricos y la infraestructura relacionada.
Salud: el rápido crecimiento de la renta disponible impulsa la demanda de productos y servicios sanitarios.
Riqueza: el aumento de la prosperidad apunta al crecimiento de la financiación al consumo, los servicios de inversión y los seguros.
Equipo de Renta Fija
Como la inflación no es un problema, esperamos una mayor relajación de la política fiscal este año y que en los próximos doce meses se produzcan más recortes de tipos. Sin embargo, sospechamos que el crecimiento de la inversión en infraestructuras podría ser decepcionante después de un primer semestre fuerte.
El momentum en el sector inmobiliario es demasiado débil para que se recupere este año. Sin embargo, pensamos que las empresas estatales del sector, que siguen teniendo acceso a la financiación, están bien posicionadas para obtener mejores resultados.
Además, con la puesta en marcha de un apoyo gubernamental más coordinado, vemos potencial de estabilización entre los grandes promotores de empresas privadas bien asentadas (POE).
En general, las empresas públicas chinas han disfrutado de una buena demanda en los últimos meses y esperamos que mantengan un fuerte apoyo gubernamental, aunque seguimos siendo cautelosos con las valoraciones. Creemos que los diferenciales de las empresas públicas chinas seguirán siendo ajustados en los próximos meses.
Hemos recortado las posiciones en empresas públicas (SOE) debido a las altas valoraciones en relación con sus homólogas asiáticas y mundiales. Por la misma razón, infraponderamos las empresas financieras chinas en el mercado exterior, especialmente los grandes bancos.
También vemos condiciones de liquidez favorables para los vehículos de financiación de los gobiernos locales (LGFV) a corto plazo, aunque en medio de una creciente preocupación sobre la capacidad de los gobiernos locales para apoyarlos.
Columna de Nicholas Yeo, Head of China Equities, y Edmund Goh, Head of China Fixed Income de abrdn
El actual incremento de precios no es sólo una carga para el bolsillo de los hogares. Unida a la subida de los tipos de interés destinada a frenarla, la inflación afecta a las rentabilidades financieras, a la bolsa y al mercado inmobiliario.
El encarecimiento del petróleo, la escasez de componentes electrónicos y de materias primas y el incremento de los costes de transporte de las mercancías… Estas son algunas de las razones que explican la actual subida de precios, cuyos efectos no se limitan al poder adquisitivo de los hogares.
La situación es tal que ha llevado a los bancos centrales —cuya principal tarea es la estabilidad de los precios— a intervenir para frenar esta inflación generalizada. En un intento de regular una actividad económica que muestra señales de sobrecalentamiento (desaceleración del crecimiento y elevada inflación), la Fed de Estados Unidos y el BCE decidieron subir sus tipos de interés.
Esta estrategia pretende limitar el acceso al crédito de las empresas o los hogares y, por tanto, su capacidad de inversión, regulando así la actividad económica. Esta inflación elevada y duradera, y su consecuencia —la subida de los tipos de interés— no dejan sin embargo de repercutir en la riqueza de los hogares.
¿Qué consecuencias tiene la inflación para los ahorradores?
El primer efecto para ellos es la disminución de las rentabilidades financieras reales. Es importante distinguir entre la rentabilidad real y la declarada por una inversión financiera. En efecto, si una cuenta de ahorro paga un interés del 3%, su rentabilidad real no es necesariamente del 3%. Puede incluso ser negativa si al mismo tiempo la inflación es superior al 3%1 . Porque, al igual que ocurre con su poder adquisitivo, el aumento de los precios reducirá su “poder de ahorro” al disminuir la remuneración real de su inversión.
Un segundo efecto negativo es el descenso de los mercados de valores, que se supone que reflejan el desarrollo económico a largo plazo de las empresas. En primer lugar, la inflación puede afectar a los resultados financieros de una empresa si ésta no puede repercutir al cliente el aumento de precios en los que incurre (materias primas, alquileres, salarios, etc.).
Además, muchos inversores calculan el valor de una empresa estimando la cantidad de beneficios que ésta puede generar en el futuro en función de su crecimiento, sus perspectivas o su entorno económico. Este método se basa en el principio de que el valor del dinero cambia con el tiempo en función de la inflación y los tipos de interés. En este contexto, el aumento de los tipos se traduce en un mayor coste en el tiempo2, lo que reducirá el valor estimado de la empresa —y, por tanto, de sus acciones— para los inversores.
En segundo lugar, los inversores que buscan una rentabilidad más “segura” pueden preferir inversiones con remuneraciones que resultan más atractivas por la subida de los tipos de interés, como ciertos bonos; se trata de bonos emitidos por un Estado o una empresa para financiar su desarrollo a cambio de una rentabilidad.
Además, esta subida de los tipos de interés provocará un aumento del coste del crédito:
En el caso de las empresas, esto afectará a su capacidad de endeudamiento y, por tanto, a sus inversiones y desarrollo, lo que puede debilitar su valor bursátil.
En el caso de los hogares, esto afectará no sólo a su capacidad de consumo, sino también a su capacidad de endeudamiento, sobre todo para hacerse con una vivienda. Esto puede provocar una caída de los precios del mercado inmobiliario a largo plazo.
Otra cuestión es el descenso del valor de los bonos. Porque el precio de un bono cae cuando los tipos de interés suben.
¿Es posible beneficiarse de la inflación? Y si es así, ¿cómo?
En un entorno de elevada inflación, es aconsejable favorecer las inversiones en acciones de empresas que puedan beneficiarse de la subida de precios o sean menos sensibles a ella. Invertir en el sector del lujo, por ejemplo, puede ser una opción atractiva cuando el precio no es un criterio de compra clave para los clientes de estas empresas.
En el caso de los bonos, el aumento de los precios de las materias primas puede favorecer la financiación de las empresas dedicadas a su producción o comercialización.También es posible optar por productos que protejan sus inversiones de diversos riesgos, como la inflación. Pero estos instrumentos, llamados “derivados”, requieren cierta experiencia.
Es probable que el actual contexto de subida de precios continúe, sobre todo si se traduce en una subida generalizada de los salarios. Aunque los bancos centrales están trabajando para limitar los efectos de esto, la situación no es indolora para los hogares y su patrimonio.
1 La rentabilidad real es el tipo de interés contabilizado menos la inflación. 2 100 euros no compran la misma cantidad de bienes hoy que hace 20 años porque los precios de estos bienes han cambiado en este tiempo. 3 La gestión activa consiste en comprar activos financieros (acciones, bonos, divisas, etc.), seleccionando los que tendrán una rentabilidad mejor que el resto y comprando en el mejor momento. A la inversa, la gestión pasiva se basa en el seguimiento de un índice bursátil.
Los inversores uruguayos miran siempre con interés lo que pasa en el otra orilla del Rio de la Plata, y por ello Inversiones SURA ofreció un desayuno para sus clientes en el que participó vía streaming el economista argentino Miguel Kiguel.
“Uruguay es nuestra segunda república”, anunció Kiguel nada más empezar, antes de detallar la situación política de su país, señalando que la “polarización”, o la llamada “grieta” política que sucede en Argentina tiene una enorme influencia económica.
El problema de la brecha cambiaria y el tabú de la devaluación
Luego, Kiguel realizó un extenso análisis de la situación económica argentina. Aseguró que el país vecino atraviesa una etapa “compleja”, con un déficit fiscal cercano al 3,5% del Producto Interno Bruto (PIB), y que el gobierno se encuentra trabajando en pos de su reducción. En este camino logró que en julio el déficit se frenara y se estima que para el mes de agosto se ubique en el rango de los 2,8%y el 3% del PIB, por debajo del periodo anterior.
En cuanto al tipo de cambio y la elevada brecha cambiaria que presenta el país, Kiguel destacó que se estabilizó luego de la asunción del actual ministro de Economía, Sergio Massa, y se logró un aumento en las acciones y una mejora en los precios de los bonos.
En este sentido, agregó que el país está haciendo esfuerzos para evitar la devaluación de la moneda y buscando alternativas con distintos tipos de cambio que contribuyan a mejorar la situación.
“Existe la posibilidad de que haya tipos de cambio múltiples, que se puedan comprar dólares e importar como se desee al paralelo. Creo que antes de devaluar van a buscar desdoblar el mercado cambiario y hacer un dólar turista en serio”, dijo.
Porque la devaluación, junto con la subida de las tarifas de los servicios públicos, son los dos grandes tabús que tiene el gobierno peronista, señaló Kiguel.
Una deuda pequeña, un problema de confianza
Por otra parte, destacó que Argentina no tiene un problema de solvencia y explicó que la deuda pública neta es baja, con un 42% del PIB: “Si el país logra normalizar su situación y generar mayor confianza, esta es una deuda muy chica de reestructurar, incluso más pequeña que la uruguaya en proporción al PIB”, apuntó.
Para finalizar, enfatizó que pese a la situación en la que se encuentra el país hoy, este tiene un gran potencial gracias a los recursos naturales con los que cuenta, la presencia del litio, su capacidad de producción de gas y petróleo no convencional, el desarrollo del agro y la oportunidad de aumentar su productividad.
“Argentina tiene una gran capacidad, mediante el agro, de aumentar las exportaciones en 40 o 50 millones de dólares en un plazo mayor en un año y fomentar el ingreso de divisas”, concluyó.
SURA Asset Management es una compañía experta en ahorro para el retiro, inversiones y gestión de activos con presencia en Chile, México, Colombia, Perú, El Salvador, Uruguay, Estados Unidos y Argentina. Es filial de Grupo SURA, con otros accionistas de participación minoritaria. A marzo de 2022, SURA Asset Management cuenta con 150 billones de dólares en activos bajo administración pertenecientes a cerca de 21,6 millones de clientes en la región.
* Clientes y AUM incluyen a AFP Protección en Colombia y AFP Crecer en El Salvador, aunque no son compañías controladas, SURA AM posee una participación relevante.
El próximo 15 de septiembre se presenta en el Hotel Sofitel de Montevideo la gestora Virtus Investment Partners.
Durante un desayuno, se presentará el trabajo de la gestora y uno de sus Client Portfolio, Peter Knudsen, presentará una de las estrategias ( Virtus GF SGA Global Growth), así como un breve Oulook de mercado.
Virtus Investment Partners es una gestora estadounidense orientada a entregar diferentes estrategias de inversión a través de un modelo multi-boutique con distintas gestoras asociadas. Al segundo trimestre de este año administraba 155.4 billones de dólares.
El metaverso se ha adentrado en las conversaciones sobre cómo será el futuro de las relaciones, el entretenimiento y, por supuesto, de los negocios. El número de preguntas alrededor de este nuevo universo digital crecen de forma imparable día a día. ¿Qué es? ¿Qué significa? ¿Cómo entrar en el metaverso? ¿Cuáles son los metaversos actuales? ¿Para qué sirve? E incluso… ¿Cómo invertir en el metaverso? Demasiadas cuestiones, pero aún pocas respuestas.
El metaverso es un universo más allá de la realidad que conocemos, ya que fusiona la realidad física con la realidad virtual. Su desarrollo se produce gracias a la unión de tecnologías que permiten interacciones multisensoriales en entornos virtuales con objetos digitales y personas. Es decir, son entornos digitales inmersivos donde los humanos interactúan e intercambian experiencias virtuales mediante el uso de avatares. Actúa como una metáfora del mundo real, pero sin tener necesariamente sus limitaciones.
Esta sería una aproximación amplia a qué es el metaverso, pero sus aplicaciones pueden ir más allá de la imagen de videojuego al que se accede con unas gafas de realidad virtual que muchos pueden tener en mente. Y es que, su uso y aplicación puede producir experiencias en el campo de la medicina, la educación, los negocios… gracias a la combinación de la web 2.0, la realidad aumentada, la tecnología en 3D, la realidad virtual y otras tecnologías.
Hablamos de una nueva era, que abrirá nuevos frentes en el campo de la economía digital y que, por lo tanto, ya empieza a atraer la atención de los inversores.
Si quieres conocer qué es el metaverso y las posibilidades de inversión que ofrece actualmente, apúntate al próximo evento online organizado por Bankinter y presentado por Marc Vidal. Será el próximo jueves 22 de septiembre a las 18:30GMT+1 y el registro es gratuito.
Si bien la guerra entre Rusia y Ucrania ha provocado amplias correcciones en los mercados de inversión, los efectos de la inflación y el aumento de los tipos de interés podrían tener mayores repercusiones en el sector de los fondos de inversión de Asia-Pacífico, según el último análisis publicado por Cerulli Associates. Sin embargo, en su opinión, los inversores minoristas siguen buscando los productos adecuados para satisfacer sus necesidades.
En general, la guerra iniciada por Rusia en Ucrania y sus repercusiones han frenado el ánimo de los inversores minoristas asiáticos, ya que los nuevos flujos netos en los fondos de inversión de Asia cayeron un 26% en el primer trimestre de 2022 respecto al trimestre anterior, hasta los 131.100 millones de dólares. En Japón, por ejemplo, los gestores y distribuidores de activos creen que los inversores se han vuelto cautelosos y están evitando nuevas compras.
“Sin embargo, esto es resultado no sólo del conflicto, sino también del tapering en EE.UU. y otros países desarrollados. Por ello, los sectores asiáticos no consideran que sea un buen momento para el lanzamiento de nuevos fondos. Según la Investment Trusts Association, el número total de fondos lanzados cayó de 206 entre agosto y diciembre de 2021 a 131 entre enero y mayo de 2022. En mayo, la cifra era de sólo nueve”, apuntan desde Cerulli.
Mientras tanto, señalan, las preocupaciones geopolíticas derivadas de los vínculos de Pekín con Moscú han hecho que los inversores se alejen de los activos chinos, incluidas las acciones y los bonos. “La posición de China sobre la invasión provocó la fuga de capitales extranjeros, ya que su negativa a condenar la acción de Rusia ha presionado a los gestores de fondos preocupados por su exposición a China”, matizan.
Según su análisis, entre los sectores de fondos, la invasión de Ucrania ha inquietado especialmente a los inversores de bonos en Asia, preocupados por la posibilidad de que Rusia incumpla sus obligaciones de bonos, lo que tendría efectos perjudiciales en el mercado de bonos en general. Los datos recogidos por Cerulli muestran que en Asia se produjeron importantes pérdidas en los fondos de bonos en el primer trimestre de 2022, con nuevos flujos netos que se desplomaron hasta los 7.800 millones de dólares desde los 74.300 millones del trimestre anterior.
Sin embargo, explican, en el entorno de alta inflación, la promoción de activos reales, el énfasis en los ingresos y la protección del capital están resurgiendo como temas centrales. “Segmentos como las inversiones en infraestructuras tienen una gran demanda, ya que los inversores protegen sus carteras de la inflación y vuelven a centrarse en los ingresos, al tiempo que protegen sus inversiones de la depreciación de los activos”, matizan en su último informe.
Aunque muchas estimaciones de consenso prevén que el actual ciclo de corrección del mercado de renta variable toque fondo a partir de la segunda mitad de este año, los inversores podrían seguir buscando puntos de entrada para reactivar las carteras de activos de renta variable, lo que supone oportunidades de acumulación de activos para los gestores. Según su estudio, la renta variable china se encuentra entre las estrategias de fondos elegidas por la mayoría de los gestores de Hong Kong y Singapur para promocionar a los distribuidores durante los próximos dos años, a pesar de un alejamiento general de esta clase de activos en la actualidad.
Por otra parte, en Japón, los fondos de renta variable estadounidense de alta capitalización, los de renta variable global de alta capitalización y los de renta variable estadounidense de alta capitalización registraron fuertes entradas en los primeros cuatro meses de 2022, según datos de Morningstar. En este sentido, los inversores japoneses buscan fondos de renta variable extranjera ya que creen que estos productos ofrecen mejores rendimientos que los de renta variable nacional para cubrir su vida posterior a la jubilación.
“Las oportunidades de captación de activos seguirán apareciendo a medida que cambien las condiciones del mercado. Lo importante es que los gestores de fondos se mantengan ágiles y atentos a las demandas de los inversores, incluso teniendo en cuenta las sensibilidades geopolíticas y navegando en un contexto macroeconómico excepcionalmente difícil”, afirma Ken Yap, director general de Asia de Cerulli.
El Senado ha aprobado la nueva ley de regulación del acceso y el uso de la información financiera. De esta forma, se inicia una nueva etapa en la prevención, investigación y detección de delitos graves. Dada la sensibilidad de la cuestión, esta ley, que supone la incorporación a la legislación española de la Directiva 2019/1153 del Parlamento Europeo, establece de forma detallada el tipo y alcance de la información que puede ser intercambiada.
A partir de ahora, el acceso de las autoridades competentes a los registros centralizados de cuentas bancarias y pagos será mucho más amplio en investigaciones penales que requieran dicha información.
Y es que, si bien es susceptible de recibir críticas por posibles vulneraciones de derechos de protección de datos, se muestra como una herramienta fundamental para mejorar la labor de las autoridades competentes, según el Lefrado de Círculo Legal.
“Esta Ley supone un antes y un después. Nos estamos convirtiendo en una especie de ‘Gran Hermano’, con cada vez más acceso a nuestros datos personales, pero en este caso, siempre y cuando esta información se utilice para su verdadera finalidad, la ocasión, creo que lo merece”, afirma Felipe García, abogado y socio de Círculo Legal.
El abogado asegura que “a pesar de las buenas intenciones del texto por proteger los datos personales, en muchas ocasiones va a resultar imposible, habrá excesos y abusos que supondrán violaciones graves a los derechos de los ciudadanos”.
Independientemente de sus voces más críticas, la ley supone un “avance importante” que responderá a la infinidad de peticiones presentadas con anterioridad por mandos de la Policía o Guardia Civil, entre otras instituciones. “El objetivo”, asegura García, “no es otro que estrechar el cerco a quienes están detrás del fraude, la corrupción, así como otros delitos graves”, y añade, “es un cambio que va a permitir abrir nuevas líneas de investigación que antes no era posible ni imaginar”.
¿Quién tendrá acceso a la información financiera?
La norma dará libertad a las “autoridades competentes” -siempre y cuando actúen dentro del marco de sus competencias de prevención, detección e investigación- de acceder al denominado Fichero de Titularidades Financieras.
“A partir de este fichero las autoridades podrán conocer la identificación de los productos financieros, las entidades de crédito y los titulares y autorizados de una cuenta o producto sin necesidad de contar con una autorización judicial o del Ministerio Fiscal, tal y como se venía haciendo hasta ahora”, explica el experto.
Del mismo modo, cabe destacar que el Fichero de Titularidades Financieras no recoge ningún tipo de información sobre saldos o movimientos de las cuentas. Para acceder a dichos datos, en el caso de que sean de extrema necesidad para el desempeño de sus funciones como autoridades competentes, sí que se deberá contar con una autorización pertinente.
La semana pasada, el Banco Central Europeo (BCE) anunció la mayor subida de tipos de interés de su historia: 75 puntos básicos. De esta forma, el tipo de interés de refinanciación principal se ha situado en el 1,25%, el de depósitos en el 0,75% y el marginal de crédito en el 1,5%. Esta histórica subida es un mecanismo de defensa que pretende frenar la alta inflación a la que nos enfrentamos los europeos, la cual ya ha se sitúa en el 9,1%. Además, la inflación subyacente (que excluye energía y alimentos), según recuerda Daniel Lacalle, economista jefe de Tressis, se encuentra en niveles no vistos desde los años 90.
Lacalle considera que la decisión del BCE es «adecuada, correcta y está en el buen camino», pero advierte de que queda mucho por hacer antes de llamarlo normalización real. De hecho, Christine Lagarde, presidenta del BCE, ya ha anunciado que esta subida no será la última. Según ha adelantado, en los próximos meses llegarán más subidas, cuya magnitud dependerá de la evolución de los datos económicos.
“El BCE tiene una senda aún moderada de subida de tipos que deja los tipos reales en territorio negativo y, por lo tanto, debe seguir con este programa trazado, pero a la vez debe vigilar el entorno porque los estados europeos están lanzando enormes programas de gasto que suponen más riesgo de inflación y consumo de nuevas unidades monetarias y, a pesar de la normalización, el aumento de la masa monetaria en la eurozona (M2) continúa siendo mayor al crecimiento del PIB real”, explica Lacalle.
Bajar la fiebre antes de curar la enfermedad
La autoridad monetaria europea se enfrenta a decisiones complicadas, ya que tiene la obligación de frenar la inflación y llevarla al tradicional objetivo del 2%, pero las herramientas con las que cuenta para combatirla (subida de tipos) comprometen a su vez el crecimiento de la región. De momento, el BCE ha optado por centrarse en el problema más evidente: la inflación. Como resume Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad de la Abogacía: “Hay que bajar la fiebre antes de ponernos a curar realmente la enfermedad”.
Desde el Instituto Español de Analista Financieros (IEAF), señalan que “una subida de tipos de interés puede resultar dolorosa para empresas y hogares y puede afectar al crecimiento económico, pero no hacerla puede tener consecuencias aún peores”. Por lo tanto, insisten en la importancia de mantener un equilibrio entre subir el coste del dinero y el riesgo de que provoque un parón en el crecimiento económico.
Además, la entidad explica que, en el control de la inflación, los bancos centrales se juegan su credibilidad, al ser su principal misión la estabilidad de precios. “El acierto estará en conseguir un equilibrio razonable entre una subida de tipos que no frene excesivamente el consumo y el crecimiento económico, algo que dependerá, entre otras cosas, de la magnitud de la subida”, reflexionan.
Consecuencias de la subida
Además del evidente impacto en la inflación, las medidas anunciadas por el BCE pueden traer, según los expertos, consecuencias en los distintos brazos de la economía europea:
Producto Interior Bruto (PIB). Según explican desde Mapfre Economics, el principal damnificado del encarecimiento generalizado de los precios están siendo, sin duda, los bolsillos de los ciudadanos. Mientras que la inflación superó el 10% en julio (máximos desde septiembre de 1984), los salarios apenas han crecido un 2,5%, lo que penaliza, según Daniel Sancho, responsable de inversiones de MGP (Mapfre Gestión Patrimonial), “al consumo doméstico y, con eso, al crecimiento económico y los márgenes empresariales”.
Mercados. Los principales selectivos ya habían descontado una subida de, al menos, 50 puntos básicos, sin descartar incluso los 75. Como afirman desde Mapfre, los mercados se habían puesto en el peor de los casos. Sin embargo, Ismael García Puente, gestor de inversiones y selector de fondos en MGP, cree que las bolsas todavía no han tocado suelo.
Por su parte, Adrián Daniel, gestor del MainFirst Absolute Return Multi Asset, señala que mientras se celebraba la rueda de prensa que anunciaba la subida, los mercados ya habían expresado su falta de confianza en la lucha contra la inflación a través de la caída de los precios de las acciones, el debilitamiento del euro y el aumento de los rendimientos de la deuda soberana europea. El experto considera que la situación general desde el punto de vista del mercado de capitales sigue siendo difícil.
Euríbor y condiciones financieras. Desde la primera subida de tipos anunciada por el banco central, el euríbor (tipo de interés que se aplica como referencia en los préstamos hipotecarios de tipo variable) no ha dejado de subir, alcanzando incluso niveles cercanos a los de 2012. Como consecuencia, el coste de las hipotecas a tipo variable subirá, pero Lacalle insiste en que no podemos olvidar que venimos de una época anómala de tipos ultra-bajos y que las familias se han preparado en su amplia mayoría trasladando hipotecas de tipo variable a fijo.
Además, tranquiliza señalando que esta subida de tipos no tiene un impacto severo sobre las condiciones de crédito y considera que las entidades financieras no van a restringirlo ya que dichas condiciones son todavía muy atractivas para la inversión y la deuda prudente.
Carteras de inversión. El contexto tan cambiante obliga a muchos inversores a actualizar sus carteras. Las petroleras, gasísticas y, en definitiva, las compañías energéticas se han beneficiado del entorno inflacionista a raíz de la guerra en Ucrania. Los precios energéticos altos, por tanto, les favorece, pero García Puente recuerda que “se han visto ganancias en el corto plazo, pero a medida que nos adentremos hacia un menor consumo, la demanda será menor y eso les acabará afectando”.
Previo al verano, comenta, los gestores de Mapfre comenzaron a reducir la beta de las carteras (menor riesgo), en favor de sectores como “consumo básico, salud e infraestructuras”, ya que “se comportan bien en una etapa final de ciclo y dotan de defensa al inversor, por lo que tiene todo el sentido si todavía nos encontramos en el suelo del mercado”.
Con la dicotomía de si entrar o no en el terreno inversor, la subida anunciada abre nuevas alternativas de inversión y ahorro. Así, los depósitos se pueden convertir en una alternativa real, si bien es cierto que la rentabilidad actual de dichos productos no palía completamente el efecto de la inflación (si la rentabilidad es menor al IPC, “el cliente pierde poder adquisitivo”).
Sancho argumenta que, si se está pagando una rentabilidad por depositar nuestro dinero, esto demuestra que hay alternativas en las que, “delegando en un gestor, se conseguirán mejores oportunidades”. Debe ser, en definitiva, la figura del asesor la que debe enseñar al inversor todas las alternativas posibles más allá de los depósitos y “no tener miedo al largo plazo”.
BBVA Asset Management (BBVA AM) ha lanzado un nuevo fondo de capital riesgo, que se suma a su oferta de soluciones de inversión en mercados ilíquidos. BBVA Mercados Privados 2022, FCR es un fondo de fondos diversificado, que invierte en casi todas las categorías de mercados privados: capital riesgo, infraestructuras, deuda privada y fondos de activos inmobiliarios.
El formato fondo de fondos de este nuevo vehículo de inversión permite el acceso, a través de una única inversión, a fondos de mercados privados que se complementan entre sí y ofrecen diversificación a distintos niveles: del equipo gestor, al haber diferentes fondos en la cartera; de la estrategia de inversión, al invertir en distintas subcategorías (capital riesgo, infraestructuras, deuda privada y sector inmobiliario); del año de entrada, al tener los fondos distintos compromisos temporales, y de la localización de las inversiones, al existir diversidad geográfica.
La selección de los fondos en cartera la realiza Quality Funds, la unidad de selección de fondos de terceros del Grupo BBVA, que aplica un estricto y riguroso proceso de análisis operacional (‘due diligence’, en inglés). Asimismo, todos los fondos elegibles deben pasar un filtro de sostenibilidad basado en la metodología propia desarrollada por BBVA Asset Management. El equipo gestor, liderado por José Luis Segimón, tiene una experiencia de más de 18 años en mercados privados.
El horizonte temporal de la inversión en el fondo es de 10 años desde la finalización de periodo de comercialización, el 30 de diciembre de 2022 (prorrogable hasta el 31 de marzo de 2023).
La inversión mínima en el fondo asciende a 100.000 euros para instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones y clientes del Grupo BBVA que lo sean en el marco de la gestión discrecional de carteras o asesoramiento independiente.
BBVA Mercados Privados 2022, FCR forma parte de la gama de soluciones de inversión alternativas ilíquidas de BBVA Asset Management, que constituye uno de los pilares estratégicos de la gestora para los próximos años, junto con la inversión sostenible, la inversión temática y las carteras gestionadas. Este fondo es el sexto que lanza BBVA AM en la gama de soluciones de inversión ilíquidas.
