La creciente adopción de activos alternativos en las carteras de inversión –de todo tipo y magnitud– es una tendencia innegable, que incluye a los inversionistas latinoamericanos. Sin embargo, si bien se ha visto un desarrollo general de este tipo de estrategias en la región, todavía hay un rezago en los vehículos locales, respecto a la experiencia internacional. Y para remediarlo, la visión de la industria es que los inversionistas retail jueguen un papel clave. Por lo mismo, profesionales del rubro llaman a desarrollar el mercado de fondos alternativos listados.
En la última versión del Congreso Regional Mercado de Capitales, organizado por nuam y Asobolsa –y celebrado en Cartagena de Indias–, representantes de tres grandes casas de inversión latinoamericanas delinearon el asunto, poniendo énfasis en la dinámica favorable entre capitales más masivos, asesores independientes y bolsas.
El caso de Brasil, el mercado más grande y desarrollado del vecindario, es emblemático, trazando una hoja de ruta para otras jurisdicciones. En el país, explicó Camilo Aristizabal, socio y CIO de BTG Pactual Colombia, “el tema de alternativos y mercado público está evolucionando de una forma de una forma muy interesante”. Y la clave son los inversionistas retail.
Para el profesional, las abundantes necesidades de capital en la región resalta la importancia de crear vehículos que puedan atraer a estos inversionistas. En esa línea, recalca que el éxito del caso brasileño viene del auge de los asesores independientes en el país y una estructura regulatoria que favorece la creación de productos financieros listados.
Esto amplía el acceso a los mercados privados, que actualmente cuentan con un universo de negocios atractivos que eclipsa a los mercados públicos, en volumen. “El mundo alternativo, en los últimos quince años, ha ganado mucho espacio versus el mundo tradicional”, destacó Carlos Rojas, CEO de la gestora CAPIA SAFI y presidente de la Asociación de Fondos de Inversión del Perú. En un contexto en que las empresas se están tomando mucho más tiempo en optar por el IPO –si es que lo hacen–, el ejecutivo advirtió que el valor se está inclinando más por los alternativos que por los mercados tradicionales.
El potencial de listarse en bolsa
Para ampliar el acceso a estas estrategias, una herramienta fundamental es la masificación del listado de estrategias alternativas. Haciendo eco de la experiencia en Chile –uno de los mercados de fondos alternativos más sofisticados de la región–, el Head Trader de LarrainVial Asset Management, Iván Tovar, destacó el rol que han jugado los beneficios tributarios y la arquitectura abierta de distribución en el desarrollo de este fenómeno en el país.
En ese sentido, actores del rubro ven potencial de sinergias en el proceso de integración que están impulsando las principales bolsas de valores de Chile, Perú y Colombia actualmente. “El listado de productos alternativos en los mercados integrados va a generar un montón de cosas positivas”, auguró Rojas, incluyendo sinergias en temas tributarios y de liquidez. Usando el ejemplo de las Fibras, en México, el profesional recalcó que la “conversión de un activo ilíquido a líquido hace magia”.
“Tenemos que empezar a construir más, más empaquetamientos de activos alternativos para llevarlos a la bolsa. Y ojalá no todos sean inmobiliarios. Ojalá podamos empaquetar otras cosas”, agregó Aristizabal. Considerando las necesidades de liquidez efectiva que tiene el segmento retail, el profesional mira con optimismo cómo esta variable “está empezando a evolucionar de una forma impresionante” en la región.
Para que esto suceda, es clave reducir las fricciones. Tovar puso el énfasis en los costos y la facilidad de crear este tipo de vehículos, además de crear un entorno más variado de vehículos, de todos los tamaños. “Debemos buscar listar los fondos y que haya una negociación de esos fondos en la bolsa, pero también tenemos que, como cultura, buscar que los fondos puedan ser de 50 millones de dólares”, dijo, generando las condiciones para que fondos de menor tamaño sean viables.