La Française continúa su expansión en Asia-Pacífico con la apertura de una oficina en Singapur

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La Française ha anunciado la apertura de una nueva oficina en Singapur, como parte de su plan de expansión por la región de Asia-Pacífico. Según indica la gestora, la oficina está situada junto con Crédit Industriel et Commercial (CIC) Singapore Branch en el 182 Cecil Street, #33-01 Frasers Tower. Tanto La Française como CIC son miembros de Crédit Mutuel Alliance Fédérale.

Desde la apertura de su primera oficina en Seúl, Corea del Sur, en 2016, que coincidió con la contratación de Shawna Yang como directora de Relaciones con Inversores para Asia, La Française ha percibido un aumento significativo de la demanda de los inversores asiáticos, especialmente para los bienes raíces europeos. En consecuencia, La Française abrirá una segunda oficina (pendiente de la aprobación de las autoridades pertinentes) en Singapur para impulsar este crecimiento.

Según destacan desde La Française, en poco más de cinco años, se han convertido en “una referencia entre los inversores institucionales asiáticos que buscan invertir en el mercado inmobiliario europeo, en el sector de las oficinas y, más recientemente, en el de la logística”. En este sentido, ya ha realizado transacciones por valor de más de 3.000 millones de euros. 

Actualmente, La Française gestiona en nombre de los inversores asiáticos 2.300 millones de euros en activos bajo gestión (a 30/04/2022), principalmente en el sector inmobiliario, y ha establecido una serie de asociaciones con inversores asiáticos de primer orden. Según señalan, la región Asia-Pacífico es un mercado prioritario para La Française y su presencia en Singapur impulsará aún más su crecimiento en esta región liderado desde esta oficina.

“Como líder del sector inmobiliario de oficinas en Europa1, somos conscientes de la importancia de tener una fuerte presencia en Asia-Pacífico. El desarrollo del negocio internacional consiste en crear proximidad. Nuestro objetivo es ayudar a los inversores asiáticos a diversificar geográficamente sus carteras inmobiliarias. Este es un hito importante en nuestra estrategia de desarrollo de negocio, y estamos encantados de dar este nuevo paso en Singapur», ha señalado Philippe Lecomte, director general de La Française AM Finance Services.

Por su parte, Julia Tan, directora general de CIC Asia Pacific, ha añadido: “Este nuevo avance ilustra perfectamente las sinergias que pretendemos lograr como miembros de Crédit Mutuel Alliance Fédérale. Estamos deseando dar la bienvenida a nuestros colegas de La Française en Singapur”.

 

 

1. IPE TOP 150 Gestores de Inversión Inmobiliaria, AuM 30/06/2021

Comienza el rock ‘n’ roll en la eurozona: el BCE subirá los tipos y detallará su herramienta antifragmentación

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Han pasado once años desde que el Banco Central Europeo (BCE) subió los tipos de interés por última vez. Era abril de 2011 y el mundo estaba pendiente de si la economía lograría despegar gracias a los estímulos introducidos tras la crisis de 2008 o de si caería en una nueva recesión. Hoy el contexto es completamente diferente, la subida de tipos que mañana acometerá la institución monetaria pone fin a más de una década de política acomodaticia, donde el mayor riesgo está en frenar el crecimiento económico y fragmentar financieramente la eurozona.

De cara a la reunión de mañana del BCE, en la que Christine Lagarde, presidenta de la entidad, ya ha adelantado sus intenciones, los expertos apuntan que la decisión del banco central de subir 25 o 50 puntos básicos (p.b.) será clave para los mercados. En este sentido, el consenso ha puesto en precio una subida de 25 p.b., pero es inevitable que en la mesa de debate se plantee si en septiembre sea de entre 50 y 75 p.b.

Además, la nueva herramienta antifragmentación del banco central también estará en el punto de mira. “El BCE no lo va a tener fácil. Si bien la decisión sobre los tipos de interés se anunció previamente en junio, se espera que el organismo desvele los detalles de su instrumento antifragmentación justo en el momento en que la inestabilidad política en Roma está provocando un aumento del diferencial italiano. Así pues, el nuevo marco podría ponerse a prueba mucho antes de lo previsto”, señala Gilles Moëc, economista jefe en AXA Investment Managers.

“El primer punto que marcará los mercados este verano será la subida de los tipos de interés del BCE el 21 de julio. El mensaje asociado será importante. Desde el seminario del BCE en Sintra, las expectativas sobre la política monetaria han sido rebajadas por los inversores. El banco central se encuentra atrapado entre la fuerte subida de la inflación (8,6% en junio) y el fuerte riesgo de recesión derivado de las importantes pérdidas de poder adquisitivo de los consumidores, pero también de los interrogantes sobre el suministro de gas ruso a Europa. El BCE parece vacilante, y nadie espera que sea tan proactivo en su lucha contra la inflación como hace unos meses. Esta es una verdadera fuente de fragilidad para el euro”, apunta Phillipe Waechter, economista jefe de Ostrum (afiliada de Natixis IM).

En opinión de Ulrike Kastens, economista de Europa en DWS, las expectativas sobre mañana son altas, pero considera que dadas las altísimas tasas de inflación, se trata de una situación algo insegura. “En esta reunión histórica, la comunicación volverá a ser de gran importancia, sobre todo por la debilidad del euro. En el pasado, el BCE ha logrado en la mayoría de los casos satisfacer las expectativas del mercado”, afirma.

Subida de tipos: 25 o 50 p.b.

Tal y como recuerda Konstantin Veit, gestor de carteras de PIMCO, en su reunión de junio, el BCE se orientó hacia una subida inicial de los tipos de 25 puntos básicos en julio, seguida de una subida potencialmente mayor en septiembre, que pondría fin a ocho años de tipos de interés negativos en la zona euro. Es más, las actas de la reunión de junio sugieren que los miembros más agresivos del Consejo de Gobierno (CG) consiguieron básicamente fijar una subida de 50 puntos básicos en septiembre a cambio de 25 puntos básicos en julio.

Sin embargo, el debate está abierto. Karsten Junius, economista jefe de J. Safra Sarasin SAM, esperamos que el BCE suba los tipos de interés oficiales en 50 puntos básicos en su reunión del jueves, a pesar de haber declarado que solo los subiría en 25 p.b., y pese a que los mercados monetarios están descontando un movimiento de 32 pb, por lo que solamente hay una pequeña posibilidad de que la subida sea mayor.

Para Junius el argumento es claro: “En comparación con la última reunión del BCE, el entorno de la inflación ha vuelto a deteriorarse claramente a corto y medio plazo. La inflación media de la eurozona en el segundo trimestre se situó en el 8% y solo hay una pequeña posibilidad de que caiga por debajo de esa cifra en el tercer trimestre. Esto se compara con el 7,5% del segundo trimestre y el 7,3% del tercero, que el BCE previó en sus últimas proyecciones macroeconómicas de junio”.

Sea como sea, “el mercado está valorando unas subidas de tipos de alrededor de 160 puntos básicos para finales de este año, esencialmente subidas de 25 puntos básicos en julio y diciembre, y subidas de 50 puntos básicos en septiembre y octubre, con cierto riesgo de un ritmo más agresivo”, afirma Veit. En su opinión, “sigue existiendo una gran incertidumbre sobre cuál podría ser el tipo de interés neutral para la zona del euro, pero todo lo que esté significativamente por encima del 1% en términos nominales parece algo menos plausible en comparación con otras jurisdicciones de mercados desarrollados, como el Reino Unido o los Estados Unidos”.

Por lo tanto, explica que la valoración actual del mercado de un ciclo de tipos de interés de 175 puntos básicos sugiere un territorio neutral para el BCE, con un tipo de interés máximo del 1,25% a principios de 2023. “Un ciclo de 175 puntos básicos se situaría ligeramente por debajo de los dos ciclos anteriores de subidas del BCE anteriores a la crisis financiera mundial, y aunque no creemos que el BCE vaya a dar muchas orientaciones sobre el posible destino de los tipos de interés en esta fase, creemos que el CG dejará claro que un enfoque gradual podría no ser apropiado en todas las condiciones, especialmente si se enfrenta a una elevada inflación puntual que amenace con desanclar las expectativas de inflación a medio plazo”, añade el experto de PIMCO.

Evitar la fragmentación

Como apuntan los expertos de las gestoras, un punto clave de mañana será esta herramienta antifragmentación y la información que de ella dé Lagarde. En opinión de Kastens, el endurecimiento monetario podría ser más pronunciado cuanto más potente resulte ser el programa anunciado para combatir la llamada fragmentación en la eurozona. “Si la fragmentación, es decir, una «ampliación fundamentalmente injustificada de los diferenciales de rentabilidad», existe realmente, es un tema de considerable debate. Sin embargo, el BCE considera que este instrumento es necesario para evitar una situación de crisis como la de 2011 y 2012”, asegura.

En este sentido, Moëc destaca que no está claro cómo se aplicaría esta noción en las circunstancias actuales. “No obstante, más allá de los giros a corto plazo en los diferenciales, es necesario conectar las dos corrientes, el riesgo de recesión y la fragmentación. Si Rusia cierra el grifo, Italia se verá más afectada que muchos otros países europeos dada su falta de energía nuclear y su alta dependencia del gas ruso. Esto añade otra capa de complejidad para el BCE”, explica el experto de AXA IM.

Para Peter Goves, analista de renta fija de MFS Investment Management, es posible que una herramienta definitiva aún no esté operativa, pero es muy probable que Lagarde ofrezca algunos detalles sobre su mecánica y aplicabilidad. “Por supuesto, los acontecimientos políticos idiosincrásicos en Italia son inoportunos, lo que podría mantener los márgenes amplios a pesar de esta nueva iniciativa del BCE”, advierte Goves.

Según advierten desde PIMCO, “la fragmentación es esencialmente una cuestión política y, en consecuencia, existe una amplia gama de opiniones sobre hasta qué punto la fragmentación debe ser tratada por el banco central en lugar de por los funcionarios electos del gobierno”. Por eso apuestan por que Lagarde buscará la unanimidad del CG: “La nueva herramienta antifragmentación será probablemente un mecanismo de apoyo, no un programa de compras regular. Creemos que el BCE se conformará esencialmente con una herramienta del tipo OMT que permita intervenir en los mercados de deuda soberana en caso de que el BCE establezca que el mecanismo de transmisión de la política monetaria está deteriorado, un juicio probablemente vinculado a la evolución «injustificada» de los diferenciales periféricos”.

Para Kastens la cuestión es que el BCE ha alimentado grandes expectativas en el mercado, que ahora deben cumplirse: “No esperamos que el programa sea limitado en el tiempo. Coincidimos en que las posibles compras de activos se esterilicen para evitar una nueva expansión del balance del BCE. Pero al igual que con el SMP (Programa para los Mercados de Valores, en sus siglas en inglés) y el OMT (Transacciones Monetarias Directas, en sus siglas en inglés), es probable que la política monetaria y la fiscal sean mixtas. El BCE solo podrá comprar bonos de países concretos si éstos cumplen determinadas condiciones fiscales. Sin embargo, no cabe esperar condiciones y normas estrictas como en el caso de las OMT, sino que el banco central podría conformarse con declaraciones de intenciones. Esto podría hacer que el nuevo programa sea legalmente impugnable a medio plazo. Tampoco está claro si este instrumento se utilizará realmente o si el efecto del anuncio será suficiente para reducir el diferencial.

Por último, Franck Dixmier, director de inversiones global de Renta Fija de Allianz Global Investors, recuerda que la fragmentación no es algo nuevo para la Unión Europea. “La crisis del COVID-19 fue un catalizador de la divergencia económica en la zona del euro. A pesar de un fuerte repunte económico y una visible mejora de los indicadores fiscales en 2021, la pandemia ha dejado a Italia con una elevada relación deuda/PIB (150,8%), lo que la expone al riesgo de un choque de tipos de interés”, afirma.

La ruta del euro

Lale Akoner, estratega de mercado sénior en BNY Mellon IM, considera que los bancos centrales cometieron un error de política monetaria durante la pandemia, ya que sobrestimaron sus consecuencias negativas a largo plazo y, como resultado, relajaron sus políticas en exceso, lo que ha acabado contribuyendo a la elevada inflación actual. “Los inversores temen además que los bancos centrales se hayan quedado por detrás de la curva a la hora de controlar la inflación, lo que podría traducirse en subidas de tipos más rápidas y acusadas en todo el mundo”, apunta.

Las decisiones del BCE tienen claras consecuencias para el euro. En opinión de Akoner, el hecho de que el euro se haya depreciado con respecto al dólar, en vez de apreciarse, “sugiere que el mercado es bastante pesimista con respecto a las perspectivas de crecimiento de Europa y que el BCE solo está siguiendo los pasos de la Fed. Además, el euro se verá presionado por el aumento de los precios del gas, la recesión que empiezan a descontar los mercados, el riesgo de fragmentación de la eurozona, la proximidad geográfica con Ucrania y los riesgos relacionados con el suministro energético”.

Los inversores institucionales aumentan su interés en el crédito estructurado

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El crédito estructurado puede ofrecer una alternativa atractiva a las inversiones tradicionales en renta fija. Según revela un estudio de Aeon Investments, el 87% de los fondos de pensiones y otros inversores institucionales creen que, además del rendimiento, los productos de crédito estructurado ofrecen la posibilidad de mejorar la rentabilidad ajustada al riesgo y sirven como una importante herramienta de diversificación.

Esto ayuda a explicar por qué muchos inversores profesionales han aumentado su asignación a este tipo de inversiones. La nueva encuesta de Aeon Investment a fondos de pensiones y otros inversores institucionales de Europa y EE.UU., que en conjunto tienen 440.000 millones de dólares en activos gestionados, revela que en los últimos 18 meses el 91% afirma haber aumentado su asignación a estrategias de crédito estructurado en diferentes clases de activos. En particular, estas asignaciones aumentaron en el segmento del real estate residencial, de la financiación empresarial y en el crédito al consumo, según indican el 65%, el 75% y el 73%, respectivamente, de los encuestados.

Según señala el documento, es probable que esta tendencia continúe los próximos 18 meses, especialmente en el caso del crédito estructurado del sector inmobiliario comercial, tal como indican entre el 85% y el 90% de los encuestados. En este sentido, el 83% afirmó que así lo hará en el área del real estate comercial, un 63% en el crédito estructurado del real estate residencial, un 73% en el crédito corporativo y un 69% en los activos de crédito al consumo. 

Por último, a la pregunta de por qué hay un interés creciente en los fondos con exposición a crédito estructurado. las tres razones principales que dieron los encuestados fueron: la mayor innovación en el sector, la mejora del entorno normativo y la mayor transparencia. «El mercado de crédito estructurado ha estado disfrutando de un fuerte crecimiento en relación con los activos de renta fija tradicionales a medida que los bancos centrales comienzan a endurecer la política monetaria. El rendimiento superior resultante, la mejora del entorno normativo y el aumento de la transparencia significan que el crédito estructurado probablemente seguirá atrayendo asignaciones de activos. Al igual que la mayoría de los encuestados, seguimos siendo alcistas a medio plazo y esperamos que el crédito estructurado siga obteniendo mejores resultados, especialmente en el sector inmobiliario comercial y el crédito corporativo», asegura Oumar Diallo, consejero delegado de Aeon Investments, a raíz de la encuesta.

Tracy Vegro, nombrada consejera delegada del CISI

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El Chartered Institute for Securities & Investment (CISI) ha nombrado a Tracy Vegro consejera delegada. Vegro, que asumirá el cargo el
próximo 5 de septiembre, actualmente es CEO de  Estrategia e Innovación en la Solicitors Regulation Authority (SRA) y lidera la estrategia corporativa de la firman, además de encabezar los equipos de innovación, normativa y política educativa.

«Estamos encantados de dar la bienvenida a Tracy como consejera delegada. Su conjunto de habilidades y su experiencia en los sectores corporativo, regulatorio y público es ejemplar. Su orientación y su liderazgo van a ser importantes para llevar al CISI a su próxima etapa de desarrollo. Estamos deseando presentar a Tracy a los miembros del CISI, a las empresas, los voluntarios y demás partes interesadas del CISI”, ha destacado Michael Cole-Fontayn, presidente del CISI.

Por su parte, Tracy Vegro, ya como de la institución, ha declarado: “Me entusiasma el reto de aportar mis ideas y mi energía para dirigir el CISI en su cuarta década, y estoy deseando trabajar con Michael, el Consejo y todo el personal, los voluntarios y las partes interesadas del Instituto”.

Vergo cuenta con una dilatada experiencia profesional y, antes de incorporarse a la SRA, fue consejera delegada de Estrategia y Recursos en el Financial Reporting Council (FRC), el regulador de contabilidad, auditoría y gobierno corporativo. Dirigió los equipos de Estrategia y Recursos, Riesgos, Recursos Humanos, Comunicación y Economía, junto con sus responsabilidades más amplias en el Comité Ejecutivo. Fue Defensora de la Diversidad del FRC y lideró una serie de iniciativas destinadas a impulsar la diversidad en los consejos de las empresas del índice FTSE. Fue nombrada Oficial de la Orden del Imperio Británico (OBE) en la lista de Honores de Año Nuevo 2020 por los servicios prestados a las empresas y la diversidad.

Sector público

Antes de asumir funciones ejecutivas en estos sectores regulados, fue funcionaria pública sénior en Whitehall, el centro administrativo del gobierno británico. Comenzó como recién licenciada, adquiriendo una amplia experiencia en el desarrollo de estrategias y políticas, en la elaboración de nueva legislación y en grandes campañas de políticas públicas en sectores económicos clave, como la política de competencia, el derecho de sociedades, los servicios financieros, energía y la legislación sobre igualdad.

Durante su etapa como funcionaria pública, Tracy fue seleccionada para el Programa de Desarrollo de Alto Potencial y pudo realizar varias tareas en el sector privado. Entre ellas, en el Grupo Cooperativo, donde trabajó en la recapitalización del Banco Cooperativo, antes de permanecer un año más para aplicar reformas más amplias de gobernanza en el Grupo Cooperativo tras la revisión de su gobernanza corporativa realizada por el difunto Lord Myners. Las etapas anteriores fuera de Whitehall incluyeron estancias en el extranjero en Nueva York y París.

Además, es miembro de la Academia de Liderazgo de Grandes Proyectos (MPLA) de la Oficina del Gabinete Municipal y antigua alumna de la red del Departamento de Negocios, Energía y Estrategia Industrial, de la Escuela de Negocios Saïd de la Universidad de Oxford y de Líderes del Mañana de la City de Londres.

Magnifi Announces International Expansion Through Acquisition and Integration of SharingAlpha’s Professional Investor Community

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TIFIN, a fintech platform using artificial intelligence (AI) and investment-driven personalization to shape the future of investor experiences, announced its initial launch into international markets through the acquisition on SharingAlpha, a community of over 15,000 professional fund investors and analysts located throughout the world, but with a high concentration in the UK and Western Europe.

Following the acquisition, SharingAlpha will be fully integrated into TIFIN’s Magnifi platform. The integration will offer both retail and professional investors from all over the globe unique digital tools to enhance their personal investment experience leveraging the AI-powered investment intelligence on Magnifi’s existing platform now augmented with SharingAlpha’s proprietary community intelligence insights. 

SharingAlpha offers professionals the opportunity to build their own personal track record in terms of both their fund selection and asset allocation capabilities. Investors can gain the community’s intelligence on funds’ chances of generating alpha in the future from the collective knowledge gathered on the platform from members of the SharingAlpha community. Co-founded six years ago by two Israeli brothers, Oren and Yuval Kaplan, has become the world’s largest community of professional fund buyers.

Oren Kaplan will also join Magnifi as a partner and work closely with TIFIN’s recently announced Head of International Jason O’Shaughnessy on the integration of the platforms.

«Being able to now offer Magnifi’s investment intelligence and capabilities to non-US investors is definitely an important step in our evolution.» said Dr. Vinay Nair, Founder, and CEO of TIFIN. «We are also excited about adding the unique community features developed by SharingAlpha which will enhance our offering to professional investors internationally».

«I am looking forward to working with Magnifi’s team in expanding its reach internationally and in growing the community of professional investors even further.» said Oren Kaplan, Co-Founder and CEO of SharingAlpha, «We will continue to be committed to building innovative and useful digital tools to global investors».

Los fondos nacionales bajo el artículo 8 y 9 de la SFDR alcanzan el 24,1% del total y acaparan el 60% de las suscripciones en el primer semestre de 2022

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A junio de 2022, el patrimonio de fondos de inversión nacionales registrados como artículo 8 o 9 (SFDR) alcanzó los 71.430 millones de euros, lo que representaba el 24,1% del total. De ellos, los fondos que promueven características medioambientales y sociales (art.8) acumularon 68.548,6 millones de euros (el 23,1% del total de fondos) y 3.054 millones de euros (1% del total) los fondos con objetivo inversión sostenible (art.9).

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Desde marzo de 2021, fecha en la que entró en vigor el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR por sus siglas en inglés) el patrimonio registrado en fondos bajo los artículos 8 o 9 ha experimentado un crecimiento de 43.267 millones de euros, pasando a representar desde el 9,8% de marzo de 2021 hasta un 24,1% a finales de junio de 2022.

Por categorías de inversión, y en lo que se refiere a fondos con sesgo ESG, destacaron los fondos de renta variable internacional y los de renta fija euro largo plazo. En el primer caso, más del 34% del total de su volumen de activos está registrado como sostenible, incluso superando el 75% en algunas de sus categorías (como EE.UU., Japón o Emergentes). También destacan los fondos de renta fija en su componente a más largo plazo, cuyos activos ESG ya representan más del 33,5% del total de su categoría.

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Número de fondos ESG

El número de fondos registrados como artículo 8 asciende a 198, con 462 clases registradas. El total de fondos de inversión registrados en CNMV a finales de junio de 2022 asciende a 1.491. Respecto a fondos con objetivo de inversión sostenible (art.9), su número asciende a 12, con un total de 31 clases registradas.

A junio de 2022, ya existen más de 6 millones de cuentas de partícipes en fondos sostenibles (artículo 8 o 9), lo que supone que más de la tercera parte de las cuentas de partícipes canalizan su ahorro a través de fondos con sesgo ESG.

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El 60% de las suscripciones

Los datos de Inverco también muestran que la suma de los flujos anuales experimentados por los fondos que estaban registrados como artículo 8 o 9 alcanzó los 3.573 millones de euros en el primer semestre del año, lo que supone el 60% del total de suscripciones netas de los fondos hasta junio de 2022.

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Ello supone que el ritmo de captaciones de los fondos ESG durante 2022 fue superior al de la media de fondos. Casi la totalidad de las categorías de fondos ESG registraron suscripciones netas positivas, donde solo cinco de ellas experimentaron flujos ligeramente negativos.

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Inflación, subidas de tipos y volatilidad: cómo los SPDR Dividend Aristocrats ETF pueden ofrecer protección frente a caídas en mercados bajistas

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Los inversores en renta variable estadounidense y global continúan experimentando inestabilidad a corto plazo en el mercado. Las altas cifras de inflación que refleja el índice Personal Consumption Expenditures, («PCE», de EE.UU.) han forzado a la Reserva Federal (Fed) a adoptar una política agresiva de subidas de tipos este año. El 15 de junio de 2022, la Fed anunció un incremento de 75 puntos básicos sobre el tipo objetivo de los fondos federales. La última vez que la Fed subió los tipos de interés 75 puntos básicos fue en noviembre de 1994, cuando el entonces presidente de la Fed, Alan Greenspan, expresó su preocupación por un posible sobrecalentamiento de la economía, aunque la inflación no era tan alta.

El aumento de los tipos de interés afecta a la cotización de las acciones al comprimir la prima de valoración de los beneficios futuros. A menudo, esto tiene un mayor impacto en las acciones growth, ya que normalmente cotizan con múltiplos precio-beneficio más elevados. Aunque la Fed ha dejado clara su intención de subir los tipos de interés, esta política ha favorecido al rendimiento relativo de la renta variable con sesgo value, incluida la gama SPDR Dividend Aristocrats, señalan en un análisis desde SPDR. De forma similar a lo que ocurrió en la primera mitad de 2015, la última vez que la Fed se embarcó en un ciclo de subida de los tipos, el índice S&P High Yield Dividend Aristocrats® ha registrado un rendimiento superior al del índice S&P 500® durante los primeros seis meses del año en curso (véase la Figura 1).

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Además de ofrecer exposición al factor value, los SPDR Dividend Aristocrats también pueden ejercer de alternativa defensiva en carteras. Los SPDR Dividend Aristocrats tienden a exhibir una beta reducida, lo que puede proporcionar protección en periodos de rápidos drawdowns del mercado. Desde mediados de 2015, seis meses antes de que la Fed iniciase un ciclo de tipos ascendentes, el índice S&P 500® ha registrado 11 caídas superiores al 5% en un periodo de 30 días.[1] En 10 de los 11 drawdowns, el índice S&P High Yield Dividend Aristocrats® ha proporcionado protección gracias a las rentabilidades alcanzadas superiores al  mercado (véase la Figura 2). El comienzo de la pandemia (marzo de 2020) ha sido la única excepción. Esto se debe a que las acciones growth (p. ej., tecnología y servicios de comunicaciones) se consideraban un refugio relativo, dada la visión de que un confinamiento mundial aceleraría ciertos cambios estructurales como el teletrabajo. Incluso si incluimos esta excepción negativa, la rentabilidad en exceso media del índice S&P High Yield Dividend Aristocrats® durante las 11 contracciones es del 2,59%.

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En conclusión, 2022 sigue ofreciendo a los inversores buenas oportunidades en estrategias de dividendos enfocadas en exposiciones a EE.UU. y a nivel global, dado que la inflación y el aumento de los tipos de interés continúan castigando a los valores growth. Las acciones con sesgo value pueden ser las que más se beneficien de esta coyuntura, pero las estrategias SPDR Dividend Aristocrats pueden ofrecer exposición a acciones value a la vez que mantienen un enfoque en dividendos estables, aportando protección frente a los drawdowns del mercado.

La gama SPDR Dividend Aristrocrats ofrece acceso a los mercado estadounidenses y globales, entre otras regiones. También ofrece estas exposiciones en versión ASG, con un perfil riesgo-retorno similar al índice original, para facilitar el intercambio de posiciones conforme el inversor integra criterios de sostenibilidad en sus carteras. La gama SPDR Dividend Aristocrats ETF lidera la captación del apetito inversor en factor Dividendo, con más de 1.700 millones de USD en flujos netos de entrada en la gama a lo largo de 2022.[2] Puede consultar más detalles sobre la gama en www.spdr.com.

 

Referencias

[1]Drawdowns superiores al 5 % del índice S&P 500® basados en la rentabilidad a 30 días desde el 1 de julio de 2015. En cada punto mínimo, se ha suprimido la rentabilidad 30 días antes/después a fin de no duplicar las contracciones.

[2] Fuente: Bloomberg Finance L.P., a 29 de junio de 2022.

 

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Invertir en valores domiciliados en el extranjero puede conllevar un riesgo de pérdida de capital por fluctuaciones desfavorables en el valor de las monedas, por retención de impuestos, por diferencias en los principios contables generalmente aceptados o por inestabilidad económica o política en otros países. Las inversiones en mercados emergentes o en desarrollo pueden ser más volátiles y menos líquidas que invertir en mercados desarrollados y pueden implicar exposición a estructuras económicas que generalmente son menos diversas y maduras y a sistemas políticos que tienen menos estabilidad que los de países más desarrollados.

Consulte el último Folleto Informativo y el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (DFI) del fondo antes de tomar una decisión de inversión final. Se puede consultar la última versión en inglés del Folleto Informativo y del DFI en ssga.com.

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Caducidad: 31/07/2022

Inspiring Girls nombra a BBVA empresa más inspiradora

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El objetivo de la Fundación Inspiring Girls es aumentar la autoestima, la ambición profesional y las expectativas laborales de las niñas a través de la experiencia de mujeres voluntarias de todos los sectores. “Estos premios reconocen a todas las personas y entidades que nos apoyan y que se han comprometido en la defensa de la igualdad de oportunidades real entre hombres y mujeres. Con su labor, sirven de inspiración a las niñas, ayudándolas a desarrollar su proyección profesional sin limitaciones ni estereotipos”, ha afirmado Marta Pérez Dorao, presidenta de Inspiring Girls.

La fundación ha otorgado el Premio Empresa Inspiradora a BBVA. “En 2020, BBVA e Inspiring Girls firmamos un convenio de colaboración global con el objetivo de poner en contacto a niñas de todo del mundo con referentes femeninos en diferentes profesiones que les ayuden a convencerse en que pueden ser lo que ellas quieran ser. Hemos realizado decenas de actividades y talleres juntos en diversos países con un enorme impacto en las niñas que han asistido”, ha explicado Carlos Casas, responsable global de Talento y Cultura en BBVA, en su discurso de agradecimiento.

La última de estas colaboraciones ha sido el programa ‘Liderazgo y Empresa’ en Madrid, Barcelona, Bilbao y Sevilla en el que participaron más de cien niñas y en el que impartieron clase profesionales de BBVA como Luisa Gómez Bravo, responsable global de Corporate and Investment Banking.

Inspiración para las futuras generaciones

Los Premios Inspiring Girls buscan dar visibilidad y reconocer el talento femenino, reconociendo el esfuerzo de mujeres e instituciones que han logrado alcanzar sus metas y que constituyen un ejemplo de valores y éxito. El cartel de ganadores de esta edición lo han completado la ingeniera industrial Marta Noelia Clavijo (Premio Inspiración STEM), el CEIP Asunción Rincón (Premio Colegio Inspirador), la investigadora Luz Rello, fundadora de Change Dislexia (Premio Inspiración Educativa), el equipo femenino Movistar Estudiantes (Premio Inspiración Deportiva), la actriz Laura Londoño (Premio Voz Inspiradora), el empresario Fernando Vega de Seoane (Premio Hombre Inspirador), la ingeniera Eva Laín (Premio Mujer Inspiradora), las estudiantes Sara Bermúdez y Marta Gutiérrez (Premio Niñas Inspiradoras), el equipo de World Kitchen España (Premio Inspiración Solidaria) y la cantante Chanel (Premio Inspiración Artística).

Activos de mercados privados: una nueva fuente de financiación que ha llegado para quedarse

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Los activos de mercados privados han transformado el paisaje inversor en los 14 años transcurridos desde la crisis financiera global. Las últimas cifras muestran que hoy en día hay casi 10 billones de dólares1 invertidos en los mercados privados, que se están convirtiendo en una clase de activo global y cada vez más diversificado, señala en un informe BNP Paribas AM.

Se trata de un mercado que ha crecido de forma constante durante más de una década. Y tras una breve pausa inducida por la pandemia en 2020, parece que ese impulso va a continuar. Los últimos datos del mercado sugieren que la demanda para las inversiones en el mercado privado se aceleró de nuevo en 2021, con un aumento en la recaudación de fondos de casi un 20% de un año a otro y más de 3,5 billones de dólares desplegados en todo el espectro de clases de activos del mercado privado2.

Dentro de esta clase de activos más amplia, la deuda privada ha demostrado ser especialmente resistente, más allá de de las circunstancias económicas subyacentes. Es la única clase de activos de los mercados privados que ha aumentado la captación de fondos cada año desde 2011, incluso durante la pandemia, se destaca en el análisis. El tamaño del mercado de deuda privada ha superado ya un billón de dólares, con una captación de fondos en diferentes estrategias que ascendió a 192.000 millones de dólares en 2021, un 10,4% más que el año anterior y casi cinco veces la cantidad de hace una década.

Parte de la razón de esta resistencia es que la deuda privada abarca una gama diversa y variada de diferentes estrategias de inversión. Por ejemplo, la deuda de infraestructuras y la deuda inmobiliaria corporativa han obtenido históricamente buenos resultados en entornos de inflación creciente. Estudios recientes demuestran que esta espectacular expansión de las estrategias de direct lending es la que ha representado el 73% del crecimiento de la captación de fondos en la última década.

Según BNP Paribas AM, hay claros indicios de que la demanda de inversiones en el mercado privado, y de deuda privada en particular, está creciendo en respuesta a los cambios en la actividad económica. El aumento de la inflación, el incremento de los tipos de interés, la necesidad de cumplir con requisitos de inversión más sostenibles con objetivos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) más estrictos o con objetivos de emisiones netas cero, juega a favor de la deuda privada.

Hasta la fecha, gran parte de la demanda de soluciones del mercado privado, especialmente en el ámbito de la deuda privada, ha procedido de los grandes inversores institucionales y de los grandes planes de pensiones. Pero una gama más amplia de soluciones de inversión más especializadas ha provocado un aumento de la demanda por parte de inversores institucionales más pequeños y otros segmentos del mercado.

Un activo diversificado

Los mercados privados abarcan un amplio espectro de opciones de inversión, como la renta variable privada, la deuda privada, infraestructuras y bienes inmuebles, así como nuevas incorporaciones como la silvicultura y el sector de la madera, que tienen credenciales ESG particularmente atractivas.

De todas ellas, la deuda privada ha sido según el informe la que ha tenido un rendimiento más constante en la última década, lo que se debe en parte a la diversidad de estrategias de inversión y subestrategias que pueden desplegarse a lo largo del ciclo económico.

Los beneficios de la diversificación comienzan con la gama de clases de activos subyacentes dentro de la deuda privada, que incluye los préstamos a empresas, pymes y otras organizaciones, la deuda inmobiliaria comercial y de infraestructuras y la financiación estructurada. Dentro de cada una de estas clases de activos se produce una diversificación adicional en base a la exposición geográfica a la divisa, junto con la de capital, ya sea en relación con la duración, las opciones de tipo fijo o flotante o el vencimiento de la deuda.

«Para los inversores que pueden permitirse tener su dinero invertido durante más tiempo, la deuda privada ha ido superando a la renta fija tradicional y a los rendimientos de la deuda pública desde la crisis financiera. Y hasta la fecha, este mayor rendimiento no ha venido acompañado de pérdidas significativamente mayores en términos de impago», indica el texto.

Esta situación no solo ha beneficiado a los inversores. Muchas empresas que buscan acceder a esta financiación han mostrado su preferencia por la rapidez y la comodidad -y a veces condiciones preferentes- que pueden ofrecer los préstamos directos, en comparación con la financiación bancaria tradicional.

Estos factores han provocado un cambio sísmico en los préstamos estructurales durante la última década. Mientras que los bancos representaban casi el 70% de la financiación del mercado de tamaño medio en 20133, representaban solo el 11% en 2021. El resto se realizó a través de direct lending.

Sofisticación y ESG

A medida que el mercado ha crecido y se ha desarrollado, más gestores de deuda privada se han involucrado, a menudo buscando diferenciarse a través de una mayor escala y flexibilidad de capital. Muchos «megafondos» han llegado al mercado como consecuencia de ello. En el otro extremo del espectro, algunos gestores de deuda privada han tratado de ofrecer soluciones de inversión más personalizadas, adaptadas a las necesidades individuales de los clientes, señalan desde la gestora.

Esta diversidad de estrategias ha respaldado un mayor crecimiento de la deuda privada y ha permitido que la clase de activos ofrezca una variedad de soluciones a los clientes a medida que cambian las condiciones económicas subyacentes.

El otro cambio fundamental que de acuerdo con el análisis apoyará el futuro crecimiento de los mercados de deuda privada es la transición hacia una economía de bajas emisiones de carbono.

En primer lugar, existe una clara necesidad de construir infraestructuras para apoyar una economía más verde. En segundo término, se ha introducido una serie de nuevas regulaciones en muchos mercados desarrollados, y, por último, existe una demanda creciente de los clientes de una mejor supervisión de los riesgos ESG en sus carteras.

Parte del reto de supervisar los aspectos ESG en la deuda privada se deriva de su propia idiosincrasia, que dificulta la aplicación de un proceso estandarizado en las diferentes estrategias y productos. Por lo tanto, se necesitan procesos ESG personalizados, algo con lo que cuenta BNP Paribas AM.

«Hemos creado marcos ESG eficaces y completos y seguimos desarrollando y mejorando herramientas propias para garantizar a los inversores que todos los riesgos ESG relevantes se aborden y gestionen de manera adecuada», señala el informe. Y añade: «Creemos que la evolución hacia una inversión más sostenible y una mayor supervisión de una serie de factores ESG será probablemente una de las fuerzas motrices que darán forma a los mercados de inversión en las próximas décadas. Esto se aplicará no sólo a las inversiones cotizadas, sino a toda una serie de inversiones del mercado privado».

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Puede leer el artículo completo en inglés desde este enlace.

Referencias

[1]. Fuente: McKinsey & Co: el patrimonio gestionado en los mercados privados alcanzó un máximo histórico de $9,8 bill. el 30 de junio de 2021, desde los $7,4 bill. el año previo.
[2]. Fuente: McKinsey & Co: Revisión anual de los mercados privados de McKinsey 2022
[3]. Fuente: McKinsey & Co: Revisión anual de los mercados privados de McKinsey 2022

Enderezando el rumbo: mantener viva la revolución ESG

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Ante el agravamiento de las tensiones en el panorama geopolítico actual, el debate en torno a la inversión sostenible se ha intensificado. Sobre el terreno, la Encuesta ESG a Analistas de 2022, realizada por los analistas de inversiones de Fidelity International, pone de relieve cómo están realizando progresos las empresas, pero es preciso hacer mucho más.

La encuesta a analistas de Fidelity International de 2022 sobre las cuestiones de sostenibilidad llega en un momento delicado. El mercado de la inversión sostenible ha alcanzado los 35 billones de dólares, pero se enfrenta a una serie de desafíos. Los reguladores están mirando con lupa cada declaración, mientras que el contexto de mercado se ha transformado sustancialmente debido a la guerra en Ucrania, los descensos tanto de la renta fija como de la renta variable y el mayor repunte de la inflación en décadas. La encuesta, que recoge las opiniones de 161 analistas de inversiones, muestra que las empresas están esforzándose, pero que todavía hay más palabras que hechos.

En un plano positivo, aproximadamente la mitad de los analistas de Fidelity International cree que sus empresas hacen esfuerzos en materia de ESG que igualan o superan lo que comunican. No obstante, eso nos deja con la otra mitad. Los ejemplos de los analistas incluyen una empresa petrolera que atrae mucha atención hacia sus inversiones en energías renovables, a pesar de que suponen solo una diminuta parte del conjunto del negocio, o una compañía de servicios para piscinas que se autodenomina “empresa de gestión de aguas”. Casi el 90% de los analistas de Fidelity International del sector energético afirma que sus empresas promocionan unas credenciales ESG mejores de lo que justifican sus actos.

Fidelity

Sin embargo, la brecha entre las aspiraciones y la realidad es, en sí misma, una señal de que las empresas saben lo que deben hacer, aunque sus declaraciones sean exageradas. Es sabido que está poniéndose más la atención a las cuestiones ESG en las empresas en las que las gestoras invierten. La encuesta muestra que el 56% de los equipos directivos ahora supervisa directamente la sostenibilidad, frente al 52% del año pasado. Las empresas están respondiendo a la presión de los reguladores y los inversores. El desafío reside en ayudar a las compañías a definir planes que sean ambiciosos y eficaces, pero que no estén fuera de su alcance o sean exagerados, y que puedan supervisarse y actualizarse regularmente.

Ahora los consejos de administración no solo prometen divulgar datos relevantes en materia de ESG, sino que están creando departamentos para contabilizarlos y publicarlos, igual que sus contables comunican los datos financieros.

La capacidad del mundo de la inversión para hacerlo todavía está desarrollándose, pero es potente, ya que se están produciendo cambios significativos y merece la pena destacarlos. En la encuesta, los analistas de Fidelity International ofrecen relatos detallados sobre los procesos de diálogo tanto individuales y directos como colaborativos con las empresas, donde hacen preguntas difíciles a la alta dirección a partir de evaluaciones detalladas sobre sus planes en materia medioambiental, social y de gobierno corporativo. Lo más importante es que son los mismos analistas financieros que llevan mucho tiempo encargándose de observar las empresas y los sectores en busca de oportunidades de inversión: conocen estas empresas y conocen a los altos cargos que están involucrados. Ahora los consejos de administración no solo prometen divulgar datos relevantes en materia de ESG, sino que están creando departamentos para contabilizarlos y publicarlos, igual que sus contables comunican los datos financieros. Eso crea puntos de referencia desde los que se puede empezar a evaluar de manera convincente si las empresas están realmente haciendo progresos. Un ejemplo son los objetivos de cero emisiones netas de carbono.

La encuesta muestra que se perciben más lejos en algunos sectores que hace un año. Eso refleja la magnitud de la aceleración que es necesario imprimir, pero también que están mejor equipados para evaluar los planes de las empresas para llegar ahí. El alcance de la actividad también está ampliándose. Hace un año, las emisiones de gases de efecto invernadero y el gobierno corporativo protagonizaban las conversaciones con los consejeros delegados. Este año, ellos y sus equipos directivos pueden responder elocuentemente sobre los plásticos y la deforestación, la biodiversidad y la gestión del agua. Las empresas estadounidenses, que han marchado por detrás de Europa, están empezando a ponerse al mismo nivel. Existe una complejidad real, especialmente en torno a la transición energética. Un ejemplo sería una empresa energética que todavía se aferra al carbón. El simple hecho de dar de lado este valor permite a otros inversores, a los que no les interesa el impacto en el clima, hacerse con una ganga. La transición real consiste en colaborar con las empresas en su plan de sostenibilidad, apoyar las adquisiciones, animarlas a mantener la industria local y lograr un cambio en sus proveedores y clientes. Unas definiciones más claras ayudan a tomar las decisiones complejas y multidimensionales que exige la transición ecológica.

Cambiar las reglas del juego

Lejos de ser desalentador, la mayor vigilancia y la creciente atención de las empresas sugieren que el cambio es real. Sin embargo, pone de relieve que a menudo existe una desconexión entre la naturaleza cortoplacista de los mercados y la planificación a largo plazo necesaria cuando se aborda el cambio climático y se trabaja para que las sociedades sean más estables y adaptables. No obstante, la respuesta es no cejar en el empeño de utilizar el sistema financiero para lograr el cambio. Pero es el propio sistema el que debe cambiar adoptando las definiciones y las normas internacionales acordadas y arrojando luz sobre la inevitable complejidad de la transición hacia una economía más ecológica e inclusiva.

 

 

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