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Los activos de los fondos artículos 8 y 9 superan por primera vez la barrera de los cinco billones de euros

Los activos de los fondos calificados bajo los artículos 8 y 9 de la SFDR aumentaron un 1,4% durante el segundo trimestre de 2023, impulsados por el lanzamiento de nuevos fondos, los productos reclasificados del artículo 6 al artículo 8 y, en menor medida, la revalorización del mercado, según un informe trimestral de Morningstar.

Los activos de los fondos del artículo 6 aumentaron un 1,7% durante el periodo, superando la tasa de crecimiento de los activos de los fondos del artículo 8 y del artículo 9 por primera vez desde la promulgación del SFDR en marzo de 2021.

También por primera vez, los activos de los fondos calificados como artículos 8 y 9 superaron la barrera de los cinco billones de euros, al totalizar los 5,04 billones de euros a finales de junio, frente a los 4,9 billones de euros actualizados a finales de marzo. Los dos grupos de fondos representaban una cuota constante del universo de la UE del 56,4%.

Pese a este crecimiento, los flujos de inversión no se han movido de igual manera entre estas tipologías de fondos. Los productos bajo el artículo 8 han visto salidas de inversión por 14.600 millones de euros en el segundo trimestre, tras unas entradas de 26.000 millones de euros en el primer trimestre de 2023, tal y como recoge el estudio semestral de Morningstar. Los motivos de la huida de inversores de este tipo de productos serían, según la firma, las continuas presiones macroeconómicas, como la subida de los tipos de interés, la inflación y una inminente recesión.

Los reembolsos de abril a junio, según Morningstar, afectaron desproporcionadamente a los fondos del artículo 8 sin compromiso de inversión sostenible, ya que registraron salidas por valor de 9.800 millones de euros, lo que representa dos tercios del total de salidas del artículo 8 durante el periodo.

Mientras tanto, los inversores siguieron inyectando dinero en los productos del artículo 9, que atrajeron 3.600 millones de euros en el segundo trimestre del año, a tenor de los datos que maneja Morningstar. No obstante, esta cifra es inferior a los 4.400 millones de euros del trimestre anterior y representa la cifra de entradas de inversión más bajas para los fondos del artículo 9 desde la introducción del SFDR en marzo de 2021.

«La importante caída consecutiva de los flujos desde el último trimestre de 2022 refleja la influencia continuada de la reclasificación de unos 350 fondos del artículo 9 al artículo 8 a raíz de la de junio de 2021 de la AEVM. En ella se especificaba que los fondos que declaren al amparo del artículo 9 deben mantener únicamente inversiones sostenibles, excepto efectivo y activos utilizados con fines de cobertura», explica la firma.

Los productos del artículo 6 también siguieron captando nuevos fondos netos, aunque el impulso de las entradas se suavizó hasta los 12.300 millones de euros, frente a los 21.000 millones del primer trimestre de 2023.

Debido a los reembolsos, la cuota de mercado de los fondos del artículo 8 disminuyó ligeramente hasta el 52,9% a finales de junio, frente al 53,8% del trimestre anterior. Sin embargo, la cuota de los productos del artículo 9 aumentó hasta el 3,5%, ya que sus activos crecieron un 7,8% en los últimos tres meses, hasta 310 000 millones de euros, tras cuatro trimestres consecutivos de contracción causada por la crisis financiera, según recoge el informe.

Lanzamiento de fondos

En el segundo trimestre se lanzaron 161 nuevos fondos en virtud de los artículos 8 y 9, «si bien esta cifra muestra pocos cambios con respecto a la del primer trimestre, es probable que se reexprese en futuros informes a medida que identifiquemos más lanzamientos y se comuniquen otros a Morningstar», asegura el informe. Dependiendo del alcance del ajuste de esta cifra, «podríamos observar una continua ralentización de la actividad de desarrollo de productos para las estrategias del Artículo 8 y del Artículo 9», concluyen en la firma.

Morningstar señala como posible cauda del estancamiento en los nuevos productos al sentimiento general del mercado, «atenuado por el difícil entorno macroeconómico de inflación rígida, recesión inminente y otras incertidumbres económicas», pero también a otros factores como «las acusaciones de lavado verde». En el segundo trimestre de 2023, los fondos del artículo 8 y del artículo 9 de nueva creación seguían representando casi la mitad del número total de fondos lanzados en la UE.

Las reclasificaciones se ralentizan

En el segundo trimestre de 2023, los gestores de activos siguieron mejorando los fondos mediante la mejora de los procesos de integración ASG, la adición de criterios vinculantes, incluidos los objetivos de reducción de carbono, o, en algunos casos, el cambio completo del mandato de la estrategia. Desde el último informe de Morningstar, «hemos identificado unos 210 fondos que han modificado su estatus de SFDR: 197 han pasado del artículo 6 al artículo 8; otros tres, del artículo 6 al artículo 9 y otros 12 fondos, del artículo 8 al artículo 9. Mientras tanto, seis fondos pasan del artículo 9 al artículo 8», señalan en la firma.

Gestoras

Amundi es líder en fondos artículo 8, con una cuota cercana al 5%, mientras que Pictet ocupa esa misma posición en fondos del artículo 9, con un 8,3% y a pesar de perder 0,7 puntos de cuota. Tras reclasificar su gama de fondos indexados alineados con París por un total de 19.000 millones de euros en activos, Handelsbanken reaparece en la clasificación de proveedores de fondos del artículo 9 y se sitúa en segunda posición con una cuota muy próxima al 8%.

BlackRock destina 2.000 millones a una estrategia de infraestructuras climáticas para apoyar los objetivos Net Zero de Nueva Zelanda

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

BlackRock ha anunciado planes para lanzar una estrategia centrada en Nueva Zelanda, a través de su franquicia de Infraestructura Climática, que proporcionará una plataforma a través de la cual los inversores institucionales podrán invertir en la transición de Nueva Zelanda hacia una economía baja en carbono.

Esta iniciativa dirigida por el país, creada en nombre de los clientes institucionales de la nación, incluido el Gobierno neozelandés, tiene como objetivo apoyar a Nueva Zelanda para que se convierta en uno de los primeros países del mundo en realizar la transición a una red eléctrica alimentada al 100% por energías renovables para 2030. El país también aspira a lograr cero emisiones netas de carbono para 2050.

Aprovechando la experiencia de BlackRock en infraestructuras globales y su trayectoria de inversión en infraestructuras climáticas desde 2012, esta iniciativa pretende crear oportunidades de inversión en sectores objetivo. Entre ellos figuran la energía eólica, la energía solar, las baterías, el almacenamiento de electricidad, la recarga de vehículos eléctricos, los proyectos de capital natural, el hidrógeno verde y las infraestructuras de apoyo asociadas.

Nueva Zelanda tiene una tasa de penetración de energía renovable del 83%, pero la transición a una mezcla de electricidad 100% renovable requerirá una inversión de 42.000 millones de dólares neozelandeses (unos 26.000 millones de dólares estadounidenses) en generación y distribución de energía renovable, así como en almacenamiento en baterías, con el fin de gestionar la fiabilidad de la red y ofrecer una mayor seguridad energética a todos los neozelandeses.

Se espera que esta iniciativa permita a las empresas neozelandesas acceder a mayores reservas de capital, acelerando así el crecimiento y la construcción de infraestructuras climáticas. También se pretende facilitar una mayor transferencia de conocimientos y competencias entre Nueva Zelanda y el resto del mundo. Esto se verá reforzado por el conocimiento global y la experiencia técnica de BlackRock para ayudar al crecimiento del mercado local.

Rachel Lord, presidenta de Asia-Pacífico y directora de BlackRock, ha declarado: «Esta iniciativa pionera entre BlackRock y Nueva Zelanda es un poderoso ejemplo de cómo los sectores público y privado unen sus fuerzas para movilizar capital y ayudar a un país a alcanzar sus objetivos de transición energética. Creemos que Nueva Zelanda está a la vanguardia de la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono, y los inversores se beneficiarán de las oportunidades que genere».

En palabras de Edwin Conway, director global de Mercados Privados de Renta Variable de BlackRock, «la transición a una economía con bajas emisiones de carbono es una prioridad para muchos de nuestros clientes. La intersección de las infraestructuras y la sostenibilidad representa una de las mayores oportunidades de inversión en el mercado privado en los próximos años, y en BlackRock estamos encantados de desempeñar un papel clave en la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono en Nueva Zelanda».

Andrew Landman, director de Nueva Zelanda y Australia de BlackRock, ha declarado: «El papel de BlackRock como fiduciario es ayudar a los clientes a alcanzar sus objetivos de inversión. En Nueva Zelanda, existe una clara preferencia por invertir en una serie de oportunidades de transición energética, facilitando al mismo tiempo la entrega del capital privado a largo plazo necesario para crear un futuro energético más seguro, eficiente y ecológico para todos los neozelandeses».

Charlie Reid, codirector de Infraestructuras Climáticas para Asia-Pacífico de BlackRock, ha declarado: «Nueva Zelanda es uno de los líderes mundiales en financiación climática y energías renovables. Esta iniciativa ofrece a los inversores institucionales la oportunidad de participar directamente en el ecosistema de financiación climática de Nueva Zelanda».

Esta noticia sigue a la inversión de 2022 de BlackRock Equity Private Markets, que incluía un compromiso inicial de 100 millones de dólares neozelandeses, en solarZero, un proveedor neozelandés de servicios de energía solar. Con sede en Auckland, la plataforma tecnológica solar y de baterías de solarZero proporciona el respaldo necesario para ayudar a gestionar el suministro global de energía, así como la resistencia de la red eléctrica. Esta capacidad se puso de manifiesto durante el ciclón Gabrielle a principios de 2023, cuando las baterías inteligentes de solarZero suministraron energía para mantener encendidas las luces de los hogares durante hasta seis días mientras estaban fuera de la red.

BlackRock cuenta con una trayectoria demostrada en inversiones de transición en nombre de clientes de todo el mundo, tras el lanzamiento del negocio de Infraestructuras Climáticas de la firma en 2012. Desde entonces, este negocio ha desarrollado un conjunto de estrategias diseñadas para ayudar a los clientes a invertir en soluciones climáticas y facilitar la transición a una economía baja en carbono.

Perspectivas de mitad de año: tres temáticas de rentabilidad para inversores en multiactivos

| Por Héctor Chamizo | 0 Comentarios

La mejora de las perspectivas de ingresos para los inversores en multiactivos, incluido el aumento de las rentabilidades, contrasta claramente con las turbias condiciones al inicio de 2023.

Tras un pésimo 2022 para los mercados de capitales, el fuerte cambio de tendencia en lo que va de 2023 es alentador para los inversores en multiactivos. El índice MSCI World subió un 15% en lo que va de año hasta el 30 de junio, superando una crisis del sector bancario y un tenso estancamiento del techo de deuda estadounidense.

Hemos asistido a un brusco viraje en muchas de las clases de activos más castigadas a partir de 2022, con una especial fortaleza de los valores tecnológicos orientados al crecimiento, gracias al ferviente interés por el potencial de la inteligencia artificial.

Este panorama más agradable ha sido bien acogido por los inversores, incluidos los centrados en las rentas. Los rendimientos mucho más elevados de los bonos han creado uno de los mercados generadores de rentas más atractivos y expansivos de los últimos años, incluso entre los emisores de mayor calidad, algo relativamente raro.

Con este telón de fondo, creemos que los inversores en multiactivos deberían tener en cuenta tres temas generales relacionados con las rentas a medida que transcurre el año.

Uno: El aumento de las rentabilidades devuelve el poder a los bonos

Las perspectivas para los bonos son mucho más positivas ahora que el año pasado. Los retornos siguen siendo atractivos y, en nuestra opinión, la caída de las presiones inflacionistas y un ciclo mundial de subidas de tipos que se acerca a su fin contribuyen a reducir los riesgos a la baja a partir de ahora.

Los bonos también están empezando a reafirmar su eficacia como diversificadores de la renta variable. Esto se hizo muy evidente durante la crisis bancaria, cuando la deuda pública repuntó mientras los activos de riesgo sufrían presiones. Los bonos y las acciones habían sufrido rentabilidades negativas en conjunto durante 2022, dando a los inversores pocos lugares donde esconderse. Este año, sin embargo, las correlaciones negativas han vuelto para los bonos del Estado, proporcionando más equilibrio frente a los activos de riesgo para acompañar la mejora del potencial de ingresos.

Aunque los bonos soberanos son más atractivos, es importante una selección cuidadosa, porque el contexto de los tipos de interés -y por tanto el rendimiento de los bonos- puede variar según la región. Por ejemplo, la agresiva política de subidas de tipos en Estados Unidos, el Reino Unido y Europa significa que los bancos centrales de estas regiones tienen mucha más flexibilidad política que países como Japón, en caso de que las perspectivas de crecimiento empeoren.

Dada la fase tardía del ciclo político, creemos que ahora es prudente considerar el aumento de la duración, o sensibilidad a los tipos de interés, y los bonos del Estado son palancas particularmente eficaces.

Muchos inversores se inclinaron por los bonos ultracortos cuando los rendimientos subieron bruscamente en 2022, pero es probable que la valoración del mercado de los posibles recortes de tipos se invierta, al menos en parte, lo que pronto podría llevar a los bonos situados en la parte delantera de la curva de tipos a obtener peores resultados.

La selección de vencimientos también es clave en los bonos soberanos. Pensamos que el rango de vencimientos de cinco a diez años de la curva de tipos es un segmento preferible. En nuestra opinión, los vencimientos de bonos a más de 10 años sólo añadirían valor en un escenario de recesión dura, lo que parece menos probable en este momento.

Dos: La calidad manda entre los bonos high yield

Los bonos corporativos de high yield, o crédito, cuentan con una sólida tradición dentro de las estrategias de renta multiactivos como fuente de rendimiento, potencial alcista y diversificación de la cartera. El índice ICE BofA High Yield ofrece una rentabilidad cercana al 8% a mediados de año.

Los inversores tienden a rehuir el crédito al final del ciclo económico, porque suele ser el primero en sentir la presión de las recesiones. Pero el telón de fondo fundamental es relativamente fuerte esta vez. Por ejemplo, la incertidumbre provocada por la pandemia llevó a muchas empresas a gestionar sus balances y su liquidez de forma conservadora, a pesar de los problemas de rentabilidad.

Ahora, el menor apalancamiento y las mayores ratios de cobertura, junto con la mejora de los márgenes, los beneficios y el flujo de caja, apuntan a que el alto rendimiento está bien preparado para una desaceleración.

Pero no todos los créditos son iguales, por lo que los inversores deben ser exigentes. Normalmente nos inclinamos por el extremo de mayor calificación del espectro crediticio de alto rendimiento, como los emisores con calificación BB, que han sido menos vulnerables durante las desaceleraciones económicas.

La selección también es importante, ya que una proporción cada vez mayor del universo del high yield vence en los próximos dos años, lo que podría convertirse en un reto si las condiciones de refinanciación siguen siendo desfavorables. Sin embargo, no creemos que sea un riesgo excesivo a corto plazo.

Tres: Invertir para aprovechar oportunidades más amplias en el mercado de renta variable

Aunque el mercado de renta variable se ha mostrado fuerte en lo que va de año, la dispersión entre estilos y sectores ha sido amplia, y gran parte de la rentabilidad se ha visto impulsada por un puñado de grandes valores tecnológicos.

Muchos de los mayores valores tecnológicos pagan pocos o ningún dividendo, por lo que ha sido un entorno especialmente difícil para los inversores en rentas. En nuestra opinión, esta dinámica del mercado refuerza la necesidad de equilibrio y diversificación en la exposición a la renta variable.

La diversificación es especialmente importante para los inversores en renta variable, que podrían asumir riesgos sectoriales involuntarios si se centran exclusivamente en valores con altos dividendos. Los que pagan altos dividendos suelen sobreponderar las partes más defensivas del mercado y, lo que es más importante, pueden estar muy poco representados entre los nombres tecnológicos.

Una exposición más amplia a todos los sectores y estilos mejora las probabilidades de que alguna parte de una estrategia de renta variable se beneficie, o ayude a defenderse, a medida que cambian los ciclos. El año pasado, por ejemplo, las acciones de valor aventajaron a las de crecimiento en más de un 20%, pero hoy en día el crecimiento tiene casi la misma ventaja sobre el valor.

A medida que avance el año, y mientras la recuperación se amplía junto con la mejora de los beneficios, esperamos que el entorno beneficie a más de un puñado de sectores. La consigna debería ser diversificar -entre estilos de inversión, sectores y regiones-, pero centrándose en empresas rentables y con precios atractivos, con flujos de caja que parezcan resistir las recesiones económicas.

Tribuna escrita por Karen Watkin, vicepresidenta senior y gestora de Carteras para el negocio de Soluciones Multi-Activos en EMEA en AB

Invesco prevé una caída de la inflación este año provocada por la restricción de crédito

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

La inflación disparada podría estar llegando a su fin en Europa. Así lo consideran los expertos en un análisis macroeconómico elaborado por Invesco, que prevén que el endurecimiento de las condiciones financieras en Europa probablemente afecte al crecimiento del crédito y contribuya a reducir las presiones inflacionistas en los principales países europeos, incluyendo España.

En su informe 2023, perspectivas de inversión de mediados de año, el equipo de Invesco considera que “es probable que la Eurozona y el Reino Unido sigan una pauta similar a la de EE.UU., pero con un cierto retraso”. Con respecto al crecimiento, prevén que en Europa haya “un crecimiento a corto plazo, pero que a lo largo del año la región volverá a sufrir desafíos específicos”.

Tanto la Eurozona como Reino Unido verán cómo se reducen sus presiones inflacionistas en los próximos meses debido al endurecimiento de las condiciones financieras. Es probable que tanto el Bank of England (BoE) como el Banco Central Europeo (BCE) sigan subiendo los tipos de interés, pero el tipo terminal del BCE será probablemente inferior al de EE.UU.

Los analistas de Invesco tienen una hipótesis principal respecto al futuro próximo de la economía. “Se prevé una desaceleración económica relativamente breve y superficial a medida que la inflación siga moderándose y el endurecimiento de la política monetaria se acerque a su fin, seguida de una recuperación. Consideramos este escenario como una desaceleración irregular, ya que se seguirán produciendo algunos daños económicos”. Hay previsión de un escenario negativo, con “desaceleración dura” que afecte más al crecimiento mundial, y que produzca una recesión primero en Estados Unidos y luego en otras economías. Sin embargo, cabe resaltar la posibilidad de un escenario positivo de “desaceleración suave” en el que la política monetaria afecte al crecimiento menos de lo previsto y la economía mundial no sufra grandes daños.

En Estados Unidos se prevé que las subidas de tipos estén llegando a su fin y la inflación ya está bajando, aunque no de forma uniforme. En el horizonte cercano, se esperan unas perspectivas de crecimiento más positivas, conforme se vaya recuperando la economía. Las previsiones de una recesión de la economía estadounidense en los trimestres pasados no se han cumplido y es probable que el país se libre de una recesión profunda y generalizada.

Por último, la tercera gran región económica del mundo, China, se encuentra en un punto muy diferente de su ciclo, según los analistas de Invesco. “La relajación de las restricciones por la COVID-19 ha impulsado una recuperación significativa, aunque desigual. La reapertura está beneficiando en gran medida al sector servicios, mientras que la ralentización del crecimiento mundial ha debilitado la actividad manufacturera más de lo esperado. No obstante, China sigue siendo un país prometedor, con una inflación moderada y buenas perspectivas de crecimiento”, aseguran.

Tres posibles escenarios

El equipo de especialistas de Invesco ha establecido tres posibles escenarios económicos a partir de ahora para la segunda mitad del año:

Escenario 1. Desaceleración dura

Se produciría un fuerte impacto en el crecimiento, con recesión primero en EE.UU. y posibles efectos indirectos en Europa. La inflación sigue cayendo; China y los mercados emergentes sufren por las repercusiones comerciales, pero evitan la recesión si se mantienen las demás condiciones.

En este escenario, se podrían considerar opciones más defensivas para obtener mejores resultados de inversión, como mantener la liquidez, la renta fija (bonos gubernamentales) o el oro.

Escenario 2. Desaceleración irregular

El crecimiento se sitúa por debajo de la tendencia y se ralentiza a corto plazo, pero la recuperación se produciría a finales del segundo semestre de este año. La Fed interrumpiría en breve el endurecimiento de su política monetaria y podría recortar los tipos a finales de año.

«La Eurozona y el Reino Unido seguirían la misma pauta, pero con retraso, y el BCE y el BoE seguirían subiendo los tipos. China continuaría su reactivación, con el sector servicios como principal motor de la recuperación y el sector manufacturero con peores resultados debido a la debilidad de la economía mundial. Prevemos que los valores defensivos se comporten mejor a corto plazo, pero, a medida que los mercados comiencen a descontar una recuperación económica, los valores cíclicos tendrían un mejor comportamiento. De esta forma, se podría invertir de forma preferente en renta fija (crédito corporativo de alta calidad), renta variable growth y quality y divisas como el euro, el franco suizo o el yen», comentan.

Escenario 3. Desaceleración suave

El endurecimiento afecta al crecimiento menos de lo previsto, y la inflación sigue una pauta similar a la de nuestra hipótesis principal. La inflación cae en la eurozona, pero más lentamente que en EE.UU. El ciclo continúa, aunque a un ritmo de crecimiento inferior al tendencial. China y los mercados emergentes se podrían beneficiar marginalmente, si se mantienen las demás condiciones.

Esperan que los valores de mitad de ciclo obtengan mejores resultados. Los activos que se pudieran considerar preferentes para invertir aquí sería el crédito high yield, la renta variable europea, emergente, value y de pequeña capitalización, divisas como los dólares canadiense y australiano y materias primas, sobre todo metales.

Las plataformas digitales y personalizadas, claves en el futuro de la atención sanitaria para las mujeres

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

El sector de la atención sanitaria femenina se encuentra en un momento de crecimiento. Es por eso que la inversión en empresas dedicadas a la salud de las mujeres alcanzó un máximo histórico de 3.300 millones de dólares en 2022 solo en EE.UU., de acuerdo con datos de Pitchbook y el análisis de la consultora estratégica Boston Consulting Group (BCG).

De acuerdo con esta publicación, las mujeres buscan cada vez más una experiencia sanitaria que se adapte y de respuesta a sus necesidades en las distintas etapas de su vida, desde la pubertad hasta la posmenopausia.

Durante los últimos cinco años, una gran parte de la inversión se ha dirigido hacia plataformas de obstetricia/ginecología y servicios de fertilidad. Esto ha impulsado el surgimiento de numerosas startups que buscan satisfacer esta creciente demanda, aprovechando los avances en telemedicina e inteligencia artificial (IA).

En los próximos cinco años, tres etapas clave deberían estar en el radar de los inversores: el embarazo, la fertilidad y la menopausia. El modelo con más probabilidades de éxito será el de las plataformas digitales personalizadas que ofrezcan una atención continua.

Con estos avances, BCG concluye que el futuro de la atención sanitaria femenina es prometedor. Los inversores que actúen de manera rápida y estratégica tienen la oportunidad de posicionarse a la vanguardia de un sector en constante crecimiento, capaz de marcar una diferencia significativa en la vida de muchas mujeres.

eToro obtiene el registro de activos virtuales del Banco de España

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

eToro, la plataforma de inversión multiactivos, ha anunciado que el Banco de España ha aprobado el registro de eToro como proveedor de servicios de cambio de moneda virtual por moneda fiduciaria y servicios de custodia de monederos electrónicos.

«Este registro es un testimonio de nuestro compromiso con el funcionamiento de un negocio que prioriza la protección del consumidor al tiempo que fomenta la innovación y garantiza el acceso a los inversores minoristas. Como plataforma multiactivos que apoya desde hace tiempo la tecnología de criptoactivos y blockchain, estamos orgullosos de haber obtenido este registro del Banco de España. Seguiremos empoderando a nuestros usuarios españoles proporcionándoles acceso a una diversa gama de clases de activos, herramientas de inversión y recursos educativos que les permitan hacer crecer sus conocimientos y su patrimonio«, ha comentado Tali Salomon, directora regional de eToro para Iberia y Latinoamérica.

eToro (Europe) Digital Assets Ltd. se ha inscrito en el Registro de Proveedores de Servicios de Activos Virtuales que mantiene el Banco de España con el número de código D848 como proveedor de servicios de cambio de moneda virtual por moneda fiduciaria y servicios de custodia de monederos electrónicos.

eToro es la plataforma de inversión en múltiples activos que permite a los usuarios invertir, compartir y aprender. Es una comunidad de inversión colaborativa diseñada para proporcionar a los usuarios las herramientas que necesitan para aumentar sus conocimientos y su riqueza.

En eToro, los usuarios pueden tener una gama de activos tradicionales e innovadores y elegir cómo invertir: operar directamente, invertir en una cartera o copiar a otros inversores. eToro ofrece una amplia gama de herramientas educativas, tutoriales y artículos adaptados tanto a inversores principiantes como experimentados, además de una cartera virtual para que los usuarios puedan aprender haciendo: invertir sin riesgo utilizando dinero virtual.

Santalucía incrementa su participación en Unicaja Banco hasta el 3,5%

| Por Lorena Delgado | 0 Comentarios

Santalucía, la aseguradora líder en protección familiar, ha anunciado el incremento de su posición en Unicaja Banco, quinto banco español por volumen de activos, que ha alcanzado una participación significativa del 3,5%, según ha comunicado la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Para Santalucía esta operación refuerza y consolida la alianza que ambas entidades mantienen, fortaleciendo el compromiso del grupo asegurador como socio estratégico a largo plazo de Unicaja Banco.

Desde 2017, la aseguradora mantiene con Unicaja Banco una alianza en exclusiva a través de Unicorp Vida para el desarrollo conjunto y distribución del negocio de seguros de vida, ahorro, accidentes y planes de pensiones. La inversión de Santalucía en Unicaja Banco afianza la relación entre ambas entidades y generará mayor valor a clientes y accionistas de ambas sociedades y a la sociedad en general.

Santalucía cuenta con una trayectoria sólida en el sector asegurador que le ha posicionado como uno de los principales grupos aseguradores españoles al demostrar su capacidad para crecer de manera sostenible manteniendo sus elevados niveles de solvencia con un enfoque de búsqueda permanente de la excelencia. Este incremento en su posición en el accionariado de la entidad financiera muestra la máxima confianza y respaldo de la aseguradora al proyecto Unicaja Banco, entidad con la que comparte valores como la apuesta por la cercanía al cliente como fuente principal de generación de valor.

En palabras de Andrés Romero, consejero director general de Santalucía, «esta operación supone un paso más en la consolidación de la relación de confianza que Santalucía mantiene con Unicaja Banco. Ambas entidades compartimos nuestra vocación por la búsqueda de la excelencia para servir mejor a los mercados en los que operamos, la cercanía a nuestros clientes y la innovación para ofrecer soluciones financieras a las nuevas necesidades que el entorno plantea. El incremento de nuestra participación en el accionariado del banco refuerza nuestra alianza y generará mayor valor añadido conjunto”.

El impuesto extraordinario a los bancos italianos refleja el espíritu de la época

| Por Lorena Delgado | 0 Comentarios

El impuesto propuesto para los bancos italianos coincide con nuestra opinión de que una mayor fiscalidad pesaría más sobre la rentabilidad de los bancos europeos.

Con la subida de los tipos impulsando espectaculares aumentos de los beneficios de los bancos en general, los gobiernos de Europa ven cada vez más estos beneficios como una fuente de ingresos fiscales adicionales para financiar sus planes de gasto. Italia no está sola: los impuestos extraordinarios en España, Hungría y la República Checa son otros ejemplos de gravámenes adicionales a los bancos.

Todavía no se han hecho públicos todos los detalles del proyecto de ley, pero, tras la rueda de prensa del Gobierno, parece que la propuesta tiene fuerza, con un tipo impositivo del 40% sobre el exceso de ingresos netos por intereses en 2022 y 2023. La definición de extraordinario es dura, ya que sólo el 5% de crecimiento anual estará exento de la tasa. Para poner en contexto, para los ocho bancos italianos que calificamos (Intesa Sanpaolo, UniCredit, Banco BPM, BMPS, BPER, Mediobanca, Credem y BP Sondrio) los ingresos netos por intereses crecieron un 21% interanual en 2022 y podrían aumentar otro 40% en 2023.

El impuesto costará a los bancos miles de millones de euros, pero no altera materialmente su solvencia. Según nuestros cálculos preliminares, las repercusiones en los coeficientes CET1 de los bancos más grandes oscilarán entre 20 puntos básicos y 100 puntos básicos. Aunque esto no es poco, creemos que puede compensarse, al menos parcialmente, con ajustes en los planes de distribución de capital, lo que explica los violentos movimientos en los precios de las acciones de los bancos italianos tras el anuncio.

Compartimos la preocupación por la definición arbitraria de beneficio “normal” frente a “excepcional”, y la capacidad del poder ejecutivo para crear impuestos retroactivos ad hoc. Además, destacamos el riesgo de que la decisión se considere una confiscación a posteriori, con implicaciones negativas para la capacidad del sector de atraer capital propio a un coste razonable en tiempos de necesidad.

Nos preocupa menos que el impuesto pueda reducir la capacidad y la voluntad de los bancos de conceder préstamos a la economía real en un momento en el que ésta se está ralentizando. A juzgar por las encuestas sobre préstamos, ese proceso ya está en marcha, impulsado por la caída de la demanda y la mayor percepción del riesgo crediticio. No creemos que la propuesta fiscal provoque grandes cambios. La proliferación de impuestos sobre las ganancias inesperadas de los bancos no es más que otra pieza del rompecabezas, que confirma nuestra opinión de que los bancos europeos son vistos como cuasi-utilities.

Los bancos son un canal muy importante para la transmisión de políticas, tanto para el banco central como para el apoyo financiero selectivo de los gobiernos (piénsese en garantías hipotecarias para compradores de primera vivienda, moratorias para prestatarios afectados por covid, etc.).

Al mismo tiempo, cuando surge una amenaza sistémica, los bancos se benefician del apoyo operativo a través de las facilidades del banco central y de los programas gubernamentales destinados a facilitar la resolución de problemas sistémicos, como los sistemas de garantía. Los bancos también tienden a beneficiarse de cierto grado de indulgencia reguladora en tiempos de crisis. La especial atención que atrae su rentabilidad entre los políticos es la otra cara de la moneda.

Tribuna elaborada por Marco Troiano, responsable de calificación de instituciones financieras de Scope Ratings

«Lo bueno de las criptomonedas es que no discriminan a nadie; es una de sus características más redentoras»

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Ian Halperin, autor del bestseller «Cripto Boy», estuvo presente recientemente en la Crypto Week Summit celebrada en Madrid, que contó con un panel de 180 speakers de reconocimiento mundial. En esta entrevista con Funds Society, nos cuenta cómo la tecnología blockchain cambiará la forma de acercarse a las finanzas y defiende que los activos cripto son para todos.

Según su visión como experto en criptoactivos, ¿cómo cambiará y está cambiando la industria financiera, la forma en que los ciudadanos deben abordar las finanzas e invertir?

La tecnología blockchain ha cambiado la forma en que la gente moderna invierte en activos tradicionales y digitales, atrayendo a inversores más jóvenes y con menos recursos. Proporciona una forma más segura y eficiente de enviar dinero, eliminando la necesidad de intermediarios y permitiendo una mayor libertad financiera. También crea nuevas e interesantes oportunidades financieras y elimina las formas tradicionales de hacer banca.

Como ciudadanos, ¿tenemos también la responsabilidad de informarnos sobre estas tecnologías y todo lo que las rodea, o debemos exigir que nos eduquen desde el sector público o privado?

Debemos aprender y aclimatarnos de estas tecnologías. De lo contrario, nos quedaremos atrás. Es el futuro, y debemos ir siempre por delante, sobre todo en un mercado tan competitivo.

En el mundo de las criptomonedas: a la hora de invertir, ¿qué consejos daría a un inversor? ¿Las criptomonedas son para todos?

Sí. Lo bueno de las criptomonedas es que no discriminan a nadie. A menudo, si entras en un banco y eres una persona de color, inmediatamente se te estereotipa y se te discrimina. El cripto no hace eso porque todo está en la blockchain. No tiene barreras raciales ni económicas. Esa es una de sus características más redentoras.

Los jóvenes se han hecho millonarios en pocos meses, pero también se enfrentan a la volatilidad, a las caídas… ¿Qué retos educativos nos exigen estas nuevas formas de inversión?

Siempre que alguien se hace rico de la noche a la mañana hay muchos obstáculos que superar. La mayoría no está preparada para todo lo que conlleva convertirse en millonario de nueva generación. La clave es mantener los pies en la tierra, centrarse y rodearse de personas en las que se pueda confiar.

Los inversores DIY podrían ahorrarse comisiones creando su propia cartera multiactivo, pero tendrían que seguir invirtiendo activamente

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

Los fondos multiactivo suelen comercializarse como soluciones de inversión de «ventanilla única» que ofrecen una cartera diversificada sin necesidad de seleccionar y combinar fondos de renta variable, renta fija o del mercado monetario. Sin embargo, la rentabilidad de los fondos multiactivo se ha resentido recientemente frente a los índices de referencia, según un estudio de Morningstar.

Las comisiones de los fondos multiactivo están bajando en Europa, pero los fondos activos siguen teniendo comisiones más elevadas que las pocas soluciones multiactivo basadas en índices disponibles. Además, el estudio muestra que los inversores podrían ahorrar considerablemente en comisiones si construyeran una cartera simple por su cuenta en lugar de comprar un producto estándar.

El último estudio de Morningstar, ¿Cuánto cuesta invertir en una cartera de fondos diversificada?, muestra cómo confeccionar una cartera sencilla de fondos baratos y calcula sus costes en diferentes escenarios. El siguiente gráfico resume los beneficios y los inconvenientes de cada opción propuesta:

Matias Mottola, Director of Manager Research, de Morningstar, comenta: «Una clara desventaja de los fondos activos multiactivo son las comisiones más elevadas en comparación con las comisiones más bajas que cobran los productos indexados. Además, los inversores suelen pagar comisiones iniciales y, en algunos casos, también comisiones de reembolso, lo que incrementa aún más los costes. Construir su propia cartera sencilla le permitirá evitar las comisiones, pero no se deje engañar: se obtiene lo que se paga. Gestionar su propia cartera «hágalo usted mismo» requiere que los inversores estén al tanto de las inversiones elegidas para asegurarse de que se mitiga el riesgo, y no olvide el impuesto sobre plusvalías que pagará».

En conclusión, para los inversores transfronterizos, los fondos multiactivo indexados constituyen una opción interesante para invertir a menor coste, ya que ofrecen una amplia diversificación y reequilibrio automático y suelen ceñirse a una asignación estratégica de activos establecida, aunque algunos también adoptan tácticas activas limitadas. Sin embargo, la mayoría de estos productos cotizan en bolsa, lo que puede suponer un obstáculo para algunos inversores minoristas. Además, no todos estos productos son baratos.

Los fondos activos multiactivo pueden ofrecer características que no ofrecen las carteras multiactivos indexadas ni las simples carteras «hágalo usted mismo» (“DIY” o «do it yourself», por sus siglas en inglés), como la diversificación en una amplia gama de activos o la asignación táctica de activos. Sin embargo, por término medio, los fondos activos multiactivo no han añadido valor a través de estos complementos por encima de sus comisiones.

Las carteras DIY requieren que el inversor sea activo

Las estrategias no pueden reducirse a comprar participaciones en un fondo de renta variable de bajo coste y en un fondo de renta fija y aferrarse a ellos. A menos que el inversor reequilibre la cartera DIY, su nivel de riesgo cambiará.

Aunque otros costes, como los diferenciales, tienden a tener un impacto menor en los rendimientos, un inversor DIY está expuesto a impuestos sobre las plusvalías en la mayoría de los países cuando reequilibra la cartera.

La regulación actúa como acelerador de la tendencia a la baja de las comisiones

Dentro de las categorías de asignación en GBP, las comisiones bajaron a partir de 2010 debido a la regulación RDR. Los distribuidores tienen prohibido recibir retrocesiones desde 2014 en los Países Bajos. En mayo de 2023, la AEVM, el regulador de los mercados financieros de la UE, pidió modificaciones legislativas para evitar que se cobren «costes indebidos» a los inversores. Por ejemplo, una inversión de 10.000 euros, con una comisión inicial del 3% y una comisión continua del 2% -una combinación que no es inaudita en Europa- hace que más de la mitad de las ganancias potenciales se pierdan en comisiones durante un periodo de 10 años, sobre todo debido a las comisiones continuas, según el análisis de Morningstar.