El evento MIND también acogió las opiniones de gestores estrella españoles, que lo están haciendo muy bien este año y que presentaron sus previsiones para el nuevo ejercicio, cómo ven el mercado nacional, sobre todo de renta variable, y también las grandes apuestas.
Ricardo Seixas, director de Renta Variable Ibérica de Bestinver, y José Ramón Iturriaga, gestor de Abante, avanzaron cuáles son las expectativas para 2024. Ambos estuvieron de acuerdo en que ha cambiado el entorno de tipos de interés, lo que favorece la gestión activa que ambos practican con éxito y que en época de bajos tipos de interés “era imposible de llevar a cabo”.
Iturriaga ve que el “cambio de marea” que supone el nuevo contexto de tipos de interés “va a continuar”, ya que no espera que el precio del dinero vaya a subir más y, además, “tampoco van a bajar mucho ni rápido”. Seixas es consciente de que el principal sector del mercado, es decir, el bancario, “tiene vientos de cola”, lo que no sólo le beneficiará de manera directa, sino también a otros sectores. De tal manera que es posible que el mercado bursátil español “pueda reducir el descuento que presenta frente a sus homólogos europeos”, que, por otra parte, el experto también considera que están baratos.
Ambos estrategas también tuvieron unas palabras para explicar la ausencia de grandes compañías en el mercado de renta variable español. La situación podría cambiar con el “cambio de marea” que traen unos tipos de interés normalizados. Iturriaga cree que ahora habrá más operaciones de calado en el mercado “porque han cambiado los esquemas de financiación con las subidas de los tipos de interés”, de tal manera, que los mercados de capitales van a volver a ser una alternativa de financiación para las compañías. Y cita dos sectores como posibles protagonistas: las renovables y las socimis.
Precisamente, el sector de renovables centró los comentarios de estos dos expertos. Seixas admitió que el sector no le convencía y que las únicas dos compañías que tuvieron en cartera fueron opadas, un síntoma de que las valoraciones del sector no se ajustaban a las exigencias del equipo de gestión de Bestinver.
Sin embargo, para Iturriaga, socimis y renovables son dos sectores con vidas divergentes “pero están llamados a tener importancia en la bolsa española” y considera que “después de la corrección de las renovables es más fácil valorarlas, igual que con la estabilidad en los tipos de interés”. Tampoco olvida que los proyectos presentan rentabilidades razonables, por lo que concluye que ahora sí que están en niveles más atractivos.
Pequeñas y medianas compañías cotizadas
En el evento también hubo tiempo para examinar el panorama de las pequeñas y medianas compañías cotizadas. Seixas admite que “posiblemente” sea pronto para apostar fuerte por estas compañías, aunque sí aunque sí observa “muestras de que las cosas empiezan a cambiar”, ya que la tendencia de fuerte descuento que presentan las compañías de pequeña capitalización “empieza a revertir”.
Para Iturriaga, las small caps vuelven a entrar en el radar, como lo demuestra la actividad corporativa “por ejemplo con Prosegur y Talgo, que son dos operaciones distintas pero con el denominador común de lo baratas que estaban ambas compañías, llevaban mucho tiempo olvidadísimas”. Es más, Iturriaga cree que en un entorno de valoraciones baratas como el actual “debe pasar” y extiende la posibilidad de más operaciones corporativas a otras compañías ajenas al universo de small y mid caps.
MIND también contó con la presencia de Lola Solana, Head of European Small Caps & ESG Equity Funds, en Santander AM, que recordó la relevancia de invertir en este tipo de compañías de pequeña capitalización “porque, en el largo plazo, se comportan mejor que las grandes compañías”. Asimismo, puntualizó que sólo hay una situación en la que se comportan peor que el mercado: en las grandes recesiones económicas.
Ahora, Solana cree que es momento de invertir en small caps, ya que “presentan un diferencial grande” con respeto al resto de valores, por lo que hay oportunidades que deben aprovecharse. En este punto, hizo referencia a que hay que hacer un esfuerzo por “analizar y mirar a las pequeñas compañías españolas, porque están innovando”.
Por Funds Society, Madrid