Foto: MoyanBrenn, Flickr, Creative Commons. Kames Capital adelantará el lanzamiento de un nuevo fondo de rentabilidad absoluta en renta fija
Tras el éxito del Kames Absolute Return Bond Fund, Kames Capital planea añadir a su gama un nuevo fondo de rentabilidad absoluta en renta fija. El lanzamiento del Kames Absolute Return Global Bond Fund (KARB Global) está previsto para el segundo trimestre de 2015 (sujeto a aprobación regulatoria).
El lanzamiento de este nuevo fondo se ha adelantado tras constatar que el KARB, gestionado por Stephen Snowden y Colin Finlayson, se está acercando a su límite de capacidad.
Como explica David Roberts, responsable de renta fija en Kames, “el fondo Kames Absolute Return Bond Fund ha crecido mucho en los últimos meses y ha pasado de gestionar activos por valor de 146 millones de libras en octubre de 2013 a 1.200 millones a 31 de enero de 2015 por el gran interés que ha despertado entre los inversores”.
“Aunque es difícil determinar con exactitud el tamaño óptimo del fondo, creemos que el comportamiento y la liquidez podrían verse afectados si crece mucho más de los 2.000 millones de libras. Por eso, teniendo en cuenta el tamaño actual del fondo y los potenciales compromisos de venta de Kames, hemos decidido dejar de comercializarlo activamente”, explican.
Este nuevo fondo completa la gama de productos de rentabilidad absoluta de la gestora escocesa tras el lanzamiento del Kames Equity Market Neutral Fund y del Kames Equity Market Neutral Plus Fund en diciembre de 2014. El KARB Global se propone generar una rentabilidad anual de LIBOR a 3 meses + 2,5% después de comisiones, frente al objetivo de rentabilidad del KARB, de LIBOR a 3 meses + 2-3%.
Tanto el nuevo fondo como el existente persiguen generar rentabilidades no correlacionadas con los mercados subyacentes y explotar las ineficiencias del mercado de bonos mediante instrumentos tradicionales de renta fija y derivados.
La gestión del nuevo fondo, que estará domiciliado en Dublín y denominado en libras esterlinas, correrá a cargo de John McNeill, Sandra Holdsworth, Nick Chatters y Paul Dilworth, del equipo de renta fija de Kames Capital.
Por qué se ha puesto un límite a la capacidad del KARB
Para alcanzar su objetivo de rentabilidad, el KARB se estructura en torno a tres módulos: carry, crédito y tipos de interés. El módulo de tipos de interés no se ve afectado por el tamaño del fondo pero los otros dos sí encuentran limitaciones en la práctica.
El módulo de crédito aplica estrategias de pares a través de permutas de riesgo de crédito (CDS). Estas estrategias son el resultado del análisis del equipo de renta fija, compuesto por 27 personas, e incorporan nuestras mejores ideas de inversión. El tamaño del mercado de CDS está limitado tanto por el lado de la contraparte como del principal, lo que crea un techo natural para el tamaño del módulo de crédito del KARB.
Aunque no es tan restrictivo como el mercado de CDS, el módulo de carry también ve limitado su tamaño. “El mandato de inversión del KARB nos prohíbe comprar bonos con vencimientos superiores a dos años y establece que ninguna posición puede representar más del 3% de la cartera. Si el fondo crece demasiado, existe el riesgo de que nos veamos forzados a comprar bonos menos líquidos para garantizar la diversificación del módulo, lo que iría en detrimento de los inversores”, explican desde la gestora.
De izquierda a derecha, Fermín Lucas, director general de IFEMA;. El arte colombiano: protagonista de ARCOmadrid 2015
Recientemente se presentó la 34ª Feria Internacional de Arte Contemporáneo, ARCOmadrid 2015, que tendrá a Colombia como país invitado de honor y que se celebrará del 25 de febrero al 1 de marzo. El encuentro con la prensa estuvo presidido Fernando Carrillo, embajador de Colombia en España; Luis Eduardo Cortés, presidente ejecutivo de IFEMA; Fermín Lucas, director general de IFEMA y Carlos Urroz, director de ARCOmadrid.
“La invitación de Colombia a ARCOmadrid 2015 es un reflejo de la creciente importancia que el país ha adquirido en la escena del arte y del boom que ha experimentado en la última década con el nacimiento de nuevas galerías de arte, museos públicos y privados, ferias de arte, bienales, espacios culturales impulsados por artistas, coleccionistas y comisarios”, explicó Fernando Carrillo.
“Con ArcoColombia nuestro país rinde tributo de amistad a España, agradece la generosa invitación extendida por ARCOmadrid y recuerda que la cultura —como un abrazo de afecto y creatividad—une más que ningún otro vínculo a nuestros pueblos hermanos” destacó el embajador de Colombia en España.
“Se nos brinda una gran oportunidad para derribar estereotipos mostrando la riqueza y diversidad artística colombiana, que refleja una capacidad ilimitada de reformarse e innovar”, subrayó. “La base del desarrollo es la cultura, que no es algo residual sino que genera crecimiento y es una herramienta fundamental para la construcción de la paz”.
Por su parte, Carlos Urroz afirmó que la presencia de Colombia como país invitado en ARCOmadrid 2015 representa un incentivo a la participación latinoamericana en la feria. En esta edición ha crecido un 50% la presencia de galerías procedentes de América Latina, “no sólo por la invitación especial a las galerías colombianas, sino también con galerías de Brasil, Argentina, Guatemala, Perú o Panamá que se han reincorporado, impulsadas por la participación de Colombia como país invitado”. En una edición de ARCOmadrid marcada por el inicio de la recuperación económica.
Luis Eduardo Cortés insistió en que “las posibilidades de que tengamos una gran feria son enormes”. El presidente de IFEMA insistió también en la importancia de tener a Colombia como país invitado. “Ha sido un atractivo y un tirón para el resto de galerías latinoamericanas de cara a su presencia en la feria”.
En total, el desembarco artístico de Colombia en la ciudad reunirá a una delegación de 250 artistas, galeristas, comisarios, editores, expertos y representantes de instituciones artísticas, espacios independientes y museos. Todos serán los protagonistas de un total de 50 actos, a lo largo de dos meses y medio, entre los que destacan 20 exposiciones que abarcan más de cuatro generaciones de artistas colombianos.
Además de la presencia en ArcoMadrid, el proyecto ArcoColombia organizará cerca de 50 eventos en Madrid que darán comienzo el 18 de febrero y concluirán el próximo 31 de mayo. “Serán dos meses y medio de presencia del arte colombiano en Madrid con la activa participación de artistas, curadores, críticos, galerías, museos, espacios independientes y editoriales dedicadas al arte”, explicó el Embajador Fernando Carrillo.
Dos programas
El programa ArcoColombia se divide en dos secciones: “Focus Colombia” y “Colombia en Madrid”. Focus Colombia es un programa coordinado por los comisarios colombianos María Wills Londoño y Jaime Cerón Silva. Esta iniciativa del Gobierno colombiano reúne doce muestras de artistas, tanto individuales, como colectivas, que giran en torno a la relación entre el arte y la naturaleza y el enlace entre la subjetividad y la historia.
El Museo Nacional del Prado, el Museo Nacional Centro de Arte Reina Sofía, el Museo Thyssen-Bornemisza, La Casa Encendida, Matadero Madrid, Casa de América, Conde Duque, Tabacalera – Promoción del Arte, CA2M son algunas de los espacios culturales y artísticos de más relevancia en la capital española, donde se presentarán algunas de las exposiciones de ArcoColombia.
Para facilitar la visita a las exposiciones durante la agenda de ARCOmadrid, la Embajada de Colombia en España – con el patrocinio de Invest in Bogotá- ofrecerá un servicio gratuito de buses que durante cada jornada harán el recorrido por los museos y centros de arte que acogen el programa de exposiciones de arte colombiano.
La presencia de Colombia en ARCOmadrid se remonta a la década de 1990 y desde entonces, han asistido a la Feria galerías como: Nueveochenta, Luis Pérez, Valenzuela y Klenner, Alcuadrado, Casas Riegner, El Museo, Fernando Quintana Galería, Carlos Alberto González, Galería Garcés Velázquez y el Instituto de Visión.
Bajo la coordinación de IFEMA y con el apoyo de la Cámara de Comercio de Bogotá y la Feria Internacional de Arte de Bogotá ArtBO, la Cámara de Comercio de Cali, la Secretaria de Cultura Ciudadana de Medellín, en 2015 ArcoColombia reunirá en los pabellones 7 y 9 de la feria diez galerías que “mostrarán la diversidad de lo que se está realizando en Colombia”, expresa Juan Andrés Gaitán, comisario responsable de la selección de las galerías y artistas participantes.
Desde el distrito artístico de Bogotá participarán Galería Casas Riegner, Doce Cero-Cero, Galería El Museo, Instituto de Visión, LA Galería, Nueveochenta, Sextante y Valenzuela Klenner. La Oficina y la Galería Jenny Vila representarán a las ciudades de Medellín y Cali respectivamente. Se trata de un plantel de galerías tan diverso y rico como el panorama del arte de Colombia.
El Stand institucional de Colombia en ARCOmadrid 2015, preparado por el Gobierno colombiano, será uno de los espacios clave para entender por qué hoy el arte colombiano atrae la mirada internacional. El espacio contará las grandes apuestas de sus museos de arte contemporáneo; los proyectos de espacios independientes de vanguardia en Cali, Medellín, Barranquilla o Bogotá; los grandes encuentros artísticos internacionales que acoge Colombia y se exhibirán catálogos y revistas de arte contemporáneo, producidas por editoriales colombianas, especialmente de casas independientes.
En IFEMA también se encontrarán otras instituciones colombianas dedicadas a la promoción del arte contemporáneo, entre ellas el Banco de la República, que acaba de ser reconocido con el Premio A al coleccionismo -que otorga anualmente la Fundación ARCO- y del que se hará entrega el próximo 25 de febrero durante la feria. Entre los premiados, en la categoría de coleccionismo privado, también se reconoce la labor de la colombiana Katherine Bar-on.
Además, y como novedad este año, se entregará el Premio Especial «A» a Celia Sredni de Birbragher, fundadora de la revista colombiana ArtNexus. Asimismo, el Foro ARCOmadrid, que reúne a expertos de relevancia internacional, contará con participación colombiana en dos debates, uno sobre colecciones privadas con vocación pública en Colombia, y el segundo sobre la fotografía conceptual en Colombia en los años 70. Este es un espacio para la reflexión y análisis del coleccionismo y de las experimentaciones fotográficas en el país latinoamericano.
También en la Feria, IFEMA y la galería Nueveochenta organizan un homenaje póstumo a la artista colombiana Ana Mercedes Hoyos, recientemente fallecida. Ambas entidades le dedican un stand a su obra que estará ubicado en el espacio Solo Objects del Pabellón 9 de Feria de Madrid.
Foto: Cameliatwu, Flickr, Creative Commons. ¿Preparado para las nuevas normas de distribución de fondos en Suiza? Comienza la cuenta atrás
Las nuevas normas de comercialización que afectan a la distribución de fondos foráneos en Suiza destinados a los inversores suizos, entran en vigor el próximo 1 de marzo, recuerda la firma de administración de fondos Apex.
Según las nuevas reglas, todas las actividades de marketing que entren dentro del espectro de la definición de “distribución” estarán sujetas a requisitos regulatorios a partir de ese momento.
En particular, los fondos extranjeros distribuidos a inversores cualificados no regulados en Suiza y desde Suiza no tendrán que registrarse en la autoridad supervisora suiza, la Swiss Financial Market Supervisory Authority (FINMA), pero, entre otras cosas, tendrán que nombrar un representante suizo y un agente de pagos del país (un banco suizo) no más tarde del 1 de marzo próximo. Y además el gestor de inversiones tendrá que tener un acuerdo de distribución con el representante nombrado.
El nuevo régimen segmenta a los inversores suizos en tres categorías: los cualificados no regulados (planes de pensiones, corporaciones, familiy offices, trusts familiares e individuos de altos patrimonios); inversores cualificados regulados (una lista más restrictirva de entidades financieras suizas reguladas, como bancos, agencias de valores, gestoras y compañías aseguradoras); e inversores no cualificados o minoristas.
De ahí que los gestores deban considerar si quieren tener la capacidad de distribuir sus fondos a inversores cualificados no regulados y, si así lo deciden, tomar esos pasos para cumplir con los requisitos que pide el nuevo régimen antes del 1 de marzo.
Tras cerca de cinco años en la Presidencia, se prevé que otro profesional tome las riendas de la asociación. Aseafi analizará el impacto de MiFID II tras celebrar elecciones y renovar su Presidencia y Junta Directiva
El próximo 4 de marzo será un día clave para la asociación de empresas de asesoramiento financiero españolas Aseafi. En primer lugar, porque celebra su asamblea general, en la que los socios votarán a un nuevo presidente y Junta Directiva, algo que hacen cada dos años. Tras cerca de cinco años en la Presidencia (que comenzó en marzo de 2010 y que renovó en las elecciones de febrero de 2013), se prevé que Javier Kessler sea relevado por otro profesional del sector.
También podría haber cambios en la Junta Directiva, que tiene como vicepresidente a Íñigo Susaeta Cordoba, de Arcano Wealth Advisors EAFI. La Junta está formada por cerca de una decena de miembros: Carlos García Ciriza (de C2 Asesores Patrimoniales EAFI), Gonzalo Mendoza Zabala (de Profim Asesores Patrimoniales EAFI)–que entraron en 2013-, Sergio Olivares Requena (360 Alpha Partners Advisors EAFI), Santiago Satrústegui (Abante Consejeros Financieros Independientes EAFI), David Cano Martínez (Afinet Global EAFI), David Levy Faig (Diverinvest Asesoramiento EAFI), Julio García (Quantica Empresa de Asesoramiento Financiero Independiente EAFI) y Borja Durán Carredano (Wealth Solutions EAFI).
Aseafi cuenta también con una estructura delegada con delegaciones en Barcelona y Pamplona, para dotar de mayor representación a Aseafi en el territorio nacional e impulsar la involucración en el proyecto. En Barcelona, esa labor la realiza David Levy, mientras en Pamplona y Bilbao está a cargo de Carlos Carcía Ciriza.
Tras la asamblea general, solo para los socios, la asociación organiza un evento de puertas abiertas para analizar el impacto que tendrá MiFID II en el negocio. Bajo el título “MiFID II: impacto y claves de futuro”, Aseafi realizará varias presentaciones en la Bolsa de Madrid (Plaza de la Lealtad 1 ), el día 4 y a partir de las 12.45 horas.
Javier Kessler, actual presidente, realizará la apertura del evento, antes de la intervención de Antonio Moreno, director de autorizaciones y registro de entidades en la CNMV, que hablará sobre el estado actual y la evolución del sector. A continuación, Pablo Zalba, vicepresidente de la Comisión de Asuntos Económicos del Parlamento Europeo, hablará sobre el impacto de la regulación europea en el sector del asesoramiento financiero.
Carlos Tusquets, presidente de EFPA, tratará sobre la importancia de la formación de los asesores financieros y Carlos García Ciriza –socio director de C2 asesores patrimoniales- hará el cierre de sesión, que vendrá seguido de un cocktail en el Salón de los Pasos Perdidos de la Bolsa de Madrid.
Se ruega confirmación de asistencia enviando un correo a jtailhan@aseafi.es o llamando al teléfono 633 653 412.
Foto: Gerardo Orendain Pickering. Gerardo Orendain ficha por BlackRock para desarrollar el segmento de Wealth Management en México
Gerardo Orendain Pickering comenzó a trabajar en la oficina de México de BlackRock el pasado mes de diciembre con responsabilidad sobre el desarrollo del negocio de Wealth Management, a través de la robusta línea de productos de inversión de la firma en México.
Gerardo Orendain ha trabajado en BBVA como director de la estrategia global de Fondos y ETFs, como soluciones de inversión, con sede en México aunque para la división global de banca privada desde mayo de 2012. Con anterioridad, y para esta misma entidad, fue responsable de Desarrollo de Producto y Operaciones de ETFs a nivel global, bajo el negocio de asset management de BBVA.
Orendain ya ha trabajado en BlackRock en una etapa anterior, como director de Operaciones para México y Latinoamérica ex Brasil durante el periodo 2008-2010. Su experiencia en el sector de asset y wealth management suma más de quince años en México, habiendo desempeñado su actividad previamente en UBS Wealth Management y en Indeval, sociedad de custodia y liquidación del Grupo BMV.
. Unience organiza un concurso con el patrocinio de Bestinver para acudir este año a la conferencia de Warren Buffett en Omaha
La red social para inversores Unience ha lanzado un concurso, patrocinado por Bestinver Asset Management, gestora española de perfil value, en la que el premio consiste en asistir de forma gratuita a la conferencia anual de Warren Buffett en Omaha este año. La cita anual de Berkshire Hathaway, que cuenta con el mejor inversor de todos los tiempos y padre del value investing, está ahora al alcance de los usuarios de Unience.
Para optar al premio, los usuarios de la red han de invitar a esta red social a sus contactos, amigos o personas a las que Unience puede ser útil para mejorar su cultura financiera y para tomar mejores decisiones de inversión.
El premio recaerá directamente al usuario que más usuarios nuevos traiga a la red entre el 17 de febrero y el 2 de marzo con el enlace-invitación personal que pueden encontrar en sus preferencias. El premio consistirá en un viaje individual a la conferencia de Omaha, con todos los gastos de avión, desplazamiento y comidas incluidos.
Además, hay un sorteo de otro viaje individual a Omaha, también con los mismos gastos pagados, entre los usuarios que hayan traído al menos a cinco contactos a la red.
. Citi refuerza su equipo de Banca Privada en España con Carlos Capela
Citi ha anunciado la incorporación de Carlos Capela, como senior banker, al equipo de Banca Privada de Madrid, liderado por Eliseo Cervera.
Carlos Capela proviene del área de banca privada de J.P. Morgan en España, en donde se encargaba de gestionar una importante cartera de clientes de grandes patrimonios. Antes de incorporarse a J.P. Morgan en el año 2006, Carlos trabajó en UBS y Merril Lynch, siempre en áreas de banca privada / gestión de patrimonios.
Carlos Capela aporta a Citi no sólo su experiencia y amplios conocimientos de banca de inversión y banca privada, sino una red de contactos muy extensa en el segmento de grandes patrimonios de banca privada. La contratación de Carlos es una clara muestra de la apuesta de Citi por España y por el crecimiento del negocio de banca privada en nuestro país.
Carlos es licenciado en Administración de Empresas por el Colegio Universitario de Estudios Financieros (CUNEF) en la especialidad de Finanzas. También tiene el título de Analista Financiero por el CFA Institute
Eliseo Cervera, responsable de Citi Banca Privada para España y Portugal, ha afirmado que “Esta importante incorporación demuestra la estrategia global de Citi de crecer en aquellos negocios en donde tenemos globalmente una ventaja competitiva y somos líderes en España: banca de inversión y corporativa, mercados de capitales, banca privada y banca transaccional».
Armel Coville, gestor senior de Oddo AM, estuvo recientemente en Madrid. Oddo AM: “No ir contra el BCE será una máxima poderosa este año"
La visión de Oddo AM es muy positiva este año para la renta variable del mundo desarrollado, según explicó Armel Coville, gestor senior, en un evento recientemente en Madrid. Para 2015, en la gestora favorecen la inversión en bolsa europea, pero también estadounidense y japonesa, son más neutrales con la británica y negativos con la emergente.
La gestora tiene unos 80 millones bajo gestión en España y Portugal (de los 15.000 totales, con la mayoría en Suiza e Italia). Cuando aumente ese volumen podría abrir oficina en España, algo que podría llegar este mismo año según Patrice Dussol, director de ventas para Europa y Latinoamérica. La gestora cuenta con 10 fondos registrados en España –de los 40 totales- y, de cara a 2015, Dussol destaca seis que podrían ser interesantes: dos de renta variable europea (Oddo Génération, que invierte en empresas de todas las capitalizaciones, en valores de calidad y con criterios ISR; y Oddo Immobilier, que invierte en REITs y que ahora juega sobre todo la historia de recuperación del sector residencial en Alemania, el sector de oficinas en Londres y el potencial de París, sin entrar aún en España); un fondo de renta fija (Oddo Bonds Target 2018, buy & hold pero con una gestión activa según van recibiendo flujos), con vencimiento en 2018, expuesto a valores BB y B, que paga un cupón anual y tiene un objetivo de retorno del 5%; un fondo de convertibles (Oddo Convertibles Taux), un activo que puede hacerlo bien por su atractiva valoración, por la correlación con la renta variable y porque en épocas de actividad en el mercado primario, como la actual, el rendimiento suele ser bueno; y dos fondos diversificados y con baja volatilidad (Oddo ProActif Europe y Oddo Optimal Income).
Europa: razones para el optimismo
Entre los argumentos para el optimismo en Europa, Coville destaca el efecto positivo de los bajos precios del petróleo pero, sobre todo, la correlación que ven entre el euro y los beneficios empresariales. “Calculamos que una depreciación del euro del 10% equivale a un impacto positivo del 5% para los beneficios de las compañías europeas”, afirma Coville, dado que éstas no solo mejoran su competitividad sino también sus márgenes. Por el contrario, esta situación y la mayor fortaleza del dólar suponen un impacto negativo para las compañías estadounidenses. En Europa, uno de los mayores beneficiarios de esta situación será Alemania, con valoraciones atractivas en su bolsa y el 56% de los ingresos de las compañías del DAX generados fuera del país (una historia muy similar a la que ve en Japón, con un yen débil que impulsará los beneficios de las compañías y unas valoraciones atractivas).
En su opinión, para conseguir que la inflación se acerque al 2%, el BCE tiene mucho trabajo por delante: tras drenar liquidez derivada del LTRO en 2014, ha optado por el QE. En opinión del experto, este año habrá que aplicar la expresión “don’t fight the Fed” a Europa: “Don’t fight the ECB (o no ir contra el BCE) será una máxima poderosa este año porque tiene capacidad para comprar 1,5 veces las emisiones de deuda alemana en todo el año y, como consecuencia, los tipos de interés caerán”, afirma. De ahí que sea positivo con la deuda pública europea (frente a su neutralidad con EE.UU. y negativa en emergentes), aunque considera que no todos los países verán estos movimientos, y cita a Grecia y Portugal. “Tras el rally de 2014, aún hay rentabilidad a lograr este año, pero no demasiada”, dice, y recuerda que algunos bonos, como el suizo a 10 años, están en territorio negativo. Por eso en deuda es más positivo en high yield, y especialmente europea frente a la estadounidense, y sobre todo en la calidad B, “más interesante que la deuda emergente”, dice. “Los diferenciales entre la calidad BB y la B, tradicionalmente del 2%, se han incrementado. Es una historia muy interesante a jugar en deuda europea este año, más que la de la deuda con grado de inversión o la soberana, y sobre todo porque hay compañías que están menos endeudadas que en el pasado”, añade.
Pero el potencial es mayor en renta variable europea que en renta fija: “Las acciones no están tan baratas como en 2013 pero los PERs no son comparables en un entorno con distintos tipos de interés: tras el BCE, el activo aún tiene potencial de revalorización, más que los bonos”, dice, razón por la que favorece la renta variable europea frente a la renta fija y además frente a la bolsa estadounidense. Además, los flujos de los inversores estadounidenses, de vuelta a Europa, también apoyan al activo.
En Europa, en la gestora han cambiado su exposición desde sectores defensivos, que funcionaron muy bien en 2014, a los más cíclicos, con mejores precios: “Es el momento de reenfocarnos en valores cíclicos”, apunta el experto. También son positivos con el real estate, donde tienen fuerte convicción en su fondo de fondos, debido a las atractivas rentabilidades (cercanas al 4%) que ofrece el sector, y con las exportadoras como L’Oreal o LVMH. Y con bancos que han mejorado su capital y donde ven buenos precios, como Santander en España tras la ampliación de capital u otros nombres en España e Italia. Coville también considera que el sector de small y midcaps será uno de los que liderarán el rebote. “Los beneficios serán los que soporten la rentabilidad”, dice.
Eso sí, habrá riesgos derivados de la política: tras lo ocurrido en Grecia, será muy importante asegurarse de que no hay contagio en otros países del sur del continente como España o Italia”, dice, así como vigilar las consencuencias de las elecciones en Reino Unido y la posibilidad de un referéndum sobre su permanencia en la Unión Europea, algo que supondría “malas noticias para las inversiones”.
En EE.UU., neutralizando el efecto sectorial de los índices, también ven oportunidades. En parte porque los bajos precios del petróleo benefician más a la bolsa estadounidense: hasta un 20% a largo plazo, frente a la revalorización del 10% que pueden generar en Europa. “Los analistas no han tenido totalmente en cuenta este factor”, asegura. En renta fija es más cauto: el consenso ya no considera que haya subida de tipos este año.. hay más división de opiniones y podría haber más volatilidad en el mercado de bonos este año.
Fuera de emergentes
La visión de Oddo AM es negativa con el mundo emergente, a pesar de las valoraciones, debido a la desaceleración económica que vivirán los mercados este año y también teniendo en cuenta el potencial sufrimiento de sus divisas frente al dólar, sobre todo en países como Turquía, Brasil o Rusia. “Eso tendrá consecuencias en las reservas de divisas de los países y los balances comerciales. Por eso salimos de estos mercados hace dos meses, tanto en renta variable como en deuda en nuestros fondos flexibles”, explica. “Quizá en algún momento del año volveremos pero no por ahora: vemos más potencial en los mercados desarrollados”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Alper Çuğun. Natixis Global AM toma el pulso a la economía mundial
David Lafferty, estratega jefe de mercados de Natixis Global Asset Management repasa esta semana lo que han dado de sí los mercados hasta ahora y recuerda que, aunque todos los titulares parecen apuntar a una desaceleración económica a nivel mundial, un análisis más profundo descubre varios factores positivos que podrían estar pasando desapercibidos y que “nos llevan a pensar que es probable que la economía mundial esté saliendo de una zona neutra y entrando en una lenta, pero más equilibrada, aceleración”.
Para Lafferty los puntos positivos en las principales economías del mundo incluyen:
La economía de Estados Unidos se está acelerando. La actividad inmobiliaria sigue renqueando pero la fabricación de automóviles vuelve a tirar, y el desempleo ha caído a niveles que el experto de Natixis considera más «normales».
China sigue creciendo. Todavía se espera que la segunda economía más grande del mundo crezca, aunque de forma más lenta, a un 7% en 2015 y en el entorno del 6% en los próximos años. Esto supone todavía un factor favorable, incluso si el crecimiento es ligeramente inferior a lo visto en los últimos años.
La India evoluciona a toda máquina. Mientras China se desacelera modestamente, la India parece a punto de tomar el relevo del crecimiento. El FMI prevé que su PIB pase de cerca del 5% a casi el 7%, y probablemente supera a China como la economía que más rápido creció en 2016.
¿Qué pasará con Europa?
El estratega jefe de mercados de Natixis Global AM recalca en el último informe de la entidad que la idea de que las caídas de precios son deflacionarias es equivocada. La menor demanda global es solo parcialmente responsable del desplome de los precios del petróleo. El aumento de la oferta a largo plazo es el principal factor, ayudado por la fortaleza del dólar.
Los precios más bajos del petróleo son enormemente beneficiosos para la mayor parte de las economías del mundo, desde Estados Unidos y Europa a Japón y el resto de Asia, donde el consumo de energía y las importaciones son altas. Un petróleo más barato, dice Lafferty, fomentará el crecimiento un mundial más equilibrado dado que las reservas de dólares se gastarán en otros lugares, creando beneficios económicos más amplios y diversificados. Mientras el QE del Banco Central Europeo podría ayudar a Europa ligeramente, es más probable que el abaratamiento del petróleo y la debilidad del euro sean los factores clave que ayudarán al Viejo Continente a retornar a tasas de crecimiento más rápidas.
“Un escenario de crecimiento mundial de modesto a moderado en general debería apoyar la renta variable y el sector de crédito del mercado de bonos. Sin embargo, estos activos de riesgo no están baratos en estos momentos, por lo que los inversores deben esperar rentabilidades razonables – que no geniales- en el futuro. Por otra parte, es probable que los riesgos de las noticias negativas provoquen un repunte en la volatilidad, por lo que los inversores deben prepararse para soportar más altibajos en el camino para alcanzar unas rentabilidades “medias”, explica estratega jefe de mercados de Natixis.
Photo: Michael Duxbury. Man Group Announces the Acquisition of the Investment Management Business of NewSmith
Man Group ha firmado un acuerdo condicional para adquirir NewSmith LLP. La firma londinense, que posee 1.200 millones de dólares en activos bajo gestión, está especializada en renta variable. No se han dado a conocer los términos del acuerdo.
NewSmith cuenta con oficinas en Londres y Tokio y tiene cuatro equipos de portfolio management con 15 gestores que invierten en Reino Unido, Europa, renta variable global y renta variable japonesa. Aproximadamente el 60% de NewSmith está en manos de sus fundadores y directivos, mientas que en torno al 40% pertenece a Sumitomo Mitsui Trust Bank Limited, el mayor gestor de activos institucionales de Japón. Man Group cuenta, desde hace tiempo, con una relación de colaboración a largo plazo con SuMi TRUST, que ya ha manifestado su firme apoyo a la operación y se ha comprometido a mantener su inversión en los fondos NewSmith.
Se espera que la adquisición, sujeta a aprobación regulatoria, se complete en el segundo trimestre del año. En ese momento, las cuatro estrategias de NewSmith serán integradas en Man GLG complementando los productos ya existentes en sus respectivas áreas.
El presidente de NewSmith, Paul Roy, y su CEO, Ron Carlson, trabajarán con Man GLG durante los próximos 12 meses para asegurar que el proceso de integración de los equipos y de transición se completa sin problemas.
Esta nueva operación de Man Group se enmarca en un programa de crecimiento basado en adquisiciones estratégicas que han incorporado firmas como Numeric Holdings LLC, Silvermine Capital Management o la compra de los contratos de gestión de una cartera de fondos de hedge funds multi-estategia y strategy-focused de Merrill Lynch Alternative Investments.
Lucas Ellis, presidente de Man Group, dijo: «Creemos que NewSmith es un negocio muy complementario para Man GLG. La adquisición aporta una nueva dimensión a la empresa, incluyendo un hedge fund japonés y un excelente equipo en Tokio, además de aumentar aún más la escala de nuestro negocio en Londres. Para Man GLG es fundamental el fuerte respaldo recibido de SuMi Trust, un socio estratégico clave de Man Group. Nuestra relación se verá reforzada aún más tras esta adquisición y estamos muy contentos con eso».
