. H.I.G. Capital anuncia la compra de dos carteras portuguesas de activos inmobiliarios y préstamos
La multinacional de inversión H.I.G. Capital ha anunciado que una de sus filiales ha llegado a un acuerdo con los accionistas de Finangeste, una gestora portuguesa, para adquirir dos carteras de activos inmobiliarios. Estas carteras están formadas por 77 activos inmobiliarios y 114 préstamos garantizados con un valor nominal de más de 110 millones de euros.
La operación supone la vigesimoprimera inversión inmobiliaria de H.I.G. en Europa desde principios de 2013. H.I.G. sigue ampliando así su destacada cartera de activos inmobiliarios en Europa, especialmente en su mercado objetivo de oportunidades de pequeña/mediana capitalización con un considerable componente de valor añadido.
Ahmed Hamdani, Managing Director de H.I.G. en Londres, comentó: «Esta inversión pone de manifiesto nuestra capacidad para llevar a cabo transacciones complejas en el mercado luso. Seguimos adquiriendo activos inmobiliarios infravalorados así como aquellos en los que vemos oportunidad de crear valor optimizando las rentas y la calidad del activo en cuestión».
Sanjoy Chattopadhyay, Principal de H.I.G., añadió: «Nos complace culminar esta operación, que nos brinda una sólida plataforma para realizar inversiones adicionales en los mercados inmobiliario y de créditos falllidos (NPL) de Portugal».
EFPA España participará el próximo miércoles 16 de septiembre en una conferencia que se celebrará en Bruselas para analizar qué impacto tendrá la aplicación de la nueva normativa europea para la regulación de la profesión de asesor financiero (MiFID II). En enero de 2017, esta nueva directiva será aplicable con el objetivo de hacer que los mercados financieros sean más eficientes y transparentes.
Durante este proceso de puesta en marcha de la nueva regulación, las autoridades nacionales se enfrentan a un importante reto que requiere la colaboración de entidades y organizaciones de prestigio para ver cómo afrontar esos desafíos regulatorios y cómo debe aplicarse y adaptarse MiFID II a la realidad de cada país.
En los últimos meses, EFPA España ha realizado un estudio de mercado después de consultar a todos los actores afectados para que ofrezcan su opinión sobre cómo se debe implantar esta normativa, que será una oportunidad única de reforzar el nivel de conocimientos que debe cumplir un asesor para ayudar a un cliente que solicita asesoramiento. En este sentido, EFPA lleva 15 años apostando por la autorregulación y por la mejora de los conocimientos de los asesores financieros españoles.
En la conferencia del próximo 16 de septiembre en Bruselas participará Josep Soler, presidente de EFPA Europa, como moderador junto con los siguientes expertos: Markus Ferber, diputado del Parlamento Europeo y ponente sobre el Reglamento MiFID II; Wim Mijs, director ejecutivo de la Federación Bancaria Europea (Federación Bancaria Europea); David Wright, secretario general de IOSCO (Organización Internacional de Comisiones de Valores).
CC-BY-SA-2.0, Flickr. ¿Qué aprendimos de la quiebra de Lehman Brothers?
En el séptimo aniversario de la quiebra de Lehman Brothers, merece la pena pensar en qué ha cambiado y qué no desde entonces, dice Steen Jakobsen, economista jefe de Saxo Bank. La caída de Lehman fue claramente una oportunidad para lidiar con el exceso, las estructuras laxas y la falta de enfoque en la productividad, sin embargo, “se ha convertido en un catalizador para que los políticos no hayan tomado otra actitud que no sea la de “alargar y disimular”. Alargando, mediante la compra de más tiempo, y fingiendo, al afirmar ser creíble en sus no- soluciones”.
“Los políticos reaccionaron al crecimiento y al déficit de sentimiento con un mayor gasto fiscal y cuando ese dinero se acabó, obligaron a sus bancos centrales a imprimir dinero, mucho dinero. La respuesta no fue un cambio del orden económico mundial, sino más de lo mismo, haciendo caso omiso de la extrema necesidad de hacer reformas, rendir cuentas así como invertir en las personas y en la productividad”, explica Jakobsen.
La consultora McKinsey & Co publicó un informe sobre la deuda y el apalancamiento a principios de este año, llamado: Deuda y (no mucho) desapalancamiento. En este informe se muestra cómo desde la caída de Lehman, la deuda global ha aumentado en la impresionante cifra de 57 trillones de dólares, o el 17% del PIB.
El economista jefe de Saxo Bank está convencido de que no nos «recuperamos», nos limitamos a «empeñar» el crecimiento futuro mediante préstamos de futuro, resultado de lo cual estamos viendo el mayor y lento machaque al PIB mundial, que cada año disminuye relativamente tanto que incluso un economista Nobel parece pensar que nos encontramos en un «estancamiento permanente«.
En este contexto Jakobsen se refiere a la banca, los políticos y a los bancos centrales como la “Trinidad Profana”, donde cada institución depende de la otra para mantener el poder. “Pero nadie puede darse el lujo de hacer frente a la realidad y detener el carrusel de la mala inversión y exceso de atención depositada en la política monetaria, a pesar de que ni la historia ni la práctica tiene ninguna evidencia de que la “trifecta” pueda hacer frente al crecimiento, al empleo o la productividad. En todo caso, la prueba demuestra lo contrario”, explica el economista.
Lehman podría haber sido una «crisis real», un cambio real, un propio cambio de paradigma. Pero en vez de ello, Jakobsen cree que solo hemos comprado tiempo, la única cosa que no debemos comprar y afirma que los últimos siete años se han convertido en tiempo perdido ya que la economía y la sociedad han entrado en un punto muerto.
“Las elecciones a lo largo de Europa nos muestran cómo el tejido social está bajo ataque, y la falta de empleo, la innovación y el crecimiento son el resultado final de este experimento de inutilidad”, dice.
Además, el experto de Saxo Bank vaticina que en los próximos siete años, el coste de capital se elevará, la eliminación de la inversión no productiva probablemente dañará a los mercados de valores, que se convirtieron en activos refugio en los años de vacas gordas o en el escenario de “extender y disimular”. “Pero eso es una buena noticia. El componente salarial del PIB es el más bajo de la historia, la productividad también se encuentra en los niveles más bajos que se recuerdan… ¿cuál es la solución?”, se pregunta
“Voy a retomar, humildemente, mi teoría sobre el Triángulo de las Bermudas de la Economía, donde está claro que al detener el experimento monetario de ayudar al 20 % de la economía – bancos y negocios propiedad del gobierno – el 80% restante obtendrá más crédito, más barato y a su vez crearán más puestos de trabajo a través de aumentos en la inversión, en las personas y en la tecnología. Sí, la buena noticia es que es así de simple; la mala noticia es que la Trinidad Profana quiere mantener el poder y el centro de atención hasta que sea demasiado tarde”, apunta.
Para Jakobsen el futuro está en la realidad. “La realidad del desafío de reformar para ser productivos de nuevo, aceptar el fracaso es parte del éxito.Tras siete años de la quiebra de Lehman Brothers, deberíamos recordarlo en la historia como el ejemplo perfecto de cómo no se deben hacer las cosas. También será el momento menos productivo; un momento en el que la actualización del propio perfil en Facebook ha llegado a ser más importante que la familia, la escuela y cumplir con tus amigos. Un universo paralelo donde la realidad está en el otro lado de tu vida online”, afirma
La realidad está cerca como se puede ver por el aumento de la volatilidad, que es un signo de un sistema al que se le está acabando el tiempo. El juego de las sillas ha comenzado; el gran riesgo es que cuando la música se detenga, no solo habrá desaparecido una silla, sino que lo habrán hecho cuatro o cinco.
“No obstante, este movimiento hacia el otro lado, la realidad, traerá décadas de prosperidad, ya que de nuevo volveremos a centrarnos, empezaremos a tratar el verdadero problema: demasiada deuda y muy poca inversión en las personas. No hay que temer al ciclo de siete años que termina – los años de vacas gordas estaban llenos de azúcar – ahora viene la proteína”, concluye.
Guy Stern, director ejecutivo y responsable de Multiactivos y Inversiones Macro de Standard Life Investments.. “GARS puede multiplicar su volumen, podemos crecer tanto como sea el tamaño de los mercados”
La estrategia de retorno absoluto GARS, de Standard Life Investment, es uno de los signos distintivos de la gestora escocesa. Mirando las estadísticas, mes tras mes logra situarse entre los fondos que más crecen y que más flujos captan en términos netos en Europa. Por eso, las dudas sobre su capacidad y su tamaño están sobre la mesa, pero Guy Stern, director ejecutivo y responsable de Multiactivos y Inversiones Macro de la gestora, despejó todas en el marco del evento anual que Standard Life Investments organiza con periodistas en su sede central de Edimburgo.
“No hay una respuesta sobre el tamaño posible para esta estrategia. Los portfolios pueden multiplicar su tamaño, pueden crecer todavía teniendo en cuenta el actual volumen. El mundo está cambiando, los inversores requieren nuevas soluciones, y nuestra capacidad y habilidad de gestionar no tiene límites, podemos crecer tanto como sea el tamaño de los mercados”, aseguró el experto. Eso sí, siempre explicando que no pierden de vista y monitorizan constamente la capacidad y liquidez de los productos y, sobre todo, que se sigan cumpliendo sus objetivos, que en el caso de GARS es lograr una rentabilidad que supere en un 5% a la de la liquidez, en un vehículo de liquidez diaria.
Tercera fase de desarrollo
El grupo Standard Life ha puesto el foco estratégico en el desarrollo de su gestora, Standard Life Investments, que ya cuenta con cerca de 350.000 millones de euros en activos bajo gestión, y que afronta su tercera fase de desarrollo. Según explicó Åsa Norrie, responsable de Desarrollo de Negocio en Europa, es la tercera fase del viaje de SLI: “Antes de 2010 se trataba de un negocio que trataba de sobrevivir; entre 2010 y 2015 la entidad ha estado inmersa en una fase de transformación y desarrollo para adaptarse a un escenario cambiante; y a partir de ahora, es una fase de crecimiento y desarrollo global. No podemos ser ya una organización centrada en Reino Unido, necesitamos cambiar y considerar aspectos de forma más global, entender las necesidades de los inversores de todo el mundo”, aseguró. La entidad acaba de completar la adquisición de Ignis AM, que considera “un éxito”.
SLI, que se ha desarrollado en Europa recientemente en nuevas jurisdicciones como Francia, Italia, Suiza o España, está creciendo en todos los países, con una filosofía de ofrecer soluciones adaptadas a un nuevo entorno. “Invertir en renta fija es un reto por los bajos retornos que ofrece, y también la regulación, como Solvencia II, plantea cuestiones y dificulta ciertos comportamientos tradicionales a los inversores, que han de considerar nuevas opciones”. Por ejemplo, real estate, muy popular en países como Holanda (“casi tanto como los bonos”), renta variable sin restricciones (muy demandada en mercados como Dinamarca o Suiza…), estrategias de retorno absoluto o multiactivos… en definitiva, soluciones alejadas de los índices que den soluciones en un mundo incierto.
Las soluciones multiactivo y de retorno absoluto son las más emblemáticas de la compañía, y son gestionadas por un equipo que cuenta con una gran estabilidad, según explicaba Stern. “Para lograr ofrecer soluciones reales e innovadoras contamos con tres elementos esenciales en la construcción de carteras: buenas ideas de inversión (visiones macro y de inversión), controles de riesgo y un objetivo claro: lograr un retorno absoluto, alejado de los índices, que permita a los inversores cumplir sus responsabilidades, protegerse contra la inflación y obtener un cierto nivel de rentas”. El objetivo de la estrategia es obtener un retorno un 5% superior al de la liquidez, con menos volatilidad que otras estrategias con el mismo objetivo. Es decir, ofrecer más retorno con menos riesgo.
En el ADN de SLI
De hecho, analizando la estructura de productos de la gestora a lo largo de su historia, se observa que está en su naturaleza la gestión de productos multiactivo, con los que empezó dando servicio a las compañías aseguradoras desde 1998. Pero el negocio creció. “GARS y la gestión multiactivo está en el ADN de SLI”, explicaba Stern. Y las estrategias han ido creciendo y evolucionando: recientemente, lanzaron una cartera con idéntica filosofía pero solo de renta fija (GCARS), para cubrir las necesidades de los clientes que quieren retorno absoluto pero solo pueden invertir en deuda. Y, hace año y medio, GFS (global focus strategies), con estrategias de enfoque global. En el rango de retorno absoluto, la entidad cuenta con 13 fondos.
Dar respuesta a los retos del presente
El objetivo es dar respuesta a los inversores europeos ante los retos del actual entorno. Stern habla de varios retos: el primero, un escenario de bajo crecimiento económico, que requerirá gran diversificación fuera de Europa. “Vamos a tener fuentes de retorno que no solo dependan de economía europea”, dice. Por ejemplo, la rentabilidad de la deuda pública en el continente oscila entre los 40 a los 200 puntos básicos frente a los 600 en México, lo que supone una diferencia de rentabilidad anual del 4%. La deuda australiana a dos años years tiene un yield del 3% frente a la negativa de Alemania… “En otros lugares del mundo hay diferentes riesgos pero no necesariamente mayores que los que hay en Italia o Alemania… y también es cierto que el 40% de los ingresos de las compañías europeas vienen de fuera del continente…. Hay crecimiento más allá de Europa y aunque hay problemas, como el de China, habrá oportunidades para capturar otros escenarios de mayor crecimiento”.
Aunque la estrategia no trata de predecir retornos por geografías o por tipos de activos, sí vislumbra tendencias de largo plazo de las que puede aprovecharse, como la depreciación del euro, o el comportamiento de las large caps frente a las small caps, cuya evolución se diferencia cada vez más. Se trata de invertir en historias que no dependan del crecimiento global o de que un activo vaya bien o no, con el objetivo de diversificar las carteras y “lograr esa diversificación independientemente del escenario económico”.
Otro reto que vislumbra Stern es el escenario de bajo income: “El mundo necesita income, sobre todo cuando las poblaciones envejecen”. Y hay historias que permiten obtener ese income: “Puedes generar casi un 9% con rupias indias frente al euro. Habrá pockets de crecimiento y de income que habrá que descubrir y capturar cuando y donde estén disponibles”, añade.
Los cambios regulatorios son otro reto, con una Europa que camina hacia la integración fiscal y una industria europea que ha de prepararse ante ese escenario. “Tener producto no regulados podría ser una solución pero al final los inversores verán que es posible crear productos innovadores que pueden lidiar con este entorno. Muchos de los nuestros son compatibles con la FSA, las normas de UCITS… y se venden en Canadá, Australia, Europa… hemos de ser capaces de construir carteras con pasaporte internacional”, apostilla.
El gestor añade que, aunque la entidad no tiene todas las respuestas ante esos retos, “vamos a intentar crear soluciones que los inversores necesitan y tener las herramientas necesarias para diseñar proporsiciones de inversión que cumplan esas necesidades”, para poder seguir adelante con esa nueva fase de desarrollo, la tercera de su gran viaje.
. Bankinter, Tressis, Merchbanc y GVC Gaesco: las entidades que han incorporado a más banqueros y agentes de Banco Madrid
Hace ahora seis meses desde la intervención y orden de liquidación de Banco Madrid, y parece que la “suerte está echada” y ya tenemos un muy buen panorama de que está pasando con los banqueros y agentes de esta entidad de capital andorrano. Tras el primer ERE de la entidad, salieron unos 235 empleados, de los que mas de 100 eran banqueros y profesionales en primera línea de asesoramiento con los clientes. En la actualidad quedan 69 empleados, a muchos de los cuales todavía les quedan algo mas de seis meses de permanencia dado el atasco de salida en fondos y valores…. Y todavía quedan 13 sicavs de las 83 que llegó a tener la entidad.
En lo referente a las entidades nacionales que han sabido hacer una oportunidad de una situación que a nadie gusta, destacamos a la española Bankinter que es posiblemente la gran ganadora en lo referido a que mas del 60% de los profesionales de Banco Madrid decidieron irse a esta entidad, basándose en una marca muy notoria, con alta experiencia en el mundo agencial, operativa y apoyo, y con un enfoque cada día mayor a la banca privada.
La agencia de Valores Tressis es la segunda entidad que por número de banqueros, atrajo a su proyecto a los profesionales de este banco, principalmente por ser muy ágiles, cercanos y ofrecer un contrato laboral a estos profesionales, ya que todos los que fueron a Tressis lo hicieron por un sueldo. Tressis no solo logró captar dos importantes equipos de banqueros en Madrid, sino que también aprovechó los profesionales de esta entidad para abrir oficina en Vigo y posicionarse en Mallorca y el norte de España, si bien les costará retenerlos y la pasada semana ya presentó dimisión un equipo de estos banqueros de Madrid para irse a otra entidad nacional.
La tercera entidad que supo atraer valor fue la gestora de patrimonios Merchbanc, entidad sin ficha bancaria que lleva 35 años con una excelente gestión y supo atraer a Rafael Valera, el artífice del crecimiento en Banco Madrid, y Rafael no solo trajo un equipo de cuatro personas, sino que los que le conocen bien saben que creará un excelente fondo de Inversión de RF y atraerá profesionales que dupliquen el volumen de esta entidad en muy poco tiempo…. y es solo el principio ya que Merchbanc dará mas sorpresas en breve….
GVC Gaesco aprovechó esta situación para fichar al director de Barcelona con parte de su equipo de la misma ciudad de Banco Madrid, que será el núcleo sobre el que se cree el área de banca privada en la catalana GVC Gaesco, y además incorporó a un banquero de Sevilla. Popular Banca Privada estuvo también en estos movimientos y supo incorporar a 4 magníficos agentes, dos en Madrid y dos en Barcelona y Zaragoza. Otras entidades nacionales también en menor medida ficharon profesionales como es el caso de la sociedad de valores Auriga y Renta 4 Banco con tres y un profesionales,respectivamente.
En lo referente a entidades extranjeras, sus movimientos pocos pero muy certeros. Destacamos el caso de la Suiza A&G EFG Bank, que aprovecha la situación para fichar al mejor banquero por volumen de Banco Madrid, banquero que se incorpora con todo su importante equipo, así como pone una pica en Valencia incorporando a un buen profesional para esta ciudad. La otra entidad que supo sacar ventaja con esta liquidación fue la francesa Credit Agricole, al incorpora a dos excelentes agentes en Madrid, una en el País Vasco –que era su antigua banquera en la plaza- y abrir oficina en Valladolid con un equipo reconocido.
Pero realmente estamos ante un Alea Jacta Est?, algunos creemos que los profesionales de Banco Madrid tuvieron que colocarse rápido solo por dar respuestas tranquilizadoras a sus clientes, pero creo que una vez se pase página a esta liquidación, veremos un baile de cambios de estos profesionales en búsqueda de entidad que de respuestas a sus expectativas, algo que en determinados casos no pasa ahora.
Toda esta situación de la liquidación hace que esté afectando al resto de la banca andorrana, aunque de forma muy diferente, ya que en el caso de Banco Alcalá su crecimiento estos meses es importante, en gran parte por la incorporación del equipo de directivos de Novo Banco.
Análisis de Santiago Díez, socio de IntelectSearch
Foto: Hubert Figuiere. Tres razones para incluir activos ligados a la inflación en las carteras
Treinta y cinco años después del máximo visto en 1980, la inflación está en la parte alta de la lista de preocupaciones de la mayoría de los inversores. Ahora, seis años después del último período significativo la inflación, Eaton Vance cree que los activos que ofrecen protección contra la inflación pueden ofrecer niveles convincentes de valor a largo plazo.
Desde la crisis financiera de 2008, la deflación ha sido uno de los principales temores de los inversores, pero la desaceleración económica mundial y la caída de los precios de la energía han eliminado la inflación como una amenaza seria. “En nuestra opinión, sin embargo, la amenaza de deflación de finales de 2014 y principios de 2015 ha pasado”, explica en el blog de la firma Stewart Taylor, portfolio manager del Diversified Fixed Income.
“Aunque se puede culpar a la debilidad del índice de precios de consumo (IPC), pensamos que la debilidad de los datos se debe ala caída de los precios de la energía. Ahora mismo, el IPC se mantiene muy por debajo de su media histórica, pero aunque los precios de la energía han disminuido, el componente del sector servicios de la inflación – en concreto el componente de vivienda – se ha mantenido fuerte. Cualquier repunte de los precios de la energía se puede traducir rápidamente en un mayor IPC”, estima Taylor.
Con seis datos positivos consecutivos del IPC, el experto de Eaton Vance estima que la tendencia de la inflación debería estar llegando a un punto de inflexión. Sin embargo, los activos relacionados con ella tienen actualmente un precio por debajo de su tendencia a largo plazo. “Existen una serie de indicadores de la inflación que se están acercando a los niveles que se han considerado «baratos» en cualquier momento, con la excepción de la crisis financiera en 2008”, explica, y recuerda que la firma no es la única en pensar de esta manera. El gobernador de la Reserva Federal, Stanley Fischer, dijo recientemente en un discurso que, dada la estabilidad de las expectativas de inflación, hay buenas razones para creer que se moverá al alza”.
En pocas palabras: la política global de los bancos centrales, la recuperación de la economía global y el efecto base de los excepcionalmente bajos precios de la energía y las materias primas apoyan fuertemente una exposición a los activos ligados a la inflación. En términos generales, Eaton Vance ve tres razones para que los inversores consideren incluir esta clases de activos con una duración corta en sus carteras:
Los activos ligados a la inflación tienen un precio actualmente por debajo de la tendencia a largo plazo de la inflación.
La fuerte caída de los precios de la energía en lo que va de año ya se está reflejando en el IPC, por lo que cualquier incremento en los precios hará subir la inflación.
Si la inflación empieza a acelerarse, la Fed podría no tener las herramientas para reaccionar con eficacia.
Sin embargo, los inversores deben entender que las herramientas de protección contra la inflación debe evaluar cuidadosamente la exposición al riesgo de tipo de interés.
. Dentons refuerza su presencia en España con la incorporación de Jabier Badiola y Luis Belart
Dentons sigue apostando por España incluyendo la práctica de Derecho financiero entre sus especialidades, ampliando de esta forma los servicios ofrecidos al sector bancario. El despacho contará con un equipo liderado por Jabier Badiola que se incorpora desde Clifford Chance como nuevo socio de la firma, acompañado por Luis Belart que proviene del mismo despacho, con el fin de completar el equipo de Derecho bancario y financiero de Dentons.
El nuevo socio de Dentons cuenta con una acreditada experiencia en el mercado de más de 15 años, durante los cuales se ha especializado en operaciones de financiación, destacando particularmente la financiación corporativa, financiación de proyectos, financiación estructurada, reestructuraciones de deuda y refinanciación, asesorando tanto a financiadores, nacionales como internacionales, así como a las sociedades financiadas y, en su caso, los sponsor.
En los últimos años, Jabier ha participado, entre otros, en la restructuración de la deuda bancaria de varios grupos inmobiliarios y sociedades concesionarias. Asimismo, dentro de la práctica de financiación estructurada, Jabier destaca en la financiación de activos o asset finance, área de la cual fue responsable en Clifford Chance antes de incorporarse a Dentons y en la de trade y export finance, áreas en los que ha asesorado en múltiples operaciones en América Latina durante los últimos años.
Con estas dos nuevas incorporaciones, Dentons impulsa el departamento de Derecho bancario y financiero, el cual pasa a contar con un equipo de primera línea para ofrecer esta especialidad con todas las garantías.
Para José María Buxeda, socio director del despacho, “estas nuevas incorporaciones potencian nuestro posicionamiento en el asesoramiento en operaciones financieras, con el objetivo de convertirnos en referente en el mercado español”.
Por su parte, Jabier considera que “la apuesta firme que Dentons por posicionarse en este área, así como la presencia global del despacho han sido factores decisivos para dar un nuevo paso en mi trayectoria profesional con la seguridad de poder ofrecer el mejor servicio a nuestros clientes”.
Con la incorporación de Jabier, el despacho contará con 9 socios en las oficinas españolas. Dentons, con presencia en Madrid y Barcelona, se fusionó en enero con el despacho chino 大成, creando el mayor despacho del mundo con 6.500 abogados y profesionales en 120 ciudades.En abril de este año, el despacho siguió creciendo a nivel mundial con la fusión con McKenna Long & Aldridge LLP en Estados Unidos.
Foto: Les Haines, Flickr, Creative Commons. Zaragoza Properties comenzará a cotizar en el MAB mañana martes
El Comité de Coordinación e Incorporaciones del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ha remitido al Consejo de Administración del MAB un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Zaragoza Properties S.A.U., al segmento de socimis, una vez analizada la información presentada por la compañía.
La cotización de la compañía, octava sociedad de inversión inmobiliaria que se incorpora a este segmento del mercado, está prevista para el próximo martes, 15 de septiembre, y precisará de la aprobación previa del Consejo de Administración del MAB.
El código de negociación de la compañía será (YZPS) y su contratación se realizará a través de un sistema de fijación de precios mediante la confluencia de la oferta y la demanda en dos períodos de subasta o “fixings” diarios (12h y 16h).
Renta 4 Corporate S.A. es el asesor registrado de la compañía y Renta 4 Sociedad de Valores S.A. actúa como su proveedor de liquidez.
Con el objetivo de establecer un rango de valoración de la compañía, el Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia de cada una de las acciones de la misma en 13 euros, lo que supone un valor total de la compañía de aproximadamente 66 millones de euros.
La sociedad, a través de su filial Puerto Venecia, ostenta parte de la propiedad del complejo comercial conocido como “Puerto Venecia Shopping Resort” ubicado en Zaragoza, con una superficie superior a 200.000 metros cuadrados.
Foto: Doug88888, Flickr, Creative Commons. Los fundamentales siguen intactos
En agosto hemos asistido a una de las correcciones más fuertes de los últimos años, concretamente la más seria de los últimos cuatro años (desde agosto del 2011 las bolsas europeas no sufrían una caída tan brusca). En el mes, el Ibex-35 se ha dejado un 8,2% y el MSCI Europe un 7,5% y prácticamente todas las plusvalías que se habían acumulado hasta julio se han esfumado en unos pocos días de agosto.
¿Estamos ante un cambio de tendencia o es sólo un susto en el camino? Para tener una respuesta a la pregunta veamos cuáles han sido las causas de la fuerte corrección de agosto.
No hay una sola razón que justifique estas fuertes caídas de la renta variable, sino que se deben a la combinación de varios factores: descenso de las bolsas chinas, incertidumbre sobre la anunciada subida de tipos por parte de la Fed, convocatoria de nuevas elecciones en Grecia y el descenso del precio del petróleo.
En primer lugar, las caídas del mercado chino hay que verlas en perspectiva. Vienen precedidas de fuertes subidas durante los meses anteriores. Además se trata de un mercado dominado por los inversores domésticos, por lo que el impacto directo de las caídas no debería ir mucho más allá de sus fronteras. Uno de los detonantes de la corrección de las bolsas chinas ha sido el temor a la desaceleración del crecimiento económico del país. La devaluación del yuan por parte de las autoridades chinas es una defensa de su competitividad y hay que tomarla como una señal más de la ralentización en la expansión económica que sufre. Si bien el crecimiento del PIB chino no va a superar el 7% en 2015, tampoco pensamos que vaya a frenarse de manera brusca. Todo indica que el crecimiento del PIB mundial estará alrededor del 3%, lejos de representar un enfriamiento económico global.
Sobre la esperada subida de tipos por parte de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), en el actual contexto sería perfectamente posible que la Fed la aplazara, pues hay serias divergencias sobre cuál es su nivel adecuado, dentro del marco general de modesto crecimiento de la economía mundial. La reunión de banqueros centrales en Jackson Hole (EE.UU.) confirma esta impresión, pero, de momento, la decisión no está tomada. Las nuevas elecciones en Grecia, una vez que el Parlamento ha aprobado el programa de ayudas, se realizarán previsiblemente en un entorno de mayor estabilidad que el que había a principios de mes.
La caída del precio del petróleo supone un efecto positivo sobre la mayoría de compañías (excepto las del sector energético), que ven cómo se abaratan sus costes de producción. El hecho de que la caída se deba a un exceso de la oferta no es tan preocupante como si se debiera a un brusco descenso de la demanda.
¿Cómo evolucionan los beneficios de las compañías?
Una vez asumidas las caídas de los mercados, si nos fijamos en los fundamentales de las compañías, éstos no han cambiado. La evolución de los negocios en que invierten nuestros fondos siguen cumpliendo con el crecimiento de ingresos, mejoras de márgenes y de beneficios.
La selección de compañías de calidad que componen nuestras carteras han sufrido descensos en sus cotizaciones de similar magnitud al del resto de compañías (no ha habido discriminación). A nuestro entender, esto supone una oportunidad para invertir, pues las compañías capaces de mantener un crecimiento de beneficios estable y predecible se deberían beneficiar de la recuperación de manera más significativa.
El actual entorno es positivo, especialmente para las compañías españolas y europeas, que ven que el cóctel favorable de tipos de interés reducidos, política monetaria expansiva (QE), dólar fuerte y precios del petróleo bajos supone un viento de cola para el crecimiento de beneficios.
En concreto, para el conjunto de valores del fondo de acciones europeas (EDM Strategy) el crecimiento de beneficios que esperamos es del 12,4% anual para los próximos cinco años, que en el caso de los valores españoles de EDM Inversión es del 10% anual. Para las acciones de nuestro fondo de acciones latinoamericanas (EDM Latam) el crecimiento esperado es del 14,2%.
Mantenemos nuestra convicción en las compañías de calidad seleccionadas en nuestras carteras. Los fundamentales siguen intactos y el crecimiento estable de doble dígito de sus beneficios será el motor a medio plazo de los resultados de los fondos.
Ricardo Vidal es director de Inversiones y socio de EDM
En BMO Global Asset Management Martín será responsable de la distribución de los productos y estrategias de la firma en España, tanto de las capacidades existentes incluyendo F&C Investments y las boutiques de inversión de BMO como de estrategias que se lanzarán próximamente como los ETFs. Reportará a Georg Kyd-Rebenburg, responsable de Distribución en Europa de BMO Global Asset Management.
Martín empezará a trabajar para la entidad desde las oficinas que la entidad tiene en Londres, pero la gestora abrirá próximamente una oficina de representación en Madrid, previsiblemente en octubre. También podría reforzar su equipo de ventas en Iberia en los próximos meses, bajo el liderazgo de Martín.
Luis Martín ha trabajado para grandes gestoras internacionales: fue nombrado en abril de 2012 responsable comercial de BlackRock para el mercado ibérico y aterrizó en BlackRock desde el el equipo de ventas de JP Morgan AM de España. Anteriormente trabajó como Associate Wholesaler en Alliance Bernstein.
“Estamos encantados de poder contar con la experiencia de alguien con el calibre de Luis para reforzar nuestra estratega de crecimiento a nivel europeo. Su profundo conocimiento del mercado español será clave para poder dar servicio a nuestros clientes en este mercado en crecimiento”, comenta Georg Kyd-Rebenburg.
La gestora
BMO Global Asset Management es una gestora global de inversiones que ofrece servicios de inversión desde 24 oficinas en 14 países en los cinco continentes. Incluyendo activos discrecionales y no discrecionales, BMO Global Asset Management cuenta con más de 244.000 millones de dólares bajo gestión a cierre de julio de 2015. Liderado por 4 equipos de inversión multidisciplinares basados en Toronto, Chicago, Londres y Hong Kong, la firma se complementa con una red de boutiques de inversión de primer nivel: BMO Real Estate Partners, F&C Investments, LGM Investments, Monegy Inc., Pyrford International Ltd., and Taplin, Canida & Habacht LLC.
Con su presencia en Norteamérica, Europa, Abu Dhabi, Mumbai, Beijing, Shangai, Hong Kong, Melbourne y Sydney, BMO Global Asset Management ha sido reconocida por Pension & Investments como una de las 100 mayores gestoras del mundo por volumengestionado a cierre a 31 de diciembre de 2013 y forma parte de las entidades que han firmado los Principios de Inversión Responsable de las Naciones Unidas (UN PRI).
BMO Global Asset Management forma parte del grupo BMO Financial Group, una organización diversificada de servicios financieros con activos por valor de más de 672 mil millones de dólares a 31 de julio de 2015 y más de 47.000 empleados.
