Foto: Hijo del Sol, Flickr, Creative Commons. Colombia: grandes esperanzas
Banco Sabadell ha adquirido 8.238.084 acciones, representativas del 4,99% del capital social de banco GNB Sudameris, por 50 millones de dólares. Banco GNB Sudameris tiene como accionista mayoritario a Gilex Holding B.V., sociedad subsidiaria de Starmites Corporation, S.a.r.l., compañía perteneciente a la familia Gilinski.
La adquisición se complementa con un acuerdo de cooperación comercial de carácter estratégico. El objetivo del acuerdo es aprovechar las oportunidades comerciales mutuas que ofrecen mercados con elevado potencial de crecimiento como son Colombia, Perú y Paraguay, donde está presente la entidad colombiana y Banco Sabadell, a través de sus oficinas de representación.
Esta operación impulsa y refuerza la estrategia de internacionalización de Banco Sabadell, que ya está presente en Colombia y Perú con sendas oficinas de representación.
Banco GNB Sudameris, entidad creada hace más de 90 años, es uno de los principales bancos de Colombia. Cuenta actualmente con unos activos totales de 7.800 millones de dólares, 153 oficinas y 2.600 empleados. Además, tiene desplegada una de las redes de puntos de atención más grandes del país, gracias a su red de oficinas y a los más de 2.200 cajeros automáticos que opera.
Foto: Jeronimoo, Flickr, Creative Commons. Lazard Frères Gestion presenta sus perspectivas en Barcelona
El próximo viernes 2 de octubre Lazard Frères Gestion organiza un desayuno de trabajo en Barcelona a las 09h30 en el hotel Majestic (Paseo de Gracia, 68).
En el evento intervienen Matthieu Grouès, consejero delegado y director de inversiones y asignación de activos de Lazard Frères y Scander Bentchikou, director y gestor-analista de renta variable euro de Lazard Frères.
Hablarán sobre las perspectivas de mercado en un contexto de subida de tipos y sobre la renta variable europea.
Confirmaciones de asistencia por email a domingo.torres@lazard.fr
Foto: Biliwander, Flickr, Creative Commons. ¿Qué opinan los gestores sobre China?
El gigante asiático está en boca de todos, y no es para menos después del crecimiento de los últimos años y los datos publicados recientemente. En las últimas semanas muchos gestores de fondos han compartido su visión y análisis sobre la situación, por eso me gustaría hacer una recopilación de las ideas más interesantes:
¿Qué está sucediendo con China?
En el último mes los mercados se han visto sorprendidos por dos noticias relativas a China: la devaluación del yuan por parte del banco central chino, y que los datos publicados sobre la economía china en agosto han sido los peores de los últimos siete años. Dos hechos que es lógico que despierten el interés del inversor si tenemos en cuenta el peso de China en el PIB mundial (11,5% del mundial y el 38% del PIB Asia-Pacífico), y que es el país que más ha aportado al crecimiento en la última década.
Rory Bateman, director de renta variable de Europa y Reino Unido de Schroders, opina que la desaceleración de China es inevitable, ya que “su expansión ha estado dirigida por el gobierno, alimentada del crecimiento del crédito y centrada en inversiones e infraestructura. Ahora necesita hacer una transición hacia el consumo”. José Carlos Jarillo, gestor de SIA, coincide con este momento de transformación, afirmando que “la economía china está en un proceso de cambio, de fuertemente inversora a más consumidora”.
Jim Chanos, fundador de Kynikos Associates, ya advirtió hace tiempo de que el rápido crecimiento de China se debía a una burbuja inmobiliaria sustentada en mucha deuda. Así, entre sus cinco advertencias destaca que la cifra del PIB chino es política, no económica, y que lo importante es la deuda y no las acciones. China ha doblado su ratio de deuda sobre el PIB en los últimos 5 años, hasta alcanzar el 282% según un estudio de McKinsey Global Institute. En cuanto al crecimiento real, Lombard Street Research, Capital Economics y Oxford Economics coinciden en que la verdadera tasa de crecimiento está por debajo del 4%.
En cuanto a la reciente devaluación del yuan, los gestores coinciden en que es una medida para impulsar las exportaciones. Las primeras consecuencias podemos verlas en las materias primas. Juan Cruz, socio y director de Inversiones de Cygnus AM, advierte de que “las recientes medidas para devaluar su divisa no hacen más que añadir leña al fuego de las materias primas”. La continuidad de los precios bajos de las materias primas y del crudo estará condicionada a si China está entrando solo en la guerra de divisas o si acompañará esta devaluación con un paquete de medidas para estimular su economía, según Cruz.
¿Cuál es la repercusión esperada?
Mutuactivos opina que los datos conocidos hasta la fecha no son tan graves como lo que ya ha descontado el mercado, y que “un colapso del gigante asiático sería catastrófico para la recuperación económica mundial».
El gestor de Schroders, en cambio, cree que el impacto de China sobre la recuperación europea será limitado, si bien avisa de que “la presión deflacionaria de las materias primas y las importaciones se trasladará a las expectativas de inflación”. En dicho caso, el euro podría perder competitividad relativa si se dan nuevas devaluaciones de divisas en los mercados emergentes.
Jarillo coincide con la visión de Bateman en que el impacto en el resto del mundo no será tan grande, estimando que una bajada del PIB chino del 1% implicaría una baja a medio plazo (dos años) de un 0.2% en Europa y de un 0.1% en Estados Unidos.
Otras gestoras confirmar este impacto. Según Andres Llorente, impulsor de la iniciativa Smart Social Sicav, “Goldman Sachs, JP Morgan y Societé Generale han vaticinado que el aterrizaje chino no se notará con excesiva fuerza en las economías desarrolladas.”
En cuanto a los mercados, ¿es momento de invertir o de salir de China?
Mientras que algunos han decidido salir del mercado ante la incertidumbre, otros han adoptado por buscar oportunidades en estas caídas. Ese es el caso de Jim Chanos, que está aprovechando para buscar industrias y activos que se vean afectados por la desaceleración de China. Por su parte, tanto Warren Buffett como Bill Ackman se muestran alcistas en el gigante asiático, considerando que tiene potencial en el largo plazo.
Los gestores españoles parecen tener una visión bastante similar. En su artículo sobre China, Mutuactivos opina que estas caídas pueden ser una oportunidad de compra.
Observando los distintos análisis podemos concluir que, si bien el peso de China es muy elevado, su impacto mundial en las economías desarrolladas podría ser menor del esperado. En cuanto a la inversión, donde unos ven adversidad otros ven una oportunidad, lo importante es mantener el foco, conocer el perfil de riesgo de uno mismo y no dejarnos llevar por las emociones.
Opinión de María Tejero, responsable de Marketing y Comunicación de Unience
Foto: NicolaCorboy, Flickr, Creative Commons. Franklin Templeton y EFPA unen fuerzas para el fomento del asesoramiento de calidad
EFPA España (delegación en España de la Asociación Europea de Asesores Financieros) ha firmado un acuerdo de colaboración con Franklin Templeton, a través del cual ambas entidades se comprometen a trabajar de forma conjunta para desarrollar la formación continua de los asesores financieros, mediante la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para la certificación de EFPA European Financial Advisor (EFA) y EFPA European Financial Planner (EFP).
La oficina española de Franklin Templeton en Madrid fue abierta en 1998, cuenta con 3.500 millones bajo gestión y se responsabiliza de Andorra, España y Portugal. Su negocio está centrado en complementar las capacidades y productos de sus clientes institucionales, siempre con el objetivo último de satisfacer las necesidades de inversión del inversor particular.
En virtud de este acuerdo, Franklin Templeton participará en todas las acciones de apoyo a la labor de cualificación y certificación profesional de EFPA España en el sector financiero y en otras iniciativas para facilitar una mejor y más adecuada distribución de productos financieros entre la comunidad inversora, de acuerdo a la legislación y recomendaciones vigentes.
Carlos Tusquets, presidente de EFPA España, asegura que este nuevo acuerdo de colaboración alcanzado con Franklin Templeton se enmarca dentro de “la firme apuesta de EFPA por formar a los asesores financieros para garantizar así que ofrezcan un servicio de asesoramiento financiero de calidad a los ahorradores”.
Desde Franklin Templeton explican que “el acuerdo que hemos firmado con EFPA es una buena oportunidad para incentivar a todos los inversores a participar en las diferentes conferencias de formación que ofrezcan las gestoras. De este modo, se podrán formar y obtener opiniones distintas sobre estrategias y visiones de mercado, según el momento que se esté viviendo”
Tras esta incorporación, el número de socios corporativos de EFPA España asciende a 45, entre los que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras. Los socios corporativos suponen un gran apoyo en la labor de recertificación de los más de 12.000 asociados con los que cuenta EFPA España.
Foto: Lugaradudas, Flickr, Creative Commons. El 87% de los españoles cree que la educación financiera debería formar parte de la educación obligatoria
La educación financiera debería formar parte de la educación obligatoria. Así lo cree el 86,6% de la población española, según se desprende de un estudio elaborado por el Instituto Aviva, dentro de su objetivo de promover la educación financiera entre los ciudadanos. Concretamente, la mayoría de los españoles (61,7%) considera que esta competencia básica debería incluirse en el currículum escolar desde la ESO, frente a un 25% que sostiene que debería comenzar en primaria.
El Instituto Aviva se hace eco de estas conclusiones con motivo de la celebración del primer Día de la Educación Financiera en España, el lunes 5 de octubre. Esta jornada tendrá lugar en el marco del Plan de Educación Financiera (PEF), del que forman parte numerosas instituciones y entidades colaboradoras, entre las que se encuentra el Instituto Aviva, y que cuenta con el Banco de España y la CNMV entre sus promotores.
En palabras de Ignacio Izquierdo, consejero delegado de Aviva España, “queremos incidir en nuestro compromiso con la sociedad y en la necesaria labor divulgativa y educativa que se está llevando a cabo, tanto desde la esfera pública como privada, en la concienciación sobre el ahorro. Gracias a iniciativas como esta, los ciudadanos son cada vez más conscientes de la importancia de una adecuada planificación financiera a la hora de tomar decisiones económicas responsables en todas las etapas de la vida, desde la juventud hasta la jubilación”.
Los datos del estudio del Instituto Aviva también revelan un escaso conocimiento en materia de pensiones. Por ejemplo, un 82% desconoce el límite máximo de aportaciones a planes de pensiones que se pueden deducir de la declaración de la renta y un 53% ni siquiera sabe que el periodo mínimo de cotización para recibir una pensión pública es de 15 años. Por su parte, un 70% no sabe si el Fondo de Reserva de la Seguridad Social y la ‘hucha de las pensiones’ son lo mismo, mientras que cuatro de cada diez españoles (43%) ignoran si la inflación afectará a la cuantía de las pensiones.
Mejorar la cultura financiera: objetivo de todos
Con el propósito de hacer accesibles las finanzas a todos los públicos, el Instituto Aviva recuerda que a través de su página web los ciudadanos tienen a su disposición varios materiales y publicaciones gratuitas que cuentan con el sello de Finanzas para Todos y han sido actualizados con la última reforma fiscal que entró en vigor en 2015. Entre ellos destacan:
“Tu jubilación paso a paso. Entiende. Decide. Planifica”: guía que recoge de forma práctica, didáctica y visual los conceptos básicos relacionados con la planificación financiera y el funcionamiento del sistema público de pensiones.
“La planificación financiera de la jubilación”: libro que detalla los anteriores conceptos, de manera más amplia.
“50 Preguntas Clave sobre Planes de Pensiones”: manual con las preguntas y respuestas más frecuentes sobre los productos de ahorro destinados a la jubilación.
“Mi Dinero y yo”: cuento ilustrado que facilita a los padres y maestros la explicación a los más pequeños de términos básicos relacionados con el dinero y la economía familiar de una forma amena, práctica y comprensible.
En el marco del Día de la Educación Financiera, el Banco de España y todas las instituciones colaboradoras del Plan de Educación Financiera (PEF) llevarán cabo diferentes iniciativas que podrán consultarse en la web de Finanzas para Todos (www.finanzasparatodos.es) y seguirse en sus redes sociales Facebook y Twitter, con los hashtags #DiaEducaciónFinanciera y #5deOctubre.
De izquierda a derecha, Beltrán Parages, responsable comercial,. Los ex Bestinver Fernando Bernad y Beltrán Parages lanzan azValor AM, una nueva gestora con filosofía value
Desde que en septiembre del año pasado Francisco García Paramés saliera de Bestinver, y le siguieran unos meses después los otros componentes de su equipo gestor –Fernando Bernad y Álvaro Guzmán de Lázaro– y su responsable comercial –Beltrán Parages-, mucho se había especulado sobre el nuevo proyecto de inversiones que estarían gestando. Ahora, y aunque de momento sin la presencia de García Paramés ni Guzmán de Lázaro -que aún tienen cláusulas vigentes de no competencia con Bestinver-, Bernad y Parages han montado su propia firma de gestión, azValor Asset Management, una entidad con filosofía de gestión value.
A la nueva gestora, que fue registrada ayer en la CNMV y está operativa desde hoy, se ha incorporado recientemente Sergio Fernández Pacheco, anteriormente responsable de producto global y estrategia en BBVA AM, como director financiero y de operaciones, encargado entre otras cosas de la relación de la compañía con custodios y administradores, y también con los reguladores.
En la entidad, el equipo gestor estará compuesto por Fernando Bernad, de momento el único gestor, apoyado en un equipo de seis analistas, cinco en España y una persona, ex Bestinver, pendiente de incorporarse desde Taiwán. De momento no entran en el proyecto Francisco García Paramés ni Álvaro Guzmán de Lázaro, debido a sus cláusulas de no competencia con Bestinver, que pretenden cumplir de forma estricta. Pero, señalan desde la nueva entidad, cuando éstas lleguen a vencimiento (la de Paramés lo hace en otoño de 2016, dos años tras su salida, y la de Guzmán de Lázaro en breve, a finales de octubre de este año), “ojalá les interese sumarse al proyecto. Serán bienvenidos”, comentan. En la industria dan por hecho que ambos profesionales se incorporarán a la gestora en cuanto puedan hacerlo sin incurrir en problemas legales con Bestinver.
Bajo la gestión de Bernad, azValor inciará de inmediato los procesos para registrar dos fondos en la CNMV, una cartera de bolsa ibérica y otra de bolsa internacional, que podrían estar listos en las próximas semanas. Además de estos productos, su oferta se complementará con un tercer fondo de renta fija mixta, con la idea de ser “una cartera monetaria que incluya algo de bolsa, a petición de los clientes”, dice Bernad, y posibles planes de pensiones también en una segunda fase. Además, tras registrar los fondos en España, la idea es lanzar también una sicav luxemburguesa con el objetivo de impulsar la distribución internacional, un negocio que también crecerá en forma de mandatos de gestión y carteras segregadas. En la gestora esperan que estos planes se puedan materializar de aquí a final de año.
La mayoría de las inversiones de azValor se realizarán en Europa, que es la zona que mejor conoce el equipo de la gestora, pero sin limitarse a invertir en otras geografías “en busca de empresas con buenos negocios, bien protegidos por ventajas competitivas y gestionadas por equipos capaces y honestos, y por supuesto que las podamos comprar a buen precio”, añade Bernad.
Beltrán Parages es el responsable comercial de la entidad y encargado del desarrollo de negocio, y cuenta con el apoyo de otros tres profesionales. “El objetivo es hacer bien las cosas, sobre todo en la parte de gestión, queremos que funcione bien y que el negocio acompañe pero no nos fijamos objetivos de activos concretos”, explica a Funds Society. “Tenemos confianza en que el patrimonio inicial será suficiente para crear un proyecto muy sólido, pero a partir de ahí no nos fijamos objetivos”, corrobora Fernández Pacheco. Además del apoyo inicial ya comprometido por parte de los inversores, la entidad gestionará el capital de los fundadores y empleados.
En cuanto a los inversores a los que va dirigida la entidad, en la firma reconocen que tienen el foco tanto fuera de España -donde sobre todo se dirigen a inversores institucionales como planes de pensiones, o family offices-, como en España, donde el abanico de inversores es mucho más amplio. “Somos agnósticos en cuanto al cliente ideal: la clave es que sea un inversor de largo plazo, y puede ser de mayor o menor patrimonio”, dice Parages.
El nombre de la entidad, azValor Asset Management, evoca la creación de valor (hacer valor), y de principio a fin (de la A hasta la Z). “Somos justo eso, un equipo enfocado en la práctica de la inversión, obsesionados por crear valor”, puntualiza el responsable comercial.
Foto: IñakideLuis, Flickr, Creative Commons. Candriam: una cartera de renta variable invertida en empresas innovadoras debe batir al mercado a largo plazo
La innovación podría ser la mejor estrategia corporativa para crear ventaja competitiva y sostenible, además de asegurar el crecimiento, la productividad y la rentabilidad futuras. Así lo demuestra el estudio «Value-creating innovation boosts shareholder returns» (La innovación como fuente creadora de valor mejora el rendimiento accionario) realizado por Candriam, la gestora europea de activos.
En su último libro blanco, bajo ese título, Candriam sostiene que una cartera de renta variable diversificada e invertida en empresas innovadoras debe batir al mercado a largo plazo. Desde un punto de vista inversor, la innovación se coloca por delante de la calidad y el servicio, que dejan de ser factores distintivos para convertirse en meros requisitos de una buena rentabilidad.
Koen Popleu, Deputy Head of Fundamental European Equity de Candriam, afirma: “Mucha gente imagina la innovación como algo revolucionario o desestabilizador. Son casos en los que un mercado se ve sacudido, se desplaza un producto, proceso o tecnología anterior; a veces incluso se termina creando un mercado totalmente nuevo. Sin embargo, estas innovaciones son relativamente escasas. Es más común la innovación de tipo evolutivo o progresivo, con gran impacto también en el valor, pero más difícil de identificar».
La mayoría de las innovaciones arrancan de una mejora continuada de un producto, proceso o servicio ya existente y otorgan una ventaja competitiva al que la lleva a cabo, añaden valor en términos de reconocimiento de marca, fidelidad de clientes, poder en la fijación de precios e incluso mayores eficiencias en la fabricación y distribución. Podemos encontrar innovación en todas las industrias y sectores.
La prueba de esta mayor rentabilidad es rotunda. El valor de una cartera con títulos de innovación se ha visto ampliamente duplicado en los últimos siete años, mientras que el mercado registraba un incremento aproximado del 50%.
¿Cómo idenficar la innovación?
Una forma de identificar la innovación es a través del gasto en I+D, si bien éste no es totalmente representativo del poder innovador. El libro blanco de Candriam demuestra que si el gasto en I+D supera el 20%, el perfil de riesgo-rendimiento deja de ser interesante. Por lo tanto, no podemos identificar la innovación únicamente a partir de números. Habría que verla más bien como una decisión consciente de cambiar un mercado, de situar la creatividad (coordinada) en el centro de la cultura empresarial. Es decir, la innovación no depende solo del departamento de I+D, sino que constituye el ADN de una empresa, desde el órgano directivo a toda la plantilla.
Las tendencias innovadoras son más marcadas en algunos sectores, por lo que es normal que la cartera de innovación esté sobreponderada en el sector químico, la sanidad, las TI, los sectores industriales y algunos segmentos del consumo, caracterizados por un gasto relativamente alto en I+D y éxito en materia de innovación. Asimismo, suele estar más expuesta a empresas pequeñas y a factores de calidad. Naturalmente, la cartera está también expuesta al factor crecimiento.
Ahora bien, el proceso de selección de valores dentro de una cartera de innovación no puede basarse únicamente en ideas grandiosas y en la ventaja que conlleva ser el primero. Para que genere rentabilidad, la cartera ha de someterse a una rigurosa evaluación financiera que nos indique si la ventaja competitiva de la empresa es o no sostenible. Geoffroy Goenen, director de renta variable fundamental europea en Candriam añade: “Desde una perspectiva de gestión inversora, pensamos que la innovación, junto con un buen modelo de negocios, ambos basados en un enfoque fundamental disciplinado, pueden batir al índice de referencia y crear valor, como de hecho lo demuestra nuestro estudio».
Foto: Victor Camilo, Flickr, Creative Commons. TH Real Estate: Hay atractivas oportunidades en el sector retail europeo pero no se debe invertir de forma indiscriminada
En su último informe Think Europe, TH Real Estate presenta una breve panorámica del mercado europeo de inmuebles retaily analiza las oportunidades que el sector ofrece a los inversores tanto en el Reino Unido como en Europa continental. El informe presenta un sólido argumento para la inversión en inmuebles retail en Europa, en parte por las ventajas de diversificación que pueden obtenerse en términos geográficos, de subsectores y de perfil de riesgo, gracias a la variada oferta que presenta la región.
No obstante, las conclusiones advierten de que una estrategia ganadora debería reconocer las notables diferencias en cuanto a perspectivas y características de rentabilidad, por país y subsector, aprovechándolas para maximizar los rendimientos y minimizar el riesgo. Además, el informe aconseja no asignar capital indiscriminadamente en la región: la rentabilidad de los inmuebles retail depende en gran medida de los fundamentales del mercado local y precisa un análisis exhaustivo.
El estudio se centra en el mercado de centros comerciales de las economías europeas más maduras, que, según las previsiones, superarán a la media del mercado inmobiliario europeo en los próximos cinco años. Se espera que, en concreto, los centros comerciales consolidados registren un elevado crecimiento de los alquileres, según las conclusiones del estudio, y que ofrezcan un perfil de rentabilidad más estable. Los rendimientos en los centros regionales super prime se sitúan actualmente en torno al 45% (rentabilidad inicial neta).
Según el informe, se prevé que la región nórdica sea la que mejor tono muestre de corto a medio plazo. Se pronostican sólidos resultados, dado que los mercados se ven impulsados por un crecimiento estable del precio de los alquileres a medio plazo gracias a los sólidos fundamentales económicos de la región. Los centros comerciales super prime de España e Italia aún podrían estar disponibles a unos precios ligeramente más ventajosos que en otros mercados más estratégicos, aunque este margen está desapareciendo con rapidez debido al aumento del interés que los inversores muestran por estos países.
A pesar de centrarse en centros comerciales, el informe expone que la jerarquía del retail en Europa abarca muchos subsectores, incluidos los centros comerciales más pequeños o secundarios, los comercios en las calles de mayor interés, almacenes de distribución y centros outlet de primeras marcas. Todos estos subsectores pueden presentar oportunidades de inversión interesantes y, habitualmente, pueden adquirirse a unos precios más atractivos en comparación con los centros comerciales prime.
El informe termina subrayando que es necesario que las estrategias de inversión sean lo suficientemente flexibles como para responder a las condiciones del mercado y sobreponderar los mercados más interesantes con rapidez: la capacidad para movilizar el capital de manera ágil contribuirá a mejorar las rentabilidades aprovechando las mejores oportunidades que presente el mercado.
Alice Breheny, codirectora mundial del Departamento de Estudios de TH Real Estate, comentó: «Los inversores que asignan capital al mercado de activos retail en Europa estratégicamente y teniendo en cuenta los mercados, subsectores y marcos temporales deberían beneficiarse de una interesante rentabilidad a medio plazo. Prevemos que, de medio a largo plazo, el segmento retail debería volver a demostrar que es menos volátil que el de oficinas. El crecimiento de los alquileres puede ser modesto, pero está orientado al alza y tiene carácter duradero. Invertir en activos retail debería ser el complemento perfecto para las posiciones en mercados de oficinas, más volátiles. Esperamos que se produzcan nuevas correcciones en los rendimientos de algunos mercados europeos en los que, si identificamos el activo adecuado, podremos obtener rentabilidades sólidas a corto plazo. A más largo plazo, el segmento de retail se mostrará más defensivo, brindará ventajas en cuanto a diversificación y permitirá acceder a excelentes condiciones y a un crecimiento real de los alquileres sostenidos en el tiempo».
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Tim Evanson. ¿Es posible que la Fed nunca vaya a encontrar el momento adecuado para subir los tipos?
Teniendo en cuenta la decisión adoptada por la Fed el pasado 17 de septiembre y la naturaleza inesperadamente pesimista su declaración, está claro que el organismo no tiene ninguna prisa por iniciar la normalización de la política monetaria.
Pese a los bajos niveles de inflación y la fortaleza del dólar, parece que la Fed está más preocupada por el riesgo de asfixia de una recuperación por debajo de lo esperado que de que la inflación se acelere, pese a que corre el riesgo de promover mayores distorsiones en los mercados financieros.
“Hace poco encontré una cita en un artículo de Bloomberg: ‘Cada vez se oye más entre los operadores un comentario destinado exclusivamente a la Reserva Federal: Por favor, por el amor de Dios, eleva los tipos de interés ya para que tengamos algo más de lo que hablar’. No podría estar más de acuerdo con esta idea. Dicho esto, la inmovilidad de los tipos de interés provocan una serie de cuestiones a considerar en los próximos meses”, apunta Thomas Luster, co-director de Diversified Fixed Income de Eaton Vance.
Éstas son para el experto de la firma las dos preguntas que hay que hacerse:
¿Es posible que la Fed nunca vaya a encontrar el momento adecuado para subir los tipos antes de que termine el actual ciclo de expansión?
¿La decisión del pasado 17 de septiembre pone en tela de juicio la eficacia de la política de la Fed en su intento por amortiguar la desaceleración, si los acontecimientos de la primera pregunta llegaran a pasar?
Hay que recordar también que en su declaración, el organismo que preside Janet Yellen afirmó que la evolución económica y financiera mundial ‘podrían limitar de alguna manera la actividad económica y es probable que presione a la baja la inflación a corto plazo’. “Teniendo en cuenta el largo periodo de tiempo que suele pasar entre la puesta en marcha de las medidas de política monetaria y su impacto en la economía, la Fed podría seguir encontrando razones para no enfrentarse al problema de cómo acelerar la inflación. De ser así, la Fed probablemente se verá obligada a elevar los tipos de una forma más rápido de lo esperado, corriendo el riesgo de perturbar los mercados”, cree Luster.
Las razones de la espera están claras: una baja inflación y un poco de volatilidad del mercado provocada por las previsiones de un crecimiento global más lento. ¿Afectan estos dos factores a la inflación temporal? Sí, contesta convencido el co-director de Diversified Fixed Income de Eaton Vance.
¿Aumentará la volatilidad del mercado? La respuesta de nuevo es sí, ya que la Fed ha estado restringiendo artificialmente la volatilidad desde que el programa de expansión cuantitativa fue empleado por primera vez como una herramienta de política monetaria, explica Luster.
Foto: Sanfamedia, Flickr, Creative Commons. Abante ofrece sus perspectivas de inversión en Oviedo, León y Barcelona
Alberto Espelosín, gestor de Abante Pangea, y Juan Manuel Mazo, gestor de Maral Macro, viajarán en las próximas semanas por todo el país para ofrecer a los inversores sus perspectivas de mercado.
En primer lugar, el día 30 de septiembre tendrá lugar en Oviedo un evento bajo el nombre “Opciones de inversión en un entorno de tipos cero”. Espelosín analizará qué opciones tienen los inversores en un entorno como el actual, con los tipos en niveles mínimos y avanzará sus perspectivas para el último trimestre.
La conferencia tendrá lugar en el Hotel Barceló Oviedo, calle de Cervantes, 13. A las 19 horas.
La charla se repetirá el próximo 1 de octubre en León, en Avenida de la Independencia, 7, a las 18 horas.
Y, el próximo 8 de octubre, a las 9 horas, también en Barcelona, en Avenida Diagonal, 490, 2º 1ª. En esta ocasión, Espelosín estará acompañado de Juan Manuel Mazo, gestor de Maral Macro, que también presentará sus perspectivas de inversión en un entorno de tipos cero.
