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El 3 de octubre se celebra el segundo Día de la Educación Financiera: 9 de cada 10 españoles la demandan en la etapa escolar

El próximo día 3 de octubre se celebrará el segundo Día de la Educación Financiera, en el marco del Plan de Educación Financiera (PEF), al que están adheridas numerosas instituciones y entidades y cuyos promotores son el Banco de España y la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Ese día tendrá lugar en la CNMV un acto que contará con la presencia de su presidenta, Elvira Rodríguez, del gobernador del Banco de España, Luis M. Linde, y del secretario de Estado de Economía y Competitividad, Íñigo Fernández de Mesa. En este acto se entregarán los IV Premios Escolares del Plan, así como los premios de la primera edición de Finanzas para todos a la mejor iniciativa de Educación Financiera en nuestro país.

Para la celebración del segundo Día de la Educación Financiera se ha creado un página web específica, donde se reunirá toda la información de actos y actividades que van a tener lugar con este motivo. Para esta jornada, los colaboradores del PEF han desarrollado un programa de iniciativas para difundir la importancia de la planificación financiera, el ahorro y el acceso a la información como bases de la toma de decisiones económicas. Asimismo, se ha puesto ya en marcha un teléfono de educación financiera, 900 54 54 54, donde los ciudadanos pueden encontrar ayuda para resolver las dudas que les surgen en el manejo de sus finanzas personales.

Entre las instituciones que colaboran en el Día de la Educación Financiera, y además de la CNMV y el Banco de España, figuran los ministerios de Economía y Competitividad y de Educación, Cultura y Deportes, asociaciones educativas y de consumidores, entidades financieras a través de sus asociaciones sectoriales, fundaciones y otras organizaciones. Todas las iniciativas se podrán consultar tanto en la web del Día de la Educación Financiera como en las redes sociales y Twitter @finanzaspartods y en el hashtag #3octDíaEducaciónFinanciera.

En este marco, de acuerdo con un reciente estudio elaborado por el Instituto Aviva, nueve de cada diez ciudadanos (89,93%) creen que se debería dar más formación sobre finanzas y economía doméstica en la etapa escolar. De hecho, un 69% sostiene que hubiera tomado decisiones más responsables en lo relacionado con sus finanzas personales si hubiera recibido más formación en esta materia desde edad joven. Esta es una de las conclusiones principales que recoge el Instituto Aviva con motivo de la jornada, en la que colaobora el Instituto Aviva.

Los datos del estudio también muestran que un 35,6% de la ciudadanía no comprende ni sabe explicar los conceptos básicos incluidos en su nómina tales como las aportaciones a la seguridad social, IRPF, devengos, el salario base o el salario en especie. Del mismo modo, un 45% asegura que necesita ayuda a la hora de hacer su declaración de la renta. Por su parte, más de la mitad de los españoles no distingue entre IPC y PIB: un 50,6% y un 55,2% respectivamente no sabe qué es ni qué significa cada concepto y los confunde entre sí. En cambio, la mayoría de encuestados (80,7%) sí sabe que el Euribor es el principal índice de referencia para calcular la hipoteca.

Para Ignacio Izquierdo, consejero delegado de Aviva España, “es fundamental seguir impulsando la educación financiera desde edades tempranas para facilitar a los ciudadanos la toma de decisiones responsables a lo largo de su vida. Como reflejan los datos de nuestro estudio, aunque se han realizado grandes esfuerzos en los últimos años, en España todavía tenemos un largo camino por recorrer en esta materia. Por eso, para nosotros es una gran satisfacción formar parte de iniciativas como el Día de la Educación Financiera, que promueven la colaboración entre la esfera pública y la privada por un objetivo común que es mejorar la cultura financiera de todos”.

Proyecto de BME: «Educación Financiera vis a vis»

En este marco, BME ha puesto en marcha a través de Instituto BME la iniciativa “Educación Financiera vis a vis”, una experiencia educativa en abierto para el mismo lunes 3 de octubre y que trata de acercar al ciudadano la información sobre la economía y el manejo de sus finanzas personales, permitiéndole resolver algunas dudas sencillas. Con este proyecto BME sale al encuentro del ciudadano de a pie para ofrecer información, conocer sus dudas y opiniones de primera mano y trasladarles personalmente la importancia de contar con un nivel de formación financiera suficiente para controlar de forma más adecuada y segura la gestión de sus ahorros.

Se desarrollará en las cuatro ciudades españolas con Bolsa de Valores, es decir, en Madrid, Barcelona, Bilbao, y Valencia (con la colaboración en esta última ciudad de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros), entre las 10 y las 18.00 horas mediante la instalación de diferentes stands situados en las calles de estas ciudades (en el interior de la Bolsa en Bilbao). Distintos profesionales del Instituto BME y la Bolsa de cada ciudad responderán y orientarán al ciudadano que desee acercarse para formular una pregunta o inquietud sobre el mundo de “la inversión en bolsa”.

Los puestos dispondrán de información impresa sobre la importancia de la educación financiera y los principios generales por los que debería guiarse un inversor, en qué consiste la inversión en bolsa o dónde se imparten grados universitarios con componente de finanzas en España, entre otras cosas. Esta documentación puede ser recogida libremente por cualquier persona que se acerque a los stands. Asimismo, se ofrecerá a los solicitantes de información la posibilidad de completar un sencillo test anónimo para conocer sus opiniones, percepciones y preferencias sobre el mundo de la inversión y el ahorro en España.

Finanzas en femenino, con Afi

Afi Escuela de Finanzas llevará a cabo diversas actividades en esa semana promoviendo la educación financiera entre varios colectivos (niños, jóvenes universitarios,…). Dentro de este programa de actividades, Mónica Guardado, directora general de Afi Escuela de Finanzas, tendrá una charla con mujeres, titulada “Finanzas en Femenino” el mismo día 3 de octubre a las 18:00 horas (en Afi Escuela de Finanzas; calle Marqués de Villamejor, 5), donde las asistentes podrán realizar todas las preguntas que tengan sobre sus finanzas y donde se les regalará el libro “El Ahorrador Inteligente”, dedicado por su autor Emilio Ontiveros, Presidente de Afi Escuela de Finanzas. Todo, en una acción desarrollada conjuntamente con la revista Yo Dona.

Las entidades colaboradores del Plan de Educación Financiera son:

ACADE (Asociación de Centros Autónomos de Enseñanzas Privada) ADECOSE (Asociación Española de Corredurías de Seguros) AEB (Asociación Española de Banca) Agencia Española de Consumo, Seguridad Alimentaria y Nutrición (AECOSAN) AHE (Asociación Hipotecaria Española)

ASGECO – Asociación General de Consumidores

ASNEF (Asociación Nacional de Establecimientos Financieros de Crédito)

CECA (Confederación Española de Cajas de Ahorros)

CECE (Confederación Española de Centros de Enseñanza)

CEPYME (Confederación Española de la Pequeña y Mediana Empresa)

CICAE (Colegios Privados e Independientes)

FEBF (Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros)

FEF (Fundación de Estudios Financieros)

FERE- CECA (Escuelas Católicas)

Fundación AFI (Fundación de Analistas Financieros Internacionales)

Fundación MAPFRE

Fundación ONCE

Fundación UCEIF (Fundación Universidad de Cantabria para el Estudio y la Investigación del Sector Financiero)

IEF (Institut de Estudios Financiers) Instituto AVIVA INVERCO (Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones) Spainsif (Foro Español de Inversión) UCA –UCE (Unión de Consumidores de Andalucía y España) UDP (Unión Democrática de Pensionistas) UECOE (Unión Española de Cooperativas de Enseñanza) UNACC (Unión Nacional de Cooperativas de Crédito) UNESPA (Unión Española de Entidades Aseguradoras y Reaseguradoras)

JP Morgan crea una nueva unidad de Wealth Management & Investment Solutions, con dos responsables

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JP Morgan Chase ha anunciado algunos cambios en la organización de sus negocios, que incluyen la creación de una nueva unidad de Wealth Management & Investment Solutions a modo de puente entre los negocios de Banca de Consumo y Gestión de Activos la compañía.

«Para asegurarnos de que capturamos la oportunidad en todo el espectro de manera continuada, Gordon Smith y yo vamos a unir el Wealth Management de los negocios de Asset Management y de Consumer & Community Banking para formar una nueva unidad llamada Wealth Management & Investment Solutions», decía en un mail interno -al que tuvo acceso Funds Society- la CEO del negocio de Asset Management, Mary Callahan Erdoes.

Dentro de esta se han nombrado dos responsables: Barry Sommers es el nuevo CEO de Wealth Management, dejando sus responsabilidades y puesto de CEO de Banca de Consumo en manos Thasunda Duckett, quien a su vez deja el puesto de CEO de Financiación de Automóviles que ocupadaba desde 2013; y Brian Carlin, que será CEO de Soluciones de Banca e Inversión, dejando el puesto de director financiero de la unidad de Gestión de Activos.

Sommers supervisará, además, la Banca Privada y JP Morgan Securities en todo el mundo, mientras Carlin -dentro de sus responsabilidades de Soluciones Bancarias y de Inversión- liderará los productos de Wealth Management, incluyendo inversiones, préstamos, banca, y la ecnología y operaciones.

Crece un 50% el número de asesores financieros que se examinan para obtener las certificaciones EFPA en 2016

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Más de 1.100 asesores financieros de toda España se presentan a los exámenes de las certificaciones DAF, EFA y Nivel II, de EFPA España, correspondientes a la tercera convocatoria de 2016, que se celebrarán el jueves 29 y el viernes 30 de septiembre.

Del total de profesionales del sector financiero que participarán en las pruebas, cerca de 700 optarán al diploma DAF, más de 150 se examinarán de la certificación EFA y unos 300 en las pruebas para la obtención del Nivel II. De este modo, la cifra de asesores financieros inscritos en las tres primeras convocatorias de los exámenes EFPA en 2016 supera los 4.300, lo que supone un incremento del 50% con respecto a los profesionales registrados en las mismas pruebas del año pasado. Los asesores financieros inscritos pertenecen a la gran mayoría de los bancos, sociedades de valores, EAFIs y gestoras de fondos.

Alfonso Roa, presidente del Comité de Acreditación y Certificación de EFPA España, señala que “desde que ESMA apoyó implícitamente la estructura de certificación, registro, formación continua y requerimientos éticos de EFPA para cumplir sus exigencias, una vez entre en vigor MiFID II, se ha notado un destacado incremento del número de profesionales que se interesan por validar sus certificaciones a través de EFPA y adaptarse así al nuevo escenario”.

Cabe recordar que la nueva regulación comunitaria establecerá una cualificación mínima y una experiencia acreditada, tanto para ofrecer consejos de inversión, como para proporcionar información de productos.

Los exámenes para la obtención del DAF se celebrarán el jueves 29 de septiembre en A Coruña, Alicante, Barcelona, Granada, Las Palmas, Madrid, Murcia, Palma de Mallorca, Pamplona, Sevilla, Tenerife, Valencia y Valladolid, mientras que los de la certificación EFA y las pruebas del Nivel II se realizarán el viernes 30 de septiembre en Barcelona, Las Palmas, Madrid, Sevilla, Tenerife y Valencia.

El DAF es un diploma de carácter nacional que acapara el 60% de los contenidos EFA, lo que permite liberar materia para la obtención de este certificado europeo en un plazo máximo de tres años. Se considera el Nivel I de la certificación de asesor financiero, que próximamente se convertirá en la certificación EIP (European Investment Practitioner).

Las pruebas de Nivel II suponen el segundo y último nivel de la certificación EFA, que acredita la idoneidad profesional para ejercer tareas de consejo, gestión y asesoría financiera a particulares en banca personal o privada, servicios financieros orientados al cliente individual y cualquier función profesional bancaria, de seguros o independiente, que implique la oferta de un servicio integrado de asesoría patrimonial y financiera.

Desde su implantación en España, la delegación de EFPA ha realizado cerca de 50.000 exámenes, en más de 50 ciudades de toda España, para la obtención de las diferentes certificaciones profesionales de la asociación, las únicas que exigen su renovación cada dos años para asegurar la formación continua y la actualización de los conocimientos de los profesionales del sector.

Luxemburgo lanza el primer mercado “verde” del mundo

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La bolsa de Luxemburgo (LuxSE) ha sido la primera bolsa de valores en el mundo en introducir una plataforma para instrumentos financieros verdes. El bautizado como Luxembourg Green Exchange (LGX) arrancó ayer martes. El acceso está limitado a emisores que cumplan unos estrictos criterios de selección. La plataforma tiene como objetivo el establecer un nuevo punto de referencia para el mercado de valores verdes, ahora mismo en rápida evolución.

«Existe una verdadera voluntad de cambio. El mercado verde tiene un enorme potencial, pero debe ir acompañado por el interés de los inversores. Al establecer normas estrictas para valores verdes, LGX tiene como objetivo crear un entorno donde el mercado pueda prosperar”, declaró Robert Scharfe, CEO de LuxSE. “Con LGX, una plataforma dedicada a emisores e inversores, estamos garantizando la solución para la financiación de proyectos verdes«.

Solo 100% verde

LGX reúne a los emisores que dedican el 100% de la financiación obtenida a inversiones verdes y se convertirá inmediatamente en el hogar de la mayoría de los 114 bonos verdes que aparecen en LuxSE, que suman un valor de más de 45.000 millones.

Es la primera vez que una bolsa de valores requiere estrictos criterios de selección a los valores verdes para adherirse a ella, incluyendo el auto etiquetado como verde o equivalente, que el 100% de los ingresos se destinen a la financiación o refinanciación de proyectos verdes, y un análisis previo y reporte posterior. «Los informes a posteriori están lejos de ser el estándar del mercado. La valiente decisión de introducirlos como requisito de entrada responde a nuestra ambición de poder garantizar que los valores en LGX son realmente verdes. Tal confirmación es lo que buscan los inversores, ya que cada vez esperan que los emisores sean más claros acerca de la utilización de los beneficios”, añade el CEO.

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El acceso a LGX está prohibido para títulos de –al menos- las siguientes categorías: producción de energía nuclear; comercio de especies protegidas por la CITES; la experimentación con animales para cosméticos y otros productos no médicos; pruebas médicas en las especies en peligro de extinción; o combustibles fósiles.

Con más de 42.000 millones en nuevas emisiones a nivel mundial, 2015 fue otro año récord para los bonos llamados “verdes”. Según las estimaciones de Climate Bonds Initiative, en 2016 la emisión de bonos verdes llegará a 100.000 millones. El ya floreciente sector de los bonos verdes recibió un impulso adicional después de la conferencia COP21 en París el año pasado, durante la cual 195 países acordaron mantener el aumento de la temperatura global por debajo de 2 grados centígrados. La Agencia Internacional de la Energía estima que el mundo necesita 1 billón de dólares al año hasta 2050 para financiar la transición a bajas emisiones. El mercado de las finanzas verdes está creciendo rápidamente, y sin embargo, representa una fracción casi invisible de la financiación total del mercado de capitales.

¿Cómo mezclar objetivos financieros y objetivos altruistas en una cartera?

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¿Cuál es la primera cosa que viene a la mente cuando escucha estas cinco palabras: ‘Fly me to the moon’? Para muchos es una canción pegadiza inmortalizada por la voz de Frank Sinatra. Otros asocian la luna (o la Tierra) a las inversiones. Sin embargo, este concepto podría ayudar a los inversores a alcanzar sus objetivos financieros a largo plazo, en forma de un enfoque de inversión «núcleo-satélite». ¿Cómo funciona esto?

Mark Haefele, CIO Global de Wealth Management de UBS, y Matthew Carter, Global Investment Office de la firma, explican que como sucede con la gravedad de la Tierra, los inversores no pueden escapar a la atracción de los compromisos financieros. “Cada uno de nosotros puede enumerar activos financieros que uno «debe tener» en el portafolio”, afirman.

Este enfoque podría ayudar a algunos inversores a alcanzar sus objetivos al poner a trabajar el capital. Una estrategia bien diversificada y disciplinada para la cartera ‘core’ podría ser utilizada para combatir los compromisos financieros, es decir, los activos financieros que ‘hay que tener’. Se pueden satisfacer los objetivos con aspiraciones mediante inversiones en activos alternativos, estrategias o temas ‘satélite’. Independientemente del enfoque, es importante analizar la riqueza total y revisar periódicamente objetivos frente a los resultados de inversión.

De esta forma, una cartera «núcleo» está diseñada para ofrecer la rentabilidad necesaria que consiga los objetivos. Para generar rendimientos, los inversores tienen que aceptar el riesgo. Una vez que han identificado su propio apetito por el riesgo en relación al retorno, la mejor manera de maximizar sus posibilidades de lograr sus objetivos, estiman los expertos en wealth management, es invertir en una cartera bien diversificada, a través de clases de activos y mercados de todo el mundo.

Pero no es raro, cuentan Haefele y Carter, que incluso los inversores de núcleo duro miren hacia la luna, satélite de la propia Tierra, y sueñen. Una cartera satélite puede vincular unas aspiraciones grandiosas con una solución de inversión tangible. Los inversores pueden querer mezclar objetivos financieros y objetivos altruistas dedicando capital para temas sostenibles a largo plazo. Tal vez prefieren complementar una cartera a largo plazo con las ideas de operaciones oportunistas a corto plazo.

Antes de volar a la luna con un plan de inversión de “núcleo-satélite”, los inversores deben tener en cuenta tres puntos, según UBS:

Las necesidades y objetivos sencillos no pueden justificar una cartera satélite. Es posible que los objetivos a largo plazo puedan ser convenientemente reunidos con una única solución core de inversión.
Nunca pierda de vista la riqueza total: revise todas las carteras juntas antes y al llevar a cabo este enfoque. Y tenga en cuenta la riqueza que no está en los instrumentos financieros, esto puede incluir un negocio, propiedad, e incluso su capital humano.
Adoptar demasiados riesgo específicos en una cartera satélite podría comprometer el disciplinado enfoque de una inversión core bien diversificada. Las revisiones periódicas de los objetivos frente al total de la riqueza pueden ayudar aquí.

Amundi lanza una plataforma digital dedicada a activos alternativos y reales

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Amundi, gestora de inversiones con sede en París, lanza una plataforma única para agrupar sus capacidades en activos reales y alternativos, con el fin de convertirse en una entidad líder en este tipo de activos en Europa.

A partir de ahora, las inversiones en bienes inmobiliarios, deuda privada, private equity, infraestructuras y multi-gestión alternativa forman parte de un negocio integrado, juntando más de 200 profesionales expertos en originar, estructurar y gestionar las inversiones en este tipo de activos, que a cierre de junio suponían unos 34.000 millones de euros. Además, Amundi pretende duplicar sus fondos bajo gestión en activos reales en 2020.

El historial de Amundi en inversión alternativa incluye unos 40 años de experiencia en bienes inmobiliarios, una posición líder en la gestión del crédito y un enfoque pionero en infraestructura, donde se ha asociado con EDF. Esta agrupación del negocio permitirá a Amundi desarrollar estas áreas de servicio para atender mejor a las necesidades de rendimiento y diversificación de los clientes. Con una baja correlación con los activos tradicionales, las estrategias de inversiones alternativas tienen una prima de liquidez que es más atractiva conforme continúa un entorno de bajos tipos de interés y volatilidad sostenida en renta variable. Un 38% de los inversores institucionales proyectan una reasignación de sus activos a deuda privada, un 44% a infraestructura, y un 51% a private equity.

Amundi ya es una firma reconocida en esta clase de activos, ya sea por su propia experiencia o a través de asociaciones con terceros. La gestora tiene acceso exclusivo a transacciones de bienes inmobiliarios en Europa. También contribuye de forma activa a la financiación de la economía real, a través de deuda privada, private equity e infraestructuras.

Nordea AM lanza un fondo de renta variable global con enfoque long-short gestionado por su boutique estadounidense ClariVest

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Nordea Asset Management anunció el lanzamiento del Nordea 1–Global Long Short Equity Fund–USD Hedged el pasado 27 de septiembre de 2016. El fondo busca generar rentabilidades absolutas, consistentes y poco correlacionadas a la evolución general de los mercados de renta variable.

ClariVest Asset Management LLC (ClariVest) es la gestora boutique estadounidense que actúa como sub-gestora del fondo. El fondo está gestionado por un equipo de cinco gestores de carteras bajo la batuta de Todd Wolter, gestor principal del fondo, que se encarga de supervisar la construcción de la cartera y su perfil de riesgo.

«Basándonos en la solidez de nuestro enfoque multi-boutique, creemos que este nuevo producto alternativo y líquido es una adición importante a nuestra gama de soluciones orientadas a ayudar a los inversores a capear distintos contextos de mercado—comentó Christophe Girondel, responsable global de clientes institucionales e intermediarios—. En vista de que cada vez reina más preocupación por unos rendimientos en mínimos históricos y una volatilidad de mercado al alza, pensamos que esta solución de rentabilidad absoluta puede ser una opción pertinente para los inversores que quieran diversificar su cartera», añadió.

ClariVest se fundó en el año 2006 y la mayor parte del capital está en manos de sus empleados. Cuenta con una plantilla de doce profesionales de la inversión con una media de veinte años de experiencia en el sector.

El Frob estudia fusionar Bankia y BMN

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Las fusiones vuelven a la palestra en el sector bancario español. En este caso, con dos entidades nacionalizadas como protagonistas, Bankia y BMN.

Según ha anunciado Bankia en un comunicado, el Frob ha puesto en marcha «las medidas necesarias para analizar la reordenación de sus entidades de crédito participadas, mediante la fusión de Bankia y Banco Mare Nostrum, explorando, al mismo tiempo, otras posibles alternativas». En el comunicado de BFA, la matriz de Bankia, a la CNMV, señala que éste es el acuerdo adoptado por la Comisión Rectora del Frob el 28 de septiembre.

“A fecha de hoy, se trata exclusivamente de una actuación de estudio sin que, hasta el momento, se haya tomado decisión alguna para que la mencionada transacción se lleve a cabo. De tomarse alguna decisión, se realizaría el correspondiente anuncio”, explica el comunicado.

El objetivo de esta integración sería «maximizar el valor» para los accionistas del grupo BFA-Bankia «y, por tanto, optimizar la capacidad de recuperación de las ayudas públicas», añade.

¿Pueden las empresas generarse su propio crecimiento en Europa?

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El final del verano y el inicio del otoño puede ser un momento difícil para hacer predicciones de mercado. Ya hemos dejado atrás el resultado del referéndum británico, meses de tipos de interés negativos en la mayor parte de Europa y una serie de datos económicos mediocres.

En un resumen elocuente de las distracciones de las últimas semanas, el Financial Times británico señaló acertadamente que el número de medallas que Reino Unido ganó en ciclismo en los Juegos Olímpicos de Río es mayor al de los negociadores comerciales de los que dispone el país capaces de trabajar en el Brexit. Estos últimos van a ser más importantes para la mayoría que los primeros en los próximos años, dicho sea con el mayor respeto y admiración por los atletas.

La política seguramente contribuirá a la incertidumbre en las siguientes semanas y meses, lo cual, en mi opinión, resulta lamentable. Este año aún están por llegar las elecciones en Estados Unidos, la perspectiva de una política monetaria más estricta en EE.UU. y, posiblemente, una mayor flexibilización monetaria del Banco Central Europeo. A finales de año también conoceremos los resultados del referéndum italiano sobre la reforma electoral, y aún estaremos intentando vaticinar lo que pasará en las elecciones nacionales en Francia y Alemania de 2017.

¿Está evolucionando el crecimiento?

En cuanto a lo que está ocurriendo entre las empresas, las noticias han estado en consonancia con unas expectativas bastante moderadas. La clave aquí es que las expectativas han sido bajas, ya que el crecimiento sigue siendo bajo. Teniendo en cuenta que la mayoría de las empresas están generando liquidez, invirtiendo pequeñas cantidades en expansión y desarrollo y devolviendo una parte a los accionistas, en el ambiente parece respirarse una especie de «equilibrio tranquilo»; allá donde los gobiernos fracasan, hay una empresa para recoger el testigo.

La empresa española Amadeus, por ejemplo, especializada en emisión de billetes aéreos y sistemas informáticos, está ampliando su negocio a los sistemas de reservas hoteleras para que los hoteles gestionen su capacidad, sus precios y costes generales de manera más eficaz. Ha seguido creciendo con los clientes ya existentes y ha ido captando otros nuevos.

Así pues, a pesar del susto del año pasado, cuando la aerolínea alemana Lufthansa añadió una tarifa por el uso de intermediario para intentar que los particulares se saltasen las agencias de viajes y reservasen directamente, Amadeus, no obstante, siguió experimentando un alto crecimiento en el primer semestre de 2016. Por cierto, a Lufthansa, al igual que otras aerolíneas, se le han dificultado bastantes las cosas en un entorno deflacionario con un exceso de capacidad.

La ruta de las fusiones y adquisiciones hacia la expansión

Asimismo, se está observando una mayor actividad societaria (fusiones y adquisiciones) en Europa. Muy poco después del referéndum británico, una de las mejores empresas tecnológicas y de crecimiento del Reino Unido, ARM, aceptó una oferta de la empresa japonesa Softbank. La prima del 40% elevó el precio de sus acciones a un nivel que, según las estimaciones razonables, habría llegado igualmente en 2019. No obstante, la lectura negativa es que poco queda ya para que otra gran empresa británica acabe desapareciendo.

En otro orden de cosas, Bayer está en proceso de comprar la productora agrícola estadounidense Monsanto, y Linde, una empresa alemana especializada en gases industriales, ha confirmado que está negociando con su rival estadounidense Praxair con vistas a una fusión. En un entorno de bajo crecimiento con tipos de interés bajísimos, las alianzas de este tipo parecen más factibles.

El enigma de los tipos de interés

Sigue mediando una creciente tensión entre el soporte de los tipos de interés más bajos, los rendimientos negativos de los bonos y la renta variable, situada en máximos históricos de valoración, a pesar de las modestas perspectivas de crecimiento. Es muy posible que se produzca un ajuste, sobre todo si finalmente aparecen señales de inflación.

En Reino Unido, por ejemplo, parece inevitable, en mi opinión, que las presiones inflacionarias remonten a partir de aquí, posiblemente rebasando el 3% en los próximos 12 meses, debido a la devaluación de la libra esterlina. Queda por ver si el Banco de Inglaterra conseguirá mantener unos tipos de interés tan bajos, cuando acaba de reducirlos a otro mínimo histórico debido a los temores de una fuerte desaceleración tras el brexit. Por lo tanto, a la luz de estas contradicciones y de la creciente incertidumbre, puede que el próximo otoño se presente aún más difícil para los mercados.

En este entorno, me parece que la calidad a un precio razonable es posiblemente el camino correcto a seguir. Tras la pequeña inversión a finales del año pasado por parte de Atlas Copco -proveedor de equipos industriales británico- en una enseña más cíclica y de calidad, estamos detectando un mayor debate sobre la posibilidad de una mayor flexibilización fiscal en Europa, que debería impulsar de nuevo la demanda de equipos. Esto ha demostrado ya ser favorable. En términos más generales, la renta variable sigue estando bien sustentada por los rendimientos por dividendos y el crecimiento constante, aunque modesto. Esto debería bastar para que el inversor paciente obtenga unos rendimientos razonables.

Tim Stevenson es portfolio manager del Henderson Horizon Pan European Equity Fund.

GVC Gaesco Gestión impartirá una conferencia en Zaragoza sobre perspectivas de mercado

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El próximo jueves 6 de octubre Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión (en la foto), impartirá una conferencia en Zaragoza sobre perspectivas de mercado a las 18:30 horas en el Hotel Vincci Zaragoza Zentro (Calle del Coso, 86 – 50001).

La bienvenida correrá a cargo de Carme Hortalà, directora general de GVC Gaesco Beka, y la asistencia es libre con inscripción previa en la web de GVC Gaesco.