El pasado 7 de diciembre el Comité de Representantes Permanentes, en nombre del Consejo Europeo, llegó a un acuerdo con el Parlamento Europeo para una futura aprobación del Reglamento sobre fondos del mercado monetario.
El proyecto de Reglamento tiene por objeto hacer más sólidos estos fondos, garantizar el buen funcionamiento del mercado de financiación a corto plazo y mantener el papel esencial que desempeñan los fondos del mercado monetario (FMM) en la financiación de la economía real.
En este sentido, el proyecto establece las normas relativas a los instrumentos financieros que pueden ser objeto de inversión por un FMM, su cartera y su valoración, y los requisitos de información relativos a un FMM establecido, gestionado o comercializado en la Unión Europea.
Asimismo, cabe destacar que este proyecto de Reglamento es de aplicación a los organismos de inversión colectiva que:
· requieren autorización como UCITS o son autorizados como UCITS bajo la Directiva 2009/65/CE o son AIFs bajo la Directiva 2011/61/UE;
· invierten en activos a corto plazo; o
· tienen objetivos distintos que ofrecen rendimientos en línea con las tasas del mercado monetario o preservan el valor de la inversión.
Una de las principales novedades que incluye el proyecto tiene que ver con los diferentes tipos de FMM. En la actualidad existen dos tipos de FMM: aquellos que ofrecen un valor neto variable por título (VNAV), que dependen principalmente de las fluctuaciones de mercado, y otros que ofrecen un valor neto constante por título (CNAV). Con la aprobación de este Reglamento se creará la categoría de valor neto de poca volatilidad (LVNAV) que estará más centrada en la economía real.
El proyecto establece normas que regulan la composición de las carteras de estos FMM, así como la valoración de sus activos. Con ello se pretende asegurar la estabilidad de sus estructuras y garantizar que invierten en activos diversificados con alta calidad de crédito.
También introduce estándares comunes para incrementar la liquidez de los FMM y para asegurar que pueden afrontar solicitudes de reembolso inesperadas en situaciones complicadas en los mercados. Además, introduce reglas comunes que persiguen que el gestor del fondo conozca el comportamiento de los inversores y esté preparado para responder a sus decisiones repentinas.
Finalmente, es preciso resaltar que el acuerdo al que han llegado el Consejo y el Parlamento Europeo incluye, en particular:
– las necesidades de liquidez y diversificación;
– los activos en los que los FMM pueden invertir, incluido la deuda pública;
– normas de transparencia; y
– una cláusula de revisión del gobierno de las CNAV.
Columna de opinión de Ana García Rodríguez, socia responsable del Departamento bancario y financiero en la oficina de Madrid de Baker & McKenzie.
De izquierda a derecha, los gestores, Shengsheng Zhang e laas Smits. Fotos cedidas . Robeco lanza un nuevo fondo multiactivo que sigue su estrategia de gestión conservadora
Robeco ha lanzado su nuevo fondo Robeco QI Conservative Multi Asset. Este fondo aprovechará y se desarrollará a partir del conocimiento experto de Robeco en la gestión de carteras de activos y bonos de baja volatilidad, y se suma a la gama de productos conservadores que tanto éxito ha cosechado, según explica la entidad en un comunicado.
El nuevo fondo Robeco QI Conservative Multi Asset apunta a un retorno equilibrado combinado con el perfil de volatilidad de las carteras defensivas. Klaas Smits y Shengsheng Zhang serán los responsables de la gestión del fondo, en estrecha colaboración con los equipos de Conservative Equities y Conservative Credits. Klaas Smits y Shengsheng Zhang también son responsables de las estrategias de Asignación Global Táctica de Activos (GTAA) y Global Diversified Carry de Robeco.
El fondo, domiciliado en Luxemburgo, estará disponible próximamente para los inversores en los principales mercados de Robeco en Europa.
Klaas Smits, gestor de cartera del fondo Robeco QI Conservative Multi Asset, declaró: «Una mentalidad conservadora es el punto de partida para la gestión de esta cartera. La estrategia invertirá a nivel mundial en diversas clases de activos y tiene un enfoque especial en la preservación del capital. La estrategia se aprovechará del trabajo académico y la experiencia inversora de Patrick Houweling y Pim van Vliet con su exitosa gestión de las multimillonarias estrategias Conservative Credits y Conservative Equities».
Con el lanzamiento de este fondo, Robeco tiene como objetivo abordar la creciente demanda procedente de los inversores minoristas y distribuidores mayoristas de soluciones multiactivo.
Con este nuevo fondo, Robeco QI Conservative Multi Asset, Robeco incrementa aún más su ya amplia gama de fondos multiactivo.
Wikimedia CommonsPhoto: Pixabay, Creative Commons CCO.. European Retail – Having to Adapt to Digital Disruption
Todas las empresas tienen que reaccionar ante los cambios. El sector minorista tiene que lidiar cada año con los cambios en la moda y, por lo menos en el norte de Europa, se enfrenta también a una climatología desafiante. Los cambios estructurales en los hábitos de compra y en el sector inmobiliario han desplazado gran parte de la actividad de consumo de las calles principales hacia centros comerciales fuera de la ciudad, pero ahora es la invasión digital la que supone todo un reto para el sector. Los comercios tradicionales, con grandes costes fijos derivados de los alquileres de inmuebles a largo plazo, ya no resultan tan atractivos. El panorama competitivo está cambiando con la irrupción de competidores como Amazon, con una capacidad de compra descomunal que ejerce una presión deflacionaria sobre los precios. Muchas tiendas tradicionales están sufriendo y debatiéndose para refinar su modelo de negocio y hacer frente a estos desafíos en un entorno en general débil, donde el conjunto del sector de la moda minorista apenas experimenta crecimiento alguno.
Como suele suceder, los retos también suponen oportunidades, tal y como se puede apreciar en los cambios en las cuotas de mercado que reflejamos aquí. La ubicación de los puntos de ventas sigue siendo un factor importante, pero ahora la ubicación incluye también los sitios web y las redes sociales. Este hecho tiene amplias repercusiones para la asignación del capital, el control de los inventarios, la logística de la cadena de suministro, la marca, la publicidad y la promoción, así como para la mayoría de los aspectos del negocio. Muchos de los elementos clave del éxito, una identidad clara ante los consumidores y una propuesta de valor, siguen siendo importantes, pero ahora deben combinarse con una oferta digital y una logística que respalde este canal de distribución. Para muchos, esto significa cambiar radicalmente la cartera de puntos de venta, disminuyendo el número de tiendas emblemáticas de gran tamaño y de tiendas pequeñas. La compra impulsiva que antes se realizaba en la tienda de camino a casa puede llevarse a cabo ahora con igual facilidad utilizando un smartphone para buscar por la red en el tren de vuelta a casa.
Varios negocios europeos han sacado partido de estos cambios reforzando sus propias posiciones e identificando nuevas áreas de crecimiento. Inditex es una exitosa empresa minorista tradicional con sede en España que ofrece moda asequible y que ha conseguido adaptarse sin perder por ello las señas de identidad que la distinguen. A diferencia de muchos, que se centran en gran medida en los costes en la cadena de suministros, Inditex ha sacrificado parte de los costes en aras de la proximidad del suministro y con ello ha mejorado los plazos de entrega para responder a los cambios en la moda. Este modelo genera menos descuentos, unas líneas que rotan más rápidamente y una excelente combinación de información centralizada, control y autonomía del gerente de cada tienda. Esta estructura se aplica también en Internet, integrándola con la cartera de tiendas físicas a través de incentivos para el personal y opciones de recogida para los clientes. Después de haberse tomado su tiempo para considerar y lanzar su oferta digital, ahora pueden reducir la inversión en tiendas físicas, así como reducir la intensidad de capital y al mismo tiempo seguir impulsando el crecimiento de los ingresos.
Zalando es un nuevo competidor, con sede en Alemania, concebido para la era digital. Desde un primer momento, ellos entendieron la importancia de la logística y de contar con una plataforma escalable para crear el “efecto red” tan habitual en las ofertas digitales. Toda su oferta se realiza a través de la web alojando los productos de otros, exhibiendo los productos y los escaparates de las tiendas de una forma que supera en muchos casos la de marcas establecidas. Zalando afirma que puede realizar entregas a más del 80% de Europa en un plazo de dos días. En un sector con un crecimiento en general bajo, sus ventas están creciendo por encima del 20% al año.
En Alemania, Deutsche Poste ha dejado de ser un servicio nacional puramente postal para convertirse en una extensa empresa de logística y mensajería. Esta mezcla de actividades se enfrenta a retos, obviamente la entrega tradicional de cartas está a la baja, pero también entregan paquetes y cuentan con una importante infraestructura para ello. Todas estas compras en Internet tienen que llegar al consumidor final y esto constituye en sí un negocio de sólido crecimiento lo suficientemente fuerte en su propio territorio como para competir con Amazon.
Buscamos empresas donde observamos la adopción de las nuevas tecnologías y técnicas para llevar a cabo sus operaciones y satisfacer las necesidades y los deseos de los clientes. Deben adaptarse y cambiar para sobrevivir, una cualidad intrínseca de una economía dinámica en crecimiento.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Lifeofbreath. Una corrección, no un probable punto de inflexión
Las suscripciones netas durante el mes de noviembre hacia los ETFs europeos alcanzaron los 4.300 millones de euros, por encima de la media en lo que va de año, que se sitúa en 3.700 millones de euros, según datos publicados por Lyxor. El total de activos gestionados se situó en los 497.000 millones de euros, lo que supone un incremento del 10% con respecto a la cifra de finales de 2015, e incluye un impacto limitado de mercado (subida del 2,2%).
Los flujos en los ETFs experimentaron una gran rotación de renta fija a renta variable, así como de renta variable de países emergentes a renta variable de países desarrollados. El repunte de la renta variable de las economías desarrolladas se centró principalmente en los subyacentes estadounidenses y europeos, tras la victoria de Trump.
Los ETFs de renta variable alcanzaron los 7.600 millones en entradas, su máximo en 11 meses. Los flujos en los ETFs de renta variable estadounidense se aceleraron hasta situarse en 3.600 millones de euros, en particular durante los días siguientes a las elecciones en Estados Unidos. Los ETFs de bolsa europea experimentaron una importante inversión de la tendencia (2.500 millones), si bien aún no han compensado las enormes salidas observadas anteriormente durante el año. A nivel mundial, la renta variable de los países desarrollados también se benefició del aumento de la confianza de los inversores con 1.700 millones de euros en entradas de capital. La confirmación por parte de la Fed de la próxima subida de tipos de interés desató un cierto número de salidas de los mercados emergentes por valor de 1.300 millones de euros, principalmente de ETFs generales y asiáticos.
En el ámbito de los ETFs de beta inteligente, el estilo valor siguió acumulando cuantiosos intereses con 621 millones de euros de entradas junto a un cierto número de flujos en los ETFs de volatilidad reducida, mientras que los ETFs de mínima volatilidad siguieron acusando salidas de capitales en un entorno de renovado apetito por el riesgo. En términos generales, los flujos de beta inteligente se situaron en 614 millones de euros en el mes de noviembre.
Las entradas en la renta fija registraron una inversión de la tendencia con salidas de 3.300 millones tras 16 meses de entradas de capitales. Estas salidas de capitales afectaron principalmente a la deuda pública, tanto de países desarrollados como emergentes (-1.300 millones de euros y -1.900 millones de euros respectivamente), al verse perjudicados por el cambio en las expectativas de los tipos de interés tras las elecciones en Estados Unidos.
Los flujos en la deuda privada con calificación investment grade también se estabilizaron con 319 millones de euros de salidas tras nueve meses de flujos positivos, y un promedio anual de 1.200 millones de euros, reflejando probablemente las dudas de los inversores sobre la ampliación del programa de expansión cuantitativa (QE).
Por otro lado, los ETFs vinculados a la inflación siguieron registrando entradas por valor de 284 millones de euros, concentrados principalmente en los ETFs estadounidenses, debido al aumento de los temores de inflación en el mercado tras las elecciones en Estados Unidos. Los ETFs de estrategia inversa, que se benefician de las subidas de los tipos de interés (double short bund o valores del Tesoro estadounidense) también acumularon cuantiosos intereses con entradas de capitales de 248 millones, un máximo anual, debido al repunte de los tipos de interés en Estados Unidos y Europa ante las expectativas de una subida de los tipos por parte de la Fed y un cambio en la política fiscal estadounidense.
Los ETFs de materias primas -que incluyen también los ETFs no admisibles/conformes según la normativa UCITS- no registraron prácticamente flujos en noviembre, pero los flujos desde principios de año fueron positivos (2.500 millones de euros).
Pixabay CC0 Public DomainPhoto: NASTER. Robo-Advisors May Now Include Active Funds in their Offering
ifund y fundinfo han anunciado el lanzamiento deDigital-Advisor, un sistema experto para la selección de fondos, alojado en la nube. Se trata de una herramienta que califica fondos activos y pasivos en base a criterios científicos derivados de la investigación de una amplia gama de factores de éxito -como datos sobre las gestoras de fondos, o los gestores y sus procesos de inversión-, que luego combina con las preferencias y convicciones de cada inversor para generar instantáneamente una lista de fondos y ETFs recomendados.
Según la firma, los analistas de fondos pueden utilizar Digital-Advisor para obtener una preselección de fondos atractivos que evaluar en mayor detalle con los gestores de fondos y los bancos pueden utilizarlo dentro de sus servicios de asesoramiento para identificar rápidamente los fondos que mejor reflejan la visión actual del CIO y los requisitos específicos del cliente. Además, continúa la nota, los roboadvisors podrían, por primera vez, incluir fondos activos en su oferta.
«Digital-Advisor es el primer sistema experto que evalúa fondos activos y pasivos basándose en muchos años de investigación y evidencias científicas, luego combina los resultados con las preferencias de los inversores individuales y sus convicciones emocionales. Gracias a esta tecnología única, los fondos pueden seleccionarse mucho mejor que con los datos relativos a sus resultados anteriores”, declara Jan Giller, director de marketing y ventas de ifund y fundinfo.
Por su parte, los inversores pueden invertir en fondos que cumplan con criterios específicos tales como perfil de la gestora, estilo de inversión, sostenibilidad o experiencia del gestor, por ejemplo.
Aberdeen ha anunciado varios nombramientos para fortalecer su plataforma de distribución global: John Campbell se incorporará a Aberdeen a principios de enero como director global de Clientes Estratégicos, Jeff Klepacki será director de Distribución para América, mientras Antony John y Richard Pursglove se incorporarán en calidad de consultores.
John Campbell se incorporará a Aberdeen a principios de enero como director global de Clientes Estratégicos, reportando a Campbell Fleming, director global de Distribución. Su trabajo se centrará en que Aberdeen trabaje todavía más cerca de los clientes más importantes para ayudarles a alcanzar sus objetivos financieros. Aberdeen cuenta con un programa específico para sus clientes más importantes y John tratará de construir sobre esta sólida base.
Campbell es un líder de servicios financieros de prestigio reconocido, habiendo dirigido a la comunidad financiera escocesa durante la crisis de 2008 como presidente del Scottish Financial Enterprise. Ha trabajado durante los últimos 16 años en State Street, siendo su cargo más reciente el de director de Negocio de Servicios Globales para Reino Unido, Oriente Próximo y África. John fue galardonado en 2008 con un OBE por sus servicios en la industria de servicios financieros.
Jeff Klepacki también se incorporará a comienzos de año como director de Distribución para América y reportará a Bev Hendry y Campbell Fleming. Estados Unidos alberga la mitad de la riqueza del mundo y es de una importancia estratégica para Aberdeen. Jeff aportará un liderazgo vital para los esfuerzos de distribución de Aberdeen en América, en donde el grupo gestiona actualmente cerca de 65.000 millones de dólares.
Klepacki cuenta con un track record demostrado de 23 años de liderazgo en servicios financieros en organizaciones de reconocimiento mundial, entre las que se encuentran Capital Group, Delaware Investments y Allianz Global Investors.
Nuevos consultores
Además, Antony John, antiguo director ejecutivo en BNP Paribas Investment Partners/FundQuest, y Richard Pursglove, que ha ocupado puestos senior de distribución en diferentes compañías, se incorporarán en calidad de consultores para trabajar junto a la gestión senior en impulsar la estrategia de distribución de Aberdeen.
“Estoy encantado de que Aberdeen pueda contar con la experiencia de John, Jeff, Antony y Richard. Dice mucho de Aberdeen que seamos capaces de atraer a personas de semejante calibre”, comenta Campbell Fleming, director global de Distribución en Aberdeen Asset Management. “Aberdeen es una de las pocas gestoras de activos que ofrecen un abanico integral de capacidades de inversión desde renta variable y renta fija hasta inmobiliario, alternativos y carteras multi-activos. Tenemos que encuadrar esto en las necesidades de nuestros clientes. El equipo completo a nivel global se va a centrar en este objetivo y los nuevos nombramientos supondrán una gran ayuda para este esfuerzo”, asegura en un reciente comunicado.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Silveira Neto
. A la espera de más volatilidad, los inversores institucionales volverán en 2017 a la gestión activa y los activos alternativos
Los inversores institucionales esperan que los acontecimientos políticos y económicos aumenten el nivel de volatilidad en 2017. Ésta es la principal conclusión de la última encuesta elaborada por Natixis Global Asset Management. A consecuencia de ello, tienen previsto reorganizar sus carteras y recurrir a la gestión activa y las clases de activos alternativas con el doble objetivo de gestionar el riesgo de sus carteras y conseguir mayores rentabilidades.
Natixis encuestó a responsables ejecutivos de 500 inversores institucionales de todo el mundo para conocer sus perspectivas de cara a los mercados y sus planes de asignación de activos en 2017 y años posteriores. La volatilidad encabezaba la lista de inquietudes en 2017; así, el 65% de los encuestados apuntó a los acontecimientos geopolíticos, el 38% mencionó las elecciones estadounidenses y el 37% destacó los posibles cambios en las políticas de tipos de interés.
“Las fuerzas económicas y políticas sin precedentes que se observan por todo el mundo son la principal preocupación para los inversores institucionales en 2017”, señaló John Hailer, consejero delegado de Natixis Global Asset Management para América y Asia y responsable del área de Distribución Internacional. “Ante el aumento de la volatilidad en los mercados, las instituciones abrazan la gestión activa para elevar las rentabilidades y gestionar el riesgo”, añadió.
Preferencia por la gestión activa frente a pasiva
Habida cuenta principalmente del aumento de la volatilidad, los inversores institucionales optan por la gestión activa frente a la pasiva. También expresan su preocupación por las distorsiones que provoca la inversión pasiva en los mercados:
El 73% afirma que el entorno de mercado actual probablemente sea favorable a la gestión activa.
El 78% asegura estar dispuesto a pagar más comisiones por la posibilidad de conseguir rentabilidades superiores.
El 49% señala que la inversión pasiva distorsiona las cotizaciones relativas y los perfiles de riesgo-rentabilidad.
El 64% considera que la gestión activa ofrece mejores rentabilidades ajustadas al riesgo que la gestión pasiva.
A largo plazo, los inversores institucionales prevén recurrir menos a las inversiones pasivas de lo que pensaban antes. Los inversores institucionales señalan que el 67% de sus activos se gestiona activamente y el 33% de ellos replica un índice, y esperan que el porcentaje de las inversiones pasivas aumente solo un punto porcentual, hasta el 34%, durante los próximos tres años. En un estudio realizado en 2015 por Natixis, los inversores pronosticaban que el 43% de los activos se gestionaría pasivamente dentro de tres años.
La principal razón para emplear estrategias pasivas, aducida por el 88% de los encuestados, es el deseo de controlar las comisiones, pero el 57% citó otra razón: la incidencia de los fondos índice encubiertos, es decir, las gestoras que cobran comisiones más altas por gestión activa en estrategias que replican en gran medida la composición de su índice de referencia. Tres cuartas partes (75%) de estos inversores profesionales señalan que los inversores particulares no son conscientes de los riesgos de las estrategias pasivas y tienen una falsa sensación de seguridad al utilizarlas.
Las inversiones alternativas encabezan las tendencias de asignación de activos
La mitad (50%) de los ejecutivos encuestados dentro de los inversores institucionales de todo el mundo planea aumentar el uso de estrategias alternativas en 2017: dos tercios de ellos (67%) las usarán con fines de diversificación y el tercio restante (31%) para atenuar el riesgo. La renta variable emergente, la renta fija de alto rendimiento y el sector financiero son otras de las grandes tendencias.
La encuesta ha puesto de relieve lo siguiente:
Aumenta el uso de inversiones alternativas: En 2017, los inversores institucionales volverán más la vista hacia las inversiones alternativas, que pasarán del 18% al 22% de los activos. Estos inversores aumentarán ligeramente la exposición a renta variable, del 34% al 36%, y la reducirán en renta fija, del 35% al 32%.
Posibles ganadores en 2017: En cuanto a las bolsas, el 39% de los inversores pronostica que la renta variable emergente será la gran triunfadora el próximo año. Dentro de las inversiones alternativas, el 32% apunta al capital riesgo como la mejor. En renta fija, el 53% cree que los títulos de alto rendimiento brillarán.
Posibles decepciones: Por otro lado, los inversores indican que las acciones estadounidenses (citadas por el 41% de los encuestados), la deuda pública a medio y largo plazo (67%) y, dentro de las inversiones alternativas, los inmuebles (29%) podrían situarse a la cola del mercado.
Apuestas sectoriales: Los inversores institucionales esperan que el sector financiero sea el mejor en 2017, mientras que los servicios públicos podrían protagonizar la mayor decepción. En el capital riesgo, los mejores sectores serán medios de comunicación y telecomunicaciones, infraestructuras y atención sanitaria.
Pixabay CC0 Public Domain. Inversión en tecnologías disruptivas, con Polar Capital
BlackRock ha organizado en el Casino de Madrid su primer encuentro dedicado exclusivamente a la banca privada española, “BlackRock Wealth Pulse”, donde se han presentado las principales conclusiones del estudio realizado por la firma estadounidense en España este otoño. En el evento, que contó como ponentes con directivos de BlackRock, Santander Private Banking, Abante Asesores Asset Management y CaixaBank, se analizó cómo la regulación impactará en el sector y cómo podría transformar los modelos de distribución de la banca privada.
Durante el primer panel, “Revolution, not evolution”, se analizaron los próximos retos a los que la industria de wealth management debe enfrentarse durante los próximos años. El panel fue dirigido por Aitor Jauregui, responsable de desarrollo de negocio de BlackRock para Iberia, y contó con la participación de Iván Pascual, responsable de wealth para Latinoamérica e Iberia de BlackRock, y Marc Pilgrem, responsable de estrategia del negocio de iShares para BlackRock EMEA.
Pascual aseguró que “nos enfrentamos al mayor fenómeno transformacional de la industria”. De su intervención destacan como claves los siguientes tres retos:
La alineación global de los reguladores: Se observa una clara vocación unánime y global por parte de los reguladores para dar un enfoque cada vez más fiduciario y transparente al servicio de asesoramiento financiero;
La comprensión en márgenes: La primera vía para hacerle frente pasa por construir un nuevo proceso comercial donde el cliente perciba que se le está solucionando su necesidad financiera y que se le está proporcionando un valor añadido. La segunda hace referencia a la necesidad de combinar gestión activa y pasiva;
Revolución tecnológica: La inversión en tecnología será indispensable para profesionalizar, armonizar y mejorar la gestión de carteras. Además, ayudará al asesor financiero a disponer de herramientas más sofisticadas para poder explicar mejor la evolución de las inversiones de su cliente. Finalmente, el papel de los roboadvisors va a ser determinante en el desarrollo de la industria. Su crecimiento vendrá de grandes plataformas que ya están entrando en este ecosistema y que aprovecharán su desarrollo tecnológico.
Desde un punto de vista más global, Pilgrem añadió que “los cambios regulatorios en el modelo de banca privada ya implantados en ciertos países europeos han sido drásticos y les han llevado a definir una nueva proposición de valor que encaje con cada cliente” y explicó que para llevarlos a cabo ha sido “necesaria una transformación en toda la industria ya que los desafíos son diversos y muy complejos”.
Jauregui apuntó que los próximos años serán testigos de “la mayor transformación de la industria wealth management”, ya que “MiFid II está cada vez más cerca y es innegable que generará nuevas oportunidades”.
La segunda mesa redonda, “Presente y futuro de la banca privada española”, presentada por Begoña Gómez –miembro del equipo de ventas de BlackRock en España– contó con la participación de Iñigo Gallastegui, director de producto y asesoramiento de Santander Private Banking, Pedro Real de Asúa, estratega de inversión para Banca Privada y Banca Premier de CaixaBank y Joaquín Casasús, socio fundador, director general de Abante Asesores Asset Management. En dicha mesa se analizaron las tendencias del sector, la llegada de MiFid II y se desglosaron las oportunidades y desafíos que puede traer estos nuevos cambios regulatorios dentro de la banca privada española.
Gallastegui aseguró que MiFiD II debería suponer un “cambio progresivo. Está claro que este nuevo escenario, que consideramos que vendrá en enero de 2018, traerá nuevos cambios. Entre ellos la transparencia y el reto para el sector en su conjunto será la forma en la que será implantada esta nueva regulación”.
El modelo mixto, en el que se combina el modelo independiente y no independiente, probablemente será la solución más elegida por las entidades de banca privada españolas. En opinión de Pedro Real de Asúa, “la mayoría del sector optará por impulsar la gestión discrecional ya que será el vehículo que mejor encajará en la gran mayoría de nuestros clientes. El asesoramiento más personalizado seguramente será más reducido y su modelo será algo más ambiguo, pero hasta que no tengamos toda la información es difícil definirse”.
La tecnología y su uso, no sólo para distribución sino también para la gestión, será la próxima tendencia de la banca privada en España, o así lo consideran las entidades españolas preguntadas por BlackRock. Casasús afirma que “el tiempo es un recurso muy limitado. La tecnología debe facilitar la realización de aquellas tareas más burocráticas, liberando tiempo para que el asesor pueda centrarse en el cliente”, disponer de más tiempo por cliente, “nos permite añadir un valor añadido más significativo”.
Gestión activa y pasiva
Finalmente, uno de los impactos más relevantes a la hora construir las carteras será la creciente combinación de gestión activa y pasiva. De hecho, es una tendencia que ya se refleja en los flujos. Así, podemos observar entradas en dos tipos de productos dando lugar al llamado reloj de arena o hourglass:
High conviction alpha: fondos de gestión activa dónde el inversor está dispuesto a pagar una comisión de gestión elevada siempre que genere alfa (mientras sale de aquellos fondos que tienen comisiones elevadas con un tracking error y alfa bajos)
Fondos indexados y ETFs: soluciones pasivas que se utilizan para construir la parte core de la cartera con comisiones muy baratas
La combinación “Active & Passive” se destacó como mejor solución para maximizar la rentabilidad de la cartera y mantener los márgenes en un entorno competitivo como el actual.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Voverá a haber oportunidades en los bancos?
El fin de año se acerca y es momento de hacer balance. Se puede decir que 2016 no ha sido el año de los bancos. A nivel de sector, la combinación de tipos de interés bajos o incluso negativos y las curvas de rentabilidad planas han afectado a los beneficios del sector bancario de forma particularmente dura.
Pero de cara a 2017 muchos empiezan a analizar si no ha llegado el momento de incluir a las entidades financieras de nuevo en el portafolio. Para Barry Gill, responsable de renta variable activa de UBS AM, la ironía de la situación reside en que, en realidad, la política diseñada para estimular el crecimiento de la demanda y la inflación ha desincentivado a los banco a prestar.
“A nivel mundial, este efecto ha sido más pronunciado en Europa, que es donde el mercado cree que están más arraigadas las fuerzas deflacionistas, el BCE está todavía en modo de expansiónista, y donde hasta la fecha, la evidencia de cualquier tipo de recuperación sostenible de la demanda ha sido fugaz”, explica Gill.
La mala evolución de los bancos europeos, tanto en relación con el mercado europeo en general como con los bancos del mundo desarrollado a nivel mundial, afirma el gestor de UBS AM, se ha visto claramente acentuada por las preocupaciones de riesgo sistémico y los temores de los accionistas de la dilución de sus acciones por las ampliaciones de capital en Alemania y particularmente en Italia.
Sin embargo, se ha metido en el mismo saco que sus homólogos de menor calidad a varios bancos con fuertes posiciones de capital y balances robustos. “Creemos que el mercado en general puede estar equivocado en su suposición de que los bancos centrales no serán capaces de alcanzar su onbjetivo de inflación. Teniendo en cuenta los grandes descuentos en las valoraciones, el sector tiene margen alcista. Además, parece claro que la regulación en Estados Unidos bajo la presidencia Trump y el Congreso republicano respaldará mucho más las valoraciones de lo que lo han hecho durante los ocho años anteriores”, concluye el responsable de renta variable activa de UBS AM.
Pixabay CC0 Public Domain. Imantia Capital lanza un proyecto de formación financiera para deportistas profesionales
Imantia Capital, gestora española de fondos de inversión independiente, ha presentado esta mañana Imantia Deportistas, el proyecto de responsabilidad social corporativa de la compañía a través del cual impartirá formación financiera gratuita a deportistas con el fin guiarles en la gestión de su patrimonio.
Como jóvenes que son, su máxima es vivir el presente y, como deportistas profesionales, ese presente les exige máxima concentración. Lo que les diferencia de otros jóvenes es que, en ocasiones, pueden llegar a generar un importante patrimonio económico durante su corta pero intensa carrera deportiva. Sobre lo que vendrá después se habla poco o nada. «Los deportistas no piensan en lo que yo llamo el camino de vuelta, el momento en el que te retiras», comenta el ex boxeador Jero García en una entrevista realizada con motivo de este lanzamiento.
“Hemos visto durante muchos años una falta de formación para la toma de decisiones financieras entre los deportistas, un colectivo que, además, por los valores que transmiten a través del deporte, son un ejemplo para la sociedad”, explica Gonzalo Rodríguez, CEO de Imantia Capital.
Ese vacío formativo es el que pretende cubrir Imantia Deportistas. Durante la presentación del proyecto en Madrid, el ex seleccionador nacional de baloncesto Pepu Hernández ha explicado los detalles del proyecto, que buscará llegar a los deportistas a través de elementos de su entorno como instituciones deportivas, clubes, federaciones, agentes, entrenadores o padres. “No nos cerramos puertas. Cuando los deportistas son muy jóvenes, con quien hay que hablar es con sus padres”, afirma Hernández.
Una formación financiera que va desde lo más básico como explicar la inflación hasta la importancia del ahorro o cómo realizar una buena planificación financiera. “Imantia Deportistas es un sueño que nació hace más de 20 años y que hoy podemos hacer realidad”, explicó Gonzalo Rodríguez durante la presentación. “Es importante ofrecer tanto a los jóvenes que están iniciando su carrera como a los deportistas en activo y a los ya retirados la información necesaria para que puedan tomar sus propias decisiones de inversión”.
En opinión de Hernández, «después de hablar con muchos deportistas, tanto en activo como ya retirados, hemos visto que no se suele tratar el tema de las finanzas entre ellos, y que si lo hacen es un momento muy avanzado ya de su carrera. Queremos que ellos mismos tengan la capacidad de tomar las riendas de su futuro”.
