CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Alexander Svensson. El 52% de los gestores anticipa el mantenimiento o contracción de los márgenes de beneficios en las gestoras
Un nuevo estudio de CFA Institute “El Estado de Futuro de la Industria de la Inversión” destaca que gestión de activos se encuentra en una encrucijada y alerta que los líderes que no logren transformar sus modelos de negocio arriesgan la supervivencia de sus empresas. El estudio facilita una hoja de ruta a los líderes de la industria, coincidiendo con la iniciativa anual “Situar a los Inversores Primero”, con la que CFA Institute destaca la necesidad global de atender los intereses de los inversores en todo el mundo.
«Nuestra industria ha alcanzado un punto de inflexión, en donde el éxito o el fracaso son caras de la misma moneda. Los líderes de la industria deberán tomar decisiones clave durante los próximos cinco años que impactarán no sólo en sus empresas, sino que transformarán el panorama de la industria de la inversión tal y como la conocemos”, cree Paul Smith, presidente y CEO de CFA Institute.
El estudio analiza los diferentes escenarios derivados de la combinación de mega tendencias globales que afectan a todas las industrias, junto con fuerzas específicas de la industria de inversión.
Entre las mega tendencias identificadas se encuentran los avances tecnológicos, la redefinición de las preferencias de los clientes, las nuevas condiciones macroeconómicas, los diferentes regímenes regulatorios que reflejan los cambios geopolíticos y demográficos. Los escenarios no son previsiones, sino que incluyen posibilidades para el estado futuro de la industria de la inversión.
Habilidades de liderazgo críticas
El estudio analizó también las habilidades más importantes necesarias para un liderazgo eficaz en el futuro. Si bien hay temas globales comunes, ciertas regiones difieren en su evaluación de las habilidades más importantes para el éxito del liderazgo.
Los encuestados de América del Norte (61%) y Europa (46%) señalaron que la habilidad más importante de un CEO de una gestora de activos será su capacidad de articular una visión convincente para la institución.
En Latinoamérica y en Oriente Medio y África, las habilidades para generar relaciones (42% y 40% respectivamente) y la gestión de crisis (39% y 37%) serán las más importantes para el éxito. Los encuestados en Asia-Pacífico consideran que la toma de decisiones éticas (38%) y las habilidades para generar relaciones (40%) son especialmente importantes.
«Sea lo que fuere que el futuro nos depare, los líderes en la industria de la inversión requerirán nuevas habilidades y tendrán que incorporar y motivar a los empleados a través de nuevas dimensiones», dijo Roger Urwin, coautor del informe y presidente del Consejo Asesor de Future of Finance en CFA Institute. «La creatividad, la empatía y la negociación de situaciones complejas serán cada vez más importantes».
Principales Resultados del Estudio
Las opiniones de más de 1.000 profesionales de la gestión de inversiones, incluidos los profesionales CFA charterholders, indican que en los próximos 5-10 años se producirán cambios significativos en todos los frentes:
Tendencias de Inversión que cambian
El 73% espera que los factores ambientales, sociales y de gobernabilidad se vuelvan más influyentes.
El 70% estima que los centros financieros de la región de Asia y Pacífico adquieran mayor relevancia.
Modelos de Negocio que enfrentan la presión
El 84% espera la consolidación de la industria.
El 70% ve más activos entrando en vehículos de inversión pasiva.
El 52% anticipa que los márgenes de beneficios en las empresas de gestión de activos se mantengan o se contraigan.
El 57% esperan que los inversores institucionales busquen reducir los costos asumiendo internamente más actividades de administración de inversiones.
Oportunidades en el horizonte
El 55% cree que la globalización ofrecerá nuevas oportunidades a los profesionales de la inversión, mientras que el 18% percibe la globalización como una amenaza.
El 49% espera que las tecnologías presenten nuevas oportunidades para los profesionales de la inversión, mientras que el 23% las ven como una amenaza.
Foto: Chris DiPrimio, vicepresidente y estratega de producto de BlackRock.. Chris DiPrimio, estratega de producto de BlackRock, cierra la lista de gestores que participarán en el Fund Selector Summit 2017
La próxima semana, el 18 y 19 de mayo, se celebra en Miami la tercera edición del Fund Selector Summit.
El encuentro, dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore, es una joint venture entre Open Door Media, propietario de InvestmentEurope, y Funds Society. El evento, que se celebrará el próximo 18 y 19 de mayo en el Ritz-Carlton Coconut Grove de Miami, ofrecerá la oportunidad de escuchar la visión de varias gestoras sobre la actualidad de la industria.
El keynote speaker será Daniel Lacalle, gestor de fondos considerado como uno de los 20 economistas más influyentes del mundo en 2016, según Richtopia. Junto con otros nueve portfolio managers de distintos activos, también participará Chris DiPrimio, vicepresidente y estratega de producto de BlackRock.
DiPrimio es responsable de representar las soluciones de renta variable nacional e internacional de BlackRock. Antes de asumir su actual cargo, DiPrimio fue miembro del Grupo de Especialistas en inversiones alternativas de la gestora, donde trabajó como Especialista de Producto en wealth management.
DiPrimio es licenciado en Finanzas, summa cum laude, y en Bioquímica por The Honours College de la Universidad de Millersville.
Encontrará toda la información sobre el Fund Selector Summit Miami 2016, que está dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore en este link.
Foto cedidaJean-François Bay, director de Estrategia, Desarrollo e Internacional de La Financière de l’Echiquier.. Jean-François Bay se incorpora a La Financière de l’Echiquier
La Financière de l’Echiquier ha anunciado la incorporación de Jean-François Bay como nuevo director de Estrategia, Desarrollo e Internacional de la firma. Además, a partir de ahora será miembro del Comité de Dirección bajo las órdenes directas de Didier Le Menestrel, presidente y director general de la sociedad.
Su cometido en este puesto consistirá en elaborar un plan estratégico destinado a reforzar la presencia de La Financière de l’Echiquier en sus redes de clientes, tanto en Francia como a nivel internacional, así como de asesores de gestión de patrimonios, inversores institucionales, bancos privados y family offices. Jean-François Bay dirigirá un equipo de aproximadamente treinta personas, diez de los cuales dirigirán sus esfuerzos al desarrollo de la empresa fuera de Francia.
Didier Le Menestrel ha mostrado su alegría con la incorporación de François Bay, a quién señala como una persona reconocida y apreciada por su trabajo en este sector. “Siempre me ha llamado la atención su excelente conocimiento de los mercados y de sus actores, así como sus ideas, su entusiasmo y su ambición. Estos últimos años hemos reforzado considerablemente nuestra oferta de soluciones, con fondos diversificados a nivel mundial y la apertura de una gama de gestión alternativa. La experiencia y visión empresarial de Jean-François nos permitirán promover esta diversificación y aumentar aún más nuestra capacidad de crear valor para nuestros clientes”, afirma.
Jean-François Bay cuenta con una dilatada experiencia profesional. Comenzó su carrera en el ámbito de la venta en OFI AM, a cargo de los clientes institucionales y, posteriormente, en Invesco, en el ámbito internacional. En 2000, se incorpora a la sociedad de gestión alternativa ADI Gestion en calidad de director comercial. En 2002, crea Seeds Finance et Multiratings, donde ejercerá las funciones de director general hasta su adquisición en 2010 por Morningstar, uno de los primeros proveedores de análisis financiero independientes. En ese momento, Jean-François Bay se convierte en director general de Morningstar Francia.
Desde la gestora destacan que Juan-François Bay es miembro honorario y fundador de la Asociación Francesa de Inversores Institucionales (AF2i), además de licenciado por el Instituto Superior de Comercio (ISC), especializado en finanzas.
Carlos García Ciriza renueva como presidente. Foto cedida. Miguel Ángel Cicuéndez Luna y Raúl Aznar González se incorporan a la Junta Directiva de Aseafi
El pasado 8 de mayo de 2017 en la Casa Club de Madrid, tuvo lugar la reunión de la Asamblea de la Asociación Española de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi). Entre los puntos del orden del día se trataron temas como la aprobación de las cuentas anuales del ejercicio 2016 y la gestión de la Junta Directiva, así como la renovación del mandato por dos años de la actual Junta Directiva.
En esas decisiones, dos novedades: dos EAFIs personas físicas, Miguel Ángel Cicuéndez Luna EAFI y Raúl Aznar González EAFI, se incorporan como nuevos vocales. Miguel Ángel Cicuéndez Luna EAFI será además vicepresidente segundo.
La Asamblea renovó el cargo al presidente de la asociación, Carlos García Ciriza, de C2 Asesores Patrimoniales EAFI S.L., así como a Santiago Satrustegui de Abante Consejeros Financieros Independientes EAFI S.A., Javier Ventura de Profim Asesores Patrimoniales EAFI S.L., Sergio Olivares de 360 Cora EAFI, S.L., David Levy de Diverinvest Asesoramiento EAFI S.L., Álvaro Chocano de Wealth Solutions EAFI S.L., y Fernando Ibáñez de Ética Patrimonios EAFI S.L., que asume la vicepresidencia primera.
Por último, se presentó el plan de actuaciones 2017-2018, destacando el fomento de la formación y el networking entre los asociados mediante la realización de eventos periódicos de la mano de patrocinadores, la colaboración con las instituciones en la transposición de MiFID II.
También se hizo hincapié en la creación de grupos de trabajo en los que se aborden temas de cumplimiento normativo y en líneas generales se destacó el deseo de la Asociación por seguir apostando por el crecimiento de Aseafi, reforzando la presencia de las EAFIs por toda España.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Niccolo Caranti. Lyxor AM sobrepondera la renta variable europea, en especial sus bancos
Todas las miradas estaban puestas en las elecciones francesas. Las coberturas dominaron la mayoría de los mercados europeos hasta la primera ronda, pero cuando la amenaza de un ‘Frexit’ se desvaneció, desaparecieron con ella parte de las primas de riesgo. Una después de los resultados, las bolsas europeas registraron un fuerte repunte con los bancos liderando el grupo, y el euro se fortaleció en línea con las rentabilidades del bono alemán a 10 años. El oro, que jugó su papel de refugio seguro antes de las elecciones francesas, finalmente retrocedió. En el espacio de las materias primas, los precios del petróleo fueron testigos de otro mes de subidas y bajadas.
El índice Lyxor Hedge Fund cerró el mes en el territorio negativo, con un retroceso del 1,07%, debido sobre todo al bajo desempeño de los managers de Global Macro y CTA como consecuencia de las preocupaciones políticas en Europa. En el lado positivo, las estrategias micro lo hicieron buen. La mejora del contexto alfa respaldó a los gestores de tendencias de Event Driven y renta variable long/short.
«El menor riesgo político a corto plazo y las persistentes señales de recuperación nos llevan a sobreponderar la renta variable europea y en concreto sus bancos”, Jean-Baptiste Berthon, estratega senior de cross-asset de Lyxor Asset Management.
“Los stock pickers también deberían beneficiarse de la mejora del contexto alfa, ya que los inversores están centrados en la recuperación europea y los fundamentos de las empresas. En general, seguimos favoreciendo las estrategias micro frente a las macro. Sin embargo, mantenemos la cautela en las estrategias CTAs y Global Macro, ya que el potencial de seguimiento de tendencias para varias clases de activos parece limitado por ahora», añade Berthon.
Las estrategias Event Driven brillaron en abril. Los gestores de Merger Arbitrage prosperaron con sus posiciones en fusiones y adquisiciones. Después de una larga batalla entre Abbott Laboratories y Alere, la fusión se llevó a cabo a un precio renegociado. Otras ofertas valieron la pena también. Entre ellas las de Whitewave Foods, Danone-NXP, Qualcomm y Syngenta-Chemchina.
Los fondos de Situaciones Especiales registraron buenas ganancias en varias inversiones, incluidas algunas inesperadas. Además de eso, la participación de Whole Foods subió después de que la inversora activista Jana Partners comprara casi un 9% en la compañía y sugirió ponerla a la venta.
Los fondos sesgados a más largo plazo lideraron las estrategia de renta variable long/short. Sin embargo, las coberturas implementadas en sus carteras limitaron la subida después de las elecciones francesas. Los gerentes europeos navegaron las preocupaciones políticas con coberturas de protección. A pesar de que mantuvieron su exposición neta global, redujeron las posiciones financieras y de acciones nacionales en la UE. Además, reforzaron los sectores defensivos e incorporaron mercados europeos no pertenecientes a la unión monetaria. También mantuvieron sus posiciones cortas sobre los futuros de índices, que habían implementado en noviembre de 2016.
Las preocupaciones políticas en Europa debilitaron los resultados de las estrategias CTA a largo plazo. En la primera parte del mes, la mayoría de sus pérdidas provenían de sus posiciones largas. Sin embargo, los bonos europeos de vencimiento largo y las posiciones cortas en el euro aliviaron los daños. A partir de entonces, recuperaron parte del terreno perdido.
Los gestores de Macro Global no han tenido un buen mes. Las ganancias obtenidas después de las elecciones con la deuda europea a corto y las acciones a largo plazo sólo compensaron parcialmente las pérdidas sufridas anteriormente.
Pixabay CC0 Public DomainScapin. Gestionando el crecimiento y la volatilidad de la renta variable global mediante la diversificación
No se puede negar que ha habido una recuperación en el ritmo de la actividad económica mundial concentrada en el sector industrial durante los últimos 12 meses. Según la herramienta de seguimiento de comercio mundial de CPB, en el periodo de 12 meses finalizado en febrero de 2017, la producción industrial global creció un 3% en volumen, desde el 1% registrado en el mismo periodo el año anterior.
La tasa de crecimiento de los volúmenes de exportación globales aumentó en una cantidad similar. La mayor parte del mundo ha experimentado un mejor crecimiento industrial durante este periodo, aunque unos países lo han hecho más que otros. Entre las grandes economías desarrolladas, Japón fue testigo del mayor progreso, mientras que, en las economías en desarrollo, Latinoamérica demostró mayores avances, aunque se haya evidenciado solamente en una disminución en la tasa de contracción. La región emergente de Asia continúa siendo la de mayor crecimiento.
La economía de la zona euro se encuentra en auge, según los indicadores de varios sondeos. Nuestra perspectiva es que existe la probabilidad de que aumente la presión sobre los tipos de interés europeos debido al anuncio del Banco Central Europeo de que la Expansión Cuantitativa (EC) no continuará de manera indefinida. Frente a este suceso, liquidamos nuestras posiciones en los tipos de interés suecos y abrimos una estrategia de tipos reales europeos, lo que expresa la visión de que esperamos que los tipos de interés reales europeos aumenten a medio plazo. Además, liquidamos nuestra inversión en la inflación estadounidense, ya que ahora expresamos la reflación de dicha economía mediante otras estrategias en otros sectores de nuestra cartera de multiactivos.
Respecto a nuestras estrategias monetarias, introdujimos una posición larga en dólar estadounidense frente al dólar canadiense para reflejar la perspectiva de que la posible tendencia al alza de este último se mantendrá limitada a medio plazo. También esperamos que la inflación aumente en Estados Unidos, lo que ampliaría aún más el diferencial de los tipos de interés. Además, decidimos cerrar nuestra posición larga en yen japonés frente a la libra esterlina porque buscamos otro perfil de exposición a ambas divisas para la cartera.
Teniendo en cuenta las exposiciones a la renta variable en otros sectores de la cartera, decidimos cerrar la posición corta del en bienes de consumo básico dentro de la estrategia de valor relativo en renta variable: bancos vs bienes de consumo básico en Estados Unidos. Esperamos que la exposición larga restante al sector bancario funcione bien con otras exposiciones de la cartera, especialmente con la progresión del ciclo económico.
Por otro lado, abrimos una posición de renta variable en Mercados Emergentes. Esperamos que el sentimiento positivo hacia los mercados emergentes persista a medio plazo, especialmente con el anuncio de la Reserva Federal estadounidense sobre una tendencia gradual de futuras subidas en los tipos de interés.
El comentario anterior hace referencia al fondo Enhanced-Diversification Multi-Asset (EDMA) que fue lanzado en su versión SICAV el 20 de julio de 2016. Dicho fondo se lanzó tras el éxito de la versión OEIC domiciliada en Reino Unido, Enhanced Diversified Growth Fund (EDGF), cuyo lanzamiento tuvo lugar el 20 de noviembre de 2013.
Columna de David Bint, director de Inversión Multiactivos de Standard Life Investments.
Foto: LinkedIn. Eduardo Molina Palazon se incorpora a Pactio como subdirector de Inversiones
Siguen los movimientos en la industria de gestión de activos. Según ha podido saber Funds Society, Eduardo Molina Palazon, reconocido gestor en BBVA Asset Management, se ha incorporado a Pactio Gestión, la gestora de la familia del Pino (Grupo Ferrovial), como subdirector de Inversiones.
Molina se incorpora como número dos del equipo de Inversiones, liderado por Miguel Morán, antes CEO en la gestora de Barclays en España e incorporado a CaixaBank AM tras la compra por el banco catalán del negocio de Barclays en España. Morán se incorporó a este proyecto a finales del año pasado.
El equipo de inversiones lo conforman en la actualidad cuatro profesionales y gestionan todo tipo de activos, tanto tradicionales como alternativos.
Molina ha trabajado en BBVA AM como gestor de inversiones, durante la última década, ocupándose de gestionar tanto fondos de pensiones (tomando decisiones de asignación de activos, estrategias de implementación y seguimiento de relaciones con clientes institucionales) como fondos de renta fija en Quality Funds. Está especializado en el análisis de inversiones, riesgos y la gestión de fondos de fondos, así como en labores de asignación de activos en carteras de inversión y pensiones, según su perfil del LinkedIn.
Molina es licenciado en Business Administration, por la Universidad CEU Cardenal Herrera, cuenta con un Master en Mercados Financieros y Bolsa por el IEB y un Executive Master en Finanzas Cuantitativas con Analistas Financieros Internacionales, AFI.
Pactio Gestión, SGIIC, es una gestora de instituciones de inversión colectiva que cumple con todos los requisitos legales y administrativos establecidos para esta clase de entidades, estando inscrita con el número 209 en el Registro Administrativo Especial de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Su objeto social consiste en la gestión, administración y representación de instituciones de inversión colectiva, según indica en su página web.
Foto cedidaRamón Santana i Moro se ha incorporado a Andbank España.. Ramón Santana i Moro, nuevo banquero privado de Andbank España en Barcelona
Andbank España incorpora a Ramón Santana i Moro como nuevo banquero privado en Barcelona, para impulsar la estrategia de crecimiento de la entidad en Cataluña, una de las plazas claves para el banco desde la apertura de su primera oficina en Barcelona en 2012.
Ramón Santana, que proviene de Crèdit Andorrà, donde trabajó como gestor de Banca Privada durante cinco años, cuenta con casi dos décadas de experiencia en ese ámbito. Ha desarrollado la mayor parte de su carrera profesional en Caixa Catalunya, donde ocupó puestos de responsabilidad en banca privada. Su última función en CatalunyaCaixa fue la de director de Banca Privada Barcelona.
Además, es es diplomado en Relaciones Laborales por la Universidad de Barcelona, cuenta con el Programa Superior de Gestión Patrimonial por el IEF y posee la Certificación European Financial Advisor (EFA) de EFPA España.
Su incorporación resultará clave para la estrategia de Andbank en Cataluña. Según explica Raúl Martínez Escosa, director territorial de Andbank para Cataluña, “nuestro equipo en Barcelona sigue creciendo a base de incorporar profesionales de gran nivel como Ramón Santana, cuya experiencia en el ámbito de la banca privada nos ayudará a reforzar el compromiso de la entidad con un servicio integral y de calidad al cliente”.
De hecho, actualmente, Andbank España tiene cuatro oficinas en Barcelona, tres en Sarrià-Sant Gervasi y una en L’Eixample. La entidad gestiona más de 1.000 millones de euros y cuenta con un equipo de 32 personas, a los que se suman 13 agentes y 13 EAFIs.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Optimum III Value- Added Residential Socimi salta al MAB
El Comité de Coordinación e Incorporaciones del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ha remitido al Consejo de Administración del MAB un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Optimum III Value-Added Residential Socimi, una vez estudiada toda la documentación presentada.
La cotización de la sociedad, que sería ya la trigésimo tercera sociedad de inversión inmobiliaria que se incorpora al mercado, está prevista para el próximo 16 de mayo y precisará de la aprobación previa del Consejo de Administración del MAB.
El código de negociación de la compañía será YOVA y su contratación se realizará a través del sistema de fijación de precios fixing. Arcano Valores es el asesor registrado de la compañía y BNP Paribas actúa como proveedor de liquidez.
Tomando en consideración las dos ampliaciones de capital previas a la incorporación por importe total de 53,9 millones de euros, el Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 10 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 54,03 millones de euros.
Optimum III Value-Added Residential Socimi es una sociedad de inversión inmobiliaria gestionada por BMB CAP Management, que tiene como objetivo la adquisición de una cartera de activos inmobiliarios residenciales value-added, caracterizados por requerir algún tipo de reforma para maximizar su valor y localizados principalmente en la zona metropolitana de Barcelona y Madrid. En la actualidad, la cartera de la compañía está compuesta por seis inmuebles.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: MPD 01605. De Estados Unidos a Europa: la quinta mayor rotación de renta variable desde 1999
Pese a las elecciones francesas y las incertidumbres que pesan sobre Europa, los datos de crecimiento e inflación empiezan a dar señales de ser sólidos en muchos países de la UE y con ellos, se está acelerando el movimiento de flujos de capital.
Con la vista puesta en este contexto, los inversores están cambiando sus posiciones en la renta variable de Estados Unidos hacia la de Europa, en la quinta mayor rotación desde el inicio de la unión monetaria en 1999. Así lo demuestran los datos de la encuesta a 203 fund managers llevada a cabo por Bank of America Merrill Lynch.
Hasta el 83% de los gestores contestó que creía que las bolsas estadounidenses estaban sobrevaloradas. El allocation a la renta variable europea subió a un máximo de 15 meses, mientras que el dirigido a la renta variable estadounidense tocaba mínimos de 2008.
Los datos de EPFR recogidos por The Wall Street Journal son aún más precisos. En las siete semanas anteriores al 3 de mayo, las bolsas estadounidenses asistieron a la salida de 22.200 millones de dólares, el volumen más alto en más de un año. Gran parte de esos flujos han ido a parar a Europa.
No hay duda a estas alturas de que el mercado tiene una visión mucho más optimista de los mercados europeos, que se debe en gran medida a la recuperación de los beneficios empresariales en consonancia con la mejora de las perspectivas económicas.
Sin embargo, advierte Ronan Carr, estratega de renta variable europea de BoAML, “aunque estamos de acuerdo en el atractivo de la recuperación de ingresos de Europa, la complacencia parece extremadamente alta». Una idea de la que hasta el mismísimo Bill Gross repetía recientemente en su carta mensual a los accionistas de Janus Capital.
Riesgos en Estados Unidos
Dentro de Europa, Reino Unido sigue siendo la región menos atractiva y el posicionamiento relativo frente a las acciones de la Eurozona está en un 1%, el mínimo histórico. Los gestores de fondos citaron la desintegración de la UE como el mayor riesgo (23%), aunque este temor ha caído drásticamente en los últimos dos meses.
En lo que respecta a los mercados emergentes, el 44% de los gestores está sobreponderado en la renta variable.
«Los inversores están mostrando amor por Europa al tiempo que escapan de las acciones estadounidenses, ya que la mayoría considera que las bolsas de Estados Unidos están sobrevaloradas y perciben un riesgo relacionado con el retraso en la reforma tributaria estadounidense», dijo Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de BoAML.
