Wikimedia CommonsFoto: GilPe. Los fondos de inversión responsable en Europa casi han duplicado sus activos
El mercado europeo de fondos de inversión socialmente responsable –ISR– prácticamente ha duplicado su tamaño desde 2010 y el lugar predilecto de los gestores para domiciliar estas estrategias sigue siendo Luxemburgo, con el 31% de los fondos y el 35% del total de los activos bajo gestión.
De acuerdo con un estudio de ALFI realizado por KPMG Luxemburgo y Broadridge, a finales de 2016 se gestionaban 476.000 millones de euros en 2.413 fondos. Tan sólo entre 2014 y 2016, los activos bajo gestión experimentaron un crecimiento del 26,6% en todas las categorías ISR intersectoriales y temáticas (Ambiental, Social).
Después del acuerdo sobre el cambio climático COP21, los fondos enfocados en las energías renovables y el cambio climático aumentaron su participación al 36% en la categoría Medio Ambiente, con un crecimiento significativo en el número de fondos (42%) y AuM (47%) desde 2014. El domicilio luxemburgués ocupa nuevamente el liderazgo en esta categoría y representa el 38% de los fondos y el 45% de los activos bajo administración.
Cada vez más, se reconoce que los factores ISR desempeñan un papel importante en la determinación del riesgo y el retorno, así como en la configuración de la industria. «Los grandes inversores institucionales han comenzado a anunciar públicamente sus desinversiones del carbón, mientras que los gestores de activos están descarbonizando sus carteras y lanzando más fondos climáticos. No es una sorpresa que nuestras estadísticas sobre el mercado de fondos de inversión responsable europea reflejen esta tendencia creciente», explica Charles Muller, jefe de Inversiones Responsables en KPMG Luxemburgo.
«Nuestro análisis del mercado europeo de fondos de inversión responsable muestra que en Luxemburgo la tasa de crecimiento anualizada del sector de los fondos de inversión responsable durante los dos últimos años ha superado la ya muy positiva tasa de crecimiento de la industria de fondos luxemburguesa en su conjunto», concluye Anouk Agnes, director general adjunto de ALFI.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Indi Samarajiva. Encontrando ineficiencias en las acciones growth
Predecir los cambios que tendrán un gran impacto en un mercado o industria –como las compañías tecnológicas que suplantan a los fabricantes de automóviles– es extremadamente difícil. Pero es en este campo donde la gestión activa puede añadir valor.
Creemos que hay ineficiencias en las acciones growth de gran capitalización que pueden ser explotadas, porque los inversores tienden a pagar en exceso por las ganancias de ayer, mientras infravaloran las de mañana. La mayoría de los analistas, por ejemplo, se centran en las proyecciones de crecimiento trimestral y anual, mientras que muy pocos pronostican ganancias más allá de esos periodos de tiempo a corto plazo.
Los «años por encima», o el horizonte temporal que se extiende más allá de esos períodos, es donde creemos que residen las ineficiencias porque requiere un rasgo que en gran medida no existe en los mercados de capitales actuales: la paciencia.
El panorama probablemente será muy diferente dentro de tres años, por lo que es fundamental clasificar estas tendencias estructurales e identificar a las empresas preparadas para captar cuota de mercado y márgenes frente a las que están en mayor riesgo de dejar de registrar ganancias. La disrupción está ocurriendo en industrias y sectores más que nunca, creando oportunidades y riesgos.
Los medios de comunicación, por ejemplo, se están convirtiendo en una propuesta digital y directa al consumidor. «Over-the-top», que es la entrega de contenido a través de internet, ha dado a los consumidores la opción de «cortar el cable» y pasar a los modelos de suscripción, cambiando todo el panorama de los medios de comunicación. Las plataformas de compras on-line, para citar otro ejemplo, están transformando el modelo tradicional de venta al por menor a través de tiendas físicas.
Internet ha cambiado efectivamente el suministro de bienes en las ventas a una tasa que ha superado dramáticamente la demanda, dando como resultado un desequilibrio entre la oferta y la demanda que ha deflactado los precios para el obvio beneficio del consumidor y en detrimento del minorista tradicional. Los minoristas en peligro han sido, y creemos que seguirán siendo, aquellos cuyos bienes pueden ser adquiridos por los consumidores on-line, ofreciendo mayor comodidad o mejores precios.
Otro ejemplo de transformación, los departamentos de TI continúan cambiando sus presupuestos de los equipos y servicios heredados a plataformas basadas en web que ofrecen ventajas tanto en términos de costos como de conveniencia. La trabajo del TI tradicional, que consiste en computadoras, almacenamiento de datos y servicios, está siendo desintermediada por plataformas on line más eficientes y que ofrecen ventajas en los costes.
Evitar los perdedores
No hay ninguna garantía de que una empresa de rápido crecimiento experimentará un crecimiento explosivo y redefinirá toda la industria. Esta es la razón por la que tener un buen proceso de gestión de riesgos también es fundamental en una estrategia growth.
Los disruptores deben ser ponderados por el riesgo, en base a su valoración, por si llega el caso de que ellos mismos se ven desplazados por otra disrupción. Sin embargo, lo que hace que el entorno de mercado de hoy sea tan único es que el universo está lleno de empresas en riesgo de perder cuota sustancial de mercado y una gran cantidad de beneficios. Las empresas, como la mayoría de las cosas en la vida, no son lineales.
Hasta los que actualmente consideramos más robustos no tienen en absoluto garantizado continuar disfrutando de una trayectoria estable y ascendente. Sin embargo, muchos inversores invierten de esa manera. Creemos que existe una abundancia de alfa aún no explotada en la tenencia en cartera de disruptores, pero quizás las mejores oportunidades para superar al mercado es evitar el vasto y creciente número de empresas que se quedan atrás. Es por eso que creemos que entender lo que hace una empresa y su potencial para transformar el negocio o quedarse fuera es fundamental para tomar decisiones de inversión en este panorama.
Robert M. Almeida, Jr. es Investment Officer y Brad Rutan es Investment Product Specialist en MFS.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jukka Zitting
. Cuatro presunciones desafortunadas sobre los bonos convertibles
En el contexto actual, la inversión en deuda privada es una opción interesante para muchos inversores, pero hay que combinarla adecuadamente con otros tipos de activos.
Olivier Debat, especialista senior de inversión deUnion Bancaire Privée (UBP), asegura que “las rentabilidades pueden ser atractivas en un momento de tipos de interés negativos o cero como en la actualidad”, pero hay que tener en mente que existen dos maneras de invertir en empresas privadas: a través de acciones y a través de la deuda privada, que es el equivalente a comprar bonos.
Así, la entidad suiza da cuatro aspectos a tener en cuenta a la hora de invertir en deuda privada:
1. Las rentabilidades de este tipo de inversión: Varían en función de la antigüedad o seniority de la deuda, es decir, del orden de prelación de pago que ocuparía el inversor en el caso de una eventual suspensión de pagos. A lo largo de un ciclo de mercado, las rentabilidades de la deuda privada oscilan entre el 4% y 6% sobre el Libor para la deuda senior garantizada de primer grado (la más segura), entre el 6% y el 10% para la de segundo grado y entre el 10% y el 12% sobre el Libor para la deuda mezzanine, una financiación intermedia entre la deuda y el capital cuya estructura se adapta a las necesidades específicas de las compañías en las que se invierte. Pese a ser el tipo de menor rango, su rentabilidades son aún más altas que las de renta variable.
2. Las características de este tipo de deuda: La deuda privada es de tipo flotante es decir, de corto plazo, y sus rendimientos están vinculados a las tasas de efectivo (generalmente Libor a 3 meses). Así, una compañía pagará Libor más un margen de crédito que refleje su perfil de riesgo. Esto es actualmente atractivo dada la tendencia al alza de los tipos por parte de la Fed.
“Aquellos que tienen bonos de renta fija sufren pérdidas de capital si suben los tipos de interés, mientras que los titulares de deuda de tasas flotantes obtienen cupones si el Libor sube. Sin embargo, se requiere de cierta cautela ya que los aumentos de las tasas en Estados Unidos siguen teniendo algunas consecuencias negativas. Por ejemplo, en Suiza, dado que las rentabilidades tocaron fondo y empezaron a subir de nuevo en julio de 2016, los precios de los bonos del Tesoro suizo en francos suizos cayeron un 4,7% de promedio” asegura Debat.
3. La falta de liquidez: la deuda privada es menos líquida que la deuda pública. Así, puede ser semilíquida o tener poca o ninguna liquidez, dependiendo del tipo. La deuda senior garantizada de primer grado es principalmente semilíquida. Algunas de segundo grado son semi-líquidas mientras que algunas muestran poca o ninguna liquidez. La deuda mezzanine, por ejemplo, tiene poca o ninguna liquidez. Debat comenta que “los inversores en fondos de deuda privada corren el riesgo de no poder acceder a su dinero inmediatamente cuando quieren vender su inversión, en particular en un descenso del mercado”. Esto implica coordinar las inversiones en deuda privada con posiciones activamente gestionadas en los índices CDS.
“Los índices CDS de alto rendimiento, por ejemplo, tienen un historial comprobado de alta liquidez en todas las condiciones del mercado, incluyendo en 2008” ratifica Olivier Debat.
4. La combinación de deuda pública y privada: con una mezcla de deuda pública y privada los inversores pueden acceder al mercado de deuda privada incluyendo su segmento mezzanine. Así, asegurarán un rendimiento atractivo con una exposición limitada a los movimientos de las tasas de interés y una mayor liquidez. Esto implica coordinar las inversiones en deuda privada con posiciones activamente gestionadas en los índices CDS. Olivier Debat asegura que “los índices CDS de alto rendimiento, por ejemplo, tienen un historial comprobado de alta liquidez en todas las condiciones del mercado, incluso en 2008”.
Como ejemplo, el gestor cita el índice SMI de acciones suizas, que cayó un 15% entre el inicio del año y mediados de febrero de 2016. “Sin embargo, durante ese período, los volúmenes de negociación de los índices CDS estadounidenses y europeos de alto rendimiento subieron un 62% a 21.000 millones de dólares al día”, concluye.
Pixabay CC0 Public DomainUnsplash. A Coruña, Valencia y Madrid, próximas citas del desayuno nórdico de Nordea
Nordea continúa ampliando la agenda e incluyendo nuevas citas para su tradicional desayuno nórdico mensual. En esta ocasión, A Coruña, Valencia y Madrid serán las próximas ciudades donde se celebre este evento, que tiene como objetivo presentar una breve actualización de la situación del mercado que más interés tenga para los clientes.
La primera de estas citas será A Coruña, el próximo lunes 23 de mayo a las 9.00 horas en el Hotel Hesperia A Coruña, ubicado en la calle Juan Flórez 16. Durante el desayuno se abordarán temas como los mercados emergentes, la inversión socialmente responsable y el criterio value. Lorenzo González Aguilar y Ana Rosa Castro Aguilar, ambos deventas de Nordea en España, serán los encargados de dar esta visión.
Después del tocará el turno a Valencia, donde el encuentro está previsto para el martes 30 de mayo a las 9.00 horas en el Hotel Meliá Valencia, situado en Avenida de las Cortes Valencianas 52. En esta ocasión, Nordea proporcionará esta misma visión también de la mano de Lorenzo González Aguilar y Ana Rosa Castro Aguilar.
Por último, la sesión programada para Madrid, que se celebrará el miércoles 7 junio, estará centrada en renta variable y tendrá formato de conferencia. El evento contará con la presencia de Sankaran Naren, director ejecutivo y CIO de ICICI Prudential AMC, la mayor compañía de gestión de activos en la India y gestor del fondo Nordea 1 – Indian Equity Fund. La conferencia comenzará a las 08:50 horas y tendrá lugar en el Hotel Hesperia, situado en Paseo de la Castellana 57.
Según indican desde la organización, la asistencia a estos encuentros será válida por una hora de formación para la recertificación EFA y EFP. Dado que el evento tiene aforo limitado, para inscribirse y participar, Nordea ruega se envíe un email con los datos a la siguiente dirección raul.marti@nordea.lu al menos un día antes de la celebración de los encuentros.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Tristan Schmurr. Mirar a la deuda asiática para escapar de la volatilidad
Una asignación específica a la deuda asiática puede ayudar a capturar la prima de los mercados emergentes con un ratio menor de volatilidad. Así lo cree Joyce Tan, portfolio specialist de NN Investment Partners.
En el entorno de incertidumbre geopolítica actual, con Donald Trump de protagonista indiscutible, la gestora propone esta clase de activos para inversores que quieren diversificar su cartera sin caer en las posiciones tradicionales de deuda, “donde la exposición asiática es baja en índices de bonos globales”, puntualiza en su análisis, añadiendo que los inversores también pueden beneficiarse de una asignación a créditos asiáticos.
La apuesta de NN IP en este caso es la de una región que aporta el 60% al crecimiento global. No en vano, pese a la desaceleración del crecimiento de China, la región todavía creció un 6,3% en 2016 y se espera que mantenga su tasa de crecimiento este año y a largo plazo.
“Las perspectivas a corto plazo también parecen brillantes. La demanda mundial comenzó a recuperarse desde finales de 2016, dando como resultado una recuperación de las exportaciones regionales. En enero, los envíos de ultramar de China aumentaron año con año por primera vez en 10 meses, mientras que Corea y las exportaciones de Taiwán fueron impulsadas por el repunte de la demanda de semiconductores”, afirma la especialista de NN IP.
Estos factores apuntan a que la recuperación de China parece ser más estructural que meramente cíclica, ya que las industrias del sector privado, como el equipo general y la recuperación de la electrónica. El crecimiento de la inversión del sector privado, habiendo disminuido desde 2011, subió a un nivel de 7,7% en marzo. Esta mejora estructural es un buen augurio para las perspectivas de crecimiento de mediano plazo de China.
A nivel fundamental, señala Tan, la mayoría de las economías asiáticas gozan de considerables superávit por cuenta corriente, reservas de divisas y robustos balances bancarios, que fortalecen su capacidad de resistencia a los riesgos mundiales y la capacidad de gestionar los flujos de capital.
Calificación media BBB+
Por todo ello, NN IP cree que a medida que las economías asiáticas crecen, sus necesidades de financiación se van a acelerar también.
“Desde un mercado pequeño e ilíquido dominado por emisores soberanos, el mercado crediticio ha crecido significativamente para satisfacer estas necesidades de financiación, liderado por empresas. Las emisiones de bonos corporativos y cuasi soberanos (85%) superan ampliamente a los bonos soberanos asiáticos denominados en dólares (15%) a medida que los países regionales maduran y prefieren emitir deuda en sus monedas locales”, dice.
Otro punto a favor de la deuda asiática es que la calidad crediticia de los mercados de bonos asiáticos es alta en comparación con otras regiones de los mercados emergentes. De media, la región tiene una calificación investment grade de BBB+, y este segmento representa el 79% del mercado.
Foto: Casa Blanca. Trump en Washington, ¿qué significa esto para los mercados emergentes?
¿Cómo reaccionaron los mercados de bonos ante la victoria de Trump sobre Hillary Clinton? Mirando hacia atrás, ¿cómo podemos interpretar la nueva dirección de la política económica de Estados Unidos? Se pregunta Jean-Philippe Donge, responsable de renta fija en BLI, en el blog de la firma.
Sobre las reacciones iniciales en los mercados, el especialista comenta que la mañana del 9 de noviembre de 2016 fue una de las más extrañas de su carrera. Cuando se confirmó la posición de Donald Trump sobre Hillary Clinton, los mercados asiáticos se desplomaron. HSI de Hong Kong perdió más del 4%. A pocas horas de su apertura, el Nikkei había caído un 6%. Cuando la victoria de Trump parecía contundente, los mercados parecían estar preparándose para lo peor. Sin embargo, Donge recuerda que las primeras declaraciones de Trump resultaron ser más pragmáticas que su retórica de campaña. «El presidente electo calmó los mercados desde el principio. Los mercados asiáticos de inmediato se dieron la vuelta. Los mercados de bonos también cambiaron de dirección: al inicio de las operaciones, en la primera media hora, el rendimiento del bono alemán a 10 años cayó 10 puntos básicos, reflejando los temores de los mercados y la búsqueda de refugios seguros. Pero siguiendo las palabras de Trump, los rendimientos subieron de nuevo para cerrar ligeramente arriba. En los mercados emergentes, uno de los principales índices de la deuda denominada en dólares perdió un 4,51% entre el 8 y el 30 de noviembre. México, en la línea de fuego de la retórica de campaña de Donald Trump, vio caer su moneda en un 7,64% en un solo día, el 9 de noviembre de 2016».
Implicaciones para la política económica de EE.UU.
Según Donge, los mercados fueron claramente sorprendidos por las primeras declaraciones de Donald Trump, que eran mucho más conciliadoras que las adoptadas durante la campaña. Dos factores críticos debían tenerse en cuenta:
las perspectivas del plan de estímulo basado en las reformas tributarias y
el proteccionismo de Estados Unidos con la revisión de la política comercial de Estados Unidos, específicamente el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN o NAFTA por sus siglas en inglés) y el ahora extinto TPP.
«En los primeros meses después de la victoria de Trump, nos fue difícil evaluar adecuadamente las repercusiones en los mercados emergentes. Claramente, uno de los riesgos era un aumento de la inflación, que ya era un 2% superior a la de los Estados Unidos. La materialización de este riesgo llevó a un ajuste de la política monetaria estadounidense que eventualmente tuvo un impacto en los mercados financieros» comenta el directivo. En diciembre, Janet Yellen confirmó que las tasas de interés empezarían a subir debido a la buena salud de la economía estadounidense. En marzo, revisó al alza las perspectivas de crecimiento de 2018 desde el 2% al 2,1%. Después de una segunda alza de la tasa, esta se ubica en el rango de 0.75% a 1%.
Consecuencias para los mercados emergentes
En los mercados de bonos, el rendimiento de la nota de referencia del Tesoro a 10 años ya había comenzado a subir en julio de 2016 desde su punto más bajo del año de 1,35%. Actualmente se ubica alrededor del 2,4%. En los mercados emergentes la situación es más compleja según Donge. El rendimiento medio de la deuda externa de los mercados emergentes, reflejado en el índice JPMorgan EMBI Global Diversified, ha disminuido constantemente y se sitúa ahora en torno al 5,4%. Durante el mismo período, el diferencial sobre los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos se redujo de 380 puntos básicos en noviembre a alrededor de 290 puntos básicos.
«En el frente económico, los mercados emergentes resultaron finalmente poco influenciados por la dirección esperada de la política económica de Estados Unidos, ya que esa política depende de la aprobación del Congreso. De hecho, cien días después de su toma de protesta, el nuevo ocupante de la Casa Blanca ha demostrado ser menos brutal de lo que temíamos (como se ha visto con la derogación de Obamacare, la falta de acuerdo sobre el financiamiento del Muro fronterizo, la revisión en lugar de abolición del TLCAN, etc.). Al mismo tiempo, en general, el crecimiento económico en los mercados emergentes está mejorando, y específicamente, Brasil y Rusia han salido de la recesión. El FMI acaba de revisar al alza sus previsiones de Perspectivas de la Economía Mundial y ahora espera que el crecimiento alcance el 3,5% para el 2017. Por todo ello, la dinámica económica y política local tendrá una mayor influencia en la dirección de las economías individuales, como el referéndum en Turquía, disputas en Sudáfrica, etc.» concluye Donge.
Pixabay CC0 Public DomainTakedahrs. La banca se queda sin tiempo para cumplir con MiFID II
El tiempo se agota y la entrada en vigor de la nueva normativa europea es una preocupación y una ocupación importante para el sector financiero. Tanto es así que los representantes del sector ya reconocen abiertamente que no van a llegar a 2018 con los deberes hechos. Durante una jornada sobre regulación financiera organizada por Inverco, Patricia Rodriguez, asesora de la Asociación Española de Banca (AEB), ha señalado que “vamos muy mal de tiempo porque los procesos de las entidades son muy lentos”.
Pero el problema no sólo radica en la falta de tiempo sino en cierta dosis de incertidumbre asociada al proceso de trasposición de la normativa. En palabras de Ignacio Santillán, director general del Fondo General de Garantía de Inversiones (Fogain) “tenemos seis meses para hacer algo que no sabemos qué es”.
A la espera de que el ministerio de Economía publique el borrador de la trasposición de la directiva a finales de este mes o principios del siguiente, la incertidumbre dentro del sector es elevada.
Entre los aspectos regulatorios que más preocupan está el tema de las retrocesiones que, con MiFID II estarán prohibidas en las gestoras que se declaren independientes y tendrán que estar justificadas mediante la aportación de valor añadido en el resto. Según Alberto Martín del Campo, subdirector de legislación del Ministerio de Economía y Competitividad, tras la consulta pública realizada por el organismo, “la mayor parte del sector no ve necesario añadir requisitos adicionales en este tema salvo las asociaciones de consumidores”. Algo que ha alarmado a la asesora de la AEB quien admite que “algo debemos estar haciendo mal en el diálogo con los consumidores” para que se muestren a favor de un cobro de comisiones “ex ante”.
Otro aspecto que levanta ampollas en el sector se refiere al modelo en sí mismo. Desde Unacc, Miguel García Eulate, ha defendido el modelo actual de comercialización ya que “tenemos muy claro el drama que supondría la creación de una lista negra” en relación a la diferenciación entre quienes sí cobren las citadas retrocesiones (y justifiquen ante el cliente ese valor añadido) y quienes no lo hagan. Para Alfredo Oñoro, jefe de cumplimiento normativo en CECA, el modelo actual es uno de los mejores de Europa y “nos están intentando imponer el modelo anglosajón” que hace tres años se implantó en Reino Unido.
La formación de los profesionales y el perfil del inversor
MiFID II tiene entre sus principales objetivos, además, mejorar la formación de los profesionales que se ponen delante de los clientes y les informan y/o asesoran en materia de inversión. Para ello, establece una formación y experiencia mínima y dos vías para acreditarla. Por un lado, se contempla la certificación externa mediante titulaciones ya existentes y, por otro, que las entidades financieras puedan formar a sus empleados cumpliendo ciertos requisitos.
Para Rodríguez, en ambas opciones “el precio a pagar es la enorme responsabilidad que queda en manos de las entidades”. En cuanto a la supervisión que se exigirá, se recela del hecho de que “personas que llevan muchos años trabajando tengan que hacerlo bajo supervisión de aquellos empleados que sí cuenten con la certificación requerida. “El servicio se verá reducido a un tercio y el impacto va a ser brutal”, señala.
Por otra parte, la directiva establece que los distribuidores evalúen el perfil de inversión del cliente para evitar que adquieran productos de riesgo elevado. En palabras de José Maria Marcos Bermejo, director general de entidades de la CNMV, “la mejor forma de proteger al inversor es evitar una mala venta o un producto que no está diseñado para él”.
Sobre el tema, existen todavía «muchísimas dudas», criticó Santillán, quien cree que «es muy difícil entender el objetivo de una norma cuando hablamos de productos más conservadores. Es intentar resolver un problema que no existe», puntualiza.
Desde el punto de vista de Rodríguez, “lo que preocupa es como se conjugan las categorías de productos en clientes a los que no les encaje un producto sino varios” ya que no deberá haber ninguna preferencia por ningún producto de inversión.
Pixabay CC0 Public DomainXWu. Arcano entra en el capital riesgo con un fondo de 200 millones
Arcano Asset Management lanza su primer fondo de venture capital –capital riesgo– de la mano de Urizen Ventures, una firma de inversión americana con sede en San Francisco, Silicon Valley, y con un track record de haber invertido con los principales fondos top de Silicon Valley. Así, Arcano entra en esta clase de activo y lo hace directamente con inversores y emprendedores de primer nivel y con experiencia y un exitoso track record en Silicon Valley.
El fondo, denominado Arcano Ventures, tiene un tamaño objetivo de 200 millones de dólares y tiene previsto realizar el primer cierre el 31 de mayo por un importe cercano al 50% del tamaño objetivo del fondo. Su objetivo final es invertir en empresas tecnológicas con un alto potencial de crecimiento, durante toda la cadena de valor, y fundamentalmente especializadas en nuevas tecnologías como big data, inteligencia artificial y nuevos modelos de economía colaborativa. Tiene un foco principalmente en Estados Unidos, y en concreto Silicon Valley, donde se concentran la mayor parte de compañías de este perfil.
“Hasta ahora desde Arcano no habíamos entrado en capital riesgo porque no contábamos con los socios adecuados. Se trata de un mercado tremendamente competitivo y en el que es fundamental contar con acceso a las mejores compañías de Silicon Valley y a los fondos de mayor éxito para así tener la capacidad de coinvertir con ellos. Con Urizen logramos esa experiencia y cercanía al mercado que nos permite lanzar un fondo totalmente diferencial y de interés y valor para nuestros inversores”, destaca José Luis del Río, socio y co-consejero delegado de Arcano Asset Management.
En este sentido Álvaro de Remedios, presidente de Arcano, explica que “después de varios años analizando la mejor manera dar acceso a nuestros inversores al Venture Capital, estamos muy ilusionados con esta nueva etapa que abrimos en Arcano con la entrada en una nueva clase de activo de la mano de Adeyemi Ajao y TJ Nahigian, y un grupo de inversores excepcional. Estamos convencidos de que podemos replicar el modelo de éxito que estamos cosechando en otros activos como fondos de fondos de private equity en primario y secundario, crédito e inmobiliario también en Venture Capital y para ello contamos con los mejores socios”.
Urizen estará liderado por Adeyemi Ajao, cofundador entre otras empresas de Tuenti, Cabify e Identified; y TJ Nahigian, fundador de Jobr e inversor en Accel Partnerts, Summit Partners y Coatue. La presencia y experiencia de Adeyemi Ajao y TJ Nahigian es crucial. Los dos inversores-emprendedores, con una trayectoria de más de diez años invirtiendo en el mercado, cuentan con experiencia en la internacionalización de este tipo de compañías hacia Europa y Latinoamérica ayudando a posicionar las compañías de Silicon Valley en ambos mercados. El equipo de Urizen cuenta además con un acceso y una red de contacto única entre los Top principales fondos de Venture Capital algo de lo que se beneficiará el Fondo.
Pixabay CC0 Public DomainBilderandi. Robótica: la nueva estrategia registrada por Candriam en la CNMV
Candriam Investors Group ha registrado en la CNMV su estrategia centrada en la robótica y en las tecnologías innovadoras, diseñada para invertir en empresas del sector de la tecnología y la robótica que desarrollan productos innovadores capaces de influir positivamente en el futuro.
La estrategia de robótica es la última incorporación a la gama de estrategias temáticas de Candriam, que ya engloba fondos especializados en demografía y biotecnología. Los fondos temáticos permiten a los inversores aprovechar las tendencias socioeconómicas a largo plazo. El proceso de inversión de esta nueva estrategia está basado en un enfoque ascendente de alta convicción centrado en empresas con un crecimiento de los ingresos superior a la media, una sólida posición competitiva y tecnologías innovadoras.
Los valores se seleccionan dentro de un universo de inversión de ámbito mundial, lo que se traduce en una cartera de alta convicción con un máximo de 50 empresas seleccionadas. Este proceso de selección se lleva a cabo de forma rigurosa y se complementa con la experiencia de más de 20 años de gestión de fondos temáticos de Candriam y con un gestor jefe de cartera con 24 años de experiencia.
Así mismo, el equipo gestor cuenta con un valioso recurso adicional, como es un consejo asesor de profesores destacados, el Consejo Asesor de Candriam para las Tecnologías Innovadoras y la Robótica, que transmite conocimientos de alto nivel sobre robótica y otras tecnologías innovadoras, ofrece proyecciones sobre cuestiones de investigación y contribuye en la creación de ideas.
Según explica Johan Van Der Biest, gestor de esta nueva estrategia, “los robots avanzados serán la piedra angular de la cuarta revolución industrial, una revolución tecnológica que, como las primeras revoluciones industriales, generará cuantiosas ganancias para los inversores que miren hacia el futuro. Solo estamos en el 20% o el 30% de lo que será posible en el campo de la robótica. Pronto seremos testigos de la integración de máquinas inteligentes conectadas a internet facilitando nuestra vida cotidiana”.
En opinión de la gestora, la innovación tecnológica está ocurriendo a una velocidad desconocida hasta ahora. “La hoja de ruta para las nuevas aplicaciones que cambiarán el mundo nunca había estado tan clara y eso se traducirá en un crecimiento superior de los beneficios en esta industria. El uso del aprendizaje automático y la inteligencia artificial, el big data, la transición hacia la nube pública, la generalización de la tecnología OLED, la realidad virtual, las redes 5G, el Internet de las cosas, la robótica avanzada y la publicidad programática son solo algunos ejemplos de las apasionantes tendencias en las que ya está invirtiendo esta estrategia”, explican en una nota informativa desde la Candriam, firma multiespecializada europea con un patrimonio gestionado de 107.200 millones de euros y propiedad de New York Life Investment Management (NYLIM).
Pixabay CC0 Public DomainTBIT. Los inversores ven con buenos ojos las perspectivas para la renta variable, sin olvidarse de la incertidumbre política
En el último año, el enfoque de los mercados financieros ha pasado de la inquietud ante un posible colapso de los precios de la energía y la ralentización de la economía china a la incertidumbre política. Según los resultados del Barómetro de Inversión-Primavera de JP Morgan Banca Privada, los inversores están tranquilos respecto a esta incertidumbre política.
“A la mayoría de los inversores parece no preocuparles excesivamente la incertidumbre política a la que se enfrentan los mercados financieros, y dos quintas partes de ellos (40%) creen que la renta variable obtendrá las rentabilidades más altas este año,” afirma Juan Soto, responsable de los mercados españoles de JP Morgan Banca Privada. “Le sigue el private equity (28%) y las materias primas (17%), ante la creencia de que los precios de las materias primas podrían experimentar un rebote en los próximos 12 meses”, explica.
Por el contrario, los inversores encuestados por JP Morgan confían menos que hace seis meses en otras estrategias alternativas, habiendo caído este segmento del 28% al 9% de los votos. Muy pocos inversores creen que la liquidez y la renta fija obtendrán los mejores resultados.
Optimismo para la renta variable
“Desde principios de 2017, la renta variable global sigue sin dar excesiva importancia a la incertidumbre política. Creemos que los beneficios pueden crecer hasta adaptarse a los actuales múltiplos y, con una política fiscal adecuada, las valoraciones también podrían ofrecer cierto recorrido alcista –aunque la subida probablemente sea a trompicones”, constata Soto.
Sin embargo destaca que, “ahora que nos dirigimos a un entorno de tipos de interés y tendencias de divisa divergentes, los hedge funds pueden ofrecer fuentes de rentabilidad no correlacionadas en las carteras diversificadas. El private equity también ofrece una forma ideal de obtener exposición a tendencias de crecimiento secular -como la tecnología y el aumento del gasto de consumidores en Asia- mientras que la inversión en inmobiliario podría proporcionar cobertura frente a la subida de la inflación».
La encuesta recoge que casi la mitad (46%) de los inversores cree que la renta variable estadounidense obtendrá resultados superiores a los de otras regiones globales en los próximos 12 meses, lo que representa un aumento considerable en comparación con el 32% de hace seis meses. A Estados Unidos le siguen Europa (24%), mercados emergentes (excluyendo a China) (14%), y Asia, incluyendo a China, con un 12%.
En estén sentido Soto ha señalado que “la renta variable estadounidense ha recibido un fuerte impulso por las expectativas de que el nuevo gobierno cumplirá sus promesas de aumentar el gasto en infraestructuras y reducir los impuestos y la carga regulatoria. Creemos que este mercado sigue ofreciendo las mejores oportunidades de rentabilidad-riesgo”.
En su opinión, y de forma similar, Europa presenta oportunidades selectivas, a pesar de su vulnerabilidad ante ciertos factores estructurales negativos y del potencial de sufrir un shock político a raíz de los procesos electorales que se avecinan. “En la actualidad, preferimos la renta variable alemana y la británica, donde la economía se está beneficiando de políticas monetarias expansivas y de la debilidad de la libra”, aclara.
El barómetro
El Barómetro de Inversión-Primavera de JP Morgan Banca Privada analiza las expectativas de los inversores para los próximos 12 meses, incluyendo su apetito por la renta variable estadounidense y europea y el efecto de la incertidumbre política en los mercados. En él participan más de 600 inversores con altos patrimonios participaron en una encuesta a clientes de banca privada, donde se preguntó a los participantes sobre ciertas cuestiones clave de la inversión global, para elaborar el llamado Barómetro de Inversión-Primavera.
Los temas tratados incluyen los mercados financieros, las condiciones de inversión y las perspectivas del entorno económico y político a nivel global. La encuesta se llevó a cabo como parte de la serie Investment Insights de JP Morgan Banca Privada, que se ha celebrado en siete de las principales ciudades europeas entre enero y febrero de este año.
