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Modelo de negocio, homogeneidad en la norma y protección para el cliente, la visión de MiFID II durante la IV Jornada de Securities Services de Cecabank

“Las IIC tienen capacidad para generar gran riqueza para las familias, por eso han ganado atractivo como una solución para su ahorro. Esto hace lógico que estén sometidas a una gran regulación”, ha defendido Antonio Romero, director adjunto del Área de Servicios Asociados y Auditoria de Cecabank, durante la IV Jornada Securities Services de Cecabank. Una de las regulaciones que se refiere Romero es a MiFID II, que ha sido tema de debate durante estas jornadas, celebradas a finales de la semana pasada.

Romero ha querido destacar el nuevo concepto que supone la entrada en vigor de MiFID II, prevista para 2018. “En concreto, es muy importante la separación entre independiente y no independiente, así como los criterios de transparencia de cara al inversor que, como es lógico, van a ayudar a protegerle. Además, como consecuencia de su aplicación, se planteará una nueva forma de distribuir los productos”, añade.

En opinión de Javier Planelles, director de Operaciones de Cecabank, la industria sigue inmersa en un debate sobre cómo aterrizar y cuáles serán las consecuencias de esta normativa, mientras sigue esperando a que se publique la ley española de transposición. “Lo más importante es cómo esta transposición va a afectar al modelo de negocio de toda la industria. En este sentido, quizá son dos los aspectos más relevantes: uno afecta a la infraestructura de mercado y supone que va a haber que demostrar a posteriori que se está ofreciendo la mejor opción entre diversos productos, y en segundo lugar, todo lo que tiene que ver con la relación con el cliente y la retribución para la gestora o entidad, que es lo que más incumbe a los bancos españoles”, explica.

Según su experiencia, un aspecto fundamental es que MiFID II va a obligar a que cada parte de la cadena de valor identifique la actividad concreta que realiza y se especialice en ella, lo cuál impacta directamente en el modelo de negocio de las entidades.

Para Arantzazu Loinaz, director de Área de Negocio de CaixaBank AM, lo más importante de MiFID II es que dará a las gestoras la oportunidad de poner en valor el asesoramiento. “Rompe esa mentalidad de colocar productos a un cliente y pasamos a hablar de planificar el ahorro y la inversión de los clientes, así como acompañar al cliente en sus diferentes necesidades”, afirma. Un trabajo que, en el contexto actual, considera que se va a valorar más aún; por eso insiste en que “el entorno de intereses bajos unido a MiFID II nos hace poner en el centro nuestro roll como asesores financieros para el inversor. Nos vamos a dedicar a planificar su ahorro y vamos a apoyar la distribución, lo que supone un cambio estructural”.

En este sentido, Loinaz considera clave la segmentación de los clientes. “Segmentar el tipo de ahorro que quiere el cliente nos ayudará a ofrecer productos más adaptados a sus necesidades y esto va a ocurrir se tenga un modelo independiente o no independiente, al final es el cliente el que sale reforzado”, matiza.

Desde el punto de la regulación, Jorge Vergara, subdirector de Supervisión de IIC-ECR CNMV, señala que el reto que les plantea MiFID II es “su aplicación de forma homogénea entre los diferentes países por parte de los respectivos reguladores”. Además, considera que esa homogeneidad también sea respecto para las entidades, independientemente de cuál sea su tamaño, por ejemplo estableciéndose requisitos comunes. En su opinión, “es fundamental que nadie pierda de vista el objetivo último de está normativa: la protección del cliente”, recuerda.

La fusión de Aberdeen Asset Management y Standard Life Investments entra fase de análisis

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Tras cumplir con todos los requisitos, la Autoridad de Competencia y Mercados de Reino Unido –CMA por sus siglas en inglés– ha decidido poner bajo estudio la fusión de Aberdeen Asset Management y Standard Life Investments.

El organismo estima que la operación podría provocar ‘una disminución sustancial de la competencia en cualquier mercado de bienes o servicios de Reino Unido’, según el comunicado y ha iniciado una primera fase de investigación que concluirá el 18 de julio.

«Standard Life presentó hoy una solicitud ante la CMA con respecto a la fusión propuesta con Aberdeen Asset Management. Esto ha desencadenado el anuncio de que la revisión estándar de la fase 1 ya está en marcha. Esta es una de las varias aprobaciones regulatorias y antimonopolio necesarias como parte del proceso de fusión”, explicó un portavoz de Standard Life esta mañana.

La compañía estima que esta investigación en Reino Unido forma parte del proceso habitual de aprobación de la fusión y recordó que tanto las autoridades de competencia de Alemania como de Estados Unidos ya han dado el visto bueno.

Las dos gestoras escocesas confirmaron el pasado mes de marzo su intención de fusionar sus negocios de gestión de activos. La operación dará lugar a un gigante de la industria de gestión de fondos con 770.000 millones de euros de activos bajo gestión y sede en Escocia.

Estructura

En estos meses también se dio a conocer que los CEOs de ambas entidades –Keith Skeoch (actual CEO de Standard Life) y Martin Gilbert (de Aberdeen AM)– compartirán la responsabilidad sobre los aspectos principales de dicho rol, como el Comité Ejecutivo, el desarrollo y la promoción de la estrategia y los objetivos del nuevo grupo, así como la monitorización de la rentabilidad operativa y la dirección estratégica del negocio. Pero cada uno se centrará en diferentes aspectos del nuevo grupo: en sentido gráfico, Skeoch se encargará de la parte interna del negocio mientras Gilbert asumirá un rol más de cara al exterior.

Ahorro de costes

“Creo que la combinación de nuestros dos negocios será un activo importante para Escocia y nos permitirá prosperar no sólo en los próximos años, sino para las generaciones venideras. La fusión acelerará nuestra estrategia para convertirnos en una empresa de inversión de clase mundial, reuniendo lo mejor de la gestión de activos, las pensiones y ahorros. La compañía combinada –Standard Life Aberdeen PLC– gestionará 670 billones de libras en activos en 80 países”, explicó el CEO de Standard Life en una carta.

Skeoch recordaba también en la misiva que la operación acelerará la estrategia de negocio y supondrá un ahorro de costes anual estimado en el 7,5% anual.

El futuro de los vehículos UCITS más allá de Europa sigue siendo brillante

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A pesar de que la UE rara vez ha aparecido tan frágil, los servicios de exportación de servicios financieros más exitosos de la región, los UCITS, siguen prosperando y evolucionando en los mercados mundiales.

Un nuevo estudio de Cerulli Associates indica que estos vehículos continúan prosperando en mercados fuera de Europa. El informe ‘Dinámicas de distribución europeas de 2017′ explora las oportunidades en Asia, en América Latina y en Oriente Medio, y su continua expansión a medida que los mercados institucionales y minoristas locales se desarrollan y los modelos de distribución maduran.

Como primera región fuera de Europa en adoptar los UCITS, Asia sigue siendo un foco importante para los proveedores de este vehículo. En septiembre de 2016, los activos de fondos transfronterizos en Asia, exceptuando Japón, que representan los UCITS, aumentaron a 198.000 millones de dólares, frente a los 128.300 millones de dólares del año anterior. Al mismo tiempo, el número de registros de fondos de este tipo en Asia aumentó a tasas de dos dígitos.

«No es que no haya obstáculos. Por ejemplo, hay muchos fondos UCITS están por debajo de sus benchmarks. Otros vientos en contra son los continuos cambios regulatorios en Europa y el escrutinio regulatorio en algunos mercados asiáticos locales. Sin embargo, el temor a que los UCITS pierdan una cuota de mercado significativa frente a otros productos transfronterizos o locales es exagerado», explica Barbara Wall, managing director de Europa en Cerulli.

El mercado chileno

La firma es también optimista sobre la perspectiva de los UCITS en América Latina. Las AFP andinas siguen siendo el mercado más accesible de la región, y constituyen una oportunidad cada vez más creciente.

«El regulador chileno de las bolsas ha simplificado el proceso de registro de los UCITS de jurisdicciones extranjeras, por lo que tiene un coste menor y esto ha permitido a los brokers, distribuidores y aseguradoras chilenas distribuir UCITS a sus clientes», explica Angelos Gousios, director de Cerulli y principal autor del informe.

Fidelity: “No habrá otro taper tantrum de la Fed, por lo que no hay prisa en reducir la duración de la cartera, sobre todo con las bolsas en máximos”

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¿Debería preocuparnos que la Fed adelgace su balance? ¿Podríamos asistir a una reedición del taper tantrum? David Buckle, responsable de diseño de Soluciones de Inversión en Fidelity International está convencido de que la respuesta es un no rotundo a ambas cuestiones, “que no tendrán transcendencia alguna para los mercados financieros”, explica en una entrevista.

Buckle recuerda que en sus últimas actas, la Fed hizo alusión a una reducción de sus posiciones en los bonos comprados en el marco de su programa cuantitativo. Sin embargo, sostiene, la entidad no tiene nada que ganar sorprendiendo al mercado cuando decida recortar su excedente de reservas, y sí mucho que perder si la volatilidad se instala en la rentabilidad de los bonos.

“La Fed sabe que es un asunto muy sensible. Todavía está lamiéndose las heridas que le dejó el fuerte repunte que experimentaron los rendimientos —el famoso taper tantrum— cuando anunció que reduciría el ritmo de expansión de su balance”, dice.

¿Empezará la Fed a vender bonos para adelgazar su balance?

Los bonos del Tesoro pagan cupones y tienen una fecha de vencimiento. Para mantener su balance, la Fed tiene que reinvertir estos cupones y los pagos de principal, y así lo ha venido haciendo. Cuando llegue la hora de reducir su balance, puede vender bonos o dejar de reinvertir. Eso es lo que ha inquietado al mercado.

¿Está la Fed a punto de empezar a vender bonos?

Creo que la probabilidad es virtualmente cero, ya que sus connotaciones serían muy negativas para el mercado de bonos. Y la Fed está de acuerdo. Según las actas, los miembros del organismo acordaron que la reducción de las inversiones en títulos de la Reserva Federal debía ser gradual y predecible, y llevarse a la práctica principalmente mediante la reducción progresiva de las reinversiones del principal recibido de estos títulos.

¿Pero cuándo?

Las actas decían después, siempre que la economía marchase como estaba previsto, la mayoría de los miembros espera que continúen los aumentos graduales del tipo de los fondos federales y considera que a finales de este año probablemente sería oportuno modificar la política de reinversión del FOMC.

Tal vez 2017 sea demasiado pronto para que la Fed cambie su política de reinversión.

¿Cómo reaccionará la economía?

Dudo que la economía esté lo suficientemente fuerte como para que la Fed actúe tan rápido. Creo que no van a empezar a reducir los niveles de reinversión hasta 2018, aunque la Fed querrá informar sobre sus intenciones probablemente a finales de 2017, en su reunión de septiembre o diciembre. Preveo una subida de los tipos del 0,25% en la reunión de junio, sin más datos sobre la reducción del balance.

¿Cuál será el ritmo de reducción?

El valor actual del balance de la Fed es de 4,5 billones de dólares. En 2017 vencen alrededor de 160.000 millones de dólares, que creo que se reinvertirán. En 2018 vencerán 430.000 millones de dólares, lo que permitirá a la Fed reducir su balance a un ritmo de hasta 35.000 millones de dólares al mes. Los bonos con vencimiento en los siguientes cinco años ascienden a 1,3 billones de dólares, lo que supone una reducción de hasta 20.000 millones de dólares al mes.

Me parece un ritmo de reducción perfectamente sensato que recortaría el balance en un 70% en 2022. Obviamente, la Fed podría adelgazar su balance con más lentitud, reinvirtiendo cupones y principales. Si quisiera reducirlo más rápido, tendría que vender bonos.

¿Con qué herramientas cuenta la Fed?

No hay una urgencia real para drenar el excedente de reservas, salvo permitir que las nuevas actividades de las operaciones en el mercado abierto (como los tipos de interés sobre el excedente de reservas distintos de cero y el uso activo del mercado de repos) terminen antes. Pero estas actividades están siendo vigiladas de cerca por la Fed y en las últimas actas se constató su correcto funcionamiento. También están siendo usadas con éxito por otros grandes bancos centrales como instrumento de política monetaria. Dado que parecen funcionar bien, la Fed está sopesando mantener este enfoque. En este caso, la Fed tendrá que mantener un balance elevado y no necesitará en absoluto reducirlo mucho.

¿Qué consecuencias podemos intuir?

La conclusión de todo esto es que el taper tantrum conmocionó a la Fed y, por lo tanto, la entidad será muy transparente sobre los planes de reducción de su balance. Estoy de acuerdo en que los rendimientos ascenderán en paralelo a las subidas de los tipos de interés, pero me sorprendería que lo hicieran de forma brusca: la Fed hará todo lo que esté en su mano para evitarlo. Por consiguiente, no me daría excesiva prisa en reducir la duración. No tendrá un coste muy grande y será útil si encontramos problemas en una bolsa que, recordemos, está en máximos históricos.

La participación de China en los mercados de capital entra en una nueva fase

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

En los últimos años, la internacionalización del renminbi ha avanzado a toda velocidad en un contexto de apreciación de la moneda. Tras el reciente giro de la tendencia del tipo de cambio del renminbi, ha empezado a surgir la duda de si se ralentizará su internacionalización. Por el contrario, con la creación gradual de un mecanismo para los tipos de cambio del renminbi, la internacionalización está jugando un papel más importante al facilitar indirectamente la globalización económica de China.

Durante el proceso de internacionalización del renminbi, hemos sido testigos de su desarrollo desde una moneda exclusivamente comercial hacia una moneda de inversión. Además, su inclusión en la cesta de derechos especiales de giro del FMI el año pasado reconoció al renminbi como una moneda de reserva en el ámbito internacional. El hecho de convertirse en una moneda de reserva no significa que no haya volatilidad en su tipo de cambio.

A través de la apertura constante de los mercados de capitales nacionales, unido al desarrollo del mercado exterior del renminbi y la integración de los dos, las empresas y los inversores tendrán acceso a unas herramientas financieras eficaces que mejoren sus capacidades de gestión de riesgo, lo que fortalecerá aún más la confianza de los participantes del mercado en el renminbi.

No obstante, con la depreciación del renminbi contra el dólar, la disminución gradual del pool de depósitos extranjeros en renminbi se ha convertido en un foco para el mercado y ha planteado inquietudes acerca de cómo esto puede impedir su internacionalización.

Visión amplia y diversificación

Sin embargo, debemos tener una visión más general. Su internacionalización es un camino a largo plazo. Tomemos Hong Kong como ejemplo: los depósitos offshore de renminbi ascendieron a 546,7 trillones a finales de diciembre de 2016, cayendo a niveles equivalentes a la que tenía a finales de septiembre de 2012.

No obstante, en los últimos cinco años, los paquetes de productos en renminbi se han diversificado. Además de los intercambios offshore en renminbi de divisas, bonos, acciones y derivados, se ha implementado también la conectividad de un mercado mutuo entre los mercados de capitales offshore y onshore.

Tal diversificación permite a los inversores internacionales acceder más al mercado chino y acelerar la alineación de los mercados internos y externos. Con más canales disponibles para la inversión en renminbi y diversificar las alternativas de colocación de activos, el renminbi offshore ya no se limita a los depósitos bancarios. Como resultado, el tamaño del fondo de liquidez del renminbi offshore se verá impactado.

En la actualidad, el volumen diario de operaciones offshore en renminbi se estima entre 10 y 12 trillones de dólares, con un flujo diario de contratos a futuro en renminbi que asciende a 20 trillones de dólares. En enero, el flujo diario de futuros en dólar/yuan cotizados en la bolsa de valores de Hong Kong marcó un nuevo récord (20.338 contratos). Se espera el lanzamiento de opciones negociadas en bolsa en renminbi en el primer trimestre de este año, además de otros productos financieros como opciones, swaps de divisas y contratos OTC a futuro.

De este modo, a pesar de la contracción del pool de depósitos offshore de la moneda el hecho de que los inversores extranjeros estén invirtiendo en renminbi refleja la confianza en las perspectivas económicas de China. La transición del crecimiento económico y la reforma estructural de China fomentan a las industrias emergentes y servicios de alta tecnología –tales como sectores de protección del medio ambiente y tecnología– a trabajar hacia un modelo de crecimiento sostenible, que atrae a muchos inversores.

El Shanghái-Hong Kong Stock Connect y el Shenzhen-Hong Kong Stock Connect son las formas más convenientes para los inversores internacionales de participar en la nueva economía China directamente con el RMB.

Mercado onshore

El mercado onshore también ha hecho progresos notables en los últimos 12 meses. China ha aprobado la primera hornada de bancos extranjeros que participarán en el mercado interbancario de divisas. Ha puesto en marcha un programa piloto para permitir que 21 empresas estatales puedan emitir directamente deuda externa y utilizar los ingresos para las actividades onshore y offshore según en sus propias necesidades.

Recientemente, la Administración de Divisas del Estado de China (SAFE) emitió nuevas directrices permitiendo a ciertos inversores extranjeros realizar operaciones de derivados de divisas en el mercado de divisas onshore para cubrir exposiciones al yuan, como resultado de sus compras de bonos chinos. Esto demuestra esfuerzos continuos por promover más la liberalización de los mercados de capitales.

El mercado de capitales onshore es cada vez más maduro y se integrará con el mercado offshore a largo plazo, lo que será otro hito en la internacionalización del renminbi.

Con respeto a la financiación del renminbi, los emisores ya pueden recaudar fondos a través de los mercados de bonos onshore y offshore. Beijing está gradualmente abriendo su mercado de bonos Panda, alentando a las instituciones soberanas y extranjeras a emitir bonos en renminbi en el país. Los fondos recaudados se pueden utilizar para uso doméstico o para las transacciones transfronterizas.

Por el contrario, filiales en el extranjero de las empresas del país pueden recaudar fondos mediante bonos Panda para apoyar sus proyectos tanto para dentro como fuera del país.

Diversificación y liquidez

Estos productos offshores diversificados y la suficiente liquidez son indispensables para satisfacer las crecientes demandas del mercado de cobertura, financiación, inversiones y otras transacciones en renminbi. Se pueden emplear varios derivados offshore en renminbi para administrar el riesgo de tipo de cambio y de tipo de interés, lo que a su vez aumenta la disposición de los inversores a utilizar y aceptar el renminbi. Esto es un respaldo poderoso para la expansión de las empresas del país y la iniciativa Belt and Road.

Dentro del impulso de China para facilitar la globalización económica, la iniciativa Belt and Road abarca un amplio número de industrias en 65 países, incluyendo, pero no sólo, infraestructuras, energía, logística y venta al por menor. Obviamente, esto implica inmensas necesidades de financiación, lo que atrae a los inversores en todo el mundo.

La iniciativa Belt and Road y la internacionalización del renminbi son complementarios entre sí. Como los inversores internacionales están adoptando gradualmente al renminbi como una moneda internacional importante, el comercio y la infraestructura de la Belt and Road promoverá un mayor uso del renminbi en soluciones de financiación y de gestión del riesgo, las cuales se están desarrollando en el cada vez más integrado mercado de capitales de China.

Candy Ho, directora global de Mercados y Desarrollo de Negocios renminbi de HSBC.

Los fondos de renta variable que invierten en robótica disparan el apetito inversor… sobre todo en el sur de Europa

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Las temáticas de futuro están generando un interés innegable en los inversores. Entre ellas está la robótica, que se postula como una de las tendencias con mayor fuerza disruptiva en el mundo en el que vivimos. De ahí el interés actual de los ahorradores por los fondos que invierten en este tema, disparado con mucha fuerza desde finales del año pasado. Y, en este sentido las gestoras también están dando respuesta a esta demanda, con el reciente lanzamiento de nuevos fondos y ETFs que invierten en la digitalización y la robotización de la sociedad.

Los datos de Trendscout, herramienta de fundinfo y que adelanta tendencias en la industria basándose en los clicks que los inversores hacen en documentos de fondos, muestran que en todo el mundo los inversores profesionales se están fijando en fondos bursátiles que invierten en empresas relacionadas con la temática de robótica, con el objetivo de apostar por una historia de futuro que aumenta sus beneficios a una velocidad de vértigo. A través de la medición de clicks en documentos de fondos, Trenscout puede mostrar el interés real que existe en la industria, e incluso sus datos pueden considerarse un indicador adelantado de las ventas de fondos.

Así, durante el arranque de 2017 (y con datos hasta la última semana de abril) se ha visto el mayor interés al menos en los últimos dos años, y posiblemente el mayor de toda la historia de los fondos de robótica, algunos de ellos bastante recientes (con la excepción de los fondos más genéricos de tecnología, con más track record). A lo largo de este año, los inversores profesionales han abierto o hecho click más de 4.000 veces por semana en documentos que hablan de fondos de renta variable con esta temática (con la excepción de la primera semana del año) y, durante la mayoría de las semanas, esa cifra se ha situado muy cerca de los 5.000 clicks.

Es más, los clicks se elevaron por encima de los 6.000 a lo largo de seis semanas, y en la segunda semana de febrero rozaron los 6.700. Cifras no vistas antes y que muestran un interés muy fuerte (ver cuadro). “Todos los fondos de robótica atraen un fuerte interés inversor. La palabra mágica robótica vende particularmente bien en el sur de Europa, y algo menos en Asia”, dicen los expertos.

NÚMERO DE CLICKS EN FOLLETOS Y DOCUMENTOS DE FONDOS DE ROBÓTICA, POR PARTE DE INVERSORES PROFESIONALES INTERNACIONALES. POR SEMANAS, DESDE EL COMIENZO DE 2017

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Las gestoras más potentes

Al poder ser estos datos un indicador de las ventas, interesa analizar también dónde han ido esos clicks, es decir, los documentos de qué gestoras han leído los inversores. La gestora a la que más han acudido para ver fondos de renta variable relacionada con la robótica es Pictet, con cerca de 1.500 visualizaciones de información referida al Pictet-Robotics en la última semana de abril.

“Pictet Robotics sigue teniendo una fuerte demanda a pesar de su soft-closure”, explican desde fundinfo. El fondo ha logrado una fuerte penetración entre las instituciones financieras globales y entre inversores del sur de Europa, Suiza, Francia y Reino Unido. La demanda de Asia viene creciendo también a lo largo del tiempo, aunque de forma más lenta.

Hacia el Henderson HF – Global Technology también hay interés, con más de 500 clicks, así como hacia fondos de gestoras como Polar Capital, BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton o Credit Suisse (ver cuadro). De hecho, algunos de los fondos más tradicionales de tecnología, como es el caso de los fondos de Polar o Fidelity, están atrayendo gran atención.

Los ETFs también son bien considerados en este campo, con vehículos de iShares destacando en este ámbito, o el ETFS Robo ETF, que logra gran atención en Italia, Suiza y Alemania, sobre todo entre asesores financieros e inversores privados.

NÚMERO DE CLICKS EN FOLLETOS Y DOCUMENTOS DE FONDOS DE ROBÓTICA, POR PARTE DE INVERSORES PROFESIONALES INTERNACIONALES, EN LA SEMANA DEL 30 DE ABRIL)

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Amundi lanza un fondo temático que invierte en compañías disruptivas de todo el mundo

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La disrupción como concepto no es algo nuevo ni exclusivo de la era de internet. Disrupción, por ejemplo, fue la invención de la imprenta o la democratización del ordenador personal que en la década de los 60 llevó a cabo IBM. Entonces, ¿por qué parece que el término acaba de acuñarse? La diferencia, según Thomas Page Lecuyer, estratega de CPR AM (filial y centro de gestión temática de Amundi), radica en que ahora la disrupción es más rápida que antes. “El tiempo de adaptación se ha reducido un tercio en sólo 6 años y la velocidad del desarrollo no tiene precedentes”. En su opinión, la raíz de la disrupción hay que buscarla en cambios demográficos que nos empujan a adaptar nuevos modelos económicos. En este sentido, señala, que “la tecnología no es la única vía de disrupción, está en todos los sectores”. Y lo más sorprendente, asegura, es que “sólo vemos el 10% del fenómeno mientras que el 90% se nos escapa. En un coche autónomo o eléctrico hay cientos de disrupciones que se nos pasan desapercibidas”.

Durante la presentación del nuevo fondo temático CPR Invest – Global Disruptive Opportunities gestionado por CPR AM, su gestor Wesley Lebeau, ha explicado cómo surge la idea de aglutinar sectores y compañías muy diferentes con un factor común: la disrupción. “Nuestro objetivo es cubrir todo el ecosistema disruptivo”, afirma. Sin embargo, el reto tiene cierta dimensión ya que ¿cómo se detecta a un verdadero “game changer”? Lebau señala que son aquellas compañías “capaces de transformar los mercados existentes para hacerlos más sencillos y baratos”.

La estrategia del fondo identifica cuatro dimensiones temáticas: economía digital, industria 4.0, planeta, y ciencias de la salud y la vida. Bajo este enfoque, selecciona empresas identificadas como «disruptivas» gracias a su capacidad para aprovechar su mercado independientemente de su sector.

Por su propia naturaleza, estas compañías innovan o se transforman para ajustarse y anticipar los cambios en sus respectivos sectores (servicios, productos, procesos productivos, etc.) Ofrecen soluciones más sencillas, más inteligentes, más prácticas y a menudo más baratas que resultan atractivas a los consumidores de forma natural. Ya sea como líderes o como competidores destacados, estas compañías son seleccionadas por su potencial de crecimiento a largo plazo. “El 44% de las acciones que tenemos en cartera no estaban en bolsa hace 10 años”, señala Lebau.

Las mejores posiciones

En las diez mayores posiciones del fondo encontraremos los grandes nombres cuyo proceso de disrupción está más consolidado y que han conseguido reinventar o inventar el mercado. Ahí están Google, Paypal o Facebook, mientras que en el resto de la cartera será donde los gestores apuesten por compañías más desconocidas situadas al principio del ciclo disruptivo.

Para obtener una mejor visión de las tendencias y el momentum de cada sector y definir el universo de inversión de alrededor de 600 compañías globales, el equipo de gestión se apoya en la experiencia de un comité de estrategas de CPR AM, en analistas “buy-side” de Amundi y en consultores de una reconocida firma de consultoría internacional como es Deloitte. “Nuestro papel es ayudar a saber dónde mirar y cómo ordenar el conocimiento que nos aportan el universo de start ups con el que estamos en contacto porque surgen muchos negocios que dejan anonadados a los players tradicionales de esos sectores”, ha explicado Elsa Valera, innovation manager de Deloitte.

Tras un análisis cuantitativo para identificar las acciones más prometedoras dentro del universo, el equipo de gestión evalúa y prioriza cada una basándose en un análisis fundamental.

CPR Invest – Global Disruptive Opportunities destaca por su estilo de gestión activa, no sujeta a ningún índice de referencia y sin restricciones geográficas, sectoriales o por capitalización de mercado. La cartera final cuenta con cerca de 80 acciones, con una volatilidad comparable a la del MSCI World. El objetivo de CPR Invest – Global Disruptive Opportunities es batir a los mercados de renta variable global a largo plazo (es decir, al menos a cinco años) invirtiendo en acciones de compañías que han establecido o se benefician total o parcialmente de modelos de negocio disruptivos.

Según Vafa Ahmadi, director de renta variable temática global de CPR AM, “la estrategia busca responder a la creciente demanda de clientes institucionales y distribuidores internacionales de inversiones temáticas. Así, ofrecemos una nueva solución innovadora, no cíclica y sostenible para generar crecimiento a largo plazo».

¿La gran banca española podría llegar a ser el nuevo Silicon Valley?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La revolución tecnológica es ya una realidad en todos los sectores de la economía y, cómo no, también en el financiero. Esta transformación digital no solo alcanza a la relación con los clientes o a los hábitos de consumo, sino que afecta a los modelos de negocio. En el caso del mundo financiero, a lo largo y ancho del sector, la banca y empresas de servicios financieros han empezado a dar los primeros pasos hacia un nuevo modelo que se adapta a las necesidades de los clientes, cada vez más digitalizados. ¿Está la banca española preparada?

Esta es la pregunta que lanza Christopher Truce, director de Desarrollo de Plataforma de Saxo Bank, quien considera que el sistema bancario español uno de los más interesantes del mundo por su dimensión internacional. “Aunque tradicionalmente, a este tipo de bancos les ha llevado más tiempo moverse hacia el nuevo escenario tecnológico, cada vez vemos más claro la disposición e intención de la gran banca española hacia la renovación de su modelo. De hecho, en algunos casos, sin duda la conversión se está haciendo de forma agresiva, dicho desde su interpretación más positiva. Los bancos españoles han empezado con el primer paso para avanzar en este camino: analizar el escenario antes de ponerlo en marcha”, apunta.

Para este experto, las entidades y empresas de servicios financieros han entendido las nuevas necesidades y demandas del entorno y los clientes. Saben que tienen que renovarse porque de lo contrario se quedarían atrás, en lo que se denomina la mayor ingeniería de inteligencia artificial del mundo: la tecnología aplicada al entorno financiero.

“El sector español está siendo muy agresivo a la hora de perseguir los nuevos modelos fintech. Hay un comportamiento globalizado en el sector de observar quién está colaborando y con quién. Hace tan sólo unos años, parecía impensable que un banco estuviera dispuesto a colaborar con su competencia para optimizar procesos y costes. Ahora, es algo cada vez más normalizado”, explica Truce en su último análisis.

Por otro lado, considera que la banca está haciendo una autoevaluación para detectar cuáles son sus puntos fuertes y servicios que saben ofrecer mejor, y cuáles pueden externalizar. Y sobre todo, la forma de migrarlos. En su opinión, “la táctica que está empleado el sector en España es inteligentemente acertada, primero evaluar cuál es la tecnología que les puede aportar más valor y, en segundo lugar, cuál es la forma más fácil de implementar el sistema, antes de adentrarse de lleno en la adquisición o colaboración integral. Claro que España comienza a ser “agresiva” en la inversión del amplio abanico de servicios tecnológicos”.

Industria financiera, ¿el nuevo Silicon Valley?

Ante esta revolución hay que tener en cuenta que digitalizar el sector no sólo significa incorporar nuevos modelos y colaborar en la aplicación de sistemas abiertos Open API. Truce insiste en que “el sector financiero tiene varias prioridades: elevar crecimiento, disminuir costes, digitalizar al máximo posible y contratar talento. Ésta última, es una de las prioridades más en auge de la banca”.

Según señala en su análisis, tradicionalmente, el empleado más pagado de un banco era el empleado que llevaba la relaciones y las traducía en acuerdos cerrados con los que traer ingresos de millones de dólares. “Pero si hablamos del futuro de la industria financiera a día de hoy, hablamos de quienes van a desarrollar, por ejemplo, las aplicaciones móviles para un banco, que consigue llegar a millones de clientes y se traduce en millones de dólares. El empleo más valioso ha cambiado de disciplina, ahora el perfil es totalmente tecnológico. Algunos de los empleados más pagados en la industria son desarrolladores, personas que conocen y saben implementar algoritmos”, matiza.

Además, Truce considera que no podemos pasar por alto que, aunque aún queda mucho camino por recorrer a nivel tecnológico, nos acercamos a la denominada “segunda onda fintech”, relacionado con el uso y el conocimiento que se tiene de los datos de los clientes, para aprovechar y mejorar su experiencia y los servicios que se les ofrecen, mucho más personalizados. “Es decir, el modelo de Amazon implementado en la banca”, señala como ejemplo para ilustrar su reflexión.

Como consecuencia, apunta que esta nueva perspectiva traerá precisamente un nuevo tipo de talento, a los que se les pagará mejor dentro del sistema bancario que en Silicon Valley, pues la banca es de los pocos que pueden comprar talento y pagarlo. En su opinión, “a pesar de los fantasmas sobre la banca europea, o bancos del sur de Europa, y pese a que probablemente competir por este tipo de talento puede ser algo más complicado, creemos que los grandes bancos de España están realmente bien posicionados para atraer talento y poder pagarlo. Europa sigue siendo una zona más atractiva para trabajar que Estados Unidos”.

Pioneer Investments analiza las perspectivas de mercado ante Trump, la reflación y las elecciones en Europa

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Trump, la reflación y las elecciones en Europa acaparan la atención de analistas e inversores. Por eso, Pioneer Investments organiza, el próximo 30 de mayo en Valencia, una comida para analizar y comentar las perspectivas de mercado, así como las mejores soluciones para un entorno como el actual.

Esta visión de mercado correrá a cargo de Almudena Mendaza, directora de ventas para Iberia y vicepresidenta de Pioneer Investments, quien responderá a preguntas como cuáles son las consecuencias de Trump en la economía global, así como de la reflación y del año electoral en Europa.

Según la gestora, ante un entorno como el actual, creemos que el inversor puede encontrar buenas oportunidades en determinados activos y sectores. Y por ello recomienda alguno de sus fondos como Pioneer Funds-Global Multi Asset Conservative o Pioneer Funds – Absolute Return Multi Strategy, entre muchos otros de los cuales se hablarán durante la comida.

El evento tendrá lugar en el Mirardor de Comedias de Valencia, situado en Carrer de les Comèdes 7, a las 13.30 horas. Además, este encuentro contará como una hora y media de recertificación EFPA.

Desde la gestora, se ruega confirmar la asistencia enviando un email a la dirección clientes@pioneerinvestments.com o en el teléfono 91 787 44 00.

Conferencia Pictet AM: control de la volatilidad en una cartera multiactivos

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Pictet AM organiza para inversores profesionales la conferencia “Control de la volatilidad en una cartera multiactivos” con el fin de analizar las mejores estrategias en el entorno actual. La conferencia, a cargo de Andrea Delitala, gestor del fondo Pictet-Multi Asset Global Opportunities (MAGO), tendrá lugar el próximo 29 de mayo en Barcelona y al día siguiente, 30 de mayo, en Madrid.

“Control de la volatilidad en una cartera multiactivos” es el título del que partirá Delitala para compartir su visión de mercado, posiciones y cómo esta estrategia multiactivo, con capacidad de moverse rápidamente entre múltiples clases de activos, puede generar alfa estable en diversas condiciones de mercado de forma robusta. Desde el lanzamiento en agosto de 2013 del fondo Pictet-Multi Asset Global Opportunities (MAGO) se han alcanzado 4.000 millones de euros bajo gestión, un rendimiento del 5,53% anualizado y una volatilidad del 3,61% .

En el caso de la conferencia de Barcelona, ésta tendrá lugar en el Círculo Ecuestre, ubicado en Carrer del Balmes 169Bis, a las 12:30 horas; mientras que en el caso de Madrid, la conferencia será en el Club Financiero Génova (obligatoriedad de chaqueta y corbata), ubicado en la calle Marqués de la Ensenada 14-16, a las 9:00 horas.

Para acudir a cualquier de las conferencias, es necesario confirmar la asistencia a través del correo vgavello@pictet.com o en el teléfono 91 538 25 06. Durante la conferencia, que será impartida en inglés, se podrán resolver preguntas en directo. Además, la asistencia tiene validez de una hora para la recertificación EFA y EFP. Desde la organización solicitan que los asociados de EFPA España indiquen su nombre, apellidos y DNI o número de asociado.