¿Cuál es el perfil de abogado demandado por las gestoras de fondos en España?

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¿Cuál es el perfil de abogado demandado por las gestoras de fondos en España?
Foto: ING Berrio, Flickr, Creative Commons.. ¿Cuál es el perfil de abogado demandado por las gestoras de fondos en España?

La progresiva recuperación económica de nuestro país ha supuesto la entrada de nuevos inversores financieros, tanto nacionales como internacionales. El patrimonio de los fondos de inversión españoles ha experimentado un notable incremento en los últimos años y lo mismo ha sucedido con el de los fondos de inversión extranjeros comercializados en España. Este crecimiento del mercado, unido a la cada vez mayor complejidad de las operaciones, ha tenido reflejo en la evolución de los perfiles de abogados internos que demandan los agentes de los mercados financieros.

Las sociedades gestoras de fondos de inversión operan en un entorno regulatorio cada vez más complejo y sofisticado, donde el papel del asesor legal cobra cada vez más relevancia.

Los equipos jurídicos son generalmente de tamaño reducido, e incluso, en un buen número de casos, las entidades de servicios financieros no disponen de abogados internos, sino que externalizan el asesoramiento legal.

En cualquiera de los supuestos, tanto si cuentan con un asesor interno como si acuden a un despacho externo, los operadores de los mercados financieros precisan de abogados con elevada formación técnica, que cuenten con experiencia en el sector financiero, que conozcan el negocio y que se involucren en la estrategia y la consecución de objetivos de la entidad.

Desde un punto de vista técnico, el perfil más demandado por las sociedades gestoras de fondos de inversión y otros inversores financieros nacionales y extranjeros para sus asesorías jurídicas internas es el del abogado con una sólida base en Derecho Mercantil y Societario, que tenga conocimientos y experiencia en Derecho Financiero y Regulatorio. Un profesional que se haya formado durante siete u ocho años en un despacho nacional o internacional de primera fila y que haya trabajado para este tipo de entidades, no sólo asesorando en operaciones de inversión, sino también en la negociación de otros contratos típicos del sector financiero (como, por ejemplo, contratos de préstamo, contratos de garantía o contratos sobre derivados financieros). Asimismo, la experiencia en temas de cumplimiento normativo o “compliance” se ha convertido en un plus, especialmente en los últimos tiempos, en los que las obligaciones de reporte al regulador se han intensificado.

Por lo general, el asesoramiento legal en este tipo de entidades es bastante dinámico. El abogado ha de tener capacidad analítica para identificar los puntos de mayor relevancia en las cuestiones que se le plantean. Se demandan respuestas rápidas y concretas. Ha de ser una persona resolutiva, con capacidad para resolver situaciones de mayor o menor complejidad en el menor lapso de tiempo posible.

En ocasiones, para llevar a cabo un análisis jurídico global de las operaciones financieras, el abogado ha de revisar complejos modelos financieros en los que se establecen proyecciones de retornos que tiene que comprender, aunque no haya participado en la elaboración de los mismos.

Por ello, es muy importante que el abogado tenga una comunicación fluida con los responsables de las inversiones, para lo cual, la transversalidad es un elemento clave. Ha de ser capaz de procesar la información que recibe del negocio, llevar a cabo un análisis jurídico global y transmitir a los responsables de inversión hasta dónde pueden llegar en la negociación de una operación desde un punto de vista legal, es decir, indicarles cuáles son los riesgos legales. Todo ello, sin olvidar que su función es la de facilitar que las operaciones salgan, no bloquearlas, por lo que habrá de alinearse con los objetivos del negocio, y proponer soluciones alternativas y creativas, cuando ello sea necesario para sacar adelante las iniciativas comerciales. De esta manera, podrá asimismo dirigir al despacho que, en su caso, asesore en las operaciones de inversión más relevantes, indicarle cuál debe ser la estrategia en la negociación de los contratos y coordinar la comunicación entre el despacho y los responsables del negocio.

En definitiva, el abogado interno debe ser un profesional muy cercano al negocio, un auténtico “business partner”, que se involucre en la consecución de los objetivos y que cuente con capacidad para agilizar los procesos. Es importante que genere confianza y, especialmente, que tenga capacidad para resistir el estrés. Con frecuencia, las operaciones de inversión están sujetas a calendarios muy ajustados, y el abogado es sometido a mucha presión por los responsables del negocio, por lo que también debe tener empatía, asertividad y habilidades sociales, y todo ello sin perder su independencia.

Existen ocasiones puntuales en las que las entidades de servicios financieros tienen necesidades de asesoramiento legal durante un período específico de varios meses (piénsese, por ejemplo, en aquellos casos en los que tengan que cubrir una baja laboral en el departamento legal o reforzar el equipo legal existente para un proyecto especializado de gran complejidad, o para crear e implementar programas o políticas de cumplimiento normativo).

En estas situaciones, está empezando a repuntar en el mercado laboral el modelo del Legal Interim Management (LIM), que consiste en la contratación de un abogado de alto perfil y con cierta seniority, para trabajar en un proyecto temporal específico. Esta opción está generando cada vez más adeptos entre las empresas, puesto que les ofrece una solución a medida, ya que garantiza la calidad del servicio y el control de los costes, permitiendo al mismo tiempo una gran flexibilidad a los candidatos.

Tribuna de María Burgos, consultora en Iterlegis Legal Staffing Solutions.

Los fondos suman en septiembre más de 2.000 millones y sitúan su patrimonio en niveles de 2007

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Los fondos suman en septiembre más de 2.000 millones y sitúan su patrimonio en niveles de 2007
Foto: Stewf, Flickr, Creative Commons. Los fondos suman en septiembre más de 2.000 millones y sitúan su patrimonio en niveles de 2007

Los fondos españoles siguieron aumentando su patrimonio en septiembre: en concreto, en 2.230 millones de euros, lo que supone un 0,9% más con respecto al mes de agosto, y una cifra en línea con el crecimiento medio mensual de este año, según las primeras estimaciones de Imantia Capital.

En el tercer trimestre del año, el crecimiento ha sido de 4.580 millones de euros, uno de los periodos con crecimiento más suave desde el segundo trimestre de 2016 (en términos netos, suma solo 3.900 millones de euros, frente a la media trimestral de 5.600 millones). Pero en lo que va de año, el avance es muy significativo, y asciende a casi 20.000 millones de euros, por encima de todas las previsiones.

Así las cosas, el patrimonio de los fondos españoles asciende a 257.310 millones de euros, situándose en niveles de 2007. “Desde los mínimos históricos de julio de 2012 el mercado ha sumado 132.000 millones de euros, prácticamente el doble de lo que llegó a gestionar en aquel julio (125.000 millones)”, recuerdan en Imantia.

A este crecimiento del último mes han contribuido con fuerza los mercados -el sector suma en septiembre un 0,64%, lo que lleva la rentabilidad acumulada en el año hasta el 1,58%-, si bien también ha seguido entrando dinero de los partícipes (620 millones). En lo que va de año, del crecimiento de 19.970 millones de euros brutos, 16.480 millones se deben a los flujos de entrada.

Y el dinero, al igual que a lo largo de todo el año, siguió entrando en septiembre en los fondos de riesgo, que continúan imparables tanto por la parte de suscripciones como por la revalorización propia de las carteras. Durante septiembre suman 2.790 millones en términos brutos, alcanzando en el año un crecimiento de 27.480 millones. En términos netos, en septiembre entraron en estos fondos unos 1.300 millones (500 millones en fondos mixtos de renta fija, 250 en mixtos de renta variable y 540 en fondos de renta variable).

Al otro lado, las categorías más conservadoras: en lo que va de año el patrimonio de los fondos de rentabilidad objetivo se ha reducido en 3.000 millones, el de los garantizados en 2.500 y el de los de renta fija en 2.200 millones. En septiembre también hubo merma patrimonial (280, 390 y 340 millones, respectivamente) y, en neto, los inversores retiraron en el último mes cerca de 1.000 millones de fondos garantizados, de rentabilidad objetivo y monetarios.

Las grandes crecen menos

Las diez grandes del mercado de fondos continúan mostrando un buen comportamiento en septiembre. Este mes, sin embargo, se han quedado algo rezagadas respecto a otras entidades, ya que su crecimiento representa el 73,2% del avance total del sector, frente al 76,6% del peso que suponen en el conjunto de la industria.

En términos individuales, destaca la gestora de Banco Santander, que se apunta en el mes un crecimiento de 680 millones de euros (1,8% respecto a agosto). En términos porcentuales el mayor avance es para la gestora de Ibercaja, que suma un 2% a su patrimonio (230 millones de euros).

En el otro lado de la balanza, registran leves caídas patrimoniales CaixaBank AM y Allianz Popular AM, con salidas por valor de 80 millones y 30 millones de euros, respectivamente.

Oddo BHF AM: presentación de la nueva estrategia de inversión

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Oddo BHF AM: presentación de la nueva estrategia de inversión
Laurent Denize, co-CIO global de Oddo BHF.. Oddo BHF AM: presentación de la nueva estrategia de inversión

Oddo BHF Asset Management presenta su nueva estrategia de inversión en Madrid el 3 de octubre, a las 18.00 horas.

El evento tendrá lugar en la sala Inca Garcilaso de Casa de América (paseo de Recoletos, 2) y contará con la presencia de Laurent Denize, co-CIO global de Oddo BHF. A continuación se ofrecerá un coctel en la terraza.

Las plazas para la presentación son limitadas.

Para asistir es necesario confirmar enviando un correo electrónico a iberia@oddo-bhf.com

El crecimiento económico impulsa la inversión en sectores vinculados con la energía, el agua, la alimentación y la gestión de residuos

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El crecimiento económico impulsa la inversión en sectores vinculados con la energía, el agua, la alimentación y la gestión de residuos
Pixabay CC0 Public DomainGregovish. El crecimiento económico impulsa la inversión en sectores vinculados con la energía, el agua, la alimentación y la gestión de residuos

Los llamados “mercados medioambientales” ofrecen importantes oportunidades con un alto crecimiento y un fuerte track record para los inversores, según la experiencia de Hubert Aarts, director ejecutivo y co-jefe de renta variable de IMPAX, gestora en la que BNP Paribas AM tiene delegada la gestión de los fondos ISR dada su dilatada experiencia.

“La energía, el agua, la agricultura y la alimentación sostenible, y la gestión de residuos son las cuatro grandes áreas de este mercado medioambiental”, explica Aarst. Son temáticas que, en su opinión, están impulsadas por tendencias imparables como el aumento de la población, el aumento de los estándares de vida, el déficit de infraestructuras, la contaminación y los recursos naturales limitados.

Según explica Aarts, el propio crecimiento económico también es un catalizador para todas estas áreas, aunque es la energía la que más inversores atrae. Aproximadamente, el 50% de las inversiones se centran en energía o eficiencia energética y un 25% en el área del agua, en especial en infraestructuras. En cambio, todo aquello que tiene que ver con la comida sostenible, y la agricultura, y con la gestión de residuos supone entre el 10% y el 15% de las inversiones.

En particular, le llama la atención el sector agroalimentario que “en los últimos tres o cuatro años ha dado un salto cualitativo y está viviendo una gran innovación, que hace más competitivas a las empresas del sector”, apunta Hubert. Otras áreas que destaca son el transporte sostenible, las infraestructuras –sobre todo en los mercados emergentes– y la gestión de residuos.

Para este experto de la gestora IMPAX, en este tipo de inversión es muy importante el análisis previo de los activos y mantener una serie de factores. “Siguiendo nuestra estrategia de inversión, partimos de todo el universo de renta variable pero nos fijamos en compañías que tengan soluciones aplicables al entorno y que como mínimo el 20% de su beneficio provenga de su sector. A veces para localizarlas nos orientamos con algún índice, eso sí, siempre analizamos su modelo de negocio y de sus beneficios. También incluimos el análisis con criterios ESG y contamos con un comité de inversión de expertos que nos orienta”, explica Hubert.

Soluciones de inversión

Su filosofía de inversión está reflejada en sus fondo Parvest Climate Impact, Parvest Global Enviroment, Parvest SMaRT Food y Parvest Aqua. El primero de estos fondos invierte en compañías que son capaces de adaptarse al paradigma que plantea el cambio climático y en compañías que además mitigan este fenómeno reduciendo el impacto medioambiental. A junio de 2017, estas últimas constituían el 68% de la cartera.

Parvest Climate Impact se trata de un fondo con posiciones más cíclicas que defensivas, con una fuerte diversificación y con mayor exposición a Estados Unidos”, explica. En cambio, Parvest SMaRT Food es un fondo más defensivo que invierte principalmente en empresas de comida, distribuidoras y compañías de logística y tecnología.

Estos fondos de IMPAX, gestora que cuenta con 7.600 millones de euros bajo gestión, pese a estar orientados a un tiempo de actividad concreta, logran una rentabilidad comparable con cualquier otro fondo de renta variable. “Estos fondos pueden competir con cualquier otro de renta variable y en verdad, pese a buscar una inversión de impacto y seguir unos criterios ESG, nos encontramos con las misma valoraciones altas que te encontrarías si estuvieras invirtiendo en cualquier otro activo premiun”, advierte Hubert.

CaixaBank AM ficha a Arturo Ballester y Agnieszka Suplat

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CaixaBank AM ficha a Arturo Ballester y Agnieszka Suplat
Fotos: LinkedIn. CaixaBank AM ficha a Arturo Ballester y Agnieszka Suplat

El equipo de Inversiones de CaixaBank Asset Management ha incorporado a dos nuevos gestores, según ha confirmado la entidad a Funds Society: Arturo Ballester y Agnieszka Suplat.

Arturo Ballester pasa a formar parte del equipo de Renta Variable de CaixaBank Asset Management. Licenciado en Administración y Dirección de Empresas, postgrado en Bolsa y Mercados Financieros y CFA, ha sido hasta el momento gestor de fondos de renta variable española en BBVA AM.

En el equipo de Gestión Alternativa se incorpora Agnieszka Suplat, quien con más de diez años de experiencia en el sector, ha desarrollado su actividad principalmente en el ámbito del análisis y selección hasta la fecha en BBVA y anteriormente en Allfunds.

Agnieszka es licenciada en Economía, Informática y Econometría por la Universidad de Poznan (Polonia), CAIA y Máster en Dirección Financiera.

EFPA España lleva la educación financiera a más de 1.300 profesionales mientras el Banco de España y la CNMV renuevan su plan

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EFPA España lleva la educación financiera a más de 1.300 profesionales mientras el Banco de España y la CNMV renuevan su plan
Pixabay CC0 Public Domain. EFPA España lleva la educación financiera a más de 1.300 profesionales mientras el Banco de España y la CNMV renuevan su plan

EFPA España ha formado a más de 1.300 personas de 87 colectivos y asociaciones profesionales durante los tres años de duración de su Programa EFPA de Educación Financiera, que se ha extendido en 14 comunidades autónomas diferentes. En ese tiempo han sido más de 350 los asociados que de forma voluntaria han ayudado en su educación financiera a profesionales de distintos ramos, habiendo recibido una formación previa desde EFPA para adquirir las habilidades docentes necesarias. Lo recuerda EFPA España en el día de la Educación Financiera, que se celebra hoy lunes 2 de octubre.

El  proyecto de Educación Financiera de EFPA España es una ambiciosa iniciativa que no ha parado de crecer y que busca promover la cultura financiera entre diferentes colectivos de ciudadanos, ofreciendo a todos los participantes unos conocimientos básicos que les permita llevar a cabo una buena gestión de sus finanzas personales. El Programa EFPA de Educación Financiera se consolida año a año, habiendo registrado desde la última edición un crecimiento del 85% gracias a la amplia temática de sus formaciones que van desde la planificación financiera personal básica hasta los principios de la inversión o las finanzas socialmente responsables.

Andrea Carreras-Candi, directora de EFPA España, explica que “la finalidad de nuestro programa es que los colectivos profesionales que no cuentan con el conocimiento, la práctica ni las herramientas económicas para la planificación financiera, en el nivel que sea, puedan recibir estos conocimientos por parte de nuestros asociados que sí cuentan con ellos. Poder ayudar a los primeros en su formación y enseñar a los segundos a compartir su conocimiento es una gran satisfacción, como también lo es ver que las cifras de asesores voluntarios así como los colectivos que acuden a nosotros no paran de crecer cada año”.

Desde su constitución en España, EFPA está completamente alineada con el fomento de la cultura y la educación financiera en nuestro país y ofrece su apoyo logístico, experiencia y conocimientos a todas las iniciativas que se lleven a cabo a este respecto. Desde el año pasado, EFPA también colabora en el programa de Educación Financiera en las Escuelas de Catalunya (EFEC) que, en su última edición, llegó a más de 15.000 alumnos de Cuarto de ESO de más de 320 escuelas.

Banco de España y CNMV renuevan el Plan de Educación Financiera (2018-2021)

En el día de la educación financiera, también se ha sabido que el gobernador del Banco de España, Luis M. Linde, el presidente de la CNMV, Sebastián Albella, la secretaria de Estado de Economía y Competitividad, Irene Garrido, y el secretario de Estado de Educación, Formación Profesional y Universidades, Marcial Marín, lo han celebrado en un acto celebrado en la sede del Banco de España de Madrid. Así, el gobernador del Banco de España y el presidente de la CNMV han firmado la renovación del Convenio de Colaboración entre ambas entidades para el desarrollo del Plan de Educación Financiera durante los próximos cuatro años.

El Día de la Educación Financiera es una iniciativa impulsada en el marco del Plan de Educación Financiera (PEF), cuyos promotores son el Banco de España y la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y al que están adheridas numerosas instituciones y entidades. Esta es la tercera edición del evento, que se celebra cada año el primer lunes de octubre.

En el acto de hoy se ha disputado la final del Premio de Conocimientos Financieros, en el que ha resultado ganador el IES Al- Satt de Algete (Madrid) y se han entregado los galardones de la segunda edición del Premio Finanzas para Todos a las mejores iniciativas en este terreno en nuestro país, que han obtenido Fundación Mapfre, por la promoción de la cultura aseguradora, y Fundación Isadora Duncan, por su programa de finanzas personales para familias monoparentales.

Para la celebración de este tercer Día de la Educación Financiera se ha abierto un página web específica, donde se reúne toda la información de las actividades que los colaboradores del PEF han programado para esta jornada. Otra de las iniciativas, de gran éxito en anteriores ediciones, es el teléfono de educación financiera, 900 54 54 54, en horario de 8:30 a 17:00 horas los días laborables, donde los ciudadanos pueden resolver las dudas que les surjan en el manejo de sus finanzas personales.

Entre las instituciones que colaboran en el Día de la Educación Financiera, además de la CNMV y el Banco de España, figuran los ministerios de Economía y Competitividad –a través de la Secretaría General del Tesoro y Política Financiera y la Dirección General de Seguros y Pensiones- y de Educación, Cultura y Deportes, asociaciones educativas y de consumidores, entidades financieras a través de sus asociaciones sectoriales, fundaciones y otras organizaciones.

 Las entidades colaboradores del Plan de Educación Financiera son: Acade (Asociación de Centros Autónomos de Enseñanzas Privada), Adecose (Asociación Española de Corredurías de Seguros), 
AEB (Asociación Española de Banca), 
Agencia Española de Consumo, Seguridad Alimentaria y Nutrición (Aecosan), AHE (Asociación Hipotecaria Española), Asgeco (Asociación General de Consumidores), 
Asnef (Asociación Nacional de Establecimientos Financieros de Crédito), Cámara de Comercio de España, 
Ceca (Confederación Española de Cajas de Ahorros), 
Cece (Confederación Española de Centros de Enseñanza), 
Cepyme (Confederación Española de la Pequeña y Mediana Empresa), Cicae(Colegios Privados e Independientes), 
Colegio de Economistas de Madrid
, FEBF (Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros)
, FEF (Fundación de Estudios Financieros)
, FERE- CECA (Escuelas Católicas)
, Fundación AFI (Fundación de Analistas Financieros Internacionales), Fundación Mapfre, 
Fundación Once, Fundación UCEIF (Fundación Universidad de Cantabria para el Estudio y la Investigación del Sector Financiero), IEF (Institut de Estudis Financiers)
, Instituto Aviva, 
Instituto BME
, Inverco (Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones), Spainsif (Foro Español de Inversión), UCA –UCE (Unión de Consumidores de Andalucía y España), 
UDP (Unión Democrática de Pensionistas), 
Uecoe (Unión Española de Cooperativas de Enseñanza)
, UNACC (Unión Nacional de Cooperativas de Crédito) y 
Unespa (Unión Española de Entidades Aseguradoras y Reaseguradoras).

Amiral Gestion nombra a Francisco Rodríguez D’Achille nuevo responsable de desarrollo de negocio institucional

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Amiral Gestion nombra a Francisco Rodríguez D'Achille nuevo responsable de desarrollo de negocio institucional
Foto cedida. Amiral Gestion nombra a Francisco Rodríguez D'Achille nuevo responsable de desarrollo de negocio institucional

Amiral Gestion -gestora independiente que basa su filosofía de inversión en el estilo value investing- refuerza su área de desarrollo de negocio y de ventas institucionales con el nombramiento de Francisco Rodríguez D’Achille como nuevo responsable de desarrollo de negocio institucional.

Rodríguez D’Achille trabajará desde la nueva oficina de Madrid junto con Pablo Martínez Bernal, ​responsable de Relación con Inversores de Amiral Gestion en España, para reforzar el área de desarrollo de negocio de la entidad.

Durante 2017, la gestora ha incrementado sus activos bajo gestión un 120%en España hasta superar los 230 millones de euros y se ha posicionado como una de las mejores gestoras por rendimiento. Sus fondos han continuado ofreciendo rentabilidades por encima de sus mercados de referencia en 2017, destacando Sextant PME (con una rentabilidad del 17,07%), Sextant PEA (5 estrellas Morningstar, con una rentabilidad del 15,19%), Sextant Europe (con una rentabilidad del 12,50%) y Sextant Autour du Monde (con una rentabilidad del 9,43%).

Francisco Rodríguez D’Achille cuenta con un Master en Finanzas en la escuela de negocios IE Business School y tiene una trayectoria profesional de más de diez años en diferentes entidades financieras. En 2005 comenzó su carrera profesional como co-portfolio manager en el banco BBVA Provincial en la ciudad de Caracas (Venezuela), cargo que ocupó hasta 2009. Ese año se incorporó a la firma Old Mutual Wealth en Milán (Italia) donde sumó durante cuatro años experiencia en el mundo del análisis de fondos, convirtiéndose en analista financiero.

En 2013 se trasladó a Madrid para trabajar en el medio especializado Funds People, donde se ocupó de desarrollo de negocio para Europa del Sur y Latinoamérica, posición que ocupó hasta 2015. En enero de ese año se incorporó al departamento comercial como ventas institucionales de March Asset Management, puesto que ha ocupado hasta la actualidad, antes de desembarcar en Amiral Gestion.

Los mercados se resienten un día después del referéndum ilegal de Cataluña

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Los mercados se resienten un día después del referéndum ilegal de Cataluña
Pexels -Photo 51358.. Los mercados se resienten un día después del referéndum ilegal de Cataluña

Antes del referéndum de ayer domingo en Cataluña, las aguas de los mercados estaban en calma, a la espera de los acontecimientos. La celebración de la consulta ilegal, en medio de actuaciones policiales para impedirla, y el resultado favorable a la independencia según fuentes de la Generalitat, ha disparado la incertidumbre y complicado una situación a la que pocos ven una salida fácil ni temprana. Sobre todo teniendo en cuenta que el gobierno autonómico ha anunciado que proclamará la independencia de Cataluña, de forma unilateral, en los próximos días.

Con este telón de fondo, las bolsas europeas abrían la jornada con caídas mínimas, pero el Ibex se demascarba de esta tendencia y caía algo más del 1%, arrastrado principalmente por bancos como CaixaBank, Sabadell o Bankinter. También se resentía la prima de riesgo española, que aumenta hasta rozar los 120 puntos básicos frente a los 115 puntos que marcó en el cierre del viernes. El día también arrancaba con caídas en el euro, que perdía los 1,18 dólares del viernes y, a primera hora de la mañana, se situaba en 1,17 dólares.

“La reacción inmediata del mercado al referéndum separatista ilegal en Cataluña es probable que pase desapercibida, pero lo que sucederá después será crucial”, decía Nigel Green, fundador y director general de DeVere Group, una de las mayores organizaciones independientes de servicios financieros del mundo. De hecho, la reacción de otras plazas financieras, más allá de la española, es tibia: “Cuando los mercados mundiales abran el lunes, la reacción inmediata probablemente será silenciosa. El mercado bursátil español es relativamente pequeño. El país representa sólo el 5% del índice MSCI Europe, frente al 28% del Reino Unido, el 15% de Francia o el 14% de Alemania. Y es poco probable que haya un reequilibrio inmediato de la cartera como respuesta directa a los acontecimientos en Cataluña”, apunta.

Sin embargo, advierte de que tendrá más consecuencia sobre el mercado lo que aún está por ocurrir y considera que, a pesar de que los mercados financieros mundiales han superado en gran medida los acontecimientos en Cataluña hasta ahora, es importante que los inversores mantengan sus ojos en todos los acontecimientos políticos importantes a posteriori.

“Si los catalanes toman nuevas medidas ilegales después de la votación, y tal vez fomenten la desobediencia civil, la incertidumbre crearía una volatilidad significativa y las perspectivas para la economía de la región de la Unión Europea y de España se oscurecerán. La campaña en curso de los separatistas catalanes también podría desencadenar un importante efecto desestabilizador, ya que alentaría a otras áreas a votar por la independencia de la Unión Europea. Por supuesto, en este contexto, podríamos esperar que el euro se vería sometido a una presión considerable”, advierte.

Cambio de posiciones

Ante este escenario, Green cree que los inversores deben permanecer plenamente diversificados en las clases de activos, los sectores y las regiones, con el fin de salvaguardar y maximizar sus carteras y asegurar que se mantengan en el buen camino para alcanzar sus objetivos financieros a largo plazo.

Según apunta Roberto Berzal, sales trader de Orey iTrade, “mientras la volatilidad siga presente en España, los inversores deberían reducir exposición al mercado nacional, bien buscando alternativas en otros mercados europeos que actualmente están más tranquilos –Portugal, Alemania–, o sobreponderando el mercado americano. También se podrían buscar alternativas de inversión para llevar a cabo coberturas de cartera a través de productos alternativos, redirigiendo a la vez el peso de la cartera a sectores defensivos, como puedan ser las utilities”.

En su opinión, hoy hemos visto cómo la situación de Cataluña es un factor de volatilidad en el mercado nacional, “por lo que la bolsa española se ha despertado con una fuerte presión vendedora, síntoma de huida de los inversores de las posiciones en España”. Según advierte Berzal, mientras siga esta situación de incertidumbre, “los mercados serán cautelosos, por lo que podríamos ver movimientos desfavorables en nuestros selectivos”.

Vigilar los riesgos e incluir estrategias de cobertura, la recomendación de Amundi AM para este contexto de mercado

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El incremento de las duraciones de los índices de referencia amenaza a los inversores de bonos indexados
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Joao Caram. El incremento de las duraciones de los índices de referencia amenaza a los inversores de bonos indexados

Las posturas acomodaticias que siguen dominando el mensaje de los bancos centrales y el aumento de los riesgos geopolíticos son para Amundi Asset Management los motores divergentes que han conducido a los financieros al punto en el que están. El tono de los bancos centrales sigue siendo ampliamente flexible en todo el mundo, lo que continúa siendo un factor de apoyo para el apetito por el riesgo. Por otro lado, los riesgos geopolíticos siguen siendo elevados, aunque la volatilidad del mercado ha estado relativamente contenida a pesar de la escalada de las tensiones derivadas de las pruebas nucleares de Corea del Norte.

Los expertos de la gestora internacional creen que este fenómeno puede atribuirse a la «red de seguridad» creada por los bancos centrales. Sin embargo, advierten, la aversión al riesgo ha sido visible en la demanda de los llamados activos seguros como el oro, el yen japonés y los bonos del Tesoro de los Estados Unidos.

Para Amundi Asset Management, la pregunta clave ahora es cuánto tiempo continuará el apoyo de los bancos centrales, en un contexto de crecimiento robusto y sincronizado y cuáles podrían ser las consecuencias en los mercados financieros, donde las valoraciones se están volviendo menos atractivas (especialmente en renta fija).

“Si las amenazas de Corea del Norte siguen siendo sólo ruido, como creemos, los mercados financieros se volverán a centrar en los fundamentos, que son todavía ligeramente positivos para la renta variable y podría aumentar la presión sobre los rendimientos de los bonos”, explican Pascal Blanqué, CIO del grupo, y Vicent Mortier, co-CIO, en el análisis mensual de la firma.

El principal riesgo que prevén en esta etapa está en las muchas visiones de consenso del mercado que podría volverle vulnerable a cambios repentinos de sentimiento debido a cambios en las políticas de los bancos centrales, expectativas económicas insatisfechas y eventos geopolíticos inesperados.

“Por esta razón, creemos que los inversores deben seguir explotando las oportunidades de mercado donde todavía hay valor (siendo selectivos en renta variable y en crédito y con un enfoque creciente en la calidad), pero al mismo tiempo, animamos a reevaluar constantemente los factores de riesgo en sus carteras considerando diferentes dimensiones (crédito, liquidez, riesgo de mercado). Al ser la mayor parte de estos riesgos ocultos (la liquidez es buena hasta que de repente se seca) y la correlación entre las clases de activos bastante alta, creemos que un mayor uso de estrategias de cobertura seguirá siendo crucial para limitar las pérdidas potenciales”, concluyen.

 

Los roboadvisors estadounidenses ya gestionan más de 20.000 millones de dólares

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Los roboadvisors estadounidenses ya gestionan más de 20.000 millones de dólares
Foto: James Halliday . Los roboadvisors estadounidenses ya gestionan más de 20.000 millones de dólares

En Estados Unidos, las empresas start-ups dedicadas al asesoramiento automatizado de inversiones, más conocidas como roboadvisors, han multiplicado por ocho sus activos bajo gestión respaldadas por un amplio número de cuentas de ahorro para la jubilación. En Europa, los robo-advisors solo representan alrededor del 5% al 6% de la inversión total en Estados Unidos, pero probablemente se beneficien de un mayor interés por parte de los inversores institucionales.

Según detalla Deustche Bank Research en su informe “Robo Advice – a true innovation in asset management”, el mercado para las start-ups que se dedican a proporcionar servicios entre empresas y consumidor final se está saturando, por lo que muy probablemente habrá alianzas y adquisiciones que serán establecidas entre las firmas de asset management y los bancos en los próximos años.  

Un escenario crecimiente y cambiante

El término roboadvisors se ha convertido en una de las palabras más utilizadas en relación con la tecnología financiera y la industria del asset management. Hace referencia a una nueva variedad de la oferta digital que proporciona a los inversores un acceso a una serie de servicios de asesoramiento automatizado en inversiones, ofrecidos a unos precios muy atractivos y que han experimentado un crecimiento espectacular. Esta nueva estirpe plantea un desafío significativo para el asesoramiento financiero tradicional y los servicios de asset management. Además, posee el potencial para cambiar profundamente la manera en la que el asesoramiento financiero es proporcionado gracias a la facilidad y sencillez del proceso con el que los roboadvisors pueden incorporar a sus nuevos clientes, el análisis de las carteras, la asignación de los activos y el rebalanceo, además de sus bajos costes y de un sólido rendimiento, algo que ya hecho que los activos bajo gestión hayan crecido exponencialmente en los últimos años.   

El caso de Estados Unidos y la Unión Europea

En Estados Unidos, los activos bajo gestión de las empresas start-ups de robo-advisors (las firmas Fintech que excluyen asset management establecidos y que ofrecen servicios de gestión de carteras automatizados) han visto como sus activos se multiplicaban por ocho, desde los 2.300 millones de dólares que gestionaban en 2013 a los 20.000 millones de dólares que han acumulado hasta el primer trimestre de 2017. El principal impulso que ha posibilitado este crecimiento ha sido probablemente el incremento del número de cuentas de ahorro para la jubilación que utilizan roboadvisors. Por supuesto, todavía son los primeros años de historia de los roboadvisors, y se podría ver un menor ritmo de crecimiento en los siguientes años.

Existe una creciente competencia entre las empresas start-ups de roboadvisor que se han establecido como firmas de gestión de activos, así como entre los bancos que han entrado en el negocio del asesoramiento de patrimonio automatizado. El mercado se está convirtiendo en ambiente desapacible para las empresas start-ups de Fintech, en especial para aquellas que no tienen una larga red de clientes. En Estados Unidos, los activos de los planes de pensiones de contribuciones definidas, dedicados al ahorro para la jubilación, son ampliamente invertidos en firmas de asset management que gestionan enormes fondos. El giro realizado por los ahorradores de pensiones hacia las empresas de roboadvisors subsidiarias de firmas establecidas y de sus bancos probablemente impulse los activos bajo gestión de los próximos años. Con una mayor presión competitiva, las start-ups de robo-advisors muy probablemente evolucionen desde un negocio entre empresa y consumidor directo a un negocio de servicios entre empresas. Y, muy probablemente se asocien con firmas de gestión de activos o bancos, o serán absorbidos por éstos.

Un análisis detallado de los robo-advisors independientes en la Unión Europea, por ejemplo, aquellas empresas start-ups, es más difícil de poner en pie, ya que casi ninguna empresa hace públicos sus datos de activos bajo gestión. Así, las cifras disponibles sugieren que los activos bajo gestión que manejan en la Unión Europea son cercanos al 5%-6% del total invertido en Estados Unidos. Los estimados de la industria indican que existen al menos cinco firmas de roboadvisors en las que cada una gestiona más de 100 millones de euros. Además, los robo-advisors europeos están concentrados en un número pequeño de países. Reino Unido lidera la clasificación, con aproximadamente un 75% de los activos bajo gestión del mercado europeo. Y, un 17% de los activos tiene su origen en Alemania. De los 60-70 roboadvisors que están establecidos en Europa, cerca de un tercio se encuentran en Reino Unido y otro tercio en Alemania. Esto implica que los robo-advisors en Alemania son relativamente pequeños y que probablemente se vea algo de consolidación o que se pueden esperar algunas salidas en el mercado. Al mismo tiempo, el mercado alemán ofrece un enorme potencial para los roboadvisors, conforme muchos hogares no participan en los mercados de capitales y gestionan sus ahorros a través de los tradicionales depósitos bancarios.   

En el conjunto de Europa, la participación en los mercados de capitales por parte de los inversores retail sufre una fuerte aversión al riesgo y una fuerte dependencia en sistemas de pensiones de reparto de beneficios. Como resultado, los depósitos bancarios (un 41%) y las aseguradoras y las reservas de fondos de pensiones (un 39%) componen el principal núcleo de ahorro financiero de los hogares. Expresado de otro modo, incluso aunque Europa tiene una gran industria de fondos de inversión (con activos bajo gestión de 23 billones de euros en 2016), los clientes típicos son inversores institucionales o individuos de grandes patrimonios (HNWIs). Al respecto, los roboadvisors podrían beneficiarse de un mayor interés por parte de los inversores institucionales o por parte de los inversores HNWI. De hecho, puede que esto esté a punto de suceder conforme, al igual que en Estados Unidos, los gestores tradicionales de activos y los bancos que gestionan los grandes fondos han comenzado a ofrecer servicios de roboadvisors en Europa. Además, en el largo plazo, los cambios entre depósitos de ahorro a inversión en el mercado de capitales pueden crear un impulso adicional para los roboadvisors en la Unión Europea.    

Los clientes no son solo Millennials

Los clientes de los robo-advisors no son solo Millennials, con edades comprendidas entre los 24 y los 35 años, que adoptan rápidamente las nuevas tecnologías, prefieren un enfoque de autoservicio y son por lo tanto los usuarios lógicos iniciales. De hecho, en los primeros años de los robo-advisors de 2013 a 2014, un 50%-60% de los clientes eran Millennials. Sin embargo, esto ha cambiado en los últimos años. Los estimados de la industria indican que los clientes estadounidenses de los roboadvisors de media se encuentran a mitad de sus 40 años, con balances que se inclinan ligeramente hacia las seis cifras. Esto apunta a una base más amplia de clientes en Estados Unidos que está cada vez más atraída por los servicios de inversión automática. La información disponible sobre la demografía de los clientes europeos de los roboadvisors es limitada. Para Alemania, existen estimaciones que apuntan que los clientes tienen una media de 40 años, un ingreso neto mensual de 4.000 euros y son graduados universitarios. Algunas cifras más detalladas están disponibles para los inversores italianos. En Italia, el número de clientes masculinos es mucho mayor que el de los clientes femeninos, algo que suele ser frecuente en la mayoría de países. Los clientes con un mayor grado de educación suelen utilizar más los servicios de los roboadvisors que los inversores con menor educación. La misma premisa suele ser válida en el caso de la educación financiera. Por último, existe una correlación linear entre el patrimonio y la utilización de roboadvisors. En general, sin embargo, los inversores que utilizan los robo-advisors probablemente no estén transfiriendo la totalidad de sus carteras a este tipo de cuentas, pero están incrementando la utilización de estos servicios.