Pixabay. Indosuez Wealth Management y Capgemini unen fuerzas para desarrollar una plataforma tecnológica común para operaciones bancarias
Indosuez Wealth Management, la marca de gestión patrimonial de Crédit Agricole Group, y Capgemini han anunciado su intención de unir fuerzas para desarrollar una tecnología única y una plataforma de operaciones bancarias.
La nueva oferta se desarrollará en el marco de S2i, la plataforma end-to-end patentada de Crédit Agricole Private Banking Services (CA-PBS). Aprovechará los sólidos conocimientos bancarios y regulatorios de Indosuez Wealth Management combinados con los servicios de tecnología de la información de Capgemini y su experiencia en transformación digital.
CA-PBS fue creado en 1992 en el corazón de Indosuez y desde entonces ha sido pionero en servicios bancarios subcontratados. Hoy, ofrece servicios a 30 bancos privados en 11 países, principalmente en Europa y Asia, y gestiona activos totales de 150.000 millones de francos suizos, un aumento de más del 30% en 2017. Capgemini será el socio de servicios de transformación digital y de tecnología de la información; además ayudará a desarrollar y expandir la oferta actual de CA-PBS, así como apoyar la actualización y la aceleración del modelo de entrega. La asociación futura fortalece aún más la relación de trabajo existente entre las dos compañías.
Se espera que el mercado de soluciones de tecnología bancaria de gestión patrimonial, concretamente para la banca digital, la externalización y el software como servicio (SaaS), crezca más del 30% para 2020. Esto se debe al entorno regulatorio cada vez más complejo que enfrentan los bancos privados y los administradores de riqueza, junto con la necesidad de que simplifiquen sus procesos y reduzcan los costos.
Según ha explicado Paul de Leusse, director ejecutivo de Indosuez Wealth Management, “este nuevo y fascinante negocio se centrará en apoyar la transformación digital y operativa continua de las principales firmas de gestión patrimonial a nivel mundial, teniendo en cuenta las complejidades regulatorias y la ejecución transaccional de alta calidad requisitos que enfrenta la industria. Este acuerdo se basa en la experiencia complementaria de nuestras dos organizaciones, así como en la comprensión única que tiene CA-PBS del sector obtenido a partir de sus 25 años de historia. Al unir nuestras fuerzas con Capgemini, confiamos en que podemos establecer un nuevo punto de referencia mundial en términos de tecnología bancaria en el sector de gestión patrimonial «.
Por su parte, Thierry Delaporte, director de operaciones de Capgemini, ha destacado sobre esta colaboración que “Capgemini tiene una experiencia comprobada en la entrega de resultados sólidos de transformación empresarial en el mercado de gestión patrimonial y una asociación de trabajo a largo plazo con Crédit Agricole Group. Estamos encantados de tomar este próximo paso estratégico junto con Indosuez para crear una nueva oferta que sirva a las necesidades tecnológicas de nuestros clientes de gestión patrimonial en todo el mundo”.
Foto: Marco Verch. Escándalos, sobornos y corrupción en la historia de las diez firmas con el peor riesgo reputacional de 2017
La octava edición del Informe de Empresas Más Controversiales (MCC) de RepRisk presenta los principales incidentes vinculados con los criterios ESG y con el comportamiento empresarial que han generado casos riesgos reputacionales. El informe aporta ejemplos concretos ocurridos en 2017. «El último número de nuestro Informe de MCC muestra que 2017 se puede considerar como un año en el que hubo una fuerte tendencia a luchar contra la corrupción corporativa», afirma Philipp Aeby, CEO de RepRisk. «Ocho de las diez empresas incluidas en el informe se vieron expuestas a graves problemas de gobernanza, en particular sobornos y corrupción, que en algunos casos incluso implicaron a jefes de estado».
En primer lugar se situó la empresa de medios involucrada con el movimiento #MeToo, The Weinstein Company, el segundo lugar de las empresas con la peor reputación del año lo obtuvo la japonesa Kobe Steel por supuestamente mentir sobre la calidad de sus productos. La brasileña J&F Investimentos quedó en el tercer sitio por vender carne adulterada, contaminada o pasada su fecha de caducidad, así como pagar sobornos a funcionarios bancarios y gubernamentales. En el cuarto encontramos a la fuente de los Paradise Papers, la empresa Appleby Global Group, ubicada en las Bermudas. La holandesa Stalreiniging Barneveld, también conocida como Chickfriend, cierra el top cinco por vender un pesticida para uso en pollos con una substancia prohibida en Europa.
Equifax y su filtración de información quedan en el sexto sitio. Rolls-Royce Holdings, que tradicionalmente era considerada una marca de seriedad y lujo quedó en el séptimo lugar debido a situaciones de corrupción en diversos países. La brasileña Odebrecht se ubicó en el octavo lugar al continuar con prácticas que atentan en contra de los derechos humanos, las comunidades y el madio ambiente, así como por escándalos de corrupción. En el noveno sitio se encuentra Petróleos de Venezuela por malversación de fondos. Cerrando el top 10 se encuentra Transnet, una compañia de transporte cuyo principal accionista es el gobierno de Sudáfrica, por otorgar licitaciones y projectos a empresas de la familia Gupta, una de las más influyentes de la región.
«Con nuestros informes, esperamos alentar a las empresas a implementar prácticas robustas de due dilligence. Porque hoy en día, la conducta empresarial responsable se ha convertido en un imperativo comercial y es un factor de valor reconocido a largo plazo», Aeby concluye.
Foto cedida. Toque de campana en la Bolsa de Madrid por la igualdad de género en el Día Internacional de la Mujer
BME, en colaboración con el Pacto Mundial de Naciones Unidas, ha celebrado hoy el Toque de Campana por la Igualdad de Género.
Una iniciativa que promueve Sustainable Stock Exchanges y se ha celebrado conjuntamente en más de 60 países.
El Toque de Campana corrió a cargo de Margarita Prat, vicepresidenta de BME, que estuvo acompañada de Javier Hernani, consejero delegado de BME, Marta Bartolomé, directora financiera de BME, e Isabel Garró, directora general del Pacto Mundial.
Pixabay CC0 Public DomainAichi8Seiran . El Banco Central Europeo cambia el tono y retira el sesgo de flexibilización de su programa de compras
Mario Draghi ha cambiado el tono de su discurso y ha dado más pistas sobre cuál será el comportamiento del Banco Central Europeo (BCE), que ha decidido mantener los tipos y el programa de compras intacto, pero ha eliminado la referencia a elevar los estímulos si las condiciones económicas empeoran.
Esta reunión de marzo se salda con un gran cambio en su discurso, ya que ha eliminado de su hoja de ruta la opción de seguir comprando deuda más allá de septiembre de 2018; eliminando así el sesgo de flexibilización, conocido como easing bias. La contrapartida a esta decisión es que esto podría estimular la fortaleza del euro.
De todas formas, este ligero cambio de rumbo ha venido acompañado con una visión más optimista de la marcha económica de la zona euro y ha elevado una décima su previsión de crecimiento para este año, al 2,4%, y ha rebajado el IPC de 2019 al 1,4%. Draghi ha reconocido que la inflación es tenue, pero considera que este año podría oscilar en torno al 1,5%.
“La clave es que el BCE ha dejado de hablar sobre qué hacer más si empeoran las condiciones económicas y financieras. Es un reconocimiento tácito de que la previsión económica en Europa es más prometedora de lo que era. El mercado está vendiendo porque este cambio nos acerca a la retirada de apoyos del BCE. Pero la reacción no debería ser desmesurada. Se trata de un paso minúsculo hacia adelante. Draghi probablemente empleará la rueda de prensa para intentar dar la vuelta a la reacción del mercado, pero nada de lo que puede decir va a cambiar la naturaleza de los movimientos”, explica James Athey, gestor en Aberdeen Standard Investments.
Stefan Isaacs, gestor y director adjunto del área de renta fija minorista de M&G, coincide en que lo importante es que el Consejo de Gobierno del BCE ha no reiterado su compromiso a aumentar la envergadura y duración del programa de compras. “A partir de ahora, el BCE probablemente empiece a encaminarse progresivamente hacia el endurecimiento de su política monetaria. Los próximos pasos previsiblemente serán el anuncio de otra reducción de su programa de compra de activos antes de ponerle fin definitivamente más adentrado el año, a lo que podría seguirle una subida de tipos en 2019”, afirma.
En opinión de Isaacs, este enfoque concuerda con un crecimiento económico por encima de la tendencia, la continua reducción de la brecha de producción y el aumento gradual de las presiones inflacionistas hacia los niveles objetivo. “Esta situación podría traducirse en una mayor presión sobre los rendimientos de la deuda pública, especialmente en el tramo corto, lo que probablemente beneficiará a los sectores cíclicos y debería seguir siendo favorable para los activos de riesgo”, concluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Andrea Demagistris. La fuerte demanda de bonos verdes encuentran su camino en un mercado volátil
Desde 2014 el mercado de los llamados Green bonds ha evolucionado consistentemente hasta alcanzar los 250.000 millones de euros. Y durante el año pasado este mercado mantuvo el fuerte ritmo registrando solo hasta septiembre emisiones por valor de 68.000 millones de euros, según la organización sin ánimo de lucro Climate Bonds Initiative.
Los bonos verdes son instrumentos utilizados para financiar proyectos beneficiosos para el medio ambiente. Por lo demás, son idénticos a la deuda no garantizada. Al mirar este mercado, lo que si hay que tener claro, explica Bram Bos, senior portfolio manager de Green Bonds de NN Investment Partners, es que la etiqueta «verde» de un bono depende del tipo de proyectos que financia, no de las credenciales verdes del emisor.
“Hay varias razones para la fuerte demanda de bonos verdes por parte de los inversores. En primer lugar, los emisores de este tipo de bonos cumplen voluntariamente con los requisitos de una mayor transparencia. La mayoría de los bonos verdes recibe una opinión independiente de una segunda parte, que ayuda a los inversores a comprender mejor cómo asignaría el emisor los ingresos”, explica Bos.
El gestor de NN IP también cita el demostrado compromiso de los equipos financieros con la sostenibilidad para mitigar los riesgos relacionados con el clima en un momento en que es probable que la transición a una economía neutra en carbono tenga un impacto en los sectores privados.
“Los emisores que adoptan medidas para enfrentar los riesgos relacionados con el clima podrían tener una ventaja, porque el riesgo de que una empresa tenga muchos activos abandonados (por ejemplo, una planta de carbón o reservas de petróleo) en su balance es menor”, dice Bos.
Demanda y volatilidad
La estrategia Euro Green Bond de NN IP, co-gestionada por Bos y Alfred Meinema, define su universo de búsqueda usando los bonos incluidos en el Bloomberg MSCI Global Green Bond Index.
“En nuestra opinión, este es el índice de bonos verdes más serio y más utilizado, porque MSCI realiza un análisis en profundidad de los bonos verdes antes de incluirlos en el índice. Nuestro principal hallazgo ha sido que, de media y con el tiempo, el rendimiento de los bonos verdes es 1.1 puntos básicos más bajo que el rendimiento de bonos no verdes”, apunta Bos.
El equipo de la gestora cree que hay dos factores que podrían explicar esta diferencia. Uno es un posible desajuste entre la oferta y la demanda. La diferencia en los rendimientos puede ser el resultado del creciente interés de los inversores y un número limitado de problemas ecológicos. El crecimiento del mercado de bonos verdes aumenta las opciones de los inversores y podría explicar por qué los bonos verdes se han vuelto menos costosos en el tiempo en comparación con la curva de su emisor.
Otra explicación es que en ciertas circunstancias del mercado, los bonos verdes pueden ser menos volátiles que sus pares. En períodos de aversión al riesgo, los bonos verdes tienden a ser más estables, debido a que más inversores compran y mantienen los bonos en sus carteras. La menor volatilidad del bono compensa al inversor por su menor rendimiento. El razonamiento aquí es que el inversor en bonos verdes tiene un horizonte a largo plazo y no opera activamente, por lo tanto, reduce la volatilidad del precio.
La estrategia Euro Green Bond invierte principalmente en una cartera de bonos verdes globales de alta calidad (con una calificación de AAA a BBB-) principalmente denominada en euros y puede invertir en bonos con mayor riesgo (con una calificación de calidad inferior a BBB-) en hasta el 10% de sus activos netos.
“Para determinar nuestro universo elegible, verificamos si los bonos seleccionados cumplen con los Principios de Bonos Verdes formulados por la Asociación Internacional de Mercado de Capitales. Además, los emisores se evalúan mediante un examen exclusivo. Se excluyen emisores con problemas serios y estructurales relacionados con controversias medioambientales”, concluyen los gestores.
Pixabay CC0 Public Domain. Inversión en tecnologías disruptivas, con Polar Capital
La Asociación Española de FinTech e InsurTech (AEFI) da inicio este año a una iniciativa de impulso al talento en el sector FinTech en España: se trata de una bolsa de empleo.
Rodrigo García de la Cruz, vicepresidente de la Asociación, destaca que “el crecimiento de este nuevo ecosistema financiero demanda perfiles profesionales de distintos ámbitos: financiero, tecnológico, regulatorio y de emprendedores. En concreto, según un análisis que hicimos con nuestros asociados, los perfiles por orden de importancia que más se demandan son ingenieros y desarrolladores de software, especialistas en Marketing Digital, fuerza de ventas, expertos en seguridad informática, en compliance, ciberseguridad y en Big Data”.
Las FinTech han irrumpido con fuerza en la industria financiera española en el último año y suman ya en torno a 300 firmas y las InsurTech unas 90. Desde la Asociación se prevé que en 2018, operen al menos 400 FinTech en el mercado. Además de avanzar a nivel regulatorio, en busca de un marco normativo beneficioso para España como hub financiero reconocido en el mundo, el sector está generando empleo: ya trabajan más de 5.000 personas en España y está demostrando aportación a la economía real.
Asimismo, desde la AEFI resaltan que ese nuevo talento Fintech desarrolla habilidades de trabajo en equipo y asimismo que las startup tienen mayor facilidad para implementar metodologías Agile por su idiosincrasia y ADN, la innovación. Talento con altos conocimientos financieros en diferentes verticales de actividad (prestamos, riesgos, divisas…), pero también perfiles comerciales, tecnológicos, de asistencia remota. La asociación cuenta con doce verticales, que clasifica las distintas actividades de las FinTech con el objetivo de trabajar el fortalecimiento de cada actividad (asesoramiento y gestión patrimonial, finanzas personales, financiación alternativa, crowdlending, crowdfunding, medios de pago, infraestructura financiera, cripto currency, Insurtech, Neobanks y Challegerbank, entre otras).
En lo que se refiere a la atracción de talento por parte del sector FinTech, el 66% está captando a profesionales fuera del sector financiero, frente a un 28% de las compañías que selecciona a sus trabajadores dentro del sector. Por otro lado, prácticamente la mitad de las empresas encuestadas (miembros de la asociación), un 48% realiza programas de formación específicos para sus empleados, y un 31% opta por colaboraciones con partners para la realización de sus proyectos, lo cual se está́ convirtiendo en una forma cada vez más habitual para suplir la imposibilidad de contar con todos los especialistas necesarios dentro de la organización. A nivel regional en captación de talento FinTech destacan por ejemplo, Madrid, Málaga y Barcelona.
Según Duarte Monteiro, también vicepresidente de la AEFI,“tradicionalmente, la llave para entrar a trabajar en el sector financiero era tener un buen expediente académico, especialmente relacionado con el campo de la economía, la administración de empresas o el derecho, y complementado a ser posible con un máster en empresa o finanzas. Hoy todo esto está cambiando con la revolución digital. El abanico de perfiles académicos se ha abierto, y lo que realmente marca la diferencia es la actitud, la capacidad de aprender y mejorar siempre, adaptarse a entornos colaborativos y multiculturales, tener iniciativa y responsabilidad. El dominio de un segundo idioma, como el inglés, se da por hecho”.
Foto: AnaGuzzo, Flickr, Creative Commons. Evento de Edmond de Rothschild AM: ¿Cómo generar rentabilidad en un entorno de tipos como el actual?
Los rendimientos del mercado de bonos son particularmente bajos y ya no dependen de la racionalidad económica, sino de la acción coordinada de las políticas de los bancos centrales. Además, los mercados están sujetos a un entorno cada vez más volátil. En la búsqueda de rentabilidad, los inversores están buscando nuevos segmentos de mercado y cambiando el perfil de riesgo de sus carteras. De eso se hablará en la conferencia organizada por Edmond de Rothschild AM bajo el título ¿Cómo generar rentabilidad en un entorno de tipos como el actual?
En este contexto, es determinante la inversión en renta fija de una manera flexible, dinámica y, sobre todo, dirigida por un equipo de expertos en la materia.
Durante la conferencia, Guillaume Rigeade, gestor del fondo, y Kevin Thozet, Product Specialyst, ambos del equipo de Asset Allocation & Sovereign Debt, presentarán su visión del mercado de bonos para los próximos meses. También explicarán las claves de la gestión y posicionamiento de este fondo.
El evento está dirigido exclusivamente a inversores profesionales. Para asistir, se ruega enviar un mail de confirmación a a.rojasrosOn@edr.como llamar al teléfono 91 789 3220.
Fecha inicio: 14/02/2018 Hora: 9.00 hs Dirección: Velázquez 39 Provincia: Madrid Localización: Restaurante Loft 39
. UBS AM: 2018 será un buen año para el inmobiliario
En los primeros meses de 2018, los fundamentos económicos siguen apoyando otro año sólido de rendimiento en el sector inmobiliario. Pero las condiciones monetarias se están endureciendo y la preocupación central persiste: ¿cómo afectará esto a la prima de riesgo de los inmuebles?
El equipo de UBS AM cree que este año, los volúmenes de transacción se mantendrán cerca de las medias a largo plazo, el crecimiento del alquiler se mantendrá saludable, particularmente en el segmento prime, y el equipo de la gestora aún no espera un movimiento significativo en los rendimientos.
Hay tendencias positivas como el gasto de consumo superior a la media y el crecimiento de la inversión empresarial en Europa, los estímulos fiscales en Estados Unidos o el aumento en el comercio global que indican un buen año para el inmobiliario. Esto, dice UBS AM, se puede ver en las estimaciones del crecimiento del PIB del cuarto trimestre de 2017 y los datos del primer trimestre de 2018, así como en los principales indicadores de la OCDE.
Pero UBS también advierte de que hay fragilidades persistentes, como el gasto anémico de los consumidores en Japón, los crecientes riesgos de crédito entre los mercados emergentes y el lento crecimiento de los salarios en las economías desarrolladas.
“De todos modos, con un pronóstico del PIB mundial que se expandirá más rápidamente que en 2017 y en su ritmo más rápido desde 2011, nuestra confianza en la demanda subyacente de bienes raíces de calidad está justificada”, escriben los analistas en su informe de marzo.
“Existe un dilema interesante en el sentido de que la mayoría de las previsiones y, de hecho, la prensa económica son optimistas de que el crecimiento mundial se está acelerando, mientras que otros, especialmente la división de Investment Bank de UBS, han señalado algunas debilidades subyacentes. Su análisis muestra qué parte de la aceleración se debe a una recuperación limitada de las exportaciones de materias primas y a la inversión en el sector energético de EE.UU. En lugar de aceleración, la división cree que el contexto se mantendrá estable. Esto no es una amenaza para nuestra previsión de rendimiento de la inversión inmobiliaria en 2018, que está más o menos en línea con el promedio a largo plazo de un 6-8%”, explican los expertos de la gestora.
Para UBS AM, esto depende de que la oferta se mantenga bajo control y esto, avisa, varía según el mercado. “Pero cuando el crecimiento de la oferta ha sido más fuerte, hemos visto o esperamos ver un ajuste en los alquileres, como en Singapur o Londres, o han visto niveles muy fuertes de crecimiento de la demanda que han compensado, como ejemplo la vivienda multifamiliar de Estados Unidos o el segmento de la logística global.
“Hasta el momento, no ha habido un repunte generalizado en la actividad de la construcción. Sigue siendo notablemente poco profundo en Europa, en comparación con el ritmo del crecimiento económico”, aclara el informe.
Visión estratégica
“Los principales pilares de nuestra estrategia de inversión permanecen sin cambios conforme avanzamos en 2018. En primer lugar, seguimos favoreciendo la importancia de la diversificación estratégica como una asignación geográfica cercana a market neutral, a medida que los rendimientos del mercado convergen en un período de crecimiento más lento del valor del capital”, dice.
En segundo lugar, UBS AM explica que su visión se mantiene guiada por cambios estructurales a largo plazo en la utilización del sector inmobiliario, es decir, buscando una sobreponderación en sectores o zonas geográficas que se benefician de cambios a largo plazo como logística, clases de activos de nicho o mercados con grandes inversiones en planes de infraestructura.
“En tercer lugar, abordaremos las nuevas decisiones tácticas de inversión como un ejercicio de gestión de riesgos, buscando minimizar la exposición a los mercados donde los precios y / o los fundamentos parecen estar desfasados con las tendencias a largo plazo”, concluye la gestora.
El banco ha organizado hoy un acto para conmemorar la cuarta edición de Fórum Bolsa, una iniciativa de formación sobre mercados para clientes y no clientes. Foto cedida. Bankinter trasladará los costes de análisis a sus clientes, bajo MiFID II
Bankinter ha conmemorado hoy con un acto honorífico en la Bolsa de Madrid el lanzamiento del IV Fórum Bolsa. El evento, en colaboración con Bolsas y Mercados Españoles (BME), ha comenzado con un toque de campana en el parqué que ha encabezado el subdirector general y director de Mercados y Productos de Bankinter, Jacobo Díaz.
En el evento, ha anunciado que la entidad ha decidido que pasará los costes de análisis a los clientes, bajo MiFID II, de la forma más transparente posible. Bajo la nueva regulación, las gestoras de activos han de decidir si absorber los costes del análisis o trasladarlos a los partícipes de los fondos, y la de Bankinter ha optado por esta última vía. Con todo, Díaz ha indicado que la normativa será beneficiosa para los clientes.
Hitos en renta variable
En el evento, Díaz ha realizado una intervención en la que ha destacado la posición de líder del banco en el negocio de intermediación bursátil minorista. El ejercicio que se acaba de cerrar, Bróker Bankinter creció un 4% en efectivo negociado, más de 28.000 millones de euros, tras captar casi 10.500 nuevas cuentas de valores. Mientras, la cartera depositada de valores (sin contar acciones de Bankinter y sicavs) aumentó un 12,7%, hasta alcanzar los 15.287 millones de euros. Asimismo, Bróker Bankinter ejecutó más de 1,2 millones de órdenes de compraventa.
Díaz destacó algunos hitos del banco en el negocio de renta variable, como el lanzamiento de la Cuenta Bróker en 2017, la única cuenta que ofrece una remuneración en función de lo que opere el cliente en Bolsa, además de resaltar el nuevo Bróker Gráfico lanzado en 2017 (una plataforma gráfica única en el mercado, que integra, gracias a la última tecnología, gran variedad de herramientas de análisis gráfico junto con la operativa). Destacó, por otra parte, la consolidación de Academia Bróker, una iniciativa de formación novedosa que busca enseñar a operar en Bolsa de forma profesional.
Forum Bolsa, motivo de la conmemoración en el parqué, es, asimismo, una iniciativa de formación para clientes y no clientes interesados en profundizar en la operativa en los mercados. En las sesiones organizadas en este foro, varios expertos explican su visión sobre la situación de los mercados, sobre el mercado español, en concreto, tanto desde el punto de vista de perspectivas macroeconómicas como en renta variable, además de apuntar las diferentes opciones para operar en bolsa, principalmente. En total, el año pasado se contabilizaron 9.958 asistentes a las tres iniciativas formativas de Bróker Bankinter: Fórum Bolsa, Academia Bróker y Trader Lab.
En este IV Fórum Bolsa asisten Eduardo Ozaita, director general de Banca Comercial, Ramón Forcada, subdirector general adjunto y director de Análisis de Bankinter y Rafael Serrano, director de Negocio de Valores de Bankinter.
Foto: Unsplash, Flickr, Creative Commons. Project Bonds, la palanca que transformará el mundo
A pesar de las muchas incertidumbres presentes, tanto de índole puramente económica, como también, geopolítica, el hecho es que la economía mundial avanza a pleno pulmón. Así, todas las grandes economías mundiales están creciendo de forma sincronizada, una onda positiva a la que también se suman las economías emergentes. Y esta reactivación de la economía mundial conduce necesariamente a nuevas necesidades de infraestructuras, que movilizan cuantiosas inversiones.
Buena muestra de ello es China, que ya ha dado el pistoletazo de salida al nuevo corredor del comercio mundial que integrará Europa, Asia y África, la Nueva Ruta de la Seda, que movilizará más de 160.000 millones de euros para su puesta en marcha. No es solo un asunto de economías emergentes; en Europa, el conocido como Plan Juncker quiere movilizar al menos 260.000 millones de euros, mientras que el plan de infraestructuras que el presidente Trump ambiciona para EE.UU. contempla inversiones en infraestructuras equivalentes a 1,2 billones de euros. Este proceso de transformación del mundo requiere, pues, una ingente financiación y ahí es donde jugarán un papel de palanca los Project Finance Bonds, bonos destinados a proyectos concretos, cuya retribución está soportada por el flujo de ingresos esperado por estos mismos proyectos.
Y en este ámbito destacan especialmente los llamados Green Bonds, para infraestructuras verdes, que según el Banco Mundial (el primer emisor de la historia de este tipo de activos) han pasado en 10 años de cero a más de 150.000 millones de dólares (unos 122.350 millones de euros) a nivel mundial. Entre 2016 y 2017, las cifras del Banco Mundial arrojan un crecimiento en volumen de emisión del orden del 80% y la expectativa es que en 2018 se marque un nuevo récord, ya que los proyectos de energías renovables están creciendo en todo el mundo. En definitiva, por todos los rincones crecen las oportunidades de inversión; también en España, por supuesto.
No en vano, una compañía que es referente mundial en energía eólica, como es Iberdrola, ha admitido públicamente que su objetivo para 2018 es superar los 2.000 millones de euros en emisiones de bonos verdes. Y es que las economías maduras también ofrecen oportunidades de inversión cuando el ciclo es claramente alcista, como ocurre en la actualidad.
En España, por ejemplo, este será el quinto año consecutivo de crecimiento, nuestro pronóstico es que el PIB se expandirá a una tasa del 2,5% y no es descartable que supere esta cifra si se mantienen la mejora del empleo (esperamos que la tasa de paro se sitúe en el 15,1%, la mejor cifra en 10 años) y el dinamismo exportador. Esta reactivación, unida al regreso del sector renovable, tras unos años de duro ajuste, favorece la aparición de nuevas oportunidades.
Por una parte, muchos de los proyectos gestados antes de la crisis van ahora justos para cumplir con sus obligaciones de deuda estructurada diseñada bajo escenarios pre-crisis y buscarán refinanciación a más largo plazo, para acomodar su deuda al nuevo escenario de ingresos. Por otra parte, creemos que el Plan Extraordinario de Carreteras, que se licitará de aquí a 2020, será un gran driver para la emisión de Project Bonds. Lo mismo ocurre con el objetivo 20/20/20 de la Unión Europea, por el que en el año 2020 las energías renovables deberían representar al menos el 20% del total de las fuentes energéticas comunitarias, mientras que la eficiencia energética debería mejorar un 20% y la emisión de gases de efecto invernadero, reducirse un 20% en comparación con los niveles de 2005. El cumplimiento de estas metas ecológicas requiere la construcción y adecuación de instalaciones e infraestructuras, parte de cuya financiación se articulará a través de Project Bonds y en este sentido esperamos nuevas emisiones de bonos en el mercado español a partir del segundo semestre de este año.
En resumidas cuentas, el tema central, tanto en España como en el resto del mundo, es la transformación de los modelos productivos hacia una economía más verde. En este sentido, la Comisión Europea estima que serán necesarios 180.000 millones de euros anuales en el ámbito comunitario para cumplir con los objetivos globales de lucha contra el cambio climático. Unas inversiones que se deben centrar en energía e infraestructuras, los dos sectores cuya financiación más encaja con los Project Bonds, por su tamaño y su capacidad para estructurar cash-flows predecibles.
El movimiento es global. El camino hacia la transformación del mundo está claro y para que esa senda desemboque en una nueva realidad, la financiación a través de Project Bonds jugará un papel determinante. Desde un punto de vista de inversión, la oportunidad está servida.
Adolfo Estévez, Managing Director de Axesor Rating
