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Schroders lanza el primer fondo que invierte únicamente en acciones A de China

Schroders ha lanzado Schroder ISF China A-Share, una estrategia centrada en la inversión en los mercados bursátiles domésticos de China continental, antes solo reservados para inversores locales. El fondo brindará a los inversores acceso a empresas innovadoras de gran crecimiento en el segundo mercado de renta variable más importante del mundo con el fin de lograr un crecimiento del capital.

Actualmente, la estrategia invierte en acciones A cotizadas en China a través de los programas Shanghai-Hong Kong Stock Connect y Shenzhen-Hong Kong Stock Connect. El mercado bursátil doméstico de China ofrece una amplia gama de oportunidades en más de 3.500 valores y cuenta con una reducida correlación con otros grandes mercados de renta variable. El equipo de inversión se centrará en valores de pequeña a mediana capitalización con un sesgo hacia los títulos de calidad y adoptará un enfoque activo y ascendente para identificar las mejores oportunidades.

Schroder ISF China A-Share estará gestionado por el equipo de renta variable asiática de Schroders, liderado por Jack Lee, responsable de análisis de acciones A chinas. El equipo aprovechará las capacidades de análisis de datos de Schroders para dotar de más convicción a las decisiones de inversión.

“En los 19 años que llevo invirtiendo en China, la apertura del mercado a través de los programas Stock Connect constituye una de las mejores oportunidades para invertir en un mercado que a menudo provoca confusión. A través de nuestro proceso de inversión, somos capaces de identificar oportunidades emocionantes en el dinámico universo de los valores de pequeña a mediana capitalización, especialmente en el seno de sectores de gran crecimiento, como el tecnológico, el de salud y el de consumo”, señala Jack Lee, responsable de análisis del mercado de acciones A chinas de la gestora.

En opinión de Lee, este universo doméstico “presenta muchas empresas interesantes que demuestran contar con una combinación de sólidos equipos directivos y una posición de liderazgo en cuanto a los productos/servicios ofrecidos en el mercado interno de mayor crecimiento del mundo, que pronto pasará a ser el de mayor envergadura”.

El fondo se lanzó el 6 de diciembre de 2017 y está gestionado por el equipo de renta variable asiática de Schroders, que actualmente gestiona 41.000 millones de dólares en nombre de sus clientes en todo el mundo.

Según ha destacado John Troiano, director global de Distribución en Schroders, afirma, “Schroders ha reaccionado con celeridad para aprovechar la enorme oportunidad que representa la apertura del mercado de acciones A chinas para nuestros clientes internacionales. Creemos que este enfoque activo y ascendente ofrecerá a los inversores una sólida fuente de crecimiento, a través de uno de los mercados de mayor expansión del mundo, así como diversificación de carteras, gracias a un mercado bursátil que apenas tiene representación en las carteras mundiales y cuenta con una correlación reducida con el resto de mercados”.

¿Cuáles son las expectativas de inversión de los directores financieros del sector asegurador?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

En torno al 50% de los directores financieros encuestados por Goldman Sachs AM, la gestora de fondos de Goldman Sachs, es escéptico sobre la posibilidad de encontrar oportunidades de inversión atractivas. Esta es una de las principales conclusiones del informe anual elaborado por la gestora y que encuesta a los 300 mayores directores financieros y de inversión de las principales compañías de seguros de todo el mundo, que gestionan en torno a 10 billones de dólares en activos.

Según ha señalado la gestora, los resultados de la encuesta muestran, un año más, la creciente dificultad de las compañías para obtener rentabilidad en sus inversiones en un mercado condicionado por los bajos tipos de interés, la volatilidad y factores geopolíticos.

Los resultados de la encuesta muestran la visión y las expectativas que los responsables financieros y de inversión de las principales compañías de seguros del mundo tienen sobre la evolución del dólar, las bolsas, los bonos, la inflación y el petróleo, entre otros activos. Asimismo destacan cuáles son sus preocupaciones en cuanto a los factores que afectarán a la toma de sus decisiones de inversión y su previsiones en torno a estas decisiones.

En cuanto a las clases de activos más demandados, la encuesta muestra que seguirán siendo “participaciones en capital riesgo, bolsas de mercados emergentes y bolsa americana. Pese a tener menor nivel de liquidez, estiman que aumentarán su inversión en deuda de infraestructuras, activos hipotecarios y préstamos corporativos de mediano tamaño”, señala en sus conclusiones.

Entre sus previsiones de mercado para 2018, destaca que el 65% piensa que el bonos del Tesoro americano a 10 años terminará el año en el 3%. Y, en cambio, un 77% cree que de nuevo este año la bolsa americana volverá a ofrecer rentabilidades positivas y el precio del petróleo se moverá en una horquilla de entre 50 y 75 dólares/barril.

Como casi el 50% de los encuestados es escéptico sobre las posibilidad de encontrar oportunidades de inversión, buena parte apunta a que su táctica será reducir riesgo en renta variable y crédito, aumentar liquidez y reducir duración de cartera.

Tendencias

Otro elemento que destaca en sus conclusiones esta encuesta, es el aumento de la inversión socialmente responsable (ESG) y del uso de las herramientas del big data para los procesos de inversión sigue aumentando respecto a encuestas anteriores. De hecho, el 40% de los encuestados reconoce tener en cuenta factores de sostenibilidad y responsabilidad social (frente al 32% de 2017) y un 15% utiliza ya la herramienta del big data e inteligencia artificial con intención de profundizar su uso futuro.

Por último, la encuesta también ha preguntado por la irrupción de las criptomonedas y cuál es su percepción. En este sentido, los encuestado reconoce que éstas no juegan ningún papel en la cartera inversión de las compañías y, además un tercio de los encuestados opina que son un activo de riesgo potencial para los mercados financieros.

Pascale Auclair se incorpora al Consejo de Administración del Grupo La Française

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Aunque aún está sujeto a la aprobación del Consejo Supervisor de junio, Pasacale Auclair será nombrada secretaria corporativa del Grupo y se convertirá en el tercer miembro del Consejo de Administración junto con Xavier Lépine, presiente, y Patrick Rivière, director general.

Con este nombramiento, toma el relevo de Pierre Lasserre; Pascale supervisará Control Interno y Compliance, Riesgos Operativos y Protección de Datos, Asuntos Legales y Control de Riesgos del Grupo.

Además, las responsabilidades de Pascale como presidenta del Consejo de Administración de La Française Asset Management serán supervisadas por Patrick Rivière, con el apoyo de Jean-Luc Hivert y Laurent Jacquier-Laforge, que serán nombrados directores generales.

Tras el anuncio, Xavier Lépine, presidente del Grupo La Française ha señalado que “estamos encantados de que Pascale haya aceptado este nuevo papel y estamos seguros de que su experiencia en nuestras líneas de negocio y sus habilidades interpersonales y técnicas le servirán para cumplir con sus nuevas responsabilidades. Pierre ha tenido una contribución significativa al trabajar junto con nosotros en el Consejo de Administración a lo largo de estos años y continuará brindando apoyo como Asesor del Presidente y del Presidente del Consejo de Supervisión de la división La Française Global Investment Solutions”.

Por su parte, Pascale Auclair ha indicado que “es una gran oportunidad y un estimulante desafío para mí que me hayan pedido que me una al Consejo de Administración del Grupo La Française. Estoy muy orgullosa de ser miembro de La Française Group y podré aprovechar la experiencia adquirida durante mis funciones anteriores en el cumplimiento de mis nuevas responsabilidades”.

Pascale Auclair cuenta con cerca de treinta y cinco años de experiencia en finanzas. Comenzó su carrera como gestora de fondos de bonos en Societe Generale en 1983, posteriormente trabajó en BAFIP, Cheuvreux de Virieu. En 1992, se unió a Groupama como responsable de inversión de renta fija, y en 1994 participó en la creación de la filial de gestión de activos del Grupo y en el desarrollo de una base de clientes externos. En 1998, Pascale Auclair fue nombrada gestora de bonos y equipos de gestión diversificados y en 1999 se unió a la junta ejecutiva de Groupama Asset Management y posteriormente fue nombrada subdirectora general.

En 2006, Pascale Auclair se unió a LFP Investissements como Directora de Gestión de Inversiones. Tras la fusión con UFG Group en 2010, fue nombrada Directora de Gestión de Inversiones y Directora general de LFP, una empresa de gestión de activos de valores dentro del grupo UFG-LFP, que más tarde se convirtió en el grupo La Française. Pascale Auclair es actuaria y licenciada por el Institut des Sciences Financières et d’Assurance de Lyon.

Crèdit Andorrà recibe el premio World Finance Wealth Management Andorra 2017

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La publicación financiera World Finance ha otorgado el premio World Finance Wealth Management al mejor proveedor de gestión de patrimonios de Andorra a Crèdit Andorrà. Este premio reconoce a las entidades innovadoras que saben responder a las exigencias actuales del mercado en gestión patrimonial.

El premio pone en relieve la sólida evolución del banco y resalta su fortaleza y liderazgo, a la vez que reconoce su capacidad de implementar con éxito el nuevo paradigma de negocio. Por otro lado, el galardón destaca el enfoque al cliente en la oferta de valor y la elevada capacidad del banco para entender y dar una respuesta proactiva a las necesidades y a los objetivos del cliente en banca privada y gestión de activos.

En este sentido, la publicación pone en relieve el esfuerzo de Crèdit Andorrà en innovación y transformación digital de productos y servicios para adaptarse a los cambios del mercado. Un ejemplo de liderazgo innovador es Merkaat, el primer asesor en inversiones digital de Andorra.

Además, World Finance remarca que Crèdit Andorrà tiene el reconocimiento y la confianza de sus clientes.

Otros reconocimientos

Crèdit Andorrà es el único banco de Andorra clasificado en el ranking anual Top 1000 que elabora el grupo Financial Times y que engloba las principales entidades financieras a escala mundial clasificadas sobre la base de su capitalización (The Banker, edición julio 2017).

Además, The Banker del grupo Financial Times ha designado a Crèdit Andorrà como Banco del Año de Andorra 2017 en un año en el que también ha sido premiado por esta publicación y por PWM como mejor entidad de Andorra en banca privada. Así mismo, por sexto año consecutivo, Global Banking & Finance Review ha reconocido a Crèdit Andorrà como mejor banco en banca privada y en RSC 2018 en el Principado.

Bestinver lanza un fondo de deuda a muy corto plazo, registra en España su fondo de Latinoamérica y da al Bestinfond un sesgo más global

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Los fichajes de Eduardo Roque y Joaquín Álvarez-Borrás para reforzar el equipo de renta fija de Bestinver se traducirán en los próximos meses en el lanzamiento de un nuevo fondo de renta fija “a muy corto plazo”. Así lo anunciaba Gustavo Trillo, director comercial de Bestinver, durante la XVII Conferencia de Inversores en Madrid. “Cuando hablamos de muy corto plazo nos referimos a semanas o meses”, explicó Trillo.

El nuevo producto está todavía pendiente de recibir las autorizaciones pertinentes por parte de la CNMV, pero responde a una petición por parte de los clientes de la gestora y a la necesidad de aprovechar las oportunidades que se presenten en renta fija. “Será un fondo casi más para guardar dinero que para invertir”, explicaba Trillo.

Además, Bestinver Renta, su fondo de renta fija euro a corto plazo, va a ver modificada su política de inversión y “su horizonte temporal ya no estaría en un año sino más cercano a los dos años”.

La búsqueda de oportunidades en renta fija al calor de las subidas de tipos de interés y las tires de los bonos gubernamentales no modifica en lo sustancial la apuesta de la gestora value por la renta variable en la inversión a largo plazo. “El horizonte temporal es el único factor en el que tiene que basarse la construcción de la cartera. Si uno tiene ese horizonte tiene que invertir en renta variable”, añadía el experto.

Bestinfond, con sesgo más global y registro de fondo latinoamericano

Otro de los cambios que se van a acometer en su gama de productos tiene que ver con Bestinfond, el fondo insignia de Bestinver. “El sesgo hacia España y Portugal nos parece ya poco adecuado y vamos a dejar de forzarlo para invertir de forma más global”.

Por otra parte, el fondo de Latinoamérica registrado el año pasado en Luxemburgo a petición de uno de sus clientes institucionales será registrado también en España a lo largo de este año.

El reto del análisis

Una de las cuestiones a las que obliga MiFID II es a que las entidades cuantifiquen el coste del análisis de las compañías y luego decidan si lo asumen o lo trasladan a los clientes. Esto ha provocado, según Beltrán de La Lastra, director de inversión de Bestinver, que “tenemos un mercado con cada vez menos recursos dedicados al análisis, algo que vemos con tristeza y con alegría porque cada hora de análisis se paga más y cada vez hay más posibilidades de encontrar las mejores compañías porque muchas se han quedado desatendidas”.

En este sentido, De la Lastra defiende que Bestinver no ha reducido dedicación al análisis fundamental al contrario de lo que han hecho otras firmas dentro y fuera de España. «Cada vez se dedican menos recursos al análisis y eso nos facilita encontrar las mejores compañías”, dijo.

Comercialización: del cierre de fondos a las redes bancarias

El anuncio del cierre de un fondo al estar próximo a alcanzar el máximo de su capacidad se ha convertido, según De la Lastra, en una estrategia comercial de la que Bestinver no va a participar. “Se cerrarán fondos, pero no lo vamos a anunciar ni a utilizar como un argumento comercial en plan ¡que se me acaba el género!».

Una filosofía en la que también se incluye la no distribución de sus fondos en redes bancarias tradicionales. “Si distribuyéramos a través de terceros no sabríamos lo que se está contando de nosotros en los bancos cuya práctica habitual es vender los productos que lo han hecho bien en los últimos tres meses”, concluye Trillo.

Inversiones: compás de espera en Unicaja y Euskaltel

Dentro de la estrategia ibérica, el fondo Bestinver Bolsa sigue apostando por valores del sector financiero como Unicaja que “ha hecho los deberes y cotiza más barata que sus competidos sin tener en cuenta ni la subida de tipos ni un nuevo proceso de concentración”, explica su gestor Ricardo Cañete.

Euskaltel es otra de sus apuestas más fuertes con un 3,7% de la cartera en virtud de su “fuerte generación de caja y una rentabilidad por dividendo cecana al 5%”. En Euskaltel, al igual que en Unicaja, Bestinver juega también la baza de una posible operación corporativa mediante la cual pasen a formar parte de grupos más grandes.

La cartera industrial la completan otros valores como la papelera Semapa, Elecnor o Siemens Gamesa donde “todavía siguen viendo valor y tienen un importante margen de seguridad”.

Cartera internacional: ¿empacho de comida online?

La disrupción tecnológica y las “trampas de valor” son dos de los principales factores de riesgo en la cartera internacional de Bestinver. “Es una de las primeras preguntas que nos hacemos al invertir en una compañía y somos muy duros con la valoración si está expuesta a ese riesgo, por lo que minimizamos las trampas de valor de estas compañías”, argumenta De la Lastra.

Uno de los subsectores que está en este proceso es el de la comida online donde Bestinver tiene una exposición total del 5% repartida en cuatro compañías, entre ellas la holandesa Takeaway, Just Eat y Delivery Hero. “Creemos que estamos bien diversificados y no vemos riesgo de empacho”, defiende.

¿Y si el Brexit no fuera tan malo para la industria europea de gestión de activos?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La cuestión del Brexit no es sencilla y menos a la hora de hablar de la esfera financiera, pero ¿qué significa Brexit para la industria de servicios financieros? Según los expertos, la segunda fase de las negociaciones será crucial para la industria porque se centrará en la futura relación de servicios financieros entre el Reino Unido y la Unión Europea.

Entre los profesionales de la inversión hay preocupación por las implicaciones para la industria, incluido el impacto en el rendimiento de las inversiones y la competitividad del mercado. Si bien el período de transición brinda cierto tiempo y grado de certeza, no proporciona una garantía absoluta de cómo será la vida a partir del 1 de enero de 2021.

“Por ahora, parece que vamos hacia un régimen de equivalencia para tercer país, por lo menos es lo que más se oye. Es importante tener un sistema de equivalencia horizontal y que no se mire caso por caso porque sin duda hay bastantes divergencias entre las diferentes directivas, y habrá que hacer un arduo trabajo para unificar todos estos tratados”, explica Josina Kamerling, directora de Asuntos Regulatorios de CFA Institute para Europa, Oriente Medio y África en Bruselas.

Aunque el Brexit ha sido un gran golpe para el proyecto común europeo en todos los sentido, Kamerling considera que igual no ha sido ni será una sacudida tan mala. “Ha sido una fuerza saludable porque estábamos intentando impulsar un mercado de capitales europea y la unión bancaria común con mucho acento anglosajón, y ahora se podrá hacer con otras miras y más integrado en el espíritu de la Unión Europea”, explica.

Para Kamerling, una de los expertas que más está siguiendo la evolución del proceso del Brexit y sus negociaciones en curso, el Brexit “ha sido un catalizador para que el conteniente pueda enfocarse de una forma diferente” y dejar de intentar ser una réplica de la cultura anglosajona, bien por tener a Estados Unidos y al Reino Unido como referencia.

“No podemos competir con lo que ellos son, con el papel que juegan en la industria financiera ni como mercado financiero, pero sí podemos posicionarnos como proveedor de alta cualificación y valor añadido en otros servicios financieros como el asesoramiento o gestión de fondos y de planes de pensiones”, destaca Kamerling.

Esta experta señala que el campo de juego para inversores y gestoras no será algo que resuelva al principio del partido, sino que todo está sujeto, en gran medida, a lo que se decida con Irlanda. “Las negociaciones se cerrarán en bloque una vez este tema esté aclarado, por lo que las gestoras deben adelantarse y prepararse para aquellos que se vayan a encontrar a partir del 1 de enero 2021”, recuerda.

Ese escenario a partir de 2021 estará marcado por la presencia de delegaciones u oficinas de las gestoras en el Reino Unido y también en otros países de la Unión Europea, como en Holanda y Francia. “Pase lo que pase después de este doloroso Brexit, porque será doloroso, no nos podemos plantear dar la espalda a una plaza financiera como seguirá siendo el Reino Unido ni cerrar las fronteras”, concluye.

NN Investment Partners lanza el fondo Global Convertible Bond

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

NN Investment Partners ha lanzado un fondo de bonos convertibles que responde a la creciente demanda de los inversores mundiales por la exposición a la clase de activos convertibles en un entorno monetario restrictivo con una volatilidad en renta variable que va en ascenso.

Esta clase de activo ofrece un potencial de obtención de plusvalías semejante a las acciones junto con la protección frente a caídas asociada a los bonos. Esta nueva estrategia está diseñada para clientes que buscan una exposición convertible diversificada.

El fondo estará gestionado por el equipo de Estrategias Convertibles Globales de NN IP. Aprovecha los procesos de selección de seguridad y crédito establecidos por el equipo, mientras mantiene un fuerte enfoque en la liquidez y la diversificación. El fondo tiene una rentabilidad anual objetivo del 1% de rentabilidad bruta, superior a su índice de referencia, el Índice Global de Bonos Convertibles Hedged Thomson Reuters.

Las capacidades de NN IP en inversión de bonos convertibles son conocidas por el emblemático fondo NN (L) Global Convertible Opportunities, que celebró su sexto aniversario en abril de este año. Actualmente1, esta estrategia tiene un AUM de 1.300 millnes de dólares y ha registrado una rentabilidad del 65,7% desde el inicio (bruto de honorarios), en comparación con el 40,1% de su bench-mark durante el mismo período.

La nueva estrategia combina una selección de los valores más líquidos dentro del Opportunities Fund, con una selección de referencia de crédito, liquidez y ESG2. Con este enfoque, el fondo apunta a una exposición diversificada y escalable a la clase de activos. El total de activos de bonos convertibles bajo gestión se sitúan en 1.500 millones de dólares.

Ivan Nikolov, senior portfolio manager del equipo de Estrategias Convertibles Globales en NN Investment Partners, comenta: «Beneficiándose de la participación en renta variable con una volatilidad reducida y una duración efectiva baja, es probable que los bonos convertibles se mantengan en una posición ideal para navegar en el entorno actual del mercado caracterizado por un ajuste monetario políticas y un mercado volátil de renta variable. Nuestro nuevo fondo permite a los inversores acceder a los beneficios clave de la clase de activos convertibles a través de un proceso de inversión disciplinado y diversificado».

El NN (L) Global Convertible Bond fund y el NN (L) Global Convertible Opportunities fund son subfondos de NN (L) (SICAV), establecida en Luxemburgo.

Los activos de deuda de mercados emergentes mantienen un buen arranque

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

De acuerdo con Investec, los activos de deuda de mercados emergentes (ME) están entre los activos de riesgo de mejor desempeño a nivel mundial durante el primer trimestre del año, y los bonos en moneda local arrojaron un sólido rendimiento positivo (medido en dólares estadounidenses). Los bonos en dólares fueron generalmente más débiles durante el trimestre. En cambmio, los rendimientos fueron más suaves cuando se midieron en euros o en libras esterlinas dada la fortaleza de ambas monedas.

«Las atractivas valoraciones y la dinámica de la inflación, que seguía siendo favorable, proporcionaron un viento de cola para los bonos en moneda local y ayudaron a sostener la demanda de los inversores por la clase de activos. El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos creó algunos desafíos para los bonos en dólares, aunque los fundamentos de los ME ayudaron a absorber algunos de estos movimientos», comentan.

En bonos y monedas locales, la firma señala que el peso mexicano y los bonos en moneda local del país azteca obtuvieron los mejores resultados. «Ambos activos terminaron el trimestre con fuerza dadas las percepciones del mercado de algún progreso realizado en las renegociaciones del TLCAN». Mientras tanto, en Sudáfrica, los bonos en moneda local del país y el rand tuvieron otro fuerte trimestre que la firma atribuye al sentimiento positivo del mercado en torno al cambio en la presidencia, y la revisión a la baja de las expectativas inflacionarias. En Turquía, la lira y los bonos locales fueron claramente rezagados. «Ambos activos sufrieron una fuerte presión de venta durante la segunda mitad del trimestre, debido en parte a una rebaja en la calificación crediticia de Moody’s y al temor del mercado de que se encuentren con una economía sobrecalentada. El peso filipino también tuvo un rendimiento inferior, agobiado por un grave deterioro de su balanza comercial», añadieron.

En los bonos soberanos en dólares, Oriente Medio fue la región de mejor desempeño, ayudada por los robustos precios del petróleo durante el trimestre. Los bonos soberanos asiáticos cayeron y se quedaron atrás, «debido en parte a su mayor sensibilidad a los movimientos ascendentes en los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos dados sus diferenciales comparativamente bajos». Los bonos corporativos cayeron modestamente, según la firma, agobiados por los sectores de telecomunicaciones, medios y tecnología y metales y minería. Las empresas en el sector del transporte resistieron mucho mejor y obtuvieron un pequeño retorno positivo.

De cara al futuro, Investec se mantiene sobreponderada en monedas de mercados emergentes, en especial las de Malasia y República Checa, pero prefieren no apostar por el peso filipino por ahora. En cuanto a bonos denominados en moneda local, tanto corporativos como gubernamentales, Investec se mantiene neutral, prefiriendo a aquellos de Brasil o Sudáfrica sobre los tailandeses. Mientras que en aquellos denominados en monedas de países desarrollados, favorece a Egipto y la República Dominicana, mientras que infrapondera los de las Filipinas.

Banca Patrimoni Sella se asocia con Rothschild AM para lanzar un fondo de fondos flexible

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Banca Patrimoni Sella y Rothschild AM se han asociado para el lanzamiento de R Profilo BPA Selection, un fondo de fondos de multiestrategia global y flexible.

El fondo invierte en OICVM utilizando estrategias de rentabilidad absoluta y estrategias direccionales. Además, su objetivo es lograr un rendimiento por encima del euribor y con una volatilidad anual máxima del 6% al 9%.

Según la entidad, el subyacente del fondo de fondos denominado en euros está representado por estrategias direccionales (acciones, bonos y fondos monetarios) y por estrategias alternativas (largo-corto, macro global, sistemático, impulsado por eventos, etc.), haciendo que el fondo gestión particularmente flexible.

Banca Patrimoni Sella gestiona las estrategias direccionales del fondo, mientras que Rothschild AM será la parte responsable de la gestión de las estrategias alternativas. El porcentaje de inversión puede variar entre 30% y 70% para cada una de las dos clases de activos y está definido por comités de inversión mensuales entre los dos administradores de activos.

No es la primera asociación de este tipo que realiza Rothschild AM, quien ya se asoció con el asesor financiero independiente francés Haussmann Patrimoine para el lanzamiento de otro fondo de fondos flexible en abril de 2018.

Los inversores españoles abrazan las estrategias flexibles en busca de alternativas en renta fija

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Los inversores españoles parecen reducir su perfil de riesgo al pasar flujos del perfil moderado al conservador: es una de las conclusiones de la gestora Natixis Investment Managers, que ha publicado una nueva edición de su Barómetro de carteras mayoristas españolas.

Este estudio está elaborado por el Departamento de Consultoría y Análisis de Carteras (PRCG, por sus siglas en inglés) de Natixis Investment Managers a partir de análisis gratuitos de carteras de clientes. Así, aporta ideas y perspectivas sobre las carteras españolas y las decisiones de inversión que están tomando mediante el análisis de 94 carteras con calificación de riesgo gestionadas por las 50 mayores empresas españolas de gestión de patrimonios, con datos a 31 de diciembre de 2017, suministrados por VDOS.

El estudio ha sido presentado por el equipo de Natixis Investments Managers en Iberia a lo largo de una serie de roadshows por ciudades españolas (Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao). Según los datos analizados, y además de la reducción del perfil de riesgo, en el último trimestre de 2017 se observó también que en renta variable se produjeron leves incrementos en acciones global tras la buena evolución de este tipo de activo. Mientras, en renta fija continúa la tendencia de búsqueda de alternativas al high yield y a la renta fija europea de larga duración, por la creciente preocupación por la liquidez de la primera y por la duración y baja rentabilidad de la segunda.

Juan José González de Paz, consultor senior de inversiones en el Departamento de Análisis y Consultoría de Carteras de Natixis Investment Managers (PRCG), explica que “hasta el momento, la alternativa al high yield y los bonos europeos de larga duración están siendo los fondos flexibles globales, ya que permiten delegar la asignación de activos en renta fija en un entorno más desafiante para el activo, a la vez que se obtiene una rentabilidad a vencimiento mayor que la renta fija europea, pero sin incurrir en el riesgo de iliquidez de la renta fija de baja calidad crediticia”.

El hecho de que el bono estadounidense a 10 años haya sobrepasado el 3% “se alinea con la preferencia por los fondos de renta fija flexible global en España y fuera del país, que es lo que hemos percibido tanto en este Barómetro de Carteras Españolas como en el último global. Los inversores se han estado posicionando para este movimiento desde hace un tiempo y ahora vemos que está sucediendo”, comenta González de Paz.

Sin embargo, según este experto, no está claro si la subida del 10 años americano implicará más flujos positivos, ya que en lo que va de año y sobre todo en la corrección de febrero, tanto acciones como renta fija han mostrado una elevada correlación.

Los fondos mixtos con mayores exposiciones a renta variable, por su parte, se redujeron, probablemente como método para controlar la exposición a este activo. De hecho, en general “durante 2017 se observó una gestión mucho más prudente del perfil conservador con respecto al resto de perfiles más agresivos en lo que se refiere a la exposición a la renta variable”, apunta González de Paz.

A pesar de la buena rentabilidad de la renta variable, los gestores no han añadido posiciones significativas a este activo, ya que algunos consideran que los mercados descuentan ya un excelente escenario tanto macroeconómico como microeconómico, y por tanto se incrementa el riesgo de que las expectativas no sean tan buenas como se esperan.

Entre los factores que los gestores consideran que podrían afectar negativamente a la evolución de las bolsas mencionan los siguientes: el proteccionismo económico, el impacto de las subidas de tipos y una mayor volatilidad a futuro.

Además, las diferencias regionales y sectoriales en las distintas plazas bursátiles están siendo muy acusadas, por lo que la visión sectorial y geográfica está siendo clave. En este sentido, las acciones globales son las que más interés han despertado.

Sophie del Campo, directora general de Natixis Investment Managers para Iberia, Latinoamérica y US Offshore, señala: “Vemos un mayor apetito por los fondos flexibles de renta fija, lo que unido al ligero aumento de la exposición a estrategias alternativas como el mercado neutral nos muestran que los clientes valoran cada vez más la diversificación y la capacidad de adaptación. Pensamos que apoyarse en un gestor activo es clave a la hora de localizar las mejores oportunidades de inversión y proteger el capital”.