Massimo Doris (Mediolanum): «En España tenemos potencial para llegar a los 5.000 asesores»

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Massimo Doris (Mediolanum): "En España tenemos potencial para llegar a los 5.000 asesores"
Massimo Doris, CEO de Banca Mediolanum, durante un almuerzo con periodistas. Foto cedida. Massimo Doris (Mediolanum): "En España tenemos potencial para llegar a los 5.000 asesores"

Banco Mediolanum lleva a gala la gestión que hizo en el año 2008 tras la crisis desencadenada por la quiebra de Lehman Brothers. Los clientes de la entidad italiana que habían invertido en bonos de la firma estadounidense podían perder toda su inversión, pero Ennio Doris, fundador de Mediolanum, tomó una decisión que pilló a todos sus colaboradores con el pie cambiado: ¡había que devolver el dinero a los inversores, ni ellos podían perder ni el banco tampoco!

Durante dos meses buscaron la fórmula para cumplir con lo que Doris exigía y, cuando la encontraron, Doris confirmó: «Hemos tenido la oportunidad de demostrar que somos un banco diferente». Los dos accionistas mayoritarios asumieron un desembolso de 120 millones de euros y al año siguiente la entidad registró récord de captación neta de capital.

Así lo contaba Massimo Doris, CEO de Banca Mediolanum e hijo del fundador, durante un encuentro con periodistas financieros en Madrid en el que quiso ahondar precisamente en lo que hace diferente la propuesta de este banco sin sucursales que ha pasado de un patrimonio de 1.636 milones en 2009 a 4.727 millones de euros en marzo de 2018 (entre administrado y gestionado).

La reestructuración del sector financiero español, con el cierre del 40% de las oficinas bancarias, ha sido también clave a la hora de crear una red de consultores (family bankers) que ya alcanza los 913 profesionales y que prevén que llegue a los 1.000 a final de este año. «En España tenemos potencial para alcanzar los 5.000 asesores», afirma Doris.

Consolidación bancaria

Doris elogia, precisamente, este proceso de reordenación en España y anticipa lo que sucederá en Italia. «El sistema bancario español está más adelantado que el italiano porque allí todavía tenemos demasiados bancos». A su juicio, cualquier banco generalista y de pequeña dimensión lo tiene realmente difícil para competir debido fundamentalmente a una cuestión de costes. «Los gastos de compliance o cumplimiento normativo son elevados y las regulaciones son cambiantes. Además, la adaptación tecnológica es costosa y los clientes la demandan», explica.

Presentes, además de en Italia, en Alemania y España, se reconocen más optimistas con el potencial del mercado español a pesar del oligopolio de los grandes bancos. «Seguiremos creciendo en España sin necesidad de arañar cuota de mercado a otros bancos porque el ahorro de los españoles seguirá creciendo», destaca Doris, que recuerda cómo ha cambiado el cliente español respecto a cuando aterrizaron en nuestro país. «Antes explicar nuestro modelo en el que no existen oficinas sino una red de family bankers al servicio del cliente era muy complicado. Éramos raros y hoy ya no lo somos», admite. 

Un modelo que, como explica Doris, se basa en una red de agentes que poco tienen que ver con un empleado de banca. «El sueldo de un empleado de un banco depende de su superior y de las políticas retributivas de la entidad, el sueldo de nuestros family bankers depende de su habilidad para satisfacer las necesidades de sus clientes. Si el cliente no está satisfecho, lo perderá y su sueldo será más bajo. Este esquema se traduce en un mejor servicio al cliente», señala.

De hecho, según Vitorio Colussi, CEO de Banco Mediolanum, el comentario más habitual entre los asesores que entran a formar parte de su red es: «Por fin podemos venderle al cliente lo que necesita». Un ejemplo de esto tiene que ver con la comercialización de participaciones preferentes. «Nosotros las prohibimos a nuestra red de agentes porque no eran un producto adecuado para el cliente minorista», afirma Colussi. Actualmente, cada family banker de Mediolanum cuenta con 100 clientes en su cartera frente a los 120 con los que cuentan en Italia.

El asesoramiento que proporcionan a sus clientes busca la diversificación temporal y no diseña «tartas» con una asignación de activos determinada. La gran pregunta, para Colussi, es en qué momento va a necesitar el inversor el dinero y en función de esa respuesta se configura la cartera. «Esto es algo que descubrió el Premio Nobel Thaler y nosotros lo hacemos desde siempre», dice. 

Crecer en España y vender parte de su filial alemana

Su objetivo en España es alcanzar el tamaño que ahora mismo tienen en Italia donde su patrimonio alcanza los 70.000 millones de euros y tienen 1,2 millones de clientes. Eso sí, saben que es un proceso a largo plazo y señalan una de sus principales ventajas, al menos de momento. «Es España no tenemos competencia. Nadie se ha atrevido a hacer lo que nosotros hacemos», afirma Colussi.

Respecto a Alemania, reconocen que el crecimiento es muy lento allí y que, en parte, el error fue empezar directamente con el banco y no hacerlo a través de una red de consultores. Otro handicap que añadir es el idioma que se tarda mucho más en dominar que el español. De ahí que Doris haya anunciado que venderán parte de su filial alemana. De momento, no tienen intención de establecerse en otros países.

El MAB emite un informe favorable a la incorporación de Torbel Investments 2015 Socimi

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El MAB emite un informe favorable a la incorporación de Torbel Investments 2015 Socimi
Foto: Victor Camilo, Flickr, Creative Commons. El MAB emite un informe favorable a la incorporación de Torbel Investments 2015 Socimi

El Comité de Coordinación e Incorporaciones del MAB ha remitido al Consejo de Administración un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Torbel Investments 2015 Socimi, una vez estudiada toda la documentación presentada.

El inicio de la negociación de la sociedad, novena compañía que se incorpora al MAB en 2018, tendrá lugar mañana, 5 julio.

El código de negociación de la compañía será “YTOR”. Renta 4 Corporate es el asesor registrado y Renta 4 Banco actuará como proveedor de liquidez.

El Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 11,45 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 92,2 millones de euros.

Torbel Investments 2015 Socimi es una sociedad dedicada a la inversión en inmuebles, principalmente residenciales dedicados al alquiler.

«La banca del futuro va a ser una banca de experiencias, y, para ello, hará falta mucha tecnología”

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"La banca del futuro va a ser una banca de experiencias, y, para ello, hará falta mucha tecnología”
. "La banca del futuro va a ser una banca de experiencias, y, para ello, hará falta mucha tecnología”

El ecosistema financiero español se reunió recientemente en Revolution Banking 2018, una jornada que contó con los principales agentes del sector bancario que, a lo largo de diferentes charlas y ponencias, debatieron sobre cómo será la banca del futuro.

Un debate muy necesario hoy en día ya que, como explica el director del evento, Rafael Claudín, “2018 es un año fundamental con nuevas regulaciones, modelos de negocio y nuevas estrategias centradas en el cliente”.

La directora de Innovación de Andbank,  Gabriella V. Orille, se encargó de la inauguración, haciendo una reflexión sobre la nueva forma de ver el mundo financiero, que tiende a la transparencia y, sobre todo, a la experiencia: “La banca del futuro va a ser una banca de experiencias, para lo que hace falta mucha tecnología”.

Añade que “la tecnología y la innovación suponen un gran cambio en el sector, que ya no tiene velocidad, sino aceleración. La diferencia de este cambio con respecto a otros es que esa aceleración viene marcada por la propia demanda del cliente”. 

Pero es la comoditización de esa tecnología la que va a influir de verdad en los próximos años. “Ya no hay que preguntarse cuántos de nuestros clientes no están digitalizados sino cuales de nuestros servicios no lo están y por qué”.

Además, ha hecho hincapié en que el cambio en la forma de comunicación con los clientes y entre las empresas supone nuevos modelos de negocio y, por tanto, nuevas líneas de ingresos. Con respecto a la regulación, ha destacado que “si no hay regulación, no hay innovación que trasladar a los clientes”.

Con más de 600 asistentes y más de 90 ponentes del sector bancario, Revolution Banking 2018 ha contado con la experiencia de grandes expertos de entidades financieras españolas y extranjeras que se darán cita para tratar temas innovadores y disruptores.

Como novedad y atractivo de esta edición, Revolution Banking pone a disposición de los asistentes la sala Connected Banking Room, donde se descubrirán las soluciones que revolucionarán la banca conectada.

Tressis refuerza su red de agentes con la incorporación de Álvaro Tostón

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Tressis refuerza su red de agentes con la incorporación de Álvaro Tostón
. Tressis refuerza su red de agentes con la incorporación de Álvaro Tostón

Tressis, firma de gestión de patrimonios y planificación financiera independiente, refuerza su red de agentes con el fichaje de Álvaro Tostón. Con esta nueva incorporación, la red de Tressis alcanza un total de 55 agentes registrados quienes gestionan un volumen total de más de 1.600 millones de euros.

Licenciado en Ciencias Matemáticas por la Universidad Complutense de Madrid y, miembro de EFPA, Álvaro Tostón cuenta con más de 20 años de experiencia en el sector financiero. La trayectoria profesional de Álvaro ha estado vinculada a Bankinter, en donde ejerció como agente durante 15 años. Previamente a esta etapa, trabajó como consultor senior en finanzas para las firmas Management Consulting y Andersen Business Consulting.

Según Luis Torroja, director comercial de la red de agentes de Tressis, “la incorporación de Álvaro Tostón es una nueva muestra de la confianza que despierta Tressis dentro del sector financiero y concretamente para los profesionales de banca privada, al vernos como un socio que ofrece recursos, tecnología y equipos especialistas para que cada agente pueda ofrecer a sus clientes la mejor planificación y gestión de patrimonios”.

Tressis está en un proceso de búsqueda activa de profesionales que, con una experiencia mínima de diez años en banca privada, estén acostumbrados al contacto directo con clientes y valoren la independencia, la profesionalidad y la calidad en la gestión de patrimonios.

Bewater Funds lanza su segundo fondo

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Bewater Funds lanza su segundo fondo
Ramón Blanco, co-fundador y CEO de Bewater Funds. Foto cedida. Bewater Funds lanza su segundo fondo

Bewater Funds ha lanzado un segundo fondo, poco más de un mes después de su creación y de la presentación del primero, Bewater Traventia FICC. La compañía seleccionada ha sido Zacatrus, de la cual el nuevo fondo Bewater Zacatrus FICC ha adquirido cerca de un 20%.

Ramón Blanco, co-fundador y CEO de Bewater Funds, explica que “Zacatrus compite en el sector de juegos de mesa en español y se está consolidando como la tienda online de juegos de mesa de referencia en España. El sector es un nicho de mercado que lleva siendo rentable mucho tiempo, y que se ha sabido adaptar a los cambios, su tamaño en España está en torno a los 90 millones de euros, y a nivel mundial en torno a los 2.200, según Devir Iberia, una de las principales editoras de juegos de mesa”.

«Zacatrus cumple con todos los criterios que busca la gestora para realizar una inversión. Bewater Zacatrus FICC ha adquirido cerca de un 20% de Zacatrus, permitiendo desinvertir a tres socios que llevaban años en el accionariado y habían cumplido su ciclo inversor. Al mismo tiempo, cuatro inversores profesionales se han convertido en partícipes de Bewater Zacatrus FICC”, dice Blanco.

Zacatrus ofrece ya más de 4.000 referencias, obtuvo unas ventas totales de 1,7 millones de euros en 2017, un crecimiento anual del 25%, y es rentable. A finales del 2012 adquirió a uno de sus principales competidores (LaPCra) y recientemente ha comenzado a ampliar su negocio a la edición y distribución en España de juegos de éxito como Coup, lanzado por Zacatrus en España en octubre 2013, y del que se venden más de 3.000 unidades anuales, o Spoilers  del que se venden más de 10.000. Adicionalmente, ha abierto ya dos tiendas propias, en Madridy Sevilla. Su intención es crecer en el segmento de productos con marca propia y en distribución tanto on como off-line, según afirma Sergio Viteri, CEO de Zacatrus.

A partir de ahora, los inversores profesionales interesados pueden acceder a este tipo de empresas no cotizadas con mayor liquidez que la que podían tener hasta la fecha, afirma Ramón Blanco, a través de la web de Bewater Funds.

Bewater Funds está diseñada, además, para que inversores profesionales puedan acceder a un solo fondo, o diversificar invirtiendo en varios, así como acceder a información sobre las sociedades con transparencia.

«Menos liquidez por la acción de los bancos centrales significa más volatilidad”

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"Menos liquidez por la acción de los bancos centrales significa más volatilidad”
Léopold Arminjon, gestor de renta variable europea long/short de Lazard Asset Management. Foto cedida. "Menos liquidez por la acción de los bancos centrales significa más volatilidad”

Para los mercados la subida de tipos significa probablemente la vuelta del valor, rentabilidad para los bancos y de alguna forma pondría fin a la anomalía del quantitative easing y podría crear un montón de oportunidades interesantes, con el regreso de la volatilidad. Así lo defiende Léopold Arminjon, gestor de renta variable europea long-short de Lazard Asset Management, que en esta entrevista con Funds Society defiende por qué una estrategia de este tipo puede funcionar mejor que una long-only.

¿Por qué una estrategia long-short puede funcionar mejor ahora que una long-only?

Lo primero que tengo que decir al respecto es que después de unos programas de quantitative easing muy grandes, la liquidez ha inflado el precio de los activos, reduciendo los fundamentales en los mercados de acciones. Y probablemente hay más simetría en términos de oportunidades en posiciones largas y cortas. Esto muestra que las estrategias long-short tienen más atractivo que las long-only.

En segundo lugar, la volatilidad ha estado en niveles muy reducidos, pero está regresando porque los QE están finalizando y dando lugar a oportunidades de inversión más atractivas que simplemente las de comprar y mantener.

¿Entonces vendrá un mercado más volátil? ¿Cuáles serán los factores que impulsarán la volatilidad?

La volatilidad está aumentando porque estaba en niveles muy bajos y ahora la liquidez está siendo sacada de los mercados globales en general por la acción de los bancos centrales… y, menos liquidez significa más volatilidad. Además, hay estrategias que se construyen sobre volatilidad, no todos los hedge funds se construyen sobre un entorno volátil, pero nuestra estrategia sí, porque tenemos un nivel bajo de exposición al crecimiento. Por eso sufrimos en 2017: la volatilidad era extremadamente baja y operar con una exposición de crecimiento baja no era lo ideal.

¿Tiene también que ver con los menores retornos esperados en renta variable? En ese entorno… ¿aporta valor tener posiciones cortas?

Sí, podríamos ver que los retornos de los mercados de renta variable son algo más bajos, es algo que parece muy probable porque los activos están muy caros. También la renta variable ha subido por el efecto de la oferta y la demanda y por el exceso de liquidez, y por ello ahora tendría sentido que la rentabilidad de los mercados se redujera y vemos más oportunidades simétricas, tanto en la parte larga, como en la corta.

¿Qué exposición neta tiene a mercado? ¿Prefiere estar siempre expuesto o anular completamente la beta?

Mucha gente pretende mantener una posición neutral al mercado, pero la neutralidad siempre puede dividir. Tener una posición neta cero puede ser bueno desde un punto de vista, pero no muestra la imagen correcta. Tengo una posición neta del 30% y mi máxima posición bajista fue del 4% en los últimos dos años en un mercado a la baja.

¿En qué sectores está ahora positivo (en la parte long) de la cartera?

En todos los sectores podemos encontrar buenas empresas para invertir y compañías que tienen poder de fijación de precios, ya que la inflación está de vuelta. Además, las acciones de crecimiento creemos que pueden dar visibilidad más allá del final del ciclo.

¿En qué sectores o temáticas de inversión está ahora negativo (en la parte corta)?

Algunos de los sectores que se enfrentan a más desafíos son el de consumo minorista (por Internet), telecomunicaciones, cuidados de la salud o las utilities. Una particularidad de invertir en Europa es que muchos grandes sectores, como los mencionados, pueden dar oportunidades, tanto en la parte larga como en la corta, por estos desafíos a los que se enfrentan.

La banca europea: ¿a qué lado se situaría?

Deberíamos estar largos en financieras, ya que la inflación está de vuelta, los QEs están finalizando…, sin embargo, el análisis bottom-up no ofrece la misma imagen del sector, pues el crecimiento no es muy fuerte y la regulación sigue siendo muy agresiva. Éste es uno de los sectores más difíciles e inciertos para seguir en este momento. Por ello, nos posicionamos neutrales en el sector financiero.

La próxima subida de tipos en Europa: ¿cuándo llegará y cómo cree que podría afectar a la cartera?

Para los mercados la subida de tipos significa probablemente la vuelta del valor, rentabilidad para los bancos y de alguna forma pondría fin a la anomalía del quantitative easing y podría crear un montón de oportunidades interesantes. En Europa el crecimiento es muy desigual, hay países con un fuerte crecimiento y otros más débiles, por lo que me pregunto si realmente ahora es el momento para subir tipos, pues probablemente los bancos centrales impulsarían hacia atrás el crecimiento.

 

Macquarie Investment Management completa la adquisición de ValueInvest

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Macquarie Investment Management completa la adquisición de ValueInvest
Pixabay CC0 Public DomainSplitShire. Macquarie Investment Management completa la adquisición de ValueInvest

Macquarie Investment Management, división del Grupo Macquarie, ha cerrado la adquisición de ValueInvest Asset Management S.A. (ValueInvest), gestora value que se centra en las acciones globales y con sede en Luxemburgo.

Con el cierre de esta operación, Macquarie IM se hace con ValueInvest, con sede en Gran Ducado de Luxemburgo y con 3.700 millones de euros en activos bajo gestión, según datos al 31 de marzo de 2018.

ValueInvest, fundada en 1998, está dirigida por Jesper Alsing, director ejecutivo, y Jens Hansen, director de inversiones. ValueInvest trae consigo un equipo de 17 profesionales experimentados que se integrarán en Macquarie, uniéndose a la estructur de la firma, cuyos equipos administran más de 69.700 millones de euros en acciones en nombre de clientes de todo el mundo. La adquisición amplía la presencia de Macquarie Investment Management en Europa, piedra angular de su estrategia para atender las necesidades de inversión de los clientes a nivel mundial.

Según ha señalado Ben Bruck, director global de Macquarie Investment Management, “nos complace ampliar nuestras capacidades de inversión en renta variable global, una clase de activos grande que cada vez es más demandada por los clientes. El enfoque de inversión a largo plazo, de alta convicción y orientado al valor del equipo se basa en la investigación fundamental, y anticipamos que encajarán perfectamente con la cultura de inversión de Macquarie y con nuestra base de clientes globales”.

Bellevue Asset Management lanza el primer fondo de atención médica con un enfoque sostenible

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Bellevue Asset Management lanza el primer fondo de atención médica con un enfoque sostenible
Pixabay CC0 Public DomainSkeeze . Bellevue Asset Management lanza el primer fondo de atención médica con un enfoque sostenible

Bellevue Asset Management ha proyectado su visión sobre la industria de atención médica en el fondo BB Adamant Sustainable Healthcare (Lux), que lanzó a finales de junio. El fondo invierte en el sector sanitario mundial desde la perspectiva de la sostenibilidad, un aspectos fundamental en los sistemas de salud en todo el mundo.

Este no es un sector nuevo para la gestora, ya que Bellevue  AM lleva más de 25 años invirtiendo en el sector sanitario a nivel mundial. De hecho, actualmente, la firma cuenta con más de 20 expertos en este campo y cuenta con más de 6.000 millones de francos suizos en activos bajo gestión a través de diferentes soluciones de inversión.

Según ha explicado la gestora, la cartera de este nuevo fondo sobre salud sostenible consistirá en 40 acciones de cuatro regiones que se han evaluado cuidadosamente de acuerdo con los criterios de sostenibilidad. Así la firma se une a la tendencias sobre las inversiones sostenibles, que se están convirtiendo en un tema cada vez más importante en el mercado. En concreto, en Alemania, este nicho de mercado creció un 17% hasta los 100.000 millones de euros en 2017; igualmente se registraron tasas de crecimiento similares en Austria y Suiza.

El nuevo fondo, BB Adamant Sustainable Healthcare Fund, invierte en compañías de atención médica que son líderes en sostenibilidad y tienen modelos comerciales innovadores. Las estructuras de costes y las prácticas de recursos livianos son elementos fundamentales en el proceso de selección de valores del fondo. En la industria de la salud, la aplicación práctica del enfoque sostenible se denota, por ejemplo, en los proveedores o fabricantes ecológicos de medicamentos, en los altos estándares de seguridad para los productos y servicios médicos, y el compromiso con los ensayos clínicos éticos. Desde la perspectiva del paciente, la atención se centra en el diagnóstico precoz de enfermedades potencialmente mortales como el VIH o el cáncer, la medicina personalizada y las terapias dirigidas, y en procedimientos eficientes que utilizan robots quirúrgicos en procedimientos mínimamente invasivos. Las políticas de precios son otro criterio de sostenibilidad: los medicamentos deben ser asequibles para todos los segmentos de la población siempre que sea posible.

Estrategia de inversión

Según ha explicado la gestora, la base de inversión de este nuevo fondo será el índice Adamant Healthcare, que se introdujo en 2007. Parte de un universo de inversión de 600 compañías de servicios de salud y se seleccionan las 40 acciones más atractivas en las cuatro regiones de Europa occidental, América del Norte, Japón / Oceanía y mercados emergentes (10 de cada región), para su inclusión en el índice. Se revisa y reequilibra cada seis meses.

“Este índice, que forma la base conceptual del fondo, ha arrojado un rendimiento anual del 16% desde su lanzamiento, con una volatilidad del 14% (en dólares, al 31 de mayo de 2018). Durante el mismo período, ha superado al índice mundial MSCI en un 292% y al índice MSCI World Healthcare en un 231%”, explican desde la firma.

BB Adamant Sustainable Healthcare Fund aplicará la misma metodología que el índice, pero con una pantalla de sostenibilidad adicional, lo que reduce el universo de inversión a menos de 300 empresas. Según explica Cyrill Zimmermann, jefe de fondos y mandatos de salud en Bellevue AM y miembro de su junta ejecutiva, “una empresa debe cumplir varios criterios para calificar para su inclusión en la cartera del fondo: deben estar entre las empresas más sostenibles en su negocio (mejor en su clase) y cumplir con los principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas. No deben estar asociados con ninguna controversia grave relacionada con ESG ni perseguir ninguna actividad empresarial controvertida en el sector sanitario. Todos los criterios de sostenibilidad serán revisados ​​individualmente».

Cooperación con Sustainalytics

En su evaluación del desempeño de sostenibilidad de una compañía, el equipo directivo del fondo, que también incluye a Zahide Donat y Samuel Stursberg, cuenta con el respaldo de Sustainalytics, una agencia de calificación internacionalmente activa especializada en sostenibilidad que analiza y califica continuamente a 11.000 emisores de acciones y bonos de todo el mundo. industrias con respecto a su desempeño de ESG.

“Después de una discusión muy constructiva y un proceso de evaluación detallado, nos complace apoyar a Bellevue AM como socio independiente en la implementación de sus estrategias de inversión sostenible para los inversores. Complementamos la experiencia central de Bellevue AM en el sector de la salud con el factor cada vez más crítico de la sostenibilidad. Además, ofrecemos acceso a la investigación a nivel local en Asia, un mercado muy importante para la gestora”, afirma afirmado Tim Langer, gerente de relaciones con clientes de Sustainalytics, sobre la nueva cooperación.

La devaluación de las divisas en los países que participan en el mundial de fútbol añade atractivo al mercado de fichajes

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La devaluación de las divisas en los países que participan en el mundial de fútbol añade atractivo al mercado de fichajes
Pixabay CC0 Public DomainFlooy. La devaluación de las divisas en los países que participan en el mundial de fútbol añade atractivo al mercado de fichajes

Ebury, la institución especializada en el intercambio de divisas, ha elaborado un informe, titulado El Mundial de las Divisas, en el que recoge la evolución que han sufrido en el último año las divisas de los países participantes en el mundial de fútbol y cómo podría influir en el próximo mercado de fichajes.

Según los datos que arroja este informe, el euro es la moneda más fuerte, a tenor de la revalorización que ha experimentado respecto al conjunto de las monedas de los países emergentes, y con él todos los clubes de aquellos países que comparten la moneda común. Prácticamente, todas las monedas de estos países han sufrido en último año fuertes depreciaciones, que oscilan entre el 67,25% del peso argentino hasta el 0,13% del won surcoreano. En opinión de Ebury, “se trata de un factor que podría influir previsiblemente en las negociaciones que tengan lugar en el mercado veraniego de fichajes”.

Ebury recuerda que, al margen de otras consideraciones económicas (solo los derechos televisivos y la publicidad comprometida supone un negocio superior a los 2.600 millones de dólares), el Mundial constituye la mejor ventana de promoción y de generación de mercado para las estrellas del balón durante el mes que dure el torneo. Se trata de un mercado que mueve anualmente una cifra cercana a los 3.000 millones de euros en Europa y que está sometido, al margen de los vaivenes en el rendimiento de cada una de esas estrellas, al impacto derivado de la cotización de las respectivas divisas, que podrá abaratar o encarecer los traspasos.

A tenor de los datos que revela el ranking de Ebury, una de las principales fuentes productoras de talento futbolístico como Argentina constituirá una auténtica oportunidad para los clubes encuadrados en la zona euro, que podrían utilizar el factor tipo de cambio como elemento de negociación. No en vano, el Peso Argentino se ha devaluado de un 70% respecto del euro en el último año. De esta manera, figuras de la selección albiceleste como Franco Armani, actual portero de River Plate, o Maximiliano Mezza, centrocampista del Independiente, ambos equipos de la liga nacional argentina, podrían representar interesantes oportunidades de compra para el fútbol europeo.

Otra de las grandes potencias futbolísticas del mundo, Brasil, que se ha alzado más veces con el título de campeón del mundo (hasta en cinco ocasiones), podría ver cómo el foco de las oportunidades se coloca sobre jugadores como Cassio, actual portero del Corinthias, o el defensa Pedro Geromel, que milita en las filas del Gremio de Porto Alegre. Respecto al Euro, el real brasileño presenta en el último año un descuento del 36%.

La moneda local del país donde se disputa el torneo también se ha devaluado en el último año respecto al Euro. En concreto lo ha hecho en un 15%, lo que pone en el punto de mira a jugadores de su selección o militantes en la liga nacional rusa. Es el caso del cotizado Branislav Ivanovic, que aunque este mundial lo jugará con su país, Serbia, actualmente es el lateral derecho del Zenit de San Petesburgo. Un hipotético fichaje  en rublos resultaría beneficioso para cualquiera de los grandes equipos que operan con la moneda única. Otro tanto ocurriría con la estrella de la selección Iraní, el delantero Sardar Azmoun, cuya ficha depende del club ruso Rubin Kazan.

Por otra parte, los futbolistas que juegan en ligas árabes también podrían resultar atractivos gracias a la devaluación de sus monedas. Es el caso del delantero de la selección egipcia Marwan Mohse, jugador del Al Ahly, y en quien recaerá el peso como ariete de la selección nacional en ausencia del lesionado Mohamed Salah. Su posible fichaje podría beneficiarse de un ahorro del 4%, que es lo que se ha devaluado la libra egipcia en el último año.

Lo mismo podría suceder con los jugadores de las selecciones de Irán o de Arabia Saudita. Las monedas locales de estos países han caído un 36 y un 5 por ciento, respectivamente, si las comparamos con los valores que tenían frente al euro hace un año.

El efecto divisa no tendría efecto en el caso de fichajes de figuras de primer nivel como Cristiano Ronaldo, Antoine Griezmann, Neymar Jr., Robert Lewandowsky o James Rodríguez, que ya militan en clubes que juegan dentro de la zona euro. Caso contrario a lo que ocurriría si algún equipo continental de los que comparten la moneda única optase por la compra de jugadores de la Premiere League inglesa. Al cambio, tendrían que abonar un 1% más que hace un año,  la ganancia de la libra respecto al euro en este periodo.

“En tanto que los clubes de fútbol se gestionan como empresas con presencia activa en un mercado global, resulta obvio que deben dotarse de profesionales de perfil financiero que sepan manejarse adecuadamente en el mercado de divisas. Dependiendo del momento de mercado en el que nos encontremos, su cotización puede constituir un factor que ejerza un fuerte impacto tanto en la esfera deportiva como presupuestaria de los clubes”, comenta Duarte Líbano Monteiro, director general de Ebury.

¿Comienzan a surgir grietas en la foto macroeconómica?

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¿Comienzan a surgir grietas en la foto macroeconómica?
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Gnuckx. ¿Comienzan a surgir grietas en la foto macroeconómica?

No es un secreto que el crecimiento global se está volviendo menos sincronizado, con EE.UU. liderando el camino mientras se ven signos crecientes de desaceleración en otros lugares. En general, Fidelity ve un sesgo hacia la desaceleración, y aunque los datos siguen siendo relativamente benignos por ahora, los expertos de la gestora estiman que hay motivos para adoptar precaución sobre las perspectivas de crecimiento en la segunda mitad de 2018.

“Nuestro indicador propio de perspectivas (Fidelity Leading Indicator) señala que se aproxima una mayor desaceleración sobre la base de datos relacionados con el comercio, los productos básicos y el trabajo”, explican en su informe de perspectivas.

La gestora ve tres obstáculos principales para la economía mundial: una política monetaria cambiante, la desaceleración china y el aumento de los precios del petróleo.

“Mientras que los mercados habían descontado un aumento de tipos en junio por parte de la Fed mucho antes del anuncio del FOMC, aún no se ha visto el impacto a más largo plazo del ajuste cuantitativo. Del mismo modo, la transición estructural de China no es nada nuevo pero los mercados deben ahora abordar el impacto de la evolución de los aranceles de Estados Unidos, además del debilitamiento de los datos. El precio del petróleo sigue subiendo y es probable que la caída de los inventarios exacerbe esto en los próximos meses. Por cada 10-15 dólares que aumente el precio del crudo, esperaríamos un golpe al crecimiento mundial de alrededor del 0,3%”, explican en su análisis.

Neutrales en renta variable

En este contexto económico, el sentimiento sigue siendo relativamente positivo en los mercados globales de renta variable, pero con las valoraciones aún altas en términos históricos, Fidelity cree que es difícil ver catalizadores obvios para una nueva subida en los próximos meses.

Por otro lado, los gestores de la firma siguen siendo sensibles al hecho de que si bien esta fase del mercado actual de ‘ciclo tardío’ tiene el potencial de extenderse durante el resto de 2018, es probable que el final de ciclo ocurra de manera bastante más abrupta. En este contexto, el grupo de Asignación de Activos adopta una postura más defensiva.

Pólvora disponible

“Aunque vemos una serie de riesgos para las acciones, también somos conscientes de la necesidad de mantener un cierto grado de riesgo sobre la mesa, donde la infraponderación en renta variable representaría un riesgo significativo por sí misma. Nuestra visión, por lo tanto, sigue siendo en general neutral y con una opinión sobre el efectivo marginalmente positiva, de forma que nuestros gestores de fondos puedan disponer de algo de pólvora en caso de que encuentren oportunidades de compra debido a la volatilidad”, dicen.

El equipo de inversión sigue menos positivo sobre la renta fija. En general, dicen, los bonos siguen siendo relativamente caros y los mercados crediticios mundiales muestran signos de mala salud, especialmente en lo que respecta a la liquidez.

“Por supuesto, es importante considerar la amplia gama de subactivos que tiene el universo de renta fija, y las cuestiones de duración y asignación regional van a ser claves en los próximos meses”, añaden.

Más volatilidad este verano

En última instancia, el equipo de inversión espera períodos adicionales de volatilidad durante el verano, aunque es improbable que los mercados generen resultados extremos (positivos o negativos), mientras que los inversores esperan que haya una mayor claridad en la segunda mitad del año.