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RED Capital Partners lanzará el fondo más grande de EMEA para compañías tecnológicas lideradas por mujeres

RED Capital Partners, una nueva firma de venture capital con oficinas en Madrid y Tel Aviv, ha anunciado su intención de lanzar RED Ventures Fund I, el primer fondo español que invertirá exclusivamente en compañías lideradas o co-lideradas por mujeres, y el más grande de EMEA.

RED Ventures Fund I canalizará el intercambio de las tecnologías más avanzadas entre las empresas israelíes y europeas al tiempo que ayudará a las compañías israelíes a acceder a los mercados de España y el resto de Europa. El fondo también invierte en compañías tecnológicas europeas, con un foco especial en España, para apoyarles en su expansión internacional y ayudarles a acceder a las tecnologías israelíes más punteras.

Con un tamaño objetivo de 50 millones de euros, el fondo construirá un portafolio de hasta 10 compañías participadas. RED invertirá en compañías que previamente hayan recibido financiación, con un fuerte componente tecnológico y unaventaja competitiva sostenible. RED asumirá el rol de inversor líder, co-líder o inversor único en las compañías, con tickets de hasta 10millones de euros de equity, además de la posibilidad de canalizar capital adicional a través de co-inversiones de sus LPs.

La sólida tesis de inversión de RED tiene un foco en sectores que están experimentando un intenso ciclo de transformación, donde el mercado israelí tiene una posición líder a nivel mundial y en los que RED puede añadir un valor significativo, como agrotech y foodtech, inteligencia artificial, cibertecnología y salud. Estos sectores de alto componente tecnológico tienen una enorme capacidad de crecimiento tanto en España como en el resto de Europa. Asimismo, las compañías europeas pueden beneficiarse de acceder a las innovadoras tecnologías israelíes.

RED tiene un enfoque de ‘company builders’ al dedicar recursos e involucrarse en el desarrollo de sus compañías participadas hasta convertirlas en líderes globales. En ese sentido, la firma de venture capital ocupará un puesto en el Consejo de Administración de cada empresa de su portafolio para trabajar de cerca con las emprendedoras en proyectos como la definición de modelos de negocio, estudios de mercado, estrategias de internacionalización, e identificación y contacto con clientes y socios potenciales de Europa, Estados Unidos, Latinoamérica y Asia.

El equipo de RED cuenta con más de 30 años de experiencia acumulada en la inversión, el desarrollo de empresas y la creación de valor. El equipo tiene un amplio conocimiento de diferentes sectores, una excelente reputación y una red de contactos internacionales del más alto nivel.

Esta firma pionera en Europa está liderada por Luz Ramírez, fundadora y managing partner de RED Capital Partners, quien cuenta con más de 15 años de experiencia en el mundo del venture capital europeo e israelí. Entre otros puestos, Luz Ramírez ha sido senior fund-of-funds manager en el Fondo Europeo de Inversiones (FEI) y gestora en Corsabe, un fondo de venture capital español de 50 millones de euros que tuvo en su portafolio a compañías como Infojobs Internacional, Oryzon y Softonic.

Además de un experimentado equipo de inversión, RED tiene un Consejo de Administración y un Comité Asesor compuesto por inversores veteranos, emprendedores en serie y profesionales corporativos de primera clase. Asimismo, RED goza de una posición y una red privilegiada en Europa, Latinoamérica e Israel que permitirá apoyar las ambiciosas estrategias de internacionalización de sus compañías participadas.

Desde RED afirman que son el socio de referencia para cualquier compañía tecnológica que promueva la diversidad. La firma de venture capital se esforzará por invertir en compañías que estén trabajando de forma consciente en la creación deequipos de liderazgo diversos e inclusivos en materia de género, raza, religión, edad, orientación sexual, discapacidad y nacionalidad de origen.

Esto se debe a que varios estudios han demostrado que las compañías fundadas y co-fundadas por mujeres y con equipos diversos producen mejores retornos financieros y tienen menores índices de fracaso que los proyectos compuestos exclusivamente por hombres.

“Existe una enorme oportunidad para invertir en compañías fundadas por mujeres, quienes reciben menos financiación a pesar de liderar proyectos que generan retornos más altos y con índices de fracaso más bajos. En Estados Unidos han surgido en los últimos años firmas de venture capital que invierten en femenino pero RED Capital Partners es el primer VC que apuesta por esta estrategia de inversión en Europa e Israel», declaró Luz Ramírez, fundadora y Managing Partner de RED Capital Partners.

¿Por qué invertir en femenino?

En Europa, las start-ups fundadas por mujeres recibieron solo el 11% de la inversión en venture capital en 2017, según la base de datos de Pitchbook. Esto se debe a una serie de factores entre los que se encuentran los prejuicios de los inversores cuando las mujeres lideran proyectos que están fuera de áreas “tradicionalmente femeninas”, tales como cibertecnología, agrotech, etc. ; las mujeres tienden a hacer proyecciones más conservadoras que los hombres cuando presentan sus start-ups a inversores; las mujeres suelen solicitar menos financiación, según el estudio ‘Tracking venture capital with a gender lens’ de la Wharton Business School.

A pesar de las dificultades para acceder a la financiación, cada vez hay más compañías fundadas por mujeres. Según el ‘Mapa del Emprendimiento’ de South Summit, en 2018 por primera vez el porcentaje de fundadores de start-ups que son mujeres se situó en el 22%, lo que supone un aumento significativo frente al 18% de 2017. RED prevé que surgirán más emprendedoras a medida que mejore el acceso a la financiación para las mujeres.

Cabe destacar que el índice de fracaso de las start-ups lideradas por mujeres es del 22%, frente al 52% de los proyectos liderados por hombres, según el Mapa del Emprendimiento 2018. Además, a pesar de recibir menos dinero, las start-ups fundadas o co-fundadas por mujeres generan ingresos acumulados hasta un 10% superiores a los proyectos liderados por hombres, según el informe ‘Why women-owned start-ups are a better bet’ elaborado por Boston Consulting Group y la red de aceleradoras MassChallenge.

Por lo tanto, RED aprovechará una clara oportunidad existente en el mercado para invertir en un segmento que está en pleno crecimiento, conlleva menos riesgos y genera retornos financieros por encima de la media, al tiempo que fomenta la diversidad y la inclusión en empresas de alto valor.

Candriam refuerza su equipo de ventas en Suiza con la incorporación de Thomas Kälin como nuevo gestor senior

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Candriam fortalece su presencia en Suiza con el nombramiento de Thomas Kälin como nuevo gestor senior para la relación con los clientes, tanto para el mercado institucional como para los distribuidores mayoristas. Con este refuerzo de su equipo de ventas, Candriam demuestra su compromiso con Suiza como uno de sus mercados principales.

Kälin cuenta con una dilatada experiencia y se une a Candriam procedente de GAM, donde ha desempeñado el cargo de director de clientes en Zurich desde 2004 y responsable del segmento mayorista. A lo largo de su carrera profesional, ha pasado por otras firmas como Credit Suisse o Bank Leu AG, donde comenzó su recorrido en este sector como gestor de carteras en 1999.

Según ha explicado la firma, Kälin informará a Jörg Allenspach, responsable de la firma en Suiza, que asumió su cargo a principios de año. En este sentido, Allenspach ha destaca que “con la sólida reputación y experiencia de Kälin, seguiremos fortaleciendo nuestro compromiso con los clientes bancarios e institucionales suizos, y reforzaremos la cobertura de la Suiza de habla alemana. Gracias a los productos innovadores, el desempeño sólido y el liderazgo en inversiones sostenibles, Candriam está bien posicionada para servir y hacer crecer aún más el mercado suizo”.

La firma reconoce que los gestores e inversores institucionales de Suiza son cada vez más sensibles a los aspectos sostenibles. “La demanda actual está fuertemente orientada hacia la equidad sostenible, en particular en los mercados emergentes, y estrategias de bonos, así como soluciones personalizadas. Una investigación reciente realizada por SSF1 reveló que el mercado de inversión sostenible suizo crece a gran velocidad. Ha registrado un volumen de fondos de inversión sostenibles de 390.600 millones de francos suizos en 2017, un 82% más que el año anterior”, destacan desde Candriam.

Los cinco grandes mitos sobre la inteligencia artificial

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Un nuevo estudio global realizado por MIT Sloan Management Review (MIT SMR) y The Boston Consulting Group (BCG) aclara algunos de los mitos clave en torno a la inteligencia artificial. Por ejemplo, aunque el ahorro de costes es una forma clásica de lograr apoyo de nuevas inversiones, el informe señala que todas las organizaciones, salvo las más pasivas, consideran que la inteligencia artificial tendrá más peso en lo que a generar ingresos se refiere.

Este informe se basa en las conclusiones de la segunda encuesta global anual realizada a más de 3.000 directivos de empresas, gerentes y analistas de organizaciones de todo el mundo. La encuesta, realizada durante la primavera de 2018, recopiló opiniones de personas que trabajan en organizaciones de distintos tamaños, distribuidas en 29 industrias y ubicadas en 126 países, y complementadas con 35 entrevistas a ejecutivos.

Los mitos que el estudio contradice son:

Mito. La mayor promesa de la inteligencia artificial aplicada al ámbito empresarial es la capacidad de automatizar el trabajo, generando un ahorro de costes sin precedentes. Realidad. El 72% de los trabajadores que ya emplean inteligencia artificial asegura que aumentará los ingresos en los próximos cinco años, mientras que solo el 28% destacan el ahorro de los costes.
Mito. Los beneficios de la inteligencia artificial están todavía fuera del alcance de las organizaciones. Realidad. Actualmente ya proporciona valor real en ellas, y sus avances no son solo demostraciones en laboratorios de compañías tecnológicas.
Mito. Herramientas de inteligencia artificial muy sofisticadas equipararán a las organizaciones en un futuro. Realidad. El 88% de las pioneras invirtió aún más en inteligencia artificial que en el año anterior, en comparación con el 62% de los otros grupos. En consecuencia, las organizaciones pioneras están ampliando la brecha con las demás.
Mito. Las empresas que logran tener éxito con proyectos de inteligencia artificial es a través de experimentos de pequeña escala, para posteriormente aplicarlo a gran escala. Realidad. Los líderes de inteligencia artificial están creando estrategias para llevarla a escala industrial. El 85% de las pioneras están de acuerdo en que tienen una necesidad urgente de una estrategia, y el 90% dice que ya tienen una estrategia en marcha.
Mito. Los directivos ven la inteligencia artificial como una herramienta que les ayudará a lograr reducir la fuerza de trabajo. Realidad. Un total del 47% de los encuestados dicen que esperan reducciones de la fuerza de trabajo como consecuencia de aplicar la inteligencia artificial, pero solo el 38% de los CEO encuestados tienen esa expectativa.

Según explica David Kiron, executive editor de MIT SMR y coautor del informe, “las compañías que ven el potencial y las oportunidades que aporta la inteligencia artificial están aumentando su compromiso. Están siguiendo una estrategia bien pensada, y están haciendo crecer sus equipos para consolidar su liderazgo en esta área”.

Por otro lado, Philipp Gerbert, coautor y socio de negocio de inteligencia artificial de BCG, destaca que “las compañías pioneras van más allá de los resultados del uso de la inteligencia artificial a pequeña escala. Para alcanzar los beneficios que permite la inteligencia artificial, han comenzado a transformar sus negocios”.

Consulta el informe completo en este link.

La selección de Edgewood en empresas growth de EE.UU.

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Aunque al final del segundo trimestre podría pensarse que la diferencia en los retornos del mercado de renta variable de Estados Unidos con el resto de los mercados se reduciría en el tercer trimestre, el comportamiento fue el opuesto. El índice S&P500 alcanzó nuevos máximos, mientras que la renta variable del resto de regiones luchaba por mantener su posición, con los mercados emergentes mostrándose especialmente débiles.

El largo dominio del estilo growth sobre el value continuaba también manifestándose en los mercados de renta variable globales, con los inversores mostrando especial preferencia por las compañías de tecnología y comercio eléctrico. Un comportamiento apoyado por la sostenida fortaleza de la economía estadounidense y sus beneficios empresariales y por la presión que esa fortaleza está ejerciendo sobre el resto del mundo a través de tipos de interés al alza y un dólar más fuerte. Pero también por una lista creciente de temas políticos que preocupan a los inversores y que les animan a canalizar su capital hacia líderes de mercado, con perspectivas de crecimiento de beneficios aparentemente imbatibles.

Un entorno en el que los fondos de la categoría VDOS de renta variable internacional USA crecimiento se posicionan entre los más rentables en lo que llevamos de año, sólo por detrás de las categorías sectoriales de tecnología, salud y biotecnología. De este grupo de fondos, Edgewood L Select US Select Growth es el segundo fondo más rentable de la categoría con una revalorización de 16,11%, en su clase Z en dólares.

El fondo tiene como objetivo el crecimiento del capital a largo plazo, a partir de una cartera de 22 compañías, predominantemente de gran tamaño, que se distinguen por su fortaleza financiera, nivel de beneficios, calidad del equipo directivo y habilidad para obtener crecimiento de beneficios a largo plazo. Selecciona empresas que cotizan con un descuento sustancial respecto a su valor razonable, apoyándose en la creencia de que, con el tiempo, sus precios acabarán subiendo para reflejar su verdadero valor. Su referencia es el índice S&P 500, que utiliza sólo a efectos comparativos, pero no está limitado por él.

Edgewood utiliza un proceso de inversión multifactor diseñado para identificar oportunidades que no han sido correctamente reflejadas en la valoración de los mercados. Combina análisis propietario y una selección de fuentes externas para identificar compañías que muestran una historia consistente de potencial de beneficios, con un crecimiento de beneficios superior al del S&P 500, una posición de mercado dominante o de probada fortaleza, valoraciones financieras fundamentales atractivas, equipo directivo superior, con participación en el accionariado de la compañía, y que estén encuadradas en un sector con una tasa de crecimiento superior al del Producto Interior Bruto (PIB).

De acuerdo con los resultados de ese completo análisis, la gestora toma posiciones significativas en valores que representan sus mejores ideas y las mantienen a largo plazo. Sus mayores posiciones representan frecuentemente los mayores descuentos al valor actual, con el mayor potencial de subida. Son extremadamente sensibles a las valoraciones, manteniendo los activos en cartera durante periodos de tres a cinco años.

El gestor principal del fondo es Alan W. Breed, pesidente de Edgewwod. Se incorporó a la compañía en 1994 como asociado y miembro del Comité de Inversiones, procedente de First Boston Corporation, donde fue vicepresidente del Departamento Institucional de Renta Variable y miembro del Comité de Selección de Valores. Alan completó su programa de formación en Brown Brothers Harriman &Co, donde formó parte de su Departamento de Renta Variable. Obtuvo un MBA cum laude por la Escuela de Negocios Kellog de la Universidad Northwestern y se graduó en Económicas por la Universidad Emory. Alan forma parte también del Consejo del Hospital Greenwich, donde preside el Comité de Inversiones, y del Comité de Inversiones del Consejo de la Universidad de Richmond.

Fases

El proceso inversor consta de cinco fases principales. La primera fase es la generación de ideas y se apoya en la regla de cuestionarse a sí mismos si ‘adquirirían toda la compañía si pudieran’. A través de un minucioso proceso de análisis, el equipo inversor busca compañías que, de acuerdo con su metodología de inversión, estén bien posicionadas para generar crecimiento a largo plazo a partir de la demanda de sus productos y servicios, que cotice a un descuento sustancial respecto a su valor de mercado y que se encuentre en la fase inicial de su ciclo de beneficio potencial. A continuación, en la segunda fase se encuentra el due dilligence. El equipo evalúa las compañías que, cumpliendo con las características requeridas, tengan un posicionamiento óptimo. Normalmente hay entre 50 y 75 compañías growth que se adaptan a los criterios de negocio requeridos: bajo nivel de endeudamiento, crecimiento por unidad de volumen de negocio, fortaleza de flujos de caja y crecimiento de beneficios.

La tercera fase es la toma de decisiones, que se hace de manera consensuada entre gestores y analistas, que hacen sus recomendaciones al Comité de Inversión, de forma que las decisiones sean siempre unánimes. El equipo de Edgewood evalúa cada posición a diario, lo que supone un reto permanente a la continuidad de los valores existentes en cartera. La construcción de la cartera se define estrictamente como de 22 compañías, con el requerimiento de que ha de venderse una posición al adquirir una nueva. La estrategia de Edgewood L Select US Select Growth sigue por tanto un proceso de inversión bottom-up donde la exposición de cada una de las empresas se limita a un máximo del 8% y a un 25% ciento por cada sector. El equipo se focaliza en dos áreas principales para la cuarta fase llamada gestión de la cartera: la selección de valores y la asignación de capital.

Puesto que la filosofía de Edgewood es actuar como un inversor consciente a largo plazo, la cartera tiene típicamente una rotación moderada y mantiene los activos durante largos periodos. El equipo mantiene una estricta disciplina (quinta fase) en la que la cobertura primaria de una compañía se asigna rotativamente a diferentes miembros del Comité de Inversiones cuando, o bien un valor baja respecto a sus competidores del mismo sector o informa de beneficios decepcionantes durante dos trimestres seguidos o se produce un cambio importante en los fundamentales del sector o de la compañía.

El resultado de todo este proceso es una cartera de convicción cuyas mayores posiciones corresponden a acciones de Visa Incorporated (7,37%), Amazon.com, Incorporated (6,4%), Alphabet Incorporated (6,22%), Illumina Incorporated (5,63%) y Cognizant Technology Solutions Corp. (5,48%). Por sectores, financiero (20,23%), tecnologías de la información (13,60%), Internet (12,7%), consumo discrecional (12,22%) y tecnología médica (5,48%) representan las mayores ponderaciones en la cartera del fondo.

Por rentabilidad, el fondo se posiciona entre los mejores de su categoría, en el primer quintil, durante 2014, 2015 y 2018, batiendo al índice de su categoría durante 2016 y 2017. A tres años, su dato de volatilidad es del 11,97% y de 14,08% en el último año, en línea con el aumento de volatilidad del mercado. En este último periodo, su Sharpe es de 1,15 y su tracking error, respecto al índice de su categoría, del 3,52%.

La suscripción de la clase institucional requiere una aportación mínima de 100.000 dólares (aproximadamente 87.600 euros) y de 3.000 dólares (aproximadamente 2.628 euros) en el caso de la clase retail, aplicando una comisión fija del 1% y de depósito de hasta el 0,15%. Tal como expresa el propio Alan Breed, su enfoque asegura la profundidad tanto de su estilo de inversión como de sus relaciones. Utilizan un proceso de inversión concienzudo y repetible antes de tomar la decisión de invertir, aportando cuidado personal y dedicación para adaptarse a las necesidades de sus clientes.

Las compañías growth han disfrutado de un largo periodo de bonanza hasta el reciente brote de debilidad en octubre. Las valoraciones han subido y han comenzado a aparecer algunas de las señales de precaución clásicas, tales como el aumento de Ofertas Públicas de Venta (OPVs) sin beneficios corrientes, el dominio del momentum de precios como factor en el mercado y, por supuesto, algunas valoraciones muy atractivas.

Aunque están surgiendo comparaciones algo extremas de la actual situación con la burbuja de valores growth de 1999, hay que tener en cuenta que los negocios de estas compañías son hoy mucho más fuertes y están menos sobrevalorados. Pero es también cierto que la evolución de las compañías de crecimiento puede estar terminando su ciclo, por lo que es recomendable cierta cautela en cuanto a los valores growth más populares.

Por su excelente evolución por rentabilidad, especialmente en el último periodo de tres años, el fondo obtiene la calificación cinco estrellas de VDOS.

Tribuna de Paula Mercado, directora de Análisis de VDOS y quefondos.com

Andbank España incorpora una nueva banquera privada en Barcelona

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha incorporado a Mercedes Blancafort Masriera como banquera privada senior en la oficina de Barcelona en el Paseo de Gracia. Este nuevo fichaje se enmarca en la estrategia de crecimiento de Andbank en Cataluña, donde el volumen de activos bajo gestión de la firma ha crecido un 6% en lo que va de año.

Blancafort Masriera proviene de Deutsche Bank, donde ha desarrollado una sólida trayectoria en banca privada y gestión de carteras como banquera privada. Cuenta con más de 20 años de experiencia en este segmento. Anteriormente trabajó en Morgan Stanley y Credit Suisse.

Es licenciada en Administración de Empresas por la Universidad de Barcelona. Posee Máster en valoración de empresas por el Instituto de Empresas y cuenta con certificación EFPA.

Raúl Martínez Escosa, managing director de Andbank España, ha señalado: “La incorporación de Mercedes Blancafort Masriera nos permite seguir consolidando la presencia de Andbank en Cataluña. Nuestro compromiso con los grandes patrimonios y la especialización de nuestro modelo de negocio, nos está permitiendo atraer al mejor talento”.

Andbank España tiene cuatro oficinas en Barcelona, de las que tres están en Sarrià-Sant Gervasi y una en Paseo de Gracia, donde se incorpora Mercedes Blancafort.

Cuenta con un equipo de 50 personas de la cuales seis se han incorporado este último año.

Openfinance y la EAFI Raúl Aznar González se alían para desarrollar la plataforma de asesoramiento digital finline

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Openfinance, filial fintech de BME, ha puesto a disposición de la EAFI independiente Raúl Aznar González la tecnología necesaria para digitalizar los procesos de asesoramiento digital a través de la plataforma finline, una novedosa solución que completa la propuesta de valor que ya venía ofreciendo la EAFI a sus clientes en materia de inversión.

La plataforma finline ofrece un servicio de asesoramiento financiero independiente totalmente digital, en tiempo real, a través de la cual cualquier inversor tiene la posibilidad de contratar y recibir online el servicio de asesoramiento sea cual sea su patrimonio, pudiendo obtener en pocos minutos una propuesta de inversión acorde con su perfil de riesgo.

Además, la conectividad de Bestportfolio proporciona el acceso a todos los clientes de finline a multitud de funcionalidades útiles para la gestión, tanto de clientes como de sus carteras, permitiendo así la digitalización del proceso, minimizando los tiempos de gestión y mejorando significativamente la calidad del servicio prestado.

La aplicación Bestportfolio da respuesta a la mayoría de las necesidades que presenta la actividad de una EAFI, ESIS de pequeño tamaño, así como entidades dedicadas al asesoramiento financiero.

La plataforma finline está integrada con la solución Bestportfolio de Openfinance a través de su API, la cual da acceso a multitud de funcinalidades útiles para la gestión, tanto de clientes, como de sus carteras.

Gracias a esta conexión, finline ha podido ofrecer datos actualizados de las carteras de sus clientes y automatizar muchos de los procesos implicados en el asesoramiento financiero, lo que lleva a minimizar los tiempos de gestión y respuesta, mejorando la calidad del servicio prestado.

Octubre o crónica de cómo los efectos derivados de la reducción de la liquidez y las subidas de tipos están empezando a manifestarse

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public DomainFoto: RogerMosley. Los mercados emergentes siguen siendo una opción atractiva

En el mes de octubre, todas las clases de activos sufrieron presiones y quedaron pocos refugios donde guarecerse de la tormenta. Según señala Fidelity International en su informe mensual de renta fija, los efectos derivados de la reducción de la liquidez y las subidas de tipos están empezando a manifestarse, en forma de decepciones en los datos y deterioro de los PMI.

Por su parte, las sanciones y los aranceles provocaron una moderación de las previsiones de beneficios de las empresas más representativas en un momento en el que las valoraciones bursátiles estaban próximas a sus máximos.

Así las cosas, el S&P se anotó su peor evolución mensual desde 2011, lo que sin duda supuso un revés para muchos actores del mercado. Sin embargo, los responsables de asignación de activos apenas hallaron tranquilidad y refugio en otros mercados, ya que la deuda pública no reaccionó y los diferenciales de deuda corporativa se ampliaron durante el mes.

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A la espera de que se disipe la polvareda, los bonos del Tesoro de Estados Unidos siguen de capa caída y apenas se observa demanda de duración estadounidense en busca de seguridad. Las correlaciones entre la deuda pública y la renta variable han aumentado recientemente y dificultan a los inversores la tarea de diseñar coberturas. Existen varias explicaciones sobre los motivos del giro en las correlaciones y ninguna es concluyente. Algunos observadores han apuntado a los fondos de paridad de riesgos como la razón por la cual la renta variable y la renta fija se han movido al unísono, pero lo más probable es que su impacto haya sido escaso y temporal. Un culpable más probable es la retirada de liquidez de la Fed y otros bancos centrales.

La marea de liquidez de la Fed elevó todos los barcos, tanto en renta variable como en renta fija, y ahora que está bajando todos los barcos descienden, en gran medida, al unísono. El entorno macro sigue siendo sólido y aunque el ajuste de las valoraciones de los beneficios lastra las bolsas, los mercados de renta fija se moverán al son de la Fed, que mantendrá el rumbo al menos unos pocos trimestres más. La inflación está arraigando en el sistema, el mercado laboral sufre tensiones y el mercado descuenta únicamente 65 puntos básicos de subidas de tipos de aquí a finales de 2019.

Parece una valoración razonable a tenor de las expectativas de Fidelity International, pero indudablemente existe el riesgo de que la Fed siga subiendo tipos en el segundo semestre de 2019. Los factores técnicos siguen planteando dificultades y se avecinan más emisiones de bonos del Tesoro de Estados Unidos en un momento en el que los inversores pueden optar por seguir invirtiendo en liquidez en dólares y conseguir un carry decente.

Atractivo en bonos del Tesoro de EE.UU.

Después de los movimientos recientes, los bonos del Tesoro de Estados Unidos son muy atractivos, dicen en Fidelity. La presión vendedora ha obedecido enteramente a las subidas de los rendimientos reales y a estos niveles descuentan presumiblemente unas perspectivas de crecimiento real muy optimistas en la economía estadounidense. Sin embargo, a corto plazo probablemente persistan los obstáculos, el principal de los cuales es la esfera política. Los mercados pusieron el foco en el resultado de las elecciones legislativas en Estados Unidos y, en este sentido, la opinión de consenso era que los demócratas se harían con el control de la Cámara de Representantes y los republicanos mantendrían el del Senado. La carrera por la Cámara de Representantes no fue tan reñida como se preveía inicialmente y el mercado no descontaba una victoria contundente de los republicanos.

En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra mantuvo los tipos sin cambios, pero dejó un mensaje de sesgo restrictivo. De no ser por el Brexit, el banco central probablemente subiría los tipos más pronto que tarde. Sin embargo, los riesgos del Brexit proyectan una sombra alargada que termina imponiendo cautela a las autoridades. La deuda pública británica subió con fuerza durante la segunda quincena de octubre: los tipos descendieron 30 puntos básicos desde los máximos de mediados de mes. «Aunque consideramos que el mercado seguirá encontrando apoyo a corto plazo, preferimos recoger beneficios en nuestras posiciones y pasar a infraponderación», dicen en la gestora.

En Europa, por último, la política italiana sigue siendo protagonista y los pronunciamientos sobre los presupuestos tanto del gobierno como de sus socios europeos no tienen visos de apaciguarse. El último dato publicado del PIB italiano mostró que la economía se había estancado en el tercer trimestre y puso de relieve los obstáculos a los que se enfrentará al nuevo gobierno para cumplir sus promesas electorales. A corto plazo, se podría ver cierta recuperación en los activos italianos, pero es improbable que los diferenciales desciendan hasta los niveles de enero a corto plazo.

En los Bunds, Fidelity International recupera la infraponderación desde una óptica táctica. «Esta clase de activos seguirá replicando la evolución de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y los riesgos para los rendimientos están orientados al alza de cara a las próximas semanas», advierten.

Intermoney ficha a Paulino Montesdeoca como gestor de patrimonios

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El Grupo CIMD, grupo independiente de intermediación, consultoría, titulización, energía y gestión en mercados financieros y de energía en el sur de Europa, amplió hace dos años su oferta de servicios con la creación de Intermoney Patrimonios para dar cabida a la inversión patrimonial. En constante evolución y crecimiento, el área de gestión completa su equipo comercial con la incorporación de Paulino Montesdeoca como gestor de patrimonios para el proyecto.

Nacido en Las Palmas de Gran Canaria, es graduado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid, completó sus estudios cursando el Master en Bolsa y Mercados Financieros en el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) con estancia de cuatro meses en Londres en la London School of Economics and Political Science.

Este título cumple los requisitos recogidos en la Guía Técnica que la CNMV aprobó en junio de 2017, en atención a lo que establece MiFID II, el cual acredita la capacidad para asesorar e informar al cliente.

Anteriormente a esta incorporación, trabajó en el Grupo CIMD en el departamento de análisis macro de Intermoney y en las distintas áreas del broker de la compañía.

También trabajó en el sector energético en Redexis Gas, en el departamento de Relación con Inversores y en el departamento de Estrategia y Desarrollo de negocio. Pertenece a la Asociación de la Empresa Familiar de Canarias (EFCA).

Un servicio para clientes de más de 300.000 euros

Con esta incorporación el Área de gestión de Intermoney (Intermoney Patrimonios, imdifunds, Intermoney Gestión) completa su equipo de profesionales con una extensa experiencia, ya que la mayoría de ellos tienen una antigüedad media de más de 20 años en el sector.

«En los últimos años cada vez llegaban al grupo más clientes finales buscando un servicio profesional e independiente en el acceso a los mercados y en la gestión de su patrimonio, y por eso hemos adecuado nuestra estructura para dar a los clientes finales la calidad del servicio que hemos dado a los clientes institucionales estos últimos 30 años. Nuestra labor es buscar en cada momento qué productos y qué gestores pueden ofrecer valor a nuestros clientes. Creemos que nuestra independencia y conocimiento del mercado aportan un hecho diferencial con respecto a otras entidades”, dice Lourdes Moreno, directora de Intermoney Patrimonios.

Todo ello será posible gracias a la conectividad con todos los mercados y a la adecuada preselección de fondos, con un seguimiento personalizado de las inversiones y unos costes claros y transparentes, indican en la firma.

«Desde Intermoney Patrimonios pretendemos proteger al cliente y hacer crecer su patrimonio, incluso en condiciones de mercado difíciles”, y añade “nuestro objetivo es transmitir los valores del grupo, de nuestros más de 30 años de servicio a clientes institucionales, a la gestión de patrimonios, bajo el profundo conocimiento de los mercados financieros globales en los que operamos, y apoyados en la experiencia y liderazgo del equipo más de 350 profesionales que integran la compañía”.

El área dará servicio a los clientes finales que se han ido incorporando en los últimos años. El modelo de negocio estará centrado en patrimonios de más de 300.000 euros para poder dar el servicio adecuado.

En la actualidad, el grupo gestiona 1.800 millones de euros y está presente en España, Portugal y Dubai. Entre sus accionistas, además de los gestores de la compañía, están BBVA, Banco Popular, Ibercaja, Cajamar, la portuguesa Caixa Central de Crédito Agrícola, así como el mayor broker del mundo, Icap.

Mirabaud AM nombra a Hywel Franklin nuevo director del equipo de renta variable europea de pequeña y mediana capitalización

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Mirabaud Asset Management ha anunciado hoy la incorporación y nombramiento de Hywel Franklin como gestor principal de carteras y director del equipo de renta variable europea de pequeña y mediana capitalización. Según explica la firma, con la incorporación de Franklin se refuerza la capacidad de la firma en el área de renta variable.

Franklin se incorpora a Mirabaud AM desde UBS Asset Management, donde desempeñaba el cargo de director principal de carteras de renta variable global. Cuenta con más de 16 años de experiencia en el sector financiero y comenzó su carrera profesional en New Amsterdam Partners como analista de renta variable estadounidense, y después pasó a ocupar un cargo de gestión de carteras en UBS Phillips & Drew en 2002, en el ámbito de la renta variable británica

A raíz de este anuncio, Umberto Boccato, director de inversiones en Mirabaud Asset Management, ha señalado que “con la incorporación de Franklin, que comparte nuestros valores y nuestro enfoque de gestión activa basado en firmes convicciones, estamos en mejores condiciones que nunca para ofrecer a nuestros clientes soluciones de alta calidad, sólidas y sostenibles”.

Según ha matizado la gestora, la incorporación de Franklin supone un paso más para reforzar las capacidades de gestión de activos del actual equipo de renta variable europea de pequeña y mediana capitalización de Mirabaud AM. Este equipo tiene como objetivo encontrar “campeones ocultos” que se unen en una cartera de firme convicción gestionada de forma activa que trata de generar rentabilidades superiores ajustadas al riesgo durante un ciclo económico.

Protección precaria: por qué los aranceles no pondrán freno a la disrupción (I)

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

La innovación disruptiva es una de las tendencias que definen el siglo XXI. Aunque los sectores han sido siempre propensos a la disrupción (pensemos, por ejemplo, en la imprenta), una confluencia de factores en las dos últimas décadas ha conllevado que la disrupción industrial se produzca quizás a su ritmo más acelerado de toda la historia.

Según apunta William Davies, director de renta variable en Columbia Threadneedle Investments, la globalización ha facilitado la entrada y la explotación de nuevos mercados; el auge de las economías emergentes ha permitido que cientos de millones de personas engrosen la clase consumidora; las cambiantes tendencias demográficas han alterado la demanda; y, ante todo, la tecnología e Internet han transformado el panorama competitivo de sectores que van desde la atención sanitaria hasta el servicio de comida a domicilio.

No obstante, al menos dos de esos pilares podrían estar viéndose amenazados. En primer lugar, las compañías tecnológicas, escarmentadas por las filtraciones, los ataques informáticos y las inquietudes sobre privacidad, están viendo cómo se les cortan las alas. Mientras tanto, el presidente estadounidense Donald Trump, alentado por las supuestas injusticias del comercio mundial, ha venido abogando por una política más proteccionista, en relación tanto con sus adversarios tradicionales (por ejemplo, China) como con sus aliados (por ejemplo, la UE e incluso Canadá).

“Si la dinámica que ha impulsado tanto a las industrias disruptivas en los dos últimos decenios está ahora perdiendo fuelle por las guerras comerciales y una oposición pública, ¿resulta razonable suponer que la propia “innovación disruptiva” también se encuentra bajo amenaza? En opinión de Columbia Threadneedle Investments, y con casi total seguridad, la respuesta es no”, explica Davies.

Los motores de la disrupción

Sí se consideran algunos de los sectores que se han visto revolucionados por la innovación o el cambio disruptivo. Por ejemplo, el servicio de comida a domicilio. Desde 2011, mientras que los pedidos de comida a domicilio “offline” se han mantenido estables, los avances tecnológicos han permitido que el mercado estadounidense de pedidos online se haya duplicado hasta superar los 20.000 millones de dólares. De aquí a 2022, gracias a una tasa de crecimiento anual superior al 20%,s e prevé que la anterior cifra alcance casi los 60.000 millones de dólares. El crecimiento de las cocinas automatizadas y la entrega de comida pordrones, lo que ya se utiliza en algunas partes de China, auguran un nuevo recorte de los costes. Si el servicio online de comida a domicilio rebaja el coste de cocinar en casa, también podría revolucionar el sector de la alimentación.

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Mientras tanto, la fabricación (que durante mucho tiempo ha sido un objetivo de la innovación disruptiva) ha experimentado un pronunciado cambio: en un intervalo de 10 años, el número de robots industriales operativos a escala mundial se ha disparado desde alrededor de un millón hasta más de dos millones. Esto plantea desafíos fundamentales para los fabricantes, así como tremendas oportunidades para aquellos que sean capaces de abrazar los cambios —así como para los negocios de robótica que suministran la tecnología. Los sectores que han mostrado resistencia hasta la fecha están comenzando a sentir la amenaza: la entrada del disruptor deserie, Amazon, en la distribución de medicamentos, por ejemplo, ha bastado para provocar caídas superiores al 10% de valores relacionados del sector de atención sanitaria.

Las profundas transformaciones sectoriales no solo proceden de la tecnología. Después de que una enorme parte de su población pasara a formar parte de la clase media, China está asistiendo a un rápido incremento de las rentas de su floreciente clase consumidora.

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Entre 2010 y 2016, el número de personas que ganaba al menos 20.000 dólares se ha duplicado con creces, hasta un 7% de la población, mientras que el número de personas que recibía entre 10.000 dólares y 20.000 dólares aumentó del 9% al 22%. Esta evolución demográfica ha tenido efectos de amplio alcance en la economía basada en el consumo del país, lo que se refleja, entre muchas otras cosas, en un creciente gusto por la cerveza “premium”, cuya cuota de mercado ha pasado de un nivel insignificante hasta casi un 10% en cinco años, lo que impulsa los precios y los márgenes al alza.