Pixabay CC0 Public DomainJordyMeow. India y China serán claves para la región asiática de cara al segundo semestre del año
El rally del dólar ha debilitado a los mercados emergentes. Aunque el impacto que ha tenido ha sido menor que en ocasiones anteriores, en parte por la recuperación que viven estos países, los mercados asiáticos han sufrido la aversión al riesgo de los inversores. Pero según recuerdan desde la firma Lloyd George Management, “los fundamentales subyacentes son fuertes”.
Muestra del impacto que ha tenido el dólar es cómo ha caído la rupia en India. El país ha sufrido una pérdida de casi el 7% en lo que va del año, principalmente debido a la debilidad de la rupia, que ha caído 7% hasta las 69 rupias por dólar estadounidense. Esta relación ha marcado su mínimo en los últimos cinco años. Se trata del mínimo y mínimos coincidentes de los últimos cinco años.
Sin embargo, se estima que las empresas indias reportan un 20% de crecimiento en ganancias por acción, y, según la gestora, “seguimos observando el salto digital de India respaldado por el crecimiento de teléfonos móviles, el sistema de tarjeta de identidad Aadhaar, Jan Dhan, y la inclusión de más de 300 millones Indios en el sistema financiero”. Estas tendencias convertirán a India en la tercera economía más grande mundo dentro de diez años.
Según explican desde la firma Lloyd George Management, para India la clave de su crecimiento estará en el consumo; al igual que ocurre con China. En este sentido, el gigante asiático también ha visto un ligero descenso en el renminbi chino en comparación con su promedio. En respuesta, el Banco Popular de China redujo el coeficiente de reservas obligatorias para los bancos, liberando más de 100.000 millones de dólares para nuevos préstamos e inversiones.
“En la región asiática hemos observado un claro patrón marcado por el crecimiento de la riqueza y de los ahorros a nivel nacional, convirtiéndose en una influencia muy positiva para la economía de la región y en el comportamiento de sus acciones. Prevemos que, en la segunda mitad del año, la fortaleza del dólar estadounidense desaparecerá, y que habrá un fuerte repunte en estos mercados emergentes”, explica en su último análisis.
La gestora apunta que los riesgos principales a los que se enfrenta esta región son, dejando a un lado la fortaleza del dólar, el malestar generalizado en los mercados emergentes ante la retórica de una guerra comercial entre Estados Unidos y China, así como entre la Unión Europea y Canadá.
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. Empresas de pequeña y mediana capitalización: una opción para proteger la cartera ante una guerra comercial global
Los temores ante la perspectiva de una guerra comercial global han causado volatilidad en los mercados de acciones en 2018. Sin embargo, para aquellos que buscan mantener, a largo plazo, su exposición a la renta veriable, hay segmentos del mercado de acciones que tienden a verse menos afectados por los problemas actuales: las empresas de pequeña capitalización.
Para Christopher Gannatti, director del equipo de análisis de WisdomTree, es necesario diversificar más las carteras con empresas de pequeña y mediana capitalización. Así lo indica en su último informe sobre este tipo de activos, donde destacan el papel que pueden jugar ante ese posible guerra comercial global.
“Las acciones de pequeña capitalización en particular, muchas de las cuales tienden a ser menos globales y más centradas en el mercado interno, generalmente exportan menos que sus pares de gran capitalización a nivel regional, lo que puede brindar alguna protección para futuras fuentes de ingresos”, apunta.
Según su análisis, las empresas europeas de pequeña capitalización generan casi el doble de los ingresos medios ponderados de Europa en comparación con las empresas del índice MSCI Europe de gran capitalización. “Esto sugiere que si los inversionistas desean asignar a Europa pero desean invertir en no exportadores, un enfoque es concentrarse en las acciones de pequeña capitalización. También es importante establecer una conexión con el rendimiento de la moneda, ya que las empresas orientadas a la exportación tienden a beneficiarse cuando su moneda local se debilita y sus bienes y servicios se vuelven menos costosos en sus mercados objetivo en el extranjero. En los últimos 12 meses, el euro se apreció un 16,2% frente al dólar estadounidense y la libra británica se apreció un 13,9% frente al dólar estadounidense”, matiza.
En cuanto a otras regiones, el informe WisdomTree muestra que existen diferencias claras. En Japón, las empresas de pequeña capitalización obtienen más del 80% de sus ingresos promedio ponderados dentro de Japón. Mientras tanto, los mercados emergentes exhiben la diferencia más pequeña al compararse con la distribución del ingreso promedio ponderado de las empresas más pequeñas con las empresas más grandes.
Respecto a Estados Unidos, el enfoque sobre las pequeñas empresas es diferente desde la victoria de Donald Trump ya que obtienen, en proporción, más ingresos del mercado local que las empresas de gran capitalización. “Por lo tanto tienen mayor potencial de crecimiento en ganancias, más ahora con la reforma fiscal que ha anunciado la administración Trump”, afirmaGannatti.
En su opinión, para los inversores que consideran la exposición de la cartera y la asignación de activos en empresas de pequeña capitalización, “es crucial entender las diferencias de ingresos geográficos al considerar qué estrategia puede ser la más adecuada. Además, un análisis más profundo muestra que los índices regionales de pequeña capitalización también ofrecen un rendimiento claramente diferente”.
El gráfico anterior muestra que las acciones de pequeña capitalización han tenido un rendimiento inferior en los Estados Unidos, pero han tenido un rendimiento superior en Europa, Japón y en los mercados emergentes. En este sentido, un factor clave ha sido la fortaleza del dólar frente a otras monedas. “Esto ha creado un viento de cola para los exportadores multinacionales de grandes capitales estadounidenses, pero como las compañías de pequeña capitalización no exportan en la misma medida, no las ha impactado en un grado equivalente”, concluye Gannatti.
En este sentido, desde la gestora defienden que la asignación a acciones de pequeña capitalización puede proporcionar una diversificación muy necesaria para los inversores; pero al considerar la exposición de la cartera y la asignación de activos, es importante que los inversionistas comprendan y consideren las diferencias geográficas entre el rendimiento y los flujos de ingresos.
Pixabay CC0 Public DomainStokpic. Thomson Reuters y Finbourne desarrollarán una plataforma de gestión de clientes en la nube para gestores de fondos
A finales de julio, Thomson Reuters y Finbourne anunciaron un acuerdo estratégico para desarrollar, de forma conjunta, una plataforma de inversión en la nube para los gestores de fondos. El objetivo de este acuerdo es construir una plataforma para que a los proveedores gestionar sus carteras de clientes.
En esta plataforma, que estará basada en la tecnología y en la nube desarrollada por Finbourne, denominada LUSID®, se podrán alojar los datos de clientes así como las transacciones de Thomson Reuters. “LUSID es un libro mayor basado en eventos con API publicadas que permiten soluciones internas y de terceros para interactuar con carteras, participaciones o transacciones”, explican ambas firmas.
Esta asociación entre ambas compañías beneficiará a los clientes, ya que se les ofrecerá una mayor eficiencia de costos, una mejor gestión de los datos utilizados para los esfuerzos de cumplimiento y se reforzarán los sistemas de administración de inversiones heredadas. Se basa en la estrategia de plataforma abierta de Thomson Reuters, que busca satisfacer las necesidades de los clientes al proporcionar acceso abierto a soluciones internas, así como a soluciones asociadas.
Los clientes de Thomson Reuters utilizarán LUSID para administrar sus carteras y datos de transacciones, además se beneficiarán de los servicios integrales de Thomson Reuters, como la construcción de carteras, la ejecución de operaciones y la administración de riesgos. LUSID proporciona una única fuente de información para los datos de cartera, utilizando un modelo flexible y seguro para la persistencia del historial de transacciones y datos referenciales, combinado con un motor de agregación y cálculo eficiente que proporciona acceso a posiciones actuales e históricas, valoraciones y otros análisis. El sistema único es bitemporal, lo que permite a los usuarios ver los datos de la cartera como lo hacía en cualquier momento del pasado.
«Nuestros clientes dependen de nosotros para proporcionar los conocimientos, los datos y las soluciones tecnológicas avanzadas que se necesitan para obtener una ventaja competitiva. Los socios como Finbourne ayudarán a alimentar el éxito a largo plazo de nuestros clientes. Nuestra asociación con ellos permitirá a nuestros clientes tener nuevas capacidades, brindándoles una fuente única de datos basada en la nube y para todos los datos de cartera y transacciones, de modo que cualquier cambio o actualización que se produzca se refleje en todos los productos o aplicaciones en hora”, ha señalado Pradeep Menon, director general, jefe global de Investing & Advisory, Thomson Reuters.
Por su parte el cofundador de Finbourne, Dermot Shortt, ha afirma sobre este acuerdo que Thomson Reuters es un excelente. “Compartimos una visión común para el estado futuro de la infraestructura de gestión de inversiones, basada en la interoperabilidad y las plataformas abiertas. Este es el comienzo de una nueva era para nuestros clientes”, ha destacado.
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. Seis factores para que una empresa familiar sea exitosa a largo plazo
Las empresas familiares son uno de los motores de la economía de la Unión Europea, y a día de hoy generan entre el 40% y el 50% de empleos en el continente. Un estudio elaborado por Deutsche Bank y la Federación Europea de Empresa Familiar (EFB) estudia las características de estas compañías así como los aspectos que demandan de los políticos y del sector financiero.
Según Íñigo Errandonea, responsable de empresas y productos de rédito de Deutsche Bank España, “este estudio, realizado a partir de la opinión en profundidad de representantes de la empresa familiar, nos permite conocer mejor sus expectativas, sus especificidades y los retos que afrontan, y cómo podemos desde el sector financiero dar respuesta a todo ello”.
Así, de este trabajo se extraen los puntos más importantes que una empresa familiar debe tener presentes para ser exitosa cuando crece en dimensión y, en definitiva, a largo plazo:
Planificar la sucesión. Uno de los aspectos que caracterizan a estas compañías es su carácter intergeneracional, pues la correcta transmisión de la empresa a la siguiente generación es sinónimo de visión a largo plazo y garantiza la continuación del negocio. Por este motivo, “requiere de una planificación temprana y una clara comprensión de las expectativas así como una visión de cada una de las generaciones. Descuidar esta faceta de las empresas familiares es un error que puede conllevar consecuencias graves en el futuro” comenta Íñigo Errandonea. También observa que las compañías familiares que se dotan de un consejo externo cuentan con la ventaja adicional de incorporar una visión experta y neutral, que les puede ayudar a, entre otros aspectos, planificar una correcta sucesión.
Mantener el espíritu emprendedor. El emprendimiento es la base sobre la que se sustentan las empresas familiares y es ahí donde radica su origen. “El carácter emprendedor es intrínseco a las empresas de esta tipología y es una característica fundamental que debe conservarse a medida que la compañía aumenta de tamaño”, asegura Errandonea. Añade que “tener espíritu emprendedor se traduce en una cultura corporativa basada en los resultados y la confianza, y una estructura suficientemente ágil para adaptarse a los cambios y nuevas necesidades”. Una de las conclusiones que se han obtenido del estudio es la estabilidad de estas empresas en tiempos de crisis dado, entre otros aspectos, a su capacidad de adaptación.
No retrasar la toma de decisiones. Por lo general, las empresas familiares suelen contar con una dirección eficiente y rápida en la toma de decisiones, ya que suele recaer sobre los miembros de la familia. Esta característica está estrechamente ligada al espíritu emprendedor. “En momentos clave, el hecho de tomar resoluciones rápidas y poder llevarlas a cabo de forma inmediata permite a estas empresas avanzar y adaptarse, imprescindible para el éxito a largo plazo. El crecimiento de la compañía debería diseñarse asegurando que se mantiene un sistema rápido de toma de decisiones”, afirma.
Reinvertir los beneficios. Una de las características de las empresas familiares en Europa, según el estudio realizado por Deutsche Bank junto con la Federación Europea de Empresa Familiar, es que suelen reinvertir los beneficios en lugar de repartir dividendos. “Reinvertir en la propia empresa es lo que permite que una empresa familiar crezca. Los beneficios se destinan a nuevos proyectos, a innovación y digitalización, a formación del personal… todo ello imprescindible para seguir siendo competitivo. El crecimiento de la empresa, sobre todo en caso de que dé paso a capital externo, no debería suponer un cambio en las políticas de reinversión de beneficios”, argumenta Íñigo Errandonea.
No aislarse. Las pymes familiares necesitan apoyarse en partners para crecer. Un tamaño pequeño y una estructura limitada no permiten afrontar con éxito proyectos importantes como la entrada a nuevos mercados, el lanzamiento de nuevas líneas de producto o apertura de una nueva fábrica si la empresa no está abierta a colaborar con otras empresas o entidades (asociaciones, organismos públicos, bancos, etc.). “La empresa familiar debe asegurarse ir de la mano de partners de nivel, que le sirvan además de sparring para mejorar”, afirma Íñigo Errandonea.
Concebir a los bancos como partners. El papel de los bancos va mucho más allá que el de ser meros financiadores. Son, al fin y al cabo, compañeros de viaje. Su apoyo en el crecimiento y desarrollo del negocio de las empresas familiares es fundamental, por ello es indispensable que entiendan su modelo de negocio y estrategia para ganarse su confianza y remar en la misma dirección. Íñigo Errandonea afirma que “los bancos deben convertirse en socios expertos con los que compartir conocimientos en asuntos como la internacionalización, la exportación y la financiación”.
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. Las economías emergentes empujan el crecimiento del sector asegurador
El sector asegurador continúa su recuperación de forma lenta. Según los datos del equipo del área de seguros de Afi, las primas ingresadas por el sector seguros a nivel mundial alcanzaron una cifra cercana a los cinco billones de dólares en 2017.
El crecimiento anual del volumen de primas en términos reales (descontada inflación) este último año ha sido del 1,5%, similar a la tasa media anual del 1,4% de la década 2007-16. En este sentido, desde Afi destacan que en este periodo impactó de manera notable la crisis económica y financiera reciente. “Estas tasas reales de crecimiento recientes son históricamente relativamente bajas”, apunta el equipo en su último informe.
A nivel global, la expansión del volumen de primas está impulsada básicamente por las economías emergentes (un 10% en 2017 y 8,4% en media 2007-16), con un claro liderazgo de China (+21%) dentro de este grupo. Por el contrario, las economías avanzadas definen una situación de estancamiento en términos reales (cae un 0,6% y 0,3% respectivamente) lastradas por el comportamiento del negocio de vida.
El ramono vida sigue manteniendo globalmente un crecimiento en primas más pujante (2,8% en 2017 y 2,1% en el periodo 2007-16) en comparación con vida (crece un 0,5% y 0,9% respectivamente), manteniéndose en los dos ramos el mismo patrón de comportamiento diferencial entre economías emergentes y avanzadas antes señalado.
A pesar del mucho mayor crecimiento relativo del negocio de seguros (medido por el volumen de primas) en las economías emergentes (especialmente en China que representa la mitad del negocio de este conjunto de países), las economías avanzadas acumulan casi el 80% del total de primas emitidas en 2017. Esto es congruente con que la ratio de penetración del seguro (primas/PIB) en dichas economías que alcanza el 7,8%, sea más del doble que la ratio de las emergentes (3,3%).
El grueso del negocio de seguros está concentrado en los tres grandes bloques de economías avanzadas. Norteamérica, Europa Occidental y países asiáticos desarrollados. acaparan respectivamente el 31%, el 29% y el 22% del mercado mundial de primas. Salvo la alternancia que se ha producido en los últimos años en la primacía dentro de este ranking entre el mercado norteamericano y el de Europa Occidental, los cambios relativos en estos mercados maduros no han sido muy destacables.
Las tasas de crecimiento reales del negocio de vida son bajas y han sido extremadamente volátiles. Las de no vida, aun siendo mucho más estables en su comportamiento, están muy lejos también de las referencias observadas en décadas anteriores. Este relativo estancamiento del negocio (siempre en términos reales) ha tenido su traducción en una caída de la tasa de penetración del seguro provocada básicamente por la cesión del negocio de vida. En este caso, la penetración se reduce desde su máximo del 5,7% del PIB en 2007 hasta la referencia del 4,4% en 2017, en el que por segundo año consecutivo se registra una tasa negativa de crecimiento real de las primas de este ramo. Globalmente, tras incluir el negocio del ramo de no vida, que se ha mantenido relativamente estable y cercano a una tasa de penetración del 3%, se supera la referencia del 7%.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Michael Crane. El enfoque temático gana peso en la gestión de renta variable
Anu Narula y Paul Middleton, cogestores del Mirabaud Equities Global Focus Fund, confirmaban en la última revisión del fondo –con fecha de 31 de julio– la decisión de conservar su estrategia de utilizar temáticas para identificar áreas de crecimiento estructural e invertir en franquicias de alta calidad.
Una aproximación multitemática que llevó a éste a un magnífico posicionamiento, con un retorno por encima del 20,2% en 12 meses frente a la media de retornos del sector, situada en el 9,4%.
Con un enfoque a largo plazo, el objetivo del fondo es proporcionar un crecimiento superior del capital invirtiendo principalmente en una cartera concentrada de empresas en todo el mundo, centrándose en oportunidades que aporten ventajas tanto financieras como sostenibles.
El análisis ambiental, social y de buen gobierno (ESG) se integra también en el proceso de selección de valores seguido por Narula y Middleton. La evaluación positiva permite que el equipo de gestión identifique empresas centradas en el crecimiento a largo plazo.
Dentro de su aproximación temática los cogestores del Mirabaud Equities Global Focus Fund han elevado a 10 el total de temas ‘target’ con la inclusión reciente de “Consumidor Millennial” y “Automatización” como nuevos temas que conviven con otros previos, entre ellos “Fin de la globalización”, “Reflación”, “La explosión del dato” o “Health & Wellbeing”.
Para Narula la aproximación temática es hoy más pertinente de lo que lo ha sido nunca y gana fuerza día a día en sus decisiones de inversión, tal y como él mismo ha explicado en diversas ocasiones.
Pero, desde mi punto de vista, uno de los principales factores del éxito del gestor y su equipo estriba en que, además de esta aproximación multitemática -y más estructural que cíclica-, son expertos que buscan siempre incluir en sus carteras negocios maduros, con generación de cash y líderes en su nicho de mercado, especialmente en aquellas áreas que tienen altas barreras de entrada.
Demuestran, una vez más, que la apuesta de Mirabaud Asset Management sigue rigiéndose por una gestión cien por cien activa, de alto valor añadido, analizando compañía por compañía y con el horizonte puesto en el largo plazo. Y todo ello en un contexto de ejecución flexible y continuamente revisada.
En este sentido, y dada la frecuencia y gravedad de las rotaciones sectoriales que se observan hoy en el mercado de renta variable, el equipo del fondo Mirabaud Equities Global Focus ha decidido tomar menores posiciones en el sector activo. Tras analizar la situación han detectado que el contexto del mercado está ahora menos dominado por la beta y las correlaciones están disminuyendo, lo que supone más oportunidades alfa disponibles.
El único riesgo de mercado que los gestores ven en este momento es que, al estar la fase beta claramente relacionada con el QE, y como este soporte de liquidez se elimina globalmente, el viento de cola del mercado puede acompañarlo.
Elena Villalba es directora de Ventas de Mirabaud para España, Portugal y Latinoamérica.
Paolo Sironi, miembro de IBM Industry Academy.. Fintech y entidades financieras: ¿cómo crear valor?
Paolo Sironi, miembro de IBM Industry Academy, presentó una atractiva propuesta ante el auditorio reunido en la celebración anual de la Conferencia de Morningstar en Madrid: cambiar el concepto de transferencia a servicios. De esta forma práctica, Sironi ejemplifica que el reto que tienen delante las entidades financieras y gestoras va más allá de la innovación o de interpretar las fintech como una amenaza.
“Tenemos que ponernos en la piel de los consumidores y decirles no que van a pagar por el asesoramiento, sino cuánto están dispuestos a pagar por una propuesta de valor. La tecnología es una palanca que las entidades han de saber usar no para mejorar lo que ya tienen, sino para plantear los servicios de una forma disruptiva”, argumenta Sironi, quien toma como ejemplo BlackRock y el enfoque ha dado a sus herramientas tecnológicas para relacionarse con el cliente.
En su opinión, hay muchas empresas que se encuentran en un statu quo tecnológico que les hace avanzar y ofrecer servicios que se van actualizando, pero son pocas las que logran dar acceso a sus servicios de forma más económica y atractiva. “En este sentido, las entidades no pueden ver a las fintech como esas pirañas que se comen tu cuota de mercado, sino como un colaborador; un jugador del mercado con el que trabajar”, defiende Sironi.
Para lograr esta propuesta de valor, Sironi señala algunos elementos determinantes: la costumización, la digitalización y la experiencia del cliente. La primera hace referencia a la continua demanda por personalizar los servicios, lo cual este experto considera fundamental para lograr una “innovación sostenible”. El segundo de los elementos, la digitalización, la considera una llave de acceso. “La mayoría de la gente quiere tener una conversación antes de tomar una decisión de inversión, y en este sentido la tecnología puede ser una herramienta para que los gestores y el asesor tengan esa conversación, sea del tipo que sea”, defiende.
Por último, Sironi cita la experiencia del cliente, donde considera que las entidades se juegan todo. “Sabemos que es complicado que el cliente vea en los gestores y asesores un amigo, pero esa experiencia de cliente será fundamental para entender la propuesta de valor que se está ofreciendo”, argumenta.
El valor de los conocimientos
Para que todo esto tenga sentido y la tecnología pueda ayudar a construir una propuesta de valor, Sironi advierte: “Hay que basarlo todo en la generación de conocimiento”. Según su experiencia, los bancos y las fintech tiene que ser capaces de generar conocimiento a partir del cliente, de sus hábitos, de sus necesidades e incluso de su entorno.
“La verdadera digitalización de esta industria no está en los canales o plataformas que unos y otros creen, sino en aprender de los conocimientos que esa digitalización aporta y así poder establecer una relación y una conversación útil, transparente y que permita poner en valor ese cambio de transferencia a servicio. Al final de este viaje digital, lo importante será si podemos trasladar ese conocimiento digital y esa propuesta de valor al cliente”, concluye.
Foto: Vly, Flickr, Creative Commons. Íñigo Martos, hasta ahora al frente de LatAm en Credit Suisse IWM, será el nuevo responsable para el Sur de Europa
El banco suizo Credit Suisse afronta cambios en su cúpula de banca privada internacional (International Wealth Management o IWM): a partir del 1 de septiembre, Íñigo Martos, hasta ahora responsable de Latinoamérica, estará al frente de los países del sur de Europa, de forma que Miguel Matossian, director general de banca privada en España, pasará a depender de Martos.
Según informa El Independiente y ha podido confirmar Funds Society de fuentes del mercado, Martos liderará el negocio que presta servicio a grandes patrimonios en España, Portugal, Italia, Grecia y Chipre.
Estos cambios se producen con la nueva estructura del banco, pues la división de International Wealth Management de Credit Suisse está en plena regionalización, un proceso liderado por su CEO Iqbal Khan. En una entrevista concedida a Finanz und Wirtschaft, explicaba que ahora no tendrá cuatro responsables regionales, sino siete, en las siguientes áreas: Latinoamérica, Brasil, Europa del Norte, Europa del Sur, Europa Central y del Este, Oriente Medio y África.
La divisón de Europa Occidental de gestión patrimonial se divide así en dos partes: mientras su negocio del sur de Europa estará liderado por Martos, los países del norte del continente quedarán bajo la responsabilidad de Emma Crystal. De ella dependerán Francia, Reino Unido, Alemania, Austria, Benelux y los países nórdicos. Las regiones emergentes de Europa seguirán bajo la dirección de Robert Cielen.
El que hasta ahora era responsable de toda la región de Europa en Crédit Suisse, Claudio de Sanctis, sale de la entidad. El directivo acaba de fichar por Deutsche Bank, y se incorporará el próximo 1 de diciembre como jefe de Europa, reportando a Fabrizio Campelli, jefe global de Wealth Management del grupo.
También la parte de Américas se dividen en dos patas. Ayer Funds Society publicaba en su versión para Américas que la entidad ha nombrado a Marco Abrahao CEO de IWM en Brasil, mientras que Jorge Fernández Amann será jefe de la región latinoamericana ex-Brasil. Sávio Barros será el Vice Chairman de Private Banking Brazil y Fernández Amman, hasta ahora jefe en ese país, tendrá a cargo las operaciones en México, Cono Sur y la zona andina.
En la parte de Oriente Medio y África también hay una división: la primera estará liderada por Bruno Daher y la segunda, por Raj Sehgal.
La nueva estructura fue iniciada en 2015 con el CEO Tidjane Thiam.
Menos jerarquía y más cercanía
“Con la nueva estructura, reduciremos un nivel de jerarquía en la división de Wealth Manaement Internacional”, comentaba Khan en una entrevista concedida a Finanz und Wirtschaft , de forma además que los nuevos responsables regionales formarán parte del Comité de Gestión. Eso ayudará, decía en la entrevista el CEO, a que las regiones sean más independientes y se puedan tomar decisiones de forma más ágil. El objetivo sería también trabajar más de cerca con los clientes, en los respectivos mercados. Khan defendía que el banco ya se viene acercando a los clientes en los últimos tres años.
Foto: alvaroibañez, Flickr, Creative Commons. S&P baja la perspectiva del rating de BBVA por la crisis turca
La agencia de calificación crediticia Standard & Poor’s ha bajado a negativa, desde estable, la perspectiva de la deuda de BBVA por la situación en Turquía. En un comunicado, la agencia se apoya en la «agitación» del mercado por la depreciación de la lira turca, para tomar esa decisión.
Así, defiende que la «magnitud» de los acontecimientos en Turquía podrían representar un «riesgo significativo» para los activos de la entidad y afectar «negativamente» a la solvencia del grupo.
S&P ve en la crisis monetaria turca un escollo para la capacidad de BBVA de «fortalecer su capital y mejorar la calidad de sus activos», ya que posee casi el 50% de Garanti, el principal banco comercial del país.
Eso sí, la agencia también explica que BBVA posee una trayectoria positiva en «mercados y condiciones económicas adversas» dentro de sus áreas de negocio, y considera que tiene una diversificación geográfica «efectiva».
Foto: Cernadas, Flick Creative Commons. ¿El sistema bancario tal como lo conocemos actualmente puede desaparecer?
El pasado día 10 de junio se votó en Suiza una reforma del sistema financiero, que en el caso de que se hubiese impuesto el sí, hubiese cambiado el sistema financiero, tal como lo conocemos ahora. La iniciativa, bautizada como “Vollgeld” o “Sovereing Money Initiative”, fue promovida por la asociación Swiss Association for Monetary Modernization.
La votación tuvo como resultado un no a la iniciativa, siendo el porcentaje de un 24,3% los que votaron a favor, y un 75,7% los que votaron en contra. Si bien es cierto que Suiza es considerada una de las democracias más avanzadas del mundo, el papel de los referéndums coge especial relevancia.
La propuesta de reforma se basaba en que todos los depósitos a la vista estuvieran fueran del balance de los bancos nacionales trasladando tal función al Banco Central. Cada ciudadano con la reforma tendría el derecho a tener un depósito en el Banco Central, por lo que los bancos comerciales perderían el monopolio de los depósitos y la creación del dinero que actualmente ostentan. Los bancos centrales decidirían dónde irían a parar los depósitos y los bancos comerciales se convertirían en meros intermediarios.
Los defensores de esta reforma argumentan que la última crisis financiera supuso la inyección de miles de millones de euros en los bancos comerciales, como consecuencia de no saber administrar el poder que poseen. Con esta iniciativa pretenden que la economía vuelva a estar de parte de la vida real y protegiendo tanto los depósitos como los depositantes, respaldando las emisiones por el Banco Central.
Como podemos intuir, esta reforma de gran envergadura ha tenido una gran cantidad de detractores, principalmente por el lado de las grandes instituciones. Entre ellos se encontraban todos los partidos políticos de Suiza, el Consejo Federal, el Banco Nacional Suizo (BNS) y la Asociación de Banqueros Suizos.
Este tipo de medidas y reformas que vienen a dar solución a las crisis económicas no es algo nuevo, ya tras la depresión de 1929 fueron debatidas en el llamado “the Chicago Plan”, siendo rechazada posteriormente.
Casi 90 años después, y promovido por la crisis de 2008, esto vuelve a suceder. Se ha vuelto a hablar del monopolio que tienen los bancos en la creación de dinero y cómo éste puede ser poco beneficioso para la sociedad. El cuestionamiento del sistema de reserva fraccionaria por el que se rige nuestro actual sistema financiero se ha reactivado al cuestionarse el funcionamiento de depósito en el Banco Central, el papel de los préstamos, la creación de la masa monetaria y la creación del dinero.
Buen ejemplo de lo anterior se puede observar en el crecimiento tanto de los agregados monetarios M1 como el M3. Según observamos, el crecimiento del agregado monetario M1 (que es el que más se parece a la base monetaria), ha sido generalmente mayor que el agregado monetario M3 (que es el que más se parece a la masa monetaria).
Otro de los argumentos que los defensores manifiestan es que la oferta de dinero es procíclica. Los bancos comerciales prestan en situaciones de bonanza y disminuyen el crédito en situaciones de recesión, siendo su actividad procíclica.
En definitiva, tres son las características principales de esta iniciativa: los bancos comerciales ya no podrán crear su propia moneda; solo el Banco Central debería tener la responsabilidad de la creación de dinero; los bancos comerciales solo deberían poder prestar el dinero que ya existe, por ejemplo, cuentas de ahorro a largo plazo.
Está claro cuáles serían las consecuencias regulatorias directas de la iniciativa, pero lo realmente preocupante sería cómo afectará a la economía real un cambio del sector financiero tan radical.
En primer lugar, no existe un precedente con el que hacer una comparación de los efectos, lo que ya de por sí crearía una inseguridad jurídica importante con un escenario altamente incierto. En segundo lugar, la pérdida de confianza en el franco suizo se produciría con total seguridad, por lo que la economía suiza perdería una de sus grandes bazas como es la fortaleza de la moneda. En tercer lugar, se produciría una salida masiva de capitales y suiza perdería una de sus principales industrias, que es la bancaria. En cuarto lugar, el crédito sin duda se vería resentido, lo que lastraría gravemente la economía.
Todo parece indicar, en un primer momento, que las consecuencias económicas negativas superarían a las positivas. Pero de lo que no nos queda ninguna duda es de que el principal perjudicado sería el sector bancario. El sector bancario se reduciría a ser un mero intermediario y la gran red comercial que le reporta el poseer los depósitos de la población se vería altamente limitada. Otro problema más al que los bancos deben de prestar gran atención, un sector profundamente debilitado tras la reciente crisis, que sufre el aumento de regulación, y que afronta el crecimiento amplio del sector fintech que se está produciendo (en España con gran lentitud).
En este último referéndum ha ganado el no, pero la posibilidad existe. Si los bancos vuelven a situarse cerca de las siguientes crisis financieras, estos referéndums volverán a revivir y puede que el poder de convicción de las grandes instituciones sea ya muy reducido en esta situación.
Tribuna de David Iglesias, miembro del Dpto. Financiero de la EAFI Aspain 11
