¿Confían demasiado sus clientes en el desempeño del mercado? ¿Están buscando un posicionamiento defensivo para ayudarles a reducir el riesgo de cartera, en concreto, en el caso de un escenario ‘risk-off’? Para UBS AM, la incertidumbre del mercado en torno a las políticas de tipos de interés puede hacer que las correlaciones entre acciones y bonos aumenten, incrementando la volatilidad de una cartera tradicional. En ese sentido, considera que las estrategias ‘buy-write’ (comprar-escribir) pueden ser una opción interesante para que los inversores logren buenos rendimientos ajustados al riesgo frente a la referencia de un entorno de mercado que está consolidándose.
La gestora destaca que en la reciente publicación “Generar rentabilidad: Buy-write en acciones de la Eurozona”, el CIO de UBS destacaba que “durante un ciclo económico, las estrategias ‘buy-write’ generan atractivos rendimientos ajustados al riesgo, ya que capturan las primas de riesgo tanto de las acciones como de la volatilidad”.
El informe señala que esa estrategia es más deseable cuando el rendimiento de las acciones es moderado y el impulso del mercado decae. “Históricamente, han actuado bien durante los periodos de subida de tipos de interés. Por ese motivo, las estrategias ‘buy-write’ podrían ocupar un lugar óptimo en el actual entorno de mercado”, apunta el CIO.
Dos fuentes de ingresos
La gestora destaca que, en un momento en el que el escenario de la Eurozona se caracteriza por los bajos tipos de interés, su UBS Euro Countries Income Equity Fund es una oportunidad interesante para aquellos inversores que buscan rentornos en renta variable, dado que el fondo integra dos fuentes de ingresos. “En primer lugar, invierte en acciones con pagos de dividendos atractivos y sostenibles y, después, vende opciones de compra (call) sobre las acciones subyacentes para generar ingresos adicionales”, explica; estrategia que ha permitido lograr retornos del 8,42%, con datos de finales de octubre.
Para UBS AM, mantener una cartera defensiva y bien diversificada de alta calidad y buenos rendimientos ha dado sólidos resultados ajustados al riesgo. Por ejemplo, en un entorno algo volátil debido a las tensiones políticas y las preocupaciones en torno a una guerra comercial de gran escala, el UBS Euro Countries Income EUR P-acc ha caído un 1,67% en lo que va de año, mientras que el índice de referencia MSCI EMU ha llegado a perder un 6,57%.
Ian Paczek, gestor senior de UBS Asset Management, gestiona el fondo, con activos de 406 millones de euros, con datos a 16 de noviembre. Para la parte de derivados, se beneficia de un equipo especializado en opciones con gran experiencia.
Por Funds Society, Madrid