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Renta variable: acciones estadounidenses vs. europeas en 2019

Una de las tendencias que deja 2018 es que los inversores se han mostrado más interesados por añadir activos de riesgo a sus carteras y activos alternativos para optar a mejores rentabilidades. Esto ha hecho que muchos hayan puesto sus ojos en la renta variable, tanto europea como norteamericana y de mercados emergentes.

La mayoría de las gestoras coinciden en destacar que la renta variable seguirá siendo el activo con más potencial de cara al próximo año, pero también hacen hincapié en mantener un sesgo menos cíclico y balancear bien el riesgo, sobre todo en los perfiles más conservadores. Tras las correcciones a las que hemos asistido a lo largo de 2018, las valoraciones se sitúan por debajo de la media histórica y algunas bolsas que han sido duramente castigadas este año, como las emergentes y en particular Asia, pueden ofrecer buenas oportunidades.

Por ejemplo, desde UBS señalan que los mercados volverán a sufrir volatilidad en 2019 y recomienda cubrirse mediante una alta diversificación. Apuesta por seguir invertidos en renta variable global pero cubiertos con bonos estadounidenses. ¿Cuál es el área geográfica que para más atractiva para las gestoras?

Según Esty Dwek, estratega senior de inversiones de Natixis IM, “continuamos creyendo que los mercados de Estados Unidos van a superar el desempeño a mediano plazo, ya que los mercados europeos siguen inmersos en las preocupaciones entre la política (Brexit, Italia, Francia, la transición de Merkel) y un crecimiento más lento. Sin embargo, hemos visto ya salidas significativas de capital, como en mercados emergentes, y muchas malas noticias ya están descontadas en el panorama, por lo que la baja deberá ser más limitada y la estabilización del crecimiento o una reducción en las tensiones políticas podría contribuir a apoyar el sentimiento de los inversionistas”.

En este sentido, desde el final de la crisis de la Eurozona en 2013, las acciones estadounidenses han superado a otras áreas geográficas importantes del mundo en divisas locales. En opinión de Union Bancaire Privée (UBP), esperamos que esta fase comience a disminuir en 2019. La expansión del PER en Estados Unidos tuvo un papel importante en la superación de las acciones estadounidenses contra las acciones europeas y japonesas. Una razón válida para que los inversores estén dispuestos a pagar más por acciones estadounidenses es la fuerte presencia del sector tecnológico. Sin embargo, creemos que la revaloración del PER de compañías tecnológicas a escala global, en curso desde 2013, está a punto de finalizar. El último periodo claro de mejor rendimiento de Europa frente a Estados Unidos (de 2003 a 2007) coincidió con una fase de crecimiento tecnológico exiguo en comparación con la totalidad de los mercados globales de renta variable. Como se espera una pérdida de impulso en el sector tecnológico, las acciones europeas deberían recuperar terreno frente a las de estadounidenses!.

Los expertos advierten que, pese a los sólidos márgenes que explican los beneficios en las compañías estadounidenses, las bolsas se han beneficiado de la reforma fiscal de Donald Trump. “Sus efectos van a comenzar a desvanecerse e impactarán negativamente en los beneficios. Aunque las subidas de tipos justifican una compresión de múltiplos , mientras el crecimiento de márgenes permanece sólido”, apuntan desde la firma española de banca privada Banca March.

Japón y emergentes

Por último, la renta variable asiática también tiene atractivo para 2019, en concreto la japonesa. Según explica Reiko Mito, gestora de fondos de renta variable japonesa de GAM, el programa fiscal que el primer ministro Shinzo Abe ha dado a conocer podría generar importantes oportunidades.

“El programa incluye desgravaciones fiscales para las compras de coches y viviendas, tipos reducidos para la comida, así como descuentos en ciertas compras realizadas sin efectivo. Como resultado, creemos que el efecto general de esta segunda subida de impuestos tendrá un efecto insignificante sobre la confianza de los consumidores en comparación con la primera subida de 2014. Aumentar el impuesto sobre las ventas, en nuestra opinión, es fundamental para la credibilidad del Gobierno japonés a la hora de abordar sus importantes problemas con la deuda. Por esta razón, creemos que acabar con la expansión cuantitativa no va a ser una prioridad para el Gobierno japonés el año próximo, ya que está plenamente comprometido con la subida del IVA, mientras que un cambio en la política monetaria acomodaticia podría perturbar la dinámica del mercado”, explica Mito.

Otras gestoras como BlackRock prefieren ser neutrales en Japón y posar su vista en los mercados emergentes. “Sus bajas valoraciones abren un punto de entrada atractivo en medio de una perspectiva de ganancias sólida y con el enfoque de China en la estabilización económica. Europa está infraponderada debido a los riesgos políticos y una economía frágil vulnerable a los efectos de cualquier recesión”, señala el último informe elaborado por BlackRock y dirigido por Richard Turnill, director mundial de estrategia de la gestora.

La volatilidad del mercado deteriora la confianza de los inversores que buscan activos refugio

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Según la encuesta global de Natixis IM, realizada entre 9.100 inversores individuales en Asia, Europa Continental, Latinoamérica (300 en México) y Norteamérica, el 62% de los inversores a escala global piensa que la volatilidad del mercado daña su capacidad de alcanzar sus metas de ahorro y jubilación. Sin ceder en sus expectativas de retorno, esta preocupación entre inversores globales, no obstante, los conduce a asumir un enfoque más cauteloso al invertir.

Más de 9 de cada 10 (el 91%) da importancia a la protección de sus activos y un mejor control del riego. Todas estas conclusiones sugieren que los inversores se ven predispuestos a favorecer estrategias de inversión activa, pero con su atención puesta también en las comisiones, todavía tienen una concepción errónea sobre lo que la inversión pasiva puede generar. En este entorno de mayor volatilidad del mercado, los inversores globales expresan un enfoque más defensivo en la conformación del portfolio –y nueve de cada 10 dicen que es importante estar protegido contra la volatilidad- pero no están dispuestos a dejar ir retornos de inversión. Esperan un retorno anual promedio de 9.7% por encima de la inflación.

La encuesta también reveló que los inversores individuales globalmente reconocen la necesidad de ir más allá del actual ruido del mercado, y una abrumadora mayoría (87%) destaca la importancia de retornos de largo plazo por sobre las metas a corto plazo. Tres terceras partes de los inversores dicen que, al invertir, es importante superar a la marca de referencia. Casi la misma cantidad (74%) afirma que es importante aprovechar los movimientos del mercado a corto plazo.

De acuerdo con aquellos que respondieron a nuestras últimas tres encuestas de inversores institucionales, profesionales en compra de fondos y asesores financieros, la inversión activa está mejor adaptada para lograr cada uno de estos objetivos de inversión.

Apetito por la inversión responsable continúa aumentando

A los inversores los impulsa cada vez más el deseo de dejar un impacto social positivo mediante la inversión, y el 70% concuerda que es una importante consideración. Además, 3 de cada 5 (60%) dicen buscar activamente oportunidades de inversión en línea con sus valores personales, si bien 58% invierten con el propósito de que la inversión tenga un impacto positivo social o ambiental.

Sin embargo, el deseo de que la inversión sea más compatible con las convicciones personales es difícil de racionalizar para los inversores que solo dependen de los tradicionales fondos pasivos indexados, como cientos de compañías incluidas en muchos índices populares independientemente de su conducta o ética corporativa. Tres de cada 5 inversores globales dicen que los fondos indexados no incluyen compañías que reflejen sus valores personales.

La percepción sobre la inversión responsable (ESG por sus siglas en inglés: Environmental, Social and Governance) está en un punto de inflexión. Si los inversores individuales afirman que desean que sus inversiones estén alineada a sus valores, los inversores institucionales irán más allá al empezar a percibir la inversión ESG como generadora de alfa y de gestión de riesgo. Nuestra encuesta más reciente de inversores institucionales reveló que por primera vez el número de instituciones enfocadas en ESG para generar alfa (59%) ahora supera a las que se enfocan más en mitigación de riesgo (56%). Y sus convicciones son firmes. Seis de cada 10 dicen que la inversión ESG será una práctica común para el 2022. La inversión ESG implica sobre todo desempeño a largo plazo.

“La volatilidad que hemos visto durante el año ha estimulado un enfoque más defensivo, y los inversores ya re-balancean sus portafolios para prepararse para lo que se percibe como una recesión del mercado. Además, enfrentan múltiples consideraciones –gestión de riesgo, expectativas de retorno más altas, y el deseo de integrar ESG en su inversión. Los inversores deben enfocarse en la mejor ruta para alcanzar sus metas de inversión. Captar las mejores oportunidades y conciliar las expectativas de riesgo y retorno mientras se logra alfa requiere una visión a largo plazo y un enfoque altamente activo al invertir”, señala Mauricio Giordano, director general de Natixis IM en México.

Los inversores podrían conocer solo parte de la realidad activo vs pasivo

Dos terceras partes (66%) de los inversores globales dicen conocer la diferencia entre inversión activa y pasiva, pero las conclusiones sugieren que algunos podrían saber solo parte del presente debate activo- pasivo que se enfoca en las comisiones. La encuesta revela que dos tercios (63%) de los inversores cree que los fondos indexados son menos riesgosos que otros vehículos de inversión y 7 de cada 10 (71%) cree que pueden minimizar la pérdida de retorno.

«Nuestras conclusiones revelan que cuando los inversores identifican una comisión menor, tienden a extrapolar ventajas mucho mayores para la inversión pasivas de las que realmente puede generar», explica Dave Goodsell, director ejecutivo del Centro Natixis para la Investigación en Inversiones. «Existe un mito entre los inversores de que los fondos indexados son menos riesgosos que otras inversiones, pero no lo son. Los fondos pasivos no incluyen una gestión de riesgo y los activos de los inversores están expuestos al mismo nivel de riesgo del que presentan los mercados en general. Alentamos a los inversores a considerar que si bien con cualquier vehículo de inversión pueden posiblemente disfrutar de ganancias cuando los mercados van al alza, también pueden experimentar pérdidas cuando los mercados caen», añade.

Las conclusiones de la encuesta entre inversores en México revelan que el temor a referencias de índices de closet no muestra señales de disminuir: los inversores temen a quienes replican a un índice en el closet, o aquellos gestores de activos que cobran una comisión por gestión activa, pero conforman portafolios que siguen de cerca al referencial. Al 70% le preocupa que muchos gestores de fondo cobran una alta comisión incluso si solamente siguen a un índice.

También existe una rercepción favorable del asesor financiero: más de 7 de cada 10 (75%) encuestados destacan que confían en su asesor financiero para tomar decisiones de inversión. Además, el panorama de las tasas de interés en los portfolios: después de 10 años de mínimos históricos, las tasas de interés han ido subiendo gradualmente. Más de siete de cada 10 (71%) encuestados están preocupados por los efectos negativos que las tasas de interés en aumento podrían tener en su inversión.

¿Hacia dónde van los flujos de renta fija a nivel global?: un tira y afloja entre una huida hacia la calidad y la mejora en los fundamentales

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

State Street Bond Compass es un informe trimestral diseñado para proporcionar una visión única, breve y convincente sobre el mercado de renta fija para los inversores de Estados Unidos y las regiones EMEA y Asia Pacífico. Este informe se sirve del research que realiza State Street Global Markets, una división de State Street, que funciona como unidad independiente de State Street Global Advisors.

Basándose en los datos proporcionados por State Street Global Markets, en el sentimiento del inversor, los flujos y las posiciones de los inversores en renta fija a nivel global, en el tercer trimestre del año, hubo un tira y afloja entre una huida hacia la calidad y la mejora en los fundamentales. Al final, los fundamentales ganaron, creando un entorno desafiante para los rendimientos de la renta fija.

Sin embargo, los datos mostraron algunos matices en el comportamiento de los inversores que siembran las semillas de un cuarto trimestre constructivo, a pesar de un comienzo asustador:

Los flujos de los inversores hacia los bonos del Tesoro fueron débiles, pero sólo modestamente, gracias al cambio en su visión sobre la curva. Habiendo estado posicionados para el aplanamiento de la curva, el tercer trimestre del año vio como los inversores comenzaban a recomprar su infraponderación en el vientre de la curva y vender su sobreponderación en la parte larga de los bonos del Tesoro.

Los flujos de los inversores en Europa fueron más sorprendentes. La debilidad en los flujos en los BTP (Buoni del Tesoro Poliennali) fue bastante moderada, reflejando el hecho de que los inversores ya estaban infraponderados. Mientras tanto, la demanda por los bonos gilts fue basante robusta, sugiriendo que podrían ser percibidos como una posible cobertura contra las consecuencias económicas de que no se llegue a un acuerdo en el Brexit.

Fuera de los bonos soberanos, otros dos flujos tuvieron un desempeño notable. En primer lugar, la demanda por el crédito, incluso el crédito high yield, que mejoró a pesar de la preocupación de que el mercado está entrando en la última parte del ciclo en Estados Unidos. En segundo lugar, la demanda por la protección frente a la inflación ha caído, sugiriendo muy poca preocupación por parte de los inversores de que el crecimiento pueda producir un sobrecalentamiento en la economía estadounidense.

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Este es un entorno desafiante para los inversores en renta fija. El temor a un crecimiento más fuerte en los fundamentales está ganando a las preocupaciones por las cuestiones de seguridad, por lo que no es sorprendente ver flujos por debajo del promedio en la mayoría de los productos. Sin embargo, hay tres puntos de comportamiento que destacan y que sugieren unas expectativas de mejora en las condiciones del cuarto trimestre. En primer lugar, la demanda por los bonos corporativos, principalmente en Estados Unidos, han mejorado en la mitad del trimestre. A pesar de todo lo que se dice de que Estados Unidos se encuentra en la última parte del ciclo, la demanda por el crédito sigue siendo saludable, al igual que la economía. En segundo lugar, la demanda por los bonos TIPS se ha debilitado a lo largo del trimestre, lo que sugiere que, con unos datos robustos como han sido los de Estados Unidos, los inversores no están demasiado preocupados por que la economía se esté sobrecalentando en estos momentos. En tercer lugar, los flujos de entrada en los mercados de deuda soberana se han estabilizado hasta cierto punto en uno de los trimestres más débiles en los últimos cinco años durante el segundo trimestre del año.

En términos relativos, la demanda por los bonos del Tesoro se ha mantenido mejor que en otros mercados durante el segundo trimestre del año, gracias a la búsqueda de calidad por parte de los inversores. Mientras que el tercer trimestre ha tenido unos altibajos notables, unos fundamentales robustos han gradualmente roído las posiciones más defensivas de los inversores. La demanda por los bonos del Tesoro ha disminuido en respuesta, los matices de los flujos y de las posiciones a lo largo de la curva de Estados Unidos, quizás explique por qué la fuga de flujos no ha sido tan dramática. El hecho de que los flujos de los bonos gilts no se haya deteriorado aún más durante este trimestre (de hecho, en realidad han mejorado) es otra sorpresa. Los bonos gilts han tenido un menor desempeño en el tercer trimestre del año tras unos datos de inflación firmes y el enigma de los titulares del Brexit. Es posible que para los inversores domésticos o para los inversores internacionales con cobertura total de divisa, los gilts puedan ser percibidos como una cobertura contra el riesgo de recesión que puede aumentar en el caso de un resultado sin acuerdo.

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Citi Private Bank nombra a un nuevo director de inversiones y a un economista jefe

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Citi Private Bank apuesta por el talento interno. Así lo demuestran los dos últimos nombramientos aprobados por la entidad y que han supuesto la promoción interna de David Bailin y Steve Wieting, quienes han sido nombrados jefe de inversiones y economista jefe, respectivamente.

Según ha explicado la entidad, estos cambios se deben a su intención de “aumentar el enfoque para involucrar a más clientes en las estrategias de gestión de activos de Citi Investment Managers y Capital Markets, para asegurar la alineación total del negocio de inversiones globales”.

De este modo, David Bailin, actual responsable de inversiones globales, ha sido nombrado jefe de inversiones; a la par que Steven Wieting, que seguirá ocupando el cargo de responsable de estrategias de inversión, será además el nuevo economista jefe de la entidad.

Como jefe de inversiones, Bailin será el punto central para las unidades de inversión, de análisis y de las inversiones de clientes. “Con él aseguraremos una mejor integración entre nuestro asset allocation, el análisis de inversión y los equipos de gestores de fondos para seguir ofreciendo una buena perspectiva de mercado. El rol del CIO en la industria de gestión de activos y en Citi Private Bank demuestran nuestro compromiso con un proceso de inversión completo y que esté en línea con los objetivos de nuestros clientes, en toda nuestra oferta de servicios de inversión”, ha destacado Peter Charrington, responsable global de Citi Private Bank.

Respecto a Steve Wietin, Charrington ha explicado que seguirá manteniendo su puesto como responsable de estrategias de inversión, además de convertirse en el economista jefe de la entidad. “Difundirá nuestras mejores ideas para toda clase de inversiones a nivel global, garantizando que estén disponibles para nuestra clientes. Como economista jefe, nos proporcionará análisis macroeconómicos detallados y asesoramiento en todas las regiones, utilizando la plataforma global de Citi y el análisis de terceros para descubrir y definir tendencias de inversión”, ha agregado Charrington en un comunicado interno.

CISI y ACCA unen fuerzas para impulsar la cualificación en finanzas islámicas a nivel global

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Chartered Institute for Securities & Investment (CISI) y ACCA (la Association of Chartered Certified Accountants, con más de 200.000 miembros en 178 países) han firmado un convenio con el objetivo de satisfacer la demanda del mercado global sobre educación en finanzas islámicas. Ambos organismos profesionales globales, que conjuntamente suman 756.000 miembros, han acordado trabajar para promocionar y lanzar la marca Cualificación en Finanzas Islámicas (IFQ) de CISI.

El CISI, que representa a los profesionales de la gestión de patrimonial, planificación financiera y mercados de capital, lanzó el IFQ en 2007. Desde entonces, se han realizado casi 3.950 exámenes a nivel mundial. Según las estadísticas de CityUK, el Reino Unido es el principal centro occidental de finanzas sslámicas, y el mercado mundial de servicios financieros islámicos aumentó un 12% en 2014 a dos billones de dólares. Se espera que el mercado supere los tres billones de dólares este año.

El IFQ, un Certificado de Nivel 3, está disponible en todo el mundo, y tanto el examen como el libro de texto se producen en inglés, árabe y francés. Es adecuado para empleados nuevos y actuales y para aquellos que buscan una carrera en finanzas islámicas. La cualificación fue iniciada por la Banque du Liban (Banco del Líbano) y fue creada conjuntamente por l’École Supérieure des Affaires (ESA) y el CISI. Estos organismos convocaron al Consejo Asesor de Finanzas Islámicas (ACIF, por sus siglas en inglés), un grupo de expertos, para desarrollar y supervisar la cualificación.

Sumar esfuerzos para certificar conocimientos

“Estamos encantados de trabajar con ACCA en el desarrollo de la promoción del IFQ, que cubre las finanzas desde una perspectiva técnica y de la sharia. Desde su lanzamiento, el IFQ se ha cursado en más de 50 países y esperamos colaborar con ACCA para aumentar el mercado para esta cualificación líder en la industria que prepara a los candidatos para ocupar puestos clave en las profesiones de las finanzas islámicas y los ‘takaful’ (seguros islámicos)”, ha declarado Simon Culhane, CEO del CISI.

«Estamos muy contentos de continuar nuestro trabajo con el CISI en esta Cualificación en Finanzas Islámicas, agregando valor a nuestros miembros y estudiantes que eligen trabajar en lo que es una importante área de desarrollo. Las finanzas islámicas son reconocidas como un mercado vital y próspero que continuará creciendo en el escenario mundial. Esta cualificación tiene una importancia inmensa, ofrece perspectivas técnicas y también de la ley Sharia, y lo más importante es que ha sido desarrollada por expertos”, ha afirmado por su parte Helen Brand, directora ejecutiva de ACCA.

Caja Ingenieros Vida y Pensiones celebra su 10º aniversario

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Caja Ingenieros Vida y Pensiones, la compañía de seguros de vida y de planes de pensiones del Grupo Caja de Ingenieros, celebró el pasado mes de septiembre de 2018 su décimo aniversario al servicio de sus cerca de 30.000 socios.

Tras diez años de apuesta por un servicio y gestión de calidad personalizado, Caja Ingenieros Vida y Pensiones ha conseguido grandes éxitos, entre ellos, alcanzar un patrimonio gestionado en productos de vida ahorro y pensiones que supera los 400 millones al cierre del ejercicio 2017. En 2011 y 2012 obtuvo el Premio al Mejor Plan de Pensiones en la categoría de Renta Variable Global, concedido por Morningstar, al plan CI Multigestión, PP. En 2013, obtuvo el “Premio Expansión All Funds” al mejor plan de España en la categoría “Multiactivo Moderado” que recibió por CI Euromix RV 50 PP; y en 2016, recibió el Premio Mejor plan de pensiones individual de España por CI Multigestión, PP por IPE (Investment & Pensions Europe).

Caja Ingenieros Vida y Pensiones ha destacado por ser pionera en la oferta de productos ISR (inversiones socialmente responsables) en España. Concretamente, en 2017 lanzó el plan de pensiones CI Climate Sustainability ISR, PP, el primer plan de pensiones climático en España y en 2013 creó uno de los primeros planes de pensiones ISR del país, CI Global Sustainability ISR, PP. Ambos planes de pensiones se gestionan teniendo en cuenta criterios extra-financieros que pueden englobarse en criterios ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo (ASG).

Además, la elevada solvencia ha sido siempre una de las características más destacadas de la Entidad. Esto permitió que la aplicación de Solvencia II se asumiera con éxito sin necesidad de aplicar medidas transitorias. Al cierre de 2017 la ratio de solvencia era del 229%.

Antoni Fernández, director general de Caja Ingenieros Vida y Pensiones, comenta que “llevamos 10 años ofreciendo el mejor servicio a nuestros socios, buscando la máxima personalización y adaptación a sus necesidades. Esto nos ha permitido no solo cumplir una década, sino seguir creciendo en tiempos complejos. Y esperamos que este aniversario nos ayude a seguir impulsando nuestro proyecto hacia el futuro”.

En el último ejercicio Caja Ingenieros Vida y Pensiones aumentó un 10% el patrimonio gestionado en productos de ahorro e inversión y en más de un 14% el volumen de contratos de seguros y planes de pensiones.

Financial Mind prepara un curso formativo para ajustarse a la normativa MiFID II

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. EFPA España pone en marcha la quinta edición de su Programa de Educación Financiera

Ya ha transcurrido casi un año desde que MiFID II entró en vigor, y se ha completado recientemente su transposición al ordenamiento jurídico español.

Ante la relevancia de todas estas novedades, y gracias a la participación de expertos de la CNMV y FinReg360, Financial Mind presenta un módulo formativo con el fin de proporcionar los conocimientos necesarios para anticiparse y afrontar los nuevos requisitos exigidos en el marco de actuación de los servicios de inversión, permitiendo adicionalmente a los profesionales vinculados con esta industria cumplir con los planes de Formación Continuada exigidos por la CNMV (Guía Técnica 4/2017 para la Evaluación de los Conocimientos y Competencias del Personal que Informa y que Asesora).

Los interesados en incribirse en este proyecto formativo podrán beneficiarse de un descuento del 15% reservando plaza antes del 31 de diciembre. Esta oferta se ampliará hasta el 50% por cada inscripción adicional que se realice en la décima edición del programa de Especialista en Instituciones de Inversión Colectiva.

Por otra parte, los lectores de FundsSociety que se inscriban a partir de enero se les aplicará un 10% de descuento con la clave FS10MF y, si se inscriben antes de fin de año, la oferta de descuento es incluso mayor.

El curso contará dos actos presenciales, el 22 y el 29 de enero, y el programa online comenzará el 21 de enero y se llevará a cabo hasta el 8 de febrero. Los alumnos podrán aclarar dudas con los técnicos de la CNMV sobre el contenido que se explique en las sesiones presenciales. Ademas, también hay la opción de poder seguir estas sesiones por videoconferencia, en streaming directo, para aquellas personas que no puedan asistir al evento.

Andbank: la incertidumbre política volverá a acentuarse en España este año

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Este año la incertidumbre política probablemente volverá a acentuarse en España. Así lo cree Andbank, entidad global de banca privada, que ha publicado su informe de visión estratégica para la economía y los mercados en 2019 por medio de Alex Fusté, economista jefe de la compañía. El documento detalla las previsiones de la firma en el plano económico, y también se ofrecen las previsiones para las distintas clases de activos.

Gran barullo político

Para Fusté, la incertidumbre política probablemente volverá a acentuarse en España. Durante 2019 tendríamos al menos tres elecciones. Casi todos los Parlamentos autonómicos tienen que ser elegidos, aunque es muy improbable que vaya a producirse un adelanto electoral en la inestable región de Cataluña. A escala nacional, pese a los esfuerzos del Gobierno por mantenerse una legislatura parlamentaria completa y aparcar los planes de elecciones generales hasta mediados de 2020, el economista no descarta que dichos comicios se produzcan antes, posiblemente en 2019.

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Todo dependerá de los resultados de las elecciones autonómicas. Desde Andbank no creen que el detonante vaya a ser que el Gobierno en minoría del PSOE no logre la aprobación parlamentaria de sus presupuestos para 2019.

Por lo que respecta a estos presupuestos, la entidad está relativamente segura de que los presupuestos que sean aprobados en el Congreso español serán aprobados también por la Comisión Europea y por Moscovici y su equipo a escala europea. No obstante, en la compañía financiera indican que es muy posible que el presidente Sánchez no reciba los respaldos necesarios para aprobarlos en sede parlamentaria, lo que llevaría al escenario cada vez más probable de que el Gobierno tenga que prorrogar los presupuestos de 2018.

Ralentización del crecimiento tras unos años de fortaleza

La economía española estaría desacelerándose, aunque sigue disfrutando de un sólido crecimiento por encima de la media de la zona euro. Fusté afirma que la economía está perdiendo la propulsión del sector externo y el turismo está aflojando. Los pilares fundamentales del fuerte crecimiento de los últimos años habrían sido la recuperación continuada de los mercados de trabajo (que favorece el consumo de los hogares), el sector inmobiliario y la dinámica de la inversión en bienes de equipo.

Respecto a los precios, la previsión de Anbank sobre el IPC interanual para 2019 es del 1,7%. Prevén una tendencia descendente durante todo el año gracias a la menor presión ejercida por los precios del petróleo. Aun así, la inflación subyacente acabaría 2019 en el 1,4%, frente a su nivel actual del 1%. El salario por hora trabajada, que sufrió una contracción en los dos últimos años, debería finalmente recuperarse. Sin embargo, no la compañía no traduce en demanda la mejora salarial prevista, ya que los hogares bien podrían destinar parte de esta a restablecer su tasa de ahorro, que ha caído a un mínimo histórico del 5,5%.

La bolsa española

El Ibex cotiza por debajo de 12 veces sus beneficios, lo que lo convierte en uno de los índices más asequibles del mundo. Para Andbank, el año 2018 ha sido complicado para la renta variable española debido a la situación política interna, las intensas elecciones en Latinoamérica, la exposición al Reino Unido y Turquía, el elevado peso de los bancos en el índice, los efectos del pulso entre la UE e Italia, etc. Alguno de estos puntos débiles podrían disiparse el año que viene, según Fusté, ya que prevé que mejore la coyuntura latinoamericana en algún momento de la segunda mitad de 2019. Además, un futuro político más despejado o un menor riesgo periférico podrían traer cierto respiro bien merecido al reducido PER español.

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El economista jefe augura un crecimiento de las ventas de las empresas del Ibex del 3,6% en 2019, con una moderación de los márgenes al 9,3% (desde el 9,4%), a causa principalmente de un alza de los costes laborales (1%), contrarrestada en parte por las mejoras de la productividad (1%). Respecto al BPA, su previsión queda fijada en 769 euros, lo que supone un crecimiento de los beneficios de tan solo el 2,2%. Como dato positivo, en Andbank consideran que hay margen para una expansión moderada de los PER hasta el entorno de 12,5x, lo que se traduce en un objetivo de cotización por fundamentales para el Ibex de 9.612 puntos.

Finalmente, en relación a las perspectivas de los mercados financieros, desde Andbank señalan que la renta variable (Ibex) será positiva; la deuda soberana, negativa (objetivo rendimiento del bono: 1,90%); la deuda corporativa con grado de inversión, negativa y, el high yield, neutral.

EFPA España supera los 30.000 asesores financieros certificados a cierre de 2018

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

EFPA España cierra 2018 superando los 30.000 asociados certificados, lo que supone un incremento del 20% con respecto al año anterior, justo después de la entrada en vigor de la normativa comunitaria MiFID II, lo que consolida a la asociación como la entidad que certifica al mayor número de profesionales de entidades de crédito y de inversión en España para que cumplan los requisitos de cualificación mínima a la hora de ofrecer servicios de asesoramiento a clientes.

Concretamente, EFPA España acabó el año 2018 con 600 asesores EFP (European Financial Planner), 16.800 con la certificación EFA (European Financial Advisor), 11.900 con el EIP (European Investment Practitioner) y 290 profesionales con la certificación EIA (European Investment Assistant), el título que reconoce la cualificación necesaria para ofrecer información de acuerdo a las directrices de la autoridad comunitaria ESMA. Las cuatro certificaciones EFPA se incluyeron en el primer listado que publicó la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con los títulos acreditativos de la formación con que debe contar el personal que informa y asesora en las redes de venta de las entidades financieras.

A lo largo de 2018, EFPA España ha celebrado 7.800 exámenes individuales, repartidos en 15 convocatorias para las distintas certificaciones. Desde su creación en el año 2000, el número de exámenes realizados supera los 69.000.

Además, el total de horas de recertificación desarrolladas por EFPA España en 2018 se ha situado en 600. Cabe recordar que, en función de la certificación profesional de la que disponen los asociados EFPA, los profesionales tienen que justificar un mínimo de horas de formación continua en temas vinculados y complementarios a los contenidos del certificado obtenido. Con la entrada en vigor de MiFID II, el número de horas para la certificación EIA se sitúa en 20 al año, para el EIP y EFA son 30 horas y, en el caso de la certificación EFP, asciende a 35 horas anuales.

Para seguir ofreciendo el mejor servicio a sus asociados, EFPA España lanzó el año pasado un nuevo blog dentro de su web, que se ha convertido en un foro de debate e información relacionada con el sector del asesoramiento financiero, que aborda toda la actualidad regulatoria, formación en finanzas y opinión de los profesionales del sector, y que en los primeros meses ha alcanzando una media de 5.500 visitas mensuales.

Más de 65 entidades colaboradoras

EFPA España ya cuenta con un acuerdo de colaboración con 65 entidades, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras, con las que la asociación colabora en la participación y difusión de diferentes acciones de apoyo a la labor de formación continua y el fomento del conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros. En este sentido, ya son 21 universidades y centros de formación especializados en finanzas están acreditados por EFPA, como centros reconocidos para la preparación de los candidatos al examen. Las certificaciones de EFPA, en línea con las más prestigiosas certificaciones profesionales a nivel internacional, exigen un compromiso con el Código de Conducta de la asociación y la firma de una declaración de honorabilidad.

Josep Soler, delegado ejecutivo de EFPA España y consejero de EFPA Europa, explica que “el crecimiento sostenido que mantiene la asociación viene a demostrar que EFPA es el mejor canal para cumplir con los requisitos de regulación y para mantener los estándares de formación continua que establece el regulador. Las certificaciones EFPA permiten ampliar permanente sus conocimientos, adquirir prestigio profesional y empleabilidad, asegurar la adaptación a las presentes y futuras exigencias regulatorias de cualificación profesional, así como formar parte de una amplia comunidad de asesores con los que compartir similares preocupaciones e inquietudes sobre el trabajo diario”.

Nace Santalucía Asset Management, con Gonzalo Meseguer como director general

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Tras la fusión de las dos gestoras del Grupo Santalucía —Santalucía Gestión y Alpha Plus Gestora— la CNMV ha autorizado el cambio de denominación social de la sociedad resultante, registrándose como Santalucía Asset Management.

Perteneciente al 100% al Grupo Santalucía, Santalucía Asset Management ocupa una posición de referencia en el sector, con activos bajo gestión de más de 5.000 millones de euros —actualmente 1.850 millones de euros en fondos de inversión y más de 3.000 millones de euros en mandatos de gestión de planes de pensiones—.

Gonzalo Meseguer lidera la gestora, cuyo equipo está compuesto por profesionales con una larga trayectoria y amplia experiencia en el sector. El área de inversiones está formada por tres equipos: Renta Variable, liderado por Mikel Navarro; Fondos Mixtos y de Retorno Absoluto, con Ignacio Martín al frente; y Renta Fija, con Ignacio Díez como responsable.

Santalucía Asset Management cuenta con productos ampliamente reconocidos por el mercado, con un recorrido de más de 10 años en la mayoría de los fondos. La gestora ofrece además arquitectura abierta a sus clientes a través del servicio de gestión discrecional de carteras (GDC) y de su gama de fondos perfilados.

Desde un punto de vista de cliente, la vocación de Santalucía AM será fundamentalmente minorista sin renunciar al cliente institucional, y tendrá como principal objetivo completar la oferta de productos y serviciosque ayuden a los clientes y potenciales a cumplir sus objetivos financieros y vitales.

El principal canal de distribución será la red comercial del Grupo Santalucía, utilizando además canales complementarios como plataformas y la web propia de la gestora.