Foto: Erik Weisman, economista jefe de MFS, y Robert Almeida, estratega global de inversiones de MFS. MFS presenta sus perspectivas de mercado para el segundo trimestre de 2019
Comienza un nuevo trimestre y MFS presentará el próximo 28 de marzo sus perspectivas sobre las últimas tendencias en el comercio mundial, la desaceleración del crecimiento global, la sostenibilidad de los márgenes corporativos y muchos otros temas, incluyendo un enfoque sectorial sobre la Tecnología médica.
Presentado por Jonathan Hubbard, CFA, del equipo de MFS Investment Solutions, que actuará como moderador en un panel entre Erik Weisman, economista jefe de MFS, y Robert Almeida, estratega global de inversiones de MFS, donde se discutirán, entre otros, estos importantes temas:
¿Ha terminado la desaceleración del crecimiento global o todavía tenemos que tocar fondo?
¿Cuáles son las tendencias recientes en comercio global y en producción industrial? ¿Cómo están impactando estas tendencias en las economías?
¿Pueden las empresas mantener los niveles actuales de márgenes de beneficio en este entorno de mercado?
Enfoque sectorial: Tecnología médica
Esta presentación comenzará el próximo 28 de marzo, a las 10:00 am ET, 3:00 pm GMT, 4:00 pm CET.
Pixabay CC0 Public Domain. H.I.G. Capital incorpora a Markus Noe-Nordberg como responsable del equipo de Middle-Market Private Equity en Europa
H.I.G. Capital, firma de inversión de activos alternativos con más de 26.000 millones de euros en activos bajo gestión, ha anunciado la incorporación de Markus Noe-Nordberg para el cargo de Managing Director y responsable del nuevo equipo de Middle-Market Private Equity en Europa.
El equipo se centrará en operaciones de mayor tamaño, con un valor de entre 250 y 750 millones de euros, un segmento en el que la firma ha invertido con éxito en Estados Unidos durante más de una década. Esta nueva estrategia complementará al actual equipo europeo de capital riesgo centrado en compañías con un valor por debajo de los 250 millones de euros.
Con base en Londres, Markus cuenta con 30 años de experiencia en finanzas y adquisiciones apalancadas. Antes de su incorporación a H.I.G. Capital fue socio y miembro fundador de Pamplona Capital. Anteriormente, había sido managing director y corresponsable del grupo de Financial Sponsors de Goldman Sachs en Londres.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ainhoa Sánchez . El compromiso de Mirova con la inversión responsable: el cambio climático como un indicador de rendimiento
En febrero, durante la celebración de los premios anuales CDP Europe Awards, dos estrategias gestionadas por Mirova, afiliada de Natixis IM, fueron galardonadas por sus resultados en materia de rendimiento climático, Mirova Europe Sustainable Equity y Mirova Europe Environmental.
Los premios fueron otorgados por Climetrics, el primer rating que incluye el rendimiento climático de los fondos de inversión basándose en el enfoque del equipo gestor, su política de inversión y las posiciones en la cartera. Además, también considera ‘el ciclo de la vida’ de las emisiones de gases invernadero de las empresas participadas, un enfoque relativamente poco común en el sector financiero.
Estos premios demuestran el compromiso de Mirova con la inversión responsable y su capacidad para crear estrategias con un alto valor medioambiental. Además, en términos más generales, reconocen el esfuerzo realizado por el sector financiero para integrar el cambio climático y las preocupaciones medioambientales en la inversión, reflejando una mayor concienciación en la comunidad de inversión: los inversores tienen y deben jugar un papel importante en la transición energética.
Comienza la temporada de emisiones
El consenso global establece que una reducción en las emisiones del efecto invernadero tan rápido como sea posible es la única es la única forma segura de evitar las peores consecuencias del cambio climático. Pero; ¿qué significado tiene esta cuestión desde una perspectiva de inversión? La forma más segura de evitar inversiones en empresas que producen elevadas emisiones es mediante la desinversión de combustibles fósiles. Excluyendo las industrias relacionadas con la extracción de petróleo y el gas, con plantas de generación de energía a partir de combustibles fósiles y las minas de extracción de carbón, se están financiando unas menores emisiones de gases con efecto invernadero.
Pero, por otro lado, excluir el sector energético también puede significar una cartera de inversión compuesta de empresas del sector sanitario o tecnológico. Las empresas de estos sectores tienen una contribución muy pequeña a las emisiones totales de carbón, por lo que una cartera de inversión compuesta únicamente de este tipo de empresas no es necesariamente mejor que el status quo.
Esto destaca la necesidad de los inversores de enfocarse en soluciones que faciliten la transición hacia una economía más sostenible, desde productos y servicios que mejoren la eficiencia energética de las energías renovables y a vehículos eléctricos.
Para implementar estos principios, se pueden utilizar varias formas, pero todas comparten la misma idea básica: no importa el sector, cualquier estrategia significativa a nivel climático trata de reducir la exposición a los combustibles fósiles y trata de incrementar la participación en actividades favorables en la lucha contra el cambio climático.
Una herramienta clave para medir el impacto del cambio climático es la medición de la huella de carbono, después de todo no se puede gestionar lo que no es cuantificable. Dos tipos de emisiones son fáciles de cuantificar y están ampliamente disponibles, las emisiones directas por la combustión de energías fósiles en las empresas y las emisiones por la electricidad o calefacción utilizadas. La accesibilidad de los datos ha sido dominante en el pasado y este ha sido el tipo de dato principal utilizado por los inversores que buscaban evaluar y mejorar el impacto de las emisiones de carbón de sus inversiones.
Sin embargo, en Mirova están convencidos que ir más allá de las emisiones directas es esencial para crear productos de inversión que tengan un impacto significativo sobre el cambio climático.
Tener en cuenta la extracción de las materias primas, el transporte y el uso final de los productos es algo necesario, puesto que estas emisiones de ‘ciclo de vida’ disminuyen las emisiones directas y las emisiones relacionadas con el uso de la electricidad en algunos sectores claves.
La fase de utilización en una empresa petrolera o en una fábrica de productos para automóviles, por ejemplo, comprende el 80% de la emisión de carbón, al ignorar estas emisiones, se obscurece el perfil climático real de una cartera de inversión y se puede llegar a conclusiones contraintuitivas.
Confiar solo en los datos de emisiones directas disponibles y en las emisiones relacionadas con el uso de la electricidad puede llevar a crear carteras e índices a no cumplir con sus promesas de lucha contra el cambio climático. Una vez que se contabiliza las emisiones utilizando el enfoque ‘ciclo de vida’, los índices de ‘bajas emisiones de carbón’ que se basan exclusivamente en las emisiones directas y en la utilización de la electricidad suelen mostrar una huella de carbón muy similar a la de sus contrapartes tradicionales, es decir, aquellas que no tienen en cuenta las emisiones de carbón.
Algunos de estos índices que mantienen unas grandes posiciones en las principales empresas petroleras han realizado pequeñas reducciones en sus emisiones operativas sin abordar la incompatibilidad entre la lucha contra el cambio climático y el modelo de negocio de la empresa existente. Al considerarse las emisiones ahorradas en relación a la línea de referencia también produce otro indicador esencial sobre la exposición de una empresa o cartera a los proveedores de soluciones en la transición energética.
Por otro lado, dos empresas con ‘ciclos de vida’ similares en sus emisiones de carbón son indistinguibles, incluso si una de ellas proporciona una soluciones tecnológicas instrumentales para mitigar el cambio climático y la otra proporciona un producto con un valor añadido bajo o inexistente para la lucha contra el cambio climático.
. El principal riesgo para el sector bancario europeo es el Brexit, no Italia
El coste de la incertidumbre del Brexit aumentará a medida que las conversaciones se extiendan más allá del 29 de marzo. Esto traerá implicaciones divergentes en la calificación crediticia para el Reino Unido, Irlanda y la UE. Sin embargo, hasta la fecha, ninguna de las tres condiciones para una rebaja del rating de Reino Unido se ha cumplido. Los riesgos para la calificación crediticia derivados del Brexit están relacionados de forma más significativa con las implicaciones de una mayor incertidumbre económica y política, ya que el proceso se está desarrollando sin un resultado claro.
Scope considera que los costes de la acumulación de incertidumbre en el tiempo son tan relevantes para el rating como los que plantea la amenaza de un Brexit sin acuerdo. «Discutimos el impacto del Brexit en las perspectivas de los ratings de los tres emisores del sector público más afectados en el universo de calificación de Scope: el propio Reino Unido, Irlanda y la UE», señala Dennis Shen, analista de Scope. «El coste de la incertidumbre por el Brexit seguirá aumentando, lo que afectará especialmente a los ratings del Reino Unido, si las negociaciones se extienden más allá del 29 de marzo, como esperábamos», añade.
Un Brexit sin acuerdo, aunque es poco probable, presentaría un claro riesgo a la baja para las calificaciones crediticias del Reino Unido (AA/Negativo) e Irlanda (A+/Stable). «Además, el Brexit debilita la solvencia de la UE, pero los amortiguadores inherentes a la UE hacen improbable una rebaja de sus calificaciones AAA incluso en un escenario de Brexit duro», apunta Alvise Lennkh, analista de Scope.
Scope ha revisado las implicaciones para el rating que tendrían los distintos escenarios posibles «blando», «no Brexit» y «duro» para el Reino Unido, Irlanda y la UE. En la asignación del rating del Reino Unido, por parte de Scope en agosto de 2018, se esbozaron tres factores que podrían dar lugar, individual o conjuntamente, a una rebaja de sus calificaciones: una inesperada salida de la UE sin acuerdo, una evidencia significativa de debilitamiento de las perspectivas económicas y/o fiscales y las vulnerabilidades externas que desafían el actual estatus de divisa reserva de la libra esterlina.
Ninguno de estos tres desencadenantes se cumple actualmente. «Pero a falta de una salida sin acuerdo, los costes de la incertidumbre prolongada a medida que prosiguen las conversaciones, la menor eficacia de las políticas en la medida en que el Brexit domina la agenda política nacional, así como cualquier restricción en el acceso del Reino Unido al mercado único en determinados escenarios del Brexit, podrían acentuar con el tiempo los factores desencadenantes segundo y tercero, por ejemplo, y justificar una rebaja de un escalón», explica Shen.
«Por ahora, el Reino Unido mantiene importantes fortalezas crediticias que justifican la calificación AA, incluyendo un crecimiento económico continuado, aunque más lento, y una evolución fiscal mejor de lo esperado, junto con una relativa resistencia del estatus de divisa reserve de la libra esterlina, que se refleja en su participación en las reservas globales asignadas», añade el analista.
Los factores positivos y negativos que condicionarían las calificaciones del Reino Unido en tres escenarios a corto plazo son diversos. En primer lugar una breve prórroga del artículo 50 que condujera a la salida del Reino Unido de la UE y a la entrada en una fase de transición casi idéntica (lo único que tendría de Brexit sería el nombre). Después, una prórroga más larga del artículo 50, que permitiera un plazo adicional para completar una salida ordenada y/o celebrar elecciones anticipadas o un segundo referéndum. Finalmente, una prórroga del artículo 50 seguida de un Brexit sin penalización.
Para Irlanda y la UE
En una situación de Brexit sin acuerdo, Irlanda, que depende del Reino Unido para la importación y exportación de mercancías, es el país más expuesto de la UE (aparte del propio Reino Unido). Desde el punto de vista político, un colapso de las negociaciones que conduzca a una dura frontera entre Irlanda e Irlanda del Norte pondría en riesgo la calificación, aunque no es el escenario más plausible, según Scope. En los escenarios más blandos de Brexit, el reciente fuerte crecimiento del PIB de Irlanda y el éxito en la atracción de inversiones, las empresas financieras y no financieras con sede en el Reino Unido han buscado reubicarse en Irlanda para escapar de la incertidumbre y amortiguar los efectos negativos indirectos.
Mientras se mantengan las contribuciones presupuestarias del Reino Unido a la UE, asumidas en un escenario de Brexit suave o sin Brexit, no se verá afectado ninguno de los factores que influyen en la calificación de la UE. Sin embargo, en el escenario de un Brexit duro, habría que reevaluar tres factores determinantes del rating: la calificación de accionistas clave, los límites al apoyo de los accionistas y las métricas de liquidez. «La reciente asignación de la calificación AAA con perspectiva positiva por parte de Scope por primera vez a la UE, refleja nuestra idea de que los amortiguadores de la UE le permiten resistir los reveses, incluido un escenario Brexit duro», concluye Lennkh.
. El número 13 de la revista de Funds Society España ya está en la calle
El número 13 y correspondiente a marzo de 2019 de la revista de Funds Society España ya está en la calle y los suscriptores españoles lo vienen recibiendo a lo largo de los últimos días. En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista con Lourdes Moreno, directora general de Intermoney Patrimonios, en la que habla de la doble democratización que supuso su apertura a clientes de banca privada, y posteriormente, con una herramienta digital, a clientes más retail.
En portada, Funds Society también destaca un análisis sobre la transposición final de MiFID II en nuestro país, elaborado por Ana García de Baker McKenzie. Y, dentro de la normativa, analizamos por qué las gestoras españolas prefieren cobrar los costes de análisis al partícipe del fondo, en lugar de asumir los gastos, nadando a contracorriente de las gestoras internacionales.
También en regulación, las dudas que quedan sobre la vuelta atrás en los beneficios fiscales en la operativa de traspasos con ETFs: todo dependerá de lo que decida el nuevo Gobierno que saldrá de las urnas el 28 de abril, según analiza Deloitte Legal. En cuanto a las EAFIs, Rafael Juan y Seva explica los últimos cambios legales y los retos que afronta el sector.
Sobre ideas de inversión, hablamos de fondos que luchan contra el cambio climático y también estrategias que invierten en inteligencia artificial.
Lourdes Moreno, directora general de Intermoney Patrimonios: historia de una doble democratización
Vuelta atrás en el beneficio fiscal de la operativa de traspasos con ETFs, por Deloitte Legal
MiFID II, agentes y otras historias de EAFs, por Rafael Juan y Seva, de Wealth Solutions
¿Cómo impacta el cambio climático en la inversión? Estrategias que apuestan por la descarbonización, las energías renovables y un uso sostenible de los recursos
¿Es 2019 un buen momento para pasarse a la renta variable de EE.UU.? Análisis de Janus Henderson Investors
La normativa MiFID II, oficialmente transpuesta en España. Por Ana García, de Baker McKenzie
El coste del análisis con MiFID II: ¿por qué la industria española nada a contracorriente?
Inteligencia artificial: una tendencia de inversión que cambiará nuestras vidas
Bonos convertibles: un vehículo todoterreno. La oferta de NN IP
UCITS: 30 años del mercado europeo de fondos
Natixis Investment Managers: los factores que explican el éxito en la gestión del riesgo
Tendencias en selección de la banca privada para 2019. Por Spring Professional-Adecco
2020: se acerca la supremacía financiera de los millennials
El negocio institucional cae más de un 3% en 2018, en línea con los mercados, análisis de VDOS
Fundación Tusk: 30 años protegiendo a especies en peligro de extinción
¿Cuáles son los pasaportes más poderosos del mundo?
M&G redescubre Goya en la Real Academia de Bellas Artes de San Fernando
Toni Conde, responsable de gestión de activos en Renta 4
. El fondo de renta variable europea de Altair Finance obtiene la máxima calificación de Morningstar
El fondo de renta variable europea de Altair Finance, Altair European Opportunities, tras su tercer aniversario, ha obtenido la máxima calificación de Morningstar, cinco estrellas. Este reconocimiento, que es la calificación más importante y de referencia de los profesionales de fondos de inversión, ha premiado los buenos resultados obtenidos por el fondo desde su constitución (tan solo el 10% de los mejores fondos analizados por Morningstar obtienen dicha calificación).
Además, Altair European Opportunities es líder por rentabilidad a tres años entre todos los fondos españoles de su categoría (renta variable de capital europeo Grande Blend) con datos a 11 de marzo de 2019.
El fondo se constituyó hace más de tres años para completar su gama de productos mixtos flexibles cuando, para atender las demandas de los clientes, tomaron la decisión de lanzar un fondo de renta variable europea basado en la selección de valores. Durante 2016 y 2017 obtuvo una rentabilidad del 11,6% y del 11,5% respectivamente. Tras un complicado 2018, con un 93% de los activos en negativo, el fondo cayó un 6,1% frente a la pérdida del 10,77% del EuroStoxx 600 con dividendos. La rentabilidad anualizada desde inicio es del 8,2%, lo que supone una rentabilidad acumulada del 26,5%, con datos a 18 de febrero de 2019.
Desde la entidad señalan que para construir la cartera partieron de un universo de inversión superior a las 3.000 compañías cotizadas en mercados europeos a las que aplicaron una doble segmentación: primero un filtro cuantitativo, lo que permite reducir el universo a unos 150 valores, y posteriormente un filtro cualitativo.
En este sentido, tienen preferencia por compañías de calidad con un balance prudente, buen equipo gestor, una posición competitiva en el mercado y una valoración razonable. Este tipo de compañías componen la parte central de sus inversiones a largo plazo.
Por otro lado, la compañía también busca compañías en situaciones especiales, castigadas por el mercado o asociadas a un acontecimiento o tendencia, que puedan beneficiarse de un evento próximo que cambie la percepción del consenso. Esto puede incluir restructuraciones, cambios del equipo gestor, un aumento de la demanda para sus productos, cambios en la estructura competitiva de la industria, etc.
Por ejemplo, una compañía industrial cotizando por debajo del valor de reposición de sus activos en una industria en la que el incremento de capacidad requiere varios años y fuertes inversiones, todo esto en el contexto de una demanda creciente.
Gabriel Ximenez de Embún, director de inversiones de Credit Suisse Gestión.. Credit Suisse Gestión refuerza su apuesta por la deuda subordinada ante las exigencias de mayor liquidez al sector financiero
2018 fue un año atípico en el que, entre todas las clases de activos, tan solo el bund alemán consiguió cerrar en positivo. El cóctel formado por la geopolítica, unas políticas monetarias más restrictivas y la ralentización económica hundió en terreno negativo al resto de activos, pero también los convirtió en terreno abonado para los gestores de fondos de inversión.
Desde Credit Suisse Gestión descartan un escenario de recesión en los próximos meses, pero sí reconocen la existencia de un «bache» en el crecimiento global. «Creemos que es probable que este ciclo económico se prolongue todavía un poco más, pero no cabe duda de que ya estamos en la fase final del mismo», ha afirmado Gabriel Ximenez de Embún, director de inversiones de la firma.
El inversor en renta fija empezó el año preocupado ante la ausencia de oportunidades de inversión, pero en Credit Suisse Gestión mantienen una estrategia basada en la deuda subordinada de compañías solventes. Según ha explicado Gregorio Oyaga, director de renta fija de Credit Suisse Gestión, durante un encuentro informativo, es en este tramo de la deuda corporativa donde se puede encontrar actualmente un retorno cuatro veces más elevado que en la deuda senior (la de mayor calidad). «La deuda senior de compañías frágiles conlleva el riesgo de que si empiezan a subir los tipos de interés, esta compañías quiebren o incurran en impago», explica.
En el sector financiero esta apuesta se traduce en la inversión en el tramo medio de la deuda de las entidades financieras, la deuda denominada Tier 2, Tier 1 y Adicional Tier 1 (CoCos) que se va a ver beneficiada como consecuencia de la regulación para la banca Basilea III y la del sector asegurador Solvencia II. «Este año las entidades financieras van a tener que emitir más deuda senior y cédulas hipotecarias para elevar su liquidez y, si la nueva subasta de TLTROS anunciada por el BCE es inferior a 700.000 millones de euros, estos activos deberían caer en precio», añade Oyaga.
Algo parecido sucede en la deuda corporativa como consecuencia de la metodología que utilizan las agencias de rating, que incentiva la emisión de deuda subordinada. «En deuda híbrida corporativa la oferta dependerá de los movimientos corporativos que veamos», explica este experto. En total, un mercado que ya alcanza un volumen de 100.000 millones de euros en el que Credit Suisse apuesta desde 2013, aunque con preferencia por el sector financiero. «El BCE ha comprado estos años más deuda corporativa, por lo que al estabilizar ahora su balance, la financiera debería comportarse mejor», concluye Oyaga.
Renta variable: el atractivo de las empresas familiares a nivel global
Tras el rally de los mercados desde que comenzó 2019, Credit Suisse Gestión se mantiene neutral en renta variable, aunque admite que aprovecharon las caídas de final del año pasado para echar la «caña» e incluir en su cartera alguna compañía del sector farmacéutico. «El mercado tiende a volver a sus fundamentales y, aunque hay sectores que están muy cuestionados, pueden constituir una oportunidad de compra», ha destacado Patricia López del Río, directora de renta variable de Credit Suisse Gestión.
En la búsqueda de esas oportunidades, la gestora suiza lanzó hace tres meses el fondo CS Family Business, que invierte de forma global en empresas familiares. «Hemos comprobado empíricamente desde 2006 que las empresas familiares obtienen una rentabilidad que de media suele ser un 4% superior cada año respecto a las no familiares», ha afirmado López del Río. Desde un punto de vista geográfico, el fondo mantiene una exposición superior al 50% en compañías europeas, pero no precisamente españolas.
De izquierda a derecha, Juan Hernando, Lorenzo Casaus, Enric Galí y Oriol Taulats. Foto cedida. MoraBanc crea una nueva área de Estrategia e Inversión bajo la dirección de Lorenzo Casaus
MoraBanc ha fusionado sus equipos de Estrategia e Inversión en una nueva área que permitirá optimizar el servicio al cliente. Esta nueva estructura, más eficiente y ágil, se encargará de acercar los especialistas en servicios de inversiones a los clientes, ayudándoles a gestionar sus ahorros, inversiones o patrimonio según sus necesidades, según ha anunciado la entidad en un comunicado.
De este modo, se refuerzan los servicios de inversión de MoraBanc que, con el reciente acuerdo exclusivo con Goldman Sachs Asset Management, quiere posicionarse a la cabeza del mercado andorrano en materia de planificación, asesoramiento y gestión patrimonial.
Bajo la dirección de Lorenzo Casaus, el área de Estrategia e Inversiones está formada por tres departamentos: MoraBanc Asset Management, que pasará a ser dirigida por Oriol Taulats*, un departamento de Advisory, bajo la responsabilidad de Enric Galí y un nuevo departamento de Selección de fondos que nace para mejorar el asesoramiento a clientes en materia de fondos de inversión bajo la responsabilidad de Juan Hernando.
Lorenzo Casaus es licenciado y máster en administración y dirección de empresas por ESADE y la University of St. Gallen, Suiza, y certificado CFA por CFA Institute. Comenzó su trayectoria profesional en Londres donde fue analista de banca de inversión en Deutsche Bank en el equipo de fusiones y adquisiciones, primero, y luego en la división de leverage finance. Posteriormente, se incorporó al equipo de inversiones de la gestora estadounidense de capital riesgo y fondos alternativos Varde Partners. Después de un proyecto empresarial independiente, se incorporó a MoraBanc en 2016. Del equipo de desarrollo de negocio pasó a la dirección de Estrategia de Producto y, actualmente, es director de Estrategia e Inversiones de MoraBanc.
Oriol Taulats es licenciado en Matemáticas y máster en Matemáticas para instrumentos financieros por la universidad Autónoma de Barcelona. Durante 17 años ha ocupado diferentes posiciones directivas en bancos y entidades financieras de Estados Unidos, España, Luxemburgo y Andorra especializándose en el desarrollo de estrategias de inversión innovadoras. Se incorporó a MoraBanc en enero de 2019. Antes había trabajado para entidades como Banco Sabadell, La Caixa, Andbank y Caixa Catalunya entre otros.
Juan Hernando se incorporó a MoraBanc en el año 2015. Previamente trabajó en Inversis como responsable de Análisis de Fondos, en Banco Gallego y en ThomsonReuters. Es licenciado en Economía y Master of Business Administration (MBA) por la Universidad Autónoma de Madrid y analista financiero certificado en inversiones alternativas (CAIA).
Enric Galí es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por ESADE, especializado en Finanzas Corporativas y Estrategia de Empresa, y CIIA_CEFA por el Instituto de Estudios Financieros. Su trayectoria profesional comienza a Allianz Rai donde es consultor financiero. Después de formar parte del equipo de auditoría de banca y consultorías en KPMG, se incorpora a MoraBanc 2005. Tiene experiencia en asesoramiento, gestión de carteras y fondos de inversión. Actualmente es el responsable del Advisory Group del banco.
Pixabay CC0 Public Domain. EFPA España y Mirabaud Asset Management cierran un acuerdo de colaboración para aumentar la cualificación de los asesores financieros
EFPA España ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Mirabaud Asset Management por el que estas entidades aúnan sus fuerzas con el fin de impulsar el asesoramiento de calidad, mediante la formación continua de los profesionales del sector financiero.
De este modo, trabajarán de forma conjunta en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP) plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA y la CNMV, tras la puesta en marcha de la directiva comunitaria MiFID II.
Mirabaud Asset Management colaborará y dará apoyo al trabajo de formación continua de EFPA España para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de los asesores financieros, así como en otras acciones organizadas por la asociación. De igual modo, EFPA España se implica con la entidad a contribuir en la difusión de las actividades que incrementen la presencia de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros.
Gracias a este acuerdo, EFPA suma ya 67 entidades colaboradoras, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras.
Josep Soler, consejero de EFPA Europa y delegado ejecutivo de EFPA España, comenta que “esta división de gestión de activos del Grupo Mirabaud tiene una gran presencia internacional que puede aportar a EFPA un mayor prestigio. Mirabaud Asset Management ofrece servicios de gestión y asesoramiento, lo que convierte a esta entidad en una pieza perfecta que consolida la labor que realiza EFPA y que nos ayudará a ofrecer la máxima cualificación de los asesores y a fomentar la formación continua de todos los profesionales”.
Por su parte, Elena Villalba, directora general de Mirabaud Asset Management para España, Portugal y Latinoamérica, comenta: “Para nosotros es de gran interés poder colaborar con EFPA en el fomento de la educación y la mejora de la cualificación de los profesionales de un sector tan complejo y cambiante como el financiero. Estamos seguros de que el trabajo conjunto desarrollado con esta plataforma independiente de certificación profesional aportará beneficios a ambas partes y, sobre todo, proporcionará a los asesores y planificadores financieros las mejores herramientas para actualizar su formación y optimizar su grado de certificación”.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: TeroVesalainen. Cómo ganar dinero portándose bien
Desde que en 2006 la ONU estableció los Principios de las Naciones Unidas para la Inversión Responsable, la ISR (Inversión Socialmente Responsable) se ha consolidado como una nueva tipología de inversión en el mercado, que pone el foco del gestor en compañías que cumplen algunos, o todos, de los 21 criterios medioambientales, sociales y de ética en el gobierno corporativo establecidos por la ONU.
En abril de 2014, Inverco publicó una circular que establece que cada gestora define su propio ideario ISR, que no tiene por qué coincidir con el de las demás. Y que distingue entre la inversión ISR y la inversión solidaria, que cede parte de los ingresos por comisiones a proyectos solidarios.
Una inversión es ISR tanto si el gestor utiliza criterios excluyentes -evita empresas cuyo modelo de ingresos es contrario al ideario ISR- o incluyentes – apuesta por empresas acordes a este ideario-. Abarca un amplio universo de activos: activos monetarios (letras del Tesoro, pagarés de empresa, etc…), renta fija (deuda pública, bonos y obligaciones, etc…), renta variable (acciones, bonos convertibles, etc…), y otras instituciones de inversión colectiva.
Relevancia creciente
Hasta tal punto ha crecido la relevancia de la ISR que la Comisión Europea ha propuesto modificar la Directiva MiFID II para incluir el sesgo ISR en las preguntas del test de idoneidad a inversores. En concreto, quiere añadir una pregunta sobre si el inversor quiere que su cartera de fondos se diseñe con criterios socialmente responsables, además de sobre su perfil de riesgo, horizonte temporal, y preferencias.
¿Cómo es el día a día de un gestor de fondos ISR? Añade estos criterios al estudio, análisis y selección de valores, combinando análisis fundamental y gestión activa para lograr rendimientos a largo plazo, beneficiando al conjunto de la sociedad. Los tres ámbitos ISR en los que se fija el gestor son:
– Medio ambiente: busca o evita empresas con actividades positivas o negativas para el entorno medioambiental, como emisiones de gases de efecto invernadero, energías renovables, eficiencia energética, etcétera.
– Sociedad: identifica actividades relacionadas con la comunidad, tales como mejora de la salud y la educación, el respeto a los derechos humanos, o la no discriminación en el lugar de trabajo, así como la implicación de los stakeholders. Valora cuestiones como las normas del trabajo, relaciones con las comunidades locales, la gestión del talento, y otras.
– Buen Gobierno: detecta compañías gestionadas con calidad en aspectos como su cultura, el perfil de riesgo, la rendición de cuentas del consejo de administración, la dedicación al desempeño social y ambiental, o la ausencia de corrupción, entre otras.
¿Quién invierte en ISR?
Los gestores de fondos ISR solemos preguntarnos: ¿quiénes son nuestros inversores? La respuesta es fácil: los millennials, mucho más activistas en temas como la lucha contra el cambio climático, la eliminación de la corrupción en las empresas, o la defensa del talento. Y también, ¿qué valor aporta a las compañías cumplir criterios ISR? Respuesta, la menor exposición al riesgo y la mayor correlación positiva con ciclos alcistas. Las compañías gestionadas con criterios ISR están menos expuestas a riesgos por incumplimientos regulatorios y legislativos.
Empresas, por ello, con menores perspectivas de volatilidad, con un modelo productivo más “limpio”, menos expuesto a bajadas de ratings en sus bonos o a caídas de su acción.
La ISR ha llegado para quedarse
Apostar por ISR es asumir las tendencias de inversión que van a dominar el mercado en los próximos 25 años. ISR ha pasado de ser una moda a ser norma en la gestión de activos. Las compañías ISR nos gustan porque aportan calidad y presentan altas expectativas de crecimiento (quality growth).
La gestión ISR no es por tanto value. Gestionar fondos ISR es invertir en las compañías que cumplen más criterios socialmente responsables (fondos Best in-class), que apuestan por temáticas sostenibles (fondos temáticos) o que operan en los sectores con más sesgo ISR (fondos nicho), pero todo ello, a un precio razonable. Podríamos decir así que la gestión ISR se identifica más con el estilo GARP (growth at a reasonable price).
Sector en alza
En España, la inversión ISR ha superado los 30.000 millones de euros en activos en instituciones de inversión colectiva (IIC) tanto nacionales como extranjeras, con una tasa de crecimiento del 32% en los dos últimos años, según Spainsif. Aunque la mayoría de fondos ISR son extranjeros.
En Fidentiis Gestión SGIIC somos muy conscientes de la importancia de la inversión ISR para la industria, y para los inversores. Somos una de las pocas gestoras independientes españolas que ha lanzado un fondo ISR, el European Megatrends. Un fondo que invierte en compañías cuyo modelo de negocio se apoya en tendencias como la descarbonización de la economía, la calidad de vida, y la digitalización.
En conclusión, Fidentiis Gestión aporta a través del fondo ISR gestión activa en compañías de calidad y crecimiento. Que no significa gestión más cara, sino más beneficiosa.
Tribuna de Álvaro Llanza, gestor del fondo European Megatrends de Fidentiis Gestión SGIIC
