A partir del próximo 25 de abril, tras la Junta General de Accionistas, Antonio Zoido dejará las funciones ejecutivas que tiene atribuidas y se mantendrá como presidente del Consejo de Administración de BME, según lo programado desde 2017. Desde esa fecha, Javier Hernani será el primer ejecutivo de la sociedad.
En línea con las mejores prácticas de gobierno corporativo y de forma coincidente con la celebración de la Junta, culminará el proceso de reorganización de la estructura de gobierno corporativo de la sociedad, según ha anunciado BME en un comunicado.
Estas modificaciones se iniciaron en 2017 con el nombramiento de Javier Hernani como consejero delegado, quien desde entonces tiene atribuidas todas las facultades delegables del Consejo.
El Consejo de Administración también ha acordado someter a la Junta mantener la figura del consejero coordinador con independencia de la nueva calificación como consejero no ejecutivo del presidente.
Víctor Allende. Imagen cedida.. Víctor Allende (CaixaBank): "El asesoramiento independiente es el modelo más respetuoso con el inversor"
CaixaBank acaba de lanzar «Ocean», una nueva plataforma online para comprar fondos de inversión que cuenta con una oferta de cerca de 2.000 productos de más de 140 gestoras nacionales e internacionales, así como algunos fondos índice, a partir de una inversión mínima de 20.000 euros.
La plataforma, accesible desde CaixaBankNow (web y móvil), dispone de un análisis detallado de cada uno de los fondos, un buscador avanzado con 20 filtros y un comparador de fondos. Cualquier fondo nacional que cumpla tres requisitos (disponga de cuenta ómnibus, esté presente en Allfunds e incopore la posibilidad de cobrar comisiones de custodia) es susceptible que ser incoporado a «Ocean» y , de hecho, según ha explicado Victor Allende, director ejecutivo de CaixaBank Banca Privada y Premier, «en un modelo de asesoramiento independiente incorporar fondos de otras gestoras nacionales no debería ser un problema». De hecho, en banca privada y gestión discrecional de carteras, 18.300 millones de euros (el 32% del total) corresponden a fondos de inversión de terceros.
Actualmente, la banca privada de CaixaBank gestiona un patrimonio de 60.000 millones de euros y el objetivo a tres años es el que el 10%, unos 6.000 clientes, elija realizar operaciones de forma autónoma. «Queremos avanzar hacia un modelo de pago explícito por el asesoramiento, pero lo normal es que el cliente combine la operativa autónoma con el asesoramiento profesional. Para quienes tengan fondos de inversión con unas retrocesiones elevadas, nuestra propuesta es la más barata del mercado», ha destacado Allende durante un encuentro informativo.
Se trata de una herramienta que distingue a los clientes entre quienes no reciben asesoramiento, quienes reciben asesoramiento no independiente y quienes reciben asesoramiento independiente.
En función del modelo, el cliente tendrá un diferente acceso a las clases de participaciones de los fondos o incluso a las clases «limpias», reservadas únicamente para los que reciban asesoramiento independiente.
Al cliente no asesorado, que toma sus propias decisiones de inversión, se le devolverán las retrocesiones o incentivos que Caixabank pueda recibir de otras gestoras por la comercialización de sus productos y se le aplicará un comisión de custodia.
Al cliente que contrata un servicio de asesoramiento no independiente, la herramienta le permitirá acceder a la clase más barata del fondo para su modelo de servicio y, en este caso, no pagará comisión de custodia.
Por último, al cliente wealth que opta por un asesoramiento independiente (y que paga una factura mínima anual por su asesoramiento de 30.000 euros), «Ocean» le dará acceso a las clases «limpias» de los fondos, aquellas en las que Caixabank no recibe ningún tipo de incentivo por parte de la gestora del fondo. «Hemos puesto una factura de 30.000 euros anuales, pero sabemos que si lo reducimos ganaremos más clientes y es probable que lo hagamos», afirma Allende.
Desde CaixaBank destacan, precisamente, el crecimiento del asesoramiento independiente en el último año desde la entrada en vigor de la normativa MiFID II, y que en su caso alcanza los 2.500 millones de euros y 153 clientes, el 15% procedente de otras entidades. «Hemos comprobado que el ‘mantra’ de que el inversor español es reacio a pagar por el asesoramiento es erróneo», asegura Allende.
Courtesy photo. If Things Take A Turn For The Worse, Are There Expansionary Measures To Follow Those Adopted By The Central Banks? Modern Monetary Theory
En el inicio del año 2019 hemos asistido a un rebote de los activos de riesgo gracias a que los inversores han puesto el foco en las señales más dovish de los bancos centrales en lugar de la tendencia del debilitamiento en el crecimiento. Recientemente, la OCDE alertó de que las perspectivas económicas son ahora más débiles en casi todos los países del G20, especialmente en la zona euro, con un mayor impacto negativo en Alemania e Italia, y redujo el crecimiento global en dos décimas, hasta el 3,3%.
Draghi, en la última reunión del BCE, señaló un entorno de debilidad y lleno de incertidumbres: el aumento del proteccionismo que ha supuesto una desaceleración del comercio y de la producción global, el riesgo político, destacando el Brexit, y la vulnerabilidad de los mercados emergentes, con especial atención a China. En este contexto, anunció nuevas medidas: mantener los tipos en el mismo nivel al menos hasta finales de 2019 (en el anterior comunicado se hablaba de mediados de año y por tanto, de seguir así, Draghi será el primer presidente del BCE que nunca ha subido tipos, teniendo en cuenta que acaba su mandato en octubre) y una nueva serie de operaciones trimestrales de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO-III) que se iniciará en septiembre de 2019 hasta marzo de 2021 con un vencimiento de dos años y con el objetivo de que el crédito siga fluyendo en la economía.
Las medidas extraordinarias que han implementado los principales bancos centrales para superar la crisis financiera llevan camino de arraigar. La Fed, que había iniciado la normalización monetaria, paró en seco las esperadas subidas de tipos y piensa acabar la reducción de su balance en un tiempo inferior, el Banco de Japón sigue con las medidas cuantitativas y los tipos alrededor del 0% durante los últimos 10 años y el BCE aplica nuevas medidas esperando hacer que la economía de la zona euro sea más resistente.
Aunque los bancos centrales se mantienen prudentes en seguir con una normalización monetaria, parece que el margen disponible es menor que cuando se iniciaron. Observen la evolución de las palabras de Draghi, que ha pasado de decir en su famosa frase del 2012: “Haré todo lo necesario para salvar el euro, y créanme, será suficiente”, a la que pronunció en la última reunión del BCE de marzo de 2019 haciendo referencia al contexto económico: “En una habitación oscura te mueves con pasos pequeños; no corres, pero sí te mueves”. ¿Notan la diferencia? Al inicio se podía correr pero, ahora, se pueden dar pequeños pasos.
Una mejor coordinación entre el lado fiscal y el lado de la política monetaria ayudaría a la economía en una desaceleración. En EE. UU., Trump ya ha implementado una política fiscal expansiva después de años de expansión económica, y en Europa, dependiendo del resultado que se obtenga en las elecciones europeas del mes de mayo, puede haber una mayor presión para adoptar esas ayudas fiscales a pesar de los mecanismos de contención del déficit y de control de la deuda que los países europeos han acordado.
Pero ahora el debate en EE. UU. se centra en lo que llaman la Teoría Monetaria Moderna, cuyos mayores defensores están en el partido demócrata (Bernie Sanders, que lidera las encuestas para optar a la presidencia de EE. UU., o Alexandria Ocasio-Cortez, conocida activista y flamante nueva congresista). Básicamente, proponen imprimir dinero (o darle a una tecla en la versión actual), pero, en lugar de comprar bonos como en el QE, utilizarlo para financiar proyectos sociales, medioambientales, infraestructuras, etc.
Los partidarios de esta teoría argumentan que mientras tomen prestado en su propia moneda y puedan imprimir dinero para cubrir sus obligaciones no pueden quebrar, y el límite estaría en que aumentara la inflación.
Esta situación en que los gastos fiscales se inyectarían directamente en la economía real en lugar de utilizar un camino más indirecto de la flexibilización cuantitativa debería hacer que la inflación aumentara pero, claro, todo lo aprendido sobre macroeconomía se está poniendo en duda porque hasta ahora los déficits no han provocado una inflación galopante o una huida de los mercados de bonos. Aún con esta consideración, parece razonable que aplicar estas medidas significaría una mayor deuda que afectaría la solvencia de los países y, con un mayor déficit, los tipos tenderían a subir y afectarían los bonos y los activos que previsiblemente mejor lo harían serían los bienes inmuebles, inversiones en infraestructuras o en recursos básicos como el oro.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Pexels. Invertir en acciones growth en todas las situaciones
A comienzos de 2019, había riesgos considerables en el mercado y puede que mayores dificultades que a finales de 2018. Entre las principales preocupaciones de los gestores de renta variable estilo growth se encuentra el riesgo de la intensificación de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, que podría frenar el crecimiento económico global. Además, están las cuestiones que han afectado a las empresas tecnológicas de mayor capitalización bursátil, como la controversia de su posición de monopolio y la privacidad de los datos de los usuarios, que representan un claro desafío para su liderazgo. Sin embargo, la renta variable growth sigue ofreciendo un fuerte crecimiento en sus beneficios y el crecimiento de los ingresos subyacentes sigue siendo sólido.
A continuación, Larry Puglia, quien lleva más de 25 años gestionando la estrategia US Large‑Cap Core Growth Equity de T. Rowe Price, responde a los principales interrogantes para esta clase de activo. En esta entrevista, Puglia habla sobre su coherente enfoque de gestión de la estrategia, sus perspectivas del mercado y cómo está posicionada la estrategia de cara a 2019.
P. ¿Cuáles son las principales lecciones que ha aprendido al gestionar esta estrategia durante tanto tiempo?
Entre las muchas lecciones, destacaría que nadie tiene el monopolio de la inteligencia. Por eso trato de aprender de diferentes fuentes y me mantengo abierto a opiniones contrapuestas, innovaciones u otros acontecimientos disruptivos.
En segundo lugar, al invertir en mercados volátiles es especialmente importante no obsesionarse con los errores o exaltar las acciones ganadoras. Tratamos de centrarnos en el valor de las inversiones a futuro. También debes darte cuenta de que muy pocas veces puedes comprar al precio mínimo y vender al máximo.
En tercer lugar, la inversión no es un concurso de popularidad. Si compras los mismos valores que los demás, obtendrás los mismos resultados. Por lo general, las carteras deben incluir al menos unas cuantas ideas controvertidas. Ir a contracorriente a menudo puede generar importantes ganancias en la inversión.
Tratamos de no confundir la actividad con la perspectiva real. El éxito en la inversión requiere una reflexión tranquila. Hay que reconocer los errores pronto, antes que tus competidores. Al mismo tiempo, es importante no juzgar las ideas de inversión en un horizonte temporal demasiado corto. El mercado suele tardar tiempo en reconocer las mejores ideas.
P. ¿Cuál es su enfoque de gestión de esta estrategia y cómo ha evolucionado?
Nuestro enfoque de inversión sigue siendo el mismo. Los precios de las acciones suelen seguir al crecimiento de los beneficios y del flujo de caja libre a lo largo del tiempo. En consecuencia, tratamos de encontrar empresas con un crecimiento sostenible de los beneficios y del flujo de caja libre.
En particular, buscamos empresas growth de alta calidad que pueden lograr un fuerte crecimiento compuesto de sus beneficios de forma sostenible. Estas empresas excepcionales suelen tener una importante cuota de mercado, grandes mercados accesibles y, otro aspecto que no hay que subestimar, sólidos equipos directivos que saben cómo asignar el capital. Normalmente generan un crecimiento del flujo de caja libre sostenible.
También valoramos a las empresas con un alto grado de ingresos recurrentes o de servicio y empresas con una buena diversificación de productos y regiones geográficas. Warren Buffett habla de negocios franquicia, Morningstar describe las empresas de calidad como aquellas que tienen un «foso» a su alrededor, mientras que otros lo denominan ventaja competitiva sostenible.
Por último, tratamos de tener en cuenta los índices de referencia de la estrategia, el S&P 500 y el Russell 1000 Growth, pero no nos preocupamos demasiado por invertir en determinados componentes. Algunas de nuestras mejores decisiones han consistido en evitar grandes componentes de los índices que no cumplían nuestros criterios.
P. ¿Cuáles son sus perspectivas de mercado para 2019?
A principios de 2019, había riesgos considerables en el mercado y puede que más dificultades que a finales de 2018. Diría que nuestra mayor preocupación es la falta de solución a las negociaciones comerciales con China, pero la cierta desaceleración del crecimiento global también es importante. Además, estamos evaluando el contexto político inestable de varios países, incluida la incertidumbre sobre el Brexit en Europa y la posibilidad de nueva regulación por el cambio de liderazgo en la Casa Blanca.
Sin embargo, los elementos básicos de la rentabilidad de las acciones se mantienen. En concreto, los beneficios corporativos siguen creciendo a un fuerte ritmo y el crecimiento de los ingresos subyacente a los beneficios se mantiene sólido.
Es verdad que la reforma del impuesto de sociedades impulsó los beneficios en 2018, lo que dificultará más las comparaciones. Pero las valoraciones —que se estaban convirtiendo en un impedimento potencial importante para la futura la rentabilidad de las acciones— parecen más razonables con el paso del tiempo y el retroceso del mercado en el cuarto trimestre del año pasado.
P. ¿Cómo estaba posicionada la estrategia de cara a 2019?
Comenzamos 2019 con sobreponderaciones en los sectores de bienes de consumo discrecional, salud y servicios de comunicación. Hemos sufrido la volatilidad de los mercados y un fuerte retroceso de la tecnología, pero también de otros sectores. Sin embargo, el tipo de empresa en que invertimos no ha cambiado mucho en realidad. Nuestra tasa de rotación no ha superado el 30% y muchas de nuestras grandes posiciones iniciadas en 2018 mantienen su peso.
Entre estas se encuentran valores de consumo discrecional como Amazon y Alibaba; valores del sector salud como Becton Dickinson, Intuitive Surgical, Stryker, Cigna y UnitedHealthcare; y valores tecnológicos como MasterCard, Visa, PayPal, Intuit y Microsoft. Algunas de nuestras grandes posiciones, como Alphabet (anteriormente Google) y Facebook, se han reclasificado en el nuevo sector de servicios de comunicación, en el que estamos sobreponderados. Por lo tanto, en realidad ahora estamos infraponderados en tecnología tras los últimos cambios de clasificación sectorial que entraron en vigor en el cuarto trimestre de 2018.
Hemos tratado de mantener la inversión en una amplia variedad de empresas growth, la mayoría de las cuales con valoraciones muy razonables. Por ejemplo, incluso acciones como Amazon y Google —que han registrado un crecimiento sólido y constante de los ingresos y una fuerte rentabilidad— cotizan ahora muy por debajo de 20 veces el flujo de caja libre que podrían generar en 2020. Sin embargo, cabe señalar que tenemos posiciones grandes en empresas de otros sectores, como Boeing y Ameritrade.
P. ¿Cuáles son las infraponderaciones sectoriales?
En general, hemos infraponderado en industrias y sectores muy cíclicos y excesivamente fragmentados o en los que la mayoría de los participantes no consiguen su coste de capital. También hemos evitado sectores de actividad en los que el entorno competitivo o los cambios estructurales están dificultando el crecimiento constante.
Por tanto, estamos infraponderados en materiales e industriales y en servicios empresariales. También hemos evitado en gran medida el sector de bienes de consumo básico, ya que creemos que los productos de marca propia seguirán constituyendo una amenaza importante para la capacidad de fijación de precios de los productos básicos de marca. Además, hemos invertido de forma muy limitada en los sectores de energía, suministros públicos e inmobiliario.
P. ¿Cuáles son los principales riesgos actuales?
Como principal preocupación ya hemos apuntado el riesgo de una intensificación de la guerra comercial con China, que podría frenar el crecimiento económico global.
Además, cuestiones antimonopolísticas o relacionadas con la privacidad de los datos, o los discursos dirigidos contra muchos de los líderes de Internet, constituyen claros retos potenciales. La desaceleración del crecimiento y el aumento de la regulación en China también podrían lastrar el crecimiento de posiciones como Alibaba y Tencent. Por último, el aumento de la regulación promovido por un Congreso dividido podría afectar a sectores como el de la salud o las financieras.
Sin embargo, nuestro enfoque de inversión admite que es muy difícil prever cómo evolucionarán estos factores macro y hasta qué punto afectarán a los precios de las acciones. Por tanto, seguimos haciendo hincapié en empresas que creemos que pueden seguir generando un fuerte crecimiento de los beneficios y del flujo de caja libre en la mayoría de las situaciones. Básicamente, tratamos de comprar empresas growth para todas las situaciones que creemos que pueden comportarse razonablemente bien en la mayoría de los contextos económicos y normativos. Admitimos que una estrategia growth podría no ser especialmente defensiva con respecto a algunas otras estrategias. Sin embargo, en horizontes de tiempo razonables, creemos que las perspectivas de crecimiento y la calidad de nuestras posiciones podrían ofrecer posibilidades relativamente favorables.
P. ¿Algo que añadir para terminar?
Para mí es todo un honor gestionar la estrategia US Large‑Cap Core Growth Equity desde hace más de un cuarto de siglo. Agradezco especialmente la confianza que nuestros clientes han depositado en nuestro equipo de inversión al mantener su inversión y aumentarla periódicamente, incluso durante periodos de inestabilidad del mercado. También valoro significativamente el exhaustivo análisis que sigue desarrollando la plataforma de investigación de T. Rowe Price y su compromiso inquebrantable con la excelencia en el análisis.
A 31 de diciembre de 2018, Amazon suponía el 10,04% de la estrategia US Large-Cap Core Growth Equity; Alibaba, 2,95%; Becton Dickinson, 1,99%; Boeing, 3,86%; Intuitive Surgical, 1,71%; Stryker, 1,95%; Cigna, 1,74%; UnitedHealthcare, 3,22%; MasterCard, 2,90%; Visa, 3,50%; PayPal, 1,72%; Intuit, 1,62%; Microsoft, 5,75%; Alphabet, 6,09%; Facebook, 3,84%; Tencent, 2,26%; y Ameritrade, 1,51%. Las estrategias que invierten en activos growth están sujetas a la volatilidad inherente a la inversión en acciones ordinarias y el precio de sus acciones puede fluctuar más que las estrategias que inviertan en acciones orientados a ingresos.
Riesgos principales:
Los riesgos siguientes son especialmente relevantes para la estrategia destacada en el presente documento. Las transacciones con valores denominados en divisas pueden estar sujetas a fluctuaciones en los tipos de cambio, lo que puede afectar al valor de una inversión. La cartera está sujeta a la volatilidad inherente a la inversión en renta variable y su valor puede fluctuar más que una cartera que invierta en valores orientados a ingresos.
Información importante:
Este material se proporciona únicamente a efectos informativos generales. Este material no constituye ni pretende ofrecer asesoramiento de ninguna clase, incluido asesoramiento de inversión fiduciaria, y se recomienda a los posibles inversores que obtengan asesoramiento independiente legal, financiero y fiscal antes de tomar cualquier decisión de invertir. El grupo de sociedades de T. Rowe Price, incluidas T. Rowe Price Associates, Inc. y/o sus filiales, reciben ingresos de los productos y servicios de inversión de T. Rowe Price. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de rendimiento futuro. El valor de una inversión y los ingresos que de ella se derivan pueden incrementarse o disminuir. Los inversores podrían recuperar un importe inferior al invertido.
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Detalle gráfico:
La cartera representativa es una cuenta del compuesto que, en nuestra opinión, refleja de forma muy fidedigna el estilo de gestión de cartera actual para la estrategia. La rentabilidad no se tiene en cuenta en la selección de la cartera representativa. Las características de la cartera representativa mostrada pueden diferir de las de otras cuentas de la estrategia.
T. Rowe Price utiliza la metodología de clasificación industrial global estándar (GICS, por sus siglas en inglés) desarrollada por MSCI y S&P para la comunicación de información sectorial e industrial. T. Rowe Price se atendrá a cualesquiera actualizaciones de la GICS en sus comunicaciones futuras.
La rentabilidad del índice se muestra exclusivamente con fines ilustrativos y no representa una inversión específica. Los inversores no pueden invertir directamente en un índice.
Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas AM para Iberia.. El ABC de la inversión sostenible
“La inversión socialmente responsable tiene en cuenta los criterios financieros tradicionales, pero también tiene en cuenta los criterios extrafinancieros, que son los llamados criterios ASG (ambientales, sociales y de buen gobierno)”. Lo cuenta Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas Asset Management para Iberia, en el primer vídeo de una serie de cuatro en los que desgranará la importancia de la inversión sostenible y su valor, también a nivel de rentabilidad.
Para ella, invertir con criterios ASG permite, gracias a un mejor conocimiento de las empresas, conseguir un mejor resultado a futuro. “Es controlar los riesgos y detectar las oportunidades: al final te permite tomar decisiones de inversión mejor informado”, asegura.
BNP Paribas AM es una de las gestoras pioneras en la aplicación de criterios ASG, un ámbito en el que trabaja desde 2002. Según Hurtado de Mendoza, esta inversión sostenible es especialmente importante si se tienen en cuenta las tendencias de medio y largo plazo. Por ejemplo, la población mundial está cada vez más envejecida y crece a un ritmo exponencial: de 7.000 millones de habitantes se espera que pronto se alcancen los 10.000 millones.
“Todo eso implica que el consumo de recursos naturales es cada vez más voraz y además las emisiones de CO2, que al final son el principal causante del calentamiento global y el cambio climático, están creciendo a un ritmo brutal”, alerta. Pese a tratarse de asuntos ambientales y sociales, afectan también a la economía “y a nuestro bolsillo”.
Hurtado de Mendoza hace hincapié en que, probablemente, “la forma en la que invertimos hoy no sea la mejor para el futuro”. Lo primero que miran los gestores son los aspectos fundamentales y financieros, datos “muy importantes”, pero, en su opinión, no suficientes. También “hay que tener en cuenta los criterios ASG porque dan mayor transparencia y mayor claridad y mejor conocimiento de las empresas”, asegura.
Pixabay CC0 Public Domain. Andbank completa su gama Gestión Best con dos nuevos fondos asesorados por BlackRock y M&G
Andbank, entidad especializada en banca privada, ha anunciado el lanzamiento del Best BlackRock y del Best M&G, dos nuevos fondos registrados en Luxemburgo que se suman a la gama de soluciones de inversión Gestión Best de la entidad, compuesta hasta ahora por fondos asesorados por Carmignac, JP Morgan y Morgan Stanley.
El Best BlackRock y el Best M&G están compuestos por fondos pertenecientes a las entidades que los asesoran, que son seleccionados directamente por el equipo de cada una de las casas. Para ello, se basan en su visión de mercado y en su ámbito de especialización, por lo que ponen lo mejor de cada firma al servicio de los clientes de Andbank.
La gama Gestión Best, que a cierre de 2018 contaba con un volumen de patrimonio de 207 millones de euros, es un esquema de inversión exclusivo de Andbank que permite a los inversores la posibilidad de acceder a la mejor gestión de las firmas internacionales más reconocidas. Los cinco productos que la componen, que se integran en el fondo de derecho luxemburgués Sigma Investment House FCP, pueden contratarse a través de las plataformas de Andbank/Inversis y Allfunds.
“Gestión Best refleja nuestra confianza en el gran recorrido que tiene la arquitectura abierta de gestión en la industria de banca privada. Con el lanzamiento de Best M&G y Best BlackRock completamos una gama única en el mercado español que da acceso exclusivo al expertise de la mayor gestora de fondos del mundo, BlackRock, y a la exitosa estrategia de inversión basada en las finanzas conductuales de M&G, área en la que cuenta con casi 20 años de experiencia”, comenta Eduardo Martín, responsable de producto de Andbank España.
Arquitectura abierta de gestión: un modelo de éxito
El servicio Gestión Best nació en 2013 con la ambición de introducir en el mercado español la arquitectura abierta, un modelo diferencial que pone al alcance del cliente productos exclusivos asesorados por las mejores firmas internacionales de gestión de fondos.
El fondo Best M&G proporciona un alto nivel de diversificación y flexibilidad y está compuesto por algunos de los mejores fondos de la firma. Dirigido por el equipo de Juan Nevado, su enfoque está basado en las finanzas conductuales, que pretenden identificar si los movimientos que se producen en las valoraciones de los activos están justificados por fundamentales económicos o si bien están guiados por las emociones (episodios). Según Ignacio Rodríguez Añino, responsable de M&G en España, Portugal y Latam, “esta estrategia de gestión activa basada en las finanzas conductuales, que tan buenos resultados ha cosechado en otros fondos de M&G, pone a disposición de los clientes de Andbank las mejores prácticas y visión del equipo de multi-activos de la firma”.
Además de fondos de inversión de gestión activa, el fondo Best BlackRock podrá incluir productos indexados de iShares, por lo que también ofrece la posibilidad de aprovechar la experiencia y los conocimientos en gestión indexada de la gestora estadounidense.
Los dos fondos que se incorporan a la gama hasta ahora disponible van a permitir a los clientes ampliar su universo de diversificación. De hecho, desde que se lanzaron los primeros productos, se ha visto que los inversores han reconocido la buena gestión de las diferentes entidades reasignando su capital a los productos Best que mejor sabían leer el mercado en cada circunstancia, por lo que el patrimonio gestionado por cada una de las estrategias ha ido fluctuando en función de los resultados obtenidos.
La gama 360 de fondos de inversión de Andbank basada 100% en un esquema de arquitectura abierta -Gestión Multiperfil, Gestión Best y Gestión Value- ha aumentado un 230% el volumen de patrimonio bajo gestión en los últimos cuatro años, hasta alcanzar los 660 millones de euros (datos a 15 de marzo de 2019).
Pixabay CC0 Public DomainFoto: tama66. EFPA España propone que algunos títulos MiFID II, validados por la CNMV, se consideren en la cualificación de quienes asesoran en materia hipotecaria
EFPA España (Asociación Europea de Asesores Financieros) propone el cumplimiento de unos requisitos de conocimientos y competencia exigibles al personal de los prestamistas, los intermediarios de crédito y los representantes designados, mediante el diseño de planes de formación que establezcan un módulo de formación troncal, común a los tres mercados, y módulos de formación específica (de crédito, inversión y seguros).
De este modo, la asociación cree que la acreditación del cumplimiento de los requisitos de conocimientos y competencia en inversión, a través de las certificaciones y títulos validados por CNMV, como los EIP, EFA, y EFP, de EFPA España, también deberían servir de requisito parcial para acreditar el cumplimiento de los requisitos de conocimientos y competencia en crédito hipotecario.
Así lo ha hecho saber en la respuesta a la consulta pública previa del Ministerio de Economía y Empresa sobre la orden ministerial que desarrolla el proyecto de la ley reguladora de los contratos de crédito inmobiliario (LCI), que transpone la Directiva sobre los contratos de crédito celebrados con los consumidores para bienes inmuebles de uso residencial (MCD).
Además, la asociación valora muy positivamente la opción adoptada en este proyecto de ley reguladora para que se desarrolle, mediante Orden Ministerial, los requisitos de conocimientos y competencia que, conforme al art. 9 y al Anexo III de la MCD, se exigen al personal de los prestamistas, los intermediarios de crédito y los representantes designados.
Foto: Cuellar, Flickr, Creative Commons. Dunas Capital unifica la marca de sus áreas de gestión de activos
Dunas Capital, el grupo financiero independiente de gestión de activos mobiliarios, inmobiliarios y alternativos, ha anunciado hoy la unificación de todas las marcas de sus áreas de gestión de activos. La compañía ha inscrito los cambios en el Registro Mercantil y los ha comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Tras este proceso, Inverseguros Gestión pasará a llamarse Dunas Capital Asset Management e Inverseguros Pensiones será denominada Dunas Capital Pensiones.
La unificación de todas las marcas de las áreas de gestión de activos del grupo Dunas Capital servirá para que los clientes puedan identificar fácilmente los productos y servicios que ofrecen y, según la firma, con los mismos sellos de calidad y confianza que la caracterizan. «Este movimiento garantiza, además, el mantenimiento de la excelencia con la que el grupo ha venido trabajando en todas sus áreas de negocio desde su creación», dice en un comunicado.
“Estamos muy orgullosos de haber construido un grupo con un alto grado de reconocimiento en el mercado, algo que ha sido posible gracias al excelente trabajo del gran equipo de profesionales que hacen posible Dunas Capital. Todos ellos comparten los valores de innovación, transparencia, flexibilidad, independencia y experiencia que caracterizan a Dunas Capital. Con esta filosofía, consideramos un paso lógico unificar nuestra imagen bajo el prestigio de la marca Dunas Capital”, comenta David Angulo, Chairman de Dunas Capital.
De esta manera, las áreas de gestión de activos de Dunas Capital quedan así: Dunas Capital Asset Management (anteriormente conocida como Inverseguros Gestión) administra su gama de fondos tradicionales, que en 2018 se posicionaron en el primer decil de los rankings en sus respectivas categorías.
Por su parte, Dunas Capital Pensiones (anteriormente conocida como Inverseguros Pensiones) administra y comercializa fondos de pensiones de terceros y gestiona también su propia gama de fondos y planes de pensiones.
Dunas Capital Real Estate es una plataforma de inversión inmobiliaria independiente, con capacidad para operar en todo el territorio ibérico como inversor y/o socio local de inversores nacionales e internacionales.
Dunas Capital Real Assets ofrece oportunidades de inversión en activos reales, tales como aviones y barcos, así como proyectos de eficiencia energética y productos fiscalmente eficientes. Se trata de inversiones a largo plazo, de baja volatilidad, con contrapartes de solvencia contrastada y que generan rentabilidades estables y atractivas en el tiempo.
Dunas Capital Rainforest analiza, selecciona e invierte en los mejores gestores de capital privado del mercado ibérico a través de un fondo de fondos. Sus gestores buscan oportunidades de inversión principalmente en fondos de buyout y capital growth, pero tienen también cierta flexibilidad para tomar compromisos minoritarios en fondos de venture capital, deuda privada, infraestructuras y situaciones especiales.
Dunas Capital es el grupo financiero independiente de gestión de activos mobiliarios, inmobiliarios y alternativos de referencia en España y Portugal. El grupo ofrece un catálogo de soluciones de inversión con un alto grado de innovación y excelencia. Su equipo de profesionales con gran experiencia en los mercados financieros (más de 20 años de media) ha pasado por sectores como banca, seguros y gestión de activos. Dunas Capital cuenta con licencia de la Comisión Nacional del Mercado de Valores para desarrollar su actividad en España.
Pixabay CC0 Public Domainwiganparky0
. Lyxor ETF ve en la exposición a India una gran baza para las carteras de renta variable
Los mercados emergentes vuelven a ganar atención por parte de los inversores gracias al soporte que están dando los bancos centrales, a la depreciación del dólar y a las menores tensiones comerciales que se observan. Pero los mercados emergentes abarcan muchos países, por eso desde Lyxor ETF señalan que es necesario seleccionar en qué país invertir para enfocar las carteras.
En opinión de Chanchal Samadder, responsable de renta variable de Lyxor ETF, India se ha posicionado como un mercado clave y con grandes perspectivas dentro del universo emergente. “Es la tercera economía más grande del mundo y está apoyada en su fuerte consumo interno, además es una economía en rápido crecimiento dentro del grupo de naciones del G20. También ha sido uno de los mercados de renta variable con mejor desempeño en los últimos 15 años, con un rendimiento total anualizado del 10,2% en dólares. En los últimos cinco años, India ha superado a China y al amplio índice MSCI Emerging Markets (EM) significativamente en términos de dólares, a pesar de la depreciación de la moneda”, explica Samadder.
En su opinión, India tiene todavía muchos rendimientos potenciales que ofrecer y por ello debería tener un lugar estratégico en las carteras de renta variable. El motivo es claro: sus fundamentales son sólidos. “Las condiciones económicas internas están mejorando. A pesar de los obstáculos por falta de inversión corporativa y el aumento de los activos de dudosa calidad crediticia entre las entidades financieras, el país se ha recuperado después de los problemas de 2013. Todo gracias al tirón del sector del consumo, los créditos al consumo y un sector bancario orientado a los préstamos a particulares. El sector financiero parece mucho más saludable y el Banco de la Reserva de la India anticipa préstamos menos improductivos por primera vez en varios años. El consumo interno se está estabilizando nuevamente, y la inversión se está recuperando. El progreso del capex, el crecimiento de los créditos y el fin de la desinflación significa que India podría aumentar el crecimiento del PIB real en un 7,5%-8% en los próximos cinco años”, señala.
Uno de los puntos fuertes que Samadder considera que tiene India es que el crecimiento de las ganancias empresariales es de un 11% de promedio a largo plazo, lo que está en línea con la tasa de crecimiento de su PIB nominal. “A corto plazo, la imagen es diferente. El crecimiento de las ganancias ha decepcionado durante una década, arrastrado por un sector financiero indisciplinado y unos préstamos incobrables. Hoy la situación vuelve a ser positiva: el crecimiento de las ganancias corporativas está nuevamente por encima de los promedios a largo plazo y esperamos ver una mayor normalización de los beneficios en el sector financiero”.
Según el análisis que hace la gestora, un repunte en el crecimiento del crédito corporativo, la expansión de la capacidad en el sector de materiales y la mejora de los ingresos en el sector industrial sugieren que el gasto de capital se está recuperando, lo que solo puede ser positivo para la evolución de las acciones.
Un lugar en la cartera
En los últimos cinco años, las acciones indias se han vuelto menos volátiles debido a una mayor participación de los inversores nacionales, a una menor inflación y a una menor exposición a evolución de las divisas. “El país no está completamente aislado del sentimiento general sobre los mercados emergentes, pero su beta del mercado ha disminuido considerablemente. Si bien es cierto que las acciones indias aún se negocian con primas en comparación con otras, diríamos que estos niveles se apoyan en el retorno a un fuerte crecimiento de EPS después de esa década en la crisis”, explica Samadder.
Su propuesta es colocar acciones de India como un elemento central de la cartera: “Con un peso de tan solo el 8,5% en la referencia del MSCI Emerging Markets, India está poco representada en los índices generales de mercados emergentes. Nuestro análisis muestra que agregar un 20% de sobreponderación a India a una cartera que sigue el punto de referencia de MSCI ha mejorado los rendimientos generales y ha reducido el riesgo a cinco años. Según nuestros cálculos, la volatilidad anualizada de dicha cartera habría sido alrededor de un 5% más baja que la de MSCI EM, mientras que los rendimientos anualizados fueron un poco más de un 24%”. En este sentido, la gestora materializa su visión sobre India en su fondo ETF MSCI India.
Foto cedidaKaren Kharmandarian, presidente y director de inversiones de Thematics AM.. Natixis IM crea la gestora Thematics AM especializada en megatendencias
Natixis Investment Managers anuncia la creación de Thematics Asset Management, una nueva gestora de inversiones con sede en París que se une al elenco de gestoras de la compañía en todo el mundo. La nueva firma dará a los inversores acceso a una amplia gama de estrategias temáticas internacionales, activas y de alta convicción, como la seguridad, el agua, la inteligencia artificial y la robótica, a partir del segundo trimestre de 2019.
Thematics AM estará dirigida por Karen Kharmandarian, presidente y director de inversiones, y Mohammed Amor, socio director y responsable de desarrollo. El equipo de inversiones también estará formado por Arnaud Bisschop, Frédéric Dupraz y Nolan Hoffmeyer, que se incorporaron a Natixis IM en noviembre de 2018, y Simon Gottelier, que se une el equipo como gestor de fondos sénior para la estrategia de agua.
Según ha explicado la gestora, su equipo está especializado en inversiones temáticas de ámbito mundial y aplicará un enfoque de alta convicción a largo plazo haciendo hincapié en integrar las consideraciones medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus iniciales en inglés) a lo largo de todo el proceso de toma de decisiones de inversión. Antes de incorporarse a Natixis Investment Managers y durante los últimos 11 años, el equipo ha desarrollado y lanzado diversos fondos temáticos y ha participado en la gestión de un total de más de 21.000 millones de dólares en activos.
En este sentido, la firma ha destacado que los gestores de inversiones poseen sólidas competencias en selección de valores ascendente e identifican empresas expuestas a tendencias de crecimiento de largo recorrido que deberían generar rentabilidades ajustadas al riesgo superiores a las del conjunto de las bolsas. El sólido proceso de inversión del equipo se asentará sobre universos amplios y los valores pasarán a formar parte de las carteras atendiendo únicamente a sus méritos. El resultado es un conjunto de fondos que se caracterizan por unos elevados niveles de convicción y por ser internacionales, sin restricciones, sin índices de referencia y socialmente responsables.
“Los cambios estructurales a largo plazo que están produciéndose en todos los sectores de la economía mundial plantean retos singulares, tanto a nuestros clientes como a nosotros. El lanzamiento de Thematics Asset Management en el marco de nuestro modelo multigestora ejemplifica la respuesta de Natixis para convertir una tendencia a largo plazo en una oportunidad”, ha afirmado François Riahi, presidente del consejo de administración de Natixis Investment Managers y consejero delegado de Natixis.
Con 802.000 millones de euros en activos gestionados e impulsada por la experiencia y conocimientos de 24 gestoras de inversiones especializadas, Natixis Investment Managers permite acceder a gestores activos y de alta convicción que se centran en estilos y disciplinas de inversión en las que poseen unas competencias contrastadas, con el objetivo último de ayudar a los inversores a diseñar carteras más sólidas y diversificadas a largo plazo.
“La incorporación de Thematics Asset Management a nuestro elenco de gestoras supone una contribución sustancial a nuestra gama de renta variable mundial y ofrece a nuestros inversores en todo el mundo acceso a estrategas temáticas muy diferenciadas. Las sólidas competencias del equipo, su contrastada trayectoria y su enfoque de inversión altamente activo encajan perfectamente con nuestro modelo multigestora”, ha comentado Jean Raby, consejero delegado de Natixis Investment Managers.
“Los socios que forman Thematics Asset Management comparten un espíritu emprendedor combinado con un enfoque de gestión activa. Nuestra ventaja reside en la importancia que concedemos a identificar, desarrollar y gestionar temáticas de inversión que discurren a lo largo de varias décadas y que se alimentan de cuatro fuerzas primarias que están transformando nuestro mundo: los cambios demográficos, la globalización, la innovación y la escasez de recursos. Miramos al largo plazo de forma consciente a la hora de invertir y eso nos permite estar en sintonía con los intereses de nuestros clientes”, ha explicado Karen Kharmandarian, presidente y director de inversiones de Thematics Asset Management.
Por último Mohammed Amor, socio director y responsable de desarrollo de Thematics Asset Management, ha apuntado que “el modelo multigestora de Natixis Investment Managers ofrece unas enormes oportunidades de crecimiento y estamos encantados de formar parte de una de las gestoras de activos líderes mundiales. Este hecho nos permite acceder a una red de distribución verdaderamente internacional y beneficiarnos del apoyo de un gran grupo de servicios financieros, sin perder nuestra autonomía y centrándonos en lo que sabemos hacer mejor: aprovechar las oportunidades de inversión y generar rentabilidades sostenibles para nuestros inversores”.
El equipo lanzó recientemente una gama de estrategias temáticas, formada por Safety, Water, AI & Robotics y Meta, dentro de la SICAV luxemburguesa Natixis International Funds (Lux) I y nuevas estrategias se lanzarán en el próximo año.
