Pixabay CC0 Public Domain. Amundi probará a monitorizar la “temperatura” del universo de inversión de cuatro de sus fondos globales de renta variable multisector
Amundi ha anunciado que comenzará a usar los ratings de temperatura elaborados por la CDP, organización sin ánimo de lucro, para la monitorización de cuatro de sus fondos de renta variable multisector. Esta ONG ha lanzado un nuevo y pionero conjunto de clasificaciones climáticas para medir y comunicar el impacto de las compañías y las inversiones en el calentamiento global.
Como parte de una colaboración innovadora con CDP, Amundi será la primera en utilizar las temperaturas de CDP para aumentar sus capacidades de análisis ESG y medir la temperatura de su universo de inversión. Para este lanzamiento, los ratings se probarán en cuatro fondos globales de renta variable multisectoriales, que tienen sus propios objetivos de inversión. Según explican desde la gestora, “el rating de temperatura obtenido significa que las emisiones atribuibles al fondo corresponden a un aumento de temperatura global de dicha amplitud, basándose en los objetivos de reducción de emisiones de las compañías en las que invierte el fondo”.
Como parte de las herramientas de análisis ESG, los ratings de temperatura de CDP reforzarán las capacidades de análisis prospectivo de Amundi para identificar prioridades y el grado de acción requerido, especialmente a través del compromiso con las compañías que forman parte del universo de inversión para establecer objetivos de reducción de emisiones más ambiciosos y científicos.
Las evaluaciones de temperatura de CDP se basan en un protocolo desarrollado actualmente por CDP y WWF para convertir los objetivos de reducción de emisiones de las compañías en trayectorias de temperaturas. Las clasificaciones reflejan el calentamiento global que podría producirse si las emisiones globales de Gases de Efecto Invernadero se redujeran al mismo ritmo que las emisiones de la compañía en cuestión, para alcanzar el objetivo de reducción que se ha fijado. Para la evaluación de las temperaturas, la base de datos utiliza emisiones y objetivos de emisiones declaradas por las compañías a CDP, la principal plataforma de divulgación medioambiental y la base de datos ambientales más grande del mundo.
“La ciencia del clima señala que debemos descarbonizar rápidamente la economía y lograr emisiones netas de Gases de Efecto Invernadero cero para 2050 para evitar los efectos más peligrosos del cambio climático. Los inversores, que deben jugar su papel e impulsar una transición en todos los sectores de la economía, desean cada vez más alinear sus carteras con los objetivos climáticos internacionales y la economía del futuro. Al ofrecer un estándar claro, científico y uniforme para esta ambición de las compañías, las evaluaciones de temperatura de CDP permiten ahora a los inversores canalizar este deseo mediante la evaluación comparativa, la comunicación y la reducción de la temperatura de sus carteras y productos. Los gestores de activos deben ser transparentes, y es positivo ver que la gestora de activos más grande de Europa lidera el camino”, explica Laurent Babikian, director de mercados de capitales de CDP.
Por su parte, Jean-Jacques Barbéris, miembro del Comité Ejecutivo, director de cobertura de clientes institucionales y director de ESG de Amundi, ha mostrado su satisfacción por trabajar junto con CDP. “Los inversores deben apoyar a las empresas que respaldan una transición más rápida de nuestra economía a un modelo bajo en carbono y alentar a otros a través de un compromiso específico. La movilización y la acción concreta solo se pueden lograr a través de una comprensión común de los objetivos de impacto establecidos por las compañías, y con el reconocimiento de los esfuerzos restantes requeridos. Las nuevas clasificaciones de temperatura de CDP respaldan esta evolución colectiva a medida que el ecosistema económico y financiero desarrolla nuevas metodologías y datos. Al estar mejor equipados, los inversores pueden proteger su universo de inversión del impacto del cambio climático y mejorar el diálogo corporativo”, ha destacado Barbéris.
La muerte anunciada de Popular Asset Management llegaba con la compra del grupo Popular por Santander pero ha sido este fin de semana cuando se ha empezado a materializar la desaparición de una gestora histórica. Tan histórica, que su creación precede a la democracia en España, es anterior a la llegada a la Luna, a la incorporación de España a la Comunidad Económica Europea y a la propia creación de la CNMV, el supervisor de los mercados en España.
Sogeval (hoy Popular Asset Management) fue fundada en el año 1965, con 11 empleados que, desde su primera sede en la madrileña calle de Alcalá, prepararon las bases para el lanzamiento, en 1967, del primer fondo, Eurovalor (hoy Eurovalor Mixto 70, que acaba de desaparecer por ser fusionado y que era el fondo más antiguo que seguía operando en España, tras la desaparición de los tres productos que le precedieron en la historia de fondos españoles, ver cuadro).
Fuente: El impacto de la crisis económica y financiera en la inversión colectiva y en el ahorro previsión. Fundación Inverco. 2010
Dos años, después, en 1969 y coincidiendo con el hito de la llegada del hombre a la Luna, llegó también el segundo fondo de la firma, llamado entonces Eurovalor 2 (hoy Eurovalor Renta Fija). Entonces, la contratación de fondos era totalmente física, y el partícipe obtenía, con la inversión, un certificado de participaciones que daban prueba de la titularidad (ver foto abajo, junto a una publicidad del fondo publicada en La Vanguardia en 1968).
La apertura democrática y económica de España fueron el marco dentro del cual el grupo iba creciendo y evolucionando. Su primer director general fue Mariano Rabadán, el que fuera presidente de Inverco, que contribuyó decisivamente a transformar el grupo de crédito en un negocio pionero en gestión patrimonial y en fondos de inversión, actividades muy poco desarrolladas en esos tiempos.
En 1987 llegaría el tercer fondo de la gestora (hoy Eurovalor Dinero), solo un año antes del nacimiento de la CNMV. Y todo, en un contexto en el que España se adhería a la Comunidad Económica Europea. En los 90 llegaría el primer fondo de renta variable pura de la gestora, el primer fondo garantizado, y el primer hito: en 1998 se alcanzaba el primer billón de pesetas en patrimonio gestionado (una cifra que suponía más del 1% del PIB de aquella época), el mismo año en el que nacía el Banco Central Europeo. El euro llegaría más tarde.
La entidad inauguró el siglo XXI con el lanzamiento de su primer fondo de fondos, y la ampliación de su gama de productos con los fondos perfilados y geográficos y en 2007 cambió su nombre a Popular Gestión, hito que acompañó un poco después con el lanzamiento de nuevos vehículos. En 2008, tras el estallido de la crisis de las subprime, la entonces Popular Gestión trajo al mercado su primer hedge fund.
Los años de la crisis supusieron un gran reto para las gestoras de activos y los grupos financieros en España y en 2011 llegó la venta de la entidad: Popular decidía deshacerse del 60% de la gestora y venderlo al grupo Allianz para recapitalizarse, dando así forma a Allianz Popular AM (un 60% del cual quedaba en manos del grupo asegurador y un 40% de Popular). También fueron años de desarrollo y crecimiento y en los que Allianz Popular AM logró ser la cuarta gestora española y superar el 5% de cuota en el mercado nacional (en concreto, un 5,02%, según datos de Inverco de finales de 2013, con un patrimonio superior a los 7.700 millones de euros, solo por detrás de las gestoras de los tres grandes grupos bancarios españoles).
A principios de este año, la gestora de Santander Asset Management iniciaba los trámites de absorción del negocio de gestión de Popular AM y anunciaba a la CNMV cambios de depositarios de sus fondos, que dejaba de ser BNP Paribas Securities Services y pasaba a ser Santander Securities, así como de gestora (desde Popular AM a Santander AM).
Ahora, la primera gran ola de fusiones de fondos supone el principio del fin de vehículos históricos de Popular AM y el primer paso para la total desaparición de una gestora cuya creación precede a la democracia en España, al euro o a la autoridad de los mercados de valores (CNMV), encargada de la supervisión de los fondos de inversión.
Históricos del grupo a Allianz y otras entidades
Entre los históricos del grupo Popular que han dado el salto fuera destaca Miguel Colombás, en el grupo desde 1994 (primero en cargos como responsable de administración y más tarde responsable de organización y control) y subdirector general y CIO de Popular Gestión desde 2006, puesto que ocupó durante 3 años y medio hasta convertirse en director general de Allianz Popular Asset Management en 2010, lugar que ocupó durante casi cuatro años. Con el cambio de estructura de la entidad pasó a ser director de la unidad de asset management de Allianz Popular a finales de 2011, puesto que mantuvo hasta febrero de este año, cuando dio el salto a Allianz España como director de Asset Management.
Otra de las señas de identidad de la firma es Rafael Hurtado, CIO en Allianz Popular AM desde septiembre de 2011, y responsable de la gestión de planes de pensiones y fondos de inversión. Hurtado llevaba vinculado al grupo Popular desde noviembre de 1998, y ha sido parte del equipo de valoración de activos, responsable de Multimanagement y CIO de Popular Gestión a lo largo de casi 13 años. Con la compra y absorción por parte de Santander, se ha unido al equipo de Colombás en Allianz y actualmente es director de Inversiones y Estrategia de Asset Management en Allianz España.
Otros profesionales que pasaron años trabajando en el grupo y dieron el salto fuera son Tristán Pascual (subdirector general de Mutuactivos desde 2010), Ricardo Cañete (hoy responsable de Renta Variable Ibérica en Bestinver), Ángel Fresnillo (responsable de Renta Variable en Mutuactivos), Mario Oberti (director de Inversiones en renta fija y garantizados de Sabadell AM) o Armando López (director de renta fija de la gestora de Santander).
Aunque muchos han salido del grupo en los últimos años y a raíz de la compra de Santander, parte del equipo de Popular AM se ha integrado en la gestora de Santander, como Juan Vilarrasa, en el equipo de renta fija de selección e implementación, dentro del área de GMAS (Global Multi Asset Solutions España). Otros miembros del equipo de Popular AM como Alfonsa Muñoz o Sonia de las Heras siguen también en la gestora.
Una fusión que cumple los tiempos
Santander ha cumplido los tiempos y el pasado fin de semana llevó a cabo la mayor fusión de fondos vivida nunca en el mercado español, una primera oleada de fusiones de 14 vehículos que representa al 65% del patrimonio en fondos de Popular Asset Management (3.800 millones de euros). La operación afecta a 14 fondos de inversión perfilados, mixtos y de renta fija de la gestora de Popular.
Ente los primeros, desaparecen -al ser fusionados- ocho fondos: Cartera Óptima Prudente, Eurovalor Mixto 15, Eurovalor Mixto 30, Cartera Óptima Moderado, Cartera Óptima Flexible, Cartera Óptima Decidida, Eurovalor Mixto 50 y Eurovalor Mixto 70 (este último, el nombre actual del primer fondo lanzado por la antigua Popular AM -Sogeval- y el fondo más antiguo que quedaba en España hasta su desaparición el pasado fin de semana). Todos estos perfilados y mixtos de Popular AM se fusionan -en los perfiles correspondientes en los que tienen mejor encaje- en la gama Mi Fondo de Santander AM, que cuenta con tres perfiles de riesgo (Mi Fondo Santander Patrimonio, Mi Fondo Santander Moderado y Mi Fondo Santander Decidido). Los fondos de Popular aportan a esa gama de Santander algo más de 2.600 millones de euros, incrementando su volumen desde los 10.727 millones hasta los 13.350 millones, según datos de la entidad.
Además de esos ocho fondos mixtos y perfilados, Santander también ha fusionado seis vehículos de renta fija de Popular Asset Management: Eurovalor Renta Fija Ahorro, Eurovalor Estabilidad, Eurovalor Particulares Volumen, Eurovalor Euro Ahorro, Eurovalor Fondepósitos Plus y Eurovalor Patrimonio, fondos de deuda que Santander AM fusiona junto a dos fondos estructurados de la casa que acaban de vencer (Santander 95 Grandes Compañías 3 y Santander 95 Objetivo Grandes Compañías 2020) para crear con todos ellos un megafondo de renta fija que estará invertido con criterios sostenibles.
El nuevo vehículo surgido de la fusión de los seis fondos de deuda de Popular AM y dos estructurados de Santander AM se llamará Santander Sostenible Renta Fija 1-3 e invertirá en bonos sostenibles, verdes y/o sociales, con la posibilidad de posicionar hasta un 15% del volumen en high yield. Se lanzará con un patrimonio inicial de 1.357 millones de euros y será el mayor fondo sostenible del mercado en España, según fuentes de Santander AM. Con datos de Inverco, tras la creación de este fondo, Santander AM gestionará el 58% del total de la industria de fondos sostenibles en manos de gestoras españolas.
Sumando fondos de inversión y planes de pensiones, la gestora tiene ya 5.400 millones de euros en vehículos sostenibles, algo que muestra la apuesta de Banco Santander y de la unidad de Wealth Management & Insurance, que integra el negocio de gestión de activos, Banca Privada y Seguros, por liderar la inversión sostenible y responsable en nuestro país.Como prueba, la entidad comenzó a gestionar recientemente sus planes de pensiones con criterios sostenibles.
Pasos pendientes
La gestora ya ha realizado el 100% de la migración de los fondos de inversión y planes de pensiones de Popular AM a sus sistemas, y lo ha hecho durante la etapa del confinamiento provocado por la crisis del coronavirus. Tras la primera oleada de fusiones de fondos producida este pasado fin de semana, quedaría aún pendiente una segunda tanda, correspondiente al 35% restante de los activos de Popular AM en fondos de inversión y, posteriormente la hoja de ruta continuaría con la fusión de las gestoras de Santander y Popular, tanto de pensiones como de fondos de inversión. Una operación esta última pendiente de la autorización normativa de la CNMV y que fuentes del mercado no prevén que se produzca hasta otoño, y en todo caso la idea es que el proceso esté completado antes de que acabe 2020.
La integración permite añadir a los 36.525 millones en fondos que tenía Santander AM a finales de mayo, los 5.927 de Popular AM, impulsando a la gestora del grupo de Ana Botín para escalar un puesto en el ranking de gestoras españolas (del tercero al segundo, superando a BBVA AM) y acumulando un patrimonio de 42.805 millones de euros, según los datos de Inverco a cierre de junio, que ya integra las cifras de ambas entidades. Su cuota sobre el mercado nacional de fondos (teniendo en cuenta las gestoras españolas) es del 16,42%, solo menor a la de CaixaBank AM.
Foto cedidaEl consejero delegado de CaixaBank, Gonzalo Gortázar, y el presidente de la entidad, Jordi Gual. Naciones Unidas concede a CaixaBank la máxima calificación en inversión sostenible
Naciones Unidas ha otorgado a CaixaBank, a través de VidaCaixa y CaixaBank Asset Management, la máxima calificación (A+) en inversión sostenible. La institución ha valorado el grado de implementación de los Principios de Inversión Responsable (PRI, por sus siglas en inglés) tanto de la aseguradora y gestora de fondos de pensiones como de la gestora de activos, y ha otorgado a ambas una A+ por su gestión destacada en Estrategia y Buen Gobierno.
Los PRI representan el mayor proyecto mundial de impulso de la gestión responsable de las inversiones y un referente internacional en este ámbito. Tienen como objetivo sensibilizar sobre el impacto que las cuestiones ambientales, sociales y de buen gobierno que tienen en las inversiones, así como asesorar a los firmantes sobre cómo integrar estos asuntos en sus estructuras de inversión. Se trata, en definitiva, de analizar las inversiones potenciales con criterios que superen la rentabilidad económica y de promover estas mismas cuestiones en las entidades destinatarias de la inversión. Los PRI aspiran a construir un sistema económicamente eficiente y financieramente sostenible a escala global, que beneficie al medio ambiente y a la sociedad en su conjunto.
El presidente de CaixaBank, Jordi Gual, ha destacado que “CaixaBank participa de forma muy activa en el debate internacional para acordar principios de actuación comunes, entre los que destacan los Principios de Banca Responsable de Naciones Unidas, recientemente presentados en Nueva York y, por supuesto, los principios para la inversión responsable”. Gual ha añadido que “la aplicación de criterios ambientales, sociales y de gobernanza a la gestión de nuestro negocio es clave para lograr una banca responsable que ayude a la sociedad a hacer frente a los desafíos ambientales y sociales a los que nos enfrentamos”.
En este sentido, el consejero delegado de CaixaBank, Gonzalo Gortázar, ha subrayado que “la inversión sostenible o responsable permite gestionar mejor los riesgos globales y generar rendimientos sostenibles a largo plazo”. Para Gortázar, la máxima calificación en inversión sostenible otorgada por Naciones Unidas “reafirma nuestro compromiso con un modelo de banca socialmente responsable que no sólo consiga rentabilidad económica para nuestros accionistas, sino que promueva una gestión coherente con nuestros valores corporativos y favorezca la creación de valor para toda la sociedad”.
VidaCaixa lleva más de 15 años comprometida con la inversión socialmente responsable y una década como firmante de PRI. El 100% de sus activos bajo gestión (cerca de 90.000 millones de euros) y, por lo tanto, todos sus productos, se analizan bajo criterios de sostenibilidad. Durante este año 2019, las principales mejoras implementadas por la entidad, que le han permitido mantener la máxima calificación, han sido la promoción de nuevos derechos políticos, la adhesión a la iniciativa colaborativa Climate Acción 100+, o la mejora de la transparencia a través de acciones de comunicación.
Además, la rentabilidad media de los planes de pensiones de CaixaBank, a través de VidaCaixa, históricamente ha conseguido superar a la media en España a 1, 3, 5 y 10 años. Este hecho demuestra que las buenas rentabilidades son compatibles con la aplicación de los principios de sostenibilidad en las inversiones y proporciona valor a largo plazo tanto a los clientes de la entidad como a la sociedad.
Por su parte, CaixaBank AM ha logrado por primera vez la calificación máxima tres años después de firmar los PRI. En este periodo, la gestora ha realizado un intenso trabajo para incorporar los criterios de sostenibilidad en sus procesos de inversión; ha ampliado derechos políticos, ha implantado iniciativas de gestión interna, recursos humanos y voluntariado, y ha desarrollado nuevos canales de comunicación para sus stakeholders. En su caso, el 90% de sus activos (cerca de 50.000 millones de euros) se gestionan bajo los criterios de sostenibilidad que propone Naciones Unidas.
Pixabay CC0 Public Domain. Edmond de Rothschild amplía su gama ISR con un fondo de renta variable sobre el Green New Deal
Edmond de Rothschild ha anunciado el lanzamiento de un fondo de renta variable sobre el Green New Deal. Según destaca la entidad, esta estrategia “encarna los valores fundamentales del Grupo, innovando desde hace más de 10 años en el ámbito de la inversión socialmente responsable (ISR)”. El mandato de ISR está disponible en Francia y Suiza, y se extenderá a los clientes del Grupo en Luxemburgo, Bélgica, España y Portugal.
«Este nuevo fondo de renta variable con la temática New Green Deal refleja el ADN de nuestro Grupo y el apego de nuestros accionistas a las inversiones que combinan la rentabilidad a largo plazo con el impacto positivo. El fondo ha sido concedido en respuesta a los altos niveles de demanda de nuestros clientes que, ante las crisis sanitaria, social, climática y medioambiental, han demostrado su deseo de convertirse en agentes de cambio. La transición energética es uno de los mayores desafíos de los próximos años. Debemos responder ahora”, señala Christophe Caspar, CEO de Edmond de Rothschild Asset Management.
Según explica, lo que diferencia a este fondo de otros es el universo de inversión, que no se limita a las empresas cuya actividad principal se relaciona con las energías renovables, la economía circular o la eficiencia energética. “Por el contrario, este fondo incluye empresas con sólidos fundamentales ecológicos pertenecientes a sectores como las finanzas, los seguros y tecnología de la información, así como las empresas que tienen una clara estrategia de crecimiento en relación con el cambio climático”, explican.
Con este nuevo fondo, el Grupo Edmond de Rothschild refuerza aún más su gama de ISR, contribuyendo al mismo tiempo a la transición energética de las empresas y a su crecimiento a largo plazo. La cartera bajo mandato está construida por un equipo de gestión dedicado y los clientes pueden elegir entre tres niveles de riesgo y horizontes de inversión (defensivo, equilibrado y de crecimiento). El mandato, disponible en euros o dólares, está compuesto por fondos de inversión seleccionados sobre la base de un enfoque impulsado exclusivamente por criterios de inversión socialmente responsable y de ESG (medio ambiente, social y gobernanza).
El mandato ISR se centra en temas como las energías renovables, el agua, la igualdad de género, el envejecimiento, la educación y el clima. Esta nueva fuente de diversificación generará resultados a largo plazo mediante inversiones en acciones y bonos.
Además de sus activos líquidos, durante mucho tiempo el Grupo ha sido pionero en el desarrollo de soluciones de inversión responsable en los ámbitos del capital privado, inmuebles y la deuda de infraestructuras.
Apuesta por ISR
En paralelo, Edmond de Rothschild también está poniendo en práctica sus convicciones adoptando gradualmente la gestión ISR para sus activos existentes. Al mismo tiempo, Edmond de Rothschild ofrece ahora un mandato de ISR a sus clientes privados en Luxemburgo, Bélgica, España y Portugal. Un mandato similar que ya está disponible en Francia y Suiza.
Actualmente, Edmond de Rothschild aplica los Principios de Inversión Socialmente Responsable (SRI)y los criterios ESG (medioambientales, sociales y de gobernanza) a activos por valor de 22.200 millones de francos suizos (21.000 millones de euros), repartidos entre las gamas líquidas e ilíquidas.
Pixabay CC0 Public Domain. Los gestores reducen su optimismo sobre una recuperación y espera que sea larga e irregular
Una economía en recesión, una recuperación en forma de U, la preocupación por una segunda oleada del virus y una menor exposición a activos defensivos. Este es el escenario que han descrito los gestores en la encuesta de Bank of America (BofA) correspondiente al mes de julio. Lo más destacado de esta última edición es que el optimismo sobre la recuperación languidece.
En concreto, al ser preguntados sobre cómo creen que será la recuperación, un 14% señaló que en forma de V, lo que supone una reducción frente al 18% que así lo esperaba el mes pasado. En cambio, el 44% espera una recuperación en forma de U y un 30% cree que la recuperación será en forma de W o a un ritmo muy irregular.
Es más, según la encuesta, el 62% de los gestores encuestados considera que la economía global está en recesión. Lo más relevante es que un 24% afirma que esta situación solo es el comienzo de un ciclo económico, frente al 16% que recogía la encuesta de junio. Además, esta visión menos optimista va acompañada de una gran disparidad sobre las medidas que aún pueda tomar la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). Según la encuesta, el 54% de los gestores considera que la Fed no introducirá nuevos cambios en su política sobre el control de la curva.
En este sentido, identifican que el mayor riesgo al que se enfrenta la economía es una segunda oleada de contagios por el COVID-19, superando la incertidumbre que despiertan las elecciones presidenciales en Estados Unidos y la vuelta de las tensiones comerciales con China. Otros de los riesgos que reconocen los gestores, aunque en menor medida, son una crisis sistémica de crédito
Asignación de activos
Respecto al posicionamiento de las carteras, los resultados de la encuesta muestran variaciones en renta fija, donde el 31% de los gestores han reducido el peso de los bonos, y en renta variable, donde también se ha rebajado la exposición. Según reflejan los datos de la encuesta, solo un 5% de los gestores afirma que dará más peso a la renta variable en su cartera.
Otro dato significativo es que los gestores volvieron a reducir la liquidez de sus carteras, sin embargo el peso del efectivo sigue por encima de su media histórica, situándose en el 0,8%. Sin embargo, la tendencia de junio continuó y el porcentaje de gestores que aconsejan estar sobreponderados es del 32%.
Por último, en la encuesta de julio destaca el papel que los gestores le están dando a las commodities, alcanzando los niveles más altos desde julio de 2011. En este sentido, el 12% de los gestores encuestados afirmó que está sobreponderado en commodities.
Foto cedidaFoto: Andy Acker, gestor de carteras en Janus Henderson Investors, responsable de la gestión de la estrategia Global Life Sciences desde 2007 y de la estrategia de biotecnología desde su lanzamiento en 2018. Foto: Andy Acker, gestor de carteras en Janus Henderson Investors
El sector salud ha adoptado un papel de liderazgo durante la pandemia del COVID-19 y muchos inversores han recompensado a las empresas que trabajan para desarrollar tratamientos para el nuevo coronavirus u ofrecer asistencia a distancia. Así, en marzo, mientras que las acciones mundiales se desplomaron, el sector salud ―pese a no librarse de las pérdidas― se comportó mejor que la mayoría de los sectores del mercado.
En la opinión de Andy Acker, gestor de carteras en Janus Henderson Investors, responsable de la gestión de la estrategias Global Life Sciences y de Biotecnología, esta dinámica positiva podría continuar, especialmente porque el brote contribuye a acelerar las tendencias de crecimiento del sector salud y, a largo plazo, podría mejorar la confianza con respecto al sector.
La innovación tecnológica sobresale
Con millones de personas en todo el mundo diagnosticadas ya con COVID-19, la necesidad de un tratamiento o una vacuna se ha vuelto es ahora fundamental. En el pasado, el descubrimiento y desarrollo de fármacos podía llevar años, pero en el brote actual algunas posibles vacunas han entrado en pruebas clínicas en cuestión de meses. Este rápido calendario ha sido posible gracias a los avances de la última década en la secuenciación genética, el diseño de medicamentos basados en la estructura y herramientas de análisis molecular.
Y lo que es más, el fuerte enfoque en la búsqueda de una cura para la COVID-19 está ayudando a mejorar la ciencia. La tecnología del ácido ribonucleico mensajero (mRNA), que ordena al cuerpo producir proteínas para combatir enfermedades específicas, lleva estudiándose desde hace varios años, con posibles aplicaciones en oncología, trastornos genéticos y enfermedades contagiosas. Todavía no se ha aprobado ninguna terapia de mRNA para uso comercial, pero ahora hay al menos dos vacunas mRNA en ensayos clínicos contra la COVID-19. Aún deben realizarse grandes estudios para demostrar la seguridad de los medicamentos y su eficacia contra el nuevo coronavirus, pero, a largo plazo, la crisis podría acelerar el conocimiento científico y la aplicación de esta tecnología.
Sector biofarmacéutico: la confianza podría mejorar
Los intensos esfuerzos por combatir la COVID-19 también podrían mejorar la percepción pública de la industria biofarmacéutica, que en los últimos años ha sido objeto de escrutinio debido al aumento de los precios de los medicamentos y los costes de los pacientes. En abril, según una encuesta de Harris Poll, el 40% de los estadounidenses afirmaba tener una opinión más positiva del sector que antes del inicio de la pandemia.(1) Esto no significa que las críticas hayan desaparecido. Cuando la Administración de Alimentos y Medicamentos de EE.UU. (FDA) concedió a Gilead Sciences la denominación de medicamento huérfano para remdesivir, que ha demostrado ser eficaz en el tratamiento de casos graves de COVID-19, la noticia provocó la indignación del público (la consideración de medicamento huérfano daría a Gilead siete años de exclusividad en el mercado). Gilead solicitó rápidamente a la FDA que retirase la denominación y posteriormente donó 1,5 millones viales de remdesivir en todo el mundo.
En Janus Henderson creen que las farmacéuticas probablemente pondrán precios asequibles a los tratamientos contra la COVID-19. (Gilead, por ejemplo, ha firmado acuerdos de licencia con cinco productores de medicamentos genéricos para remdesivir y ha permitido a cada empresa fijar su propio precio.) En adelante, las autoridades podrían apreciar más la investigación y desarrollo que lleva a cabo la industria biotecnológica y encontrar un equilibrio entre los precios asequibles y la necesidad de asegurar la innovación. El resultado evidente sería una reforma sanitaria más razonable y una menor incertidumbre para el sector.
La colaboración también va en aumento. Varias compañías biotecnológicas de pequeña capitalización innovadoras han colaborado con grandes farmacéuticas para tratar de desarrollar tratamientos contra la COVID-19. Las alianzas aúnan la tecnología de vanguardia de las empresas de pequeña capitalización con el poder de fabricación y comercialización de una gran biofarmacéutica, con la esperanza de resolver el problema a nivel global de forma más rápida. Por ejemplo, la empresa alemana BioNTech está trabajando con la farmacéutica china Fosun Pharma y la compañía farmacéutica estadounidense Pfizer para desarrollar una vacuna basada en mRNA. La vacuna, utilizando la plataforma de mRNA de BioNTech, se encuentra ya en los primeros ensayos clínicos. Si los datos son positivos, Fosun y Pfizer utilizarán sus recursos para ayudar a aumentar los ensayos y elevar la producción en China, EE.UU. y Europa. Si se mantienen después de la crisis, estas alianzas podrían ayudar a comercializar nuevas terapias más rápidamente en el futuro.
La «telemedicina» despega
Las medidas de distanciamiento social han afectado considerablemente al acceso a la salud. Como consecuencia, la demanda de procedimientos electivos, clínicas y algunos tipos de procedimientos rutinarios se han reducido considerablemente, y la American Hospital Association calcula que los hospitales de EE.UU. perderán 203.000 millones de dólares de marzo a junio debido a los gastos por la COVID-19 y lucro cesante.(2)
Pero, por otra parte, el uso de la «telemedicina» se ha disparado, gracias en parte a las reformas que facilitan el acceso de los pacientes a esta opción. En Alemania, la Ley de atención digital aprobada a finales de 2019 reforzó el uso de las consultas a través de vídeo y permitió a los médicos recetar aplicaciones de salud digital, con los costes cubiertos por la seguridad social del país. Desde la pandemia, el uso de la «telesalud» en Alemania se ha disparado y empresas como TeleClinic han registrado un crecimiento semanal del 60%.(3) En EE.UU., el proveedor de telesalud líder, Teladoc, afirma que las visitas diarias se dispararon más de un 100% a principios de abril con respecto al mes anterior.(4)
En Janus Henderson creen que los consumidores probablemente seguirán usando la telemedicina después de la pandemia, debido a la comodidad de la tecnología y los crecientes reembolsos por parte de los sistemas sanitarios. En cuanto a los procedimientos electivos, la gestora cree que la demanda se ha retrasado, no se ha perdido. Las fechas en que se reanuden los procedimientos podrían variar según evolucione la pandemia, lo que provoca cierta volatilidad en las acciones de los hospitales y proveedores de dispositivos médicos. Pero, a largo plazo, espera que los fundamentales de estos sectores se mantengan intactos.
El auge del sector biotecnológico chino
Por último, la pandemia ha puesto en evidencia hasta qué punto ha crecido la industria biotecnológica global en los últimos años, especialmente en China. Durante el brote de SARS de principios de la década de 2000, China tenía algunas capacidades farmacéuticas o de diagnóstico propias para afrontar la situación por sí sola. Tras el SARS, el Gobierno chino reformó el sistema sanitario para mejorar el seguimiento y la comunicación de enfermedades, el acceso a suministros de alta calidad y la prevención y el control de pandemias. En el brote de la COVID-19, la historia es muy distinta. China ya no es un país que se dedique exclusivamente a producir medicamentos genéricos e ingredientes farmacéuticos activos. En su lugar, China posee ahora talento local y capacidades tecnológicas para desarrollar diagnósticos novedosos y participar en el descubrimiento de fármacos innovadores, con muchas empresas realizando ya ensayos clínicos de posibles vacunas.
Además, en Janus Henederson creen que, tras la COVID-19, el sector biotecnológico chino saldrá reforzado por la aceleración del apoyo y los recursos para el sector. China Saludable 2030, la estrategia nacional de salud publicada en 2016, fijó unos objetivos ambiciosos para mejorar los resultados sanitarios para la población china, incluido un mejor acceso a medicamentos innovadores. En los últimos años, el interés de las compañías multinacionales y las empresas biotecnológicas innovadoras por China ha aumentado considerablemente. En la opinión de la gestora, las empresas del sector de todo el mundo se han dado cuenta de que el mercado chino es un punto de inflexión tanto para las perspectivas comerciales como para las oportunidades de colaboración para acceder a la región.
Anotaciones:
(1) https://www.fiercepharma.com/marketing/pharma-industry-reputation-jumps-during-covid-19-harris-poll-finds-positive-surge
(2) American Hospital Association, «Hospitals and Health Systems Face Unprecedented Financial Pressures Due to COVID-19», mayo de 2020.
(3) Gtai.de/gtai-en/invest/industries/life-sciences/digital-health-64408
(4) teladochealth.com/newsroom/press/release/teladoc-health-previews-first-quarter-2020-results/
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Foto cedidaMarco Morelli. Marco Morelli is appointed Executive Chairman of AXA Investment Managers
AXA ha anunciado el nombramiento de Marco Morelli, anterior director general del Monte dei Paschi di Siena, como nuevo presidente ejecutivo de AXA Investment Managers (AXA IM) y miembro del Comité de Dirección de AXA. Dependerá de Thomas Buberl, director general de AXA y tomará posesión de su cargo el 14 de septiembre en París, desde donde trabajará.
Según explica la compañía en un comunicado, Morelli sustituirá en el cargo de presidente ejecutivo a Gérald Harlin, que se jubila a finales de septiembre. Harlin, tras más de 30 años en Grupo AXA, deja su cargo de director general adjunto de AXA y presidente ejecutivo de AXA IM, aunque seguirá siendo miembro del Consejo de Administración de AXA IM.
«Quiero agradecer a Gérald por sus muy significativas contribuciones al éxito de AXA y por su papel decisivo para hacer del Grupo un líder mundial del sector asegurador. También le agradezco que haya aplazado su jubilación el año pasado para asumir la dirección de nuestra entidad de gestión de activos AXA IM, a la que él y sus equipos han dado un nuevo impulso poniendo en marcha una nueva organización mejor adaptada a su desarrollo futuro. A título personal, quisiera reiterar que me siento particularmente privilegiado de haber trabajado con él. Sé que todos los empleados de AXA se unen a mí para desearle todo lo mejor en sus futuros proyectos», ha destacado Thomas Buberl, director general de AXA.
A estas palabras de agradecimiento ha respondido el propio Harlin. “Estoy muy contento de haber llevado a cabo esta misión para el Grupo y orgulloso de lo que se ha logrado con los equipos de AXA IM. Gracias a su nueva organización racionalizada, basada en dos pilares operativos estratégicos, las inversiones Core y Alternative, AXA IM está preparada para continuar su desarrollo bajo la dirección de Marco», ha destacado.
Buberl ha dado también la bienvenida a Morelli, del que ha destacado sus 36 años de experiencia en el ámbito de servicios financieros y bancarios, así como su amplio conocimiento de los mercados europeos. “Su probado liderazgo serán activos clave para seguir desarrollando AXA IM. Todos los miembros del Comité de Dirección de AXA se unen a mí para desearle lo mejor en su nueva función», ha añadido.
Por su parte, Morelli ha declarado: “Es un honor para mí unirme a AXA, líder mundial en seguros, y asumir la dirección de AXA IM. Espero con interés trabajar con los equipos y aprovechar su reconocida experiencia para llevar a AXA IM a una nueva etapa de crecimiento y desarrollo, en línea con la estrategia de AXA».
Axa IM, controlado al 100% por Axa, es un inversor a largo plazo, global y de múltiples activos, con aproximadamente 804.000 millones de euros en activos bajo administración a finales de marzo de 2020. AXA IM emplea a más de 2.350 empleados en todo el mundo y opera desde 30 oficinas en 21 países.
Pixabay CC0 Public Domain. Nordea AM reconocida con la iniciativa de compromiso ESG del año por su labor en la reducción de la contaminación farmacéutica
Environmental Finance, medio de comunicación paneuropeo especializado en inversiones sostenibles, ha reconocido a Nordea AM con la «iniciativa de compromiso ESG del año» por su labor en la reducción de la contaminación en el sector farmacéutico. En concreto, se ha destacado la acción en contra de la contaminación del agua por productos farmacéuticos en la India, donde 163 millones de personas carecen de acceso al agua potable.
«Mantenemos nuestro compromiso a largo plazo para colaborar con las empresas farmacéuticas en las que invertimos. También es un ejemplo de cómo puede abordar en todas sus vertientes el compromiso ESG, es decir, reducir el riesgo de los inversores de ser propietarios de empresas involucradas con su entorno, y al mismo tiempo limitar el impacto negativo al que pueden estar sujetas esas empresas«, ha afirmado Eric Pedersen, jefe de inversiones de Nordea Asset Management.
Desde que se le consideró para el premio, Nordea ha participado en un compromiso de inversión dirigido al sector farmacéutico ante el COVID-19. Se ha enviado una declaración firmada por más de 100 inversores que gestionan más de 14.000 millones de dólares a las mayores empresas farmacéuticas de todo el mundo según explica la gestora, esta declaración propone que las empresas farmacéuticas den prioridad a la entrega de un acceso mundial asequible a los productos de salud en estos tiempos, en lugar de limitarse a la búsqueda de beneficios, se centren en la cooperación internacional para garantizar que las cadenas de suministro sean funcionales, e inviertan en programas de I+D para ayudar a contener mejor las futuras pandemias.
«Dado que la actual crisis del virus de la coronavirus pone de relieve la importancia de una acción responsable por parte del sector farmacéutico y la necesidad de gestionar la resistencia a los antimicrobianos, Nordea sigue participando a través del AMR Benchmark, los eventos de la Semana Mundial del Agua y los diálogos con las empresas», insiste Pedersen
Foto cedidaJorge Ferrer y Sara Gutiérrez, socios de finReg360, y Fernando Alonso, director de Consultoría de la entidad.. jorge ferrer y cia
MiFID II llegó como un viento huracanado, generando presión en las entidades, incrementando costes, reduciendo márgenes y provocando importantes transformaciones en los modelos de negocio de las entidades financieras en España, que en su mayoría cambiaron en poco tiempo para poder cumplir con los nuevos requisitos normativos. Pero esas rápidas transformaciones han dejado, según Jorge Ferrer, socio del despacho de abogados finReg360, grandes márgenes de mejora en los procesos comerciales, la oferta de de servicios y productos o la segmentación de los clientes. Unos modelos que, en un momento también de revisión de la regulación europea, pueden ahora repensarse para mejorar, según defendió el experto en un reciente webinar organizado por la firma y bajo el título “MIFID II: últimas novedades para el negocio y la protección al inversor”.
“MiFID II no es una normativa estática, sino que emana del mundo financiero y está en constante evolución: primero porque hay reformas regulatorias que pueden ser significativas, segundo porque las entidades tienen recorrido para mejorar sus modelos de negocio –lo que puede aliviar sus cuentas de resultados y márgenes- y en tercer lugar porque hay otras fuerzas como las demográficas o las tecnológicas que conducen a una distinta relación con los clientes”, explica. De ahí su tesis de aprovechar los próximos cambios normativos para posicionarse “con algo más de tiempo y orientación no solo desde un punto de vista de cumplimiento de la norma sino también de negocio”.
Hacia dónde va el negocio
Como consecuencia de estos últimos años bajo las nuevas normas impuestas por MiFID II, muchas entidades han sufrido un estrechamiento de márgenes (tanto por los mayores costes como por los menores ingresos) y han tratado de adaptar sus servicios para reconstruir su cuenta de resultados. De ahí los cambios que se han producido en los modelos de negocio de la industria bancaria, de gestión de activos, asesoramiento y distribución. Entre esos cambios, los expertos de finReg360 destacan el paso de la comercialización al asesoramiento en el modelo de servicio, así como la extensión de los servicios de la gestión discrecional de carteras a los segmentos minoristas; el aumento de la demanda y oferta de las clases limpias de fondos al hablar de producto; la concentración de posiciones de fondos de terceros en torno a mandatos, o la aparición de comisiones de custodia en su modelo de precios; o los procesos únicos de venta en los procesos comerciales.
El modelo de servicio: de la comercialización al asesoramiento y más GDC
En cuanto a servicios, los expertos de finReg360 destacan el paso en la gran banca desde la comercialización hacia el asesoramiento no independiente: “Hemos pasado de una relación de la gran banca con el minorista (que supone un 70% de su cuenta de resultados en España) desde unos modelos de comercialización a modelos de asesoramiento no independiente”, explica Ferrer,en un contexto en el que las entidades han tenido que elegir entre ceder un 25% de su cuenta de resultados a entidades terceras u optar por una forma de asesoramiento simplificada que les permitiera cobrar incentivos. “Las entidades han ido hacia modelos de asesoramiento no independiente muy simplificados donde hay que analizar la calidad del servicio ofrecido”, añade Ferrer.
En banca privada, la normativa ha empujado los modelos desde el asesoramiento tradicional hacia otros con distintas formas de pago, casi todos basados en modelos no independientes aunque algunas entidades sí han optado por la independencia, en un contexto de gran presión por no poder calificarse como independientes incluso aunque ofrecieran arquitectura abierta, debido a la separación de recursos humanos y redes a que obliga la normativa, muy costosa.
“A nivel de banca retail, affluent y personal, se han establecido modelos de asesoramiento no independientes donde la sistemática comercial se ha basado en una recomendación puntual por producto, con test simplificado en cada operación. Como la comercialización se ha abandonado (dejándola en manos de una interacción digital con plataforma a distancia, en la que se vende producto propio o de terceros de forma masiva), se ha producido una huida de los clientes hacia modelos con cobro explícito como la gestión discrecional de carteras”, explicaFernando Alonso, director de Consultoría de finReg360. “Los clientes demandan modelos de pago explícito y se ha producido una extensión de la GDC a segmentos minoristas, para obtener mayor valor en interacción con la entidad”, explica. Y también por un tema fiscal, que no beneficia al asesoramiento no independiente.
“Vamos a un entorno donde el cliente cada vez está más acostumbrado a pagar de manera explícita y las entidades empiezan a tener incentivos para llevar a los clientes hacia modelos escalables y éstos se acostumbran a pagar por los servicios. Hay que estar preparados para reconstruir la cuenta de resultados en las entidades”, indica Ferrer.
El cambio en el producto: hacia las clases limpias
Desde un punto de vista de producto, los expertos incidieron en una realidad: la necesidad y demanda de clases limpias en fondos, en un contexto de transición o convivencia del modelo de asesoramiento con pago implícito (con mayor incertidumbre fiscal) y explícito (que permite mayor flexibilidad fiscal, dicen), y gestión discrecional de carteras. “Se está abriendo la veda hacia modelos de mayor transparencia y las entidades deben dar respuesta: algunas combinando –de forma definitiva o transitoria- un asesoramiento implícito con uno explícito, otras con el paso dese el primero al segundo, y siempre combinando con la GDC, que da más ancla al cliente, pero hay que huir del asesoramiento independiente versus no independiente”, dice Alonso. “Con el paso de la comercialización al asesoramiento, y en un momento en el que el tipo de asesoramiento elegido obliga a mirar la fiscalidad, aumenta la oferta de clases limpias porque estos servicios necesitan una oferta de producto sin incentivos. Podemos decir que hay un aumento de la demanda y oferta de clases limpias: los clientes tienen más información y más conocimiento y lo piden”, añade.
Precio: menos comisiones, comisiones de custodia y mandatos para fondos de terceros
En cuanto al precio, los expertos de finReg360 destacaron una tendencia clara: la concentración de fondos de terceros en torno a mandatos, en un escenario de gran crecimiento de los vehículos de las gestoras internacionales. “Competir con fondos de terceros baja el margen comercial y vemos una reorganización de la oferta de terceros: se está dando una oportunidad para las entidades que apuestan por la GDC para reagrupar posiciones en torno a mandatos de gestión directa con gestoras de fondos de terceros. En esa concentración de posiciones se consiguen mejores condiciones en términos de precio que sirven para aliviar costes (TER)”, explica Alonso.
“A veces vender producto propio es más caro más caro que vender producto de tercero (las comisiones de distribución siguen pesando mucho en la cadena de valor) y, con la presión de márgenes de fondo, la industria de IICs está evolucionando a un mundo de mandatos gestionados por volúmenes a precios muy competitivos para ofrecer una mejor relación rentabilidad-precio y además reconstruir una parte de su cuenta de resultados compitiendo mejor en la industria española. Estas estrategias combinadas tienen mucho sentido”, dice Ferrer.
Otra estrategia en precio es el surgimiento de las comisiones de custodia, que tratan de compensar en algunos casos la desaparición de los incentivos o el pago no explícito por asesoramiento en otros: “Se están empezando a ver como refugio no tanto para el futuro del modelo de negocio sino como refugio transitorio para ajustar la oferta sin perder margen, y consolidar el modelo dando el valor añadido que supone ofrecer clases limpias”, explica Alonso.
“Sería obsceno decidir ganar por custodia lo que dejo de ganar por incentivos, pero hay que educar al cliente en que el servicio tiene un coste. Se abren canales puros que ofrecen clases limpias pero en los que hay que pagar a la entidad que te proporciona servicios de custodia y ejecución”, añade Ferrer en su reflexión sobre esta comisión. En su opinión, la CNMV no limitará estas comisiones de custodia pero sí vigilará que puedan justificarse esos pagos.
El cobro de la custodia ahora solo se permite en cuentas ómnibus y solo al distribuir fondos de terceros, pero “en finReg entendemos que sean fondos del grupo o de terceros, esto no tiene sentido, hay un arbitraje regulatorio. Se debería permitir cobrarlo tanto en fondos propios como de terceras entidades”, añade SaraGutiérrez, socia de finReg360.
Pero si hay una tendencia clara en la industria es la bajada de comisiones: “Las entidades afrontan un menor margen comercial por las menores comisiones de gestión y distribución: con fuentes de ingresos alternativas, la optimización de posiciones de terceros y el replanteamiento de la oferta de servicio permitirán combatir mejor esa presión”, aconsejaAlonso.
El proceso comercial: la venta única
En el proceso comercial, la tendencia a que lleva MiFID II es hacia un proceso de venta único, con fondos y seguros de vida o ahorro. “La idea es que todo el conocimiento del cliente termine en una recomendación óptima desde el punto de vista de ahorro/inversión, un asesoramiento de 360 grados, en el que la entidad puede determinar las combinaciones de producto adecuadas”, dice Alonso. “Es un cambio muy profundo, que consiste en dirigirte a tu cliente no ofreciendo producto sino un servicio continuado para acompañarle en su ciclo de vida, con distintos vehículos. La presión demográfica y las nuevas tecnologías cambian la forma en que nos relacionamos y se trata de proponer al cliente soluciones, distintos productos y también soluciones no financieras, del mismo modo que algunas entidades no financieras ofrecen productos financieros. Hay que hacer una reflexión del modelo comercial de qué ofrecer al cliente y cómo relacionarse con él”, añade Ferrer.
En resumen, ofrecer también funciones preventa y post venta: “Hay una evolución consistente en integrar soluciones de pago para solventar problemas, ofrecer productos personalizados, tener una oferta a medida…” Ese es el camino.
Foto cedidaLuis Gómez, director de medios y operaciones de banca privada de Beka Finance. Beka Finance nombra a Luis Gómez director de medios y operaciones de banca privada
Beka Finance nombra a Luis Gómez director de medios y operaciones del área de banca privada Beka Private Banking, un nuevo modelo de negocio “diferencial en la industria de banca privada en España que apostará por valores, la transparencia, honestidad y la ética entre los socios y el cliente”, declaran desde la entidad.
Con más de 16 años de trayectoria profesional en el sector, Gómez se incorpora a la entidad desde Andbank Asset Management en Luxemburgo, donde ha desempeñado, durante los últimos cinco años, el puesto de responsable de los equipos de Compliance, Riesgos y Operaciones. Además, también ha sido responsable del comité de dirección de la entidad gestora y llevaba el contacto directo de la entidad con el regulador luxemburgués (CSSF).
Anteriormente, fue director de operaciones en Andbank Wealth Management en España y director de la unidad de valoración y área de tesorería en el Grupo Banco Caminos. Gómez es experto en gestión de back office por el Instituto BME y licenciado en Economía (Especialidad Economía Internacional) por la Universidad Complutense de Madrid.
Esta nueva línea de negocio se desarrollará a través de una agencia de valores, que será la unidad de banca privada del grupo Beka Finance. Comenzará su actividad una vez recibida la aprobación de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
Banqueros como socios
Beka Private Banking plantea un modelo de negocio basado en la ética y en la transparencia en el que sus banqueros privados son también los socios accionistas en la entidad. “Estoy ilusionado y orgulloso de formar parte de un proyecto disruptivo dentro de la industria de banca privada en España”, asegura Gómez.
Tras esta incorporación, y la de David Azcona como director de inversiones, la entidad continúa ultimando nuevos fichajes para este nuevo proyecto y está en búsqueda activa de profesionales con más de 20 años de experiencia en entidades de referencia.
Con este lanzamiento, Beka Finance busca reforzar su posicionamiento como grupo del mercado independiente dentro del mercado ibérico cubriendo todas sus áreas estratégicas: banca de inversión, gestora especializada en private equity y, ahora, banca privada.
