Pixabay CC0 Public Domain. Carlos Bastarreche, nuevo asesor externo de AEB y CECA para asuntos europeos
El sector financiero ha tenido un papel clave en la canalización de la política monetaria y las iniciativas públicas de impulso a la economía real, manteniendo la provisión de liquidez a las empresas y familias durante la crisis. Medidas como las moratorias (legales y sectoriales), los anticipos de pensiones y prestaciones del SEPE o la financiación ligada a las líneas de avales del ICO, ponen de manifiesto la eficaz contribución realizada por la banca en los últimos meses.
El sistema bancario está llamado a tener un papel igualmente relevante en la puesta en marcha de las medidas de estímulo fiscal aprobadas. Con este fin, tras la presentación del Plan de Recuperación España Puede, la AEB y la CECA, han decidido de manera conjunta contar con la representación de Carlos Bastarreche para promover la colaboración de la banca en esta iniciativa clave para la modernización del tejido productivo español.
Carlos Bastarreche, licenciado en derecho, ingresó en 1976 en la carrera diplomática. Nacido en Madrid, ha sido un testigo privilegiado en el proceso de construcción europea. Fue secretario en la Representación Consular y Comercial en Rumania, secretario en Misión de España ante las Comunidades Europeas y vocal asesor en la Secretaría de Estado para las Relaciones con las Comunidades Europeas.
En 1985 fue nombrado subdirector general de coordinación comunitaria para las relaciones institucionales y, posteriormente, director general de coordinación jurídica e institucional comunitaria y representante permanente adjunto de España ante las Comunidades Europeas. En 1996 pasó a ocupar el puesto de secretario general de política exterior para la Unión Europea, y, acto seguido, secretario general de asuntos europeos.
De 2002 a 2010 fue embajador representante permanente de España ante la Unión Europea y entre 2010 y 2014 fue embajador de España en Francia. Trabajó más tarde como responsable de relaciones institucionales de Airbus en España y en los últimos cinco años ha sido embajador en el Reino Unido.
Pixabay CC0 Public Domain. Bankinter Investment cierra la compra de la plataforma de activos Montepino a CBRE Global Investors a través de una nueva socimi con clientes del banco
Bankinter Investment marca un nuevo hito dentro de su estrategia de inversión alternativa con una gran operación inmobiliaria. La entidad ha acordado la compra de la plataforma de activos logísticos Montepino a CBRE Global Investors, fondo de valor añadido European Value Partners (EVP2), que tiene el 95% del capital social de Montepino junto con el grupo Valfondo, gestor de la plataforma y propietario del 5% restante.
La compra se llevará a cabo a través de un vehículo de inversión alternativa que creará Bankinter Investment de forma específica para sus clientes de banca privada e institucionales.
Valfondo reinvertirá la venta de su participación en el nuevo vehículo, manteniendo una participación del 5%, y permanecerá como gestor de la plataforma, que se convertirá en la mayor socimi de inmuebles logísticos de España.
La socimi tendrá como accionistas exclusivamente a clientes de banca privada de Bankinter y a clientes institucionales del banco. Como en los 14 vehículos de inversión alternativa que ya ha lanzado Bankinter Investment en los últimos cinco años, Bankinter coinvertirá junto con sus clientes en la socimi, convirtiéndose en el principal accionista de la sociedad con una participación del 6,4%, junto con Valfondo, que superará el 5,1% de la socimi.
La cartera de Montepino comprende 22 activos logísticos, con una superficie bruta de 865.000 metros cuadrados y 13 proyectos en desarrollo con los que está previsto superar los 1,2 millones de metros cuadrados, es decir, 500.000 metros cuadrados de GLA nuevos en los próximos años, y los 1.200 millones de euros de valor bruto de activos. A través de este acuerdo, por tanto, la promotora consolida un proyecto a largo plazo que apuesta por la sostenibilidad, la calidad y la innovación, y que refuerza y asegura la capacidad financiera que avala a inquilinos y operadores en la ejecución de futuros proyectos.
De esta forma, Montepino se convierte en la mayor socimi cotizada especializada en el sector logístico y con capital de origen nacional, permitiendo a inversores privados e institucionales invertir en la mejor cartera inmologística de España.
Previsiblemente, la socimi podría salir a cotizar en el futuro en el mercado BME Growth, en el que ya cotizan otras sociedades de iguales características que ha lanzado Bankinter junto a socios empresariales gestores, como son ORES Socimi y Atom Hoteles.
La firma del acuerdo culmina un proceso competitivo abierto en el que han participado otras entidades internacionales y que finalmente ha logrado cerrar Bankinter Investment tras varias semanas de negociaciones.
La joint-venture conjunta entre CBRE Global Investors y Montepino se lanzó en 2017 con proyectos de desarrollo y activos permanentes por un total de 245.000 metros cuadrados. Durante los últimos tres años, en consonancia con la estrategia de fondos de crear activos básicos en mercados con oferta limitada, se construyó una cartera principal estabilizada superior a 865.000 metros cuadrados.
«Haber cerrado una de las transacciones logísticas más importantes, no solo para EVP2, sino también para CBRE Global Investors hasta la fecha, ha sido un esfuerzo de equipo monumental y el cierre de hoy trae una conclusión exitosa de esta transacción para Bankinter, CBRE Global Investors y Valfondo», valoran desde Bankinter.
15 vehículos de inversión en cinco años
Bankinter Investment ha lanzado en los últimos cinco años y de la mano de socios gestores un total de 15 vehículos de inversión, incluyendo el que hoy se anuncia. Los ya creados han tenido un recorrido de éxito y han cosechado una fuerte demanda entre los clientes de banca privada e institucionales de Bankinter.
Son los siguientes: Helia Renovables I, II, III y IV, la socimi Ores, la socimi Atom, el fondo de capital riesgo VStudent Aulis, el fondo Titán, MVB Fund, el fondo Rhea Secondaries y operaciones singulares en el sector inmobiliario a través de adquisiciones de activos trofeo como el edificio de Plaza Cataluña 23 (Barcelona), y los locales comerciales situados en calle Serrano 53 y en la Puerta del Sol 11, ambos en Madrid.
Un portfolio de éxito: vanguardia e innovación
En los últimos años, Montepino ha logrado récords históricos en el territorio español, ha conseguido duplicar su cartera de negocio en tan solo tres años, alcanzando el millón de metros cuadrados desarrollados para logística, y absorber en la zona centro de la península el 50% de la demanda inmobiliaria del sector de la logística. Hoy está posicionado como uno de los mayores promotores logísticos a nivel nacional y entre los diez primeros a nivel europeo.
Uno de los valores diferenciales de Montepino es su equipo integrado “inhouse” que le permite poner en el mercado plataformas logísticas muy sofisticadas tecnológicamente en plazos muy ajustados, de hasta nueve meses. Y todo ello con la apuesta clara de situar a los operadores logísticos en el centro de todo el proceso. De ahí que su WAULT to break sea superior a los 8,3 años.
Pixabay CC0 Public DomainAutor: TheDigitalArtist.. Robeco lanza el fondo Next Digital Billion para aprovechar la masiva adopción de internet en los mercados emergentes
Un año después del comienzo de las medidas de confinamiento en todo el mundo, y a pesar del avance de la vacunación, la economía y la sociedad en su conjunto se han visto gravemente afectadas y las repercusiones del COVID-19 durarán años. Los inversores institucionales se están preguntando sobre el impacto del coronavirus en los activos de infraestructuras. ¿Han demostrado ser más resistentes? ¿Cómo gestionamos, como inversores, las empresas en cartera? Para responder correctamente a estas preguntas, debemos comprender que existen diferentes tipos de inversiones en infraestructuras (por ejemplo, core, core plus, value add) y que todas han tenido un comportamiento diferente durante la crisis.
El desafío actual ha enfatizado la “S” de sociedad y la “G” de buen gobierno, ya que las empresas en cartera tratan de mantener a sus clientes y a todos sus stakeholders de una forma sólida y solidaria. Como propietarios y gestores activos, sigue siendo una responsabilidad el asegurarse de que los empleados de las empresas en las carteras puedan trabajar con la mejor protección posible.
También creemos que es importante apoyar las diversas actividades de las empresas en las carteras que estaban centradas en ayudar a sus comunidades durante el confinamiento. Ya sea el ingeniero de una red de gas que aprovechó las visitas a sus clientes para hacer la compra a personas mayores de su zona, o la empresa de agua que ofreció orientación psicológica a los empleados que trabajaban desde casa, el COVID-19 ha sido el momento crucial para que todas las empresas demuestren que no solo hablan, sino que también actúan.
La pandemia también está poniendo a prueba el modelo de buen gobierno, la gestión de la continuidad del negocio y la solidez de los activos de infraestructuras. La velocidad y la flexibilidad fueron fundamentales al comienzo de la pandemia. Debían establecerse nuevos procesos para cumplir con las nuevas regulaciones (por ejemplo, distanciamiento social). Medidas que parecían imposibles se pudieron realizar de repente a una velocidad récord. Las crisis te hacen aprender para el futuro. Dado que el desarrollo futuro del COVID-19 sigue siendo incierto, los efectos aún no se pueden cuantificar, pero todos los propietarios de activos han aprendido lecciones importantes que ayudarán a garantizar que estén aún mejor preparados para la próxima crisis.
Infraestructuras digitales “de guardia”
La mayoría de las empresas pudieron adaptarse rápidamente a la nueva situación. El requisito previo para permitir que las personas trabajen de forma remota es la conectividad de alta velocidad, también en las zonas rurales, lo que muy a menudo todavía no es el caso. En 2019, Alemania, por ejemplo, estaba rezagada frente a la mayoría de los demás países de la OCDE, con apenas un 4% de los hogares con acceso a banda ancha. Existe una enorme brecha digital y los inversores privados pueden ayudar a salvarla. En los últimos años, hemos recomendado invertir en la expansión de las infraestructuras digitales. Recientemente, se anunció una joint venture con Telefónica que acelerará aún más el despliegue de fibra en las regiones rurales y semirurales de Alemania.
El teletrabajo seguirá en el futuro, ya que la pandemia ha demostrado que es posible. Las cadenas de suministro locales y digitales han ganado importancia durante el confinamiento y las empresas deben poder confiar en las soluciones digitales para vender sus productos y servicios. La infraestructura digital se convertirá en una ventaja competitiva crítica.
¿Qué es lo próximo? ¡El futuro!
La pandemia aún no ha terminado. No habrá un completo “regreso a la normalidad” y los inversores deben considerar lo que es esencial para nuestro futuro. Los gobiernos lanzarán nuevos paquetes de estímulo para apoyar la recuperación económica y fomentarán nuevas estructuras de inversión. Las infraestructuras pueden desempeñar un papel vital en la recuperación pos-pandémica como motor hacia un futuro sostenible. Los proyectos prestarán aún más atención a los principios de sostenibilidad, ya que tanto los gobiernos como los inversores aumentarán su compromiso con la descarbonización, la conectividad digital y la seguridad del suministro de energía. Los inversores responsables pueden marcar la diferencia, en beneficio de una sociedad cambiante y de sus clientes.
Tribuna elaborada por Andrew Cox, codirector de infraestructuras de Allianz Capital Partners.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Alberto del Cid, consejero delegado de Inversis, y José Luis Dorado, consejero delegado de Vall Banc. . vallbancinversis
Vall Banc, entidad bancaria andorrana especializada en Wealth Management -gestión de patrimonios- e Inversis, compañía de referencia en España en soluciones tecnológicas globales y de externalización de servicios de inversión, han anunciado hoy la firma de un acuerdo. Esta colaboración permitirá a Vall Banc contar con el servicio global de Inversis para todos sus productos de inversión: contratación en mercados de capitales, liquidación y custodia de activos financieros (renta variable, renta fija y derivados) además de servicios para la distribución de fondos de inversión y ETFs.
“Este acuerdo es un paso adelante en el plan estratégico de la compañía y su apuesta por crecer en diversidad geográfica. Vall Banc ha sabido ver en Inversis un socio de referencia que, sin duda, le aportará un servicio de excelencia”, asegura Alberto del Cid, consejero delegado de Inversis.
Por su parte, José Luis Dorado, consejero delegado de Vall Banc, afirma: “Siguiendo nuestro compromiso de aportar un enfoque de 360 grados a nuestros clientes, apostamos por una colaboración con este socio estratégico con el objetivo de ofrecer un servicio diferencial que, a través de una plataforma tecnológica puntera, integra en una única solución todos los servicios de intermediación en activos financieros».
Estrategia diferencial en beneficio de los clientes
Este acuerdo se enmarca en la nueva propuesta de valor de Vall Banc, caracterizada por ofrecer una experiencia multicanal a sus clientes, que, además de recibir asesoramiento, pueden realizar y consultar de forma online sus inversiones e instrumentos financieros. Con la incorporación de este nuevo modelo de relación con los usuarios, Vall Banc acelera su plan estratégico que tiene entre otros objetivos el de facilitar y mejorar la experiencia de sus clientes en los mercados financieros. Además, se convierte en pionera en el Principado en adoptar los servicios globales de intermediación con Inversis, en su clara apuesta por aportar un valor diferencial y cuidar al cliente desde un enfoque 360 grados.
Así pues, Inversis pone a disposición de Vall Banc una plataforma tecnológica innovadora y única en el mercado, gracias a un servicio integral y escalable, adaptado a la normativa y a los cambios regulatorios, permitiendo a la entidad volcar su atención y recursos en la gestión de su negocio. Con esta colaboración, se consolida como socio estratégico para el sector financiero y refuerza su vocación internacional, impulsando su estrategia de expansión fuera del mercado español. La compañía hoy en día ya es un partner fundamental para aquellas compañías que, como Vall Banc, buscan ofrecer a sus clientes servicios financieros y de inversión con una experiencia de usuario de vanguardia.
Foto cedidaGregor Hirt, nuevo director de inversiones global de multiactivos de Allianz GI.. Gregor Hirt, nombrado director de inversiones global de multiactivos de Allianz GI
Allianz Global Investors ha anunciado el nombramiento de Gregor Hirt para el cargo de director de inversiones global de multiactivos. Según indica la gestora, Hirt se incorporará el 1 de julio y estará ubicado en las oficinas de Fráncfort, reportando directamente a Deborah Zurkow, responsable global de inversiones.
Desde este nuevo cargo de responsabilidad, Hirt trabajará junto con el equipo de especialistas en multiactivos que tiene la entidad en Europa, Asia y Estados Unidos, con el objetivo de asegurar que Allianz GI continúe con el crecimiento y el desarrollo estratégico de su negocio de multiactivos en áreas de creciente interés para los clientes, como por ejemplo la gestión a partir del riesgo o las estrategias alternativas líquidas.
Gregor Hirt cuenta con 25 años de experiencia en inversión multiactivos, tanto desde la perspectiva de gestión de activos como de la de gestión patrimonial. Se incorpora a Allianz GI desde Deutsche Bank, donde era el responsable global de gestión discrecional de carteras dentro del negocio de Banca Privada Internacional de la entidad desde 2019. Anteriormente, había sido Estratega Global y Responsable de Multi-Asset en Vontobel y ha trabajado en otras entidades como UBS Asset Management, Schroders Investment Management y Credit Suisse.
“Allianz GI tiene una larga tradición de inversión en multiactivos, con uno de los equipos más consistentes del sector. Combinar lo mejor de nuestros enfoques cuantitativos y fundamentales, en los que contamos con un conocimiento profundo y un largo historial, a la vez que integramos consideraciones ESG dentro del proceso, será un paso clave para asegurar que el éxito que ha tenido nuestra gama en el pasado se mantenga para la próxima generación de clientes. Con la mezcla adecuada de liderazgo, experiencia, conocimiento del mercado y de las necesidades de los clientes, nos complace dar la bienvenida a Greg a Allianz GI. Además de su experiencia en el sector de la gestión de activos y de patrimonios, Greg reconoce el valor que ofrece la disciplina de los enfoques cuantitativos, a la vez que cuenta con una parte significativa de su carrera dedicada al análisis fundamental”, ha destacado Deborah Zurkow, responsable global de inversiones en Allianz GI.
Actualmente, Allianz GI gestiona 152.000 millones de euros en estrategias multiactivo para clientes particulares e institucionales en todo el mundo. Su enfoque multiactivos combina una aproximación sistemática con el conocimiento profundo que ofrece el análisis fundamental, con el doble objetivo de mitigar el riesgo y buscar mejores retornos potenciales para los inversores.
Durante el último año, la fijación del mercado por las temáticas sucesivas del “quedarse en casa” y la “reflación y reapertura” ha dejado atrás muchos valores que no encajan fácilmente en ninguna de estas dos categorías. La apatía de los inversores hace que las valoraciones de algunas empresas de alta calidad con buenas perspectivas de dividendo se encuentren ahora en niveles muy bajos, especialmente cuando se comparan con los elevados niveles que se observan en otras áreas del mercado.
Esta inusual coyuntura ofrece a los inversores una excelente oportunidad para incrementar la calidad y la resistencia de sus carteras de renta variable a precios atractivos y, con ello, acceder a interesantes flujos de rentas que se suman a las perspectivas de revalorización del capital a largo plazo. Un año con dos temáticas Los últimos doce meses pueden dividirse en dos regímenes de mercado diferentes. En el primer periodo, que cubre el inicio de la pandemia y los confinamientos posteriores, las rentabilidades se concentraron en un estrecho grupo de plataformas digitales pertenecientes a un puñado de sectores que pasaban por ser los ganadores de la “economía del quedarse en casa”.
Tal fue la magnitud de su mejor comportamiento relativo y su peso en el índice de referencia que incluso los sectores defensivos que salieron relativamente indemnes del confinamiento, como servicios públicos y consumo básico, se comportaron peor que el índice. Los patrones de liderazgo cambiaron en noviembre ante las noticias positivas sobre la pandemia y la victoria de Biden en las elecciones presidenciales de EE.UU., que alimentaron la demanda de exposición a temáticas relacionadas con la reflación y la reapertura, es decir, valores que previsiblemente se beneficiarían más de una recuperación de la actividad económica.
De nuevo, las acciones defensivas con menos exposición a la recuperación prevista quedaron rezagadas. Aunque estos dos entornos de mercado fueron muy diferentes, los dos compartieron un rasgo: la cada vez mayor tolerancia al riesgo de los inversores. En el contexto del “quedarse en casa”, los inversores se dedicaron de forma efectiva a asumir mayor riesgo de valoración, ya que la subida de las cotizaciones de las plataformas tecnológicas fue superior al -cabe calificar de impresionantecrecimiento de sus beneficios. En fechas más recientes, la asunción de riesgo fundamental se ha visto cuantiosamente recompensada, ya que el dinero ha fluido hacia las acciones de empresas cuyos beneficios son más sensibles a las condiciones económicas y, por lo tanto, se ven favorecidas de forma más obvia por la reapertura y la reflación.
Este descuento de valoración se ha materializado a pesar de nuestro persistente sesgo de calidad y una atención constante a la generación de rentas sostenibles. El crecimiento de las rentas conseguido en 2020 (frente a los descensos en torno al 15% en el conjunto del mercado) demuestra la resistencia de nuestra cartera y la naturaleza defensiva de los flujos de efectivo a los que accedemos a través del fondo. Esta combinación de activos de alta calidad y un gran descuento de valoración nos permite confiar en las perspectivas de rentabilidad a medio y largo plazo del fondo, especialmente frente al conjunto del mercado
Si por algo se caracteriza nuestra estrategia es por la generación sólida de rentas y la gestión prudente de los riesgos. Por lo tanto, en nuestro proceso de inversión gestionamos tanto el riesgo de valoración como el fundamental. Así, los valores que más se han beneficiado de este aumento de la tolerancia al riesgo no son posiciones naturales para nosotros. Por otro lado, la apatía hacia las empresas “defensivas de calidad” que constituyen la base de la cartera ha dejado a muchas de ellas cotizando en niveles de valoración relativa inusualmente bajos, lo que crea un punto de entrada excepcionalmente atractivo para un inversor a largo plazo. Durante los últimos meses la cartera ha cotizado con el mayor descuento frente al mercado, por rentabilidad por dividendo y PER, desde que iniciamos nuestra andadura hace 9 años. Actualmente, la rentabilidad por dividendo de la cartera es un 70% más alta que la del mercado, mientras que el nivel más habitual se mueve en torno a la mitad de esta cifra.
Nuestra elevada convicción en la cartera actual significa que no hemos tenido reparos en reforzar posiciones en varios de nuestros valores que han mostrado una relativa debilidad en sus cotizaciones. Por ejemplo, el gigante estadounidense de productos de consumo Procter & Gamble ha cedido bastante terreno frente al mercado desde noviembre del pasado año a pesar de la solidez de sus fundamentales. La empresa posee algunas de las marcas de cuidado personal y del hogar más grandes del mundo, pero históricamente ha sufrido a causa de una gran cola de productos que aportaban poco a las rentabilidades. La empresa ha dado pasos para simplificar su estructura y centrarse en sus mercados clave, lo que se ha traducido en un mayor crecimiento de los beneficios. Aunque el mercado inicialmente reconoció esta mejoría de los fundamentales, desde noviembre muchos inversores parecen haber perdido interés ya que la atención se ha desplazado hacia empresas más sensibles a la economía.
P&G cuenta con una de las trayectorias de dividendos más dilatadas de la cartera, ya que los ha repartido todos los años desde su salida a bolsa en 1897 y los ha incrementado todos los años desde 1957 incluido 2020, un año en el que muchas empresas recortaron o congelaron los dividendos. Justamente este mes ha anunciado un incremento del 10% en el dividendo por acción para el próximo año. Su deuda comparada con otras empresas de productos de primera necesidad es muy baja y el equipo directivo está haciendo lo correcto para mejorar la sostenibilidad de los beneficios, por lo que la rentabilidad ajustada al riesgo de las acciones de P&G nos parece muy atractiva en estos momentos.
Las cotizaciones descuentan actualmente unas hipótesis optimistas sobre la recuperación de los beneficios en 2021 y años posteriores. Las expectativas elevadas aumentan las probabilidades de decepción y el riesgo bajista en empresas con beneficios más volátiles y/o unas valoraciones especialmente altas. Los cambios en el sentimiento del mercado son difíciles -sino imposiblesde predecir, pero las probabilidades de cambio aumentan cuando el sentimiento se aproxima a niveles extremos en cualquiera de las dos direcciones. La historia de la bolsa nos dice que los periodos caracterizados por una excesiva asunción de riesgos no duran siempre. Los valores defensivos de calidad cotizan actualmente a precios tan atractivos que creemos que ofrecerán unos resultados de inversión atractivos casi con independencia del rumbo que tome la economía a partir de ahora. Todo lo que se necesita es un poco de paciencia.
Tribuna de Dan Roberts, gestor de fondos globales de rentas por dividendos en Fidelity International.
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Pixabay CC0 Public Domain. Amundi amplía su gama de ETF ESG mediante la transición de seis fondos de renta fija a exposiciones ESG
El crecimiento de la inversión sostenible sigue transformando la industria y sus productos. En esta ocasión, Amundi ha anunciado la ampliación de su gama de ETF ESG con la transición de seis de sus ETFs de renta fija “vanilla” existentes a exposiciones equivalentes ESG.
Según explica la gestora, como defensor a largo plazo de la inversión responsable y proveedor líder de soluciones ESG, Amundi se encuentra en una posición óptima para acompañar a los inversores en su transición ESG, ofreciéndoles una sólida gama de fondos y soluciones sostenibles que se adapten mejor a sus necesidades y restricciones. En este sentido, considera que añadir nuevas exposiciones de renta fija mejora aún más la gama de ETF sostenibles de Amundi y confirma su compromiso de proporcionar soluciones ESG eficientes en costes y listas para usar en una clase de activos que experimenta una demanda acelerada por parte de los inversores en los últimos meses.
Estos seis productos se añadirán a la gama de ETF de renta fija ESG de Amundi en las próximas semanas. El conjunto ampliado de ETF ESG de renta fija incluirá exposiciones corporativas investment grade y high yield, además de exposiciones aggregate y algunas estrategias emblemáticas, como floating rate notes (FRNs). Todas las exposiciones que se modificarán se clasificarán bajo el artículo 8 de SFDR (Reglamento sobre Divulgación de Finanzas Sostenibles por sus siglas en inglés).
“La inversión ESG está presente en todas las conversaciones con nuestros clientes y en el centro de nuestra estrategia de desarrollo de productos. Hoy en día, cada producto nuevo se considera sistemáticamente a través de una lente ESG y también evaluamos continuamente el interés en la transición a exposiciones ESG de acuerdo con las expectativas de los inversores”, ha señalado Fannie Wurtz, directora de la línea de negocio de ETF, Indexing and Smart Beta de Amundi.
La gestora explica que la rotación hacia ESG se ha considerado como la tendencia más innovadora en la industria de la inversión. Esto ha sido acelerado por la pandemia y también se ve reforzado por la regulación, especialmente por el reglamento SFDR. En este contexto, Amundi está firmemente comprometido a apoyar la transición de los clientes hacia inversiones más sostenibles.
Por último, Juan San Pío, director comercial de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta para Iberia y Latinoamérica, ha añadido: “Con la transformación de nuestra gama de ETF de renta fija ESG ofrecemos a los inversores instrumentos adicionales respondiendo a la creciente demanda que vemos en este tipo de soluciones”.
Tabla que enumera los ETF de Amundi en transición a exposiciones ESG junto con el índice de referencia actual y futuro.
Pixabay CC0 Public Domain. Los gestores siguen siendo optimistas sobre los lanzamientos de megafondos en China
China es un gran jugador en el tablero mundial, también en la industria de fondos. Las ofertas públicas iniciales (OPI) de fondos de gran tamaño, que han contado con el apoyo de fondos de menor envergadura,se han vuelto más comunes en China en los últimos años. Aunque el sentimiento de los inversores a corto plazo se ha visto afectado por la reciente caída del mercado, desde Cerulli Associates consideran que esta tendencia podría reanudarse y mantenerse en el largo plazo.
Los activos gestionados por los fondos de inversión en China, incluidos los ETFs, registraron un fuerte crecimiento interanual del 37,5% hasta los 19,7 billones de renminbi (3 billones de dólares), en 2020. El total de activos captados a través de las OPV de fondos de inversión alcanzó los 3,2 billones de renminbi, el doble que en 2019, y el volumen medio de las OPI de los nuevos fondos también mejoró hasta los 2.200 millones de renminbi, frente a los 1.500 millones de renminbi de 2019.
Según los medios de comunicación locales muestran que en 2020, más de 100 nuevos fondos se vendieron en un día después de que se iniciaran las suscripciones, y 15 de estas OPIs cosecharon con éxito activos de más de 10.000 millones de renminbi. “La tendencia continuó a principios de 2021, según los informes de China Fund News, cuando un total de 122 nuevos fondos de inversión se pusieron en marcha en enero, recaudando activos de casi 500.000 millones de renminbi, la segunda mayor cantidad mensual de activos de OPI registrada en el mercado”, destacan desde Cerulli Associates.
La firma apunta que entre los factores que explican el éxito de los lanzamientos de nuevos fondos están el optimismo de los inversores, los gestores estrella con un buen historial y la suficiente liquidez en el mercado. Según matizan, en los últimos años, “el gobierno chino ha introducido una serie de medidas de flexibilización monetaria para estimular la economía tras las tensiones entre Estados Unidos y China y la pandemia de COVID-19”. Una parte de la oferta monetaria se destinó a la economía real y al mercado inmobiliario como vehículos tradicionales de inversión a largo plazo para los residentes locales, mientras que el resto quedó a disposición de los productos de gestión de activos. “Esto creó muchas oportunidades para los fondos de inversión, ya que otros productos de inversión en general no son lo suficientemente atractivos”, añaden desde Cerulli.
En este sentido, apunta que algunos de los gestores con los que ha tratado este tema afirmaron que las aprobaciones rápidas de fondos introducidas por la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) también han facilitado el lanzamiento de nuevos fondos. A esto se sumaría, los amplios esfuerzos en márketing y distribución online destinados a posicionar estos megafondos.
Tras las vacaciones del Año Nuevo chino, el desplome del mercado bursátil mermó el interés de los inversores por el lanzamiento de nuevos fondos. Sin embargo, a pesar del posible reto que supone la captación de fondos, los gestores centrados en el largo plazo siguen siendo optimistas sobre las perspectivas del sector y confían en que los lanzamientos de megafondos se reanuden si el mercado bursátil vuelve a ser alcista.
Según explican desde Cerulli, a largo plazo, las perspectivas de crecimiento de los fondos de inversión deberían continuar porque los beneficios obtenidos por las empresas cotizadas que han sobrevivido a la COVID-19 acabarán entrando en el mercado bursátil, y los fondos tienen una ventaja inherente sobre otros productos financieros. «El enfriamiento de los sentimientos del mercado es normal, y también es una oportunidad para educar a los inversores más jóvenes que aún les quedan muchos ciclos de mercado por experimentar. Mientras la recuperación no se prolongue demasiado y se evite un mercado bajista, las perspectivas a largo plazo de las OPV de fondos de inversión deberían seguir siendo positivas», concluye Ye Kangting, analista senior de Cerulli Associates.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Qué tipo de ETFs usan los inversores profesionales?
La historia de los ETFs tiene su origen en la renta variable, pero ha continuado creciendo y fortaleciéndose durante los últimos 20 años. Según los resultados la encuesta Global ETF Survery 2021, elaborada por la plataforma de análisis independiente TrackInsight con la colaboración de JP Morgan AM y IHS Markit, el 40% de los encuestados reconoce que su principal exposición a través de ETFs corresponde a la renta variable. Lo cual demuestra que ésta sigue siendo la estrella de esta historia de éxito.
De hecho, según los datos que arroja la encuesta, un 55% de los inversores profesionales invierte más del 40% de sus carteras en ETFs de renta variable. Un 94% de los encuestados en este estudio reconocen que han accedido a acciones a través de ETFs, “lo que demuestra que un envoltorio que se creó inicialmente para ofrecer exposición a cestas de acciones se considera ahora como una opción obvia para la exposición a la renta variable”, apunta en sus conclusiones.
El éxito de los ETFs como vehículo para estar expuesto a la renta variable no va en detrimento de los de renta fija. Tal y como explica el documento, los ETFs de renta fija salieron más tarde al mercado y todavía no gozan del mismo nivel de implantación. Aún así, desde TrackInsight destacan que están teniendo un “éxito indiscutible” en los últimos tiempos: el 37% de los flujos de entrada de 2020 se destinaron a los ETF de renta fija, a pesar de que sólo representan el 18% de los activos. En este sentido, la renta fija ha crecido hasta convertirse en la segunda clase de activos del universo ETFs. Según los encuestados, el 70% afirma utilizar ETFs de bonos en sus carteras.
En comparación, los ETFs de materias primas siguen siendo una exposición satélite para muchos inversores profesionales, ya que el 29% de ellos invierten menos del 5% en las carteras que supervisan. No obstante, más de la mitad (un 54%) de los encuestados tienen alguna exposición a las materias primas a través de ETFs, mientras que los ETFs más complejos, como los multiactivos y las estrategias cortas o apalancadas, se utilizan con menos frecuencia.
“El 78% de nuestros encuestados no utilizan ETFs cortos o apalancados y no se espera que la situación cambie drásticamente en los próximos años, ya que la mayoría de los encuestados, un 80% no esperan ajustar su exposición a estos dos tipos de ETFs. Es probable que la renta variable siga siendo el principal motor de crecimiento del sector de los ETFs, ya que el 51% de los encuestados espera seguir aumentando su exposición en los próximos 2-3 años”, apunta el informe en sus conclusiones.
El coste es el rey
Cuando se trata de entender la razón de ser de los ETFs, los encuestados señalan que las principales ventajas que encuentra en esta clase de vehículo de inversión, por orden de relevancia, son su bajo coste, la diversificación y la liquidez. Según explican, estos son los tres principales motivos que les lleva a incluirlos en la construcción de sus carteras.
En cambio, las posibles ventajas fiscales de estos productos casi ni se mencionan por parte de los encuestados; tan solo fue relevante para el 50% de los inversores profesionales de Estados Unidos. En cambio, menos de uno de cada diez encuestados europeos lo comentó. “Esto refleja la variedad de normativas en Europa que no siempre son favorables a los ETFs desde el punto de vista fiscal. Esto ofrece una oportunidad para que el sector de los ETFs trabaje junto con los reguladores y los legisladores para tratar de impulsar la adopción por parte de los minoristas, especialmente ahora que las comisiones han alcanzado un límite inferior”, destaca el informe en este sentido.
Liquidez y ESG
Otra de las conclusiones relevantes de esta encuesta global de TrackInsight es que los inversores profesionales tienen el foco puesto en la liquidez. Por segundo año consecutivo, la liquidez se considera el principal criterio que los inversores profesionales tienen en cuenta a la hora de seleccionar los ETFs, lo que refleja la importancia de la parte «negociada» de los «Exchange-Traded Funds».
Según explica el documento, “la liquidez se considera un criterio extremadamente importante o muy importante para más del 70% de los inversores en ETFs. Curiosamente, los 5 principales criterios de selección también se mantienen sin cambios año tras año: liquidez, costes, calidad de la réplica en la metodología del índice y el rendimiento”
Para TrackInsight, esto denota “un cambio en la comprensión por parte de los inversores de las ventajas de los ETFs”, ya que la replicación se presenta como el criterio clave en la mayoría de las encuestas durante última década. Los inversores se dan cuenta de que la T de «ETF» no significa Trackers, sino que son una exposición líquida que pueden albergar una amplia gama de estrategias pasivas y activas. En el otro extremo del espectro, destaca que “la marca del proveedor de ETFs”, que solía ser un factor muy relevante entre la mayoría de los inversores, ha perdido relevancia. “Esto puede explicarse por la madurez del sector y por un mayor nivel de confianza de los inversores en las prácticas del sector y en los mecanismos de protección previstos en la normativa y apoyados por el ecosistema”, destaca en sus conclusiones la encuesta.
Por último, el estudio confirma que la ESG sigue creciendo, aunque le queda “un largo camino por recorrer”. Del mismo modo advierte que las consideraciones ESG, a pesar de que han acaparado mucha atención en los medios medios de comunicación, todavía no forman parte del proceso de selección de la mayoría de los inversores profesionales. “Aunque los encuestados europeos conceden más importancia a la ESG que sus que sus homólogos estadounidenses, este criterio sigue considerándose poco importante o irrelevante para el 43% de los encuestados. Se está haciendo mucho para promover la inversión sostenible, pero parece que las consideraciones ESG siguen siendo en gran medida opcionales cuando se trata de seleccionar un ETFs. Será interesante ver cómo será interesante ver cómo puede cambiar esto con el tiempo”, concluyen.
Pixabay CC0 Public Domain. Shanghai y Ciudad del Cabo encabezan el ranking de crecimiento de precios, con un aumento previsto del 5% durante el próximo año
El informe Prime Global Forecast de Knight Frank de 2021 apunta a Shanghai y Ciudad del Cabo como las capitales en las que se espera una mayor subida de los precios durante este año. De las 22 ciudades analizadas en el informe, se estima que 20 de ellas mantendrán los precios estables o en aumento, al contrario de lo que se prevé al cierre de este ejercicio, cuando nueve de los mercados registrarán previsiblemente un descenso de los precios de las propiedades prime.
Así, se espera que en 2021 emerjan tres grandes grupos. En primer lugar aquellos mercados con tasas de interés bajas, demanda acumulada, moratorias fiscales o fundamentales sólidos, en los que se prevé que haya un rebote de los precios. Este sería el caso de Madrid, y también de Londres, Sídney, París o Berlín. Para la ciudad de Nueva York se espera también una mejora a medida que se absorba el exceso de oferta y que los compradores reconozcan el valor relativo. Como añadido, la nueva administración Biden puede dar marcha atrás en el retroceso de las deducciones fiscales estatales y locales (State and Local Taxes – SALT) que reducían los impuestos en lugares como Nueva York o California.
En segundo lugar, el informe habla de mercados donde la pandemia tendrá un menor impacto en el precio de las viviendas prime, bien porque el crecimiento ya era escaso y continuará siéndolo (Buenos Aires), porque el mercado ya ha repuntado desde donde se quedó antes de la pandemia (Shanghái), o bien porque los precios prime estaban acelerándose y se espera que lo hagan de nuevo gracias a una fuerte inversión en infraestructuras (Lisboa).
Y, por último, tercer grupo lo formarían algunos mercados que inesperadamente van a registrar un aumento de los precios prime en 2020, como consecuencia de una mayor búsqueda, por parte de los residentes, de propiedades más grandes y con más espacio abierto (Auckland, Vancouver, Ginebra, Los Ángeles y Miami). “En estas ciudades el crecimiento de los precios prime se moderará ligeramente después de un frenético final de 2020, pero se mantendrán en el terreno positivo”, sostiene el documento de Knight Frank.
A este respecto, Kate Everett-Allen, Head of international residential research de Knight Frank, explica que “desde la salud a la economía, 2020 ha trastocado todo el mundo. A pesar de ello, nuestros últimos datos muestran, que el mercado de propiedades prime ha sido especialmente resiliente. Ahora que miramos a 2021, está claro que los retos están ahí”.
“Algunos mercados europeos se encuentran actualmente con medidas de confinamiento, y muchos de los estímulos fiscales actuales se ajustarán a principios de 2021. La preocupación de los inversores es que los alquileres están bajando en muchas ciudades clave, debido en parte a la ausencia de estudiantes internacionales, pero también por un aumento de la oferta provocada por propietarios que se enfocaban al segmento vacacional y que ahora se han pasado a los alquileres a largo plazo. Los impuestos y políticas fiscales serán uno de los grandes temas a seguir el próximo año, con un cuidado análisis de los planes de los gobiernos para volver a llenar las arcas públicas. Desde modificaciones propuestas en los impuestos sobre el patrimonio (España o Canadá) a un aumento de los impuestos sobre las plusvalías (EEUU y Reino Unido), el panorama impositivo está a punto de cambiar”, continúa Everett-Allen.
Principales tendencias
Según el informe de Knight Frank, se observan una serie de tendencias en el mercado de real estate prime durante 2021, pero que se pondrán a largar más allá de este año. En primer lugar, existe un impulso de los criterios ESG, que se han convertido en elementos básicos para filtrar muchas inversiones en el mercado inmobiliario global.
También se observa una tendencia hacia la ciudad mixta, es decir, Con el aumento del trabajo digital, habrá un acercamiento on y offline entre el trabajo y nuestros estilos de vida, que se traducirá en un mayor stock residencial en el centro de las ciudades y más comercios y servicios en los barrios de la periferia. Además, la ubicación y características de las segundas residencias cambiará, y se dará una tendencia a buscar un “refugio” a relativa poca distancia en coche de la vivienda habitual, de forma que la línea entre los dos tipos de vivienda quedará más difuminada.
Por último, el informe advierte de que, como consecuencia de un horizonte de tipos bajos de interés, los prestamistas serán más cautelosos, elevando los ratios entre préstamo y valor, haciendo más costosa la financiación para los clientes altamente apalancados. A esto se añade una última tendencia: un panorama fiscal cambiante. “Los próximos meses irán revelando más información sobre las rutas de los gobiernos para reponer las pérdidas derivadas de la pandemia”, concluye el informe.
