Foto cedidaWilliam Davies, CIO para EMEA y responsable global de renta variable, y próximo CIO global en enero de 2022.. William Davies asumirá el papel de CIO global de Columbia Threadneedle
Columbia Threadneedle Investments ha puesto en marcha su plan de transición para el cargo de CIO global. Según ha anunciado la gestora, Colin Moore, que actualmente ocupa esta responsabilidad, se jubila tras 20 años en la compañía y será sustituido por William Davies, CIO para EMEA y responsable global de renta variable, en enero de 2022.
Este plan, en el que la gestora llevaba tiempo trabajando, quiere garantizar que el relevo se haga de forma correcta dado el papel tan relevante que ha desempeñado Colin Moore, quien “ha sido clave en la configuración de las capacidades de inversión global de Columbia Threadneedle, incluyendo la estabilidad de su proceso de inversión, el alto nivel de análisis, la supervisión independiente y su éxito”, apuntan desde la firma. Bajo su liderazgo, Columbia Threadneedle ha generado un sólido rendimiento de inversión a largo plazo para clientes individuales e institucionales, y hoy en día cuenta con 103 fondos calificados por Morningstar con cuatro y cinco estrellas en todo el mundo.
“Me gustaría reconocer y agradecer a Colin sus numerosas contribuciones, incluyendo el establecimiento de nuestra capacidad de inversión global que ha proporcionado un envidiable historial de sólidos resultados de inversión para nuestros clientes. Hemos creado un excelente y experimentado equipo de más de 450 profesionales de la inversión en todo el mundo y, de cara al futuro, William está bien posicionado para asumir el papel de CIO global. Es un profesional excepcional y un respetado líder, con un profundo conocimiento de nuestra empresa, ya que se incorporó a ella en 1993. Estoy deseando trabajar con William y Colin para garantizar una transición fluida”, ha señalado Ted Truscott, consejero delegado de Columbia Threadneedle Investments.
Por su parte, Colin Moore ha comentado: “Estoy agradecido por la oportunidad que he tenido de establecer una amplia y profunda capacidad de inversión para nuestros clientes. Hemos dedicado mucho tiempo a garantizar que esta sucesión se realice de forma controlada y bien diseñada, y me complace enormemente que William asuma el papel de CIO global el próximo año. Ha sido un privilegio dirigir a nuestro equipo de inversores que continuarán centrándose en ofrecer un rendimiento de inversión consistente y competitivo para nuestros clientes bajo el liderazgo de William».
Por último, William Davies, actual CIO para EMEA y responsable global de renta variable, ha añadido: “Mi enfoque no ha cambiado. Seguiré trabajando con mis colegas para ofrecer sistemáticamente el rendimiento de las inversiones que esperan nuestros clientes. Me siento honrado de dirigir nuestra organización de inversión global y espero continuar nuestra asociación con los colegas de todo el negocio para ayudar a nuestros clientes individuales e institucionales a alcanzar sus objetivos de inversión”.
Pixabay CC0 Public DomainAustin Neill. Austin Neill
La inflación probablemente sea transitoria, pero el discurso de la reducción de las compras de activos nos acompañará durante algún tiempo. Según comenta Toby Gibb, responsable global de dirección de Inversiones del área de renta variable de Fidelity International, el discurso de la recuperación económica está viéndose cada vez más asediado por el riesgo de que los bancos centrales reduzcan las compras de activos. Las recientes lecturas mensuales del IPC subyacente y el gasto de consumo personal subyacente (PCE, por sus iniciales en inglés) de EE.UU. fueron las más elevadas desde comienzos de la década de 1990 y se situaron claramente por encima de las tasas objetivo de la Reserva Federal.
Lo que preocupa es que la Fed pueda reducir las medidas de liquidez antes de lo previsto. El pico de inflación probablemente sea transitorio debido a las bajas bases de comparación que dejaron los confinamientos del año pasado y a medida que las economías vayan normalizándose gradualmente, pero eso no quiere decir que la inflación no pueda convertirse en algo más persistente más adelante. Es importante hacer un seguimiento de los datos económicos, como el empleo no agrícola, las peticiones de subsidio de desempleo, los PMI, la inflación y los rendimientos de los bonos, y todos ellos alimentan la otra gran tensión existente en estos momentos en las bolsas entre los valores cíclicos y los de crecimiento.
Expresado en términos generales, los datos que confirman que la economía acelera favorecen a los valores cíclicos, mientras que las decepciones dan apoyo a los valores de crecimiento. Los bancos centrales también tendrán que comunicar con sumo tacto para evitar sobresaltar a los mercados. Además, el tipo mínimo mundial para el impuesto de sociedades, acordado en principio por los miembros del G7, afectará proporcionalmente mucho más a las multinacionales en expansión. Las bolsas miran hacia el futuro y actualmente tienen la vista puesta en el arranque de 2022, cuando se prevé que comience la reducción de las compras de activos. Si los bancos centrales consiguen que los inversores bursátiles se hagan a la idea, podría surgir un efecto relativamente positivo derivado de la reducción de los estímulos monetarios, pero es un equilibrio complejo. Los expertos en selección de valores pueden protegerse fijándose en empresas que poseen el poder de fijación de precios necesario para capear el encarecimiento de los costes.
El S&P 500 se anotó una leve subida del 0,6% en mayo y marcó un nuevo máximo histórico, mientras que el Nasdaq se dejó un 1,3% durante el mes. La mejoría de los datos económicos, donde destaca la lectura del IPC subyacente de EE.UU. más alta de los últimos 30 años aproximadamente y los progresos de los programas de vacunación, con un 40% de adultos que ya ha recibido la pauta completa, permitió a los valores cíclicos superar por un 7% a las empresas con crecimientos de largo recorrido y el factor infravaloración aventajó al factor crecimiento en un 5%. Eso también contribuyó a intensificar el debate en torno a la inflación y la posible reducción de las compras de activos por parte de la Reserva Federal.
El mercado de OPV acusó la volatilidad que sufrieron las bolsas durante el mes de mayo. Después de marcar máximos históricos en febrero, el Renaissance IPO ETF, que replica una cesta formada por las nuevas empresas cotizadas más líquidas en EE.UU., se desplomó y se dejó un 29% hasta sus mínimos de mayo. Varias salidas a bolsa programadas se pospusieron debido a las condiciones del mercado.
Los datos macroeconómicos europeos siguen aventajando a los estadounidenses
Los valores cíclicos y de crecimiento generaron fuertes ganancias en Europa durante el mes de mayo. Los datos macroeconómicos europeos superaron las expectativas y batieron a los estadounidenses por la mayor diferencia que se ha observado en los últimos 5 años, lo que refuerza los argumentos a favor de invertir en Europa.
Los PMI preliminares siguieron subiendo, lo que dio apoyo al rebote derivado de la reapertura y a los valores cíclicos. Los bancos centrales también siguieron contrarrestando los riesgos inflacionistas, lo que provocó que los rendimientos de los bonos descendieran levemente, y pareció frenarse el rebote de las acciones de crecimiento frente a las acciones infravaloradas desde sus bajos niveles.
La última semana de mayo se saldó con las mayores captaciones semanales en renta variable europea desde febrero de 2018; en este sentido, se impuso una mentalidad general de “comprar aprovechando la caída” alentada sobre todo por la próxima ratificación del Fondo de Recuperación de la UE. La bolsa británica vivió gran cantidad de rumores de OPA, con cuatro operaciones que suman más de 1.000 millones de dólares durante la última semana de mayo, y en Alemania se cerró una fusión de varios miles de millones de euros entre dos inmobiliarias cotizadas en el DAX 30.
La renta variable estadounidense registró una leve subida durante el mes, con los grandes índices moviéndose cerca de máximos históricos. La inquietud en torno a la inflación ha alimentado en los inversores el miedo a que la Reserva Federal pueda cambiar su postura expansiva, pero parece que la Fed sigue teniendo algo de margen para mantener su política actual, ya que la subida de los rendimientos todavía no ha endurecido de forma sustancial las condiciones financieras internas ni perjudicado a los mercados ni a la economía en su conjunto.
La depreciación del dólar contrarresta los contagios y la inflación en Asia
El índice MSCI Asia-Pacific ex Japan subió un 1,2% en mayo, con lo que cerró en cotas similares al MSCI AC World. La inflación mayor de lo previsto en EE.UU. a comienzos de mes lastró las bolsas antes de que la depreciación del billete verde contribuyera a una vigorosa recuperación. Sin embargo, las rentabilidades se vieron afectadas por el repunte de los contagios de COVID-19 en países como Taiwán, Singapur, Tailandia y Malasia, la lentitud de la vacunación y los riesgos normativos en el sector tecnológico chino. El mercado de materias primas tuvo una enorme influencia en la evolución de la bolsa de Hong Kong.
La preocupación creciente por la erosión de los márgenes a causa de los precios de las materias primas y la inflación mundial dio pie a los reguladores chinos a redoblar sus esfuerzos por contener las fuertes alzas de estos productos. El índice Hang Seng cerró el mes con un avance del 1,5%. En China, la caída de las empresas de Internet supuso un gran lastre durante la primera parte del mes, pero posteriormente esta situación se revirtió con las inyecciones de liquidez en las bolsas cuando el gobierno abordó el problema de los precios de las materias primas y actuó contra las criptomonedas, provocando fuertes subidas del yuan frente al dólar estadounidense.
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Pixabay CC0 Public Domain. AllianceBernstein: La inversión baja en carbono no solo pone el foco en las renovables, sino también en la eficiencia energética
La inversión baja en carbono realizada en el sector industrial suele inclinarse por las oportunidades que brindan las energías renovables, como la energía eólica o solar. Sin embargo, opina AllianceBernstein (AB), este tipo de inversión responsable ofrece múltiples posibilidades que no se limitan al campo de la energía renovable. Según la gestora, las empresas industriales también están avanzando en la reducción de las emisiones a través de tecnologías que promueven la eficiencia energética o que favorecen una medición más exacta de su huella de carbono.
“Invertir en empresas comprometidas a mantener unas bajas emisiones de carbono es beneficioso para el medio ambiente y potencialmente rentable al mismo tiempo”, afirman en un análisis conjunto Kent Hargis, director de Inversiones adjunto-Renta Variable Estratégica en AB, Sammy Suzuki, director de Inversiones adjunto-Renta Variable Estratégica en AB, y Roy Maslen, director de Inversiones-Renta Variable de Australia en AB.
De acuerdo con los gestores de AllianceBernstein, cada vez son más las empresas que están ampliando el alcance de sus esfuerzos en materia de descarbonización mediante el desarrollo de soluciones que favorecen el ahorro y la prevención de las emisiones. En este sentido, destacan el consumo ligado a la construcción de las instalaciones necesarias para desarrollar la actividad industrial, que por sí solas son responsables del 40% de todas las emisiones de CO2 globales.
Más incentivos para ahorrar y prevenir emisiones de carbono
A pesar de que actualmente son pocas las empresas que miden el ahorro de emisiones de carbono, AllianceBernstein cree que esta cifra se incrementará de forma rápida.
“El crecimiento de las ventas dependerá cada vez más de la capacidad de una empresa para acelerar el logro o la adopción de objetivos de ahorro, especialmente teniendo en cuenta que los gobiernos de todo el mundo y el sector privado están más unidos que nunca en esta causa”, escriben en su análisis Kent Hargis, Sammy Suzuki y Roy Maslen.
Los directores de inversiones en AB refieren los “agresivos objetivos” que establece el Acuerdo de París en la lucha contra el cambio climático, que darán lugar a un constante aumento del gasto público destinado a apoyar a los países y a las empresas en la consecución de la neutralidad del carbono para el año 2050; por ejemplo, a través de la inversión en obra públicas, parques de oficinas o fábricas más inteligentes.
“Creemos que esto incentiva en gran medida un mayor número de soluciones del sector privado para la gestión energética, que continuarán desplegándose en áreas históricamente nuevas, como el transporte, la industria y las estructuras de construcción”, sugieren en su análisis. Asimismo, señalan que la demanda de mejoras y rehabilitaciones de edificios crecerá de forma exponencial en la próxima década dado que tan solo un 1% de las instalaciones se aproxima al objetivo de emisiones netas fijado en el marco del Acuerdo de París.
Las emisiones de alcance 4 ayudan a medir la huella de carbono real
Los análisis realizados por AllianceBernstein muestran un crecimiento revelador en el volumen de empresas industriales que valoran y buscan mejorar los parámetros que cuantifican el impacto de las emisiones de CO2 ligadas a su actividad. Así, el número de empresas que confían en objetivos de emisiones de base científica alcanzó las 500 en el año 2020, frente a las aproximadamente 15 compañías que lo hacían hace tan solo cinco años.
Por otro lado, los ingresos verdes del sector industrial – aquellos que miden la exposición de una empresa a productos y servicios respetuosos con el medio ambiente- ya se situarían de media en torno al 50%, según datos de la gestora.
AllianceBernstein se inclina por considerar el impacto de las emisiones de CO2 sobre el resultado final, lo que también se conoce como el precio del carbono. De acuerdo con la gestora, existe un parámetro cada vez más relevante pero que todavía no se ha adoptado de forma generalizada, “aunque debería”: las emisiones de alcance 4, es decir, el ahorro de energía generado por terceros.
“A pesar de que normalmente las emisiones de alcance 4 no se incluyen en los procesos de valoración, pueden realizar una contribución fundamental a los objetivos de descarbonización y rentabilidad de una empresa, y, por consiguiente, ser muy interesantes para las inversiones de gestión activa bajas en carbono”, valoran Kent Hargis, Sammy Suzuki y Roy Maslen.
AllianceBernstein ejemplifica la relevancia del alcance 4 en empresas que desarrollan redes eléctricas inteligentes y edificios digitalizados para optimizar el consumo de electricidad y agua, o aquellas dedicadas a la fabricación de sistemas de iluminación interconectados de bajo consumo energético.
“Al aumento del número de empresas que consiguen ayudar a ahorrar o prevenir las emisiones, le seguirá un aumento de la transparencia, lo que beneficiará de forma significativa a las inversiones de gestión activa bajas en carbono”, añaden los directores de inversiones en AB.
Invertir para un mundo mejor: potencial de rentabilidad sólido
El fondo AB Sustainable Global Thematic Portfolio busca contribuir a lograr avances sociales al tiempo que se generan rentabilidades sólidas. Según AllianceBernstein, la estrategia aspira a obtener un rendimiento superior al MSCI AC World Index a largo plazo invirtiendo exclusivamente en empresas bien gestionadas conforme con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.
El fondo busca empresas con una capitalización de mercado de más de 1.000 millones de dólares americanos y liquidez suficiente. Una vez identificadas, el equipo gestor de la estrategia organiza las empresas en tres temas principales alienados con los 17 ODS y sus correspondientes 169 metas: el clima, la salud y el empoderamiento.
“Nuestro equipo de expertos sectoriales lleva a cabo un análisis fundamental para identificar aquellas empresas más alineadas con los ODS y con los mayores crecimientos de los ingresos, rentabilidad y calidad del equipo directivo”, explica AllianceBernstein.
Liderado por Daniel Roarty, director de Inversiones, AB Sustainable Global Thematic Portfolio se apoya en un equipo de siete profesionales de inversión con una media de 20 años de experiencia en el sector y un dilatado historial de análisis e inversión en temas sociales y medioambientales.
Dunas Capital, la plataforma independiente de gestión de activos mobiliarios e inmobiliarios, ha anunciado la creación de un nuevo fondo dentro de la Gama Dunas Valor que por su binomio entre rentabilidad y riesgo se situará entre Dunas Valor Prudente y Dunas Valor Equilibrio. El nuevo fondo, denominado Dunas Valor Cauto, tendrá un objetivo de rentabilidad de Euríbor a 12 meses +100 puntos básicos con una volatilidad inferior al 2% anual.
Al igual que el resto de los productos de la gama Dunas Valor, el fondo Dunas Valor Cauto es multiactivo y tiene carácter de retorno absoluto, por lo que puede invertir tanto en renta fija como en renta variable. Con una filosofía de inversión conservadora, el equipo aplicará una gestión activa de la cartera con el fin de cumplir con los objetivos de rentabilidad y controlar el riesgo, a través de la estrategia Value Cross Asset and Risk que aplica Dunas Capital AM.
Este nuevo fondo refuerza la gama Dunas Valor de Dunas Capital con un producto para aquellos clientes que buscan un vehículo algo menos conservador que Dunas Valor Prudente, con la posibilidad de obtener una mayor rentabilidad, a cambio de tener unos niveles de volatilidad bajo control.
Por otro lado, Dunas Capital AM adapta la gama Dunas Valor para ofrecer un catálogo de soluciones de inversión que permita una mayor adaptabilidad a los distintos perfiles de rentabilidad y riesgo de los clientes en el actual contexto de mercado.
David Angulo, Chairman de Dunas Capital, señaló: “Tras el éxito comercial y de gestión de Dunas Valor Prudente, hemos decidido lanzar este nuevo vehículo a petición de nuestra base de clientes para poner a su disposición un producto que ofrece una mayor rentabilidad con un riesgo muy controlado y gestionado por el mismo equipo y con la misma filosofía que el Dunas Valor Prudente y el resto de la gama».
Alfonso Benito, CIO de Dunas Capital AM, afirmó: “Dunas Valor Cauto tendrá una composición muy similar a la de Dunas Valor Prudente aunque incluirá activos con un poco más de riesgo como subordinados, híbridos, y equity como cobertura al riesgo de crédito para poder ofrecer algo más de rentabilidad. Al igual que con el resto de los fondos de la gama Dunas Valor, se caracterizará por ser multiactivo, con carácter de retorno absoluto y una gestión en la que las decisiones se toman de manera colegiada”.
“Tras realizar un estudio de mercado, nos dimos cuenta de que a medida que hemos crecido en patrimonio bajo gestión había espacio para añadir un peldaño más en la escala rentabilidad-riesgo que ofrece la gama de productos Dunas Valor. El fondo Dunas Valor Cauto es ideal para aquellos perfiles de inversor que quieran tener un poco más de rentabilidad que con Dunas Valor Prudente a cambio de una volatilidad controlada», añadió Borja Fernández-Galiano, Head of Sales de Dunas Capital.
Foto cedidaYunfan Bao, nuevo analista de China para el equipo de renta variable de mercados emergentes en Carmignac.. Carmignac nombra a Yunfan Bao analista de China para el equipo de renta variable de mercados emergentes
Carmignac ha reforzado sus capacidades en China con el nombramiento de Yunfan Bao como analista para el país asiático y de su área de influencia en el seno del equipo de renta variable de mercados emergentes. Bao trabajará desde Londres bajo la batuta de Haiyan Li-Labbé, experta en los mercados de renta variable de China y su área de influencia.
Según explica la gestora, en el marco del puesto, Bao gestionará el fondo Carmignac Portfolio China New Economy y cogestionará el fondo Carmignac Emergents con Xavier Hovasse. Yunfan Bao comenzó su carrera como analista de ventas en Goldman Sachs en Hong Kong, antes de incorporarse a Fullgoal Asset Management en calidad de analista de inversiones. Yunfan Bao es licenciado en Ciencias Económicas y Finanzas por la Universidad de Zhejiang (China) y cuenta con un máster en Finanzas por la Simon Business School de la University of Rochester (Nueva York).
“Estamos encantados de contar con Yunfan Bao para reforzar nuestra división de renta variable emergente. Su llegada mejorará nuestra cobertura de análisis de la renta variable china, que ha pasado a ser el segundo mercado bursátil de mayor envergadura del mundo. Yunfan contribuirá a desarrollar aún más nuestras capacidades locales de cara a seleccionar títulos del gigante asiático en todas las carteras de renta variable de Carmignac”, ha destacado Haiyan Li-Labbé, experta en los mercados de renta variable de China y su área de influencia.
Pixabay CC0 Public Domain. Bonos de alto rendimiento, MBS y deuda italiana: tres ideas para los inversores de renta fija
Los rendimientos históricamente bajos y la escasez de ingresos son una cruda y desagradable realidad para los inversores hoy en día, y han sido una de las características que han definido a los mercados desde la crisis financiera mundial de 2008. En estos momentos, en que estamos en medio de una fuerte recuperación económica tras el shock de 2020, ¿cuáles son las mejores ideas de inversión en renta fija?
El mercado de bonos corporativos de alto rendimiento tiende a funcionar bien en un contexto de crecimiento económico y de evolución macroeconómica positiva. “Esta fase del ciclo económico suele ser positiva para la rentabilidad de los bonos de alto rendimiento, dado el crecimiento de los ingresos y los beneficios, así como el desapalancamiento debido a la generación de flujo de caja libre”, explican los analistas de Capital Group.
Según los expertos de la gestora, los fundamentales del crédito han mejorado con el repunte del crecimiento del PIB; la cobertura de intereses se ha beneficiado de este periodo de tipos de interés más bajos, y los emisores de bonos de alto rendimiento han podido refinanciar parte de la deuda que vence a tipos más bajos. Este caldo de cultivo se encuentra en Estados Unidos, ya que el país está saliendo de una profunda recesión.
“Los importantes recortes del impuesto de sociedades de la anterior administración estadounidense han sido otro factor positivo. Además, el efectivo en los balances de las empresas es bastante elevado en estos momentos. La extraordinaria cantidad de estímulos monetarios y fiscales para apoyar a la economía mundial también ha sido un gran apoyo para los mercados de crédito. El telón técnico de fondo del mercado se ha beneficiado de una dinámica favorable de demanda y oferta durante el pasado año, principalmente debido a la intervención de los bancos centrales”, explican desde Capital Group.
Misma opinión comparte Hugo Squire, gestor de renta fija de Schroders, que identifica cinco motivos que explican por qué los bonos corporativos de alto rendimiento están bien posicionados. En primer lugar, el gestor considera que el alto rendimiento europeo sigue siendo una fuente excepcional de ingresos, con un carry atractivo (rendimiento o ingreso por encima de los bonos de menor riesgo), pero con un riesgo de duración relativamente bajo, que es la sensibilidad a las variaciones de los tipos de interés. “El mercado global de alto rendimiento en euros ofrece actualmente un 2,5%. En términos históricos, esto no es especialmente elevado, pero debemos tener en cuenta que alrededor del 20% de los bonos globales tienen un rendimiento por debajo de cero, que el rendimiento agregado de los bonos globales es del 1%, y un poco más del 0% en los bonos soberanos europeos”, explica.
Además de ser un activo que se beneficia de la recuperación económica, Squire afirma que las valoraciones del alto rendimiento parecen favorables, especialmente en comparación con el grado de inversión. “El nivel de equilibrio, es decir, la cantidad que tendrían que subir los rendimientos o los diferenciales para que los inversores sufrieran una pérdida en un periodo de 12 meses, sigue siendo convincente en el contexto de unos fundamentales sólidos y en proceso de mejora”, argumenta.
Por último, el gestor de Schroders señala dos factores más: su nivel de análisis y el apoyo del Banco Central Europeo (BCE). “Creemos que el universo de bonos de alto rendimiento está poco analizado en comparación con el de grado de inversión. Muchos emisores de alto rendimiento son empresas privadas y no cotizan en una bolsa de valores pública. Esto aumenta las posibilidades de que los bonos estén mal valorados y significa que es posible descubrir oportunidades mediante un análisis profundo. El BCE sigue manteniendo los tipos de depósito en niveles negativos y comprando bonos con grado de inversión en el mercado abierto. Al mantener los rendimientos en niveles bajos o casi nulos, se está creando un contexto técnico muy favorable para el alto rendimiento. En esencia, empuja a los inversores hacia zonas en las que se ofrecen más ingresos”.
Para Carlos de Sousa, estratega de mercados emergentes y gestor de carteras de Vontobel AM, los bonos de altos de rendimiento de los mercados emergentes se preparan para un fuerte impulso en esta etapa post pandémica debido a que el G20 y el FMI han prestado un importante apoyo financiero a los países con rentas bajas desde el inicio de la pandemia. Y ahora, es probable que este apoyo aumente en los próximos meses.
“La asignación de 650.000 millones de dólares en Derechos Especiales de Giro (DEG) por parte del FMI es ya una certeza. Esto supondrá un gran impulso para las reservas de divisas de los bonos de alto rendimiento de los mercados emergentes. Además de la asignación de los DEG, el FMI está estudiando la forma de reasignar otros 100.000 millones de dólares en los DEG de los países ricos a los de rentas bajas y medias. Desde el punto de vista de la inversión en renta fija, estas políticas proporcionarán un apoyo adicional al buen comportamiento de los bonos de alto rendimiento de los mercados emergentes en la segunda mitad de 2021”, explica Sousa.
Aunque todavía resulta difícil leer los datos que llegan, dada la perturbación y la recuperación sin precedentes relacionadas con el COVID-19 y el impacto que podría tener las decisiones de los bancos centrales, las gestoras analizan el universo del crédito en busca de oportunidades de inversión. Por ejemplo, Tiffany Wilding, economista de EE.UU. y Andrew Balls, CIO de Renta Fija Global de PIMCO, destacan los valores respaldados por hipotecas de Estados Unidos (MBS).
“Los MBS ofrecen un buen valor frente a los corporativos genéricos, junto con perfiles de riesgo favorables. En cuanto al crédito corporativo, vemos pocas posibilidades de que se produzca un ajuste significativo de los diferenciales. Pero también es probable que haya una fuerte demanda de crédito, incluso con márgenes comprimidos, dados los bajos rendimientos de los activos gubernamentales. La selección activos probablemente seguirá siendo un importante motor de alfa en los mandatos de crédito especializados, con un enfoque seguramente en los sectores financieros, cíclicos, relacionados con la vivienda y las operaciones de recuperación del COVID-19.
La mayoría de las gestoras coinciden en la necesidad de ser selectivos y moverse por convicción. En esta línea, Mondher Bettaieb-Loriot, director de crédito de Vontobel AM, considera que la deuda italiana es una buena opción, ya que está “apoyada” por la figura de “súper Mario”.
Según explica Bettaieb-Loriot, es probable que el programa de estabilidad de Italia de 2021 provoque este verano uno de los repuntes económicos más importantes entre los países europeos. “El país ofrece actualmente atractivas oportunidades de inversión con la posibilidad de obtener buenos ingresos de carry y sólidos cupones. Además, la deuda pública italiana se ha abaratado notablemente en los últimos tiempos, y los bonos bancarios del país ofrecen un valor atractivo, especialmente los AT1 subordinados. Además, la política transalpina ha vivido un gran renacimiento, en mi opinión, e incluso se podría decir que Italia está ahora por encima de su peso en la política europea”, argumenta el director de crédito de Vontobel AM.
Pixabay CC0 Public Domain. Bloomberg y MSCI lanzan nuevos índices de ESG para mercados emergentes
Bloomberg y MSCI han anunciado el lanzamiento de Bloomberg Barclays MSCI Emerging Markets ESG Index Suite, que incluye 10 índices ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés). Estos nuevos indicadores de referencia incorporan consideraciones ESG y SRI en índices subyacentes de renta fija de mercados emergentes en monedas locales y sólidas (hard currencies).
Según explican desde Bloomberg, esta nueva familia de índices incluye las siguientes versiones en global, paneuropeo y dólar. En concreto, encontramos el Bloomberg Barclays MSCI EM ESG Weighted Index, que utiliza las calificaciones MSCI ESG para inclinar las ponderaciones del mercado de las emisoras, y el Bloomberg Barclays MSCI EM SRI Index que está diseñado para excluir emisoras con ingresos sustanciales derivados de fuentes como entretenimiento para adultos, alcohol, juegos de azar, tabaco, armas militares, armas de fuego civiles, energía nuclear y organismos genéticamente modificados (OGMs).
Otro de los índices destacados es el Bloomberg Barclays MSCI EM Sustainability Index, que utiliza el índice de referencia de deuda de los mercados emergentes que incluye deuda denominada en dólares, euros y/o libra esterlina a tasa fija y variable emitida por emisores de mercados emergentes soberanos, cuasi soberanos y corporativos. Además, el índice incluye emisoras con calificaciones BB y superiores en ESG.
“La demanda de los inversionistas por consideraciones de ESG sigue creciendo, y trabajamos constantemente para expandir las ofertas de Bloomberg para cumplir con estos requisitos a medida que los factores de ESG se incorporan cada vez más en los flujos de trabajo de los inversionistas. Estamos entusiasmados de seguir trabajando con MSCI para desarrollar nuestras soluciones de índices ASG conjuntas y expandirnos a bonos de mercados emergentes”, ha explicado Chris Hackel, Index Product Manager en Bloomberg.
Por su parte, Eric Moen, director de producto ESG en MSCI, ha destacado: “Hemos visto una demanda cada vez mayor por parte de los inversionistas para expandir los índices ESG y las soluciones de datos en todas las clases de activos y mercados. Esta familia de índices de renta fija de mercados emergentes recientemente lanzada amplía la cobertura de los índices de renta fija ASG y ofrece a los inversionistas institucionales opciones adicionales para fondos indexados y para realizar evaluaciones comparativas. Nos complace trabajar con nuestros socios en Bloomberg para continuar fortaleciendo nuestro conjunto de índices ESG”.
Foto cedidaOuti Helenius, director de inversión responsable de Evli y miembro del Consejo de Administración de Evli Fund Management.. Outi Helenius se incorpora al Consejo de Administración de Evli Fund Management
Evli ha incorporado por primera vez al Consejo de Administración de su gestora de fondos, Evli Fund Management Company, a la persona que dirige el área de inversión responsable en la entidad, Outi Helenius. Según explica la firma, el nombramiento de Outi Helenius forma parte del creciente compromiso de Evli con las inversiones sostenibles, y su desarrollo como parte esencial de sus actividades.
El pasado 10 de marzo de 2021, la Asamblea General Anual de Evli Fund Management Company eligió un nuevo Consejo de Administración para la sociedad gestora. El CEO de Evli, Maunu Lehtimäki, el director financiero, Juho Mikola, y la directora de sostenibilidad, Outi Helenius, se incorporaron al Consejo como nuevos miembros. Además, Kim Pessala, director de clientes institucionales de Evli, continúa formando parte del Consejo, y Lea Keinänen y Petri Olkinuora continúan como miembros externos.
La compañía hace hincapié en que la inversión responsable es un área estratégica para Evli, y está integrada en todos los procesos de inversión que aplica la gestora. El nombramiento de Outi Helenius, actual directora de sostenibilidad, como miembro del Consejo de la gestora de fondos de la compañía, continúa el trabajo sistemático de Evli para desarrollar y promover la Sostenibilidad.
«En Evli, la inversión responsable forma parte activa de todas nuestras actividades, y trabajamos constantemente para desarrollarla. Porque creemos que tener en cuenta los factores de responsabilidad mejora la toma de decisiones de inversión. Además, la lucha contra el cambio climático es un objetivo clave para Evli, y queremos desempeñar un papel relevante apoyando la transición de las empresas hacia un escenario de bajas emisiones de carbono. La incorporación de la directora de inversión responsable en el Consejo de Administración de la Sociedad Gestora es una consecuencia lógica de este propósito «, afirma Maunu Lehtimäki, Presidente y CEO de Evli.
Helenius trabaja en Evli desde 2015, y ha liderado con éxito la estrategia de inversión responsable de la gestora. Durante cuatro años consecutivos, Evli ha alcanzado el primer lugar en el ranking de KANTAR SIFO Prospera «External Asset Management Finland», que mide la calidad en Inversión Responsable de las gestoras de activos finlandesas. Además, en 2020, la organización paraguas de la ONU para la Inversión Responsable, PRI, otorgó a Evli la mejor calificación (A+) en la categoría de Estrategia y Gobernanza Internacional. Anteriormente, Helenius trabajó en el área de Relaciones con Inversores de KONE y en el departamento de Análisis de Renta Variable en SEB. Oportunidades de futuro Helenius se muestra muy satisfecha con su nombramiento, y afirma que se sienta preparada para las oportunidades que se abren con esta nueva responsabilidad.
“Estoy muy contenta por haber recibido esta muestra de confianza por parte de Evli. Creo que mi elección ratifica que Evli considera imprescindible la inversión responsable, y quiere desarrollar nuevas oportunidades para su desarrollo. La inversión responsable y los procesos de selección de activos en las carteras que conlleva, se han aplicado en nuestra gama de fondos desde hace mucho tiempo, y los gestores participan activamente en el desarrollo de la misma, lo que cimenta unas expectativas excelentes para la Inversión Responsable en Evli a futuro. Por ejemplo, en las calificaciones SFDR de la UE, el 97% de nuestros fondos ya están clasificados como verdes en las categorías verde claro y verde oscuro», destaca Outi Helenius, directora de sostenibilidad de Evli.
«Diversidad Trans. Punto de encuentro» es el título del manual presentado por BBVA en el que recoge pautas y protocolos enfocados a apoyar a empleados o clientes trans o en transición de género. La entidad ha puesto en marcha este documento porque considera que la diversidad y la inclusión en general, y particularmente la LGTBIQ+, forman parte de sus objetivos estratégicos y de negocio.
«Mientras que para la mayoría de personas resulta muy fácil expresar su género sentido, para otras es tan complicado que en ocasiones prefieren ocultarlo. El miedo que puede sentir una persona trans a mostrarse tal y como es, está justificado por la estigmatización que este colectivo ha sufrido a lo largo de la historia. Esto causa, entre otros efectos, que cuenten con menores y más precarias posibilidades de acceso al mercado laboral, provocando así una limitación en su desarrollo y aumentando el riesgo de exclusión social» explican desde la entidad.
En este contexto, BBVA se ha comprometido con sus empleados para apoyar a todas las personas trans que deseen dar el paso de expresarse tal como son, acompañándolas y ofreciendo los recursos disponibles para facilitar su día a día. “En BBVA también se refleja esta realidad y las personas que aquí trabajamos somos tan diversas como la sociedad en la que vivimos. El hecho de vivir de forma plena y consciente con la identidad de género en el entorno laboral puede suponer un cambio externo que afecta a la persona que lo realiza, pero que también puede implicar a las personas que la rodean: compañeros, responsables, clientes… Y por ello vimos necesario elaborar unas pautas de actuación que ayudaran a normalizar esta situación”, explica Ízaro Assa de Amilibia, responsable de diversidad en BBVA.
Un proyecto enmarcado en ‘Be Yourself’, la iniciativa de intraemprendimiento del banco dedicada a trabajar la diversidad LGTBIQ+, y que se ha materializado con la guía ‘Diversidad Trans. Punto de encuentro’. El manual pretende dar a conocer y sensibilizar sobre la realidad trans, promoviendo buenas prácticas, destapando los sesgos y generando activamente un ambiente laboral totalmente inclusivo. Además, la guía establece pautas constructivas para acompañar a una persona trans en su transición, a las personas que le rodean para acercarles al proceso y a las diferentes figuras de la organización para que, a través de su actitud y profesionalidad, acompañen en todo momento a la persona que decide dar el paso.
La cultura inclusiva de BBVA
BBVA se adhirió en 2019 a las Normas de Conducta para las Empresas contra la discriminación de personas LGTBI de la ONU, formando parte de su compromiso en los derechos de este colectivo en el ámbito laboral. Contar con una cultura inclusiva es un elemento esencial para BBVA, por respeto a los derechos humanos, pero también para la retención y atracción de todo tipo de talento. “Cuanto más abierta y concienciada con la diversidad y la inclusión LGTBIQ+ esté la empresa, más cómodas se sentirán las personas que forman parte de ella en mostrarse abiertamente tal y como son y más plenamente llevarán a cabo la realización de su creatividad y talento”, comenta la responsable de Diversidad en referencia a lo que se ha llamado el ‘cost of the closet’ (coste de estar en el armario).
Para el banco, tener una plantilla que refleje la realidad social es necesario para estar más cerca de sus clientes, haciendo que se sientan comprendidos, aceptados y arropados. Por todo ello, BBVA lleva más de dos años trabajando la diversidad LGTBIQ+ con un ambicioso programa de acciones liderado desde Be Yourself. Este grupo de empleados ha sido el encargado de coordinar en 2020 la formación dirigida a todos los empleados del banco para que tuvieran un conocimiento básico sobre la diversidad LGTBIQ+, en especial los directivos y gestores de personas que participan en procesos de selección o de toma de decisiones en torno al desarrollo y carrera profesional de la plantilla.
A todas estas acciones se une la elección de BBVA para acceder a la presidencia de REDI, la red empresarial más importante en España en materia LGTBIQ+, una nueva muestra del compromiso de la entidad con la diversidad y que refuerza su apuesta por los programas e iniciativas que viene desarrollando en los últimos años.
Pixabay CC0 Public Domain. Banca March e IE University impulsan las estrategias de sostenibilidad en la empresa familiar española
Banca March ha firmado una alianza con la Fundación IE de IE University, a través del IE Center for Families in Business, con el objetivo de generar conocimiento académico y dar visibilidad a las estrategias de sostenibilidad de la empresa familiar española. Esta alianza se enmarca dentro de la estrategia de inversión Next Generation, lanzada por Banca March en 2019, y que se basa en las tendencias globales que están transformando la sociedad y la economía.
Como parte del proyecto, se han analizado las experiencias de las bodegas González Byass (Jerez de la Frontera), el grupo Enhol (Tudela, Navarra), Grupo Calvo (Carballo, A Coruña) y el fabricante de muebles Actiu (Folla de Castalla, Alicante), cuatro empresas familiares españolas que, al igual que Banca March, han apostado por la sostenibilidad en su desarrollo empresarial.
Esta iniciativa dará visibilidad en formato multimedia a estas experiencias, que ilustran cómo las compañías familiares españolas afrontan el reto de la sostenibilidad, y se erigen en mejores prácticas del mercado en relación con la inversión social y la creación conjunta de valor social y económico. Los casos muestran que la práctica de la sostenibilidad representa una parte fundamental de las estrategias de negocio y está totalmente ligada a sus valores familiares.
Se trata del primer proyecto surgido del convenio de colaboración firmado entre Banca March y la Fundación IE de IE University el año pasado, con el objetivo de abordar proyectos de generación de contenido con base académica sobre Revolución 4.0, Sostenibilidad y Medio Ambiente, y Demografía y Estilo de Vida. Son las tres megatendencias que Banca March identificó en 2019 como fuentes potenciales de rentabilidad en los próximos años. Sobre esa base, la entidad lanzó Next Generation, una propuesta de productos de inversión en dichas grandes tendencias, que en marzo de 2021 superó los 500 millones de euros en activos gestionados, lo que supone un aumento del 395% respecto al mismo periodo del año anterior.
Cada proyecto de este acuerdo se centrará en una de las tres megatendencias, lo que permitirá analizar diferentes ángulos y ofrecer una visión enriquecida de las empresarias familiares involucradas.
El consejero delegado de Banca March, José Luis Acea, ha declarado: “siguiendo la filosofía que inspira a Banca March desde sus orígenes, el crecimiento conjunto de clientes, empleados y accionistas, así como de la sociedad en su conjunto, seguimos avanzando en ese compromiso, con la certeza de que la rentabilidad empresarial debe aliarse con la sostenibilidad desde el mismo centro del modelo de negocio.
Como banco especializado en el asesoramiento patrimonial y a la empresa familiar, hemos asumido el reto de seguir desarrollando nuevas formas de inversión y financiación responsables y sostenibles. En el marco de este proyecto, es un orgullo contar con la Fundación IE para dar visibilidad a los casos ejemplares de González Byass, Enhol, Grupo Calvo y Actiu, grupos familiares que muestran el camino que las empresas deben recorrer para crear, entre todos, una economía y una sociedad más integradas”.
“Los cuatro casos son un claro ejemplo de que, para las empresas familiares, la práctica de la sostenibilidad no es una moda ni un tema de relaciones públicas, sino una parte fundamental de su identidad como familias empresarias. Es por ello que generación tras generación han apostado por la sostenibilidad integrada en su estrategia.
A través de estos casos, conocemos cómo las distintas generaciones han sabido adaptar la práctica de la sostenibilidad a la evolución de su modelo de negocio, con un propósito y un compromiso que han situado a estas cuatro empresas familiares a la vanguardia de la sostenibilidad”, ha señalado Cristina Cruz, directora académica del IE Center for Families in Business de la Fundación IE de IE University.
