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Goldman Sachs compra la gestora de activos holandesa NN IP a NN Group por 1.600 millones de euros

Siguen los movimientos corporativos en la industria de gestión de activos mundial. El grupo Goldman Sachs ha anunciado hoy que ha llegado a un acuerdo para adquirir el gestor de activos holandés NN Investment Partners a NN Group N.V. por 1.600 millones de euros (con un precio base de compra de 1.515 millones).

Esta cifra no incluye una “ticking fee” -una tarifa impuesta para compensar el tiempo de demora, que requiere el pago de intereses sobre la parte en efectivo del acuerdo– y un excedente de capital de 50 millones de euros que NN IP distribuirá a NN Group antes de la finalización del acuerdo, por lo que la cifra final podría elevarse hasta los 1.700 millones de euros.

Se espera que la transacción se cierre a fines del primer trimestre de 2022. El acuerdo está sujeto a aprobaciones y condiciones regulatorias y de otro tipo, según el comunicado al que ha tenido acceso Funds Society.

Como parte de este acuerdo, Goldman Sachs Asset Management y NN Group establecerán una asociación estratégica de diez años en virtud de la cual la empresa adquirida (NN IP, la gestora de activos del grupo holandés) continuará proporcionando servicios de gestión de activos a NN Group.

La combinación de las capacidades de inversión complementarias de NN IP y Goldman Sachs AM creará un conjunto completo de productos que se podrán ofrecer a los clientes a través de las redes de distribución de ambas partes. Al mismo tiempo, la posición de liderazgo de NN IP en inversión responsable -el 75% de sus activos están integrados con criterios ESG- fortalecerá la estrategia de inversión sostenible de Goldman Sachs Asset Management, así como su oferta de producto y las soluciones para los clientes.

NN Investment Partners es una gestora de activos europea con sede en La Haya (Países Bajos), con 355.000 millones de dólares en activos bajo gestión y aproximadamente 70.000 millones de dólares en activos bajo asesoramiento. Ofrece una amplia gama de productos de renta variable y renta fija, con una fuerte integración ambiental, social y de gobierno (ESG) en todo su negocio. Además, es uno de los mejores gestores de ESG en Europa y el 75% de sus activos están gestionados con políticas de este tipo. Con una herencia que se remonta a casi 175 años, NN Investment Partners emplea a más de 900 profesionales en 15 países y combina el uso de datos y tecnología con el análisis fundamental en sus procesos de inversión.

Una mayor huella europea para Goldman Sachs

Los empleados de la empresa holandesa se unirán a Goldman Sachs Asset Management tras el cierre de la transacción y GSAM espera que los Países Bajos se conviertan en una «ubicación importante» en sus operaciones europeas. «Creemos que la experiencia de NN Investment Partners reforzará nuestra plataforma de gestión y distribución de fondos en los canales minoristas e institucionales en Europa y nos ayudará a ofrecer valor a largo plazo a los clientes», indican desde Goldman Sachs.

Según el comunicado, NN Investment Partners es altamente complementario a la actual huella europea de Goldman Sachs Asset Management y añadirá nuevas capacidades y acelerará el crecimiento en productos como la renta variable europea y el crédito con grado de inversión, la renta variable sostenible y de impacto, y los bonos verdes. Goldman Sachs cuenta con 2,3 billones de dólares en activos en todo el mundo, y esta operación hará que los activos en Europa superen los 600.000 millones de dólares, en consonancia con los objetivos estratégicos de la empresa de ampliar su negocio en Europa y extender su alcance global.

Como consecuencia del acuerdo, a partir de hoy, Satish Bapat dejará su puesto como miembro del Consejo de Administración de NN Group. Satish continuará liderando NN IP en su rol de CEO.

Un acuerdo de asociación estratégica

La combinación con Goldman Sachs le da a NN IP una plataforma más amplia para acelerar su crecimiento y mejorar aún más la oferta y el servicio a sus clientes. También permitirá a NN Group continuar su cooperación con NN IP y beneficiarse de las fortalezas y propuestas de productos complementarios de Goldman Sachs, según el comunicado.

Como parte del acuerdo, Goldman Sachs Asset Management firmará un acuerdo de asociación estratégica a largo plazo con NN Group para gestionar una cartera de activos de aproximadamente 190.000 millones de dólares, de forma que la empresa matriz NN Group se convertirá en cliente de GSAM.

La asociación convertirá a Goldman Sachs en la mayor gestora de activos de seguros no afiliada a nivel mundial, con más de 550.000 millones de dólares en activos, y la adquisición sentará las bases para un mayor crecimiento del negocio de gestión fiduciaria de la empresa en Europa, aprovechando el éxito de su plataforma en Estados Unidos y Reino Unido.

“Esta adquisición nos permite acelerar nuestra estrategia de crecimiento y ampliar nuestra plataforma de gestión de activos. NN Investment Partners ofrece una franquicia de clientes líder en Europa y una extensión de nuestra fuerza en la gestión de activos de seguros. En todas las ofertas de NN Investment Partners han logrado integrar la sostenibilidad, que refleja nuestro propio nivel de ambición de poner la inversión y la gestión responsables en el corazón de nuestro negocio. Esperamos asociarnos con el equipo de NN Investment Partners mientras nos enfocamos en brindar valor a largo plazo a nuestros clientes y accionistas «, comenta David Solomon, presidente y director ejecutivo de Goldman Sachs.

“NN Group y NN IP tienen una larga y exitosa historia compartida. Valoramos esta relación sólida y constructiva que tenemos y esperamos seguir construyéndola en una forma nueva. Esta transacción reúne a dos gestores de activos internacionales, cada uno con muchas décadas de experiencia en inversiones. Hemos encontrado un socio fuerte y profesional en Goldman Sachs, que proporciona un entorno en el que nuestros colegas de NN IP pueden seguir prosperando, mientras que la experiencia y la escala combinadas mejorarán la oferta de servicios a los clientes de NN IP, incluido NN Group. Esta transacción también le dará a NN Group una mayor opción para desarrollar una gama más amplia de propuestas de gestión de activos para nuestros clientes. Nuestro enfoque y ambiciones en torno a ESG se mantendrán sin cambios y Goldman Sachs comparte nuestro compromiso con la inversión responsable. En nombre del Consejo de Administración de NN Group, me gustaría agradecer a nuestros colegas de NN IP por su impulso, compromiso y enfoque continuo en los clientes «, asegura David Knibbe, director ejecutivo de NN Group.

Consecuencias

Al cierre de la transacción, se espera que la operación tenga un impacto positivo en el índice de Solvencia II del Grupo NN de aproximadamente 17 puntos. Como resultado, NN Group espera tener un exceso de capital que estará disponible para obtener beneficios adicionales para los accionistas a lo largo del tiempo, a menos que se utilice para oportunidades de creación de valor, de acuerdo con el marco de capital de NN Group.

NN Group espera hacer anuncios sobre los rendimientos adicionales para los accionistas en la publicación de los resultados del segundo semestre de 2021. Teniendo en cuenta esta transacción, las adquisiciones anunciadas a principios de este año, así como el sólido desempeño financiero y comercial en todas las unidades de negocio, el objetivo de generación de capital operativo (OCG) de NN Group se mantiene sin cambios en 1.500 millones de euros en 2023.

Las cinco tendencias climáticas más relevantes para 2021

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

rainbow-4047523_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. sequia

2021, al igual que 2020, se está viendo afectado por la pandemia del COVID-19. Los gobiernos de todos los países y las empresas del sector privado se están centrando en los ritmos de vacunación y en activar o fomentar la recuperación económica. Sin embargo, desde HSBC advierten de que la emergencia climática continúa y se mantiene como uno de los principales retos del futuro.

No obstante, esta tendencia vuelve a cobrar importancia a nivel global, ya que un gran número de países e instituciones están contribuyendo a alcanzar diversos compromisos climáticos. Este reto solo puede afrontarse de forma coordinada y con la cooperación tanto de las empresas e instituciones como de las personas a título individual. En este contexto, desde HSBC trabajan para movilizar al sistema financiero en la toma de medidas y adopción de criterios para ser más sostenibles y combatir en la lucha contra el cambio climático. En este sentido, el banco ha impulsado diversas iniciativas, como el lanzamiento en 2020 de HSBC Pollination Climate Asset, que pretende ser el mayor gestor de capital natural del mundo, o la donación de 100 millones de dólares de capital filantrópico entre 2020 y 2025 para hacer viables las nuevas soluciones climáticas.

La Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP26) se celebrará en noviembre de 2021 en Glasgow, y será un momento clave para que los distintos gobiernos a nivel global puedan fijar ambiciosos objetivos de transición hacia emisiones cero. HSBC ha identificado cinco tendencias que dominarán el período previo a este evento y que esperan que experimenten una fuerte consolidación en los próximos años.

Cinco tendencias medioambientales

En primer lugar, deben ser visibles los esfuerzos diplomáticos para abordar este asunto. Los tres grandes bloques económicos mundiales (Estados Unidos, Unión Europea y Asia) tienen que superar sus diferencias para impulsar medidas concretas. En este sentido, la compañía ha observado como se han producido ciertos avances desde el comienzo del año. El nuevo presidente de EE.UU., Joe Biden, ha dado un giro a la política del país y se ha comprometido, junto a China, a colaborar en la lucha contra el cambio climático. Los gobiernos de ambas potencias han prometido reducir la emisión de gases invernadero, adoptando medidas específicas y más ambiciosas a lo largo de la década. Asimismo, desde España se están impulsando medidas más sostenibles y, hace apenas unas semanas, se aprobó la primera ley para luchar contra el calentamiento global.

En segundo lugar, fomentar la reducción de las emisiones de carbono, poniendo la sostenibilidad en el centro del negocio. Las oportunidades de transición están empezando a acelerarse, especialmente en las industrias donde el volumen de emisiones es alto y difícil de reducir. Sin duda, la evolución a una economía nivel cero-neto de emisiones presenta una oportunidad única para construir un entorno más sostenible, resistente y próspero. Este futuro depende de la financiación y la inversión a gran escala.

En tercer lugar, el aumento de la rentabilidad. Los inversores tienen un creciente apetito por las finanzas sostenibles. Esto se debe en gran medida a la mayor presión de las partes interesadas, pero sobre todo a las expectativas por obtener una mayor rentabilidad. Por ejemplo, el mercado de bonos verdes, en el que HSBC participa, ha mostrado su fortaleza durante los tres primeros meses del año con una emisión de 210.000 millones de euros, lo que además supone un récord trimestral y 3,5 veces más que el año anterior. Actualmente, el total de bonos verdes y sostenibles en circulación alcanza la cifra de 1,2 billones de euros, un aumento del 20% en relación con finales de 2020.

Otra tendencia a considerar es el papel cada vez más importante de las soluciones basadas en la conservación de la naturaleza. La protección de los entonos naturales y ecosistemas específicos también está cobrando un papel protagonista. Al almacenar “carbono azul”, los manglares, las hierbas marinas y las marismas son capaces de absorber el dióxido de carbono de la atmósfera varias veces más rápido que los bosques en tierra firme, contribuyendo a limitar el aumento de la temperatura global. Esto puede lograrse en parte mediante la innovación de productos financieros. Con el apoyo del Banco Mundial, en 2018 las Seychelles se convirtieron en el primer país del mundo en emitir un bono “azul”, cuyos ingresos se reservan para la conservación marina. En 2019, HSBC fue el único gestor principal del bono azul de 200 millones de euros del Banco Mundial.

Por último, y no menos importante, la transición debe ser justa. En el contexto actual, existe la oportunidad de utilizar la COP26 como catalizador tanto para abordar el cambio climático como para reconstruir la economía mundial sobre una base más sólida y próspera. Se debe asegurar una transición justa, que proteja el empleo, fortalezca las comunidades y ayude a las economías vulnerables, ya que no basta con reducir las emisiones sin proteger el bienestar social.

HSBC recalca que el futuro sigue lleno de retos y desafíos en lo que al clima y prosperidad económica se refiere. La COP26 brinda la oportunidad de, como sociedad, fijar una hoja de ruta clara para poner solución a estos problemas y profundizar en estas tendencias climáticas.

¿Consecuencias imprevistas?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

El Banco Central Europeo (BCE) ha anunciado una iniciativa de gran alcance para luchar contra el cambio climático. Desde MFS Investment Management argumentamos que la mejor manera de abordar este desafío es a través de mecanismos de asignación del capital basados en el mercado, y no a través de la política monetaria.

Todos los miembros de la comunidad inversora son conscientes del creciente protagonismo de los temas ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG). Los titulares de activos y los gestores de inversiones han incorporado rápidamente los factores de inversión sostenible en sus análisis y prácticas.

Las agencias de calificación y las fuentes de datos ASG se han infiltrado con fuerza en nuestro léxico, las listas restrictivas de activos de inversión son ahora de uso común y el mercado de bonos verdes sigue aumentando, tanto en tamaño como en popularidad. En algunas regiones, el mercado también comprende las autoridades reguladoras, que aclaran los estilos de inversión, adoptan directrices e imponen normas sobre transparencia de divulgación y mejores prácticas para los gestores.

Estas transformaciones auguran una positiva tendencia en la gestión de inversiones y en la sociedad en su conjunto. Gestionar las inversiones y asignar el capital de forma activa puede constituir una manera positiva de influir en los responsables de la toma de decisiones corporativas y las entidades emisoras de deuda. No obstante, este tipo de tendencias también comporta riesgos. La inversión ASG representa una evolución favorable, aunque los inversores deben ser conscientes de las estrategias de comercialización “extraviadas” de las actividades de captación de activos con un “envoltorio ASG”, así como de las medidas de supervisión regulatorias o políticas que podrían conllevar consecuencias imprevistas.

Una nueva pieza en el tablero

El Banco Central Europeo (BCE) se ha incorporado recientemente al tablero ASG. En mi opinión, los inversores deberían prestar suma atención a la voluntad y a la influencia del banco central.

El reciente comunicado de prensa y debate estratégico del BCE era claro y dejaba escaso margen de interpretación: las consideraciones climáticas se incorporarán en el marco y la estrategia de política monetaria del banco (1). No estoy interpretando nada: esa afirmación procede directamente del BCE.

En concreto, el BCE comentó: “El Consejo de Gobierno del BCE ha decidido un amplio plan de actuación con una ambiciosa hoja de ruta para seguir incorporando consideraciones climáticas en su marco de política monetaria. Con esta decisión, el Consejo de Gobierno subraya su compromiso de reflejar más sistemáticamente consideraciones de sostenibilidad ambiental en su política monetaria”.

En el epígrafe “Modelización macroeconómica y evaluación de las implicaciones para la transmisión de la política monetaria”, el BCE afirma que acelerará el desarrollo de nuevos modelos y realizará análisis teóricos y empíricos para el seguimiento de las implicaciones del cambio climático y de las políticas al respecto para la economía, el sistema financiero y la transmisión de la política monetaria a través de los mercados financieros y el sistema bancario a los hogares y las empresas.

La inversión ASG representa una evolución favorable, aunque los inversores deben ser conscientes de las estrategias de comercialización “extraviadas” o de las actividades de captación de activos con un “envoltorio ASG”, así como de las medidas de supervisión regulatorias o políticas que podrían conllevar consecuencias imprevistas.

A continuación, en el epígrafe “Datos estadísticos para análisis de riesgos relacionados con el cambio climático”, el BCE comenta que desarrollará nuevos indicadores experimentales para incluir instrumentos financieros verdes relevantes y la huella de carbono de las entidades financieras, así como su exposición a riesgos físicos relacionados con el clima.

Por último, y tal vez el comentario más interesante, en el epígrafe “Compras de activos del sector empresarial” se indica que el BCE ya ha comenzado a tener en cuenta riesgos climáticos relevantes en los procedimientos de diligencia debida de sus compras de activos en el sector empresarial para sus carteras de política monetaria. De cara al futuro, con arreglo a su mandato, el BCE adaptará el marco de asignación de compras de bonos corporativos incorporando criterios climáticos. Estos incluirán, como mínimo, el alineamiento de los emisores con la legislación de la UE que implemente el Acuerdo de París a través de métricas relacionadas con el cambio climático o su compromiso con tales objetivos.

Escepticismo de los inversores

Estas son declaraciones contundentes, que los titulares de activos, los inversores y los responsables de la toma de decisiones corporativas deben tener en cuenta. El hecho de que el BCE reconozca los riesgos inherentes al cambio climático y se esfuerce por utilizar su influencia para ejercer presión y promover cambios me parece una labor encomiable. Dicho esto, los inversores podrían, y con razón, contemplar esta iniciativa con recelo. ¿Constituyen los nuevos modelos, los análisis teóricos y los indicadores experimentales una manera apropiada de dirigir la política monetaria? ¿Debería acaso representar el cambio climático una consideración para la política monetaria?

Este es el mismo BCE que está adoptando una nueva estrategia que contempla un objetivo de inflación “simétrico”, el mismo BCE que está elaborando índices de precios de las viviendas ocupadas por sus propietarios para varios países (muchos de los cuales carecen de datos) y el mismo BCE que sigue aplicando una política de tipos de interés negativos de emergencia “a corto plazo”. El reciente comunicado de prensa sugiere un elevado grado de experimentación, lo que podría traducirse en una política monetaria ejecutada a través de una lente monetarista o en una presencia aún mayor del BCE en el mercado.

Compromiso con el cambio climático

Reitero: no es mi intención subestimar la importancia de la lucha contra el cambio climático. La ignorancia y la inacción son inaceptables. Los riesgos son reales y deben abordarse a través de análisis empíricos, medidas basadas en la ciencia y, más importante aún, a través del proceso de toma de decisiones sobre asignación del capital. El acceso al capital y las decisiones de asignación del capital a largo plazo pueden ayudar a que las empresas y las entidades soberanas emisoras de deuda logren resultados positivos en el ámbito del cambio climático. A más largo plazo, esto debería ofrecer a los inversores oportunidades de generación de alfa y reducir los riesgos climáticos negativos. Todo esto se me antoja un esfuerzo descomunal para la política monetaria, y uno que no recomendamos.

Más bien, creo que este es un momento en el que los gestores de inversión activos deben demostrar su valía. En nuestra opinión, interactuar con las compañías en cartera tiene un resultado significativamente mejor que una lista de exclusión; esta es una característica distintiva de la titularidad activa. Si el objetivo es mejorar el comportamiento corporativo, entonces debemos entablar relación con las entidades emisoras, y no solo vender a un mercado que podría ignorar simplemente los problemas.

Para problemas complejos se necesitan soluciones complejas, que exigen significativos análisis y opiniones de inversión. En román paladino, la interacción y las ideas que son indispensables para las decisiones de asignación del capital y la gestión prudente de los riesgos permiten la consideración de los riesgos del cambio climático, a diferencia de los vehículos de inversión pasiva. Y el mecanismo de asignación y fijación de precios puede utilizarse de manera productiva para abordar el cambio climático.

Nota:

(1) Nota de prensa del BCE, 8 de julio de 2021.

Tribuna de Wiliams J. Adams, responsable de inversiones de renta fija global en MFS Investment Management.

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Banca March refuerza su asesoramiento en Finanzas Sostenibles con actividades de formación para sus empleados

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

bancamarchmallorca — Foto cedida. bancamarch

Banca March, con el objetivo de ofrecer a sus clientes el mejor asesoramiento especializado en inversión sostenible, ha lanzado una formación en Finanzas Sostenibles para el 100% de la plantilla, en colaboración con el Instituto de Estudios Financieros (IEF).

Además de ofrecer un amplio conocimiento en esta materia, el curso sirve como preparación para la obtención del título EFPA ESG Advisor, recientemente lanzado por EFPA España. Se trata de una nueva certificación europea dirigida a los profesionales del asesoramiento financiero que quieran complementar sus conocimientos y competencias certificadas, con el objetivo de adquirir una cualificación en relación con los factores ESG para la distribución de productos y servicios financieros.

Sonia Colino, directora de Desarrollo, Comunicación y Marca de Banca March, ha declarado: “Estamos muy satisfechos de colaborar con el Instituto de Estudios Financieros en la formación de nuestros empleados, especialmente en materia de sostenibilidad, un aspecto clave para Banca March y uno de los ejes sobre los que se sustenta el negocio de la firma. Ofrecemos formación en sostenibilidad a todos nuestros profesionales. Somos la mejor escuela de formación de gestores de la banca española y buscamos formar a los mejores asesores también en sostenibilidad, elemento clave para entender el mundo de hoy y de las próximas décadas», asegura.

«En un entorno en que los inversores cada vez están más concienciados con el impacto social y medioambiental de las decisiones financieras, la planificación y el asesoramiento profesional resultan imprescindibles. Sabemos que solo a través de la excelencia y la especialización podemos ofrecer a nuestros clientes el mejor servicio, de ahí todos los recursos que destinamos a la formación de nuestros asesores y de todos los profesionales de Banca March”.

Un banco comprometido con la formación y la sostenibilidad

La formación en Finanzas Sostenibles, de 50 horas de duración, se enmarca en la estrategia de Banca March que busca profundizar en la sostenibilidad y fomentar su aplicación en todos los ámbitos de actuación del banco. El 100% de la plantilla de Banca March tiene acceso a una amplia oferta formativa en materia de sostenibilidad. Así, la formación en Finanzas Sostenibles se complementa con otras iniciativas que buscan formar y ampliar los conocimientos de los profesionales de Banca March en sostenibilidad e inversión sostenible.

Entre estas iniciativas destacan:

Sustainability and Climate Risk. Esta certificación de GARP (Global Association of Risk Professionals), destinada a los equipos especializados de la entidad, busca la especialización en tratamiento de nuevos riesgos y su relación con la gestión de riesgos financieros. Concretamente, está pensada para potenciar los conocimientos de gestión de riesgos asociados al cambio climático.
Curso de Concienciación en Sostenibilidad impartido en colaboración con AFI Escuela de Finanzas.
Formación ESG Sostenibilidad impartida por Deloitte y destinada al Consejo de Administración, Comité de Dirección y Comité de Sostenibilidad.
Conferencias sobre sostenibilidad de la mano de expertos en la materia.

Asimismo, a lo largo del último año se ha ampliado la oferta formativa con ayudas para la realización de proyectos docentes y de investigación académica. En colaboración con la Universidad de Oviedo, en 2020 se puso en marcha el Doctorado Banca March, gracias al cual cada año profesionales de la entidad cursarán el doctorado en Economía y Empresa. Así, dentro de los temas que puede abarcar el doctorado se encuentra el de sostenibilidad económica.

Banca March se consolida como una escuela de formación de gestores de patrimonios como ninguna otra, destacando por la importante inversión en formación en sus profesionales, muy superior a la media del sector, lo que redunda en un servicio al cliente excepcional. La totalidad de los profesionales de Banca March ha recibido formación en los últimos cinco ejercicios con un plan anual adaptado a las necesidades de los equipos y al contexto de cada momento. En los últimos años ha sido especialmente relevante la formación relacionada con asesoramiento, con el objetivo de disponer de los profesionales mejor preparados del sector, con certificaciones en la materia a nivel internacional.

Bankinter publica el impacto ambiental de su emisión de bonos verdes por 750 millones de euros

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

butterfly-1391809_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Bankinter publica el impacto ambiental de su emisión de bonos verdes por 750 millones de euros

Bankinter ha difundido por primera vez su informe anual de bonos verdes en el que revela el impacto ambiental positivo estimado, con la financiación de proyectos de energías renovables y edificios ecoeficientes que componen los activos de esta emisión. Así, en este primer reporte de seguimiento destaca que dicha emisión de bonos verdes por valor de 750 millones de euros supone un equivalente a una reducción de 267.628 toneladas de CO2 en este primer ejercicio.

La cartera de préstamos verdes financiada por estos bonos está compuesta en un 84% por activos de energías renovables, en los que los proyectos de fotovoltaica tienen un peso del 78% y los de eólica, un 22%. El 7% del total del portfolio corresponde a edificios eficientes o verdes y el 9% restante, a préstamos corporativos a empresas ligadas al sector de energías renovables.

ECODES, como asesor independiente, ha realizado el cálculo de la reducción de emisiones gracias al bono, que está basada en la generación de escenarios equivalentes y comparables siguiendo las bases propuestas en la parte 2 de norma ISO 14062: gases de efecto invernadero, especificaciones y orientaciones, a nivel de proyecto, para la cuantificación, la monitorización y la declaración de las reducciones y de las mejoras en la eliminación de gases de efecto invernadero.

Esta metodología tiene como objetivo garantizar la imparcialidad y el uso de fuentes de información objetivas y comparables, basándose en estándares internacionalmente reconocidos.

Por otra parte, KPMG ha actuado como verificador independiente asegurando la consistencia del reporte con el marco del bono verde de Bankinter (Bankinter Green Bond Framework) que ya publicó el banco el año pasado.

La inversión en activos alternativos privados se duplicará en España en un plazo de tres a cinco años

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

calculator-385506_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. contabilidaf

Natixis Investment Managers presenta el Estudio de Mercado sobre “Inversores de fondos alternativos en mercados privados”, que mide la evolución de la inversión en activos privados en España. El informe concluye que “hay un interés creciente por los activos privados en España, aunque también existen desafíos pendientes” para la expansión de esta clase de activos en las carteras españolas. Este análisis impulsado por Natixis IM ha sido realizado por Alternative Ratings, firma especializada en análisis y due diligence de fondos alternativos, y finReg 360, firma especializada en el asesoramiento regulatorio financiero.

Entre los principales retos estructurales para el desarrollo de la inversión en fondos alternativos en mercados privados destacan las limitaciones regulatorias, el horizonte extenso de inversión y la iliquidez, así como una significativa fragmentación de mercado. En todo caso, las perspectivas son de una evolución positiva, con la expectativa de que, en un plazo de tres a cinco años, los compromisos de inversión en fondos de esta especialidad aumenten su peso entre los activos invertibles en España desde el 2,8% estimado actualmente hasta el 5,2%. Esto equivale a pasar de un volumen actual de 15.000 millones de euros comprometidos en planes de pensiones, aseguradoras, banca privada y family offices/grandes fortunas, a unos 28.000 millones de euros, de acuerdo con las previsiones contempladas en el estudio.

“El escenario actual se define por una elevada incertidumbre, alta volatilidad, un entorno de tipos de interés bajos a largo plazo y retornos limitados en muchas clases de activos. En estas circunstancias, la necesidad de diversificación, descorrelación y obtención de mayores retornos puede proporcionar un impulso decisivo a los activos alternativos, como el capital privado, la deuda privada o activos inmobiliarios y de infraestructuras”, explica Sophie del Campo, directora general de Natixis IM Iberia, Latam y US Offshore.

En todo caso, en el estudio se recalca que se trata de inversiones con un horizonte de muy largo plazo y que “exigen un análisis muy riguroso de los fondos y gestores, para confirmar que están debidamente alineados con los intereses del inversor”. En este sentido, el informe defiende la conveniencia del diseño de un “programa de inversión en activos privados” con el objetivo de asignar capital de una forma suficientemente diversificada por estilos y añadas y poder así mitigar los riesgos operacionales”. Esto obliga, según los expertos que han participado en la elaboración del análisis, a realizar una doble due dilligence, tanto desde un punto de vista de la inversión como operacional.

Al mismo tiempo, se prevé que los criterios ESG vayan teniendo un impacto cada vez más significativo, siendo los planes de pensiones y las aseguradoras, los segmentos de inversores más avanzados en la adopción de la ESG como un parámetro clave a la hora de seleccionar fondos de activos privados.

Tendencias por segmento de inversores

“Se han analizado en detalle más de 70 inversores relevantes pertenecientes a los 4 grupos siguientes: planes de pensiones, aseguradoras, banca privada y, family office/multi-family office/independientes. Se observa que la situación no es en absoluto homogénea entre los distintos tipos de inversores, siendo claramente el segmento que engloba a las family office, el que presenta un mayor grado de avance en su asignación a activos privados” explica Sergio Miguez, socio y director general de Alternative Ratings.

La previsión es que, en este segmento de family offices, multi-family offices e independientes, el volumen de capital comprometido llegue a representar un 12,1% del total en un plazo de tres a cinco años, frente al 8,9% actual. Diversificación, búsqueda de rentabilidad adicional, gestión activa y sustitución potencial de activos en cartera son las principales motivaciones. Entre las preocupaciones destacan el alineamiento correcto de intereses gestor/inversor; los altos costes de gestión, la transparencia y el cumplimiento de las expectativas de retorno. Hasta el 80% de los encuestados reconocieron que la ESG no es todavía un concepto capital a la hora de seleccionar un fondo de inversión privada. El 100% de los inversores entrevistados en este segmento invierte en capital privado, mientras otras clases de activos ocupan un papel algo menos relevante en este caso.

El panorama sobre los criterios de sostenibilidad cambia en el caso de la banca privada, donde el porcentaje de entrevistados que considera la ESG como un elemento clave en la selección de fondos privados se amplía hasta el 40%. La previsión es que los activos privados, que actualmente están todavía significativamente “infra-representados” en las carteras de este segmento, pasen del 2% al 4%. Entre las mayores preocupaciones sobresalen los riesgos reputacionales, las limitaciones regulatorias y, una vez más, la alineación de interés entre gestor e inversor. Entre las razones para invertir destacan la mejora de la oferta de producto y la ligazón de este tipo de inversiones con la economía real. El 100% de la banca privada ofrece fondos de capital privado, si bien las subcategorías de inmuebles e infraestructuras de renovables están ganando atractivo en el sector.

En el caso de las compañías de seguros, la asignación en términos de importes comprometidos es del 1,2% de la cartera y la previsión del informe es que se eleve al 3,6% en los próximos 3 a 5 años. Las limitaciones regulatorias son relevantes, como, por ejemplo, por el riesgo de incurrir en un mistmatch de liquidez en las carteras de vida. En este caso, la preeminencia de la ESG es absoluta: el 95% de los inversores consideran los criterios de sostenibilidad como fundamentales a la hora de seleccionar a una gestora de alternativos privados. Para las aseguradoras, el capital privado está presente en el 70% de las carteras, si bien, al igual que en la banca privada, inmuebles e infraestructuras están creciendo de manera importante en los últimos años.

Por último, en lo que se refiere a los planes de pensiones españoles, hay una gran disparidad. Por un lado, en los planes de empleo, los activos privados suponen el 6,8% del capital comprometido y crecerán hasta el 11,6%, resaltando la ESG como un parámetro decisivo para el 80% de los encuestados. En contraste, las limitaciones regulatorias hacen que el peso de los activos privados en los planes de pensiones individuales sea bastante marginal por los límites derivados de la cascada de comisiones. Entre las razones para invertir en fondos privados están la diversificación, la búsqueda de rentabilidad adicional, la generación de rentas y la reducción de impactos derivados de la volatilidad de los mercados en la valoración a corto plazo. El activo preferido en el caso de los planes de empleo también es el capital privado, que está presente en un 80% de las carteras.

“Las cuestiones regulatorias, fiscales son factores determinantes para los inversores españoles en activos privados. Las entidades deben analizar con cautela estos factores, así como su estrategia de distribución a la hora de seleccionar el vehículo más adecuado”, como explica Jorge Ferrer, socio de finReg 360.

Actualmente en España hay una demanda creciente de productos privados por parte de inversores minoristas, pero hay limitaciones a la distribución de dichos vehículos, de manera que los AIF (Alternative Investment Funds) extranjeros son solo accesibles a inversores profesionales. El estudio considera conveniente avanzar legislativamente en la flexibilización de la comercialización de los vehículos de inversión para que los minoristas, con las protecciones necesarias, puedan acceder con más facilidad a vehículos de activos privados que les permitirían diversificar su cartera y obtener rendimientos sin correlación con el mercado.

Por otra parte, la incidencia del COVID permite anticipar que pueda haber una potencial ralentización en el flujo de fondos de inversión hacia esta clase de activos. Pero al mismo tiempo, la pandemia también generará oportunidades, especialmente en las categorías de capital privado, deuda distressed y situaciones especiales. En el pasado, las añadas de inversión que coincidieron con crisis agudas permitieron proporcionar retornos superiores a la media, según concluye el informe. El empuje de los activos privados no es una tendencia exclusiva de España, sino que se trata de un fenómeno de carácter global. Así, el estudio destaca que, a nivel mundial, en los últimos 10 años la cifra de capital comprometido se ha multiplicado casi por tres, pasando de 323.000 millones de euros en 2009 a 894.000 millones en 2019, confirmando el interés creciente por invertir en fondos privados.

Intelect Search finaliza la ampliación de un colegio en Camerún

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public DomainColegio Azobé ya finalizado en Camerún y alumnos en las nuevas aulas. Colegio Azobé ya finalizado en Camerún y alumnos en las nuevas aulas

Intelect Search, dentro de su programa de responsabilidad social corporativa, inició su primer proyecto en Camerún el pasado mes de noviembre de 2020, tras los proyectos realizados para la infancia en Kenia, Zambia, Uganda, Burkina Faso, Etiopia y Perú.

Actualmente Camerún se considera un país peligroso por las acciones terroristas del grupo Boko Haran y por el conflicto bélico en la zona Oeste del país. Las escuelas públicas camerunesas son extremamente pobres y las pocas privadas, inaccesibles para el 97% de la población.

La Fundación Intelect Search + Nakupenda decidió apoyar al Colegio Azobé de Camerún, para reforzar y ampliar sus muy limitadas instalaciones, ya que tiene un equipo local profundamente comprometido con la educación y el desarrollo de la zona, y las aulas al final acabaron en el plazo acordado. Junto a la construcción pagada por la Fundación Intelectsearch+Nakupenda, se unieron al proyecto el IESE, que donó 10 ordenadores, y la Federación Francesa de Escritores Cristianos, que donó 800 volúmenes de segunda mano.

«Todo ello se puede ver en las fotos que desde Camerún nos mandan y nos llenan de felicidad», señala Santiago Díez Rubio, socio de Intelect Search.

Impacto de las nuevas medidas en las pensiones públicas: más presión sobre los bolsillos de los españoles

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

senior-3336451_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. pesniones

El pasado 6 de julio, el Consejo de Ministros aprobó por vía de urgencia el Informe del Anteproyecto de Ley de garantía del poder adquisitivo de las pensiones y de otras medidas de refuerzo de la sostenibilidad financiera y social del sistema público de pensiones, tras el acuerdo con los interlocutores sociales CEOE, Cepyme, CCOO y UGT.

El motivo de la urgencia: atender a la necesidad de cumplir con los compromisos adquiridos por España ante la Unión Europea en el Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia, para la recepción de los fondos europeos de recuperación por la pandemia del COVID-19.

Las medidas aprobadas en Consejo de Ministros para el sostenimiento del sistema público de pensiones se resumen en:

1. Se fija un mecanismo estable de revalorización y el 1 de enero de cada año se incrementarán las pensiones de acuerdo con la inflación media anual registrada el ejercicio anterior. En el caso de que se produzca un año de IPC negativo, las pensiones quedarán inalteradas.

2. Se incorporan diversas medidas dirigidas a acercar voluntariamente la edad efectiva a la edad ordinaria de jubilación. En este aspecto se fijan cuatro vías:

La revisión de la jubilación anticipada tanto voluntaria como involuntaria y por razón de la actividad.
La jubilación demorada.
La jubilación activa.
La jubilación forzosa.

Respecto de la jubilación anticipada, los coeficientes reductores relacionados con el adelanto de la edad de jubilación se aplican sobre la cuantía de la pensión y no sobre la base reguladora de la misma, como hasta ahora.

En el caso de la jubilación demorada, se establece la exoneración de cotizar por contingencias comunes, excepto por incapacidad temporal, a partir del cumplimiento de la edad ordinaria de jubilación que corresponda. Y, como medida más destacable, se refuerzan significativamente los incentivos, que pasan a ser de tres tipos por cada año de demora:

Un porcentaje adicional del 4%
Una cantidad a tanto alzado en función de la cuantía de la pensión y premiando las carreras de cotización más largas
Una combinación de ambas opciones

3. Por último, en cumplimiento del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia, se fija establecer, previa negociación en el marco del diálogo social, un mecanismo de equidad intergeneracional que operará a partir de 2027 y sustituirá al factor de sostenibilidad.

Además, se van a tomar otras medidas en paralelo a las anteriores entre las que destacan el traslado de los llamados gastos impropios de la Seguridad Social Contributiva –pensiones no contributivas- a los Presupuestos Generales del Estado.

El impacto de las anteriores medidas, ya para 2021 se estima en:

Ligar las pensiones al IPC: cada punto porcentual de subida consolida un gasto de casi 26.000 millones.

Subir las pensiones un 1% supone un esfuerzo anual de 1.428 millones que se acumula durante toda la vida del pensionista, y eso partiendo de la actual población jubilada y sin considerar el incremento de ésta que se producirá a partir de 2022 debido a la jubilación de la generación baby boom. Si se parte de la estimación de que un pensionista recibe de media su prestación durante 18 años, considerando la longevidad media de la población española, el resultado es que el esfuerzo consolidado de casi 26.000 millones.

¿Y si la subida de IPC es de dos puntos? Entonces, el efecto se multiplica por dos, es decir el gasto consolidado por una subida de dos puntos sería de más de 50.000 millones.

De las medidas acordadas para aliviar la carga de la Seguridad Social respecto del gasto en pensiones, sólo el traslado de los llamados gastos impropios –pensiones no contributivas- a los Presupuestos Generales del Estado, supone una reducción sensible del coste de en torno a 22.000 millones de euros al año. Y esa actuación supone trasladar la carga de lo que se financiaba hasta ahora con cotizaciones sociales a los impuestos, lo que supondrá tener que financiarlos, bien aumentando los impuestos, y/o elevando la presión sobre la deuda pública, que a cierre de marzo de 2021 estaba situada en 1,393 billones, es decir, un 125,3% sobre el PIB.

El panorama que se presenta va a generar más presión sobre los bolsillos de los españoles, presentes y futuros.

Tribuna de Jesús Pérez Pérez, profesor experto en el sector asegurador del IEB.

La agitación en Afganistán se suma a la lista de preocupaciones de los inversores

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Mohammad Rahmani Kabul — Pixabay CC0 Public DomainMohammad Rahmani. Mohammad Rahmani

Para poder evaluar en qué medida los mercados digieren que los talibanes estén de vuelta en el poder en Afganistán, es necesario agregar la rápida evolución de la situación en el país a la creciente lista de problemas globales, advierte Nigel Green, consejero delegado y fundador de deVere Group, una organización independiente de asesoría financiera y fintech.

Tras la toma de la ciudad de Kabul, capital del país, por parte de los talibanes, se han visto imágenes de miles de civiles intentando huir, abarrotando y generando un caos en el aeropuerto. Los hechos se produjeron después de la controvertida decisión por parte del presidente estadounidense Joe Biden de retirar las tropas de Afganistán, después de que el anterior presidente, Donald Trump, retirase las fuerzas como parte de un acuerdo condicional entre los líderes estadounidenses y los talibanes.

“A pesar de las noticias que llegan de Afganistán, no es probable que se produzca una onda expansiva inmediata en los mercados bursátiles mundiales”, comenta Green.

“Los inversores están actualmente más centrados en otros factores clave que podrían afectar a la rentabilidad. Estos incluyen las consecuencias de la variante delta de COVID-19, las preocupaciones por los máximos alcanzados en los beneficios, los datos decepcionantes de China, la desaceleración del crecimiento y la publicación en esta semana de las minutas de la última reunión de la Reserva Federal que podrían insinuar un cambio en la política”, añade.

Sin embargo, Green espera que la gran turbulencia geopolítica desencadenada por la toma de poder efectiva de los talibanes ciertamente se agregará a la lista creciente de problemas globales de los inversores para darle seguimiento a las posibles implicaciones en el largo plazo los mercados.

“Se cuestionará la estabilidad en el Medio Oriente, la influencia global de Estados Unidos y la creciente presión sobre Biden, la perspectiva de crecientes amenazas terroristas internacionales y el creciente dominio del renminbi de China”, continúa.

A la apertura de las bolsas asiáticas, el índice más amplio de la región, el MSCI Asia-Pacific ex Japan, cayó un 0,4%. Se prevé que los mercados europeos abran a la baja en los próximos días, pues los inversores están pendientes de la crisis de Afganistán. También en Asia y en Wall Street podría haber consecuencias.

El consejero delegado de deVere Group concluye que los inversores seguirán la situación de Afganistán atentamente, ya que es muy probable que tenga implicaciones en el futuro.

“Como siempre, la mejor herramienta de los inversores para evitar riesgos y aprovechar las oportunidades es seguir invirtiendo y garantizar una diversificación adecuada entre clases de activos, sectores, divisas y regiones”, apostilla.

La industria de fondos europea resiste el impacto de la pandemia y se fortalece en términos ESG

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

sunflowers-11574_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. La industria de fondos europea resiste el impacto de la pandemia y se fortalece en términos ESG

La Asociación Europea de Fondos de Inversión y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) ha publicado el «2021 Industry Fact Book», en el que realiza un análisis de las principales tendencias del sector de fondos europeos, así como de la evolución de la normativa en los 29 países de Europa.

Las conclusiones de esta última edición se enmarcan dentro de la pandemia mundial del COVID-19, lo que ha supuesto una gran prueba de fuego para todo el sector, sus jugadores y también su legislación. “El 2020 estuvo innegablemente marcado por la pandemia del COVID-19. A pesar de los enormes daños económicos, los inversores de dentro y fuera de Europa siguieron confiando en los fondos UCITS y los FIAs. De hecho, sus ventas netas aumentaron hasta los 650.000 millones de euros. Los fondos ESG atrajeron más de un tercio de estas ventas netas. Confiamos en que esta tendencia al alza de los ASG continúe, especialmente si los responsables políticos adoptan las medidas necesarias para subsanar la actual carencia de datos ASG”, ha destacado Tanguy van de Werve, director general de EFAMA.

Según los datos recogidos en el documento, los fondos UCITS registraron unas salidas netas de 314.00o millones de euros en marzo de 2020, una de las cifras mensuales más altas en términos absolutos. Pero la confianza de los inversores regresó en abril, manteniéndose las ventas netas muy sólidas durante los siguientes meses, dando como resultado un total de 474.000 millones de euros de ventas netas a lo largo del año. Desglosado por tipo de fondo, el 2020 ha estado marcado por las ventas netas récord de los fondos del mercado monetario y por las fuertes entradas netas en los fondos de renta variable.

Respecto a las FIAs, las entradas netas se vieron ligeramente afectadas por la pandemia. Tras mantenerse positivas en marzo, se volvieron negativas en abril. “La resistencia de los FIAs en medio de la pandemia del COVID-19 confirma el horizonte de inversión a más largo plazo de las aseguradoras y los fondos de pensiones, que son los principales inversores en FIAs”, señala en el documento en sus conclusiones.

Algo que no alteró la pandemia fue la apuesta por la ESG dentro de la industria. Según el informe, los activos netos de los fondos UCITS ESG europeos han crecido fuertemente en los últimos cinco años, con aumentos más significativos en 2019 y 2020. La proporción de fondos ESG creció de casi el 7% del total de activos netos en 2015 al 11% en 2020, o 1,2 billones de euros. Según explican desde Efama, este crecimiento se vio respaldado por un aumento exponencial de las ventas netas de UCITS ESG en 2020, hasta un total estimado de 235.000 millones de euros, a pesar de la pandemia.

Estas tendencias van en línea con el comportamiento en la industria global. Las ventas netas de fondos a nivel mundial aumentaron en 2020 hasta alcanzar el segundo nivel más alto de la década. Las entradas netas en fondos del mercado monetario representaron más de la mitad de las entradas netas totales de 2020: un récord absoluto. Y las ventas netas de fondos de renta variable siguieron siendo bajas, a pesar de las fuertes entradas netas registradas en Europa. “Esto se debió principalmente a las salidas netas en Estados Unidos, que pueden explicarse en parte por el reequilibrio de las carteras de los inversores estadounidenses, que vendieron fondos de renta variable y compraron fondos de renta fija”, matizan.

Perfil del inversor

Sobre el perfil de los inversores el informe señala que las aseguradoras y los fondos de pensiones son, con diferencia, los mayores inversores: a finales de 2020, contaban con el 41% de los activos netos de UCITS y FIAs propiedad de los inversores europeos. En cambio, los hogares ocupan el segundo lugar, con una cuota de mercado del 25%. Otros intermediarios financieros, que son principalmente fondos de inversión a largo plazo, les siguen de cerca, con un 24%.

“Los países con mayores niveles de propiedad de fondos a finales de 2020 eran Alemania, Reino Unido, Francia, Países Bajos e Italia. Como reflejo del tamaño de sus economías y poblaciones, los cuatro mayores países europeos figuran en este top cinco. Los Países Bajos ocupan el cuarto lugar en términos de propiedad de fondos, gracias al tamaño de los fondos de pensiones profesionales holandeses, que tienden a invertir una parte importante de sus carteras en fondos de inversión”, explica el documento en sus conclusiones.

Una de las características de la industria europea es la alta concentración, a finales de 2020, el 78% de los activos netos de los fondos UCITS y los FIAs estaban domiciliados en solo cinco países. Luxemburgo e Irlanda son los dos mayores domicilios, debido a su condición de principales centros de fondos transfronterizos, seguidos por Alemania, Francia y el Reino Unido, dado el relativo tamaño de sus economías y su mercado de fondos nacionales.

Por último, el informe desvela que el coste de los fondos UCITS ha disminuido constantemente en toda Europa en los últimos años. “Los costes de los fondos de renta variable y de renta fija gestionados activamente disminuyeron un 11% y un 18%, respectivamente, entre 2016 y 2020. Se espera que esta tendencia continúe en el futuro debido a la mayor transparencia en torno a las comisiones y a la continua presión de los fondos pasivos”, señala el informe.