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El Camino CEN 2050

wooden-track-1932611_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. transicion

El camino a un mundo CEN (Cero Emisiones Netas) nos lleva a un escenario donde algunos sectores multiplicarán su actividad (MÚLTIPLOS), otros la reducirán sustancialmente (COCIENTES) y otros desaparecerán (CEROS).

En la Cumbre del Cambio Climático de París en diciembre de 2015 se llegó a un acuerdo internacional vinculante sobre el cambio climático, con el objeto de “limitar el calentamiento global claramente por debajo de los 2,0 grados centígrados, y preferentemente de los 1,5 grados centígrados, comparado con niveles pre-industriales”. El cumplimiento de este acuerdo, que entró en vigor en noviembre de 2016, se está desarrollando a través de planes estratégicos a largo plazo en los 189 países firmantes.

De este modo, la Unión Europea anunció su “Green Deal” en diciembre de 2019 y aprobó la Ley del Clima en junio de 2021. Esta ley recoge la filosofía de los Acuerdos de París y fija el objetivo no solo ambicioso sino vinculante de reducir las emisiones de gases de efecto invernadero en Europa en un 55% para 2030, desde niveles de 1990, y lograr cero emisiones netas para 2050. Y si bien Europa se ha colocado a la cabeza en el desarrollo legislativo de los objetivos de reducción de emisiones, pensamos que esta tendencia seguirá consolidándose a nivel global, como vemos con los objetivos ya anunciados por parte de EE.UU., Japón o China, entre los más relevantes.

Si analizamos las emisiones de gases de efecto invernadero en Europa, y cómo eliminarlas, al menos tres cuartas partes de la solución al problema están relacionadas con el sector energético en general y el eléctrico en particular. Esto se produce no sólo a través de la sustitución de la generación fósil por renovable, sino también con la electrificación de la movilidad (vehículo eléctrico, ferrocarril), de procesos industriales (acero, cemento, aluminio) y de los edificios (bombas de calor, cocinas eléctricas).

Para todo aquello que no se pueda electrificar directamente, la Unión Europea propone desarrollar otras tecnologías como el hidrógeno verde (por ejemplo, generado con energía renovable), el hidrógeno azul (generado con gas, pero capturando las emisiones de CO2 producidas) o biocombustibles. Todos estos nuevos usos de la electricidad redundarán en un cambio de las perspectivas del sector, potenciando la demanda eléctrica y las inversiones en redes eléctricas, que aumentarán tanto en tamaño como en complejidad y donde la digitalización cobrará un papel clave en la gestión del sistema.

Si hasta hace unos pocos años esperábamos que la demanda eléctrica languideciera (en un entorno en el que los incrementos de eficiencia eran mayores que los crecimientos esperados en demanda subyacente), este impulso de electrificación nos coloca en un entorno en el cual la demanda eléctrica durante los próximos 30 años puede tener un sólido crecimiento por encima del 3% anual (es decir, casi triplicar la demanda durante el periodo).

Estamos por tanto en la antesala de una transformación del entorno energético en general y del sector eléctrico en particular, en lo que venimos a llamar un escenario de MÚLTIPLOS, COCIENTES Y CEROS, con alguna interrogación por el camino.

CEROS, porque hay cosas que desaparecerán (como por ejemplo los vehículos con motor de explosión o el uso del carbón); COCIENTES, pues algunas materias primas podrían ver su demanda significativamente reducida (en particular petróleo y gas natural); y MÚLTIPLOS dado que determinadas actividades multiplicarán su volumen de actividad (generación eólica, generación fotovoltaica, vehículos eléctricos, almacenamiento en baterías, bombas de calor, redes eléctricas).

En este ambicioso, pero algo incierto camino, hay en nuestra opinión un primer tramo hasta 2030 que está más definido y vendrá en buena medida de la mano de tecnologías que a día de hoy ya son económicamente viables (solar fotovoltaica, eólica onshore y offshore). Sin embargo, a más largo plazo, del 2030 a 2050, se necesitará del desarrollo de tecnologías que en la actualidad son todavía incipientes y por tanto es más que probable que necesiten de apoyo político significativo para su desarrollo (hidrógeno verde y azul, captura de CO2, eólica offshore flotante). En este sentido, no es descartable que en los próximos 10 años se vislumbren otras posibles soluciones que hoy no están en la hoja de ruta preferida de la Unión Europea, como podrían ser microcentrales nucleares modulares.

Todo este contexto ofrece una oportunidad extraordinaria y muy duradera en el tiempo, con unas inversiones totales esperadas en torno a 1 billón de euros hasta 2050, según las estimaciones de Goldman Sachs.

En este entorno pensamos que será clave la capacidad, no solo de detectar en cada momento a ganadores y perdedores, sino de identificar aquellas compañías que podrían hacer de la necesidad virtud y resurgir de sus cenizas. Todo ello naturalmente poniéndolo en contexto con las valoraciones y las expectativas del mercado, y buscando la mejor manera de exponerse a las diferentes temáticas.

A modo de ejemplo, si pensamos que el negocio de renovables va a crecer extraordinariamente, debemos preguntamos si la mejor manera de exponerse a este negocio es a través de una compañía pura de renovables; o qué ocurrirá con los precios eléctricos cuando la generación renovable desplace por completo al gas; o cuál es el posicionamiento estratégico de una compañía que es pura generadora en comparación con una integrada. Del mismo modo, debemos preguntarnos qué podría pasar con la generación de caja de una compañía petrolera si dejara de invertir en el desarrollo de nuevos yacimientos, o si redirigiera sus amplios conocimientos en plataformas marinas, en refino o en ingeniería para el desarrollo de eólica offshore y/o flotante, biocombustibles, o captura de CO2.

Esto nos lleva a identificar las temáticas que en nuestra opinión más se pueden beneficiar de este entorno:

Descarbonización – energías renovables, captura de CO2, hidrógeno verde, biocombustibles;
Electrificación – redes eléctricas, baterías/almacenamiento, transporte electrificado, electrificación industrial.
Eficiencia energética – en particular la relacionada con la renovación, aislamiento, y calentamiento de edificios.
Economía circular – incluyendo tanto el reciclaje como el uso responsable de recursos naturales.

Desde un punto de vista geográfico Europa está claramente liderando este proceso, por lo que muchas de las tendencias que están ya pasando en Europa las veremos replicarse en EE.UU. (como sugiere el plan de infraestructuras por 1 billón de dólares para un periodo de 10 años de la administración Biden).

En resumen, estamos ante una revolución energética que, como decimos, ha arrancado con particular fuerza en Europa, y que se extenderá con total seguridad a nivel global, y con ello se nos presenta un gran abanico de oportunidades de inversión. Sin embargo, el hecho de englobar un amplio conjunto de sectores complejos y heterogéneos, requieren conocimiento, experiencia y fundamentalmente pericia para evitar uno de los mayores riesgos de este tipo de contextos, como son el sobrecalentamiento y burbujas de valores, como hemos podido comprobar en el pasado.

Tribuna de Juan Cruz Alonso, socio fundador y CIO de Cygnus Asset Management.

Perspectivas por clase de activo para el segundo semestre

| Por Romina López | 0 Comentarios

benches-560435_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas AM

Tras una primera mitad de año en la que el mercado se movió desde una cierta euforia ante la llegada de las vacunas y los paquetes de estímulo al temor a que se haya alcanzado el pico de crecimiento en Estados Unidos y las preocupaciones por la inflación, desde BNP Paribas AM consideran que en el segundo semestre siguen siendo buenas las perspectivas de la renta variable gracias a la solidez de la economía y al fuerte crecimiento de los beneficios.

«Prevemos una mayor variación de las rentabilidades por estilos y tamaños en función de los cambios en los componentes de los tipos de interés nominales», señala Daniel Morris, estratega jefe de mercados, en el informe Perspectivas de Mitad de Año 2021 de la gestora.

«Creemos que el repunte de los rendimientos del Tesoro de EE.UU. es excesivo y vemos la siguiente fase de la recuperación similar a la primera, con rendimientos nominales más altos durante el resto del año», añade. Sin embargo, a partir de la reunión de la Reserva Federal (Fed) de junio, están convencidos de que el aumento provendrá «principalmente, aunque no totalmente, de unos tipos reales más altos que de las expectativas de inflación».

La persistencia de una inflación real superior a la esperada ha hecho que aumenten las previsiones de una subida de tipos de interés a corto plazo, aunque las expectativas sigan sin cambios a medio plazo.

En cuanto a los riesgos para el segundo semestre, uno de los principales es sin duda la posible aparición de una variante del coronavirus que sea resistente a las vacunas y provoque nuevos confinamientos. La pandemia no ha terminado y se está produciendo una verdadera carrera entre las vacunas y las variantes, destaca el informe. «La rápida propagación de la última mutación Delta es probablemente uno de los motores de la reciente caída de los rendimientos de la deuda pública».

Pese a todo, las tasas de infecciones y de hospitalizaciones son más bajas que en anteriores olas de la enfermedad.

Perspectivas para la renta fija

Estados Unidos

Los dos factores que determinarán la trayectoria de los rendimientos del Tesoro estadounidense son la persistencia de las recientes presiones inflacionistas y el calendario de la retirada de los estímulos por parte de la Fed. Hay fuertes indicios de que los precios de la vivienda impulsarán el índice de precios al consumo al alza en los próximos meses, pero para que los aumentos de precios persistan, es necesario que los salarios aumenten. De ahí que las perspectivas del mercado laboral sean cruciales.

«Nuestra expectativa es que, a medida que el apoyo de la política fiscal y monetaria devuelva a la economía estadounidense al pleno empleo en el primer semestre de 2022, el mercado laboral retomará su posición en la curva de Phillips anterior a la pandemia, generando sólidas ganancias salariales (en torno al 3,5% anual) que deberían dar lugar a un periodo de inflación persistente y cíclica», indica el texto.

Desde BNP Paribas AM consideran que la Fed mantiene un enfoque más tradicional respecto de la inflación de lo que habían estimado en un primer momento, y que no busca activamente superar su objetivo del 2% para compensar los periodos anteriores en que no se cumplió esta meta.

Como el crecimiento continuará siendo sólido en Estados Unidos, la retirada de los estímulos (tapering) comenzará a principios de 2022. Y sobre los tipos, «nuestro nuevo calendario se fija en marzo de 2023, con la Fed realizando una subida de tipos de 25 puntos básicos por reunión, llevando el objetivo del tipo de interés de los fondos federales al 1,75-2,00% a finales de 2023».

Respecto del rendimiento del Tesoro a 10 años, el objetivo revisado de la gestora al final del tercer trimestre es del 1,50%, con un 1,75% previsto para finales de 2021. Y en cuanto a la inflación, la política de contención de la Fed los impulsa a ver «el nuevo valor razonable para la inflación implícita (BEI) a 10 años en torno al 2,3%, revisado a la baja desde el 2,6% anterior».

Eurozona

Los datos duros de la eurozona aún van a la zaga de las encuestas de sentimiento de mercado, como los índices de gerentes de compras, pero con la mejora del mercado laboral y el fortalecimiento de las expectativas, es probable que la recuperación de la demanda cobre cierto impulso en los próximos meses, salvo que se produzca un deterioro importante de la situación de la sanidad pública.

El fondo Nueva Generación de la UE también debería apoyar la recuperación económica. Sin embargo, a largo plazo, sigue siendo incierto si los responsables políticos se pondrán de acuerdo para proporcionar un apoyo suficiente, y generan incertidumbre en este sentido las elecciones generales que habrá en Alemania y Francia, que podrían traer un cambio de rumbo.

La pandemia ha provocado grandes oscilaciones y distorsiones en los niveles de precios dentro de las distintas categorías de bienes y servicios, lo cual, sumado a ciertos cambios técnicos en sus cálculos, hacen que la evaluación de la tendencia de la inflación en los próximos trimestres sea especialmente difícil. Se espera que se acelere a partir de finales del verano, y es probable que supere temporalmente el objetivo del 2% fijado por el Banco Central Europeo (BCE).

«De cara al futuro, es muy probable que el BCE reduzca el ritmo de sus Compras de Emergencia para la Pandemia (PEPP) a medida que los avances en la vacunación y la situación de la sanidad pública permitan una mayor reapertura de la economía, lo que conllevará una menor demanda de bonos ‘periféricos’ por parte del banco central», analiza Morris en el informe. «Y como los diferenciales de rendimiento entre el BTP italiano y el Bund alemán han alcanzado su nivel más bajo desde la crisis de la deuda soberana europea, se necesitará un catalizador positivo que cambie las reglas del juego para que los diferenciales BTP-Bunds aumenten significativamente desde los niveles actuales».

Renta variable

Aunque los tipos de interés son importantes para las perspectivas de la renta variable, normalmente son secundarios a los beneficios. Sin embargo, «no estamos en tiempos normales y, al menos a corto plazo, los beneficios son ahora algo menos fundamental, dado lo buenas que son las perspectivas», subraya el análisis.

Hace dos años se preveía que el beneficio medio por acción (BPA) del índice MSCI AC World aumentaría un 6% durante el año siguiente, mientras que ahora es de más del 20%. En el conjunto de los índices de países, la tasa media de crecimiento esperada en 2019 era del 8,6%, frente al 25% previsto actualmente. Las perspectivas para los tipos reales y la inflación, sin embargo, son mucho menos seguras. «Esperamos que la renta variable suba en general, dadas las sólidas perspectivas de beneficios, pero habrá más variación en los rendimientos entre países, sectores y estilos en función de los movimientos de los tipos de interés», pronostica.

Se ha producido una inversión del rendimiento relativo de los valores de crecimiento estadounidenses frente a los de valor en el segundo trimestre gracias a la perspectiva de reflación que permitió al value avanzar, mientras que los activos de crecimiento han sido más resistentes ante los cambios en los tipos de interés (reales) y las expectativas de crecimiento económico.

La gestora anticipa que esta tendencia a favor del value continuará. También que la renta variable estadounidense superará levemente a la europea durante el resto del año, aunque hay factores que favorecen a cada mercado.

Al igual que en EE.UU., el Reino Unido se beneficia de una alta tasa de vacunación, aunque el país ha sido mucho más lento en reabrir su economía. En la Europa continental la recuperación de los beneficios ha ido por detrás de la de EE.UU., aunque gran parte de ello se debe (como suele ocurrir) al dominio del sector tecnológico estadounidense. Las estimaciones de BPA para el mercado estadounidense están un 16% por encima de los niveles previos a la pandemia en febrero de 2020, pero el BPA del sector tecnológico es un 48% más alto, mientras que para el resto del mercado es sólo un 3%. En el caso de la renta variable europea, el BPA es un 1% superior, por lo que aún queda mucho por hacer para que Europa se ponga al día.

BNP Paribas AM también estima que los países y las regiones más orientados al ciclo seguirán obteniendo mejores resultados. La renta variable de los mercados emergentes suele ser más cíclica, pero con el creciente peso de China en el índice de renta variable de los mercados emergentes, el estilo de crecimiento se ha vuelto más influyente. El riesgo regulatorio es siempre difícil de cuantificar, pero aún más en China. «No obstante, prevemos que el sector tecnológico se recuperará, dada su importancia estratégica para Pekín, y las perspectivas de crecimiento a medio plazo siguen siendo muy buenas», indica el informe.

Amiral Gestion refuerza su compromiso con la ISR lanzando el fondo Sextant France Engagement

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Amiral Gestion amplía su gama de fondos de renta variable comercializados en España, con el lanzamiento del fondo Sextant France Engagement. Se trata de un fondo que invierte en empresas francesas de todos los tamaños de capitalización bursátil que, busca obtener la mejor rentabilidad posible a largo plazo minimizando el riesgo y aplicando un enfoque fundamental y responsable en la selección de valores.

Además del diálogo con las empresas acerca de aspectos estratégicos y financieros, el fondo aplica un enfoque de “engagement accionarial” (interacción activa entre accionistas y empresas) sobre cuestiones no financieras, lo cual constituye una auténtica herramienta de recopilación de información, interacción e impacto en las empresas con vistas a acompañarlas en su desarrollo y transformación. Este fondo fue creado en Francia a finales de noviembre de 2020.

El fondo tiene como objetivo batir al índice de referencia CAC All Tradable NR. Por su parte, el equipo de gestión tiene como objetivo lograr el mejor rendimiento posible a largo plazo minimizando el riesgo, a través de un enfoque fundamental y responsable para seleccionar valores en su universo de inversión.

Un impacto positivo

Según Sébastien Ribeiro y Bastien Goumare, gestores principales del fondo, «nuestro enfoque persigue entablar un diálogo constructivo a medio-largo plazo, preferentemente con empresas de pequeña y mediana capitalización. De esta forma deseamos estimularlas para aumentar su transparencia sobre los retos e indicadores ASG (aspectos medioambientales, sociales y de gobierno corporativo) y climáticos, con el fin de obtener una evaluación lo más precisa posible de su rendimiento real produciendo un impacto concreto y positivo en la evolución de su trayectoria en esta materia».

Uno de los objetivos clave del equipo de gestión consiste en fomentar entre las empresas la mejora de sus prácticas en los temas prioritarios para el fondo. Los equipos se centran específicamente en la reducción de la huella de carbono, en la igualdad de género dentro del comité ejecutivo y de gestión, o en la participación de los empleados en el valor añadido a través de sistemas de acciones para empleados.

Además, el fondo Sextant France Engagement ha sido uno de los primeros en recibir la etiqueta France Relance (Plan de reactivación de Francia) en otoño de 2020. Ello confirma el rigor de su enfoque de inversión socialmente responsable al obtener la etiqueta gubernamental ISR (inversión socialmente responsable).

Véronique Le Heup, codirectora de inversión responsable y responsabilidad social corporativa de Amiral Gestion, señala: «Nos alegramos de la obtención de esta nueva etiqueta que subraya el carácter responsable de nuestras inversiones con una fuerte correlación entre nuestra identidad de empresa de selección de valores y nuestro enfoque de interacción constructiva directa entre accionistas y empresas. Esta etiqueta confirma la aspiración de los equipos de Amiral Gestion a unas finanzas responsables al servicio del desarrollo económico sostenible, reduciendo sus impactos negativos e intensificando sus aportaciones positivas al medio ambiente y a la sociedad en su conjunto«.

Amiral Gestion, que gestiona desde 2015 fondos y mandatos ISR y que ha suscrito los PRI (principios de inversión responsable), persigue el fortalecimiento de su estrategia de inversión responsable. Este avance se inscribe en el marco de la incorporación de las fundadoras de la firma de asesoramiento EFIRES en septiembre de 2020 y el lanzamiento de la Estrategia de Inversión Responsable 2020-2023.

Xavier Pujol se incorpora a Alantra como secretario general y director de la Asesoría Jurídica global

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Alantra ha nombrado a Xavier Pujol socio y secretario general del Grupo. Pujol cuenta con más de 18 años de experiencia jurídica en fusiones y adquisiciones, mercados de capitales, gobierno corporativo y reestructuraciones.

Xavier Pujol se incorpora desde el Grupo PRISA, donde fue secretario general y secretario del Consejo de Administración. Empezó su carrera profesional en Cuatrecasas, incluyendo una estancia como secondee en la oficina de Londres de Herbert Smith, y posteriormente fue parte del equipo que abrió la oficina de Latham & Watkins en España. Pujol es licenciado y máster en Derecho por ESADE, visiting student de la Universidad de Minnesota y PLD por IESE.

«Estamos muy satisfechos por la incorporación de un profesional como Xavier, que cuenta con una amplia experiencia corporativa internacional, criterio y hondo conocimiento jurídico para esta nueva etapa de la compañía», ha señalado Santiago Eguidazu, presidente ejecutivo de Alantra.

Por su parte, Xavier Pujol ha señalado que inicia esta etapa “con enorme entusiasmo y consciente de la oportunidad que supone incorporarme a una compañía internacional de la reputación de Alantra. Estoy convencido de que, con el apoyo del resto del equipo jurídico, podremos hacer frente a los retos del Grupo y su fuerte crecimiento”.

Xavier Pujol sustituye a Francisco Albella, quien, por motivos personales, ha decidido emprender una nueva etapa en el Grupo. Francisco permanecerá como secretario del Consejo de Administración y asesor en proyectos específicos.

“Quiero agradecer a Francisco su excelente trabajo como responsable jurídico de Alantra en los últimos 20 años. Ha desempeñado un rol clave en la institucionalización de nuestro Grupo, así como para en la formación y preservación de nuestra cultura. También queremos destacar su disponibilidad para seguir colaborando con nosotros desde el cargo de secretario del Consejo de Administración”, ha añadido Santiago Eguidazu.

Alantra es una firma de Asset Management, Investment Banking y Credit Portfolio Advisory especializada en proveer servicios de alto valor añadido a empresas, grupos familiares e inversores institucionales que operan en el segmento mid-market. El Grupo cuenta con más de 540 profesionales en los principales mercados de Europa, Estados Unidos, Latinoamérica y Asia.

Invesco lanza un ETF que invierte en compañías mundiales líderes en energía y tecnología solar

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

panel-2562240_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Invesco lanza un ETF que invierte en compañías mundiales líderes en energía y tecnología solar

Invesco confía en que el futuro de las renovables pasa por la energía solar. Con esta convicción, la gestora ha lanzado el fondo Invesco Solar Energy UCITS ETF, que invierte en aquellas empresas mundiales que lideran el desarrollo de la tecnología de la energía solar.

Este nuevo ETF tiene como objetivo replicar el rendimiento del índice MAC Global Solar Energy Index, que fue desarrollado por los principales expertos de la industria solar y ahora es administrado y calculado por S&P Dow Jones. Según explica la gestora, el índice cuenta con empresas presentes en toda la cadena de valor de la industria solar, aunque especialmente en aquellas que tengan ingresos significativos procedentes de actividades relacionadas con la energía solar.

En este sentido, las empresas solares puras tendrán una mayor ponderación, mientras que las que obtengan menos de un tercio de sus ingresos totales de la energía solar -o de los combustibles fósiles- se eliminarán por completo. Como sucede en todos los ETFs de la gama de Invesco, “las compañías que forman parte de la cartera también deben cumplir estrictos umbrales de liquidez, negociabilidad y gobernanza”, explican.

Este lanzamiento se produce solo unos meses después de que Invesco introdujera en el mercado su ETF de energías limpias Invesco Global Clean Energy UCITS ETF. Estos lanzamientos se enmarcan en el compromiso de Invesco de ofrecer soluciones responsables y sostenibles a los inversores. “Nuestra gama ETFs ESG UCITS cuenta ya con unos activos gestionados de más de 3.000 millones de dólares”, destacan desde la gestora.

Laure Peyranne, directora de ETFs para Iberia, LatAm y US Offshore de Invesco, señala que “una de las coincidencias de los planes energéticos a nivel global es el incremento de las energías renovables en general y de la energía solar en particular. Los ambiciosos planes para reducir las emisiones y luchar contra el cambio climático van a multiplicar la demanda de todo lo relacionado con la energía solar, que además es muy barata”.

«Llevamos 13 años trabajando con Invesco y estamos encantados de que traigan nuestro índice solar a los inversores europeos. La metodología del índice es fundamentalmente la misma que cuando lo creamos en 2008. Está diseñado para replicar el rendimiento de las empresas a nivel mundial dentro de la industria de la energía solar, con una exposición diversificada a todas las tecnologías solares, toda la cadena de valor y los correspondientes equipos solares», añade Richard Asplund, director general de MAC Solar Index.

El MAC Global Solar Energy Index se centra en las empresas que obtienen una cantidad significativa de sus ingresos de la producción de equipos de energía solar, incluidos los sistemas de seguimiento, inversores, baterías y otros sistemas de almacenamiento de energía, el suministro de materias primas, componentes o servicios a los productores o desarrolladores de energía solar, o la instalación, desarrollo, integración, mantenimiento o financiación de sistemas de energía solar. El índice está ponderado por la capitalización bursátil ajustada, que adapta la ponderación de cada empresa en función de la proporción de sus ingresos que se derivan de los negocios solares.

HSBC AM financia la puesta en marcha de RadiantESG Global Investors

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

start-1414148_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. acuerdo

HSBC Asset Management ha anunciado que va a tomar una participación minoritaria en Radiant ESG, una empresa de consultoría centrada en la diversidad y la inclusión (D&I) con sede en Estados Unidos, cofundada por Heidi Ridley y Kathryn McDonald, antigua consejera delegada y directora de inversiones sostenibles de Rosenberg Equities, respectivamente.

Con el respaldo de HSBC Asset Management, Radiant ESG se convertirá en RadiantESG Global Investors, una empresa de gestión de activos independiente, propiedad de mujeres, centrada en las oportunidades de inversión ESG de próxima generación para clientes institucionales y de gestión de patrimonios de todo el mundo.

El equipo de RadiantESG cuenta con una gran experiencia en la inversión en renta variable y en el análisis, la investigación y el conocimiento de los datos ASG. Heidi y Kathryn tienen más de 50 años de experiencia combinada y cada una pasó dos décadas en Rosenberg Equities, que llevaron a convertir en la primera firma totalmente integrada en ESG en 2017.

RadiantESG Global Investors pretende lanzar la siguiente fase de su crecimiento a finales de este año con dos estrategias de inversión ancladas en su concepto propio de «cambio positivo» de ESG, que capta a los líderes ESG y a las empresas alineadas con los Objetivos de Desarrollo del Milenio (ODM) de Naciones Unidas. Las estrategias tendrán como objetivo abordar los cambios demográficos y la creciente demanda de soluciones de inversión más sostenibles.

La empresa recién creada tiene la intención de ampliar su equipo a lo largo del año y buscará un socio estratégico adicional que le ayude con la infraestructura y la distribución en los Estados Unidos y los mercados clave.

Tras este anuncio, Nicolas Moreau, consejero delegado de HSBC Asset Management, ha explciado: «La esencia del verdadero liderazgo global es cambiar el statu quo y esta asociación es un ejemplo perfecto de inversión de impacto social directo, que demuestra nuestro compromiso de fomentar la diversidad en el sector de la gestión de activos. Cuando la inversión se combina con un equipo basado en la diversidad, la inclusión y el espíritu emprendedor, es posible obtener resultados realmente buenos para nuestros clientes».

«RadiantESG tiene una potente propuesta de valor, credibilidad en el mercado y una sólida base para ofrecer una fuerte rentabilidad ajustada al riesgo. Nos sentimos atraídos por el enfoque único que Heidi y Kathryn han desarrollado y estamos encantados de tener la oportunidad de apoyar el lanzamiento de una empresa de gestión de activos de propiedad femenina con un profundo compromiso con ESG y un exitoso historial de entrega de estrategias de inversión sostenible», concluye Moreau.

Por su parte, Heidi Ridley, cofundadora y consejera delegada, y Kathryn McDonald, cofundadora y responsable de sostenibilidad e inversiones de Radiant ESG, han añadido: «Estamos encantados de contar con el respaldo de una organización con el calibre y la talla de HSBC Asset Management, que ha demostrado sistemáticamente las características que creemos que son primordiales para una base cultural sólida, una mentalidad innovadora y un enfoque centrado en el cliente».

«Estamos profundamente comprometidos con el progreso positivo en cuestiones ASG, D&I, y con el desempeño de un fuerte papel de defensa dentro de la industria en estos temas. Creemos en el poder de la cultura inclusiva dentro del sector de la gestión de activos. Estos valores compartidos constituyen una base sólida para la alineación cultural y filosófica entre HSBC Asset Management y RadiantESG. También estamos unidos en nuestro esfuerzo por liderar un cambio positivo dentro de la industria de la gestión de activos», apuntan ambas cofundadoras.

Buscando la perdurabilidad en las empresas de pequeña y mediana capitalización

| Por Cecilia Prieto | 0 Comentarios

Alberto x Rayna — Foto cedidaRayna Lesser Hannaway y Alberto Martínez Peláez, de iM Global Partner. Alberto y Rayna

Rayna Lesser Hannaway, gestora de la cartera del fondo OYSTER US Small and Mid Company Growth, comenta con Alberto Martínez Peláez la aplicación de la filosofía de inversión de Polen a las empresas de pequeña capitalización estadounidenses.

Pregunta. ¿Puede explicar su metodología y la estrategia del Polen U.S. Small and Mid Company Growth?

Respuesta. Polen Capital se constituyó en 1979 y lanzó la estrategia Polen Focus Growth en 1989. Así pues, durante más de 30 años hemos aplicado sistemáticamente un enfoque de crecimiento de calidad focalizado mediante el que invertimos como si fuéramos propietarios de las empresas. Hace cuatro años, lanzamos nuestra estrategia U.S. Small Company Growth con la misma mentalidad: identificar las mejores empresas de pequeña y mediana capitalización para invertir en ellas a largo plazo. Nuestro equipo Small Company Growth , dirigido por Tucker Walsh, dispone de un enfoque sumamente colaborativo: yo gestiono la estrategia OYSTER U.S. Small and Mid Company Growth, pero colaboro estrechamente con mis seis compañeros de inversión, que tienen una media de quince años de experiencia.

P. ¿Cómo encuentran las «mejores» empresas?

R. Contamos con criterios muy estrictos para que una empresa entre en la cartera. Gestionamos una cartera muy concentrada, especialmente en la categoría de pequeña y mediana capitalización. Mantenemos entre 25 y 35 valores, por lo que tenemos una proporción de gestión activa muy elevada y gestionamos con gran convicción las empresas en las que invertimos.

Para tener esa convicción, necesitamos disponer de un marco, que denominamos nuestro «timón de inversión». Ese timón comienza con una posición competitiva fuerte y con las ventajas de una tendencia a largo plazo. También conlleva que la empresa debe tener un proceso de ventas replicable con el que pueda seguir generando un crecimiento orgánico, márgenes sólidos y flujo de efectivo. Además, debe estar gestionada por un equipo directivo eficaz que sea capaz de reinvertir en el negocio para sostener el crecimiento y mantener o reforzar la posición competitiva. Por eso lo llamamos «timón».

P. ¿Cuál es su horizonte temporal de inversión?

R. Por lo general, aspiramos a un periodo de tres a cinco años con todas nuestras inversiones. Pero queremos invertir en una empresa que se beneficie de una tendencia que persista durante más de tres a cinco años. Queremos observar una revalorización adecuada durante nuestro periodo de inversión.

Es importante tener en cuenta que las empresas realmente bien gestionadas pueden acusar algunas dificultades a corto plazo. Pero, según nuestra experiencia, si el equipo de gestión es ágil y cuenta con una cultura capaz de adaptarse a las situaciones, estas empresas pueden encontrar la manera de seguir creciendo y también de generar el efectivo necesario para mantener la solidez de su modelo de negocio. Realmente depende de la empresa, y creemos que las empresas en las que invertimos están preparadas para poder no solo sobrevivir en este periodo, sino, en algunos casos, prosperar gracias a las condiciones actuales.

P. ¿Ha afectado la pandemia a los tipos de empresa que eligen?

R. Realmente creemos que algunas de las tendencias que ya existían antes de la pandemia probablemente tendrán un efecto acelerador, ya que la gente ha tenido que aprender a trabajar de una forma diferente. Muchos de nosotros estamos trabajando en remoto, y eso va a generar hábitos diferentes. Una de las áreas que creemos que seguirá beneficiándose de la situación es la transición hacia la nube. En nuestra cartera, tenemos una empresa que ofrece soluciones basadas en la nube a las gestoras de activos inmobiliarios y al sector jurídico y que presta servicios a pequeñas y medianas empresas.

Esta empresa se está beneficiando de la tendencia a largo plazo de la transferencia de los procesos manuales y del tratamiento y divulgación de la información a la nube. Ello permite a estas gestoras inmobiliarias de pequeño y mediano tamaño hacerlo todo en aplicaciones basadas en la nube hasta el nivel del cliente. Esto también incluye la capacidad de ofrecer visitas virtuales, lo que puede ayudar en una situación en la que las personas no pueden estar físicamente presentes.

Haga clic aquí para saber más sobre la estrategia OYSTER US Core Plus: https://www.imgp.com/es/focus-funds/oyster-us-core-plus

Linkedin: https://www.linkedin.com/company/imsquare/

La información o los datos contenidos en el presente documento no constituyen en modo alguno una oferta, recomendación o consejo para comprar o vender acciones de las participaciones del Fondo. Los inversores deben consultar la información clave para inversores («KIID») y el folleto del Fondo disponible en https://www.imgp.com para obtener más detalles sobre los riesgos implicados.

La inversión temática supone un cambio estructural en la estrategia de los inversores

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

checkmate-1511866_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. estrategia

Según un informe publicado por BNP Paribas Asset Management y realizado por Greenwich Associates sobre la actitud de los inversores institucionales y del mercado de distribución ante la inversión temática, el 90% de los inversores considera que esta forma de enfocar su inversión tiene un «impacto positivo sobre la rentabilidad a largo plazo».

Así, los resultados del documento muestran un incremento en el interés de los inversores por el enfoque temático durante los últimos doce meses. Según el informe, el 88% de los inversores del mercado de distribución y el 36% de los inversores institucionales ya utilizan o tienen la intención de utilizar estrategias temáticas. De esta forma, se manifiesta un cambio estructural en la asignación de activos, dejando en segundo plano el concepto de clase de activo, factor geográfico y sector por la estrategia temática.

“La inversión temática se ha multiplicado por tres entre 2017 y 2020, con un importante apoyo por parte de distribuidores e inversores minoristas. Es una clara tendencia que hemos visto reflejada en España y Portugal”. A lo que añade: “Esperamos una aceleración de esta tendencia impulsada por un próximo cambio normativo, que incluye la integración de las preferencias ESG en las elecciones de los inversores en virtud de MiFID II, así como por la creciente demanda de las estrategias temáticas por parte de inversores institucionales”, explica Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas Asset Management para España y Portugal.

El principal objetivo del 76% de los inversores a la hora de acudir a estrategias temáticas apunta hacia la sostenibilidad y los criterios ESG, seguido por la capacidad para mejorar los resultados de inversión (el 42%), la inclusión de un enfoque de inversión más innovador o disruptivo (el 36%) o el aumento de la diversificación (el 30%).

Auge de la temática sostenible

El contexto normativo y político internacional favorece este interés por los fondos temáticos sostenibles, con iniciativas como el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles, la Taxonomía de la UE, el Pacto Verde europeo o la decisión de la administración de Biden de priorizar la reducción de la huella de carbono estadounidense y lograr un nivel de cero emisiones netas.

Más de tres cuartas partes de los participantes en el estudio aludieron a la sostenibilidad y a los criterios ESG como modelo de inversión de impacto positivo. Asimismo, mostraron preferencia por el marco establecido por los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas (el 41%), seguido por las soluciones para el cambio climático (el 21%) y las energías renovables (el 18%).

Mayor interés por la tecnología e innovación

Durante la pandemia, la necesidad de adaptación a las nuevas circunstancias aceleró el proceso de la digitalización, este impulso ayudó decisivamente a mantener con solidez a los distintos sectores que tuvieron que enfrentarse a un nuevo paradigma digital.

Entre los temas de inversión relacionados con la tecnología y la innovación, los más atractivos para los encuestados fueron la salud (el 28%), la robótica y la inteligencia artificial (el 23%) y las tecnologías disruptivas (el 13%). Más del 50% de los participantes incluyen estos temas entre los tres que consideran más atractivos. Tras ellos aparecen temas relacionados con la disrupción, como la ciberseguridad, la biotecnología, el 5G y las ciudades inteligentes.

Atención a la renta fija

Si bien la inversión temática suele estar más presente en la renta variable, la renta fija genera cada vez un mayor interés. Según el estudio, la mayoría de los inversores acuden o tienen previsto acudir a la renta variable para la inversión temática (el 87%), seguida de la renta fija (el 42%), que se sitúa así por delante de los multiactivos y mercados privados (ambos el 30%).

Estos datos indican el crecimiento y la aceleración de la tendencia hacia la asignación en renta fija temática, lo que demuestra un cambio fundamental de enfoque de asignación de activos, del que la inversión temática comienza a convertirse en parte integrante.

El fondo ASI Pan-Europea Residential Property supera los 1.000 millones de euros en patrimonio

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

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Aberdeen Standard Investments continúa poniendo en valor sus estrategias de inversión en real estate. Según ha informado la gestora, su fondo Aberdeen Standard Investments (ASI) Pan-European Residential Property Fund (ASPER) ha superado el nivel de 1.000 millones de euros de patrimonio. Un importe que marca un «hito» para este vehículo de inversión que se lanzó a finales del primer trimestre de 2018.

En este sentido, la gestora destaca que tras haber atraído importantes compromisos de inversores internacionales, el fondo ha adquirido más de 40 propiedades residenciales modernas y sostenibles en nueve países de Europa occidental. Sus adquisiciones representan cerca de 5.000 unidades de apartamentos residenciales. Una vez finalizadas las promociones existentes, el valor de la cartera será de unos 1.600 millones de euros.

Se trata de un fondo core abierto, diseñado para inversores institucionales, que tiene como objetivo proporcionar ingresos y crecimiento del capital invirtiendo en grandes edificios residenciales de alta calidad, construidos de forma sostenible, en ubicaciones «triple A» (que proporcionan accesibilidad, comodidad y asequibilidad para el ocupante). Tiene un objetivo de rentabilidad absoluta a largo plazo y pone en práctica una estrategia que tiene como base los principios ESG y que busca invertir en un stock nuevo y moderno. Además, está centrado en la obtención de rendimientos fuertes y defensivos en el sector residencial de Europa occidental, el Fondo adopta un enfoque multinacional que pretende reducir el riesgo mediante la diversificación.

«Estamos encantados de alcanzar este hito sólo tres años después de lanzar el fondo. La calidad de la cartera y los proyectos asegurados representan verdaderas oportunidades de diversificación para los inversores y estamos dispuestos a aprovecharlas en el futuro. La demanda de inmuebles residenciales en las principales ciudades europeas está aumentando exponencialmente. El sector está afrontando el reto de desarrollar un nuevo tipo de espacio vital pos pandémico para satisfacer las necesidades cambiantes de una población creciente. Creemos que esto representa grandes oportunidades para los inversores», ha destacado Marc Pamin, gestor del Aberdeen Standard Pan-European Residential Property Fund.

Los inversores españoles confían más en la economía mundial que en la propia

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

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Para los inversores españoles, las perspectivas de los próximos meses no son muy alentadoras. De acuerdo con el último estudio realizado por la plataforma global de inversión en multiactivos eToro, solo el 36% confía en la economía española y el 44% en la economía mundial.

La encuesta, denominada “El pulso del inversor minorista”, fue realizada a un total de 6.000 personas en 12 países*, con el propósito de determinar cuáles son las perspectivas actuales del inversor minorista respecto a los mercados, la economía y sus propias inversiones.

El estudio revela que no existe un consenso respecto a las perspectivas económicas globales, ya que el 50% de todos los encuestados afirmaron tener confianza en la economía mundial y el otro 50% admitió lo contrario. Sin embargo, se puede ver que son los países del norte de Europa los que ven la economía global con mayor optimismo, con Holanda (81%), Alemania (59%) y Dinamarca (53%) por encima de la media.

Más que en la economía, los españoles confían en sus propias inversiones

La situación de la economía española es el factor más comúnmente considerado como uno de los mayores riesgos externos para las inversiones en los próximos tres meses. Dos de cada cinco participantes (42%) dicen que piensan que es uno de los mayores riesgos externos para sus inversiones, seguido por la situación de la economía mundial (39%) y el aumento de la inflación (34%).

Sin embargo, la visión de los encuestados sobre los mercados no parece estar completamente alineada con la trayectoria general de la economía. Los participantes españoles tienen mucha más confianza en sus inversiones (78%) que en la economía española y mundial. En un análisis más detallado, se detecta que los hombres sienten más seguridad sobre sus inversiones que las mujeres (84% frente al 73%).

“El hecho de que los inversores sean conscientes de los riesgos externos, pero que igualmente muestren un alto nivel de confianza en sus inversiones, nos demuestra que el inversor minorista español tiene un verdadero control sobre su actividad financiera y que ha encontrado en el acceso a los mercados una alternativa sólida para complementar sus ingresos”, explica la directora general de eToro para Iberia y Latinoamérica, Tali Salomon.

El inversor español: ávido de información y preocupado por entender el negocio

A nivel global, existen distintas fuentes de información en las cuales los encuestados se apoyan para investigar sobre los mercados y tomar decisiones de inversión. En general, las fuentes principales son los medios de comunicación (37%) y las recomendaciones personales de familiares, colegas o amigos (37%). Sin embargo, para los inversores españoles, los sitios web de reseñas de terceros son la vía más común (46%). Las recomendaciones personales y los medios de comunicación son los siguientes más utilizados (43% y 35% respectivamente).

A la hora de considerar la inversión en una acción determinada, el factor más importante para los participantes españoles es entender las métricas del negocio (32%, por encima de la media global de 30%). Además, el 21% prioriza la comprensión de los objetivos de la empresa, y el 20% se preocupa sobre todo de que la empresa pague dividendos a los accionistas.

“A pesar de lo que se dice a menudo, estos datos nos muestran que los inversores minoristas tienen un gran interés por aprender más sobre sus finanzas y buscan información que les ayude a tomar decisiones de inversión fundamentadas. En la plataforma de inversión social de eToro, los inversores pueden conversar fácilmente con otros inversores, observar las estrategias de sus pares o de inversores más experimentados, y potencialmente replicar estas estrategias”, expone Tali Salomon.

Perspectivas para los próximos meses

A pesar de la confianza en sus inversiones, los participantes españoles son menos optimistas sobre sus inversiones en los próximos 12 meses. Solo el 52% cree que sus inversiones mejorarán en los próximos 12 meses. Una proporción similar cree que la economía mundial mejorará (53%). Sin embargo, son menos los que creen que sus inversiones empeorarán que los que creen que la economía mundial empeorará (10% frente al 27%). La falta de mayor optimismo sobre las inversiones quizá explique por qué sólo el 24% espera invertir más en los próximos 12 meses. La mayoría espera invertir más o menos lo mismo en los próximos 12 meses (55%).

Al considerar otros riesgos para sus inversiones, ocho de cada diez (79%) piensan que un aumento de los casos de COVID-19 o la aparición de una nueva variante suponen un riesgo. Dos terceras partes piensan que el Gobierno que pone fin a las ayudas a las empresas y a los particulares, o la interrupción de los viajes como consecuencia de la pandemia, suponen un riesgo (en ambos casos el 65%).

No obstante, no hay un gran grado de acuerdo a la hora de anticipar si habrá una caída significativa del mercado en los próximos 3 meses. Tres de cada diez (30%) piensan que es probable, el 30% estima que no es ni probable ni improbable, y el 35% cree que es poco probable. En cuanto a las opiniones sobre si los mercados están en una burbuja, el 39% de los participantes españoles asegura que lo están, lo que se corresponde con la media global (40%).

*En total, se tomaron muestras de 6.000 inversores minoristas en 12 países, 500 en cada uno: Reino Unido, Estados Unidos, Alemania, Francia, Italia, España, Países Bajos, Dinamarca, Australia, Polonia, Rumanía y República Checa.