Foto cedidaRodrigo Utrera, responsable de Renta Variable en Santander AM. Rodrigo Utrera pasa a formar parte de Santander AM como nuevo responsable de Renta Variable
Rodrigo Utrera pasa a formar parte de Santander AM como nuevo responsable de Renta Variable, según confirman desde la gestora de Banco Santander. El experto entra para sustituir a José Antonio Montero de Espinosa, quien llevaba en el cargo más de 20 años.
Rodrigo Utrera, licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Carlos III y en Ciencias Actuariales y Financieras por ICADE, comenzó su carrera en 2005 en Belgravia Capital, donde era analista de renta variable de sectores como energía, materiales básicos e industrial.
Pixabay CC0 Public Domain. Criptomonedas: un debate con futuro y que se cuela en el radar de las gestoras
Bitcoin, ether, ripple o litecoin son algunas de las criptomonedas que han despertado la curiosidad de los inversores a lo largo de este año. Como consecuencia, las gestoras reconocen que sus clientes comienzan a preguntar por cómo tener exposición a esta clase de activo, poniéndoles en la tesitura de no poder ignorar que un nuevo “tipo de moneda” ha llegado al mercado.
Durante la presentación de perspectivas de este mes, algunas gestoras se han detenido a comentar el fenómeno de las criptomendas, destacando que se trata solo de la punta del iceberg. Pese a su previsible crecimiento, advierten de que aún falta una regulación clara que les permita abordar con garantías y transparencia esta clase de activo. En este sentido, hay dos tendencias claras: gestoras que apuestan por buscar exposición a la tecnología que está detrás de estas criptomonedas, es decir, al blockchain; y firmas que se han centrado en lanzar fondos, principalmente ETFs, para ofrecer esa exposición.
“A medida que la criptodivisa se generaliza, los gestores de activos tendrán que entender esta clase de activos emergentes y decidir si deben desarrollar su experiencia y ofrecer productos”, advierten desde Cerulli Associates. La firma de asesoramiento reconoce que los recientes avances en el espacio de la criptomoneda provocan que aumente su atractivo y participación en todo este ecosistema. Sin embargo, avisa de que las criptomonedas no son necesariamente apropiadas para todos los inversores o asesores “con ganas de probar algo nuevo”, ya que no es fácil de entender.
Según sus estimaciones, cerca del 70% de los asesores no esperan utilizar criptodivisas al crear carteras, pero cerca del 30% lo ha hecho o prevé dar este salto. “Es ciertamente posible que una amplia gama de gestores de activos encuentre su nicho y su capacidad para ofrecer la experiencia necesaria en la gestión de productos de criptodivisas. La criptomoneda puede ofrecer a los gestores activos la oportunidad de aportar su valor a través de su experiencia en un segmento de mercado opaco en el que los inversores buscan ayuda, especialmente teniendo en cuenta los retos a los que se enfrentan para superar a sus índices de referencia”, afirma Daniil Shapiro, director asociado de Cerulli Associates.
Balance 2021 y perspectivas para 2022
A finales de noviembre, el valor total del mercado mundial de criptomonedas alcanzó por primera vez la marca de los 3 billones de dólares, impulsado por las fuertes ganancias de las principales monedas. Sipho Arntzen, analista de Investigación de Next Generation en Julius Baer, considera que ese hito es un indicio más del sentimiento positivo y el impulso en torno a los activos digitales, tanto de los inversionistas minoristas como de los institucionales.
“Las ganancias anteriores en el mercado de las criptomonedas se han centrado en gran medida en dos monedas dominantes: bitcoin y ethereum, mientras que otras monedas más pequeñas se han quedado algo rezagadas en cuanto a su atractivo para los inversionistas. Por el contrario, las fuertes ganancias vistas en noviembre se han distribuido entre una serie de monedas líderes, en particular activos como solana y binance coin, lo que creemos que es indicativo de la ampliación del atractivo de los cripto que antes eran de nicho para la base de inversionistas”, añade Arntzen.
2021 ha sido un año relevante para el universo de las criptomonedas y de los activos digitales, y, según Benjamin Dean, director de activos digitales de WisdomTree, 2022 también lo será gracias a los avances tecnológicos y a su mayor uso. Ahora bien, ¿dónde podría crecer este espacio en el futuro y qué oportunidades podría generar? Según Dean hay algunas áreas claras como, por ejemplo, los pagos en las redes de activos digitales. “El desarrollo más importante de este caso de uso es la integración de las redes de activos digitales -y su funcionalidad de pago- en las plataformas de Internet existentes y en las aplicaciones de pagos móviles del día a día. Por ejemplo, el Twitter de Jack Dorsey ha comenzado a asignar billeteras Bitcoin Lightning a los perfiles de los usuarios, lo que permite que las personas se den propinas entre sí de forma económica, rápida y sin problemas a cambio de contenido”, explica.
El experto de WisdomTree suma dos áreas más de crecimiento de cara al próximo año.En primer lugar los tokens no fungibles (NFT), conocidos como coleccionables digitales, que han sido una de las partes emergentes del ecosistema de activos digitales en 2021. “Han atraído nuevos usuarios, particularmente de las industrias del entretenimiento y las artes, y han impulsado una inmensa actividad a través de plataformas como OpenSea. Es probable que las primeras iteraciones de modelos de negocio que se vean en este espacio durante 2021 evolucionen en un futuro próximo. Cuando se juntan desarrolladores con mentalidad técnica con creativos del arte, la música y los juegos, se genera una combinación ecléctica”, apunta Dean.
En segundo lugar, señala: “Los juegos son otra área en la que se impulsa la funcionalidad de los contratos inteligentes. Las redes de activos digitales brindan la infraestructura para respaldar tokens y economías en el juego, que sustentan muchos de estos mundos virtuales. A medida que las líneas entre el espacio de la carne y el ciberespacio continúan difuminándose, prepárese para ver cambios en la forma en que las personas interactúan financieramente, en donde un ejemplo de ello ya son los metaversos denominados actualmente por algunos”.
Eso sí, Dean reconoce que pensar más allá en el futuro del ecosistema de activos digitales es difícil debido a la imprevisibilidad de las comunidades de desarrolladores de código abierto, así como del proceso iterativo de prueba y error que caracteriza al motor empresarial. “Sin embargo, esto no es exclusivo de los activos digitales, ya que es una dinámica esencial que las nuevas tecnologías experimentan a lo largo de su desarrollo, comercialización y difusión. La última década tuvo varios altibajos en el ecosistema de activos digitales, los cuales todos han llevado al lugar donde se encuentra el espacio hoy en día. Asimismo, esto continuará a medida que se desarrolle una nueva funcionalidad técnica y los individuos den con nuevos problemas para los cuales la funcionalidad de las redes de activos digitales proporciona soluciones novedosas”, añade Dean.
Fondos de criptomonedas
En Estados Unidos, por ejemplo, los fondos de criptomonedas están en una etapa muy temprana. “Si bien la capacidad de comprar criptomonedas directamente ya existe, la disponibilidad de los fondos en criptomonedas está empezando a surgir, proporcionando a los inversionistas acceso a la clase de activo sin los obstáculos típicamente asociados con la inversión directa en criptomonedas”, explica Nicholas J. Elward, jefe de Productos Institucionales y ETF’s de Natixis IM.
Elward reconoce que los fondos en criptomonedas están ganando interés también fuera de EE.UU., a medida que los ETFs en bitcoins lanzados en Canadá a principios del 2021, seguidos poco después por ETFs en ethereum. “Los primeros ETFs de futuros en bitcoin en EE.UU. se lanzaron en octubre de 2021. Con una ganancia de 550 millones de dólares, este ETF registró uno de los primeros días de récords entre los ETFs. Desde entonces, otros ETFs similares se han lanzado también. Varias firmas de gestión de activos se han registrado en la SEC de EE.UU. con requerimientos de lanzar ETFs en bitcoin, no basados en futuros, y que podrían brindar mejore rastreo de los precios reales del bitcoin. Al igual que los ETFs de futuros de bitcoin, estos vehículos estarían más ampliamente disponibles que solo para inversionistas certificados”, añade.
Eso sí, el jefe de Productos Institucionales y ETF’s de Natixis IM advierte de que si bien el futuro podría ser brillante, los inversionistas deberían proceder con cautela: “Debido a que las criptomonedas son relativamente nuevas y no tienen flujo de efectivo, ganancias o una entidad de gobernanza, los inversionistas potenciales deberán ejercer cautela. Primero y lo más importante, deberán asegurarse que sus portafolios están bien diversificados y son capaces de soportar todas las condiciones del mercado. Deberán también calcular con cuidado su tolerancia al riesgo y garantizar que se sienten cómodos comprando un activo volátil, y una vez que se sientan listos, incursionar gradualmente en el terreno de las criptomonedas”.
El debate
Mientras este universo y los diferentes productos de inversión se siguen desarrollando, el debate sobre las criptomonedas continuará el próximo año. “El bitcoin y las demás criptodivisas privadas suponen actualmente un dolor de cabeza para los bancos centrales, una competencia indeseada que pone en jaque el monopolio estatal del dinero que administran. Si las criptomonedas privadas sustituyeran poco a poco al dinero actual, los bancos centrales ya no podrían utilizar la emisión monetaria para controlar la economía y financiar al Estado”, apuntan desde Flossbach von Storch.
Por este motivo, desde la gestora prevén que los bancos centrales seguirán trabajando en sus proyectos de monedas digitales, como es el caso de la Unión Europea y su euro digital. “La creación monetaria mediante un algoritmo pretendía evitar las burbujas y las crisis de crédito desencadenadas por la generación de dinero crediticio. En cambio, lo único que se pretende con el euro digital es añadir una nueva variante a ese tipo de dinero. Si el euro digital fuera un coche, podríamos decir que tendría el aspecto de un coche eléctrico moderno, pero bajo el capó seguiría habiendo un motor de combustión, que es precisamente la creación de dinero mediante préstamos bancarios”, concluyen.
Foto cedidaStephane Herrmann, nuevo CEO de Lombard Odier (Europa) SA.. Stephane Herrmann sucede a Henry Fischel-Bock como CEO de Lombard Odier Europa
Jean-Pascal Porcherot se convertirá en socio director de Lombard Odier a partir del 1 de enero de 2022, aunque su nombramiento está pendiente aún de la aprobación de las autoridades competentes. Desde la compañía destacan que se trata de un “gestor experimentado que conoce a la perfección Lombard Odier”, y puntualizan que permanecerá ubicado en Ginebra.
Dentro de la organización, será responsable de Lombard Odier Investment Managers (LOIM), la división de gestión de activos del Grupo, y seguirá dirigiendo LOIM junto con Nathalia Barazal. Además, a partir del 1 de enero de 2022, el equipo de Socios del Grupo Lombard Odier estará formado por Patrick Odier, Hubert Keller, Frédéric Rochat, Denis Pittet, Annika Falkengren, Alexandre Zeller y Jean-Pascal Porcherot. Representan hasta la séptima generación de banqueros, propietarios y directivos de la empresa.
A raíz de este nombramiento, Patrick Odier, socio director senior del Grupo, ha señalado: “Jean-Pascal Porcherot encarna plenamente los valores de Lombard Odier y estamos muy contentos de darle la bienvenida al equipo de Managing Partners. A lo largo de los últimos diez años, sus reconocidos conocimientos, su visión estratégica y su experiencia profesional han contribuido en gran medida al desarrollo de nuestro Grupo y naturalmente, contribuirá a la complementariedad del equipo de socios”.
Por su parte, JeanPascal Porcherot, ha declarado: “Tengo el honor de convertirme en Managing Partner y de poder contribuir al éxito a largo plazo del Grupo. Los valores de Lombard Odier, su independencia y su compromiso con la sostenibilidad en el centro de su filosofía empresarial y de inversión constituyen una propuesta única para los clientes», ha declarado”.
Jean-Pascal Porcherot se unió a Lombard Odier en 2009 para ayudar a desarrollar las estrategias de inversión alternativa dentro de LOIM. Fue nombrado director general del negocio de fondos de cobertura (1798 Alternatives) en 2015. Bajo su dirección, la marca 1798 se convirtió en el símbolo de una oferta de fondos de cobertura especializada y diferenciada. Respecto a su carrera profesional, ha forjado su experiencia en varias instituciones bancarias y financieras internacionales de renombre, como J.P. Morgan y Lazard Frères. Antes de incorporarse a Lombard Odier, fue director general en Deutsche Bank. Nacido en 1971, es de nacionalidad francesa y tiene un postgrado en matemáticas aplicadas a los mercados financieros por la Universidad Pierre et Marie Curie y un título de ingeniero por la Escuela Nacional Superior de Telecomunicaciones de París.
Pixabay CC0 Public Domain. WisdomTree expande su gama Temática UCITS con el ETF sobre BioRevolución
WisdomTree amplía su gama de ETFs UCITs con el lanzamiento del fondo WisdomTree BioRevolution UCITS ETF (WDNA). Este nuevo vehículo de inversión, que ha comenzado a cotizar en la Bolsa de Valores de Londres y Börse Xetra, busca seguir el precio y rendimiento, excluyendo comisiones y gastos, del índice WisdomTree BioRevolution ESG Screened Index (WTDNA), con una tasa de gastos del 0.45%.
Según explica la gestora, el ETF ofrece acceso a empresas asociadas con las actividades de BioRevolución a través de la inversión en compañías cotizadas que se espera que lideren las transformaciones y avances de la genética y la biotecnología, y cumplan con los criterios ASG (ambientales, sociales y de gobernanza) de WisdomTree.
“La revolución de la biología está creando una oportunidad de inversión histórica equivalente a las revoluciones industrial y de internet. Los avances en biotecnología podrían representar las mayores innovaciones de nuestra vida. La revolución de la biología tiene un enorme potencial para abordar y mitigar algunos de los desafíos más urgentes que enfrenta la humanidad hoy en día, ya sea el cambio climático, la escasez de alimentos o el control de enfermedades y pandemias. Las innovaciones nuevas y transformadoras podrían tener un impacto profundo en la sociedad y el medio ambiente, mejorando la calidad de vida de muchos”, ha destacado Chris Gannatti, responsable global de Análisis de WisdomTree.
La firma quiere aprovechar el conocimiento provisto por el Dr. Jamie Metzl, uno de los tecnólogos futurista líderes a nivel mundial y estratega especial para WisdomTree, en su construcción del índice WisdomTree BioRevolution ESG Screened, el cual identifica sectores e industrias clave de los que se espera que sean los de mayor transformación por los avances de la ciencia biológica y la tecnología.
En este sentido, según explica el Dr. Jamie Metzl, autor de la obra Hackeando a Darwin: la ingeniería genética y el futuro de la humanidad, “las revoluciones de la genética y la biotecnología no solamente cambiarán nuestros sistemas de salud, permitiéndonos vivir vidas más saludables y más largas”. En su opinión, también transformarán fundamentalmente nuestro mundo mucho más allá de la atención médica.
“Las mismas tecnologías que impulsan la innovación en el cuidado de la salud tendrán un impacto sísmico en industrias como la agricultura, los materiales, la energía y el procesamiento de información, revolucionando las formas en que tratamos las enfermedades, cultivamos alimentos, producimos materiales y procesamos datos. Si el siglo XIX fue el siglo de la química y el XX de la física, el XXI será el siglo de la biología. Estoy encantado de colaborar con el increíble equipo de WisdomTree y descubrir algunas de las oportunidades que presenta esta megatendencia histórica”, argumenta Metzl.
En este contexto, la gestora explica el lanzamiento de este nuevo fondo, que es el quinto ETF en la gama temática UCITS de WisdomTree que también comprende los ETFs que proporcionan exposición a las temáticas de la inteligencia artificial, el cloud computing, la ciberseguridad y la tecnología de baterías. La gama temática UCITS de WisdomTree, lanzada en 2018 con solamente un producto, ahora tiene 1.800 millones de dólares en activos bajo gestión.
“Nuestro enfoque de asociarnos con expertos para construir índices dentro de nuestra gama de productos temáticos ha resonado con los inversores y generado fuertes rentabilidades. Este enfoque ha contribuido a la construcción de una plataforma de 1.800 millones en dólares de productos temáticos diferenciados que brindan una exposición pura y transparente a la temática a través de un ETF. El WDNA reúne todos los elementos de la revolución de la biología y se encuentra en el punto óptimo de la innovación y la diversificación”, añade Alexis Marinof, responsable para Europa de WisdomTree.
Principales características del fondo
Desde la gestora, explican que el WisdomTree BioRevolution UCITS ETF fusiona las evaluaciones cualitativas y cuantitativas de los valores elegibles en un esfuerzo por identificar una cartera con las mejores empresas que trabajan a la vanguardia de estos avances biológicos a través de cuatro temas. El primero es salud humana, ya que considera que la aplicación de tecnologías genéticas para la prevención y tratamiento de las enfermedades conducirá a mejoras significativas de la salud humana, el bienestar y la longevidad, siendo el desarrollo de vacunas un ejemplo destacado.
A esto se añade, agricultura y alimentos. “Las revoluciones de genética y biotecnología transformarán progresivamente la agricultura, la acuicultura y la producción de alimentos generando modelos más saludables y sostenibles para alimentar a nuestra creciente población”, sostienen desde la gestora.
En tercer lugar, aborda el ámbito de los materiales, productos químicos y energía: la reingeniería biológica será utilizada para producir un mayor porcentaje de resultados físicos necesarios para la fabricación. Por último, el ETF invierte en “maquinaria biológica e interfaces”. Desde la entidad señalan que el WDNA está registrado para la venta en Austria, Dinamarca, Finlandia, Alemania, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Holanda, España, Suecia y Reino Unido.
Pixabay CC0 Public DomainÁmsterdam, Países Bajos.. Amsterdam
Ámsterdam ha logrado la primera posición en el Índice de Ciudades Europeas Sostenibles de Schroders, que valora la respuesta que las urbes dan para frenar el cambio climático. La ciudad supera a Londres y París, que se quedan en el segundo y tercer puesto, respectivamente.
«Tanto Ámsterdam como París obtuvieron buenos resultados gracias a su ambicioso objetivo de que el 100% de la energía proceda de fuentes renovables para 2050. En esta categoría, Londres se quedó algo atrás, con un objetivo del 15% para 2030. Esta cifra se sitúa por debajo de la directiva de la UE sobre energías renovables, cuyo objetivo es que el 27% del consumo final de energía proceda de fuentes renovables para 2030 y que se utilizó como indicación de las mejores prácticas para orientar la puntuación en esta categoría», ha indicado Hugo Machin, director de Cartera y Codirector de Ciudades Globales de Schroders.
El índice evalúa el plan de sostenibilidad de acuerdo con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las ciudades europeas que superan el millón de habitantes, es decir, en total de 59 ciudades. Así, se clasifican en función de 13 políticas medioambientales igualmente ponderadas. Estas abarcan áreas como los objetivos de consumo de energías renovables, el transporte público más limpio, las estaciones de carga de vehículos eléctricos públicos, los plásticos de un solo uso, la calidad del aire, los planes climáticos, los objetivos de neutralidad de carbono y la política de residuos.
Ámsterdam, Londres y París obtuvieron puntuaciones similares en todas las categorías de políticas, en gran medida respaldadas por los exhaustivos planes climáticos de las ciudades. Además, los primeros puestos del índice están dominados por ciudades de Europa occidental y septentrional, mientras que las urbes de Europa del Este se han situado en el extremo inferior del índice, con la excepción de Praga y Sofía.
El Grupo CIMD Intermoney, principal grupo independiente en el sur de Europa en intermediación, consultoría, gestión de activos, titulización y energía, ha afianzado su colaboración con el mundo educativo al promover, junto a IEB, la primera edición de Intermoney TALKS. La cita organizada bajo el título de ‘Mapa económico y de energía para 2022′ contó con dos paneles centrados en el escenario económico y energético.
Los cambios en la política monetaria y, en general, la pérdida de empuje de los estímulos dota de mayor importancia al hecho de entender los cimientos económicos en un contexto en el que las efervescentes tasas de crecimiento son cuestión del pasado. Un entendimiento que en ámbitos como el energético se torna más complejo, a la sombra de unos precios de la energía que se han tornado en una importante fuente de tensión en Europa. Esto hace que resulte de vital importancia la compresión de los mecanismos para la fijación de dichos precios, labor que se afrontó en Intermoney TALKS poniendo el acento en los precios de la electricidad en España.
Las anteriores cuestiones se abordaron en un encuentro con un claro espíritu formativo que supuso la primera gran cita del nuevo curso de las jornadas de formación para los profesionales del futuro promovidas por Grupo CIMD. Un proyecto que gira alrededor de la plataforma de análisis CIR (Intermoney Research) que, a golpe de clic, permite a cualquier usuario con inquietudes financieras y que demande un análisis independiente, acceder a contenidos exclusivos de análisis macroeconómico, mercados financieros, compañías ibéricas y relativos al mundo energético. Un proyecto en el que ya se colabora con reconocidas instituciones educativas del peso del IEB.
En esta ocasión, el moderador del Intermoney TALKS fue Luis Fernando Utrera, subdirector del Máster de Bolsa y Mercados Financieros de IEB, y contó con el economista jefe de Intermoney, Francisco Vidal y con Íñigo Bilbao, managing director de inversión en activos alternativos de Intermoney.
Los mensajes destacados que dejó el encuentro
Francisco Vidal, economista jefe de Intermoney 2022: “La aparición del coronavirus deparó una crisis excepcional, pero también una respuesta excepcional desde la órbita de la política monetaria y fiscal. Esta situación, junto al rápido desarrollo de las vacunas del nuevo coronavirus, dio lugar a un escenario con un fuerte viento a favor de los mercados al coexistir una recuperación con cifras efervescentes y el carácter al alza de las perspectivas con unas condiciones financieras francamente laxas. Sin embargo, esto empieza a ser historia y 2022 será un ejercicio mucho más complejo, en concreto, para los inversores. Los bancos centrales han empezado a virar hacia una menor generosidad, la inflación está en boca de todos, las tasas de crecimiento han dejado atrás su pico y China seguirá embarcada en su cambio de modelo”.
Por su parte, Iñigo Bilbao, managing director de inversión en activos alternativos de Intermoney señaló que: “la dependencia de las energías renovables y del suministro internacional del gas natural están pasando factura de manera relevante en España. España es un país privilegiado con enorme potencial de generación renovable, pero eso no es suficiente para asegurar un suministro eléctrico estable y competitivo”.
2020 fue un año de incertidumbre y restricciones. Sin embargo, la vacuna contra el COVID-19 ha otorgado esperanza al mercado inmobiliario en este 2021. La demanda interna y la recuperación económica serán factores clave para la recuperación del sector. Los datos de la Asociación Española de Personal Shopper Inmobiliario (AEPSI) apuntan que en 2021 se podrían alcanzar las 450.000 compraventas de viviendas en España.
La compraventa empieza a adquirir fuerza en todo el territorio español. Andalucía, Comunidad Valenciana, Cataluña y Madrid se sitúan en cabeza donde se va a producir un mayor número de compraventas hasta final de 2021. Las grandes urbes y la costa mediterránea son algunos de los grandes incentivos para los futuros compradores, concretamente de los inversores internacionales, que ya representan más de un 30%. Esta tendencia afecta directamente al mercado financiero. Según declara Iñaki Unsain, personal shopper inmobiliario y presidente de AEPSI, “no se espera una contracción del crédito, pero las entidades financieras serán más cautelosas”.
Todo apunta a un incremento del coste del inmueble sostenido en el tiempo y los expertos aseguran que es el mejor momento para comprar. Según Unsain, «se espera que en lo que queda de año se produzca un crecimiento económico del 5%-6% en España”. De esta forma, el optimismo frente a la vacunación y la mejora de la situación sanitaria predice un buen pronóstico en cuanto a inversión inmobiliaria se refiere. AEPSI pronostica que el crecimiento en el periodo de 2022-2025 se podría consolidar y provocaría un crecimiento del volumen de la venta de las viviendas, ya que podrían ser de más de 550.000 unidades.
Simultáneamente, el perfil de la demanda ha ido evolucionando desde el año pasado. Las nuevas implementaciones como el confinamiento han provocado que la vivienda se sitúe como epicentro de la vida del núcleo familiar. “El teletrabajo ha generado nuevos hábitos y necesidades en los compradores, quienes actualmente buscan inmuebles situados en zonas residenciales y periféricas”, asegura el presidente de AEPSI.
A su vez, el cambio de vida de la sociedad ha provocado que, actualmente, la demanda considere elementos exteriores como terrazas o jardines como una prioridad a la hora de buscar una residencia. De cara a los próximos cuatro años, los compradores se decantarán por casas más sostenibles y prevaldrá la certificación energética de tipo A o B.
La región de Europa Emergente, Oriente Medio y África (EMEA, por sus siglas en inglés) continúa ofreciendo atractivas oportunidades de inversión y perspectivas de crecimiento a largo plazo. Las acciones emergentes de esta región han tenido un comportamiento positivo en los últimos meses, superando de media a los mercados emergentes globales. La región de EMEA ha mostrado una mayor resiliencia a medida que el ritmo de despliegue de la vacunación se aceleró ya durante el tercer trimestre en mercados clave como Rusia, Arabia Saudita y Sudáfrica.
En el caso de Rusia, el fuerte aumento de los precios del petróleo y la ausencia de tensiones con Estados Unidos ha apoyado su mercado de valores, mientras que, en Turquía, la política acomodaticia del banco central ha servido de alivio para suavizar las señales de sobrecalentamiento. En cuanto a Arabia Saudita, su mercado parece haberse beneficiado de la sólida recuperación de su economía y, como en el caso de Rusia, de la subida en los precios de la energía. Y, por lo que se refiere a Sudáfrica, el alza del precio de las materias primas y la reducción en el número de contagios de COVID-19 son un buen augurio para la actividad en los próximos meses.
Un entorno favorable de inversión del que se han beneficiado fondos como Fidelity Funds-Emerging Europe, Middle East and Africa que, en su clase Y de acumulación en dólares obtiene una rentabilidad de 46,49% desde comienzos de año, posicionándose como el más rentable, de mayor calificación, en la categoría VDOS de Renta Variable Internacional Emergentes en que se encuadra.
Con un horizonte de inversión a largo plazo, invierte al menos un 70% de su cartera en acciones de empresas que tengan su sede, o realicen una parte fundamental de su actividad, en los países menos desarrollados de Europa Central, Meridional y del Este (Rusia incluida), Oriente Medio y África, incluidos los que sean mercados emergentes según el índice MSCI Emerging Markets Europe, Middle East and Africa.
El fondo se gestiona de manera activa. Para elegir las inversiones y supervisar el nivel de riesgo, el gestor toma como referencia el MSCI Emerging EMEA Capped 5% Index (Net), aunque tiene un amplio rango de discrecionalidad en relación con el Índice a la hora de seleccionar los activos a incluir en la cartera.
El equipo busca invertir en empresas de mercados emergentes de alta calidad, con precios atractivos y capaces de ofrecer un rendimiento sostenible. Favorecen aquellas compañías con posiciones sólidas en el mercado y ventajas competitivas, puesto que suelen ser capaces de ofrecer elevadas ganancias a lo largo de todo el ciclo económico. También se decantan por empresas que proporcionan un elevado retorno sobre sus activos y cuentan con balances bien capitalizados. Estas compañías suelen tener más capacidad para financiar el crecimiento orgánico sin diluir los beneficios del accionista mediante la emisión de nuevas acciones.
El análisis de sostenibilidad está integrado en el proceso de inversión, pero los riesgos medioambientales, sociales y de gobernanza no necesariamente suponen que eviten invertir.
El equipo gestor está formado por Nick Price, Chris Tennant y Zoltan Palfi. El gestor principal es Nick Price, gestor de este fondo desde julio de 2009. Se incorporó a Fidelity en 1998 como analista y está avalado por su trayectoria en este mercado; además, en 2005 consolidó los recursos de Fidelity para los países emergentes de EMEA dentro del departamento de mercados emergentes de la compañía en Londres. Nick es licenciado en Comercio y Contabilidad por la Universidad de Natal y miembro del Instituto Surafricano de Censores de Cuentas. También tiene la certificación CFA.
En Fidelity cuentan con decenas de analistas en mercados emergentes y con varios gestores que analizan estos mercados desde una perspectiva regional. Sus mejores ideas son muy importantes a la hora de filtrar las mejores propuestas en estos mercados. También estudian el gobierno corporativo de las empresas, para evitar las peores prácticas en este ámbito de los mercados emergentes, buscando las más baratas, con los perfiles de rentabilidad más elevada. Su cartera incluye entre 50 y 60 posiciones, por lo que está muy concentrado, pero sus rasgos definitorios son realmente las altas rentabilidades y el perfil de bajo endeudamiento de las empresas que forman la cartera.
Una cartera que incluye entre sus mayores posiciones, acciones de Gazprom PJSC (9,90%), TCS Group Hldg Plc (9,40%), Sberbank Russia (6,80%), Kaspi/KZ JSC (6,20%) y Yandex NV (4,80%). Por sector, servicios financieros (34%), bienes de consumo discrecional (16,20%), materiales (15,20%), energía (12,80%) y servicios de comunicación (10,30%) representan las mayores ponderaciones en la cartera del fondo.
El patrimonio bajo gestión del fondo es de 582 millones de euros. Por rentabilidad, se sitúa en el primer quintil en 2021, batiendo al índice de su categoría en 2019. A tres años, su dato de volatilidad es del 31,70% y del 14,5% en el último año. También a un año, su Sharpe es de 5,16 y su tracking error, respecto al índice de su categoría, del 10,54%. La suscripción de la clase Y de acumulación en dólares de Fidelity Funds-Emerging Europe, Middle East and Africa supone una inversión mínima de 2.500 dólares (aproximadamente 2.177 euros) aplicando una comisión fija de hasta el 0,80% y de depósito de hasta el 0,35%. Dispone también de una clase en euros, con los mismos costes por comisión e igual aportación mínima.
La clase Y de acumulación en dólares es elegible como clase limpia, para inversores retail, profesional o contraparte elegible; para asesoramiento independiente retail, profesional o contraparte elegible; para asesoramiento no independiente sin acuerdo de honorarios retail, profesional o contraparte elegible y para asesoramiento no independiente con acuerdo de honorarios retail, profesional o contraparte elegible.
El equipo gestor cree que la región de EMEA sigue ofreciendo atractivas oportunidades de inversión y perspectivas de crecimiento a largo plazo. Su enfoque de selección de acciones bottom-up (de abajo hacia arriba), hace que el posicionamiento del fondo por país y sector refleje el número de oportunidades atractivas de inversión disponibles. Sobreponderan en consumo discrecional y tienen posiciones clave en los sectores financiero y de materiales.
Tienen en cartera varias empresas del sector de materiales, incluyendo Sibanye Stillwater e Impala Platinum de Sudáfrica, en las que es evidente un fuerte flujo de caja libre y un perfil de flujo de caja más sostenible. A nivel de acciones, tienen First Quantum Minerals y el fabricante de acero ruso NLMK, que es un beneficiario del aumento de los precios del acero. En el sector financiero, su enfoque sigue siendo incluir negocios de buena calidad en su cartera. Mantienen la convicción en el banco digital y de tarjetas de crédito TCS Group, ya que creen que es una entidad que puede capear un entorno macroeconómico más duro, beneficiándose de un balance sólido. Han aumentado su exposición a Kaspi, un jugador de fintech y comercio electrónico con sede en Kazajstán.
En Rusia, aumentaron la asignación a Gazprom, ya que continúa beneficiándose del aumento de los precios del gas, a medida que la demanda se recupera del COVID. Han abierto una nueva posición en el espacio de la energía con Novatek, ya que tiene uno de los mejores gobiernos corporativos en relación con sus pares energéticos rusos. Sin embargo, redujeron la exposición al conglomerado sudafricano de Internet Naspers, tras publicar un acuerdo por el que permitía a sus inversores intercambiar sus acciones por acciones de nueva creación en Prosus.
Por su excelente evolución por rentabilidad respecto a su volatilidad, especialmente en el último periodo de tres años, la clase Y de acumulación en dólares de de Fidelity Funds-Emerging Europe, Middle East and Africa obtiene la calificación de cinco estrellas de VDOS.
Tribuna de Paula Mercado, directora de análisis VDOS Stochastics.
José García Zárate, Associate Director of Passive Strategies for Morningstar. José García Zárate, Associate Director of Passive Strategies for Morningstar
La popularidad de los fondos temáticos ha crecido de forma considerable durante la pandemia. Muchos de estos fondos han obtenido rentabilidades destacables y han atraído importantes flujos de inversión. Para ayudar al inversor a adentrarse en este complejo universo, desde Morningstar han elaborado un exhaustivo estudio que ha resultado en la configuración de una taxonomía de los fondos temáticos.
Según define José García Zárate, Associate Director of Passive Strategies for Morningstar, los fondos temáticos invierten en tendencias seculares con el potencial de cambiar la estructura macroeconómica o de las sociedades. Para concretar qué fondos pertenecen a la categoría de temáticos, García Zárate nos invita a identificar la verdadera intencionalidad de los fondos.
Con esto en mente, han incluido en su taxonomía a fondos de renta variable. “Pensamos que otros activos, como la renta fija, no se prestan a capturar la esencia de lo que son estos temas seculares”, argumenta García Zárate. También han incluido aquellos de inversión sostenible, siempre y cuando el mandato de inversión sea explícito. Además, el universo incluye fondos de gestión activa y pasiva.
Por otro lado, en su clasificación no entran fondos con estilo generalista growth, ya que no tienen esa intencionalidad de capturar un tema específico de la que habla García Zárate. Asimismo, excluyen fondos que, a priori, podrían parecer temáticos pero que realmente no lo son, como, por ejemplo, los fondos de perspectiva de género. “Lo que realmente hacen es elegir empresas en función de las representaciones en consejos de dirección, pero lo importante es lo que hace la empresa, no cómo se gestiona”, argumenta. También excluyen fondos sectoriales. “Solo incluimos fondos que tienen un mandato de inversión muy explícito”, insiste.
La inversión en temáticos: una apuesta triple
La lista de factores para tener en cuenta a la hora de aproximarse a este mercado es, según describe García Zárate, compleja. Cuando se invierte en temáticos se hace una apuesta triple, en primer lugar, porque apostamos a que el tema será el correcto y no es fácil. “¿Hay una narrativa convincente detrás de ese tema o solo está de moda?, ¿hay estudios y datos que los respaldan?, ¿tiene una capacidad transformadora?”, reflexiona el experto.
En segundo lugar, apuestan a que el gestor elige las empresas correctas a la hora de expresar su convicción. Por último, la tercera parte de la apuesta sería saber si el gestor ha entrado en las empresas en el momento adecuado. “Es una apuesta, por tanto, muy difícil de ganar”, advierte.
Es más, al analizar la probabilidad de ganar a largo plazo y la capacidad de batir a un índice de renta variable global, los expertos han observado que, a medida que pasa el tiempo, el número de fondos que lo consiguen se reduce considerablemente.
Peligro de saturación y concentración
Además, desde Morningstar creen que puede existir un riesgo de saturación en el mercado. “Cuando hablo de ello no solo hablo de los flujos de inversión, sino de su efecto en las empresas en las que estos fondos invierten”, matiza García Zárate. Para verlo han realizado un análisis comparativo de las carteras tratando de identificar características comunes. Una de las cosas que han comprobado es que los fondos temáticos tienen una tendencia notable a invertir en empresas de muy pequeña capitalización (micro y small caps), algo que se ve en todas las regiones.
Otro de los riesgos que identifican es el de concentración, ya que según ha identificado Morningstar en su estudio, muchos fondos invierten en la misma empresa. “Cuando hablamos de empresas de pequeña capitalización eso puede ser un problema”, advierte el experto. “A finales del primer trimestre de 2021 vimos cómo solo 28 fondos temáticos controlaban el 30% del valor de capitalización de una empresa de impresión 3D (Stratasys). Puede ser que estén haciendo la apuesta correcta, pero hay que tener en cuenta este grado de concentración”.
Un mercado en crecimiento: cuánto, quién y cómo
En los tres primeros trimestres ha habido más lanzamientos de fondos temáticos que en 2020. Según explica García Zárate, cerca de 360 fondos temáticos, mientras que el año pasado se lanzaron 250, pero insiste en que en el futuro perdurarán muy pocos.
Para poder analizar mejor los fondos, los han dividido en cuatro categorías: tecnología, mundo físico, social y de amplio espectro. “A través de la clasificación desarrollaremos unas herramientas para ayudar en la selección y navegación de este mercado que es creciente, complicado y está en constante evolución”, explica.
Asimismo, el patrimonio gestionado en los últimos tres años ha experimentado un crecimiento muy importante. A finales de septiembre, era de 600.000 millones de dólares, estando la mayor parte gestionado en Europa. “Los flujos de inversión se han acelerado a raíz de la pandemia. Ha sido una tragedia, pero ha fomentado la implementación de tendencias que quizás hace tres años eran teóricas y con poco recorrido práctico y ahora son una realidad”, explica García Zárate. Como ejemplo, el experto señala al teletrabajo, el cual puede cambiar la manera en la que medimos la productividad de un país.
En cuanto a las gestoras, encontramos nombres muy conocidos, siendo Pictet AM la líder del mercado. “Los fondos de Pictet AM han tenido recorrido a lo largo del tiempo y no es una cuestión baladí en un mercado en el que se lanzan y cierran muchos fondos”, ha destacado García Zárate.
En el mercado europeo, la mayoría del patrimonio está en energías renovables, impulsado por la agenda europea que persigue la descarbonización. Algo que se puede ver tanto en patrimonio gestionado como en los flujos netos de inversión. “Destaco que la mayoría del patrimonio está en fondos de gestión activa, los de pasiva representan solo un 12%, pero esas cifras se invierten si miramos el mercado americano quienes prefieren la pasiva, con los ETFs como el vehículo de inversión preferido”.
Foto cedidaJuan Carlos Ureta, presidente de Renta 4 Banco.. Renta 4 Banco se abre al cliente retail con nuevos servicios bancarios, herramientas digitales de inversión y apostando por la sostenibilidad
“No es una transformación, es una evolución”. Con estas palabras ha resumido Juan Carlos Ureta, presidente de Renta 4 Banco, la nueva etapa que comienza la entidad y que pasa por acercar la banca de inversión al cliente retail, mejorando los servicios bancarios, las herramientas digitales de inversión y apostando por la inversión temática y sostenible. “Estamos creando lo que nos gusta llamar un marketplace para las inversiones con licencia bancaria plena, para todos los inversores”, ha indicado.
“Estamos en un contexto de cambio. El sistema financiero ha evolucionado desde una sociedad industrial y basada en activos tangibles a una sociedad de innovación con activos intangibles. Muestra de ello es que el flujo financiero ha salido del balance de las entidades, y ahora el dinero de los ahorradores está invertido, principalmente, en los mercados. Además, existen dos cambios que se han vuelto estructurales y permanentes: tipos de interés cero y la disrupción tecnológica”, ha explica Ureta para contextualizar cuál es el nuevo entorno que está viendo la entidad.
Para Ureta, este contexto es una oportunidad para atraer a nuevos clientes, que se han vuelto más tecnológicos y que han dado el paso de ser ahorradores a ser inversores, ya que, según sus previsiones, “estamos ante una etapa de gran crecimiento del sector de las inversiones”. Ahora bien, reconoce que todos los cambios que está experimentando el sistema financiero tendrán consecuencias para la inversión: será más complejo y arriesgado invertir, las empresas se convertirán en el activo de referencia y los mercados se convertirán en el principal canal para dirigir la ingente cantidad de ahorro que se transformará en inversión.
Uniendo todas las piezas de esta visión, desde Renta 4 Banco sostienen que todo ese crecimiento solo se podrá capturar si se entiende bien qué segmentos de clientes existen, qué necesites y cómo satisfacer su demanda. “En este marco nace nuestro Plan MÁS, que pretende ser una evolución sin perder la esencia de nuestro modelo de negocio, así como en nuestra misión y visión”, matiza Ureta.
En esta evolución, en primer lugar, la entidad quiere llegar a nuevos segmentos de ahorradores y “romper la barrera que hace que el inversor piense que tiene poco patrimonio o no tiene experiencia como para acudir a un banco de inversión”, ha señalado Ureta. Con este objetivo, la entidad incorpora nuevos servicios bancarios básicos para sus clientes, tales como tarjetas de débito, domiciliaciones de recibos y nómina o Bizum.
En esta apuesta hay un pilar fundamental, la tecnología. “No buscamos convertirnos o lanzar un neobanco, no se trata de eso. Queremos seguir siendo la entidad que somos, pero apoyarnos y aprovechar la tecnología para conocer bien esos nuevos segmentos de inversores y ofrecerles servicios con un valor añadido. Se trata de innovar desde la experiencia que nos da ser un banco fundado en 1986”, ha indicado su presidente. Por ello, Renta 4 va a incorporar nuevas soluciones digitales pensadas para mejorar la experiencia de inversión de todo tipo de ahorradores, tanto quienes acceden por primera vez a la inversión como quienes tienen mayor experiencia y desean herramientas que les faciliten la planificación financiera o la toma de decisiones.
El tercer pilar de su plan viene dado, según han explicado, por lo que la crisis sanitaria del COVID-19 ha ensañado a la sociedad: la sostenibilidad. La entidad considera que la inversión temática está en línea con su filosofía de negocio, basado en la pedagogía dentro de la inversión y en el impacto positivo en entorno, además de la conservación e incremento del patrimonio de los inversores. Ureta ha explicado que se trata de un cambio de enfoque: “No es que solo vayamos a hacer inversión temática, sino que vamos a poner ese enfoque de tendencias e interés general en toda la inversión”.
En este sentido, la entidad explica: “El gran reto del sistema financiero post coronavirus es canalizar de forma eficiente y productiva toda la enorme cantidad de ahorro que está llegando y que va a llegar a los mercados financieros y en ese reto ayudan mucho la inversión constructiva, la inversión de impacto y la inversión temática o de tendencias, materias en las que Renta 4 ha adoptado un posicionamiento claro, conectado con su misión de promover la inversión para mejorar la vida de las personas”.
Nueva imagen de marca
Para iniciar esta nueva etapa, la entidad ha presentado una nueva imagen corporativa y anuncia que, en las semanas y meses sucesivos, irá lanzando los nuevos servicios y nuevas soluciones que han desarrollado para sus clientes actuales y para los nuevos segmentos de clientes por venir.
En este sentido, “Quieres más” es su nuevo claim de la marca. Se trata de un mensaje movilizador que, según Alex Baixas, director de Marketing y Comunicación de la entidad, declara que es “para aquellos que quieren otro tipo de banca y quieren formar parte de ella… Se ha creado para fundir lo mejor de los valores de Renta 4 Banco, cercanía, experiencia y especialización, con los nuevos atributos de la era actual como son la digitalización, la innovación y la universalidad”.
Bajo la idea de “evolucionamos para que no tengas que elegir”, Renta 4 Banco, en su nueva campaña, resuelve la dualidad como una solución que lo comprende todo.
